MAKRO GÖRÜNÜM & FİNANSAL GÖSTERGELER AĞUSTOS 2016

Transkript

1 MAKRO GÖRÜNÜM & FİNANSAL GÖSTERGELER AĞUSTOS 2016

2 Büyüme Beklentilerden iyi geldi Gayrisafi Yurtiçi Hasıla(Çeyrek Dönem, Yıllık Değişim,%) GSYİH,% 6,0 5,0 4,0 3,9 5,7 4,8 5,0 4,0 3,0 3,0 4,0 4,8 3,0 2,0 2,0 1,0 0,0 1,8 1Q2014 2Q2014 3Q2014 4Q2014 1Q2015 2Q2015 3Q2015 4Q2015 1Q2016 1,0 0, Ç Harcamalar Bakımından Büyüme,2016,% 12,0 10,0 8,0 6,0 4,0 3,9 11,4 7,7 2,8 Sabit Fiyatlarla Faaliyet Kollarının Büyüme Hızları,% 7,2 5,9 6,1 5,0 5,1 4,0 4,0 4,1 2,7 6,5 8,6 10,3 7,9 5,7 2,4-0,1 7,5 10,9 6,9 2,0 0,4 1,5 0,0 Tarım Sanayi Hizmetler Vergi Tüketim Devlet Harcamaları Sermaye Oluşumu İhracat İthalat 1Ç2015 2Ç2015 3Ç2015 4Ç2015 1Ç2016 Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

3 Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz (Üretim Yöntemine Göre Sabit Fiyatlarla GSYH) 2015(Yıllık) 1Q2015 1Q2016 GSYH Payı Büyüme Hızı GSYH Payı Büyüme Hızı GSYH Payı Büyüme Hızı Gayrisafi yurtiçi hasıla (Alıcı fiyatlarıyla) 100,0 4,0 100,0 2,5 100,0 4,8 Tarım, Ormancılık ve Balıkçılık 9,1 7,6 4,6 3,9 4,6 2,7 Sanayi 32,7 3,3 33,7 0,4 34,0 5,9 Madencilik ve taşocakçılığı 0,6-2,3 0,5-8,1 0,5 2,4 İmalat sanayi 24,1 3,8 25,6 1,2 25,8 5,9 Elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı 1,8 2,4 1,5 1,3 1,5 4,0 Su temini; kanalizasyon, atık yönetimi ve iyileştirme faaliyetleri 0,4 10,4 0,4 6,8 0,4 8,7 İnşaat 5,7 1,7 5,7-2,7 5,8 6,6 Hizmetler 59,6 4,8 62,6 4,0 62,8 5,1 Toptan ve perakende ticaret 12,4 2,1 12,9 1,1 13,1 5,6 Ulaştırma ve depolama 12,2 2,9 12,3 1,1 12,2 3,8 Konaklama ve yiyecek hizmeti faaliyetleri 2,0 4,6 1,5 5,0 1,4-1,2 Bilgi ve iletişim 2,5 3,3 2,8 9,2 2,7 2,5 Finans ve sigorta faaliyetleri 14,0 10,0 14,2 6,7 14,3 6,5 Gayrimenkul faaliyetleri 4,6 2,6 5,0 3,1 4,9 3,7 Mesleki, bilimsel ve teknik faaliyetler 2,8 11,4 3,5 14,1 3,7 8,9 İdari ve destek hizmet faaliyetleri 1,9 5,3 2,2 6,3 2,3 7,3 Kamu yönetimi ve savunma; zorunlu sosyal güvenlik 2,9 2,2 3,0-0,6 3,0 5,7 Eğitim 2,0 5,4 2,4 7,1 2,4 4,5 İnsan sağlığı ve sosyal hizmet faaliyetleri 1,2 3,1 1,5 5,2 1,5 3,7 Kültür, sanat, eğlence, dinlence ve spor 0,2 5,3 0,2 2,6 0,2 3,7 Diğer hizmet faaliyetleri 0,8 0,0 0,9 0,4 0,9 0,2 Hanehalklarının işverenler olarak faaliyetleri 0,2-1,4 0,2 0,9 0,2-1,9 Dolaylı ölçülen mali aracılık hizmetleri 10,2 14,4 10,1 9,6 10,6 9,7 Vergi-sübvansiyon 8,8 8,4 9,1 6,5 9,2 5,7

4 Oca.12 Mar.12 May.12 Tem.12 Eyl.12 Kas.12 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Kas.13 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 Tem.16 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 Tem.16 OCAK ŞUBAT MART NİSAN MAYIS HAZİRAN TEMMUZ AĞUSTOS EYLÜL EKİM KASIM ARALIK OCAK ŞUBAT MART NİSAN MAYIS HAZİRAN TEMMUZ AĞUSTOS EYLÜL EKİM KASIM ARALIK Enflasyona Gıda, Zam ve Rusya etkisi Beklenen yükseliş oldu 10,00 9,00 8,00 7,00 6,00 5,00 9,58 8,78 7,46 TÜFE Yıllık Değişimleri 8,79 7,64 6,57 6,58 8,81 8,17 7,40 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 0,00-0,50 TÜFE Aylık Değişimleri 1,16 0,46 0,21-0,44-1,00 TÜFE 2016 TÜFE 2013 TÜFE 2014 TÜFE 2015 TÜFE 2016 TÜFE 2013 TÜFE 2014 TÜFE ,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 ÜFE Yıllık Değişim 3,96 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00 ÜFE Aylık Değişim 0,21-2,00 ÜFE ÜFE Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

5 Alkollü içecekler ve tütün Çeşitli mal ve hizmetler Lokanta ve oteller Ev eşyası Eğlence ve kültür Sağlık Giyim ve ayakkabı Türkiye Eğitim Konut Ulaştırma Gıda ve alkolsüz içecekler Haberleşme Alkollü içecekler ve tütün Haberleşme Sağlık Eğlence ve kültür Lokanta ve oteller Gıda ve alkolsüz içecekler Konut Eğitim Çeşitli mal ve hizmetler Ev eşyası Ulaştırma Türkiye Giyim ve ayakkabı Gıda ve Alkollü içecekler, Tütün enflasyonu hızlı taşıdı Bir Önceki Yılın Aynı Ayına göre TÜFE Değişim Oranı (%) Temmuz-16 Bir Önceki Aya göre TÜFE Değişim Oranı (%) Temmuz-16 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 19,36 12,68 9,96 8,21 7,31 10,58 8,26 8,79 7,89 6,69 6,13 9,69 4,49 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 7,05 1,38 1,02 1,08 1,22 3,15 0,34 0,57 1,31 0,17 0,11 1,16-4,14-2,00-4,00-6,00 Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

6 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14 May.16 Yine de çekirdek enflasyonda ılımlı seyirler sürüyor TÜFE-ÇEKİRDEK ENFLASYON DEĞİŞİM GRAFİĞİ(YILLIK DEĞİŞİM,%) 12,00 10,00 8,00 8,70 8,79 6,00 4,00 2,00 0,00 Çekirdek (I) İNDEKSİ TÜFE DEĞERLERİ Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

7 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Kas.13 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 1Q2012 2Q2012 3Q2012 4Q2012 1Q2013 2Q2013 3Q2013 4Q2013 1Q2014 2Q2014 3Q2014 4Q2014 1Q2015 2Q2015 3Q2015 4Q2015 1Q2016 2Q2016 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 Sanayi üretimi Nisan dan sonra Mayıs ayında zıpladı 8,0 6,0 4,0 Toplam ve İmalat Sanayi Üretimi (Yıllık,Takvim Etkisinden Arındırılmış) 5,6 6,3 6,0 4,0 2,0 Toplam Sanayi-İmalat Sanayi (Aylık) 1,6 1,9 2,0 0,0 0,0-2,0-2,0-4,0 Toplam Sanayi İmalat Sanayi -4,0 Toplam Sanayi İmalat Sanayi Toplam ve İmalat Sanayi Endeks (Aylık) Toplam Sanayi-GSYH 135,0 130,0 125,0 120,0 115,0 110,0 105,0 100,0 130,5 128,6 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 0,8 0,3 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Toplam Sanayi İmalat Sanayi -0,5-1,0 0,0-0,5 Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz Toplam Sanayi(Ortalama) GSYH(Sağ Eksen)

8 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 May.16 Tem.16 Oca.14 Nis.14 Tem.14 Eki.14 Nis.15 Tem.15 Eki.15 Nis.16 Tem.16 PMI verileri halen zayıf 76,0 Kapasite Kullanım Oranı-Toplam&İmalat Sanayi(Aylık) 4,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0 Toplam&İmalat Sanayi ve PMI,(Aylık) 1,6 1,9 47,6 54,0 52,0 50,0 48,0 46,0 75,5 75,0 74,5 74,0 1,6 3,0 74,82,0 1,0 0,0-1,0-4,0 44,0 73,5-2,0 73,0-3,0 Toplam Sanayi İmalat Sanayi PMI DEĞERLERİ (Sağ Eksen) Kapasite Kullanım Oranı Toplam Sanayi (Sağ Eksen) Kaynak: TÜİK, TCMB, İntegral Analiz

9 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14 Oca.13 Mar.13 May.13 Tem.13 Eyl.13 Kas.13 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14 Oca.14 Mar.14 May.14 Tem.14 Eyl.14 Kas.14 Mar.15 Tem.15 Kas.15 Mar.16 İşsizlik verilerinde güzel haberler var 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 İşsizlik Oranı (%)(Arındırılmamış) 9, İşsizlik ve İstihdam Kişi Sayısı (Bin Kişi, Arındırılmış) İstihdam İşsiz (Sağ Eksen) İşsizlik & İşgücüne Katılım Oranı (%) (M.E.A.) 51, ,5 9,7 10 9,5 9 8,5 8 54,0 52,0 50,0 48,0 46,0 44,0 42,0 İşgücüne Katılma Oranı (%) 52,0 40,0 İşgücüne Katılma Oranı(Arındırılmış) İşsizlik Oranı (Sağ Eksen)(Arındırılmış) Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

10 Oca.09 Ağu.09 Mar.10 Eki.10 May.11 Ara.11 Tem.12 Şub.13 Eyl.13 Nis.14 Kas.14 Haz.15 İstihdam oranı güçleniyor İstihdam Oranı (%) İstihdam Değişimi (Bin Kişi) 48,0 47,0 46,0 45,0 44,0 43,0 42,0 41,0 40,0 39,0 38,0 47, Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs HaziranTemmuzAğustos Eylül Ekim Kasım Aralık Sektörler Açısından İstihdama Katkılar (Bin Kişi) Yılı için Alınan Değerler dört aylık Ortamalarıdır Tarım Sanayi İnşaat Hizmet 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 Yıllara göre Ortalama Değişimler 51,3 46,0 10, İşgücüne Katılma Oranı İstihdam Oranı İşsizlik Oranı Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

11 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ara.14 Şub.15 Mar.15 Nis.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Kas.14 Ara.14 Şub.15 Mar.15 Nis.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Portföy yatırımlarındaki iyileşme sürüyor Cari İşlemler Hesabı (Aylık, Yıllık, Mn$) Yatırımlar (Mn $,Yıllık) Cari İşlemler Hesabı (Aylık) Cari İşlemler Hesabı(Yıllık) (Sağ Eksen) Portföy Yatırımları Doğrudan Yatırımlar (Sağ Eksen) Cari Açık / GSYH (%) İhracatın İthalatı Karşılama Oranı (%) 4,00 2,00 0,00-2,00-4,00-6,00-8, , Tahmini: -3.16% 2017 Tahmini: -4.10% -4,10 85,0 80,0 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 66,3 60,9 65,3-10,00-12, IMF Tahminleri Kaynak: TCMB, İntegral Analiz

12 ULUSLARARASI PİYASALAR & TÜRKİYE FİNANSAL GÖSTERGELER

13 Yurtiçi piyasalar zor ve dalgalı bir ayı geride bıraktı BIST100 SEPET KUR ,7 3,3 3,2 3,1 3 2,9 3, , ,7 2,6 USDTRY EURTRY 3,2000 3,1000 3,0000 2,9000 2,8000 2,7000 2,6000 2,99 3,5000 3,4000 3,3000 3,2000 3,1000 3,0000 2,9000 2,8000 2,7000 2,6000 3,34 Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

14 Global piyasalarda Temmuz olumlu havada geçti S&P 500 INDEX Dax ÇİN ŞANGAY NIKKEI Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

15 Ocak 09 Nisan 09 Temmuz 09 Ekim 09 Ocak 10 Nisan 10 Temmuz 10 Ekim 10 Ocak 11 Nisan 11 Temmuz 11 Ekim 11 Ocak 12 Nisan 12 Temmuz 12 Ekim 12 Ocak 13 Nisan 13 Temmuz 13 Ekim 13 Ocak 14 Nisan 14 Temmuz 14 Ekim 14 Ocak 15 Nisan 15 Temmuz 15 Ekim 15 Ocak 16 Nisan 16 Temmuz 16 Reel Efektif Döviz Kuru 135,00 125,00 115,00 105,00 116,4 101,1 95,00 85,00 75,00 68,54 65,00 55,00 TÜFE bazlı Reel Efektif Döviz Kuru GOP Reel Efektif Döviz Kuru Gelişmiş Ülkeker Bazlı Reel Efektif Döviz Kuru Kaynak: TCMB, İntegral Analiz

16 Şub.15 Mar.15 Nis.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Aralık 2015 den bu yana en kötü aylık bütçe açığı Haziran da oluştu. Bütçe Dengesi (Myr TL) 70,00 10,00 60,00 52,0 5,00 50,00 40,00 30,00 20,00 0,00 44,1-5,00-7,9-10,00 10,00-15,00 0,00-20,00 Bütçe Dengesi (Sağ Eksen) Bütçe Giderleri Bütçe Gelirleri Kaynak: BUMKO, İntegral Analiz

17 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13 May.13 Eyl.13 Oca.14 May.14 Eyl.14 May.16 Dış Ticaret Açığı Şubat ayından bu yana genişliyor Dış Ticaret Hacmi ve Dış Ticaret Dengesi (Mn $,Aylık) 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 32,39-6,56 0,00-2,00-4,00-6,00-8,00-10,00 0,00-12,00 Dış Ticaret Hacmi ($) Dış Ticaret Dengesi (Sağ Eksen) Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

18 TCMB faiz koridoru iyice daralıyor TCMB Faiz Koridoru ve Ortalama Fonlama Faizi (%) 14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 8,75 8,06 7,50 7,25 4,00 2,00 - Politika Faizi Koridor Alt Bant Koridor Üst Bant Ortalama Fonlama Faizi Kaynak: TCMB, İntegral Analiz

19 Tahvil faizleri 15 Temmuz etkisiyle sıçradı 2 Yıllık GöstergeTahvil Faizi,% 12,0 11,0 10,0 9,99 9,29 9,28 9,0 8,0 8,74 7,0 6,0 5,0 Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

20 Gözler 18 Ağustos tarihinde açıklanacak beklenti anketinde TCMB Beklenti Anketi (Temmuz-2016) Tahmin 2016 Temmuz 2016 Ağustos 2016 Yıl Sonu 2017 Temmuz TÜFE Aylık 0,26 0,38 - TÜFE Yıllık - - 7,81 7,59 USD Kur 2,9112-3,0545 3,1888 Cari İşlemler Dengesi (Mr $) ,8-36,4 GSYH (%) (Cari Yıl) - - 3,7 Kaynak: TCMB,İntegral Analiz

21 Türkiye ye yönelik risk algısı 15 Temmuz ile birlikte yükseldi Türkiye 5 Yıllık CDS Değişimi-Temmuz Türkiye 5 Yıllık CDS Değişimi-Ocak-Temmuz Dönemi , Kaynak: TÜİK, İntegral Analiz

22 S&P kredi notumuzu düşürdü. Moody s 5 Ağustosta, Fitch 19 Ağustosta bekleniyor TÜRKİYE'NİN KREDİ NOTU S&P MOODY'S FİTCH JCR Mevcut Durum BB (Negatif) BAA3 (Negatif) BBB-(Durağan) BBB- (Durağan) BB(Negatif) BBB-(Durağan) BAA3 (Negatif) BB+ (Negatif) BBB-(Durağan) BAA3 (Durağan) BB+ (Durağan) BBB-(Durağan) Ba1 (Pozitif) BB (Durağan) BB+ (Durağan) BB+ (Pozitif) Ba2 (Pozitif) BB (Pozitif) BB (Durağan) BB (Durağan) Ba2 (Durağan) Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

23 Ekonomik Takvim Tarih Saat Kurum Dönem Veri Tarih Saat Kurum Dönem Veri :00 Markit Tem.16 Türkiye İmalat Sanayi PMİ :30 TCMB Ağu.16 Beklenti Anketi :00 TÜİK Tem.16 Tüketici Fiyatlari Endeksi *Fitch Türkiye'nin Not Görünümü Raporunu Yayınlaması Bekleniyor :00 TÜİK Tem.16 Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi :00 TÜİK Ağu.16 Tüketici Güven Endeksi :00 TCMB Tem.16 Aylık Enflasyon Değerlendirmesi :00 TCMB Ağu.16 Para Politikası Kurulu (PPK) Toplantısı :30 TCMB Tem.16 Reel Efektif Döviz Kuru Endeksi :30 TCMB Ağu.16 Kapasite Kullanım Oranı *Moody's Türkiye'nin Not Görünümü Raporunu Yayınlaması Bekleniyor :30 TCMB Ağu.16 Reel Kesim Güven Endeksi :00 TÜİK Haz.16 Sanayi Üretim Endeksi :00 TÜİK Ağu.16 Ekonomik Güven Endeksi :00 TCMB Haz.16 Ödemeler Dengesi :00 TÜİK Tem.16 Dış Ticaret İstatistikleri :00 TÜİK May.16 İşsizlik Oranı :00 TCMB Ağu.16 Para Politikası K.Toplantı Özeti Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

24 Hazine Ağustos ayında rahat görünüyor İç Borç Ödemeleri(Alıcılara Göre Dağılım) Piyasa(Mn) Kamu(Mn) Toplam Ödeme TOPLAM İç Borç İhraç Takvimi(Ağustos'16) İhale Tarihi Valör Tarihi Senet Türü Vadesi SKDP* 10 Yıl/3465 Gün SKDP* 5 Yıl/1638 Gün **SKDP:Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir Kupon Ödemeli HAZİNE FİNANSMAN PROGRAMI Milyar TL Ağustos 16 Ödemeler 5,4 İç Borç Servisi 4,2 Anapara 0,8 Faiz 3,4 Dış Borç Servisi 1,2 Anapara 0,3 Faiz 1,0 Finansman 5,4 Borçlanma Dışı Kaynaklar 1,3 Borçlanma 4,1 Dış Borçlanma 0,0 İç Borçlanma 4,1 Piyasadan İhale Yoluyla İç Borçlanma 3,6 Kira Sertifikası 0,0 Kamuya Satışlar 0,5 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı, İntegral Analiz

25 GELİŞMEKTE OLAN PİYASALAR

26 G.Afrika Randı Temmuz ayının şampiyonu TL negatif ayrıştı 13,000 11,000 9,000 7,000 GOP'LARIN USD KARŞILIĞINDA AY BAŞINDAN BU YANA DEĞİŞİMİ (%) USDTRY: 2.92% USDINR: -0.60% USDIDR: -0.63% USDZAR: -4.64% USDRUB: 3.48% USDBRL: 0.58% 5,000 3,000 1,000-1,000-3,000-5,000-7,000 USDTRY USDINR USDIDR USDZAR USDRUB USDBRL Kaynak: Matriks, İntegral Analiz

27 (%) Enflasyon GSYİH(1Ç16) Cari Açık/GSYİH Faiz Oranı İşsizlik Türkiye Hindistan Rusya , Güney Afrika Endonezya Brezilya Kaynak:TÜİK, Bloomberg, İntegral Analiz

28 2016 yılı 2.çeyrek dönemi itibariyle kâr eden müşteri oranı %24, zarar eden müşteri oranı %76 dir. Yasal Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bilgiler ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul Değerler A.Ş. herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar da dâhil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. Çekince: Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Ulukartal Holding A.Ş. ve İntegral Menkul Değerler A.Ş.'nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu rapordaki her türlü iç ve dış piyasa tablo ve grafikler, bu konularda resmi hizmet veren yetkili kurumlardan elde edilmiş olup, İntegral Menkul Değerler A.Ş. tarafından herhangi bir maddi menfaat beklentisi olmaksızın genel anlamda bilgilendirmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu raporda bulunan bilgiler belli bir gelirin sağlanmasına yönelik olarak verilmemektedir.

29