TR: Gıda Fiyatları Dışında Resim Net Değil

Transkript

1 : TR: Gıda Fiyatları Dışında Resim Net Değil Orkun GÖDEK DenizBank Özel Bankacılık Grubu Yönetmen Düzey 3 Türev Araçlar Kredi Derecelendirme Kurumsal Yönetim Der. orkun.godek@denizbank.com İSTANBUL TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Nisan ayında TÜFE bir önceki aya göre yüzde.7, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde.57 artış gösterdi. Grup olarak beklentimiz, aylık bazda yüzde 1.7, yıllık bazda ise yüzde. artış olacağı yönündeydi. ÜFE, aynı dönem içerisinde bir önceki aya göre yüzde.5, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde.7 artış gösterdi. Özel kapsamlı enflasyon göstergelerinden H endeksi bir önceki aya göre yüzde 1., yıllık bazda yüzde 9.1 artış gösterdi. I endeksi ise bir önceki aya göre yüzde 1.9, yıllık bazda ise yüzde 9.1 artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 1

2 : TÜFE Ana harcama grupları itibarıyla bakıldığında en yüksek artış yüzde 1. ile giyim ve ayakkabı grubunda olurken, en yüksek düşüş ise yüzde 1. ile gıda ve alkolsüz içeceklerde gerçekleşti. Nisan ayı enflasyon rakamına aylık bazda en yüksek katkı.9 yüzde puan ile giyim ve ayakkabı grubundan gelirken, en yüksek düşüş katkısı ise -.35 yüzde puan ile gıda ve alkolsüz içeceklerden geldi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

3 : Enflasyon Sepeti Görünümü Toplam Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı Fiyatı Düşen Ürün Sayısı Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 5; 11% Fiyatı Sabit Kalan Ürün Sayısı 5 Fiyatı Düşen Ürün Sayısı 115 Fiyatı Yükselen Ürün Sayısı ; 7% 57; % Toplam Ürün Sayısı Datanın açıklandığı dönem içerisinde toplam 17 ürün fiyatı takip edilirken, 57 üründe fiyat artışı, 115 üründe ise fiyat düşüşü gerçekleşti. 5 ürünün fiyatında değişim gözlenmedi. Genel ürün sepetinin yüzde sinde fiyatlar yükselirken, yüzde 7 sinde ise düşüş gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 3

4 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Spread : Gıda ve Alkolsüz İçecekler Enflasyonu Gelişmeleri 9 7 Gıda ve Alkolsüz İçecekler-TÜFE (% Değişim, Spread, Sağ Eksen) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 1 Aylık Ort.) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Gıda ve alkolsüz içecekler grubunda yıllık artış Nisan ayında yüzde 1.3 düzeyinde gerçekleşirken, grup ile TÜFE fiyatları arasındaki spread farkı bir önceki ay -. yüzde puan seviyesinde takip edilirken, güncel veri dönemi içerisinde -5.1 seviyesine geriledi ve Nisan 5 döneminden bu yana görülen en düşük seviyede gerçekleşti. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması yıllık bazda yüzde.93 artış gösterirken, manşet rakam gerçekleşmesi ortalamanın gerisinde oluştu. Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim) Gıda ve Alkolsüz İçecekler (Yıllık % Değişim, 3 Aylık Ort.) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

5 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak : Gıda ve Çekirdek D Enflasyonu Gelişmeleri Özel olarak takip ettiğimiz ve sadece gıda fiyatlarını içeren gıda enflasyonu Şubat ve Mart aylarının ardından Nisan ayında da tek haneli rakamlarda gerçekleşti ve yüzde.5 seviyesinde takip edildi. Grup fiyatlarının 3 aylık ortalaması ise bir önceki ay seviyesi olan yüzde.1 dan yüzde. e geriledi ve manşet rakamın üzerinde takip edildi. Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) Gıda (Yıllık % Değişim) TÜFE (Yıllık % Değişim) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi Temmuz 15 dönemi ile birlikte değerlendirmelerimize özel kapsamlı TÜFE göstergelerinden D endeksini de dahil etmiştik. İşlenmemiş gıda ve enerji ürünleri hariç fiyatların takip edildiği endeks yüzde 9.5 düzeyinde yıllık artış gösterirken, manşet TÜFE rakamının üzerinde bir performans ortaya koydu. TÜFE (Yıllık % Değişim) I Endeksi (Yıllık % Değişim) D Endeksi (Yıllık % Değişim) DenizBank Özel Bankacılık Grubu/TÜİK TÜFE: Tüketici fiyatları endeksi D endeksi: Mevsimsel ürünler ve enerji hariç I endeksi: (C), gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 5

6 : Hizmet Enflasyonu Gelişmeleri Hizmet enflasyonu grubunun en önemli beş alt kalemine baktığımızda gerçekleşmeler: Gerçek kira aylık yüzde., yıllık bazda ise yüzde.39 artış gösterdi. Ulaştırma hizmetleri aylık yüzde 1.3, yıllık bazda ise yüzde.31 artış gösterdi. Haberleşme aylık yüzde.9, yıllık bazda ise yüzde 1.77 artış gösterdi. Lokanta ve oteller aylık yüzde.5, yıllık bazda ise yüzde artış gösterdi. Çeşitli mal ve hizmetler aylık yüzde., yıllık bazda ise yüzde 11.5 artış gösterdi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

7 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 Ocak 5 Temmuz 5 Ocak Temmuz Ocak 7 Temmuz 7 Ocak Temmuz Ocak 9 Temmuz 9 Ocak Temmuz Ocak 11 Temmuz 11 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 13 Temmuz 13 Ocak 1 Temmuz 1 Ocak 15 % TRY Basket % Korelasyon : Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, 3 Ay, Hareketli) Hizmet Grubu Enflasyon Ort. (Yıllık, Hareketli) TRY Basket (Aylık Ort. Değer) Hizmet Enf. Grup Ort. & Sepet Kur Aylık Ort. (Korelasyon, 1 Ay, Kümülatif) Nisan ayı içerisinde TRY sepet kur seviyesi ortalama 3. düzeyinde gerçekleşirken, hizmet grubunun yıllık ortalama enflasyonu bir önceki ay yüzde 7.9 seviyesinde takip edilirken, güncel veri döneminde yüzde 7.1 e geriledi. Grup yıllık enflasyonunun 3 aylık hareketli ortalaması ise bir önceki ay yüzde 7.9 seviyesinde bulunurken, güncel veri döneminde yüzde 7.9 a geriledi. Hizmet grubunun ortalama yıllık enflasyonu ile sepet kurun aylık ortalama performansı arasındaki 1 aylık kümülatif korelasyon bir önceki ay -.1 seviyesinde gerçekleşirken, güncel veri döneminde seviyesinde takip edildi. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 7

8 Nisan 15 Şubat 1 Mart 1 Nisan 15 Şubat 1 Mart : ÜFE ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 3 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim, 1 Ay Ort.) ÜFE (Yıllık, % Değişim) ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE:Üretici fiyatları endeksi ÜFE, Nisan ayında bir önceki aya göre yüzde.5, bir önceki yılın aynı ayına göre ise yüzde.7 artış gösterdi. Endeksin 3 aylık ortalaması bir önceki ay yüzde.7 seviyesinde iken, güncel veri döneminde yüzde 3.71 e geriledi ve manşet rakamın üzerinde oluştu. Sanayinin dört ana sektörünün üçünde aylık bazda yükseliş görüldü. Madencilik ve taşocaklığı yüzde 1.37, imalat sanayi sektörü yüzde.5 ve su sektöründe yüzde.13 artış görülürken, elektrik ve gaz sektöründe ise yüzde.53 düşüş oldu. Bir önceki aya göre en fazla artış görülen alt sektör yüzde 9. ile ham petrol ve doğal gaz ürünleri olurken, bilgisayarlar ise elektronik ve optik ürünler yüzde 1.9 geriledi. Ana sanayi grupları içerisinde aylık en yüksek artış yüzde.9 ile dayanıklı tüketim malında, en yüksek düşüş ise yüzde.7 ile sermaye malı grubunda yaşandı. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

9 : Düşüncemiz Tüketici fiyatları gelişmeleri Nisan ayında bir kez daha piyasa ve Özel Bankacılık Grubu beklentilerimizin gerisinde kalarak aylık ve yıllık bazda düşüş hareketini korudu. 1 yılının ilk aylık döneminde aylık bazda kümülatif enflasyon artışı yüzde.5, ortalama artış ise yüzde. düzeyinde gerçekleşti. Söz konusu rakamlar 15 yılının aynı döneminde sırasıyla yüzde.3 ve yüzde 1.1 düzeyinde takip edilmişti. Nisan ayında reel faiz ödemesi ortalama yüzde.17 seviyesinde gerçekleşti. Bahse konu rakam Mart ayında yüzde.9, Eylül 15 döneminde ise yüzde.1 seviyesinde bulunuyordu. Yurtiçi tahvil piyasasında faizlerin gerilemesi ve enflasyon görünümünde gözlenen iyimser ortam reel faizlerin gerilemesinde etkili oldu. Yıl sonu enflasyon beklentisi TCMB tarafından yayımlanan ankette Mart ayında yüzde.9 seviyesinde oluşurken, Nisan ayında yüzde 7.91 seviyesine geriledi. Gerek gıda ve alkolsüz içecekler, gerekse gıda fiyatları grubunda aşağı yönlü seyir devam ediyor. Şubat-Nisan döneminde aylık bazda kümülatif gıda fiyatları gelişmeleri yüzde -3.5 düzeyinde gerçekleşirken, yıllık değişim ise Nisan ayı itibarıyla yüzde.5 seviyesine geriledi. Söz konusu rakam Ocak ayı verisinde yüzde 11.7 seviyesinde gerçekleşme göstermişti. Nisan ayı TÜFE rakamı aylık bazda 3, 5 ve 7 yıllık ortalamalarından negatif bölge sapma gösterdi. Ortalama sapma rakamı -.3 yüzde puan seviyesinde gerçekleşti. Enflasyon görünümü net değil. Gıda ve alkolsüz içecekler grubu dışında kalan 11 ana harcama grubu arasında Nisan ayında düşüş görülmedi. Özel kapsamlı enflasyon göstergeleri olarak tanımlanan çekirdek H ve I kalemlerde düşüş hareketi inatçı tavrını koruyor. Bir önceki ay yüzde 1 seviyesinin aşağısında hareket gözlenen I endeksinde Nisan ayında yüzde 1.9 yükseliş görüldü. I endeksi ile manşet TÜFE arasındaki spread Mart ayında.5 yüzde puan seviyesinde takip edilirken, Nisan ayında.5 seviyesine yükseldi. Böylece yılından bu yana takip edilen tarihi yüksek seviyesinde oluştu. Gıda fiyatlarında görülen mevcut aşağı yönlü hareketin sürdürülebilirliği konusunda şüphelerimiz söz konusu. Hesaplamalarımız yıl sonu enflasyon beklentimizi yüzde 7.3 seviyesinden yüzde.73 e revize etmemize neden oluyor ancak riskleri yukarı yönlü olarak belirtmek isteriz. Çekirdek enflasyon göstergelerinden I endeksinde düşüş hareketinin devam edeceğini ancak hızın yavaş olacağını düşünüyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 9

10 : Enflasyon cephesinde görünümün yapısal reformlar ile desteklenmiş kalıcı bir şekilde düşüş eğilimi içerisine döndüğü fikrini düşünmüyoruz. Ancak Nisan ayı sonrasında da aşağı yönde bir miktar daha gidilebilecek alan olduğu ihtimalini göz ardı etmiyoruz ve Mayıs ayında yüzde.5 seviyesinin aşağısında yıllık enflasyon düzeylerinin test edilebileceği ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Para Politikası Açısından Beklentilerimiz Değişmedi Ancak Açıklanan enflasyon rakamlarının para politikası cephesinde faiz artırımını tercih ederek adım atmak konusunda isteksiz davranan Merkez Bankası nı harekete geçireceğini düşünmüyoruz. Daha sıkı bir para politikası duruşu ve enflasyona yönelik algının yeniden ön planda tutulması düşüncemizi ise muhafaza ediyoruz. Öte yandan para politikasında sadeleşme başlığını gündemden kaldıran banka yönetimi nedeniyle faizlerde yukarı yönlü teknik ayarlama yapılmasına yönelik beklentimiz ise artık bulunmuyor. Nisan ayı PPK toplantısında olduğu şekilde Mayıs ayında gerçekleşecek toplantıda da banka yönetiminden faiz koridorunun üst bandında 5bp faiz indirimi bekliyoruz. Çekirdek-manşet enflasyon ayrışması ve kaliteli enflasyon kompozisyonu düşüşü olmaması durumu nedeniyle haftalık repo faizi ve faiz koridorunun alt bandında 5bp indirim yapılabileceği şeklindeki görüşümüzü ise ihtimal dışı bırakıyoruz. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinde (AOFM) yüzde.5 seviyesinin aşağısındaki işlemlerde piyasa katılımcılarının rahatsız olabileceğini ve çekirdek enflasyon görünümünü dikkate alabileceğini düşünüyoruz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz.

11 :. UYARI NOTU Bu e-posta, varsa ekleri ve içerdiği bilgiler, özeldir ve gizlidir, yalnızca gönderildiği belirtilen kişi/kişilerin kullanımı içindir. Bu e-postanın, alıcısı dışında başka bir kişi tarafından ve belirtilen amaç dışında okunması kopyalanması, yönlendirilmesi ve kullanılması yasaktır. Bu mesaj ve eklerinin tarafınıza yanlışlıkla ulaşmış olması durumunda lütfen mesajı gönderen kişiyi haberdar ederek bize ulaşın, gizliliğini koruyun ve hiçbir şekilde saklamayın. Mesajı gönderen kişinin veya DenizBank A.Ş. ve iştiraklerinin, yetkisiz kişilerce erişilen ve/veya içeriği bozulan mesajlar veya bu mesajların içerdiği bilgiler ile ilgili herhangi bir sorumluluğu ve yükümlülüğü bulunmamaktadır. Bu doküman DenizBank A.Ş. tarafından bilgilendirme amaçlı hazırlanmış olup, burada yer alan her türlü bilgi ve değerlendirme, hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenirliliğine inanılan halka açık yayın/yayım kaynaklarından elde edilerek derlenmiştir ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. DenizBank A.Ş. ve iştirakleri, bu bilgilerin doğruluğunu ve yeterliliğini hiçbir şekilde garanti etmemektedir. Bu dokümanda belirtilen ürünler çeşitli oranlarda risklere tabidir. Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucu para kaybı yaşanabilecektir. Yabancı para cinsinden yapılan işlemlerde kur riskinin olduğunu, kur dalgalanmaları nedeniyle Türk Lirası/Yabancı Para bazında değer kaybı olabileceği, devletin yabancı sermaye ve döviz hareketlerini kısıtlayabileceği, ek ve/veya yeni vergiler getirebileceği, alım-satım işlemlerinin zamanında gerçekleşmeyeceği bilinmelidir. Tanıtılan ürünler, belli bir yatırımcının hedefleri, mali durumu ya da gereksinimleri dikkate alınmadan hazırlanmıştır, bu nedenle mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu dokümandaki bilgilere dayanılarak alınacak yatırım kararlarının sonuçlarından, burada yer alan bilgi, değerlendirme ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan hukuki açıdan müşteri sorumludur. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan ve hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım ürünleri; mevduat olmayıp, Denizbank A.Ş., ve diğer ilgili kuruluşların ya da Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu'nun teminatı, garantisi, sigortası ya da herhangi bir yükümlülüğü altında değildir. Yatırım ürünleri, Devlet güvencesi altında değildir. Anaparanın yitirilmesi dahil çeşitli yatırım riskleri içerebilir. Yatırım ürünlerinin geçmişteki performansları, gelecekteki performanslarının göstergesi değildir. Fiyatlar düşebilir ya da yükselebilir. Döviz cinsinden yatırım ürünleri, dövizdeki muhtemel dalgalanmalar nedeniyle anapara kaybı da dahil kur risklerine maruz kalabilir. Yorumların müşteri tarafından nihai değerlendirmesinde orijinal metnin dikkate alınması esastır. Ürünler ile ilgili soru veya şikayetlerinizi iletmek için 1 Önce Müşteri Hattı'nı arayabilir ya da adresinden bize ulaşabilirsiniz. Lütfen son sayfada yer alan uyarı notunu okuyunuz. 11