Haftaya Bakış Araştırma Müdürlüğü

Transkript

1 Haftaya Bakış MSCI-Türkiye gelişmekte olan ülkelerden olumlu olarak ayrıştı Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi beklentilerin altında kalırken, aynı zamanda bir önceki ayın verisi 126bin den 85bin e revize edildi. Ayrıca, ücret artışlarının zayıf olması Haziran ayında faiz artışı beklentisini ortadan kaldırdı diyebiliriz. Faiz artışı için beklentiler ise Aralık 2015 ve Ocak 2016 ya doğru kaydı. Bu anlamda Türkiye piyasaları için seçim öncesi belirsizlikler devam etse de ABD faiz artışı beklentisinin ötelenmesi genelde gelişmekte olan ülke piyasalarını olumlu etkiliyor. MSCI Türkiye, diğer Gelişmekte olan Ülkeler endeksine kıyasla geçtiğimiz hafta %1 daha iyi performans kaydetti. Beklentilerden daha güçlü gelen sanayi üretimi, tahvil faizlerindeki gerileme ve Türk lirasındaki güçlenme borsayı destekledi. Piyasa S&P nin kararına tepki vermedi. Cuma akşamı S&P nin Türkiye nin yerel para cinsinden notunu düşürme kararı alması ve buna gerekçe olarak Merkez Bankası nın operasyonel bağımsızlığına dair soru işaretleri olduğunu göstermesi piyasalarda sınırlı da olsa negatif bir etki yaratmadı. Yerel para cinsi kredi notunun döviz cinsi kredi notuna göre daha az önemli olması ve S&P nin Türkiye notunun zaten yatırım yapılabilir seviyenin altında olması etkinin zayıf olmasına neden oldu diyebiliriz. Blok satış ve halka arz kararları iptal edildi. Piyasalar açısında geçtiğimiz haftanın önemli gelişmeleri arasında ADEL planlanan blok hisse satışı ve halka arz kararlarının ertelenmesi ve iptal DOAS edilmesi oldu. Sabancı Holding, Kordsa nın %25 hissesinin nitelikli TATGD ASELS yatırımcılara satışı kararının ertelendiğini açıklarken, halka arz edilmesi FROTO planlanan Ak Gıda hisseleri ise payların Fransız Lactalis şirketine 18% ECZYT 11% IPEKE 8% ALGYO 7% VESTL 6% FENER -10% -9% -9% -9% -8% satılmasından dolayı iptal edildi. Bu hafta başında ise Global Yatırım Holding, Global Liman halka arzına devam etmeme kararı aldığını MSCI Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri MSCI EM Endeksleri açıkladı. 125 Yurtiçi ve yurtdışı önemli veri akışları devam edecek. Yurtiçi tarafa baktığımızda Salı günü cari açık verisi ve Cuma işsizlik verisi ve Merkez Bankası beklenti anketi açıklanacak. Özelikle işsizlik verisi piyasalar tarafından yakından takip edilecek. Yurtdışı tarafa bakıldığı zaman Pazartesi Avro bölgesi ekonomi bakanları Brüksel toplantısı, Çarşamba Avrupa Gayrisafi Yurtiçi Hasıla ve Sanayi Üretimi ve Cuma ABD Gayrisafi Yurtiçi Hasıla rakamları açıklanacak. Şirketlerin ilk çeyrek sonuçları açıklamaları bu hafta tamamlanıyor. Bu haftaya kadar takip listemizde bulunan şirketlerin 1.çeyrek finansal sonuçlarına baktığımızda gerçekleşen net kar rakamlarının %63 ü beklentilerin üzerinde açıklandı. FAVÖK olarak faaliyet sonuçlarına baktığımızda ise açıklanan sonuçların %51 i beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Kur kaynaklı oynaklığın yüksek olmasından dolayı kambiyo giderleri/gelirleri şirketlerin net kar rakamlarını etkileyen önemli bir faktör oldu. Mali tablo açıklama dönemi, Pazartesi akşamı sona eriyor. Türk Hava Yolları, Pegasus, Çelebi, Tav, Migros, Kardemir, Sabancı Holding, Akfen, Gübre Fabrikaları ve Doğuş Otomotiv hafta içinde bilanço açıklaması yapacak şirketler arasında bulunuyor. Endeks 1H BİST-100 MSCI Doğu Avrupa 1.9% MSCI GOÜ -1.2% MSCI Türkiye -0.2% MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En İyi En İyi 5 BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Hafta En Kötü 5 1 Hafta /13 02/14 04/14 MSCI GOÜ MSCI GOÜ Doğ u Avrupa MSCI GOÜ Turkiye MSCI GOÜ Avrupa&Orta doğu&afrika 06/14 08/14 10/14 12/14 02/15 1H MSCI GOÜ Temel Tüketim 0.2% MSCI GOÜ Perakende -0.7% MSCI GOÜ Enerji -1.6% MSCI GOÜ Elektrik -2.0% MSCI GOÜ Kamu hizm. -2.0% MSCI GOÜ Sektör Endeksleri En Kötü En Kötü 5 1H MSCI GOÜ Havayolu Taşımacılık -5.1% MSCI GOÜ Teknoloji -3.9% MSCI GOÜ Donanım-Yaz. -3.8% MSCI GOÜ Sanayi -3.7% MSCI GOÜ GYO -3.7% 04/15 Araştırma Müdürlüğü arastirma@isyatirim.com.tr

2 Makro Strateji Yabancı yatırımcıların satışları Nisan ayında devam etti Fed in faiz artırım beklentilerinin ertelenmesi ve gelişmekte olan ülkelere yönelik risk iştahının artması ile Nisan ayına güçlü bir şekilde başlayan Türkiye piyasaları doların güçlenmesi ile birlikte kazancının önemli bir kısmını geri verdi. Merkez Bankasının piyasalara verdiği likiditeyi azaltarak gecelik faizleri yukarı çekmesi kuru dizginlemek için yeterli olmayınca yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonları toplamda 1,0 milyar dolar azaldı. Ekonomi yönetiminin piyasaları doğru okuması gerekli Serbest piyasa ekonomisinin ve demokrasinin hakim olduğu bir ülkede piyasaların tepkisi ve seçim anketleri bir barometre vazifesi görür. Piyasaların verdiği tepkiler ekonomi yönetimine yaklaşan fırtınanın öncü dalgaları karşısında ekonominin ne kadar kırılgan olduğunu gösterir. Benzer şekilde seçim anketleri ve seçim sonuçları iktidar ve muhalefet partilerinin neyi doğru neyi yanlış yaptığını gösteren bir karne gibidir. Piyasaların tepkisini sadece politik belirsizliğe bağlamak doğru değil Yüksek betaya sahip Türkiye nin küresel risk iştahında önemli bir bozulma yokken gelişmekte olan ülkelerden bu denli olumsuz ayrışmasında ekonomik göstergelerdeki bozulma başat rolü oynuyor. Ancak ekonomik gidişattaki bozulmanın da etkisiyle seçimlerden sonra oluşacak tablonun eskisine göre çok daha belirsiz olduğunu belirtelim. Piyasalar riskleri ne kadar fiyatlıyor Ekonomideki yavaşlama ve döviz kurundaki yükselişe rağmen şirketler için hedef değerlerimizde henüz bir değişikliğe gitmedik. Ancak 10 yıllık faiz oranlarının %9,5 seviyesine yükselmesi sonrasında değerlemelerimiz üzerinde aşağı yönlü riskler arttı. Borsa İstanbul için 97,000 seviyesindeki hedef değerimizi yaparken 10 yıllık TL faizleri ortalama %8,3 civarında almıştık. Faiz oranlarındaki cari seviyelerin kalıcı olması durumunda BIST-100 hedef seviyemiz in altına geriler ve artış potansiyeli %10 civarına geriler. Buna karşın, gelişmekte olan piyasalar ile yapılan karşılaştırmalar da benzer bir tablo çiziyor. Borsa İstanbul 11, F/K çarpanı ile gelişmekte olan ülkelere göre %15 ıskonto sunuyor. Verim Eğrisi (Stopajlı Kıymetler) Yıllık Bileşik Faiz (%Kapanış) /03/15 17/06/15 19/08/15 16/12/15 24/02/16 16/11/16 14/02/ İtibari ile İtibari ile 14/11/18 10/07/19 05/02/20 Vade 14/09/22 27/09/23 Gelişmekte Olan Ülkeler Tahvil Endeksi (EMBI) EMBI EM + Composite Endeks (Sol) EMBI EM Turkiye Endeksi (Sağ) 710 Tarih 708 6/4/15 13/4/15 20/4/15 27/4/15 10 Yıl 5 Yıl 3 Yıl 2 Yıl 1 Yıl Türk CDS leri /04/ /04/ GOÜ Para Birimlerinin Dolar Karşısında Perf. (1Hafta) GOÜ Para Birimlerinin Dolar Karşısında Perf. (Yıliçi) 1 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% -2.0% -4.0% 8.0% 3.0% Cek Cum. 2.6% 1.5% 1.5% 0.5% G.Afrika 0.3% Cin 0.2% G.Kore Turkiye 1 hafta Değişim Kazakistan % -3.2% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% % % Yıliçi Değişim 34.32% 14.39% 13.43% 6.75% 6.41% 5.22% 4.26% 3.65% 3.13% 1.93% 1.75% 0.60% 0.36% 0.07% Turkiye Cek Cum. G.Afrika Kazakistan Cin -0.04% G.Kore -1.71% % 2

3 Hisse Senedi Borsa İstanbul geçtiğimiz haftayı TL bazında %0,13 getiri ile tamamladı. Sektör bazında bakıldığı zaman Ulusal Teknoloji ve Metal sektörü hisseleri haftayı %4,5 ve %3 getiri ile tamamlayarak en çok getiri sağlayan sektörler olurken, elektrik ve tekstil hisseleri %3 değer kaybetti. MSCI-Türkiye gelişmekte olan ülkelerden olumlu olarak ayrıştı Geçtiğimiz hafta açıklanan tarım dışı istihdam verisinde beklentilerin altında kalırken, aynı zamanda bir önceki ayın verisi 126bin den 85bin e revize edildi. Ayrıca, ücret artışlarının zayıf olması Haziran ayında faiz artışı beklentisini hemen hemen yok etti diyebiliriz. Faiz artışı için beklentiler ise Aralık 2015 ve Ocak 2016 ya doğru kaydı diyebiliriz. Bu anlamda Türkiye piyasaları için seçim öncesi belirsizlikler bolca olsa da cazip bir ortam oluşuyor. MSCI Türkiye, diğer Gelişmekte olan Ülkeler endeksine kıyasla geçtiğimiz hafta %1 daha iyi performans kaydetti. Şirketlerin ilk çeyrek sonuçları acıkmaları bu hafta tamamlanıyor. Mali tablo açıklama dönemi, Pazartesi akşamı sona eriyor. Türk Hava Yolları, Pegasus, Çelebi, Tav, Migros, Kardemir, Sabancı Holding, Akfen, Gübre Fabrikaları ve Doğuş Otomotiv bilanço açıklaması yapacak şirketler arasında bulunuyor. 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% -1.0% -2.0% -3.0% -2.6% -2.1% G. Kore Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (1 Hafta) Değişim GOÜ Ort. -1.8% -1.5% Çek Cum. -1.3% -1.2% -0.5% G. Afrika -0.4% 0.2% 0.6% Çin 0.7% Türkiye 1.0% 2.5% 3.3% 5.1% Kazakistan BIST Hacim-Kapanış Grafiği (1Hafta) 22/04 27/04 Dogal Gaz Paladyum LME Nikel Gümüş Seker Bugday Bakır LME Bakır Altın LME Çinko Platin Kakao Soya WTI Petrol Gaz Yağı LME Kalay Mısır LME Alüminyum Kahve Brent Petrol Pamuk Hacim mlr TL BIST-100 Kapanış 29/04 04/05 06/05 08/05 Uluslararası Emtia Fiyatları -0.4% -0.7% -0.8% -0.9% -1.9% -2.0% -2.1% -2.5% 87,000 86,000 85,000 84,000 83,000 82,000 81,000 80, % 3.3% 2.5% 1.9% 1.8% 1.6% 1.2% 0.8% 0.5% 0.4% 0.3% Haftalık Değişim -8% -3% 2% 7% Eurobond Perf. (JP Eurobond End.Değ. 1Hafta) Kazak 0.7% 0.3% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Kazakistan -8.5% 12/ % 02/2013 Gelişmekte Olan Ülke Endeksleri Değişimi (Yıl içi) -1.8% 0.5% Türkiye 1.9% 3.3% Değişim 4.3% 6.6% 8.4% Çek Cum. 8.6% GOÜ Ort. 9.4% G. Afrika 11.0% G. Kore BİST-100 Yerli Yabancı Dağılımı (%) Yabancı Payı (Sol Eksen) Yerli Payı (Sağ Eksen) 04/ / / / / / / / / / % 12/ % Yabancı Payi(%) Yerli Payi(%) Maksimum Minimum / % / % Çin % Cin Turkiye G.Afrika Çek -2.2% -1.5% % -0.5% -0.6% -0.7% -1.1% Haftalık Değişim -3% -2% -1% 0% 1%

4 F/K Karşılaştırmalı Ülke Çarpanları Tablosu FD/FAVÖK Ülke Ay Getiri% Yıliçi Getiri% 1 Yıl Getiri % CDS Şili Çin Çek Cum n.a İsrail G.Afrika GOÜ Ort Türkiye Türkiye'nin Diğer Bolgelere Göre Performansı GOÜ Türkiye MSCI Endeksleri Doğu Avrupa Avrupa&Ortad oğu&afrika Dünya 08/05/2015 End. Kapanış 1, ,795 30/04/2015 End.Kapanış ,778 1 Hafta Performans -1.2% -0.2% 1.9% -0.7% 0.9% Türkiye & GOÜ 1.06% Türkiye&GOÜ Doğu Avrupa -2.10% Türkiye&GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika 0.50% Türkiye & Dünya -1.08% 31/12/2014 End.Kapanış ,710 Yıliçi Performans 8% -16% 30% 9% 5% Türkiye & GOÜ % Türkiye&GOÜ Doğu Avrupa % Türkiye&GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika % Türkiye & Dünya % 08/05/2014 End.Kapanış 1, , Ay Performans 3% -16% -13% -10% 6% Türkiye & GOÜ % Türkiye&GOÜ Doğu Avrupa -3.24% Türkiye&GOÜ Avrupa-Ortadoğu-Afrika -6.02% Türkiye & Dünya % 4

5 En Çok / En Az Önerilenler Listesi Performansları En Çok / En Az Önerilenler Listesi En Cok Onerilenler Şirket AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel* Ağırlık 30/04/15 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) AKBNK ,000,000 31,160 39, EKGYO ,800,000 11,742 14, ENKAI ,600,000 20,700 25, ISGYO ,400 1,157 1, MGROS ,030 3,810 5, PGSUS ,272 2,700 4, THYAO ,380,000 12,254 16, VAKBN ,500,000 11,875 17, En Az Onerilenler AOF (TL) Hedef Fiyat Sermaye Piyasa Değ. Hedef PD Potansiyel Ağırlık 30/04/15 (TL) (000 TL) (mn TL) (mn TL) (%) (%) ADANA , AKGRT , BRISA ,117 2,728 2, DOAS ,000 2,860 3, EREGL ,500,000 15,750 15, MRDIN , TAVHL ,281 8,537 7, TUPRS ,419 16,252 17, YKBNK ,347,051 18,214 24, *Temettü verimleri eklenmiştir. **En çok önerilenler listesi (+) olması durumunda, en az önerilenler listesi ise (-) olması durumunda IMKB-100 AOF endeksini yenmektedir. Yıliçi Relatif Getiriler (%) ** En çok önerilenler 0.93% En az önerilenler 4.45% En Çok Önerilenler Listesi nin Performansı En Az Önerilenler Listesi nin Performansı % 29.0% % 4.0% % 5.8% % 59.0% % 10.2% % -18.5% % -3.7% % 7.2% % 4.5% % 4.6% % 21.1% % 9.2% % 17.6% Hisse Senedi Öneri Listesi'nin TL bazlı getirisi ve BIST100 Endeksi Getirisi Baz 2008 yıl sonu=100 Öneri Listesinin TL Bazında Getirisi(Sol) BIST-100 Endeks Getirisi(Sag) Hisse Senedi Öneri Listesi'nin BIST'e Göreceli Getirisi Baz 2008 yıl sonu=100 Öneri Listesinin BIST'e Göreceli Getirisi 12/08 05/09 10/09 03/10 08/10 01/11 06/11 11/11 04/12 09/12 02/13 07/13 12/13 05/14 10/14 03/15 12/08 05/09 10/09 03/10 08/10 01/11 06/11 11/11 04/12 09/12 02/13 07/13 12/13 05/14 10/14 03/ % 0.9% 5

6 İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** ADANA SAT % AEFES SAT 13,352 17,201 11,368 12, % a.d 10.1 AKBNK AL 31,560 38,000 28,560 39, % 9.0 a.d AKCNS AL 3,044 3,456 2,297 3, % AKENR SAT 802 1, % a.d 29.3 AKFEN AL 1,705 1,802 1,240 1, % a.d a.d AKGRT TUT % a.d a.d AKSEN AL 1,600 2,134 1,459 2, % a.d 10.4 ALARK AL 894 1, , % a.d a.d ALBRK AL 1,539 1,647 1,413 2, % 6.0 a.d ANACM TUT % ANHYT TUT 2,215 2,215 1,596 2, % 20.4 a.d ANSGR TUT % 9.4 a.d ARCLK TUT 9,967 10,541 7,974 10, % ASELS TUT 7,475 7,650 4,530 6, % AYGAZ TUT 2,970 3,195 2,622 3, % BAGFS TUT % BANVT AL % a.d 6.9 BIMAS TUT 14,922 16,152 13,116 16, % BIZIM AL % a.d 10.5 BOLUC AL , % BOYP GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 2,126 2,552 1,540 0 a.d 13.8 BRISA SAT 2,566 3,478 1,876 2, % CCOLA TUT 11,078 14,334 10,607 14, % a.d 14.1 CIMSA GÖZDEN GEÇİRİLİYOR 2,161 2,391 1, CLEBI AL % DOAS SAT 3,168 3,388 1,588 3, % DOCO AL 2,032 2,061 1,179 2, % EKGYO AL 11,628 12,464 8,588 14, % 16.4 a.d ENKAI AL 18,951 22,140 17,136 25, % EREGL SAT 16,450 17,010 10,465 15, % FROTO TUT 12,334 12,334 8,510 13, % GARAN TUT 36,036 44,940 32,382 42, % 9.6 a.d GLYHO GÖZDEN GEÇİRİLİYOR a.d a.d GUBRF TUT 2,395 2,568 1,219 1, % HALKB AL 17,313 21,250 15,438 24, % 7.1 a.d HLGYO AL , % 14.1 a.d HURGZ TUT % a.d 12.2 IPEKE SAT % 11.2 a.d ISGYO AL 1,136 1, , % 15.3 a.d KARSN TUT % a.d a.d KCHOL TUT 30,558 33,220 24,497 33, % 11.7 a.d KOZAA SAT 1,048 1, , % 8.2 a.d KOZAL SAT 4,041 4,628 1,853 3, % KRDMD AL 1,420 1,935 1,119 1, % MGROS AL 3,810 4,228 3,142 5, % MRDIN SAT % ODAS AL % OTKAR TUT 2,323 2,676 1,284 1, % PETKM SAT 3,800 4,070 2,930 4, % a.d a.d PETUN AL % PGSUS AL 2,613 3,574 2,388 4, % PINSU SAT % PNSUT TUT 1,164 1, , % PRKME AL % a.d 5.8 RYGYO AL % a.d a.d RYSAS AL % SAHOL AL 20,302 22,240 18,282 24, % 9.8 a.d SELEC AL 1,739 1,925 1,205 1, % SISE AL 5,984 6,885 4,179 6, % SNGYO AL % 5.8 a.d SODA AL 3,340 3,591 1,577 3, % TATGD TUT % TAVHL TUT 7,792 8,737 5,831 7, % TCELL TUT 26,840 34,320 24,530 29, %

7 İş Yatırım Hisse Takip Listesi Şirket Öneri Durumu Piyasa Değeri mn TL Hedef Getiri F/K FD/FAVÖK Cari Maks. 12 Ay Min. 12 Ay PD Potansiyeli* Son 12 aylık** THYAO AL 12,379 14,076 8,390 16, % TKFEN AL 1,813 2,283 1,706 2, % a.d a.d TKNSA TUT 815 1, , % a.d 10.8 TMSN SAT 904 1, % TOASO TUT 8,350 8,725 6,025 9, % TRCAS TUT % a.d a.d TRGYO AL 2,120 2,150 1,465 2, % 2.0 a.d TRKCM AL 2,402 2,756 1,683 2, % TSKB AL 3,045 3,225 2,400 4, % 8.2 a.d TTKOM TUT 25,550 26,950 20,090 28, % TTRAK SAT 4,120 4,723 3,269 4, % TUPRS AL 16,002 16,678 11,056 17, ULKER AL 6,857 7,268 4,925 7, % UNYEC SAT % VAKBN AL 12,025 14,850 10,300 17, % 6.6 a.d VESBE SAT 2,270 3, , % YAZIC AL 3,608 3,840 2,728 3, % a.d a.d YKBNK TUT 18,258 23,344 17,388 24, % 8.6 a.d ZOREN SAT 1,010 1, % a.d 22.1 **F/K ve FD/FAVÖK oranları açıklanan son 12 aylık mali tablo rakamlarına göre hesaplanmıştır. a.d: Anlamsız Değer (Zararda olan şirketler ve 40 tan büyük değere sahip olan şirketler a.d olarak gösterilmiştir.) Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) BIST te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 7