HSBC. Günlük Bülten. 4 Kasım Ekim ayında TÜFE %2.6, ÜFE %0.57 artış gösterdi. Petroldeki düşüşün tüketiciye yansıması gecikmeli olacak

Transkript

1 4 Kasım 2008 HSBC 2 Günlük Bülten 4 Kasım 2008 Ekim ayında TÜFE %2.6, ÜFE %0.57 artış gösterdi Petroldeki düşüşün tüketiciye yansıması gecikmeli olacak HSBC Tofaş için tavsiyesini Endekse Paralel Getiri ye çekerken, hedef fiyatını da 2.3 YTL ye indirdi Ekim ayında TÜFE %2.6, ÜFE %0.57 artış gösterdi. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre Ekim ayında tüketici fiyatları (TÜFE) %2.6 ve üretici fiyatları (ÜFE) %0.57 artış gösterdi. Son veriler paralelinde yıllık TÜFE %11.99 ve ÜFE %13.29 a ulaşmış oldu. Ekim ayı tüketici fiyatları artışına en fazla ağırlıklı katkıyı gıda ve alkolsüz içecekler ile giyim ve ayakkabı harcama grupları sağladı. Ekim ayında %3.91 artan gıda ve alkolsüz içecekler harcama grubunun TÜFE endeksindeki %28.63 payı ile aylık enflasyona ağırlıklı katkısı %1.12 seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu artışta taze sebze fiyatlarındaki artış etkili oldu. Aynı şekilde endekste %8 ağırlığa sahip olan giyim ve ayakkabı harcama grubu fiyat artışı %8.46 olurken endekse ağırlıklı katkısı %0.68 düzeyinde gerçekleşti. Ekim ayında diğer en yüksek artış görülen kalemler arasında konut (%3.79), eğlence ve kültür (%1.32), lokanta ve oteller (%1.11) ve çeşitli mal ve hizmetler (%3.93) kalemleri yer aldı. Ekim ayında özel kapsamlı TÜFE göstergeleri içerisinde H endeksi yıllık olarak %10.50 den %10.01 e gerilerken I endeksi (işlenmemiş gıda ürünleri, enerji, gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler, tütün ürünleri ve altın hariç artış oranı) %7.35 den %7.39 a yükseldi. Son enflasyon verilerine paralel Merkez Bankası nın 19 Kasım tarihindeki faiz kararında politika faizini %16.75 ile aynı bırakması beklenmektedir. Petroldeki düşüşün tüketiciye yansıması gecikmeli olacak. Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Nazım Ekren dün yaptığı açıklamada petrol ve doğalgaz ile ilgili konratların ya da anlaşmaların yapıldığı tarihteki fiyatlar dikkate alındığından, kontratın vadesine bağlı olarak fiyatlara yansımada gecikme olduğunu belirtti. Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Nazım Ekren mevcut durumda bir hafta sonra yapılacak anlaşmalarda fiyatların düşük olmasından dolayı bunun fiyatlara yansıma sürecinin daha sonra olacağını ekledi. Botaş son olarak 1 Kasım tarihinden itibaren geçerli olmak üzere doğalgaz satış fiyatlarında konutlara %22.5 ve sanayiye %22 oranında zam yapmıştı. İMKB verileri 3 Kasım 2008 İMKB ,988 Piyasa Değeri (YTLmn) 179,096 Piyasa Değeri ($m) 122,365 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 37,485 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,255.2 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 5.47 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P Dow Jones 9, NASDAQ-Comp. 1, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 3, Londra FTSE 100 4, Rusya RTS Budapest SE 14, Prague SE Brezilya Bovespa 38, Arjantin Merval 1, Nikkei 225 9, Piyasa verileri 3 Kasım 2008 Günlük Getiri(%) Kasım Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 23/06/10 % /04/10 % $/YTL 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Hedef Fiyat İMKB 100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı ANSGR %10 ENKAI %10 HALKB %10 ISCTR %10 TAVHL %10 TCELL %10 THYAO %10 TKFEN %10 TTKOM %10 TUPRS %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %11.97 % % % %42.70 % % %18.62 %

2 Piyasa Yorumu Türk mali piyasaları dün iyimser bir başlangıçtan sonra günün önemli bir kısmında hafif satıcılı bir seyir izledi. Yurt dışı mali piyasalardaki toparlanma ile haftanın ilk saatlerinde TRY ve TRY cinsi varlıklara yönelik ilgi gözlemlendi. Ancak, bir yandan yurt dışı piyasalardaki kazançların azalması, diğer yandan ise içeride kamu ve kurumsal kaynaklı dolar alımları ile bu iyimser hava kısa soluklu oldu. USD/TRY kuru sabah saatlerinde 1.50 seviyesini test ettikten sonra gelen alımlarla birlikte kademeli bir yükseliş kaydederek 1.55 e çıktı. Döviz piyasası için basit bir derinlik analizi yapıldığı zaman inişlerde alıcıların kuvvetli olduğu, çıkışlarda ise satıcıların zayıf kaldığı söylenebilir. Hisse senedi piyasasında ilk seans hatırı sayılır bir yükselişe sahne olsa da ikinci seansta gelen kar satışları kazançları törpüledi. İMKB-100 endeksi günü %0.56 lık bir artışla bitirdi. TCMB nin enflasyon raporu sonrasında faiz cephesinde yaşanan alımlar dün de devam etti. 14/4 vadeli tahvilin bileşik faizi %24.0 seviyesinin altına geriledi. Geç saatlerde açıklanan Ekim ayı TÜFE enflasyonunun tahminlerin üzerinde gelmesi tezgahüstü işlemlerde bir miktar satışa yol açtı. ABD hisse senedi endeksleri gece saatlerinde nötr bir seyir izlese de EURUSD paritesindeki düşüş nedeniyle USD/TRY kuru elektronik işlemlerde 1.55 li rakamlardan işlem gördü. Dün ABD hisse senedi endeksleri yatay bir seyir izlerken bu sabah Asya da da Japonya dışında benzer bir seyir hakim oldu. Dün tatil nedeniyle kapalı olan Japon hisse senedi endeksi ise %6 nın üzerinde artış kaydetti. Risk göstergeleri iyileşmeyi sürdürürken gelişmekte olan piyasalara yönelik görünüm ise son günlerde iyileşse de hala soru işaretleriyle dolu. ABD nin yeni başkanını belirleyecek seçimler bugün yapılıyor. Seçim sonuçlarının mali piyasalar üzerindeki olası etkileri henüz tam olarak netleşmiş değil. Türkiye de beklentileri aşan Ekim ayı enflasyon rakamları ve doğalgaza yapılan son zam ve TRY deki değer kaybının olası etkileri nedeniyle enflasyon görünümü biraz daha bozulmuş durumda. Bu da TRY cinsi yatırım araçlarının cazibesini azaltıyor. Bugün gündemde önemli bir veri bulunmuyor. Genel itibariyle sakin ve fiyat dalga boyunun düşük olacağı bir gün öngörüyoruz. Faiz cephesinde enflasyon rakamları sonrasında bir miktar satış olabilir. 14/4 vadeli tahvilin bileşik faizi yeniden %24 lü rakamlara yükselebilir. USD/TRY kuru dün tahminlerimizin aksine 1.50 li seviyeleri aşağı yönde kırmak bir yana 1.55 e doğru bir yükseliş sergiledi. Bunda, tedirginlik nedeniyle döviz açık pozisyonlarında kapamaya giden kurumsal yatırımcıların payı büyüktü. Görünen o ki bu eğilimi kısa vadede belirleyici olmayı sürdürecek. Hisse senedi piyasasında ise bir miktar kar satışlarının olacağı kanaatindeyiz. Piyasa Gündemi Salı, 4 Kasım Çarşamba, 5 Kasım Perşembe, 6 Kasım Cuma, 7 Kasım Pazartesi, 10 Kasım ABD Başkanlık seçimleri Euro Bölgesi ÜFE - Eylül ABD Perakende sektörü verileri ABD Fabrika siparişleri Eylül (piyasa beklentisi: -%1.9) ABD Yeni siparişler Eylül İngiltere Sanayi üretimi Eylül (piyasa beklentisi: -%0.3) Euro Bölgesi Perakende satışları Eylül (piyasa beklentisi: -%0.4) ABD ISM imalat dışı endeksi Ekim (piyasa beklentisi: 48.0) ABD ADP istihdam değişimi Ekim (piyasa beklentisi: -85bin) ABD İşsizlik başvuruları Almanya Sanayi siparişleri Eylül (piyasa beklentisi: -%2.0) Euro Bölgesi ECB faiz oranı Kasım (piyasa beklentisi: %3.25) ABD Tarım dışı verimlilik 3Ç (piyasa beklentisi: %1.0) Almanya Sanayi Üretimi _ Eylül (piyasa beklentisi: %0.5/-%0.9) ABD İşsizlik oranı Ekim (piyasa beklentisi: %6.3) ABD Tarım dışı bordrolar Ekim (piyasa beklentisi: -175,000) TR Hazine cari hesap bakiyesi Ekim (piyasa beklentisi: ) TR Sanayi üretimi Eylül (piyasa beklentisi: -%4.00) İngiltere ÜFE - Ekim 2 4 Kasım 2008

3 Şirket Haberleri HSBC Tofaş için tavsiyesini Endekse Paralel Getiri ye çekerken, hedef fiyatını da 2.3 YTL ye indirdi. Yıl içinde gördüğü en yüksek seviyesinin halen %70 altında işlem gören hisse fiyatıyla Tofaş'ın ucuz bir değerlemeye sahip olduğunu düşünüyoruz. Ancak otomotiv sektörüne ilişkin yurtiçi ve yurtdışı görünümün olumsuz olması dolayısıyla hissenin sürdürülebilir biçimde İMKB- 100'ün üzerine getiri sağlamasının zor olduğunu düşünüyoruz. Gerek iç pazar, gerekse şirketin ana ihracat pazarı olan Batı Avrupa'da 2008'in kalan aylarında ve 2009'un en azından ilk yarısında talep zayıflığının iyice belirgin hale gelmesi, yurtiçinde yüksek faizler ve bankaların daha seçici kredi kullandırımı, 2009'un ikinci yarısına kadar faiz indirimi beklentimizin bulunmaması, hükümetin dış ticaret dengesi endişeleriyle önemli çapta talep yaratacak bir vergi indirimi desteğine sıcak bakmaması olumsuz etkenler olarak gözüküyor. Öte yandan, TL'deki zayıflama, emtia fiyatlarındaki düşüş, sabit marjlı ihracat ve "al ya da öde" anlaşmaları ihracat marjlarını destekleyecek pozitif unsurlar faktörler olarak öne çıkarken, üretim ve kapasite kullanımındaki düşüş ve iç pazar satışlarındaki daralmanın yine de marjları bir miktar baskılayacağını tahmin ediyoruz yılı için iç pazar satış adetlerinde %15, ihracatta ise %8 düşüş öngörerek net kar tahminimizi %57 aşağı revize ediyoruz. Kur hareketlerine de bağlı olmakla beraber, bu yılı %23 net kar artışıyla tamamlamasını beklediğimiz şirketin gelecek yıl karında %35 gerileme öngörüyoruz. İndirgenmiş Nakit Akımları (İNA) analizimizde daha yüksek risksiz getiri oranının yanı sıra ve daha düşük uç büyüme oranı kullanarak elde ettiğimiz yeni hedef fiyatımız 2.3 YTL'dir (önceki hedef 7.3 YTL). Bunun işaret ettiği %23'lük getiri potansiyeli doğrultusunda şirket için "Endeksin Üzerinde Getiri" olan yatırım tavsiyemizi "Endekse Paralel Getiri"ye çekiyoruz. Batısöke Çimento yılsonuna kadar çimento üretimini durdurduğunu açıkladı. Foreks'te yer alan habere göre, şirket tarafından yapılan açıklamada zayıf talep nedeniyle ciddi miktarda stok artışı ile karşılaşıldığı, bu nedenle de üretimin yılsonuna kadar durdurulduğu belirtildi. Şirketin faaliyet gösterdiği bölge civarında son üç yıl boyunca kapasite 3 milyon ton ile yaklaşık %28 artarken talep 1 milyon ton ile yaklaşık %16 büyüme gösterdi. Bölgesel bir gelişme olsa da bu haber genel olarak çimento hisseleri üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. [BSOKE.IS; Mevcut Fiyat: 0.81 YTL] Ereğli, İskenderun tesislerindeki kok bataryalarının birinde 6 Kasım 2008 tarihinden itibaren üretim durduracak. Modernizasyon çalışmaları kapsamında Ereğli, İskenderun tesislerindeki kok bataryalarından birinin yıkılması ve yerine 0.5 milyon ton yıllık kok kömürü üretim kapasiteli yeni bir kok bataryası yapılması için bahsi geçen kok bataryasında üretimi durduracak. Halen İskenderun tesislerinde toplam 2.8 milyon ton yıllık üretim kapasitesine sahip beş adet kok bataryası, Ereğli tesislerinde ise yıllık üretim kapasitesi 1 milyon ton olan üç adet kok bataryası bulunuyor. Haberin Ereğli'nin faaliyetleri üzerinde kısa vadede önemli bir etkisinin olmayacağını düşünüyoruz. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 4.64 YTL, Hedef Fiyat: 9.00 YTL, Endeksin Altında Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası 3 Kasım 2008 Vade Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 26/11/ /05/ /08/ /12/ /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kur Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Önceki 1 hafta gün önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 4 Kasım 2008 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 26 Eyl USD 3 Nis USD 5 Haz USD 5 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar USD 5 Mar EUR 21 Eyl EUR 9 Şub EUR 18 Oca EUR 6 Tem EUR 10 Şub EUR 1 Mar EUR 16 Şub Kasım

4 Teknik Analiz 4 Kasım 2008 İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 28/08/ /11/2008 (GMT) Price BarHLC; Q.XU100;; 03/11/2008; 28,608.11; 27,781.97; 27, TRY WMA; Q.XU100;; 03/11/2008; 27, ,000 WMA; Q.XU100;; 03/11/2008; 27, ,000 WMA; Q.XU100;; 03/11/2008; 31, ,000 WMA; Q.XU100;; 03/11/2008; 37, ,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 45,000 44,000 43,000 42,000 41,000 40,000 39,000 38,000 37,000 36,000 35,000 34,000 33,000 32,000 31,000 30,000 29,000 28,000 27,000 26,000 25,000 24, Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008 Ekim 2008 Kasım 2008 Endeks gün boyunca 27,781 28,608 bandında hareket ederek 27,988 seviyesinden kapandı ve bir önceki güne göre %0.56 değer kazandı. 26,000 destek seviyesi kısa vadeli ilk destek olarak değerlendirilebilir. 28,500 seviyesi ise kısa vadeli ilk önemli direnç seviyesi olarak düşünülebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 28, İMKB-30 35, İMKB Sınai 22, İMKB Mali 39, İMKB Hiz. 20, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) Aviva Sigorta Çelebi Meges Boya Kerevitaş Gıda Oyak Yat.Ort En çok düşen 5 hisse Hisse adı (YTL) Değişim(%) Euro Trend Yat. Ort Mazhar Zorlu Holding Ata Yat. Ort Egeplast İş Bankası (B) En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası ,710,880 İş Bankası (C) ,337,960 Vakıflar Bankası ,264,824 Halkbank ,961,828 Akbank ,193,336 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 4 Kasım 2008 Kontrat Açık Değ. (%) Değ. (%) Pozisyon IMKB30 ARA % 135, % IMKB30 ŞUB % % IMKB30 NİS % % $/YTL ARA % 86, % $/YTL ŞUB % 6, % $/YTL NİS % % /YTL ŞUB % % Ağırlıklı Ortalama 27,025 27,046 31,559 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 28,500 36,000 50,400 Destek 26,000 22,000 19, Kasım 2008

5 Yatırım - Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr bulentyurdagul@hsbc.com.tr Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Erol Hullu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Burak Yerli. Stajyer tamersengun@hsbc.com.tr pinarceritoglu@hsbc.com.tr erolhullu@hsbc.com.tr leventbayar@hsbc.com.tr burakyerli@hsbc.com.tr HSBC Bank Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) fatihkeresteci@hsbc.com.tr eylemunal@hsbc.com.tr Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından yalnızca Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 4 Kasım