GÜNLÜK BÜLTEN 15/02/2018

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 15/02/2018 GÜNÜN YORUMU Cari açık Aralık ayında 7.5 milyar dolarlık beklentilerin üzerinde 7.7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Böylece cari işlemler açığı 2017 yılını 39.2 milyar dolarlık OVP tahminini aşarak 47.1 milyar dolar ile yılı tamamladı. ABD de enflasyon beklentilerin üzerinde gerçekleşirken veri sonrasında piyasalarda oynaklık arttı. ABD doları değer kazanırken, ABD tahvil faizleri yükseldi. Hisse senedi piyasalarına satış getirdi. BİST %0.9 değer kaybı ile günü tamamladı. Ancak, geçtiğimiz haftalarda yüksek enflasyon verilerini önemli derecede fiyatlayan ABD piyasalarında güçlü enflasyon verisinin etkisi kısa sürdü. Borsa endeksleri değer kazandı ve ABD doları değer kaybetti. BİST de küresel piyasalardaki yükselişe paralel alıcılı bir açılış bekliyoruz. Yurtiçinde bugün Kasım ayı işsizlik, Ocak ayı bütçe ve TCMB Şubat ayı beklenti anketi verileri izlenecek. GÜNDEM 15 Şubat :00 LOGO tele-konferans TCELL 4Ç17: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL4,551/1,519/551mn Kons: TL4,604/1,559/505mn BOLUC 4Ç17: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL148/55/34mn Kons: TL147/50/32mn 4.ÇEYREK AÇIKLANACAK KARLAR TCELL: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL4,551/1,519/551mnTL Kons: TL4,604/1,559/505mn TL. Turkcell 4. Çeyrek finansallarını bugün açıklamayı planlıyor. Güçlü gelir ve faaliyet karı büyümesi sayesinde net karın %57 artışla 551mn TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. BOLUC: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL148/55/34mn TL. Kons: TL147/50/32mn TL.Yılın üçüncü çeyreğinden itibaren görülen fiyat artışları ve kamu yatırımları sebebiyle güçlü seyreden talep 4. Çeyrek rakamlarını destekleyecektir. 4.ÇEYREK AÇIKLANAN KARLAR AYGAZ: 4. Çeyrekte 85mn TL net kar açıkladı. Ortalama beklenti 125mn TL, bizim beklentimiz 141mn TL ydi. HALKB: Halkbank ın 4. çeyrek karı bizim 746 milyon TL tahminimizin ve piyasanın 739 milyon TL beklentisinin altında 715 milyon TL oldu. HLGYO: Halk GYO 4. çeyrekte 215mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 75mn TL net kar vardı. LOGO: Dün akşam açıklanan 4Ç17 finansallarında TL83mn ciro (yıllık+%3), TL20mn FAVÖK (-%27) ve TL13mn net kar açıkladı TUPRS: Tüpraş 4. çeyrekte 493mn TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 687mn TL bizim beklentimiz 713mn TL ydi. TRCAS: Turcas vergi bilançosunda 2017 için 142mn TL vergi öncesi kar açıkladı. Geçen sene aynı rakam 33mn TL ydi. 9A17 UFRS net kar 24mn TL, 9A16 UFRS ise 30mn TL ydi. ŞİRKET HABERLERİ TATGD: Tat Gıda 2017 karından 27mn TL brüt temettü, hisse başına 0.20TL temettü, dağıtılması ve kar dağıtımının 20 Mart 2018 de gerçekleştirilmesine karar vermiştir. MAVI: KAP ta yapılan açıklamaya göre Goldman Sachs ın 12 Şubat ta yaptığı 53,663 adetlik MAVI alımıyla şirketteki payı %4,94 ten %5,05 e yükselmiştir. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 15 Şubat 18 Beklenti Önceki PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,455 -%0.9 %1.2 %29.1 BİST ,280 -%1.0 %1.7 %29.2 BİST-BANKA 176,956 -%2.0 %6.3 %18.4 BİST-SINAI 126,711 %0.0 -%1.7 %34.1 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,199 %0.4 -%6.2 -%0.4 NIKKEI 225* 21,455 %1.4 -%9.5 %10.4 Hang Seng* 31,115 %2.0 -%0.7 %29.7 Dow Jones 24,893 %1.0 -%3.5 %20.8 S&P 2,699 %1.3 -%3.1 %14.9 NASDAQ 7,144 %1.9 -%1.6 %22.8 Almanya DAX 12,339 %1.2 -%6.5 %4.6 Ingiltere FTSE 100 7,214 %0.6 -%7.1 -%1.2 Fransa CAC 40 5,165 %1.1 -%6.3 %4.9 Rusya RTS 1,245 %1.5 -%1.5 %6.2 Brezilya BOVESPA 83,543 %3.3 %4.8 %22.9 Hindistan SENSEX 34,374 %0.6 -%1.3 %22.1 MSCI GOP Endeksi 1,185 %1.8 -%2.1 %25.9 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.0 %0.5 %3.3 EUR/TL %0.2 -%1.2 %21.6 EUR/USD %0.1 %1.6 %17.6 USD/JPY %0.5 %3.8 -%6.7 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.3 %1.1 %9.8 Gümüş ($/ons) 16.9 %0.4 -%2.4 -%5.9 Brent ($/varil) 65.1 %1.1 -%6.8 %15.6 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.37 bp 0.42 bp VIX %22.9 %89.6 %60.9 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg bir Kuruluşudur. 1

2 4.ÇEYREK AÇIKLANACAK KARLAR TCELL: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL4,551/1,519/551mnTL Kons: TL4,604/1,559/505mn TL. Turkcell 4. Çeyrek finansallarını bugün açıklamayı planlıyor. Güçlü gelir ve faaliyet karı büyümesi sayesinde net karın %57 artışla 551mn TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. İlk dokuz ayda görülen %27 lik gelir büyümesinin ardından 4. Çeyrekte gelir büyümesinin baz etkisi sebebiyle %13 lere düşmesini bekliyoruz. BOLUC: (Satış/FAVÖK/NK) OYAK: TL148/55/34mn TL. Kons: TL147/50/32mn TL.Yılın üçüncü çeyreğinden itibaren görülen fiyat artışları ve kamu yatırımları sebebiyle güçlü seyreden talep 4. Çeyrek rakamlarını destekleyecektir. Bolu Çimento nun gelirlerinde %27 lik büyüme bekliyoruz. Zayıf TL ve artan petrokok fiyatları sebebiyle faaliyet kar marjı (FAVÖK) her ne kadar geçen yılın aynı dönemine göre hafif düşüş göstermesini beklesek de net karın %43 artışla 34mn TL seviyesinde gerçekleşmesini öngörüyoruz. 4.ÇEYREK AÇIKLANAN KARLAR AYGAZ: 4. Çeyrekte 85mn TL net kar açıkladı. Ortalama beklenti 125mn TL, bizim beklentimiz 141mn TL ydi. Sapmanın nedenleri beklenenden düşük gelen brüt kar marjı ve Tüpraş tan beklenenden az gelen iştirak karı oldu. Brüt kar marjının çeyreksel bazda 210 puan düşüp %8.0 a gerilemesiyle FAVÖK piyasa beklentisi olan 113mn TL ve bizim beklentimiz 123mn TL nin çok altında gerçekleşti. Brüt kar marjında gerilemeyi yurtiçi satışların payının azalmasına ve artan LPG ithalat maliyetlerine bağlıyoruz. Yüksek maliyetleri girdilerin 4. çeyrekte karı baskıladığını düşünüyoruz. Sonuçlara piyasa tepkisinin olumsuz olacağını tahmin ediyoruz. Öte yandan ucuz çarpanlar, temettü beklentisi ve LPG işinin defansif yapısı nedeniyle TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. HALKB: Halkbank ın 4. çeyrek karı bizim 746 milyon TL tahminimizin ve piyasanın 739 milyon TL beklentisinin altında 715 milyon TL oldu. Özkaynak karlılığı %11,5 olarak gerçekleşti. Karın beklentimizin altında kalmasında temel sebepler beklentimizin altında kalan temel gelir kalemleri (net faiz gelirleri ve komisyon gelirleri) ile beklentimizi aşan faaliyet giderleri. Net faiz marjı artan TÜFEX gelirleri sayesinde 52 baz puan artarken, kredimevduat spread i sektör ortalamasının altında yalnızca 13 baz puan iyileşme göstermiş. Yılın ilk 9 ayında %62 olan komisyon gelirlerindeki büyüme, 4Ç16 daki yüksek baz yüzünden 4Ç17 de %13 e gerilemiş. Aktif kalitesi gücünü korumuş ve takipteki kredi oranı 6 baz puan düşüşle %2,9 olmuş. Banka yönetimi yıl sonu itibarıyla UFRS9 a göre 300 milyon TL civarı fazla karşılık olduğunu ve fazla karşılıkların 2018 de özkaynaklara ekleneceğini belirtti. Faaliyet giderleri de %19 artış göstermiş. Son çeyreklerde yaşanan hızlı büyümenin ardından, bankanın kredi büyümesi sektör ortalamasına gelirken, Halkbank maliyet avantajı yüzünden mevduata ağırlık vermek yerine daha çok repo fonlaması kullanmaya karar vermiş. Repo için teminat olarak kullanılmak üzere 10 milyar TL tutarında bono yıllık %0,75 maliyetle başka bir devlet kuruluşundan ödünç alınmış. Sonuçların genel olarak beklentimize göre zayıf olduğunu düşünüyoruz. Hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi ve 13,55 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. HLGYO: Halk GYO 4. çeyrekte 215mn TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 75mn TL net kar vardı. 4. çeyrekte kaydedilen 207mn TL seviyesindeki yeniden değerleme karı net kardaki yaklaşık 2 katlık artışı sağlayan en önemli faktör oldu. İstanbul Finans Merkezi Projesinin arsa değeri yerine proje değer üzerinden kaydedilmeye başlanması yeniden değerleme karındaki artışın ana sebebi olarak gösterilebilir. Gelirler 21mn TL ile geçen yılın aynı dönemine göre sabit kalırken, kira gelirleri yalnızca %3 artış gösterdi. Şirketin 936mn TL değere sahip olan kira geliri sağlayan binalarından elde ettiği 51mn TL kira geliri %6.5 getiri sağlamış oldu. İnşaatı devam eden İstanbul Finans Merkezi ne yapılan yatırımlar sebebiyle şirketin net borcu 104mn TL seviyesine yükseldi. Halk GYO nun 2017 itibariyle 2,22milyar TL lik gayrimenkul portföyü bulunmaktadır. Şirketin piyasa değeri ise 738mn TL olup hissenin net aktif değerine göre iskontosu %60 lara yükselmiştir. bir Kuruluşudur. 2

3 LOGO: Dün akşam açıklanan 4Ç17 finansallarında TL83mn ciro (yıllık+%3), TL20mn FAVÖK (-%27) ve TL13mn net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar beklentilerin sırasıyla %6,%7 ve %1 altında kalmıştır. 4Ç16 daki tek seferlik TL18mn luk giderinin olmayışı ve düşen vergi oranı yıllık bazda net karı desteklemiştir. Romanya operasyonlarındaki beklentilerin altındaki performans şirketin 2017 hedeflerini yakalayamamasına sebep olmuştur. Paylaşılan 2018 hedeflerinde ciro büyümesi oldukça agresif %32 dir. VAFÖK marjının 2017 deki zaten zayıf olan %32 den 2018 de %30 a gerileyecek olmasına dair beklenti de negatif katalist etkisi yaratabilir. Revizyonlarımız sonucunda hisse için tavsiyemizi Endekse Paralel Getiri ye indiriyoruz. Revize hedef fiyatımız TL60 dır (önceki TL66.50). Şirketin finansalları hakkındaki telekonferansı bugün 18:00 dedir. TUPRS: Tüpraş 4. çeyrekte 493mn TL net kar açıkladı, piyasa beklentisi 687mn TL bizim beklentimiz 713mn TL ydi. FAVÖK ise 1,190mn TL ile piyasa beklentisi olan 1,148mn TL ve bizim tahminimiz 1,252mn TL ye paralel gerçekleşti. Net kardaki sapma beklenenden fazla kur farkı zararları ve %34 lük yüksek vergi oranından kaynaklandı. FAVÖK artan ham petrol maliyetleri ve İzmir tesisindeki bakım duruşu nedeniyle düşen kapasite kullanım oranı neticesinde geçen seneye göre %17, geçen çeyreğe göre ise %18 geriledi. Şirketin 2018 için paylaştığı hedefler 7,5-8,0 dolar arası net rafineri marjı, %105 lik kapasite kullanım oranı ve yatay satışlar 2017 ye yakındır. Hisseler için hedef fiyatımız olan 127 TL %12 yükselme potansiyeline işaret etmekte ve bunun da neredeyse tamamı temettü veriminden gelmektedir. Yakın zamanda tek katalizör temettü olmakla birlikte hisselerde kalıcı bir iyileşme için rafineri marjlarında toparlanma olması gerektiği düşüncesindeyiz. TRCAS: Turcas vergi bilançosunda 2017 için 142mn TL vergi öncesi kar açıkladı. Geçen sene aynı rakam 33mn TL ydi. 9A17 UFRS net kar 24mn TL, 9A16 UFRS ise 30mn TL ydi. Her ne kadar vergi bilançoları UFRS sonuçları açısından çok önemli bir gösterge olmasa da yine de şirketin 4. çeyrek UFRS sonuçlarının da çok güçlü geleceğini düşünüyoruz. Güçlü 4. Çeyrek performansının bu sene geçen senelerin aksine tamamen 4. Çeyreğe giren şirketin iştiraki Shell-Turcas tan gelen temettü ve yönetim gelirlerinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Şirket UFRS sonuçlarını 12 Mart ta açıklayacak. ŞİRKET HABERLERİ TATGD: Tat Gıda 2017 karından 27mn TL brüt temettü, hisse başına 0.20TL temettü, dağıtılması ve kar dağıtımının 20 Mart 2018 de gerçekleştirilmesine karar vermiştir. Teklif edilen temettü %45 temettü dağıtım oranına ve %3.5 temettü verimine denk gelmektedir. MAVI: KAP ta yapılan açıklamaya göre Goldman Sachs ın 12 Şubat ta yaptığı 53,663 adetlik MAVI alımıyla şirketteki payı %4,94 ten %5,05 e yükselmiştir. bir Kuruluşudur. 3

4 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih GSRAY GALATASARAY SPORTİF 23 Şubat 18 ESEMS ESEM SPOR GİYİM 27 Şubat 18 EGLYO EGELİ & CO GİRİŞİM SERMAYESİ 27 Şubat 18 ULAS ULAŞLAR TURİZM YATIRIMLARI 01 Mart 18 YKFIN YAPI KREDİ FİNANSAL KİRALAMA 12 Mart 18 AKGRT AKSİGORTA 14 Mart 18 OTKAR OTOKAR 15 Mart 18 CEMTS ÇEMTAŞ ÇELİK MAKİNA 20 Mart 18 ISFIN İŞ FİNANSAL 23 Mart 18 AKBNK AKBNK 26 Mart 18 PKENT PETROKENT TURİZM A.Ş. 27 Mart 18 Kaynak: BİST Tablosu Hisse 2016 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 15 Şubat 2018 Getirisi (%) AKGRT % Mar Mar % TATGD % Mar % TTRAK % Mar Şub % OTKAR % Mar Mar % AKBNK 4, % Mar Mar % HDFGS % Nis % GARAN 5, % Nis Oca % EMKEL % Haz % CEMTS % Ağu Mar % Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 4

5 Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % ANSA** % AKGUV** 19.35% ATSYH 41.25% ADESE 40.00% EMNIS** 24.00% EUYO % ETILR** 31.11% FINFK 66.67% FINBN 5.00% FRIGO** 9.09% GNPWR 13.00% HALKS 44.96% ISFIN 6.92% KSTUR 1.56% MERIT % TRNSK % 71.51% TACTR** 34.15% VAKFN 25.29% VKING 99.05% 53.11% UZERB** 61.62% OYLUM** 36.34% Tarih Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 4Ç17 Bankalar Konsolide Olmayan 01 Mart 2018 Bankalar Konsolide 12 Mart 2018 Konsolide Olmayan 01 Mart 2018 Konsolide 12 Mart 2018 bir Kuruluşudur. 5

6 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.