GÜNLÜK BÜLTEN 01/08/2018

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 01/08/2018 GÜNÜN YORUMU Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminin %8.4 den %13.4 seviyesine yükseltti. Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya Maliye Politikasının enflasyonla mücadeleyi destekleyecek varsayımı altında tahminleri belirlediklerini söyledi. BOTAŞ ın elektrik üretim santrallerine sattığı doğalgaz fiyatına %50 zam yaparken, EPDK ise elektrik fiyatlarında %9-14 aralığında fiyat artışına gitti. Fed toplantısı öncesi ABD faiz oranları ve dolar endeksinde yükseliş bu sabah açılış işlemlerinde gelişmekte olan ülke para birimlerini baskılıyor. Fed kararı 21:00 de açıklanacak olup faizde artırım beklenmiyor. Ancak önümüzdeki döneme ilişkin verilecek mesajlar kurlar üzerinde oynaklık yaratacaktır. Teknik olarak USDTRY 4,88 destek seviyesi üzerinde zayıf görünüm sürecek olup, BİST de açıklanan 2. Çeyrek olumlu finansalların etkisi ile pozitif görünüm korunuyor. BİST de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz. GÜNDEM 01 Ağustos 2018 ISCTR 2Ç18 finansalları: NK PB: 1.437mn TL OYAK: 1.531mn TL FROTO 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 7928/634/463 mn TL OYAK: 8026/652/460 mn TL LOGO 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 71/24/13 mn TL OYAK: 71/24/15 mn TL 02 Ağustos 2018 TKFEN 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 2564/281/252 mn TL OYAK: 2411/279/290 mn TL 03 Ağustos 2018 Haziran Enflasyon verisi: Reuters TUFE PB 0.9% 06 Ağustos 2018 BRISA 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 703/115/13mn TL OYAK: 756/113/9 mn TL TTRAK 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 967/107/56mn TL OYAK: 902/94/32 mn TL AÇIKLANACAK 2.ÇEYREK FİNANSALLARI ISCTR: İş bankası,2. Çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bankanın 2Ç18 de 1,531mn TL net kar elde etmesini bekliyoruz, piyasa tahmini ise 1,437mn TL. FROTO: 2Ç18 sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirketin net karının %27 oranında artarak 460mn TL olmasını bekliyoruz. LOGO: Güçlü 2Ç17 nin de etkisiyle Logo nun yıllık bazda konsolide ciro büyümesini %12 olarak öngörüyoruz. AÇIKLANAN 2.ÇEYREK FİNANSALLARI YKBNK:Yapı Kredi 2. çeyrek karı bizim milyon TL ve piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde milyon TL olarak açıklandı.. ŞİRKET HABERLERİ MGROS/KIPA: Borsa İstanbul, Kipa nın Migros a devrolmasına ilgili olarak açıklamada bulundu. SEKTÖR HABERLERİ ENERJİ SEKTÖRÜ: Bugün itibariyle elektrik ve doğalgaz fiyatlarına zam uygulanıyor. YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 1 Ağustos 18 Beklenti Önceki 10:55 Almanya İmalat (PMI) (Tem) 57,3 57,3 11:30 İngiltere İmalat (PMI) (Tem) 54,2 54,4 15:15 ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Tem) 186K 177K 17:00 ABD ISM İmalat (PMI) (Tem) 59,4 60,2 21:00 ABD Federal Fon Hedef Oranı 2,00% 2,00% PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,952 %0.8 %0.4 -%8.7 BİST ,451 %1.1 %1.1 -%8.4 BİST-BANKA 119,336 %1.1 -%10.1 -%33.9 BİST-SINAI 119,998 %0.3 %0.6 %4.0 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 2,865 -%0.4 %0.6 -%13.0 NIKKEI 225* 22,742 %0.8 %2.0 %13.8 Hang Seng* 28,522 -%0.2 -%1.5 %3.6 Dow Jones 25,415 %0.4 %4.7 %15.7 S&P 2,816 %0.5 %3.6 %13.7 NASDAQ 7,672 %0.5 %2.2 %20.6 Almanya DAX 12,806 %0.1 %4.1 %4.5 Ingiltere FTSE 100 7,749 %0.6 %1.5 %4.4 Fransa CAC 40 5,511 %0.4 %3.5 %7.5 Rusya RTS 1,173 %0.9 %1.6 %15.7 Brezilya BOVESPA 79,220 -%1.3 %8.9 %19.1 Hindistan SENSEX 37,598 %0.0 %6.1 %15.4 MSCI GOP Endeksi 1,087 -%0.2 %1.7 %1.7 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.4 -%6.4 %39.9 EUR/TL %0.3 -%6.7 %38.4 EUR/USD %0.1 %0.3 -%1.0 USD/JPY %0.1 -%1.0 %1.5 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.3 -%1.7 -%3.8 Gümüş ($/ons) %0.4 -%2.5 -%7.5 Brent ($/varil) %0.3 -%6.2 %39.9 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.11 bp 0.72 bp VIX %10.0 -%20.3 %27.2 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg bir Kuruluşudur. 1

2 AÇIKLANACAK 2.ÇEYREK FİNANSALLARI ISCTR: İş bankası,2. Çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bankanın 2Ç18 de 1,531mn TL net kar elde etmesini bekliyoruz, piyasa tahmini ise 1,437mn TL. TL kredi-mevduat makasında 9 baz puan, toplam kredi-mevduat makasında 20 baz puan artış beklesek de, TÜFE'ye endeksli tahvillerin değerleme yöntemlerindeki farklar sebebi ile net faiz marjındaki artışın Akbank ve Garanti'ye göre daha sınırlı kalmasını bekliyoruz. Ticari zararlarının kur farkı giderleri ve yüksek swap maliyetleri sebebi ile 837 milyon TL'ye ulaşmasını öngörüyoruz. Komisyon gelirlerindeki büyümenin hızlanarak yıllık %26'ya ulaşacağını düşünüyoruz. Net özel risk maliyetinin ise takipteki alacak oluşumundaki hızlanma ile 5 baz puan artarak 58 baz puana ulaşacağını öngörüyoruz. Kredi büyümesinin sektöre paralel olacağını düşünüyoruz. FROTO: 2Ç18 sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirketin net karının %27 oranında artarak 460mn TL olmasını bekliyoruz. 2Ç18'de FROTO nun yurtiçi perakende satışları %25 oranında daralırken, ihracat hacmi ise %7.5 oranında yükselmiştir. Yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları ve zayıf TL nin ihracat gelirlerini olumlu etkilemesi neticesinde şirketin satış gelirlerinin %28 oranında artmasını bekliyoruz. Şirketin FAVÖK marjının bir önceki yılın aynı dönemine göre 51bp artarak %8.1 oranında gerçekleşmesini bekliyoruz. FAVÖK ün %37 oranında artarak 652mn TL ye ulaşacağını düşünüyoruz. LOGO: Güçlü 2Ç17 nin de etkisiyle Logo nun yıllık bazda konsolide ciro büyümesini %12 olarak öngörüyoruz. Türkiye de beklenen marj gerilemesi ve göreceli düşük marjlı yurtdışı operasyonları da VAFÖK marjındaki tahmini gerilemenin ana unsurlarıdır. Efektif vergi oranında beklediğimiz düşüşün etkisiyle net kar yıllık bazda kuvvetli gelebilir. AÇIKLANAN 2.ÇEYREK FİNANSALLARI YKBNK: Yapı Kredi 2. çeyrek karı bizim milyon TL ve piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde milyon TL olarak açıklandı. Özkaynak karlılığı %15,0 oldu. Karın beklentilerin üzerinde gelmesinde temel sebep güçlü faiz gelirleri oldu. Net faiz marjı artan kredi getirilerin yardımıyla 15 baz puan genişledi. Akbank ve Garanti nin aksine banka TÜFE beklentisinde bir değişiklik yapmadı, bu yüzden TÜFEX gelirlerinde önemli bir artış yok. TÜFEX kağıtlarında, enflasyon beklentisinin düşük kalması sebebi ile yapılacak düzeltme nedeniyle 4. Çeyrekte önemli bir gelir yazılabilir. Net takipteki alacak oluşumu hızlansa da, Garanti ve Akbank ın altında kaldığını görüyoruz. Akbank ta 203 baz puan, Garanti de 231 baz puan olan net risk maliyeti 161 baz puan oldu. Sermaye yeterlilik oranı yapılan sermaye artırımının yardımıyla 104 baz puan artışla %13,9 a yükseldi. Bankanın performansındaki göreceli iyileşmenin devam ettiğini görüyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz. HEKTS: Hektaş ikinci çeyrekte bizim beklentimize yakın 29,4mn TL net kar açıkladı. Herhangi bir piyasa beklentisi bulunmuyordu. FAVÖK 48,2mn TL ile bizim beklentimiz olan 46,1mn TL nin hafifçe üzerinde geldi. Gelirler ve FAVÖK yıllık bazda sırasıyla %95 ve %146 artarken, net kardaki yükseliş kur zararları nedeniyle biraz daha sınırlı kaldı tahminlerimizi FAVÖK ve net kar için sırasıyla %27 ve %10 yükselttik. Böylece, daha yüksek risksiz faiz oranı ve işletme sermayesi varsayımlarımıza rağmen hedef fiyatımızı 13,26 TL den 14,76 TL ye çektik. Yeni hedef fiyatımız %23 yükselme potansiyeline işaret ettiği için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. ŞİRKET HABERLERİ MGROS/KIPA: Borsa İstanbul, Kipa nın Migros a devrolmasına ilgili olarak, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 19/07/2018 tarihli onayı çerçevesinde Kipa, Migros tarafından devralınarak Migros ile birleştiğinde tasfiyesiz olarak sona ereceğinden, Kipa ortaklarına verilecek Migros paylarının dağıtım tarihinde, Kipa'nın kottan çıkarılmasına karar verildiğini açıklamıştır. bir Kuruluşudur. 2

3 SEKTÖR HABERLERİ ENERJİ SEKTÖRÜ: Bugün itibariyle elektrik ve doğalgaz fiyatlarına zam uygulanıyor. BOTAS artan emtia fiyatları ve TL deki değer kaybının etkilerini yansıtmak üzere elektrik üretimi amaçlı kullanılan doğalgaz için %49.5 zam uygulama kararı aldı. İlaveten bugün itibariyle doğalgaz fiyatları konutta %9 ve sanayide %14 artış olacak. Halka açık şirketler arasından doğalgaz enerji santralleri payının görece yüksek olduğu Akenerji nin gelişmelerden olumsuz etkilenmesi beklenmektedir. Diğer taraftan doğalgaz fiyat artışının spot elektrik fiyatlarına potansiyel yansıması düşünüldüğünde, yenilebilir enerji portföyü sebebiyle Zorlu Enerji nin ve FAVÖK performansının önemli bir kısmını Çan Termik Santrali tarafından yaratılması beklenen Odaş ın son gelişmelerden pozitif etkilenmesi beklenebilir. Türkiye operasyonlarının portföyünün görece kısıtlı bir kısmını oluşturduğu Aksa Enerji için ise gelişmeleri nötr olarak yorumluyoruz. Cam üreticileri arasından kendi kojenerasyon ünitesi bulunan Soda Sanayii, elektrik üretimi amaçlı doğalgaz kullanımı sınıflandırmasına dahil olması sebebiyle %49.5 lik doğalgaz zammından etkilenecek şirketler arasında. Doğalgaz maliyetleri Şirket in toplam maliyetlerinin %15 ini oluşturmaktadır. Buna göre zammın yıllık TL135mn ve 2018 yılının kalanı için yaklaşık TL56mn ilave maliyet yaratacağını hesaplıyoruz. Buna göre Soda Sanayi için 2018 ve 2019 yılı tahminlerimizi sırasıyla %5 ve %11 aşağı yönlü revize etmemiz gerekli olmuştur. Soda Sanayii revize FAVÖK tahminlerimize göre 6.3x FD/FAVÖK18T ve 5.0x FD/FAVÖK19T ile işlem görmekte ve global emsallerine göre sırasıyla %17 ve %32 iskonto sunmaktadır. Son gelişmelerin orta vadede hisse performansı üzerinde negatif yaratmasını bekliyoruz. Soda Sanayii sene başından bu yana endeksin %76 ve son 1 ayda %14 üzerinde performans göstermiştir. Son gelişmeler sonucu hissede kar satışları görülebilir. İlaveten enerji yoğun sektörde faaliyet gösteren Trakya Cam, Anadolu Cam ve Şişecam ın da sanayiiye %14 lük doğalgaz zammından negatif etkilenecektir. Türkiye doğalgaz maliyetleri TRKCM, ANACM ve SISE nin toplam maliyetlerinin sırasıyla %10, %8 ve %10 unu oluşturmaktadır. Elektrik maliyetleri toplam maliyetlerinin yaklaşık %20-25 ini oluşturduğu çimento üreticileri için de son gelişmeleri negatif yorumluyoruz. Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih ALYAG ALTINYAĞ KOMBİNALARI A.Ş. 02 Ağustos 18 GRNYO GARANTİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03 Ağustos 18 ATSYH ATLANTİS YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 06 Ağustos 18 RAYSG RAY SİGORTA A.Ş. 07 Ağustos 18 TMSN TÜMOSAN MOTOR VE TRAKTÖR SANAYİ A.Ş. 09 Ağustos 18 AKGUV AKDENİZ GÜVENLİK HİZMETLERİ A.Ş. 10 Ağustos 18 HALKB HALKBANK 13 Ağustos 18 VAKBN VAKIFBANK 13 Ağustos 18 FORMT FORMET ÇELİK KAPI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 16 Ağustos 18 AVOD A.V.O.D. KURUTULMUŞ GIDA VE TARIM ÜRÜNLERİ A.Ş. 29 Ağustos 18 KLNMA TÜRKİYE KALKINMA BANKASI A.Ş. 29 Ağustos 18 Kaynak: BİST bir Kuruluşudur. 3

4 Tablosu Hisse 2017 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 1 Ağustos 18 Getirisi (%) ACSEL % Ağu Haz % VERUS % Ağu Haz % TGSAS % Ağu Tem % ISBIR % Ağu May % OZRDN % Ağu Nis % HALKB 3, % Ağu Ağu % EUKYO % Ağu Haz % EUYO % Ağu Haz % ETYAT % Ağu Haz % VAKBN 3, % Ağu Ağu % BAKAB % Ağu Haz % CEMTS % Ağu Mar % SUMAS % Eyl Nis % ASELS 1, % Eyl Nis % LKMNH % Eyl Nis % TCELL 1, % Eyl Mar % BAKAB % Eki Haz % MTRYO % Eki May % BIMAS % Kas Nis % EGPRO % Kas Nis % OSMEN % Kas May % BLCYT % Kas Mar % MSGYO % Ara Nis % ASELS 1, % Ara Nis % TCELL 1, % Ara Mar % AKMGY % Ara Mar % SONME % Ara Haz % OSMEN % Ara May % ATLAS % Ara Haz % ULKER % Haz % AKGUV % Ağu % GOLTS % May % KLMSN % May % SNGYO % May % KUTPO % Nis % KLNMA % Ağu % Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 4

5 Planlanan Sermaye Arttırımları Hisse Bedelli % Bedelsiz % AKGUV 11.80% ALARK 94.66% AVOD % ETILR % GEREL % GRNYO 4.69% KLMSN 20.00% SEYKM 74.10% SNKRN** 15.67% OSMEN** 3.23% Sermaye Azaltımı % Tarih Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı bir Kuruluşudur. 5

6 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.