2008 YILI FAALİYET RAPORU

Transkript

1 2008 YILI FAALİYET RAPORU

2 İÇİNDEKİLER 1. Genel Kurul Gündemi Yönetim Kurulu Başkanı nın Mesajı Yılında Marbaş Menkul Değerler A.Ş Marbaş Menkul Değerler A.Ş. nin Sahip Olduğu Yetki Belgeleri Ortaklık Yapısı Sermaye Artırımları Finansal Göstergeler Hisse Senedi İşlem Hacmi ve Pazar Payı Aylar İtibariyle Hisse Senedi İşlem Hacmi ve Pazar Payı İşlem Hacminin Yüzdesel Dağılımı Vadeli İşlemler Piyasası Yatırımcı Portföy Büyüklüğü Bağımsız Denetim Raporu Görüş Bilanço Gelir Tablosu Özkaynak Değişim Tablosu Nakit Akım Tablosu Mali Tablo Dipnotları Denetçi Raporu

3 1.MARBAŞ MENKUL DEĞERLER A.Ş 2008 YILI OLAĞAN GENEL KURUL TOPLANTI GÜNDEMİ 1 Açılış ve Divan teşekkülü, 2 Toplantı Tutanağının imzalanması hususunda Divana yetki verilmesi, 3 Yönetim Kurulu Faaliyet Raporu ile Denetçi Raporlarının okunması ve müzakeresi, Yılı Bilançosu ve Kar Zarar hesaplarının okunması, müzakeresi ve tasdiki ile kar dağıtımı ile ilgili teklifin görüşülerek kabulü veya reddi, 5 Yönetim Kurulu Üyelerinin ve denetçilerin ibrası, Yılı için denetçilerin seçilmesi ve görev süresinin tesbiti, Yılı Yönetim Kurulu Üyeleri ile Denetçi ücretinin tesbiti, 8 Seçilmiş bulunan Bağımsız Dış Denetim Firmasının Genel Kurul un onayına sunulması, 9. Dilekler Merkez :Cumhuriyet Mah. E-5 Yanyol No Yakacık-Kartal/İSTANBUL Tel : Faks : Ödenmiş Sermaye : TL OLAĞAN GENEL KURUL Tarih : Saat :14:30 Toplantı Yeri :Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Şirket Merkezi 3

4 2. YÖNETİM KURULU BAŞKANI NIN MESAJI... ABD'de konut sektöründe başlayan ve tüm dünyaya yayılan küresel finansal krizin, 2009 yılında ağırlıklı olarak ülke ve şirket büyüme hızlarını ve şirket karlılıklarını etkilemesi beklenmektedir. Dünyanın önde gelen ülkelerinde hükümetler, hazine ve merkez bankaları faiz indirimleri, likiditeyi rahatlatıcı tedbirler ve kurtarma planlarının yanında özellikle yatırımcı ve tüketici güvenini arttırmaya ve ekonomik daralmayı azaltıcı önlemler açıklamak durumunda kalacaklardır yılında toplam finansal sistemde ve özellikle yatırım bankacılığında daralmanın süreceği bir yıl olacaktır. Küresel krizin etkileri sermaye piyasalarını etkilemeye devam edecek ve yeni düzenlemeler gündeme gelecektir. Sermaye piyasalarına yönelik 2009 yılı beklentilerimiz; İMKB hisse senedi işlem hacmi 2008 yılında günlük ortalama 1325 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve 2007 yılına göre yüzde %14 azalmıştır. Tahvil ve Bono piyasasında kesin alım satım pazarı, %17 daralırken, repo işlem hacmi %14 artmıştır yılında da %10-15 civarında işlem hacminin düşmesini bekliyoruz. İMKB de yabancı yatırımcı işlemlerinin 2009 yılında küresel krize bağlı olarak %15 azalmasını bekliyoruz. İMKB verilerine göre, 2008 yılında yabancılar 69,569 milyon dolarlık hisse senedi alımı yaptılar. Aynı dönemde 72,557 dolarlık hisse senedi satış işlemi gerçekleştiren yabancılar 12 ayda 2,988 milyon dolarlık net satış gerçekleştirdiler. Yabancı yatırımcıların 2007 yılında milyon dolar alım, milyon dolar satış gerçekleşmiş ve böylece net 4,533 milyon dolarlık net alım gerçekleştirmişlerdi yıl sonu itibariyle İMKB işlem hacminin % 27,2 sini gerçekleştiren yabancı yatırımcılar halka açık hisselerin %67 sine sahiptir. Vadeli İşlemler (VOB) 2008 yılında günlük ortalama işlem hacmi 829 milyon TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla göre ikiye katlamıştır. İşlem hacmindeki yabancı payı ise %22,77 olmuştur yılında VOB işlem hacminin milyon TL olarak gerçekleşmesi beklenmektedir. VOB borsa payları yüzbinde 2-3 oranına düşürülürse işlem hacmi daha fazla artabilir. Ancak VOB un büyümesini sürdürebilmesi için yıl sonunda bitecek vergi istisnasının bir an önce yeniden getirilmesi çok önemlidir. Tarım ürünleri ve faize dayalı vadeli ürünlerde yeni düzenlemeler yapılması durumunda VOB işlem hacminde ciddi artışlar sağlanabilir. Opsiyonlar gibi yeni türev ürünlerin de önümüzdeki dönemde hazırlıklarına başlanması beklenmektedir da olumlu bir gelişme, hisse senedine dayalı vadeli sözleşmelerin devreye girmesi olacaktır. Hisse senedine dayalı vadeli sözleşmelerin piyasanın gelişimine önemli katkı sağlayacağını ve yatırımcıların bu sözleşmelere ilgi göstereceğini, nette %25 civarında vadeli işlem hacmine katkı yapmasını bekliyoruz. Hem VOB da hem de İMKB de testleri süren hisse senetlerine dayalı sözleşmelerde bir an önce işlemler başlatılmalıdır. Halka arzlar için 2008 yılı kötü bir yıldı. İMKB birincil piyasada sadece toplam tutarı milyon dolar olan 3 halka arz gerçekleşti. Bir önceki yılda milyon dolar ile 11 şirketin halka arzı yapılmıştı yılının çok farklı bir yıl olacağını düşünmüyoruz. Milli Piyango, enerji ihaleleri, köprü ve otoyol özelleştirmelerinde fazla bir sorun olacağını beklemiyoruz. 4

5 İMKB bünyesinde Gelişen İşletmeler Piyasası adı altında yeni bir piyasa başlayacak. Bu piyasanın başarılı olabilmesi için gerekli olan esnek kotasyon şartları, piyasa yapıcılık sistemi ve yapılabilirse özel teşvikler üzerinde bir seri düzenleme çalışmaları yürütülmektedir. Sermaye Piyasası Kurulu tarafından halka açık sayılan ancak İMKB de işlem görmeyen 249 şirkete borsada işlem görme olanağı getirilmiştir. Ancak, 2009 yılında aracı kurumlara katma değer yaratacak bir performans beklemiyoruz. MKK verilerine göre yaklaşık bir milyon olan yerli hisse senedi yatırımcı sayısında bir artış beklemiyoruz. Vadeli işlemlerde 40 bin civarındaki yatırımcı sayısında hisse senedine dayalı sözleşmelerle birlikte %30 artış bekliyoruz. Yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarının yatırımcı sayılarında önemli bir gelişme beklemiyoruz. Bireysel emekliliğin ise gelişmesini sürdürmesini bekliyoruz. Aracı Kurumlarda 2009 Beklentilerimiz Aracılık faaliyetlerinde komisyon oranlarındaki düşüşün azalarak sürmesi beklenmektedir..(komisyon oranları 2005 de binde 1.2, 2006 da binde 0.98, 2007 de binde 0.85, 2008 de binde 0.7) Bu ise özellikle sadece hisse işlemi yapan aracı kurumların karlılığını ve gelişmesini sınırlandırmaya devam edecek, şirket el değiştirmeleri gündemdeki yerini koruyacaktır yılında gerek hisse senedi işlem hacmindeki düşüş beklentisi gerekse komisyon oranlarının bir miktar daha geriye çekilmesi ile aracı kurum gelirlerinin %20 civarında azalmasını bekliyoruz. TSPAKB nin yayınladığı aracı kurumların 9 aylık dönemi içeren mali sonuçlarına göre, aracı kurumların likit bir bilanço yapısına ve güçlü özsermayeye sahip olmalarına rağmen sektörün toplam gelirleri düşmüş ve net dönem kârı bir önceki yılın aynı dönemine göre %45 azalmıştır. Yine dokuz aylık dönem sonunda 96 aracı kurumdan 51 si zarar etmiştir. Yerli özel aracı kurumların sadece 16 sı kar açıklarken 36 kurum zarar açıklamıştır. Aracı kurumların net komisyon gelirleri ise dokuz aylık dönemde % 9 azalırken giderleri % 14 artmıştır. Sektörde toplam 104 aracı kurumdan 92 si faaliyete devam ederken 12 kurumun aracılık faaliyetleri kendi istekleri ile geçici olarak durmuştur. Önümüzdeki dönemde gelirleri biraz daha azalacak olan aracı kurumlar, krizin etkilerini en aza indirebilmek için maliyet azaltıcı tedbirler almaya devam edeceklerdir başında 280 olan şube ve irtibat bürosu sayısı Eylül sonunda 247 ye indi. Buna paralel olarak sektörde çalışan sayısı da den ya geriledi. Şube ve irtibat büroları ile personel sayısında başlayan azalışın 2009 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Aracı kurumlarda kendi istekleri ile faaliyetlerini geçici olarak durdurma kararları gündeme gelmeye devam edebilir. Marbaş Menkul Değerler 2008 yılı Marbaş Menkul Değerler A.Ş. açısından tüm dünyada yaşanan finansal krize rağmen yine olumlu sonuçlar yaratılan bir yıl olmuştur yılında çoğunluk hisseleri Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından devranılan Kuruluşumuz, 2005 yılında başladığı yeniden yapılanma çalışmalarıınn meyvelerini toplamaya devam etmiştir yılında toplam 161 milyon TL tutarındaki hisse senedi işlem hacmi ile tüm aracı kurumlar arasında 96.sırada olan Marbaş Menkul Değerler A.Ş., 2005 yılından beri gerek işlem hacminde gerekse pazar payında gözlenen düzenli artışı 2008 yılında da sürdürmüştür. Kuruluşumuz,

6 yılını günlük ortalama bin TL hisse senedi işlem hacmi ve %2.79 pazar payı ile tamamlamıştır. Marbaş, 2008 yılında hisse senedi işlem hacmini ve pazar payını arttırararak tüm kurumlar arasında 11. banka kökenli aracı kurumlar dışında 4. sıraya yükselmiştir. Kuruluşumuz Nisan 2008 den itibaren Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsasında da işlem yapmaya başlamıştır. Yıl içindeki günlük ortalama işlem hacmi bin TL ile %2,42 pazar payı gerçekleştirmiştir. Son yıllarda elde edilen düzenli kar artışı Kurumumuzun özvarlıklarına da olumlu yansınış, 2004 yılında 1,382 bin TL olan toplam özvarlıklarımız 2005 yılında bin TL ye, 2006 yılında bin TL ye, 2007 yılında bin TL ye yükselmiştir yılında ise ortaklarına dağıttığı 1 milyon TL temettü sonrasında özvarlığı TL olmuştur. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. olarak 2009 yılında da sermaye piyasalarının geleceğine yatırım yapmaya devam edeceğiz. Yatırımcılarımızın finansal beklentilerini gerçekleştirmelerine yardımcı olacağız yılı rekabet açısından daha zor geçecek.mevcut yatırımcılarımızı korumak ve sermaye piyasalarına yeni yatırımcılar kazandırmak için daha verimli, daha hızlı, daha esnek ve daha çok çalışacak ve çaba göstereceğiz. Avrupa Birliği uyum sürecinde sermaye piyasalarının gelişmesini sürdüreceğine inanıyor ve bu yolda çalışmalarımızı sürdürüyoruz da hisse vadeli piyasasında etkin rol almayı hedefliyoruz ve bu doğrultuda çalışmalarımızı yürütüyoruz. Bu değerlendirmeler ışığında 2009 yılında Pazar Payının Korunması ana hedefimiz olurken, Vadeli İşlemler, Aktif Satış Yoluyla Yatırımcı Sayısı ve Özvarlığını Arttırmak, Risk Yönetimimizin Geliştirilmesi, ve GİP e hazırlık ana önceliklerimiz olacaktır. Yeni senede beklentilerimizin gerçekleşmesini, başta ülkemiz olmak üzere kuruluşumuz ve çalışanlarımız için umut etmekteyim yılının ülkemize ve çalışanlarımıza sağlık, mutluluk ve başarı getirmesini dilerim. Saygılarımla, Erhan Topaç Yönetim Kurulu Başkanı 6

7 YILINDA MARBAŞ MENKUL DEĞERLER A.Ş yılında faaliyete başlayan Marbaş Menkul Değerler A.Ş., tarihinde Rekabet Kurumu, tarihinde ise Sermaye Piyasası Kurulu nun izni ile sektörün önde gelen aracı kurumlarından Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından satın alınarak tarihinde şirketin pay devirleri gerçekleştirilmiştir. Eski ortakları tarafından işlemleri durdurulmuş olan Marbaş Menkul Değerler A.Ş. nin Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından satın alınmasını takiben tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yeniden faaliyete geçmesine izin verilmiştir Sahip Olduğu Yetki Belgeleri SPK Yetki Belgeleri Alım Satım Aracılığı Kredili Menkul Kıymet,Açığa Satış,Ödünç Alma ve Verme İzin Belgesi VOB 3.2. Ortaklık Yapısı İMKB de Faaliyet Gösterdiği Piyasalar Hisse Senetleri Piyasası Tahvil ve Bono Piyasası ORTAKLIK YAPISI Pay Tutarı (TL) Oran (%) Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 4,999, % Hakkı Gedik % Hülya Gedik Sadıklar % Erhan Topaç % Bedii Ensari % Toplam 5,000, % 3.3. Sermaye Arttırımları... Yeniden faaliyete geçirildiği tarihte 550 bin TL olan şirket sermayesi, 11 Haziran 2004 tarihinde yapılan olağanüstü genel kurul ile TL ye yükseltilerek 30 Haziran 2004 tarihinde tescil edilmiştir tarihinde yapılan olağanüstü genel kurul ile kuruluş sermayesi TL den TL ye yükselmiş ve 12 Ocak 2005 tarihinde tescili yapılmıştır yılı içinde yatırımcı sayısı ve kredi isteklerini karşılamak amacıyla, Kuruluşumuz tarihli olağanüstü genel kurul sonrası şirket sermayesini TL ye çıkarmıştır. Sermaye arttırımının tescili 20 Ekim 2005 tarihinde gerçekleşmiştir. Kuruluşumuz son olarak 13 Nisan 2006 tarihinde TL olan ödenmiş sermayesini TL si nakit, 1,667,486 sı iç kaynaklardan karşılanmak üzere toplam TL arttırarak TL ye çıkarmıştır. 7

8 3.4. Finansal Göstergeler /08 % Değişim Özsermaye (TL) ,5% Ödenmiş Sermaye (TL) ,0% Net Dönem Karı (TL) ,5% İMKB Günlük Ortalama İşlem Hacmi (Milyon TL) ,9% Marbaş Günlük Ortalama Hisse Senedi İşlem Hacmi (Bin TL) ,9% Hisse Senedi İşlemleri Pazar Payı% 1,41% 1,74% 2,79% 60,3% Marbaş Günlük Ortalama VOB İşlem Hacmi (Bin TL) Marbaş VOB Pazar Payı% - - 2,42% - İsme Saklamadaki Hesap Sayısı ,1% Personel Sayısı ,6% Net Dönem Karı ve Özvarlık yılını oldukça başarılı kapatan Marbaş, 2008 yılında Türkiye ve Dünya borsalarında yaşanan dalgalanmalardan ve sektördeki düşük komisyon oranı uygulamalarından olumsuz etkilenmesi nedeni ile geçen yıla göre şirket karlılığı %. %50 azalmıştır. Bu faaliyet dönemini TL net karla kapatan Marbaş ın özvarlığı 2008 yılında ortaklarına dağıttığı 1 milyon TL temettü sonrasında TL olmuştur Özvarlık Net Kar 8

9 3.5. HİSSE SENEDİ İŞLEM HACMİ VE PAZAR PAYI Faaliyete geçtiği 2004 yılının Haziran ayından Kasım ayı sonuna kadar yeniden yapılanma sürecinde olduğu için İMKB Hisse Senetleri Piyasasında çok az işlem gerçekleştiren Marbaş, 2004 yılında günlük ortalama 636 bin TL tutarındaki hisse senedi işlem hacmi ile tüm aracı kurumlar arasında 96.sırada iken, 2005 yılında atak yaparak günlük ortalama hisse senedi işlem hacmini 17.2 milyon TL ye, pazar payını ise %0.81 e çıkararak tüm kurumlar arasında 29. sıraya yükselmiştir. Marbaş, 2005 yılında yakaladığı olumlu performansı 2006, 2007 ve 2008 yıllarında da sürdürmeyi başarmıştır yılında bin TL olan günlük ortalama hisse senedi işlem hacmini bin TL ye yükselterek %2,79 pazar payına sahip olmuştur. Kuruluşumuz, hisse senedi işlem hacmi sıralamasında tüm kurumlar arasında 11 inci, banka kökenli kurumlar dışında ise 4 üncü sırada yer almıştır. İMKB Pazar Payı (%) 3,00 2,79 2,50 2,00 1,41 1,74 1,50 1,00 0,81 0,50 0,004 0, Günlük Ort. Hisse Senedi İşlem Hacmi (000 TL)

10 Yılı Aylar İtibariyle Hisse Senedi Toplam İşlem Hacmi ve Pazar Payı İMKB İşlermHacmi (Milyon TL) Marbaş Menkul İşlem Hacmi (TL) Pazar Payı (%) Ocak ,51 Şubat ,41 Mart ,72 Nisan ,52 Mayıs ,81 Haziran ,27 Temmuz ,46 Ağustos ,17 Eylül ,74 Ekim ,86 Kasım ,27 Aralık ,87 TOPLAM , Yılı Hisse Senedi İşlem Hacminin Merkez ve Şubelere Göre Dağılımı HİSSE SENEDİ İŞLEM HACMİNİN DAĞILIMI (Milyon TL) Göztepe Şube; 919 İzmir Şube; 255 Ankara Şube;

11 3.8. VOB İŞLEM HACMİ VE PAZAR PAYI 2005 yılının Şubat ayında Vadeli Piyasaların hayata geçmesiyle finans piyasalarında yeni bir dönem açılmıştır. Vadeli piyasalar, dünyada yatırım ve risk yönetimi ihtiyacını karşılamakta etkin bir rol almaktadır. Olası belirsizlikler karşısında korunmasız kalan ve uzun vadede ekonomik anlamda projeksiyon yapmakta güçlük çeken yatırımcılar açısından önemli bir denge unsuru oluşturmaktadır Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası 4. yılını kutladığı dönem itibarıyla ülkemiz sermaye piyasalarının vazgeçilmez aktörlerinden biri haline gelmiştir. Aracı kurum ve bankaların işlem hacimlerine bakıldığında, bazı aracı kuruluşların VOB işlem hacminin spot işlem hacminden daha fazla olduğu görülmektedir. Çok sayıda bireysel ve kurumsal yerli ve yabancı yatırımcı VOB da işlem yaptığı, aracı kuruluşlar için önemli gelir kaynağı yaratıldığı net bir şekilde gözlemlenmektedir yılsonu itibari ile 89 üyesi bulunan Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası, Türk finans piyasasına yeni bir boyut getirdi. Sınırlı olan finansal enstrüman sayısını ve çeşitliliğini artırdı, finansal sistemin gelişmesine yardımcı oldu yılında Vadeli İşlemler Borsasında 6 milyar TL olan işlem hacmi 2008 yılında 416 milyar TL ye ulaşmıştır. Vadeli İşlemler Borsası kısa sürede 10 kattan fazla büyümüştür. Kuruluşumuz, Vadeli İşlemler ve Opsiyon Borsası da işlem yapmak üzere Ocak 2008 de Sermaye Piyasası Kurulu ndan Türev Araçların Alım Satımına Aracılık Yetki Belgesini alarak fiilen Nisan 2008 de işlem yapmaya başlamıştır. VOB da 8 ay gibi kısa bir zaman da günlük ortlama bin TL işlem hacmi yaratarak %2,42 pazar payı elde etmiştir. Marbaş, 2009 da hisse vadeli piyasasında etkin rol almayı hedefliyor ve bu doğrultuda çalışmalarını yürütüyor. 11

12 3.9. Yatırımcı Portföy Büyüklüğü 2008 yılı sonu itibariyle Kurumumuzda hesabı bulunan yatırımcıların portföy büyüklüğü toplamı 20,2 milyon TL dir 2009 yılına ilişkin öncelikli hedeflerden bir tanesi Yatırımcı Portföy Büyüklüğü toplamında önemli bir artış sağlanmasıdır. Aylar itibariyle yatırımcı portföy büyüklüğünün gelişimi aşağıdaki grafikte görülmektedir YILI AYLIK BAZDA PORTFÖY BÜYÜKLÜKLERİ AYLAR (milyon TL) OCAK 19,9 ŞUBAT 19,1 MART 20,1 NİSAN 22,3 MAYIS 20,8 HAZİRAN 19,8 TEMMUZ 19,8 AĞUSTOS 21,8 EYLÜL 23,3 EKİM 19,0 KASIM 20,9 ARALIK 20, YILI AYLIK BAZDA PORTFÖY BÜYÜKLÜKLERİ (Milyon TL) 25,0 20,0 19,9 19,1 20,1 22,3 20,8 19,8 19,8 21,8 23,3 19,0 20,9 20,2 15,0 10,0 5,0 0,0 OCAK ŞUBAT MART NİSAN MAYIS HAZİRAN TEMMUZ AĞUSTOS EYLÜL EKİM KASIM ARALIK 12

13 MARBAŞ MENKUL DEĞERLER ANONİM ŞİRKETİ NİN 01 OCAK 31 ARALIK 2008 HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE OLMAYAN FİNANSAL TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 13

14 BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU Marbaş Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu na, 1. Marbaş Menkul Değerler A.Ş. ( Şirket ) nin 31 Aralık 2008 tarihi itibariyle hazırlanan ve ekte yer alan bilançosunu, aynı tarihte sona eren yıla ait gelir tablosunu, öz sermaye değişim tablosunu ve nakit akım tablosunu, önemli muhasebe politikalarının özetini ve dipnotları denetlemiş bulunuyoruz. Finansal Tablolarla İlgili Olarak İşletme Yönetiminin Sorumluluğu 2. Şirket yönetimi finansal tabloların Sermaye Piyasası Kurulu nca yayımlanan finansal raporlama standartlarına göre hazırlanması ve dürüst bir şekilde sunumundan sorumludur. Bu sorumluluk, finansal tabloların hata ve/veya hile ve usulsüzlükten kaynaklanan önemli yanlışlıklar içermeyecek biçimde hazırlanarak, gerçeği dürüst bir şekilde yansıtmasını sağlamak amacıyla gerekli iç kontrol sisteminin tasarlanmasını, uygulanmasını ve devam ettirilmesini, koşulların gerektirdiği muhasebe tahminlerinin yapılmasını ve uygun muhasebe politikalarının seçilmesini içermektedir. Bağımsız Denetim Kuruluşunun Sorumluluğu 3. Sorumluluğumuz, yaptığımız bağımsız denetime dayanarak bu finansal tablolar hakkında görüş bildirmektir. Bağımsız denetimimiz, Sermaye Piyasası Kurulu nca yayımlanan bağımsız denetim standartlarına uygun olarak gerçekleştirilmiştir. Bu standartlar, etik ilkelere uyulmasını ve bağımsız denetimin, finansal tabloların gerçeği doğru ve dürüst bir biçimde yansıtıp yansıtmadığı konusunda makul bir güvenceyi sağlamak üzere planlanarak yürütülmesini gerektirmektedir. Bağımsız denetimimiz, finansal tablolardaki tutarlar ve dipnotlar ile ilgili bağımsız denetim kanıtı toplamak amacıyla, bağımsız denetim tekniklerinin kullanılmasını içermektedir. Bağımsız denetim tekniklerinin seçimi, finansal tabloların hata ve/veya hileden ve usulsüzlükten kaynaklanıp kaynaklanmadığı hususu da dahil olmak üzere önemli yanlışlık içerip içermediğine dair risk değerlendirmesini de kapsayacak şekilde, mesleki kanaatimize göre yapılmıştır. Bu risk değerlendirmesinde, işletmenin iç kontrol sistemi göz önünde bulundurulmuştur. Ancak, amacımız iç kontrol sisteminin etkinliği hakkında görüş vermek değil, bağımsız denetim tekniklerini koşullara uygun olarak tasarlamak amacıyla, işletme yönetimi tarafından hazırlanan finansal tablolar ile iç kontrol sistemi arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktır. Bağımsız denetimimiz, ayrıca işletme yönetimi tarafından benimsenen muhasebe politikaları ile yapılan önemli muhasebe tahminlerinin ve finansal tabloların bir bütün olarak sunumunun uygunluğunun değerlendirilmesini içermektedir. Bağımsız denetim sırasında temin ettiğimiz bağımsız denetim kanıtlarının, görüşümüzün oluşturulmasına yeterli ve uygun bir dayanak oluşturduğuna inanıyoruz. 14

15 Görüş 4. Görüşümüze göre, ilişikteki finansal tablolar, Marbaş Menkul Değerler A.Ş. nin 31 Aralık 2008 tarihi itibariyle finansal durumunu, aynı tarihte sona eren yıla ait finansal performansını ve nakit akımlarını, Sermaye Piyasası Kurulu nca yayımlanan finansal raporlama standartları çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmaktadır. İstanbul, 17 Şubat 2009 AC İSTANBUL ULUSLARARASI BAĞIMSIZ DENETİM VE SMMM A.Ş. Member of ENTERPRISE NETWORK WORLDWIDE Atilla ZAİMOĞLU Sorumlu Ortak Baş Denetçi 15

16 BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ 31 ARALIK 2008 TARİHLİ BİLANÇO (Tüm Tutarlar, TL olarak gösterilmiştir.) Dipnot Cari Dönem Geçmiş Dönem Referansları VARLIKLAR Dönen Varlıklar 14,713,887 13,285,912 Nakit ve Nakit Benzerleri 3 8,142,683 5,255,856 Finansal Yatırımlar 4 277,500 - Ticari Alacaklar 5 6,027,146 7,713,975 Diğer Alacaklar 6 52,012 8,615 Diğer Dönen Varlıklar , ,466 Duran Varlıklar 1,380, ,689 Finansal Yatırımlar 4 189,104 83,304 Diğer Alacaklar 6 945,007 - Maddi Duran Varlıklar 7 208, ,218 Maddi Olmayan Duran Varlıklar 8 14,288 2,507 Ertelenmiş Vergi Varlığı 19 22, TOPLAM VARLIKLAR 16,094,070 13,700,601 Ekteki dipnotlar finansal tabloların tamamlayıcı parçasını oluştururlar. 16

17 BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ 31 ARALIK 2008 TARİHLİ BİLANÇO (Tüm Tutarlar, TL olarak gösterilmiştir.) Dipnot Cari Dönem Geçmiş Dönem Referansları KAYNAKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler 9,800,013 7,071,014 Ticari Borçlar 5 9,466,450 6,371,919 Diğer Borçlar 6 100, ,192 Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü , ,396 Borç Karşılıkları 9 52,676 29,507 Uzun Vadeli Yükümlülükler 107,060 84,258 Kıdem Tazminatı Karşılığı 10 84,290 64,781 Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 19 22,770 19,477 ÖZKAYNAKLAR 12 6,186,997 6,545,329 Ödenmiş Sermaye 5,000,000 5,000,000 Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler 171,280 18,310 Geçmiş Yıllar Kar/(Zararları) 374,044 51,843 Net Dönem Karı/(Zararı) 641,673 1,475,176 TOPLAM KAYNAKLAR 16,094,070 13,700,601 Ekteki dipnotlar finansal tabloların tamamlayıcı parçasını oluştururlar. 17

18 BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ 31 ARALIK 2008 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT GELİR TABLOSU (Tüm Tutarlar, TL olarak gösterilmiştir.) Cari Dönem Önceki Dönem Dipnot Referansları SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER Satış Gelirleri 13 58,270,995 12,154,457 Satışların Maliyeti (-) 13 (55,665,181) (9,063,442) Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler ,948 1,586,629 BRÜT KAR/(ZARAR) 3,294,762 4,677,644 Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) 14 (833,511) (421,741) Genel Yönetim Giderleri (-) 14 (2,136,902) (2,521,959) Diğer Faaliyet Gelirleri 16 27, ,911 Diğer Faaliyet Giderleri (-) 16 (15,611) (19,139) FAALİYET KARI/(ZARARI) 336,472 1,832,716 Finansal Gelirler ,698 93,806 Finansal Giderler (-) 18 (123,521) (65,940) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI / (ZARARI) 802,649 1,860,582 Sürdürülen faaliyetler vergi gelir / (gideri) - Dönem Vergi Gelir / (Gideri) 19 (179,943) (373,396) - Ertelenmiş Vergi Gelir / (Gideri) 19 18,967 (12,010) NET DÖNEM KARI/(ZARARI) 641,673 1,475,176 Hisse başına kazanç kar/(zarar) Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç Ekteki dipnotlar finansal tabloların tamamlayıcı parçasını oluştururlar. 18

19 BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ 31 ARALIK 2008 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOSU (Tüm Tutarlar, TL olarak gösterilmiştir.) Dipnot Kardan Ayrılan Geçmiş Yıllar Net Dönem Toplam Referansları Sermaye Kısıtlanmış Yedekler Kar/(Zararı) Karı/(Zararı) Özkaynak 01 Ocak 2007 Açılış 12 5,000,000 18,310 (1,072,835) 1,124,678 5,070, Transferler - - 1,124,678 (1,124,678) - Düzeltme Net Dönem Karı/(Zararı) ,475,176 1,475, Aralık 2007 Bakiye 5,000,000 18,310 51,843 1,475,176 6,545, Ocak 2008 Açılış 12 5,000,000 18,310 51,843 1,475,176 6,545,329 Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler ,201 (322,201) - Transferler - 152,970 - (152,970) - Temettü Ödemesi (1,000,005) (1,000,005) Net Dönem Karı/(Zararı) , , Aralık 2008 Bakiye 5,000, , , ,673 6,186,997 Ekteki dipnotlar finansal tabloların tamamlayıcı parçasını oluştururlar. 19

20 BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ 31 ARALIK 2008 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT NAKİT AKIM TABLOSU (Tüm Tutarlar, TL olarak gösterilmiştir.) Dipnot Cari Dönem Önceki Dönem Referansları Faaliyetlerden sağlanan nakit akımı: Net Dönem Karı/(Zararı) ,673 1,475,176 Faaliyetlerden sağlanan net nakit mevcudunun net dönem karı ile mutabakatını sağlamak için yapılan düzeltmeler: Amortisman ve İtfa Payları , ,398 Kıdem Tazminatı Karşılık Gideri (+) 10 27,308 24,341 Konusu Kalmayan Karşılıklar (-) 16 (7,799) (44,997) Finansal Varlık Değer Azalışları/Artışları ,703 - Ertelenmiş Vergi Geliri/(Gideri) 19 18,967 12,010 Aktif ve pasif kalemlerdeki değişiklikler öncesi faaliyet karı : 815,749 1,582,928 Ticari İşlemlerdeki ve Diğer Alacaklardaki Azalış / (Artışlar) ,425 6,128,731 Diğer Dönen Varlıklardaki Değişim 11 92,920 (115,084) Ticari ve Diğer Borçlardaki Artış / (Azalış) 5.6 2,899,283 (6,218,295) Diğer Yükümlülüklerdeki (Azalış)/Artış 11 23,169 (80,493) Faaliyetlerden sağlanan net nakit 4,529,546 1,297,787 Vergi Ödemeleri (-) 19 (373,396) (227,050) Faaliyetlerden sağlanan net nakit 4,156,150 1,070,737 Yatırım faaliyetleri için nakit kullanımı : Finansal Varlık Alımı, Alış Tutarının Neti (-) 4 (426,003) (3,300) Maddi ve Maddi Olmayan Varlık Satın Alımları (-) 7.8 (84,953) (150,023) Maddi Varlık Satışı Nedeniyle Elde Edilen Nakit Girişleri (+) 241,638 10,832 Yatırım faaliyetlerinde kullanılan net nakit (269,318) (142,491) Finansman faaliyetleri için nakit kullanımı ; Finansal Borçları ile İlgili Nakit Girişleri (+) - - Ödenen Temettüler (-) (1,000,005) - Finansman faaliyetlerinde kullanılan net nakit (1,000,005) - Nakit ve nakit benzeri değerlerdeki net (azalış) / artış 2,886, ,246 Dönem başı nakit ve nakit benzeri değerler 3 5,255,856 4,327,610 Dönem sonu nakit ve nakit benzeri değerler 3 8,142,683 5,255,856 Ekteki dipnotlar finansal tabloların tamamlayıcı parçasını oluştururlar. 20

21 1. ŞİRKET İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU Marbaş Menkul Değerler A.Ş. ( Şirket ) 18 Temmuz 1990 tarihinde İstanbul Ticaret Siciline tescil ve 30 Temmuz 1990 tarih, 2576 sayılı Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi'nde ilan edilerek kurulmuştur. Şirket'in amacı, Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak Şirket'in ana sözleşmesinde belirtilen sermaye piyasası faaliyetlerinde bulunmaktır. Şirket in Sermaye Piyasası Kurulu ndan alınmış yetki belgeleri aşağıda sunulmaktadır: Tarih ve 47 Sayılı Alım-Satıma Aracılık Yetki Belgesi, Tarih ve ARK/TAASA-135 Sayılı Türev Araçlarının Alım Satımına Aracılık Yetki Belgesi. Şirket in sermayesi TL olup, yönetim hakimiyeti Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ne aittir. Şirket in 31 Aralık 2008 tarihi itibariyle ortaklık yapısı: Adı Soyadı (Ticaret Ünvanı) Pay Oranı Pay Tutarı (%) TL Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş. 99, Diğer Gerçek Kişiler 0, Toplam 100, Şirketi kontrol eden tüzel kişi, Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş dir. Şirket in İstanbul/Göztepe ve Ankara/Çankaya olmak üzere 2 şubesi bulunmaktadır. Adresler Genel Müdürlük : Maslak, Eski Büyükdere Cad. Tahirağa Çeşme Sok. Ayazağa Ticaret Merkezi No:11/12 Şişli / İstanbul Göztepe Şubesi : Göztepe, Bağdat Caddesi, Işıklar Apartmanı No : 260 Kat 1 D.25 Kadıköy / İstanbul Ankara Şubesi : Simon Bolivar Caddesi No: 8 / 6 Çankaya / Ankara Şirkette, şubeler dahil çalışan kişi sayısı 28 kişidir. Şirketin, konsolidasyona dahil bağlı ortaklık yatırımı bulunmamaktadır. Finansal Tabloların Onaylanması İlişik finansal tablolar, yayınlanmak üzere tarihinde Şirket Yönetim Kurulu tarafından onaylanmıştır. Türk Ticaret Kanunu hükümlerine göre, Şirket finansal tabloları ortaklar genel kurulunda onaylanmadıkça kesinleşmediğinden, şirket genel kurulu finansal tabloları değiştirme gücüne sahiptir. 21

22 2. FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR A. Sunuma İlişkin Temel Esaslar Uygulanan Muhasebe Standartları Şirket, yasal defterlerini ve yasal finansal tablolarını Türk Ticaret Kanunu ( TTK ) ve vergi mevzuatınca belirlenen muhasebe ilkelerine uygun olarak tutmakta ve hazırlamaktadır. Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), tarihi ve sonrasında başlayan hesap dönemlerine ait ilk ara dönem finansal raporlardan itibaren geçerli olmak üzere, Seri: XI, No:29 Sermaye Piyasalarında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği ile, işletmelerin Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları nı (UMS/UFRS) uygulamalarını zorunlu kılmıştır. Bu doğrultuda, zorunlu kılınan standartlara aykırı olmayan ve Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu (TMSK) tarafından yayınlanan Türkiye Muhasebe Standartları - Türkiye Finansal Raporlama Standartları (TMS/TFRS) nın esas alınacağı hükme bağlanmıştır. Şirket in finansal tabloları ve ilgili notlar yukarıda bahsedilen SPK nın geçiş dönemi uygulaması çerçevesinde UMS/UFRS ye ve SPK tarafından 17 Nisan 2008 tarih ve 11/467 sayılı Kararı uyarınca ile uygulanması zorunlu kılınan formatlara ve bunlara ilişkin açıklamalara uygun olarak sunulmuştur. Şirketin faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyecek mevsimsel ve dönemsel değişiklikler bulunmamaktadır. UMS/UFRS ye Göre Finansal Tabloların İlk Kez Düzenlenmesi ve Karşılaştırmalı Bilgiler Seri:XI, No:29 Tebliği nin ilk uygulama yılında, Şirket UMS/UFRS yi ilk kez uyguladığından, UFRS 1 uyarınca Şirket in tüm finansal tablolarını en az bir önceki yılla karşılaştırmalı olarak sunulmuştur. Bu amaçla, UFRS 1 uyarınca Şirket in önceki hesap döneminin açılış bilançosu tarihi esas alınarak düzenlenmiştir. Cari dönem finansal tabloların sunumu ile uygunluk sağlanması açısından karşılaştırmalı bilgiler gerekli görüldüğünde yeniden sınıflandırılmıştır. Kullanılan Para Birimi İlişikteki finansal tablolar ve dipnotlarda kullanılan Para Birimi Türk Lirası (TL) dır. T.C. Devletinin Para Birimi Hakkındaki 5083 sayılı kanunun 1. maddesi uyarınca ve 4 Nisan 2007 tarihli ve 2007 / sayılı Bakanlar Kurulu Kararı gereğince, Yeni Türk Lirası ve Yeni Kuruşta yer alan Yeni ibareleri 1 Ocak 2009 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere kaldırılmıştır. Yeni Türk Lirası değerleri TL ye ve Kr ye dönüştürülürken 1 Yeni Türk Lirası, 1 TL ye ve 1 Yeni Kuruş, 1 Kr ye eşit tutulmaktadır. Hukuki sonuç doğuran tüm yasa, mevzuat, idari ve hukuki işlem, mahkeme kararı, kıymetli evrak ve her türlü belgenin yanı sıra ödeme ve değişim araçları ile mali tablo ve kayıtların tutulması ve gösterimi açısından Yeni Türk Lirası nın yerini Türk Lirası almış bulunmaktadır. Enflasyon Muhasebesi Uygulamasına Son Verilmesi SPK, 17 Mart 2005 tarihinde almış olduğu bir kararla, Türkiye de faaliyette bulunan ve SPK mevzuatına uygun finansal tablo hazırlayan şirketler için, 1 Ocak 2005 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere enflasyon muhasebesi uygulamasının gerekli olmadığını ilan etmiştir. Dolayısıyla finansal tablolarda, 1 Ocak 2005 tarihinden başlamak kaydıyla, UMSK tarafından yayımlanmış 29 No lu Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama standardı (UMS 29) uygulanmamıştır. Netleştirme / Mahsup Finansal tablolardaki varlık ve yükümlülükler UMS/UFRS kapsamında izin verilen ve zorunlu haller dışında birbirinden mahsup edilmemiştir. Gelir ve gider kalemleri de ancak UMS/UFRS kapsamında öngörülmesi halinde birbirinden mahsup edilmiş, aksi halde mahsup edilmemiştir. 22