Şubat ayında, Carry Trade şampiyonu Türk Lirası oldu. USD/TRY, 3.55 ile şubat ayında en düşük seviyeyi test etti. Dolardaki global gevşeme, şubat

Transkript

1 Şubat ayında, Carry Trade şampiyonu Türk Lirası oldu. USD/TRY, 3.55 ile şubat ayında en düşük seviyeyi test etti. Dolardaki global gevşeme, şubat ayında GOÜ lere fon girişlerini destekledi. Brezilya Merkez Bankası, şubat ayında da faiz indirimine devam etti.

2 Carry Trade Performansları (YBB,%) ,47-1,78-1, ,37-0,32-0,55-0,07-0,11-0,2 0,67 0,66 0,65 0,55 0,5 1,32 2,43 2,27 3,36 3,08 3,78 3,52 4,14 TL,Türkiye Ruble, Rusya Peso, Arjantin Peso,Meksika Rand, G.Afrika Von, G.Kore Dolar, Tayvan Real, Brezilya Ruppi, Endonezya Dolar,Singapur Baht, Tayland Sol,Peru Yuan, Çin Dolar, Hong Kong Ringit,Malezya Peso,Kolombiya Peso, Şili Peso, Filipin Leva,Romanya Forint,Macaristan Zloti,Polonya Krona, Çek MSCI- Gelişmekte Olan Ülkeler Borsaları (YBB) MSCI - Gelişmekte Olan Ülkeler Kur Endeksi (YBB) GOÜ lerde Fed Rüzgarı Esebilir Şubat ayında, doların dinlenmesi, gelişmekte olan ülke piyasalarının pozitif etkilenmesine destekleyici oldu. Şubat ayının ilk gününde, Fed 2017 yılının ilk toplantısını gerçekleştirdi ve beklenildiği üzere faiz oranlarında herhangi bir değişikliğe gitmedi. Aynı zamanda, şubat ayı toplantısında güvercin bir Fed in olması Dolara olan talebi azaltarak, gelişmekte olan ülke piyasalarına doğru fon girişlerinin hızlanmasına destek oldu. Carry Trade tablosuna baktığımızda, uzun bir aranın ardından zirveyi şubat ayında Türk Lirası aldı. TCMB nin sıkılaştırma adımlarına devam etmesi, zorunlu karşılıklar, GLP ve gecelik faiz oranlarında yapmış olduğu değişikliklerle dövize olan talebi durdurup Türk Lirasını daha cazip bir hale getirdi. Şubat ayına baktığımızda, bu gelişmeler diğer gelişmekte olan ülke para birimleri arasında Türk Lirası nın carry trade şampiyonu olmasını sağladı. USD/TRY nin şubat ayında 3.55 ile en düşük seviyeyi test etmesi ve pozitif ayrışan TL sayesinde USD/TRY nin yukarı yönlü hareketlerde oldukça zayıf seyrettiğini izledik. Gelişmekte olan ülke borsaları (MSCI) ve gelişmekte olan kur endeksinin de şubat ayı boyunca yönünü yukarıya çevirmeye çalıştığını ve Dolardaki sakin seyirden fırsat bilerek güzel bir ay geçirdiğini söylesek yanlış olmaz. Gelişmekte olan ülke para birimleri, şubat ayında ABD Dolarına karşı pozitif ayrışarak tabloyu oldukça yeşillendirdi. TL şubat ayında %4.14 getiri ile carry trade şampiyonu olurken, Rus Rublesi ikinci sırayı aldı. Türkiye ile aynı sepette bulunan ülke para birimlerinin hepsi carry trade olarak getiri sağladılar. Şubat ayının sonuncusu ise %1.8 lik kayıp ile Çek Krona sı oldu. Bunu Polonya Zlotisi takip etti. Şubat ayının son haftasında, Fed üyeleri açıklamalarıyla ortalığı biraz hareketlendirdi. Fed üyeleri, 15 Mart tarihinde yapılacak olan Fed toplantısında faiz artırma ihtimalinin güçlü olduğunu vurgulamaları, piyasaların Fed in mart ayı toplantısında faiz artışına kesin gözle bakmasını sağladı. Faiz artış beklentilerinin güçlenmesi, Doların yükselmesine, bu durum ise şubat ayının sonunda GOÜ lerdeki seyrin bir nebze de olsa bozulmasına neden oldu. Ancak, GOÜ lerdeki seyrin hemen bozulduğunu ve hızlı fon çıkışlarının başladığını söylemek erken olacaktır. Bu süreçte, Fed i izlemeye devam etmek daha doğru. Kaynak: Bloomberg, İntegral Analiz

3 GOÜ lerde Mart Ayı Beklentileri; Macar Forinti Polonya Zlotisi Çin Yuanı Brezilya Reali Endonezya Rupisi Güney Afrika Randı Rusya Rublesi Hindistan Rupisi Türk Lirası Macar Forinti Polonya Zlotisi Çin Yuanı Brezilya Reali Endonezya Rupisi Güney Afrika Randı Rusya Rublesi Hindistan Rupisi Türk Lirası -3,37 Macaristan,Budapest SE Polonya,WSE WIG ABD Dolarına Karşı Performans (%,Şubat) -1,39-1,81-0,04 Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz 0,59 0,27 1,18 2,62 3,10 3, ABD Dolarına Karşı Performans (%,YBB) Çin,Shanghai Brezilya,IBOVESPA Endonezya,JAKARTA Güney Afrika,FTSE/JSE All Rusya,MICEX Hindistan,S&P BSE Sensex Türkiye,BIST100 Macaristan,Budapest SE Polonya,WSE WIG Çin,Shanghai Brezilya,IBOVESPA Endonezya,JAKARTA 1,03 1,14 1,03 1,03 2,83 4,51 4,66 5, ,21 Güney Afrika,FTSE/JSE All Rusya,MICEX -8,83 Hindistan,S&P BSE Sensex Türkiye,BIST100 Borsa Performansları (%,Şubat) -3,11-1,29 3,08 1,74 1,37 2,60 3,93 5, Borsa Performansları (%,YBB) 1,49 6,72 4,45 1,70 0,97 7,95 10,68 11, *Türkiye de 16 Nisan referandumuna adım adım yaklaşırken, mart ayında siyasi tarafta sakinliğin devam etmesi bekleniyor. Yurtiçi piyasalar, 16 Nisan tarihinde yapılacak olan referanduma odaklandığı için TL varlıklar üzerinde siyasi açıdan bir baskı yaratabilecek yeni bir hikâye şimdilik bulunmuyor. * 2017 yılının ilk toplantısını ocak ayında yapan TCMB, ikinci toplantısını 16 Mart tarihinde gerçekleştirecek. Faizlere yönelik çok büyük bir hamle yapması beklenilmeyen toplantının, karar metni oldukça önemli olacaktır. Son dönemde, Merkez Bankası yapmış olduğu hamlelerle Türk Lirası üzerinde pozitif bir etki yarattı ve TL deki sert değer kaybının önüne geçmeyi başardı. Bu toplantısında da, sıkılaştırma politikasına devam etmesini bekliyoruz. *Dış piyasada, Fed in Mart tarihlerinde yapacağı toplantı gündemde olacak. Kararın açıklandığı zaman, Fed ekonomik projeksiyonlarını da açıklayacak. Ardından, Fed başkanı J. Yellen dan basın açıklaması yapması bekleniyor. Piyasalar, Fed in yıl içerisinde kaç kez faiz artıracağını oldukça merak ediyor. Bu nedenle, Yellen ın açıklamalarında faiz artışına yönelik söylemler aranacak. Eğer, Fed bu yıl içerisinde faiz artışının 3 ten fazla olabilir algısını piyasaya yansıtırsa bu durum global piyasalarda Dolar rallisini canlandırabilir. Güçlenen Dolar, GOÜ lere olan fon girişlerinin azalmasına bile neden olabilir. Bu süreçte, Fed in atacağı adımlar GOÜ lerin seyri açısından önemli olacaktır. * ABD başkanı Trump tan mart ayının ortalarında vergi indirimi reform paketini açıklaması bekleniyor. Trump tarafından açıklanacak olan bu paketin ABD ekonomisi üzerinde nasıl katkı sağlayacağı ve Fed in faiz artışına ne derece etki yaratacağı önemli olacaktır. Şubat ayının sonlarına doğru, Fed açıklamalarıyla Trump ın önüne geçmişti. Bakalım, mart ayında bu yarış nasıl şekillenecek. *Gelişmekte olan ülke merkez bankaları, Fed in hamlelerini mart ayında da izlemek isteyecektir. Son dönemde, GOÜ merkez bankaları arasında en agresif olanı Brezilya Merkez Bankası olarak karşımıza çıkmakta. Brezilya Merkez Bankasının mart ayında toplantısı bulunmadığı için bu ay Brezilya dan faiz hamlesi gelmeyecek. Mart ayında, Türkiye nin dışında Rusya-Güney Afrika- Endonezya-Polonya ve Macaristan ın faiz kararları takip edilecek. Ancak, Türkiye nin dışında diğer ülkelerin merkez bankalarının bu ayki toplantılarında da faiz oranlarında değişiklik beklemiyoruz.

4 KISA KISA. Türkiye Türkiye de şubat ayında yıllık enflasyon %10.13 seviyesine Ocak ayında, %9.22 düzeyindeydi. Türkiye işsizlik oranı kasım ayında %11.8 den %12.1 e Türkiye de referandum tarihi 16 Nisan 2017 olarak belirlendi. Çin Çin de yıllık enflasyon ocak ayında %2.5 olarak açıklandı. Bir önceki ayın rakamı %2.1 düzeyindeydi. Güney Afrika Güney Afrika da yıllık enflasyon ocak ayında %6.6 olarak açıklanırken, bir önceki ayın rakamı %6.8 den %6.7 ye revize edildi. Güney Afrika da işsizlik oranı 2016 yılını %26.72 seviyesinde tamamladı. Brezilya Brezilya Merkez Bankası şubat ayı toplantısında politika faizini 75 baz puan indirerek %13.00 dan %12.25 e çekti. Brezilya da yıllık enflasyon ocak ayında %5.35 olarak gerçekleşti. Bir önceki ayın rakamı %6.29 düzeyindeydi. Brezilya da ocak ayında işsizlik oranı %12.00 dan %12.6 ya Brezilya ekonomisi, 2016 yılında -%3.6 daraldı. Rusya Rusya Merkez Bankası şubat ayı toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %10.00 seviyesinde sabit bıraktı. Rusya da yıllık enflasyon şubat ayında %4.6 olarak açıklandı. Bir önceki ayın rakamı %5.0 düzeyinde gerçekleşmişti. Rusya da işsizlik oranı ocak ayında %5.3 ten %5.6 ya Endonezya Endonezya merkez bankası şubat ayı toplantısında faiz oranını değiştirmedi. Bankanın politika faizi %4.75 seviyesinde. Endonezya da yıllık enflasyon şubat ayında %3.49 dan %3.83 e Hindistan Hindistan da yıllık enflasyon ocak ayında %3.41 den %3.17 ye geriledi. Hindistan merkez bankası şubat ayı toplantısında politika faizini %5.75 ile sabit bıraktı. Polonya Polonya merkez bankası mart ayı toplantısında politika faizini değiştirmeyerek %1.50 oranında sabit bıraktı. Polonya ekonomisi 2016 yılında %2.82 büyüdü. Polonya da işsizlik oranı ocak ayında %8.3 ten %8.6 ya Polonya da yıllık enflasyon ocak ayında %1.8 olarak açıklanırken, bir önceki ayın rakamı %0.8 düzeyinde gerçekleşmişti. Macaristan Macaristan da işsizlik oranı ocak ayında %4.4 ten %4.3 e geriledi. Macaristan Merkez Bankası şubat ayı toplantısında politika faizinde değişikliğe gitmedi ve %0.90 seviyesinde sabit bıraktı. Macaristan ekonomisi 2016 yılını %1.9 büyüyerek tamamladı. Macaristan da yıllık enflasyon şubat ayında %2.3 ten %2.9 a

5 Şubat Ayı Görünümü Ülkeler Faiz Oranı (%) Enflasyon (%) GSYİH (%) İşsizlik (%) Türkiye Hindistan Rusya Güney Afrika Endonezya Brezilya Çin Polonya Macaristan Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Mart Ayı Takvimi Ülkeler Faiz Oranı Kararı Enflasyon GSYİH İşsizlik Türkiye 16 Mart 03 Mart 31 Mart 15 Mart Hindistan - 13 Mart - - Rusya 24 Mart Mart - 20 Mart Güney Afrika 30 Mart 22 Mart 07 Mart - Endonezya 16 Mart 01 Mart - - Brezilya - 10 Mart 07 Mart 31 Mart Çin - 09 Mart - - Polonya 08 Mart 14 Mart - 23 Mart Macaristan 28 Mart 08 Mart 07 Mart 29 Mart Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Not Görünümleri MOODY'S FITCH S&P Not Görünüm Not Görünüm Not Görünüm Türkiye Ba1 Durağan BB+ Durağan BB Negatif Hindistan Baa3 Pozitif BBB- Durağan BBB- Durağan Rusya Ba1 Negatif BBB- Durağan BB+ Durağan Güney Afrika Baa2 Negatif BBB- Negatif BBB Negatif Endonezya Baa3 Durağan BBB- Pozitif BB+ Pozitif Brezilya Ba2 Negatif BB Negatif BB Negatif Çin Aa3 Negatif A+ Durağan AA- Negatif Polonya A2 Negatif A- Durağan A- Durağan Macaristan Baa3 Durağan BBB- Durağan BBB- Durağan Kaynak:Bloomberg, İntegral Analiz Yatırım Yapılabilir Seviyeler: Moody s: Baa3,Baa2,Aa3,A2, S&P: BBB-,A+,A-,AA-,BBB+, Fitch: BBB-,A+,A-,AA-,BBB+ // Yatırım Yapılamaz Seviyeler: Moody s:ba1, S&P/ Fitch: BB+,BB

6 2016 yılı 4.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %18, zarar eden müşteri oranı %82 dir. Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Çekince: Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu rapordaki her türlü iç ve dış piyasa tablo ve grafikler, bu konularda resmi hizmet veren yetkili üçüncü kişi kurumlardan elde edilmiş olup, İntegral Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından herhangi bir maddi menfaat beklentisi olmaksızın genel anlamda bilgilendirmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu raporda bulunan bilgiler belli bir gelirin sağlanmasına yönelik olarak verilmemektedir.