GÜNLÜK BÜLTEN 26/10/2018 GÜNÜN YORUMU

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN 26/10/2018 GÜNÜN YORUMU Merkez Bankası piyasa beklentilerine paralel olarak politika faizini %24 seviyesinde sabit tuttu. Merkez Bankasından iç talep koşullarının enflasyon görünümündeki bozulması kısmen sınırlayacağı ancak yukarı risklerin devam ettiği belirtildi. Yabancı yatırımcılar 19 Ekim haftasında 45 milyon dolar tahvil satışı, 126 milyon dolar hisse senedi alışı gerçekleştirdi. 10 yıllık tahvil faizleri 45 baz puan ile %18.59 a gerilerken USDTRY 5,63 seviyelerine gerilerken, BİST-100 Endeksi %1.14 lük tepki yükselişi gerçekleşti. ABD borsalarında açıklanan bilanço verilerine göre oynaklık sürüyor.dün yükselişle günü tamamlayan ABD endeksleri zayıf bilanço verilerinin etkisi ile vadeli işlemlerde değer kaybediyor ve Asya piyasaları satıcılı bir seyir izliyor. Pazartesi günü tatil nedeni ile kapalı olacak BİST de 3. Çeyrek bilanço verilerine bağlı olarak tepki yükselişi sürebilir. GÜNDEM 26 Ekim 2018 TAVHL 3Ç18: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 357/219/117mn OYAK: 347/219/108mn ARCLK 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: 7693/714/217 mn TL OYAK: 7394/702/257 mn TL BRISA 3Ç18 finansalları (Satış/FAVÖK/NK) PB: 794/161/52 mn TL OYAK: 825/160/43 mn TL. 29 Ekim Ekim Cumhuriyet Bayramı 3.ÇEYREK AÇIKLANACAK FİNANSALLAR ARCLK: Yurtiçi beyaz eşya satışları tüketici talebindeki gerilemeden dolayı 3Ç18'de daralma yaşadı. BRISA: Piyasa beklentisi 143mn TL FAVÖK ve 44mn TL net kar iken bizim beklentilerimiz ise 160mn TL ve 43mn TL dir. TAVHL: Atatürk Havalimanı yolcu büyümesi nispeten yavaşlasa da diğer havalimanlarındaki kuvvetli dış hat büyümesi ve zayıf TL havacılık gelirlerini destekleyecektir. 3.ÇEYREK AÇIKLANAN FİNANSALLAR ANACM: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin üzerinde 147mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 115mn TL net kar; OYAK Bekl: 142mn TL net kar). EREGL: Erdemir 3Ç18'de piyasa beklentilerinin altında 1,338mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 1,493mn TL net kar; OYAK Bekl: 1,455mn TL net kar). GARAN: Garanti nin 3. çeyrek karı bizim milyon TL tahminimizin ve piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde, milyon TL oldu. Özkaynak karlılığı %14,8 olarak gerçekleşti. FROTO: Ford Otosan 3. çeyrekte beklentilerin altında 354mn TL net kar açıkladı. Bunda beklenenden fazla vergi giderleri ve beklentinin altında faaliyet karlılığı etkili oldu. SODA: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin üzerinde 818mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 668mn TL net kar; OYAK Bekl: 683mn TL net kar). TKFEN: Tekfen üçüncü çeyrekte 448mn TL net kar ve 388mn TL FAVÖK açıkladı. Piyasa beklentileri sırasıyla 369mn TL ve 365mn TL ydi. TRKCM: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin altında 276mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 291mn TL net kar; OYAK Bekl: 317mn TL net kar). YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 26 Ekim 18 Beklenti Önceki 15:30 ABD Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH)(3. Çeyrek) 3,3% 4,2% 17:00 Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi'nin Konuşması PİYASA KAPANIŞLARI Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,748 %1.1 -%5.4 -%12.7 BİST ,896 %1.5 -%4.9 -%11.1 BİST-BANKA 110,740 %0.6 -%0.5 -%33.0 BİST-SINAI 116,987 %1.0 -%8.5 -%4.5 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 2,586 -%0.7 -%7.9 -%24.1 NIKKEI 225* 21,106 -%0.8 -%12.2 -%2.9 Hang Seng* 24,714 -%1.1 -%11.2 -%12.4 Dow Jones 24,985 %1.6 -%5.3 %6.8 S&P 2,706 %1.9 -%6.9 %5.7 NASDAQ 7,318 %3.0 -%8.4 %11.6 Almanya DAX 11,307 %1.0 -%8.7 -%13.9 Ingiltere FTSE 100 7,004 %0.6 -%6.8 -%6.4 Fransa CAC 40 5,032 %1.6 -%8.7 -%7.8 Rusya RTS 1,121 -%0.4 -%3.5 %0.2 Brezilya BOVESPA 84,084 %1.2 %6.9 %10.8 Hindistan SENSEX 33,533 -%0.5 -%8.2 %1.2 MSCI GOP Endeksi 949 -%0.4 -%9.3 -%14.4 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.9 %8.2 %46.9 EUR/TL %0.9 %11.9 %43.2 EUR/USD %0.0 -%3.3 -%2.7 USD/JPY %0.4 %0.7 -%1.4 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.2 %3.0 -%3.0 Gümüş ($/ons) 14.6 %0.1 %1.6 -%13.0 Brent ($/varil) %0.9 -%5.6 %33.8 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.05 bp 0.64 bp VIX %4.0 %87.9 %114.3 * Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg ŞİRKET HABERLERİ AKSA: Aksa Akrilik önümüzdeki yıllarda yapacağı akrilik elyaf yatırımları için 480mn TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. bir Kuruluşudur. 1

2 3.ÇEYREK AÇIKLANACAK FİNANSALLAR ARCLK: Yurtiçi beyaz eşya satışları tüketici talebindeki gerilemeden dolayı 3Ç18'de daralma yaşadı. Arçelik artan maliyet ve kur baskısını satış fiyatlarına yansıttı ve yurtiçi fiyatlarda ortalama %25 civarında bir artış gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları ise zayıf kurdan olumlu etkilendi. Şirketin satış gelirlerinin %36, FAVÖK'ünün ise %29 oranında yıllık olarak artmasını bekliyoruz. Net karın ise artan finansman giderleri neticesinde olumsuz etkilenmesini ve bir önceki yıl ile aynı seviyede kalmasını bekliyoruz. BRISA: Piyasa beklentisi 143mn TL FAVÖK ve 44mn TL net kar iken bizim beklentilerimiz ise 160mn TL ve 43mn TL dir. Güçlü satış gelirleri ve marj artışı sayesinde şirketin FAVÖK'ünün geçen seneye göre %55 artarak 160mn TL'ye ulaşmasını öngörüyoruz. Öte yandan, Aksaray yatırımı nedeniyle artan amortisman ve faiz giderlerinin yanı sıra kur zararlarının da etkisiyle net karın baskı altında kalmasını bekliyoruz. TAVHL: Atatürk Havalimanı yolcu büyümesi nispeten yavaşlasa da diğer havalimanlarındaki kuvvetli dış hat büyümesi ve zayıf TL havacılık gelirlerini destekleyecektir. TL nin değer kaybı Türk yolcuların duty free harcamalarında baskı yaratacak olsa da genel hatlarıyla gelir yapısı döviz cinsinden olan TAV ın marjları açısından olumludur. Antalya havalimanındaki pay kaynaklı gelir de finansalları destekleyecektir. 3.ÇEYREK AÇIKLANAN FİNANSALLAR ANACM: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin üzerinde 147mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 115mn TL net kar; OYAK Bekl: 142mn TL net kar).açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %165 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %11 altındadır. Şirketin satış gelirleri 3Ç18'de yıllık bazda %52 artarak 913mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 884mn TL; OYAK Bekl: 853mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç18'de geçen yılın aynı dönemine göre %65 artışla 230mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 205mn TL; OYAK Bekl: 208mn TL) çeyreksel bazda ise %22 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 2.0 puan artış göstererek %25.3 olmuştur. 3Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Hisse için tavsiyemizi TL3.60/hisse hedef fiyat ile Endeks Üzeri Getiri ye çekiyoruz. EREGL: Erdemir 3Ç18'de piyasa beklentilerinin altında 1,338mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 1,493mn TL net kar; OYAK Bekl: 1,455mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %69 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %12 altındadır. Şirketin satış gelirleri 3Ç18'de yıllık bazda %78 artarak 7,792mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 7,342mn TL; OYAK Bekl: 7,326mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç18'de geçen yılın aynı dönemine göre %117 artışla 2,567mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 2,291mn TL; OYAK Bekl: 2,325mn TL) çeyreksel bazda ise %20 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 5.9 puan artış göstererek %32.9 olmuştur. Diğer yandan, şirketin Net Nakdi 2,563mn TL olarak gerçekleşirken, Net Nakit/FAVÖK çarpanı ise 0.3x olmuştur. 3Ç18 finansal sonuçlarının güçlü operasyonel karlılık sebebiyle hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. GARAN: Garanti nin 3. çeyrek karı bizim milyon TL tahminimizin ve piyasanın milyon TL beklentisinin üzerinde, milyon TL oldu. Özkaynak karlılığı %14,8 olarak gerçekleşti. Karın beklentinin üzerinde gelmesinde temel sebep kuvvetli gelen net faiz gelirleri ve ticari kar. Banka 700 milyon TL serbest karşılık ayırmış. Bu bizim beklediğimiz gibi 400 milyon TL seviyesinde kalsaydı net kar daha da yüksek olabilirdi. Net faiz marjı artan fonlama maliyetlerine rağmen TÜFEX gelirlerindeki artışın yardımıyla 30 baz puan genişledi. Sektördeki trende paralel şekilde aktif kalitesindeki bozulmanın devam ettiğini görüyoruz. Takipteki alacaklar oranı 80 baz puan artışla %3,9 a yükseldi. Net risk maliyeti de 488 baz puan gibi yüksek bir seviyeye ulaştı. Sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. bir Kuruluşudur. 2

3 FROTO: Ford Otosan 3. çeyrekte beklentilerin altında 354mn TL net kar açıkladı. Bunda beklenenden fazla vergi giderleri ve beklentinin altında faaliyet karlılığı etkili oldu. Vergi oranı geçen seneki %2.9 dan %27.7 seviyesine yükseldi. Artan ihracat hacmi ve zayıf TL faaliyet karını desteklese de zayıf yurt içi talep Ford Otosan ın artan maliyetleri tamamıyla satış fiyatına aktarmasına engel oldu. Yurt içindeki zor ekonomik koşullar brüt kar marjında 0.9 puan daralmaya neden oldu. Yine de güçlü faaliyet gideri kontrolü sayesinde FAVOK marjı sadece 0.4 puan düştü ve %8.6 olarak gerçekleşti. Ford Otosan defansif iş modeli sayesinde geçen ay piyasanın %10 üzerinde performans gösterdi. Güçlü ihracat ve zayıf TL bunda etkili oldu. Tavsiyemizi yurt içi talepteki kötü gidişat ve hedef fiyatımız olan 70 TL ye göre sınırlı yükselme potansiyeli olması nedeniyle TUT a çektik. SODA: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin üzerinde 818mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 668mn TL net kar; OYAK Bekl: 683mn TL net kar).açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %488 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %96 üzerindedir. Şirketin satış gelirleri 3Ç18'de yıllık bazda %59 artarak 958mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 967mn TL; OYAK Bekl: 937mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç18'de geçen yılın aynı dönemine göre %122 artışla 333mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 288mn TL; OYAK Bekl: 286mn TL) çeyreksel bazda ise %62 yükseliş göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 9.9 puan artış göstererek %34.8 olmuştur. 3Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. TKFEN: Tekfen üçüncü çeyrekte 448mn TL net kar ve 388mn TL FAVÖK açıkladı. Piyasa beklentileri sırasıyla 369mn TL ve 365mn TL ydi. Finansman gelirleri şirketin döviz nakit pozisyonu sayesinde geçen seneye göre yükselerek 416mn TL ye çıktı. Konsolide FAVÖK marjı taahhüt ve gübre segmentlerindeki güçlü karlılık nedeniyle geçen seneye göre 1.2 puan arttı ve %11.9 a yükseldi. Tekfen tarım ve taahhüt işlerindeki güçlü görünüme paralel olarak 2018 FAVÖK ve net kar tahminlerini sırasıyla %30 ve %50 yukarı çekti. Böylece yeni FAVÖK tahmini 1,5 milyar TL, net kar tahmini de 1,4 milyar TL oldu. Sonuçların ardından şirketin beklentilerine paralel biz de 2018 FAVÖK ve net kar tahminlerimizi sırasıyla %25 ve %49 yükselttik. Yüksek dolar kurunun etkisi tahminlerimizdeki değişikliğin önemli bir kısmını oluşturuyor. Sonuç olarak hedef fiyatımızı %20 yükselterek 27.5 TL ye çektik. AL tavsiyemiz devam ediyor. TRKCM: 3Ç18'de piyasa beklentilerinin altında 276mn TL net kar açıkladı (Piyasa Bekl: 291mn TL net kar; OYAK Bekl: 317mn TL net kar). Açıklanan net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %72 yukarıdadır ve bir önceki çeyrek rakamının %7 altındadır. Şirketin satış gelirleri 3Ç18'de yıllık bazda %65 artarak 1,667mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 1,564mn TL; OYAK Bekl: 1,582mn TL). FAVÖK rakamı ise 3Ç18'de geçen yılın aynı dönemine göre %23 artışla 292mn TL olarak gerçekleşirken (Piyasa Bekl: 336mn TL; OYAK Bekl: 346mn TL) çeyreksel bazda ise %1 gerileme göstermiştir. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 6.0 puan daralma göstererek %17.5 olmuştur. 3Ç18 finansal sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumsuz etki yaratmasını bekliyoruz. ŞİRKET HABERLERİ AKSA: Aksa Akrilik önümüzdeki yıllarda yapacağı akrilik elyaf yatırımları için 480mn TL lik yatırım teşvik belgesi aldı. Teşviğe konu yatırım tutarı 480mn TL olup, vergi indirimi %60, yatırıma katkı oranı da %25 olarak açıklandı. Teşvikler ayrıca KDV istisnası ve sigorta primi işveren hissesi desteği de içeriyor. Gelişmeyi Aksa Akrilik açısından hafifçe olumlu olarak değerlendiriyoruz. bir Kuruluşudur. 3

4 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih KPHOL KAPİTAL YATIRIM 25 Ekim 18 FENER FENERBAHÇE FUTBOL AŞ 26 Ekim 18 TEKTU TEK-ART İNŞAAT 26 Ekim 18 IZTAR İZ HAYVANCILIK TARIM VE GIDA SANAYİ TİCARET A.Ş. 01 Kasım 18 MCTAS MCT DANIŞMANLIK A.Ş. 01 Kasım 18 SERVE SERVE KIRTASİYE SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 02 Kasım 18 UMPAS UMPAŞ HOLDİNG A.Ş. 04 Kasım 18 DENGE DENGE YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 07 Kasım 18 RALYH RAL YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 07 Kasım 18 MERIT MERİT TURİZM YATIRIM VE İŞLETME A.Ş. 08 Kasım 18 GSRAY GALATASARAY SPORTİF SINAİ VE TİCARİ YATIRIMLAR A.Ş. 09 Kasım 18 BMELK BOMONTİ ELEKTRİK MÜHENDİSLİK MÜŞAVİRLİK İNŞAAT TURİZM VE TİCARET A.Ş. 15 Kasım 18 FROTO FORD OTOMOTİV SANAYİ A.Ş. 16 Kasım 18 Kaynak: BİST Tablosu Hisse 2017 Net Kar (TL mn) Brüt Nakit (TL mn) Dağıtım Oranı (%) Hisse Başına Brüt Nakit (TL) Tarihi Genel Kurul Tarihi Hisse Fiyatı TL 26 Ekim 18 Getirisi (%) MTRYO % Eki May % KLNMA % Eki Ağu % BIMAS % Kas Nis % EGPRO % Kas Nis % FROTO 1, % Kas % ANELE % Kas Eyl % OSMEN % Kas May % BLCYT % Kas Mar % MSGYO % Ara Nis % ASELS 1, % Ara Nis % TCELL 1, % Ara Mar % SONME % Ara Haz % OSMEN % Ara May % ATLAS % Ara Haz % ULKER % Haz % AKGUV % Ağu % GOLTS % May % SNGYO % May % KUTPO % Nis % Kaynak: KAP Açıklamaları * verimine göre sıralanmıştır. Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır. bir Kuruluşudur. 4

5 Planlanan Sermaye Arttırımları Hisse Bedelli % Bedelsiz % AVHOL 50.00% DMSAS 50.00% ETILR % FORMT % HDFGS % GEREL % GEREL** 12.00% GRNYO 4.69% KUYAS % SNKRN** 15.67% OSMEN** 3.23% TGSAS % USAK % YAYLA % Sermaye Azaltımı % Tarih Kaynak: BİST ** Tahsisli Sermaye Artırımı bir Kuruluşudur. 5

6 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler. bir Kuruluşudur.