Global MD Portföy Yönetimi A.Ş. Haftalık Yatırım Stratejisi 15 Ocak 2018

Ebat: px

Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Global MD Portföy Yönetimi A.Ş. Haftalık Yatırım Stratejisi 15 Ocak 2018"

Asli Gündüz
5 yıl önce
İzleme sayısı:

1 Global MD Portföy Yönetimi A.Ş Haftalık Yatırım Stratejisi 15 Ocak 2018

2 Global Görünüm Global tarafta ana odak noktası büyüme olarak ön plana çıkmaktadır. Jeopolitik risk unsurlarına ilişkin olumsuz haber akışları, siyasi restleşmeler, faiz artırımları ve bilanço küçülmeleri gibi normalde volatiliteyi artırması ve momentumu bozması beklenebilecek unsurlar bile piyasalardaki canlılığı gevşetmeye/ötelemeye sebep olmuyor. Öte yandan görece beklentilerin gerisinde kalan enflasyon, hızlı faiz artırımları ve buna mukabil doğabilecek likidite sıkışıklıklarına ilişkin beklentileri törpülemekte ve bir risk unsuru olarak geri plana itmektedir. Ayrıca ABD ki vergi reformu da şirket karlılıklarını ve değerlemeleri destekleyecek beklentisiyle piyasadaki partiye katkı sağlamaya devam ediyor gibi görünmektedir ikinci yarısında petrol arzının daralması ve talebin artacağı ve buna mükabil fiyatlarının düşüp büyümeyi daha da destekleyebileceği beklentisi ise satın alınan diğer bir beklenti olmaya devam ediyor. 1

3 Yerel Görünüm Türkiye özelinde de her ne kadar ülkeye özgü bazı risk unsurları olsa da son derece güçlü gelen büyüme rakamları ve kamunun büyümeyi destekleyici unsurlara devam edeceğini açıklamasının ardından piyasalar ralli sayılabilecek hızda yukarı yönlü hareketine devam ediyor yılında da büyüme ön planda kalmaya devam edecek. Büyüme rakamı muhtemelen sadece baz etkisiyle gerileyebilir. Özellikle KGF nin 2018 ilk yarısında da yaklaşık 100 milyar gibi bir rakamla devam edecek olması (50 milyar hiç kullanılmamış limitlerden, milyar geçen sene kullanılan limitlerin geri dönüşlerinden) piyasalardaki likidite yani işletme sermayesi sıkışıklığını gidermeye yetecek gibi görünüyor. Dolayısıyla bankalar da kredi kanalıyla ekonomiyi fonlamaya devam edecek. Kulislerde son zamanlarda konuşulan konulardan biri de erken seçip olup olmayacağıdır. Her ne kadar şimdilik böyle bir şey dillendirilmese de güçlü ekonomik veriler Türkiye gibi seçmen algısının ekonomiden etkilendiği ülkelerde masadaki önemli bir seçim kozu olarak kalmaktadır. Dolayısıyla eğer AKP kurmayları halihazırdaki büyüme rakamının tepe noktası olduğuna yönelik bir irade ortaya koyarlar ise 2018 sonuna doğru erken seçime gidilme ihtimali ortaya çıkabilir. Son olarak, son günlerde ABD ile atışmaların tekrar gün yüzüne çıkmıştır. ABD nin Türkiye ye seyahat edecek vatandaşlarına tekrar düşünün uyarısı yaparak Türkiye yi riskli ülkeler arasında göstermesi gibi manevralar ve de ek olarak ABD nin PYD-YPG ye destek vereceğini açıklaması önümüzdeki günlerde tekrardan iki ülke arasındaki tansiyonun artmasına Türk piyasasına özgü bir oynaklık artışına neden olabilir. 2

4 Güncel Makro Ekonomik Veriler Büyüme: +11.1% (3Ç17 yıllık) Türkiye ekonomisi bu yılın üçüncü çeyreğinde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %11.1 (2011 yılı 3.çeyrekten bu yana en yüksek artış hızı) büyüme kaydetti ve hem %8.5 olan piyasa beklentisi hem de %10.0 ile biraz daha iyimser olan bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Takvim etkisinden arındırılmış büyüme ise yıllık bazda %9.6 ile güçlü artış sergiledi. Türkiye ekonomisi OECD içerisinde en yüksek büyüme hızını kaydetmiş oldu. Türkiye ekonomisi yılın ilk üç çeyreğinde %7 nin hafif üzerinde büyüme kaydetti. Öncül göstergeler ekonomik aktivitelerin yılın geri kalanında da güçlü bir şekilde devam edeceğinin sinyallerini veriyor. Enflasyon: +0.69% (12/17) Enflasyon Aralık ayında bir önceki aya göre %0.69 artarak piyasa beklentisi olan %0.63 ün üzerinde geldi. Böylece yıllık bazda enflasyon Kasım ayındaki %12.98 seviyesinden Aralık ayında baz etkisiyle birlikte %11.92 ye geriledi ancak çift hanelerde seyretmeye devam etti ve böylece TCMB nin yıl sonu hedefi olan %9.8 ı aştı. Aralık ayı enflasyonu, Kasım ayında görülen %13 ün tepe olduğunu onayladı ve en kötü beklentilerin geride kaldığının sinyalini verdi. Destekleyici baz etkisi yıllık enflasyonun gevşemesini sağladı ancak enflasyon görünümünün yakın zamanda rahatlayacağını söylemek çok kolay olmayacaktır. Piyasa Merkez Bankası nın 2018 yıl sonu beklentisi olan %7.0 yi sorgulamaya başlayacaktır. Cari Açık : 4.2 milyar US$ (11/17) Cari açık Kasım ayında 4,2 milyar dolar olurken, piyasa beklentisi olan 3,90 milyar doların üzerinde gerçekleşti. Böylece 12 aylık cari açık Ekim ayındaki 41,8 milyar dolar seviyesinden Kasım ayında 43,8 milyar dolara yükseldi. Ticaret açığı ise Kasım ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre 1,9 milyar dolar artarak 4,67 milyar dolar oldu. Çekirdek açık (enerji ve altın hariç) 12 aylık bazda Ekim ayındaki 2,1 milyar dolar seviyesinden Kasım ayında 2,5 milyar dolara yükseldi. Finansal hesaplar ise 2017 yılında ilk kez açık verdi. Cari açık 3,9 milyar dolar rezervlerden ve 0,8 milyar dolar net hata ve noksandan finanse edildi. İşsizlik: 10.3% (10/17) Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) verilerine göre işsiz sayısı 2017 yılı Ekim döneminde geçen yılın aynı dönemine göre 360 bin kişi azalarak 3 milyon 287 bin kişi oldu. Bunar göre 2017 yılı Ekim döneminde hem işsizlik oranı hemde mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı %10.3 e geriledi. Ayn dönem mevsim etkilerinden arındırılmış olarak tarım-dışı işsizlik oranı %12.7 den %12.2 ye ve genç nüfusta işsizlik oranı %20 den %19 a inmiş oldu. Bütçe: milyar TL (12/17) Maliye Bakanlığı verilerine göre 2017 yılı Aralık ayında bütçe milyar TL açık vermekle beraber faiz dışı açık milyar TL olarak gerçekleşti. Buna göre Aralık ayında gelirler 55.8 milyar TL ve gideler 76.6 milyar TL seviyelerinde oluştu. Son ayki veriler paralelinde 2016 yılının tamamında milyar TL olan bütçe açığı 2017 yılında %162 artarak milyar TL ye ulaştı. Böylece 2009 yılı sonrasında en yüksek bütçe açığı rakamı gerçekleşti. Diğer tarafta 2016 yılında milyar TL faiz dışı fazla verilmiş iken 2017 yılında faiz dışı fazla +9.3 milyar TL oldu. Son rakamlar paralelinde OVP deki milli hasıla rakamını dikkate alırsak bütçe açığı/gsyh oranı %1.56 ya denk gelmektedir. 3

5 Teknik Görünüm GRAFİK 4

6 Teknik Görünüm (devam) VARLIK TÜRÜ ENDEKS Trend VARLIK TÜRÜ BİLEŞİK FAİZ Trend VARLIK TÜRÜ DOLAR/TL Trend Hisse Senedi DÜZEYİ Olumlu Tahvil ve Bono (T-B) DÜZEYİ % Olumlu Döviz (Dolar-USD/TL) SEVİYE Olumlu Max. Hisse Düzeyi 128,500 Max. T-B Düzeyi Max. USD/TL Düzeyi 3.34 Karşılaştırma Ölçütü Hisse Düzeyi Karşılaştırma Ölçütü T-B Düzeyi Min. USD/TL Düzeyi Max. Hisse Düzeyi 122,500 Max. T-B Düzeyi Max. USD/TL Düzeyi 3.50 Karşılaştırma Ölçütü-Max. Hisse Aralığı Orta Noktası Karşılaştırma Ölçütü T-B Düzeyi Min. USD/TL Düzeyi Beklenti Aralığı Karşılaştırma Ölçütü-Max. Hisse Aralığı Orta Noktası 115,000 Max. T-B Düzeyi Max. USD/TL Düzeyi 3.60 Karşılaştırma Ölçütü-Min. Hisse Aralığı Orta Noktası Karşılaştırma Ölçütü-Max. T-B Aralığı Orta Noktası Min. USD/TL Düzeyi Beklenti Aralığı Karşılaştırma Ölçütü-Min. Hisse Aralığı Orta Noktası 110,000 Karşılaştırma Ölçütü-Max. T-B Aralığı Orta Noktası Max. USD/TL Düzeyi 3.75 Min. Hisse Düzeyi Karşılaştırma Ölçütü-Min. T-B Aralığı Orta Noktası Karşılaştırma Ölçütü USD/TL Düzeyi Beklenti Aralığı Karşılaştırma Ölçütü Hisse Düzeyi 106,500 Karşılaştırma Ölçütü T-B Düzeyi Max. USD/TL Düzeyi 4.00 Min. Hisse Düzeyi Min. T-B Düzeyi Karşılaştırma Ölçütü USD/TL Düzeyi Karşılaştırma Ölçütü Hisse Düzeyi 103,000 Karşılaştırma Ölçütü T-B Düzeyi Max. USD/TL Düzeyi 4.20 Min. Hisse Düzeyi Min. T-B Düzeyi Karşılaştırma Ölçütü USD/TL Düzeyi Olumsuz Olumsuz Olumsuz Piyasamız, önemli bir seviye olan lerin üzerinde tutunmayı başarsa da, yükselen trendin orta bandı olan seviyesinin altında olmamız dikkatli olmayı gerektiriyor. Bu görüntüde, arasındaki dar bölgeyi takip etmeli ve bu bölgenin dışına sarkacak hareketlerin içinde olmaya çalışmalıyız. 5

7 Yasal Uyarı/Çekince: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Benzer belgeler

Global MD Portföy Yönetimi A.Ş. Haftalık Yatırım Stratejisi 29 Ocak 2018

Global MD Portföy Yönetimi A.Ş Haftalık Yatırım Stratejisi 29 Ocak 2018 Global Görünüm Global tarafta ana odak noktası büyüme olarak ön plana çıkmaktadır. Jeopolitik risk unsurlarına ilişkin olumsuz haber