Genel Bilgiler. Genel Bilgileri. Fon Stratejisi. Ücretlendirme. Portföy Dağılımı. Pay Senedi Dağılımı. Vade Dağılımı

Transkript

1 Genel Bilgiler Genel Bilgileri Fon Stratejisi Refera IS YATIRIM LOGOS YARI YONLU Piyasa Kodu Portföy Dağılımı ILS Başlangıç Tarihi 6/2/14 Fon Sermayesi 150,000,000 Fon Pay Sayısı 15,000,000,000 Portföy Değeri (PD) 1,887,682 Rapor Tarihi 11/10/14 Fon un yönetim stratejisi, Yönetici nin öngörülerine bağlı olarak, fon portföyünün değişik sermaye piyasası araçları ve türev enstrümanları arasındaki dağılımının dinamik olarak ayarlanmasına, ve ayrıca hisse senedi ve diğer sermaye piyasası araçları arasında temel analize dayalı tercihlerden ve kısmi arbitraj olanaklarından da yararlanarak getirinin artırılmasına dayanmaktadır. Ücretlendirme Fon Yönetim Ücreti; Fon'a tahsis edilen donanım ve personel ile muhasebe hizmetleri karsılıgı olarak her gün için fon toplam degerinin %0,00288 inden olusacak sekilde tahakkuk ettirilir. Fon Performans Ücreti; İç tüzükte tanımlanan ve herbir yatırımcının herbir yatırımı için ayrı ayrı tespit edilen yüksek su izi nin olustugu degerleme günüyle performans ücreti tahsilatının yapılacagı degerleme günü arasındaki dönemde Fon dan elde edilen deger artıs oranı, pozitif oldugu ve aynı dönemdeki performans ölçütünün getiri oranını astıgı taktirde, yine o dönemde Fon dan elde edilen deger artıs kazancının performans ölçütünün getiri oranını asan kısmının %20 si tutarında tahsil edilir. Performans ücretinin tahsil edilebilmesi için yüksek su izi değerinin de aşılmış olması gereklidir. Karşı Pay Senedi Dağılımı Vade Dağılımı Geriy En yüksek portföy değerine sahil ilk beş pay senedinin ismine yer

2 Risk Analizleri Referans RMD ve Mutlak RMD Riske Maruz Değer Senar Fon portföyünün % 99 güven aralığında bir günde kaybedebileceği maksimum miktarı (RMD) ifade etmektedir. Stres testinde 31 Mayıs 2013 tarihinde gerçekleşen Gezi Eylemleri senaryosu uygulanmıştır. Diğer Bilgiler Karşı Kurum Bilgileri Karşı Kurum 0 Delta -1,286, Durasyon 0 Açık Pozisyon 1,286, Kaldıraç Oranı 1.68 Azami Kaldıraç Oranı 3 Fon portföy senaryoda h yönlü %5, f Risk Özeti Geriye Dönük Test Portföy Değeri 1,887,682 Mutlak RMD 47,220 Mutlak RMD/PD 0.03 ES 53,276 Benchmark RMD Göreceli RMD 47,218 Stres Adı 31 MAY GEZI Stres RMD 67,375 Analiz Aşım Adedi: 1

3 Senaryolar Senaryo Analizi Fiyat D Fon portföyü için oluşturulan ılımlı senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü %3, faizlere ise +200 bp şok verilmiştir. Fon portföyü için oluşturulan orta riskli senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü %5, faizlere ise +300 bp şok verilmiştir. Korela Fon portföyü için oluşturulan kötü senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü %7, faizlere ise +500 bp şok verilmiştir. Analiz Özeti

4 Yoğunlaşm sağlanmadı bir enstrüm bulunduğu Baz Riski: V çıkan risktir teorik fiyatı Korelasyon emtia fiyatı olasılığını i Karşı Taraf kaynaklana etmektedir. taşınan poz değerlemele olarak takip Operasyone iş akışları v bölümlerin, olmaktadır. IS YATIRIM LOGOS YARI YONLU Performans ve İstatistik Fon A Fiyat Değişimi Korelasyon Analizi Performans Oranları Sharpe Oranı Jensen's Alpha 0 Beta 0.98 Takip Hatası 0.65 Enformasyon Oranı Sortino Oranı Treynor Oranı 0 Korelasyon 0.03 Downside Deviation 0.01 Performans Ölçütleri Ortalama Fon Getirisi Fon Getirisi Fon Standart Sapması 0.65 Basıklık 6.28 Eğiklik Ortalama Benchmark Getirisi 0.03 Benchmark Getirisi 0.07 Benchmark Standart Sapması 0.02 GENEL AÇ Riske Maru Tarihsel Be Expected S Mutlak RM Göreceli RM hesaplanma Gösterge ile Marjinal RM varlık grupl Teorik Değ kurların ort değerleme n Piyasalarda ufak da olsa Ortalama G ulaşılan get değişimi he olan bir fon getirinin ku Piyasa Risk finansal ara sonucunda bozulması) Likidite Ris kapatılamam arasındaki f

5 Fon Açıklamaları Fon A GENEL AÇIKLAMALAR: Riske Maruz Değer (Value at Risk/VaR): Günlük Riske Maruz Değeri (RMD) ifade etmektedir. Fonun günlük risk izlemesinde Tarihsel Benzetim Seviye Etkili Portföy Değerleme Modeli sonuçları dikkate alınmaktadır. Expected Shortfall (ES): Fon portföyü beklenen RMD eşik değerini aştığı zaman beklenen kayıp miktarını ifade etmektedir. Mutlak RMD: Sadece portföyün getirilerinin dağılımı RMD yi ölçmek için kullanılmaktadır. Göreceli RMD (Relative VaR) : Belirlenen gösterge (benchmark) ile portföyün getirilerinin dağılımı dikkate alınarak hesaplanmaktadır. Bu oran belirlenmiş göstergeye göre performans değerlemesinde alınan riskin durumunu özet olarak sunar. Gösterge ile portföy arasındaki getiri dağılımı için %1 ihtimal ile oluşabilecek maksimum kaybı gösterir. Marjinal RMD: İlgili varlığın portföyden %100 çıkarılmasıyla Portföy RMD sindeki değişimi göstermektedir. Bu ölçüt ile varlık gruplarının portföy RMD sine net katkısı incelenmektedir. Teorik Değerleme: Döviz çiftleri hariç tüm varlıklar için piyasa kapanış fiyatları kullanılırken, döviz çiftleri için bankalar arası kurların ortalaması; Faiz verileri için de piyasada oluşmuş faiz oranlarının kapanış verileri kullanılmaktadır. Bu kapsamda oluşan değerleme nedeniyle içtüzük esaslarına göre yapılan fon portföy değerlemesinden bir miktar farklılaşma görülmektedir. Piyasalarda oluşan eksik veri tamamlamaya dair yapılan enterpolasyon teknikleri gibi istatistiksel veri tamamlama yöntemleriyle ufak da olsa farklılıklar oluşabilmektedir. Ortalama Getiri: İlgili fon için belirtilmiş fiyat açıklama frekansı içinde gözlemlenen fon fiyatlarının değişimlerinin ortalaması ile ulaşılan getiriyi göstermektedir. Bir önceki gözlem noktası olan fon fiyatı ile bir sonraki günün fon fiyatı arasındaki değer değişimi hesaplanarak elde edilen gözlem noktalarının ortalaması, ortalama getiriyi vermektedir. Örneğin, haftalık fiyat açıklaması olan bir fon için elde edilen 5 adet gözlem noktasının (getiri değişiminin) ortalaması alınarak ortalama getiri hesaplanır. Aritmetik getirinin kullanıldığı fonlarda (P1 P0) / P0; Logaritmik getirinin olduğu fonlarda ise Ln( P1 ) / Ln( P0 ) kullanılmaktadır. Piyasa Riski: Döviz kuru ve/veya faiz oranlarındaki ani değişimler nedeniyle türev ürün portföyü içerisindeki bir varlık veya finansal aracın değerinin azalması riskidir. Bu risk, her vade dilimindeki faiz oranının aynı ya da farklı büyüklükte değişmesi sonucunda getiri eğrisinin şeklinin değişmesi (kısa vadeli faiz oranları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkinin bozulması) riskini de kapsamaktadır. Likidite Riski: Piyasadaki işlem hacminin daraldığı dönemlerde portföydeki pozisyonların uygun fiyat, süre ve tutarlarda kapatılamaması sonucu ortaya çıkan zarar ihtimalini ifade etmektedir. Likiditenin azaldığı dönemlerde alım-satım fiyatları arasındaki fark artacağı için pozisyon açma/kapama maliyetleri de büyük ölçüde artacaktır. Yoğunlaşma Riski: Portföydeki risk/getiri dengesi açısından yeterli optimizasyonun bulunmadığı veya yeterli çeşitliliğin sağlanmadığı durumlarda, portföyün ani getiri değişimleri etkisine maruz kalma olasılığını ifade etmektedir. Yoğunlaşma riski tek bir enstrümanda olabileceği gibi fiyat hareketleri arasında yüksek korelasyon bulunan birden fazla enstrümanın aynı portföyde bulunduğu durumlarda da gözlenebilmektedir. Baz Riski: Vadeli işlem kontratlarının uzlaşma fiyatları ile dayanak varlığın spot fiyatı arasındaki farkın değişimi sonucu ortaya çıkan risktir. Kontrat vadesinde bu iki fiyat birbirine eşitlenecek olsa bile kontrat vadesine kadar geçen süre boyunca kontratın teorik fiyatı ile piyasa fiyatı arasında bir fark oluşmaktadır. Korelasyon Riski: Fon portföyü içerisinde yer alan finansal varlıklara ait ferdi risk faktörlerinin (döviz kuru, kısa vadeli faiz oranı, emtia fiyatı,..vs.) portföy içerisindeki diğer varlık risk faktörleri arasındaki fiyat değişim ilişkisinin kırılarak korelasyon değişim olasılığını ifade etmektedir. Karşı Taraf Riski: Fon portföyü içerisine alınan tezgahüstü işlem gören menkul kıymetler üzerinde karşı tarafın, işlemden kaynaklanan yükümlülüklerini yerine getirmek istememesi ve/veya yerine getirememesi nedeniyle ortaya çıkan riski ifade etmektedir. Fon un risk ölçümlerinde organize borsalar haricinde yapılacak olan finansal işlemler (türev işlemler) ile ilgili olarak taşınan pozisyonlarının gün içerisinde karşı taraf bazında piyasaya göre değerlemeleri yapılacaktır. Yapılan rutin portföy değerlemeleri içerisinde ölçümlenen risk değerleri karşı taraf bazında da kırılarak fon un karşı taraf bazındaki limitleri dinamik olarak takip edilebilecektir. Operasyonel Risk: Fon portföyüne yapılan alım/satım işlemlerinin zamanında, tam ve dogru olarak yapılamaması; etkin olmayan iş akışları veya sıklıkla tekrarlanan hatalar, ihmaller, tutarsızlıklardır. Fon içi kontrollerin, işbirligi içinde olunan kişi ya da ilgili bölümlerin, bilgi sistemlerinin, çalışanlarının yetkinlik ve uyumunun,işlem süreçlerinin niteliği bu riski belirleyen unsurlar olmaktadır. FON ORAN Açık Pozisy Fon Kaldıra Sharpe Oran Sapma olma Beta (β): Po fazla, β<1 o Jensen s Al gösteren bir Treynor Ora Enformasyo kıyaslanma Takip Hatas hareketleri a MaR (Kabu Sortino Ora Aşağı Yönl FON PERF Gösterge To ile bulunur. Varlık Tahs gibi kıymet Menkul Seç kıymet kıym Etkileşim: H gibi kıymet Katma Değ Fon Portföy değerleri alı Tüm analiz UYARI NOT hazırlanmıştı aracı kurumla sözleşmesi çe görüşlerine d Bu görüşler m dayanarak ya tam ve doğru tarafından gü hatalardan İş