YILLIK FAALİYET RAPORUNA DAİR UYGUNLUK RAPORU

Transkript

1

2

3 01 YILLIK FAALİYET RAPORUNA DAİR UYGUNLUK RAPORU 2016

4

5

6 04 İÇİNDEKİLER Yönetim Kurulu Başkanı nın Mesajı Genel Müdür Vekili nin Mesajı Yönetim Kurulu Üyelerimiz Yönetim Kurulu Üyelerimizin Özgeçmişleri Yöneticilerimiz Şirket Hakkında Genel Bilgiler Kurumsal Kimlik Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum Raporu Bağımsızlık Beyanları Bağlılık Raporu Kurumsal Yönetim Tebliği Kapsamında Yapılan Açıklamalar Dünyada ve Türkiyede Yılında Vakıf Leasing Genel Değerlendirme Başlıca Finansal Göstergeler ve Rasyolar JCR Eurasia Rating Kredi Derecelendirme Kuruluşu Basın Açıklaması Size Doğru Gelecek 31 Aralık 2016 Tarihli Konsolide Finansal Tablolar ve Dipnotlar ile Bağımsız Denetçi Raporu 55

7 8

8 YÖNETİM KURULU BAŞKANI NIN MESAJI Size Doğru Gelecek

9 07 YÖNETİM KURULU BAŞKANI NIN MESAJI Türkiye ekonomisi, iç ve dış piyasada yaşanan olumsuzluklara rağmen, 2016 yılının ikinci yarısına kadarki dönemde 27 çeyrektir kesintisiz büyüyerek diğer gelişmekte olan ülkelerden pozitif olarak ayrışmıştır yılının ilk yarısında yurtiçi talep desteği ile gerçekleştirdiği % 3,9 büyüme ile Çin ve Hindistan hariç gelişmekte olan ülkelerin 2,5 katı hızla büyüyen Türkiye ekonomisi, 2016 yılının ikinci yarısında gerçekleşen 15 Temmuz darbe girişimi, turizmdeki daralma, terör saldırıları ve zayıf dış talep nedeniyle % 1,8 daralmıştır. Türkiye ekonomisi, iç ve dış piyasada yaşanan olumsuzluklara rağmen, 2016 yılının ikinci yarısına kadarki dönemde 27 çeyrektir kesintisiz büyüyerek diğer gelişmekte olan ülkelerden pozitif olarak ayrışmıştır yılının ilk yarısında yurtiçi talep desteği ile gerçekleştirdiği % 3,9 büyüme ile Çin ve Hindistan hariç gelişmekte olan ülkelerin 2,5 katı hızla büyüyen Türkiye ekonomisi, 2016 yılının ikinci yarısında gerçekleşen 15 Temmuz darbe girişimi, turizmdeki daralma, terör saldırıları ve zayıf dış talep nedeniyle % 1,8 daralmıştır. Bu konjonktürde, mali sistemimiz içerisinde yaklaşık 30 yıldan bu yana yer alan ve kuruluşundan bugüne her büyüklükteki işletmenin sabit kıymet yatırımına aracılık ederek başta KOBİ ler olmak üzere ülkemiz ekonomisinin gelişmesine ciddi katkılarda bulunan finansal kiralama sektörü, gerçekleştirdiği 6,1 Milyar USD işlem hacmi ile, üretim ve yatırımı direkt olarak finanse etmesi suretiyle ekonomimizin de temel ayaklarından birini oluşturmuştur. Finansal kiralama sektörü, global ekonomide ve ülkemiz yakın coğrafyasında yaşanan ve etkileri devam eden birçok negatif etkilere rağmen 2016 yılında da reel ekonomiyi finanse etmeye devam ederek, Türkiye de uygulanan güçlü ekonomi politikaları ile büyümenin kalıcı olarak desteklenmesini amaçlar niteliğini sürdürmektedir. Her on müşterisinden yedisi KOBİ olan ve sektörün yatırımlar içerisindeki aldığı payı gösteren penetrasyon oranı % 6,8 seviyelerinde olan ve gelişme potansiyelinin gerisinde bulunan finansal kiralama sektöründe, son birkaç yılda atılan önemli adımlarla getirilen yasal düzenlemeler, sektörün gelişimini olumlu yönde etkileyerek ekonomik istikrara katkı sağlamıştır. Vakıfbank ın önderliğinde 1988 yılında kurulan Şirketimiz, sektörün ilk aktörlerinden olmanın verdiği güven ve tecrübenin avantajlarını kullanarak Türkiye ekonomisinin güçlenmesine katkıda bulunmaya devam edecektir. Ülkemiz ekonomisinin sermaye yatırım taleplerine geçtiğimiz yılda da cevap veren Şirketimiz, özellikle kaynaklara erişimi sınırlı olan küçük ve orta ölçekteki işletmelerin yatırımlarına aracılık ederek üretim ve istihdamda etkin rolünü sürdürmektedir. Şirketimiz güçlü özkaynak yapısı ve ortaklarıyla, 2017 yılında da hizmet anlayışından ödün vermeden gelişime açık öngörülü yaklaşımını koruyarak, Türkiye ekonomisinin güçlenmesine katkı sağlamaya ve ülkemizin önemli finansal aktörlerinden biri olmaya devam edecektir. Yönetim Kurulumuz adına, müşterilerimize, hissedarlarımıza, ekonomik ve sosyal tüm paydaşlarımıza verdikleri destekler için teşekkür ediyor, güçlü performansları ve özverileri çalışmalarından dolayı tüm çalışanlarımızı kutluyor, başarılarının devamını diliyorum. Saygılarımla Size Doğru Gelecek

10 GENEL MÜDÜR VEKİLİ NİN MESAJI Size Doğru Gelecek

11 09 GENEL MÜDÜR VEKİLİ NİN MESAJI yılında hakim hissedarımız Vakıfbank tarafından kurulan, güçlü mali yapısı ve müşteri odaklı hizmet anlayışı ile ülkemiz ekonomisine katkı sağlamaya devam eden Vakıf Leasing, 2016 yılında da Vakıfbank tan aldığı dinamizm ve güç ile yatırımcıların yanında yer alarak sektördeki etkinliğini sürdürmüştür yılında hakim hissedarımız Vakıfbank tarafından kurulan, güçlü mali yapısı ve müşteri odaklı hizmet anlayışı ile ülkemiz ekonomisine katkı sağlamaya devam eden Vakıf Leasing, 2016 yılında da Vakıfbank tan aldığı dinamizm ve güç ile yatırımcıların yanında yer alarak sektördeki etkinliğini sürdürmüştür. Şirketimiz, bankacılık dışı finansal sektörün en önemli aktörlerinden olan finansal kiralama sektöründe, kaynaklarını ekonomik kalkınmanın gereksinimi doğrultusunda kullanarak, aktif kalitesinden ödün vermeden, sürdürülebilir büyüme stratejisi doğrultusunda hissedarlarına güven vermeye devam etmiştir. Mevcut müşteri devamlılığı ve sadakatinin sağlamanın yanı sıra, 2016 yılında portföyüne çok sayıda yeni müşterisini ekleyen Şirketimiz, rekabetçi piyasadaki koşullara da uyum sağlamıştır. Hakim hissedarımız Vakıfbank ın 900 ü aşkın şube ağının verdiği sinerjiyle de büyüme stratejisine bağlı kalarak öncelikle KOBİ ler ve proje finansmanlarında yer almıştır. Dünya ekonomisinde devam eden sıkıntıların yanı sıra ülkemizde yaşanan hain darbe girişimi ve terör olaylarına rağmen, 2016 yılında Şirketimizin toplam aktifleri bir önceki yıla oranla % 12 artışla 1,7 Milyar TL ye, finansal kiralama alacakları % 16 artışla 1,5 Milyar TL ye, özkaynakları ise % 18 artışla 170 Milyon TL ye ulaşmış olup, sağlıklı büyümenin gereği olan karlılığı ön planda tutarak başarılarla geçen faaliyet yılı sonucunda 23,3 milyon TL dönem net karı elde etmiştir yılında da öncelikli hedefimiz, geçmiş yıllarda olduğu gibi başarıya odaklanan, sorumluluk bilinci taşıyan çağdaş ve müşteri temelli bir yaklaşımla elde ettiği fon kaynaklarını çeşitlendirerek etkin risk yönetimi ile birlikte sektördeki pazar payımızı güçlendirmektir yılına ait faaliyet raporumuzu ve mali tablolarımızı ekte sunarken, Şirketimizin yakaladığı başarıda katkıları olan başta Yönetim Kurulumuz olmak üzere, bu başarı tablosunda emeği bulunan çalışma arkadaşlarımıza ve bizlere güven duyan müşterilerimize teşekkür eder, her geçen yılda daha da büyük başarılara birlikte ulaşmayı temenni ederek, 2017 yılının ülkemiz ekonomisine, sektörümüze ve Şirketimize değer katmasını dilerim. Saygılarımla Genel Müdür Vekili Size Doğru Gelecek

12 YÖNETİM KURULU ÜYELERİMİZ Size Doğru Gelecek

13 11 YÖNETİM KURULU ÜYELERİMİZ Size Doğru Gelecek Soldan sağa doğru Alper ERSOY Yönetim Kurulu Üyesi Prof.Dr.Şükrü KARATEPE Yönetim Kurulu Üyesi Özgür SELÇUK Genel Müdür Vekili Şeref AKSAÇ Yönetim Kurulu Başkanı Yakup ŞİMŞEK Yönetim Kurulu Başkan Vekili Telat KARAPINAR Yönetim Kurulu Üyesi İbrahim Halil ÇİFTÇİ Yönetim Kurulu Üyesi

14 YÖNETİM KURULU ÜYELERİMİZİN ÖZGEÇMİŞLERİ Size Doğru Gelecek

15 13 YÖNETİM KURULU ÜYELERİMİZİN ÖZGEÇMİŞLERİ 2016 ( ) Şeref AKSAÇ Yönetim Kurulu Üyesi - Başkan 1956 yılında Bayburt ta doğmuştur yılında İstanbul İktisadi ve Ticari İlimler Akademisi Siyasal Bilimler Fakültesi Kamu Yönetimi Bölümü nden mezun olmuştur. Mesleki kariyerine 1982 yılında T.C.Ziraat Bankası A.Ş. de Müfettiş Yardımcısı görevi ile başlayan Aksaç, 1986 yılında Müfettiş olmuştur yılları arasında İstanbul Şube Müdür Yardımcısı ve yılları arasında Banka nın muhtelif şubelerinde Müdür olarak görev yapmıştır yılları arasında da İnsan Kaynaklarından Sorumlu Genel Müdür Yardımcısı olarak atanmıştır. Bu görevlerinin yanı sıra Başak Sigorta da Denetim Kurulu ve Türkmen Turkish Joint-Stok Commercial Bank ta ve Ziraat Yatırım ve Menkul Değerler de Yönetim Kurulu Üyeliği görevlerinde bulunmuştur. Aksaç, Ağustos 2012 tarihinde Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. de Satış ve Pazarlama dan Sorumlu Genel Müdür Yarımcısı ve Genel Müdür Vekili olarak görev yapmakta iken Mart 2013 tarihi itibari ile Ziraat Hayat ve Emeklilik A.Ş. ye Genel Müdür olarak atanmıştır. Evli ve bir çocuk babasıdır. Şeref AKSAÇ, tarihinden beri Şirketimiz Yönetim Kurulu Başkanlığını sürdürmektedir. ( ) Yakup ŞİMŞEK Yönetim Kurulu Başkan Vekili 1970 Diyarbakır Kulp doğumlu Yakup Şimşek, 1992 yılında Ankara Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi İşletme Bölümü'nden mezun olmuştur. Bankacılık kariyerine 1996 yılında T. Vakıflar Bankası T.A.O.'da Müfettiş Yardımcısı olarak başlayan Şimşek sırasıyla İstanbul Bölge Ticari Krediler Müdürlüğü, Genel Müdürlük Ticari Krediler Müdürlüğü, Teftiş Kurulu Başkanlığı, Doğu Anadolu Bölge Müdürlüğü, Güneydoğu Anadolu Bölge Müdürlüğü ve Nakit Yönetimi İşlemleri Başkanlığı görevlerini üstlenmiştir yılları arasında Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. Genel Müdürlüğü ve Yönetim Kurulu Üyeliği ile Vakıf Faktoring ve Kredi Kayıt Bürosu Yönetim Kurulu Üyeliği yapan Şimşek, Mart 2015-Ağustos 2016 tarihleri arasında da Vakıf Portföy Yönetim Kurulu Üyeliği görevlerini üstlenmiştir tarihi itibarıyla Genel Müdür Yardımcısı olarak atanan Yakup Şimşek, evli ve iki çocuk babası olup İngilizce bilmektedir. Yakup ŞİMŞEK tarihinden beri Şirketimiz Yönetim Kurulu Başkan Vekilliğini sürdürmektedir. ( ) Alper ERSOY Yönetim Kurulu Üyesi 1978 İzmir doğumlu Alper ERSOY, 2000 yılında İTÜ İşletme Mühendisliği bölümü mezunudur. Bankacılık kariyerine 2003 yılında T.Vakıflar Bankası T.A.O. Teftiş Kurulu Başkanlığında Müfettiş Yardımcısı olarak başlayan Alper ERSOY sırasıyla, T.Vakıflar Bankası T.A.O. Validesultan Şubesinde Müdür Yardımcılığı, Genel Müdürlük nezdinde KOBİ Bankacılığı Ürün Müdürlüğü, Tarım Kredileri Müdürlüğü görevlerinde bulunmuştur. Halen VakıfBank-Bireysel ve KOBİ Kredileri Başkanı olarak görevini sürdürmektedir. Evli ve bir çocuk babasıdır. İngilizce bilmektedir. SMMM belgesine sahiptir tarihinden beri şirketimiz Yönetim Kurulu Üyesi olan Alper ERSOY, aynı zamanda Kurumsal Yönetim Komitesi ve Riskin Erken Saptanması Komitesi Üyesidir. ( ) Prof.Dr.Şükrü KARATEPE Yönetim Kurulu Üyesi - Bağımsız Üye 1973 te Ankara Hukuk Fakültesi nden mezun olan Şükrü KARATEPE, 1983 te İdare Hukuku Doktoru, 1989 da Anayasa Doçenti, 2012 de Profesör oldu. Ege Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesinde Fakülte Kurul Üyeliği ve Kamu Yönetimi Bölüm Başkanlığı, Kayseri Büyükşehir Belediye Başkanlığı, Kayseri ve Civarı Elektrik Şirketinde Yönetim Kurulu Başkanlığı, Erdemir Grubuna bağlı şirketlerde Denetim Kurulu Üyeliği ve Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyeliği yaptı tarihi itibariyle Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyeliğine seçilmiş olan Şükrü KARATEPE Denetim Komitesinde de Üyedir. Şükrü KARATEPE, aynı zamanda Cumhurbaşkanı Başdanışmanı olarak görevini sürdürmektedir.

16 14 YÖNETİM KURULU ÜYELERİMİZİN ÖZGEÇMİŞLERİ ( ) İbrahim Halil ÇİFTÇİ Yönetim Kurulu Üyesi - Bağımsız Üye Ortadoğu Teknik Üniversitesi İşletme bölümünden mezun olan İbrahim Halil ÇİFTÇİ, 1974 yılında girmiş olduğu İş Bankası A.Ş. de yılları arasında sırasıyla,teftiş Kurulunda müfettiş, 2.krediler Müdür Yardımcısı, 2.Krediler Bölge Müdürü, İstanbul Bölge Müdürü, Taksim Şubesi Müdürü, Galata Şubesi Müdürü olarak görev yapmıştır yılları arasında,trakya İplik San.A.Ş.,Man Motor San.A.Ş.,Topkapı Şişe Cam San.A.Ş.,Anadolu Cam San.A.Ş., Anadolu Sigorta A.Ş., Şişe Cam Fabrikaları A.Ş., İş Girişim A.Ş., İş Factoring A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyeliği görevlerinde bulunmuştur. İbrahim Halil ÇİFTÇİ yılları arasında İş Finansal Kiralama A.Ş. de Genel Müdürlük, yılları arasında Finansal Kiralama Derneğinde Yönetim Kurulu Başkan Yardımcılığı yapmıştır tarihi itibariyle Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyeliğini seçilmiş olan İbrahim Halil ÇİFTÇİ aynı zamanda Kurumsal Yönetim Komitesi, Riskin erken Saptanması Komitesi ve Denetim Komitesi Üyesidir. İbrahim Halil ÇİFTÇİ İktisadi Araştırmalar Vakfı Başkan Yardımcısı ve İstanbul Üniversitesi Teknokent A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyesi,Tema Vakfı Mütevelli Heyeti ve Yönetim Kurulu Üyesidir. ( ) 1992 yılında İstanbul Üniversitesi Hukuk Fakültesinden mezun olan Telat KARAP- INAR, yılları arasında serbest avukatlık yapmıştır. 22.dönem Ankara Milletvekilliği yapan Telat KARAPINAR, tarihinden beri Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. de Yönetim Kurulu Üyeliğini sürdürmektedir. Telat KARAPINAR Yönetim Kurulu Üyesi ( ) 1991 yılında Türk Ticaret Bankası Teftiş Kurulunda Müfettiş Yardımcısı olarak meslek hayatına başlayan Özgür SELÇUK, aynı bankada Müfettiş ve Genel Müdürlük Krediler Müdürlüğünde Müdür Yardımcısı ve Grup Müdürü olarak görev yapmıştır. Kasım 1997 de Şirketimizde Krediler Müdürü olarak göreve başlamış olup, 2003 yılı Ocak ayında Genel Müdür Yardımcılığına atanmıştır tarihinden beri şirketimizde Genel Müdür Vekilliği görevini yürütmekte olan Özgür SELÇUK, ODTÜ Ekonomi Bölümü mezunudur. Özgür SELÇUK Yönetim Kurulu Üyesi - Genel Müdür Vekili Size Doğru Gelecek

17 8

18 YÖNETİCİLERİMİZ Size Doğru Gelecek

19 17 YÖNETİCİLERİMİZ 2016 İç Kontrol Müdürü Size Doğru Gelecek

20 ŞİRKET HAKKINDA GENEL BİLGİLER Size Doğru Gelecek

21 19 ŞİRKET HAKKINDA GENEL BİLGİLER 2016 Faaliyete Geçiş Tarihi 15/09/1988 Başlıca Faaliyet Alanı Finansal Kiralama Şirket Merkezi İstanbul Ödenmiş Sermayesi BinTL Personel Sayısı 54 Yönetim Kurulu Başkanı Şeref AKSAÇ Genel Müdür Vekili Özgür SELÇUK Bağımsız Denetim Kuruluşu Pwc Bağımsız Denetim ve Serbest Muh. Mali Müşavirlik A.Ş. Adres - Genel Müdürlük Büyükdere Cad. Matbuat Sok Gazeteciler Sitesi No: 13 Esentepe-Şişli / İstanbul Tel 90 (212) (Santral) Ticaret Sicil Numarası Fax 90 (212) Web-site SATILMAYA HAZIR FİNANSAL VARLIKLAR Vakıf Sigorta Aracılık Hizmetleri Ltd.Şti. Vakıf Faktoring A.Ş. Vakıf Pazarlama Sanayi ve Tic. A.Ş Vakıf Enerji ve Madencilik A.Ş. Doğu Yatırım Holding A.Ş. Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Tasfiye Halinde World Vakıf UBB. Ltd. ORTAKLIK YAPISI T.Vakıflar Bankası TAO Güneş Sigorta AŞ Vakıflar Bankası Memur ve Hizmetlileri Emekli ve Sağlık Yardım Sandığı Vakıfbank Personeli Özel Sosyal Güvenlik Hizmetleri Halka Arz Edilen % Bin TL % 58,71 51,080 % 15,65 13,615 % 2,06 1,794 % 1, % 22,54 19,607 %1,04 %15,75 Toplam % 100,00 87,000 %58,71 %22,54 %2,06 Size Doğru Gelecek

22 KURUMSAL KİMLİK Size Doğru Gelecek

23 21 KURUMSAL KİMLİK - Tarihçe / Kilometre Taşları Vakıf Leasing,15 Eylül 1988 tarihinde Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. ünvanı ile bir Vakıfbank iştiraki olarak kurulmuştur.1991 yılında İstanbul Menkul Kıymetler Borsası na kote edilmiş ve halka açılan ilk leasing şirketi olmuştur. Başarı dolu 28 yılı dolduran Vakıf Leasing, ülkemizin kalkınmasına ve istihdamın artmasına katkıda bulunarak Türkiye nin artı değerlerinden biri olmaya devam etmektedir.özenli bir çalışma doğru zamanda doğru hamle yapabilme tecrübesi ile leasing konusunda yatırımcılara çok önemli avantajlar sağlayan Vakıf Leasing, dünden bugüne benimsediği doğru ilkelerle; kararlı, inançlı ve ilerici bir şekilde, geleceğe daha sağlam adımlarla yürümektedir. Geniş bir uzmanlık alanına sahip Vakıf Leasing, özellikle gayrimenkul, enerji, teknoloji, ulaştırma ve turizm yatırımlarını hedef almıştır. Vakıf Leasing in inovatif yaklaşımının en önemli göstergesi; uçak ve havacılık, rüzgar enerjisi gibi sektör - lerde, leasing hizmeti sağlayan ilk şirket olmasıdır. Vakıf Leasing in Ankara, Adana, İzmir, Bursa, Antalya Şubeleri bulunmakta ve Vakıfbank ın 900 ü aşkın şubesinin kurumsal gücünü de arkasına alarak, tüm ülkede geniş müşteri portföyü ve hizmet ağıyla kapsamlı çalışmalarına devam etmektedir Vakıf Leasing 2016 yılında 1,686,534 BinTL lik aktif büyüklüğe, 23,284 BinTL lik net dönem karına ulaşmıştır. Vakıf Leasing 2014 yılında 289,848 USD lik ciroya ulaşmıştır. Vakıf Leasing halka açılan ilk leasing şirketi oldu Vakıf Leasing kuruldu. Size Doğru Gelecek

24 2016 KURUMSAL VAKIF LEASING KİMLİK - Vizyonumuz - Misyonumuz Değerlerimiz - Etik Kurallarımız 22 VİZYONUMUZ Leasing sektöründe yatırımcılar tarafından ilk tercih edilen, müşterilerine yatırımlarında en uygun finansman imkanlarını en üst düzeyde müşteri memnuniyeti ve hizmet kalitesi ile sunarak, çalışanlarının gurur duyacağı, Lider Bir Şirket olmak. MİSYONUMUZ Başarıyı temel alan, çağdaş ve müşteri odaklı bir yaklaşımla; müşterilerimiz, çalışanlarımız ve hissedarlarımız için Sürekli Değer Yaratmak. DEĞERLERİMİZ Bilgi ve yaratıcılığa dayalı, kaliteli hizmet anlayışı. Hızlı ve etkin karar alma. Sürekli gelişim inancını taşıyan yüksek sorumluluk duygusu. Karşılıklı güvene dayalı açık iletişim. Başarıya adanmış, takım ruhuna sahip çalışanlar. Etik ve mesleki kurallara bağlılık. ETİK KURALLARIMIZ Yasalarla çıkarılmış düzenlemelere tam uygunluk. Müşteri-satıcı-kreditör ile olan ilişkilerde dürüstlük. Şeffaflık ve güvenilirlik. Karlılığın yanı sıra, ekonomik kalkınmanın gerekçelerini dikkate alarak faaliyette bulunmak. Bilgi ve gizliliğe saygı gösterip sır saklama. Sektörün ortak menfaati gözetilerek haksız rekabet yaratmama. Size Doğru Gelecek

25 8

26 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU Size Doğru Gelecek

27 25 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU 2016 BÖLÜM I - KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM BEYANI Vakıf Finansal Kiralama A.Ş.. ( Vakıfleasing veya Şirket ), Finansal Kiralama,Faktoring ve Finansman Şirketleri Kanunu, sermaye piyasası mevzuatı ve Türk Ticaret Kanunu ve ilgili düzenlemeler uyarınca belirlenen kurum sal yönetim ilkelerine bağlıdır ve bu ilkelerin hayata geçirilmesine azami özen gösterir. Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK ) tarafından yayınlanan Kurumsal Yönetim İlkeleri nin ( İlkeler ) eşitlik, şeffaflık, hesap verebilirlik ve sorumluluk kavramlarını benimsemiştir. Şirket, 03 Ocak 2014 tarih, sayılı Resmi Gazete de yayımlanarak yürürlüğe giren II-17.1 sayılı Kurumsal Yönetim Tebliği ekinde yer alan Kurumsal Yönetim İlkeleri nden; a-) Şirketlerin uygulanması zorunlu olan (1.3.1.), (1.3.5.), (1.3.6.), (1.3.9.), (4.2.6.), (4.3.1.), (4.3.2.), (4.3.3.), (4.3.4.), (4.3.5.), (4.3.6.), (4.3.7.), (4.3.8.), (4.5.1.), (4.5.2.), (4.5.3.), (4.5.4.), (4.5.9.), ( ), ( ), ( ), ( ), (4.6.2.) ve (4.6.3.) numaralı ilkeler ile tam bir uyum içerisindedir. Mali İşler ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü olarak faaliyetlerini yürüten Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü nün görev, yetki ve sorumluluk alanı Kurumsal Yönetim Tebliği 11. maddede belirtilen çerçeveye uygun hale getirilerek yeniden ele alınmış ve böylelikle ilgili mevzuat ile tam bir uyum sağlanmıştır. b-) Uygulanması zorunlu olmayan ilkelerle ilgili; Şirket Yönetim Kurulu nda kadın üye bulunmamaktadır. Yönetim Kurulu içinde kadın üye oranı ile ilgili bir hedef oran ve hedef zaman belirlenmemiştir. Bu kapsamda, no lu tavsiye niteliğindeki ilkeye uyum söz konusu değildir. Söz konusu ilkeye uyulmaması nedeni ile bugüne kadar menfaat sahipleri arasında herhangi bir çıkar çatışması oluşmamıştır. BÖLÜM II - PAY SAHİPLERİ 2.1 Yatırımcı İlişkileri Bölümü Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü, Mali İşler ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü bünyesinde, Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü nün görevleri ile ilgili olarak Genel Müdür Yardımcısı (Genel Müdür Vekili) Özgür SELÇUK a bağlı olarak faaliyet göstermektedir. Bölüm yöneticisinin lisansı aşağıda gösterildiği şekildedir: Adı soyadı Unvanı Lisans Belgesi Özgür SELÇUK Genel Müdür Yardımcısı Kurumsal Yönetim Genel Müdür Vekili Derecelendirme Lisansı *Kurumsal Yönetim Tebliği nin 11.madde ve 2.fıkrası gereği Kurumsal Yönetim Komitesi üyesi olarak görev yapmaktadır. Mali İşler ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü bünyesinde, Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğünün görevleri ile ilgili olarak görev alan personel aşağıda gösterildiği şekildedir: Adı Soyadı Unvanı Telefon Numarası Özgür SELÇUK Mehmet İlkay COŞKUN E-Posta Adresi Genel Müdür O.SELCUK@vakifleasing.com.tr Yardımcısı(Genel Müdür Vekili) Grup Müdürü I.COSKUN@vakifleasing.com.tr Aslı KEKEÇ Yönetmen A.KEKEC@vakifleasing.com.tr Neslihan Uzman N.YILDIZLI@vakifleasing.com.tr YILDIZLI Fatma HAFIZOĞLU Uzman F.HAFIZOGLU@vakifleasing.com.tr Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü nün başlıca görev ve sorumluluk alanları aşağıda belirtilmiştir: - Pay sahiplerine ilişkin kayıtların sağlıklı, güvenli ve güncel olarak tutulmasını sağlamak, - Şirket ile ilgili kamuya açıklanmamış, gizli ve ticari sır niteliğindeki bilgiler hariç olmak üzere, pay sahiplerinin şirket ile ilgili yazılı bilgi taleplerini yanıtlamak, - Genel kurul toplantısının yürürlükteki mevzuata, esas sözleşmeye ve diğer şirket içi düzenlemelere uygun olarak yapılmasını sağlamak, - Genel kurul toplantısında, pay sahiplerinin yararlanabileceği dokümanları hazırlamak, - Oylama sonuçlarının kaydının tutulmasını ve sonuçlarla ilgili raporların pay sahiplerine yollanmasını sağlamak, - Mevzuat ve şirketin bilgilendirme politikası dahil, kamuya aydınlatma ile ilgili her türlü hususu gözetmek ve izlemek. Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü nce 2016 yılı boyunca; yılında gerçekleştirilen Olağan Genel Kurul Toplantısı nın İlgili Kanun, Sermaye Piyasası Kanunu, Kurumsal Yönetim Tebliği, Şirket Ana Sözleşmesi ve sair diğer mevzuatın gerektirdiği kapsam ve şekilde yerine getirilmesi organize edildi. Kurumsal yatırımcılar, derecelendirme kuruluşları, pay sahipleri ile ilişkileri yöneten Mali İşler ve Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü, çeyrek dönemler itibari ile başta rakip şirketlerle karşılaştırmalı finansal analiz sunumu olmak üzere yürütülen tüm faaliyetlere ilişkin Yönetim Kurulu na sunum yapar. Size Doğru Gelecek

28 26 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU 2.2 Pay Sahiplerinin Bilgi Edinme Haklarının Kullanımı Yatırımcı İlişkileri Birimi ne yöneltilen sorular, gizli ve ticari sır niteliğindeki bilgiler hariç olmak üzere, ilgili olduğu konunun en yetkili kişisi ile görüşülerek gerek telefon gerekse yazılı olarak cevaplandırılmaktadır yılı içinde Yatırımcı İlişkileri Birimine yazılı ulaşan bilgi talebi bulunmamakla birlikte, telefonla sorulan sorulara gerekli yanıtlar verilmiştir. Pay sahiplerini ilgilendiren hisse senedi işlemleri, sermaye artırımı, kar payı alma işlemleri, genel kurul toplantıları, finansal raporlar, özel durum açıklamaları vb. gibi Şirket e ilişkin bilgi ve gelişmeler gerek internet sitesi, posta aracılığı ile gerekse telefon yolu ile düzenli olarak ilgili taraflara aktarılmaktadır. Ayrıca, yerli pay sahiplerinin faaliyet dönemi içinde, sahip oldukları hisse senetlerinin durumu, mevcut hisselerinin dönüşüm ve vefat sonrasında hisse senetlerinin paylaştırma işlemleri hakkındaki bilgi taleplerine yazılı olarak cevap verilmektedir. Diğer taraftan ana sözleşmede özel denetçi atanması talebi bireysel bir hak olarak düzenlenmemiş ve dönem içinde özel denetçi tayini talebi olmamıştır. 2.3 Genel Kurul Toplantıları Şirketimizin 2015 yılı faaliyet dönemine ilişkin Genel Kurulu tarihinde ortakların temsilcileri, Gümrük ve Ticaret Bakanlığı Komiseri, %77.62 pay sahiplerinin katılımıyla şirket merkezinde yapılmıştır. Şirket, 2016 yılında gerçekleştirilen Olağan Genel Kurul Toplantısını, Anonim Şirketlerde Elektronik Ortamda Yapılacak Genel Kurullara İlişkin Yönetmelik ile Anonim Şirketlerin Genel Kurullarında Uygulanacak Genel Kurul Sistemi Hakkında Tebliğ hükümleri uyarınca gerçekleştirmiştir. Böylece paydaşlar elektronik ortamda Genel Kurul toplantısına katılma imkânı elde etmiş, öneride bulunmuş, görüş açıklamış ve oy kullanma imkânına sahip olmuştur. Genel Kurul toplantılarından önce pay sahiplerinin bilgilendirilmesi amacıyla Genel Kurul a ilişkin davet, gündem, vekâletname örneği ve ekinde yer alan diğer dokümanlar ilgili mevzuat çerçevesinde Kamuyu Aydınlatma Platformu, Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi aracılığı ile kamuya duyurulmakta aynı zamanda Şirket internet sitesinde de söz konusu dokümanlar yayınlanmaktadır. Şirket Genel Kurul Toplantısı na elektronik ortamda katılmayı, öneride bulunmayı, görüş açıklamayı ve oy kullanmayı sağlayan e-genel Kurul hizmeti için, toplantı ve çağrı günleri hariç olmak üzere en az 21 gün önce MKK sisteminde Genel Kurul çağrısı yapılmaktadır. Bunlara ek olarak, söz konusu dokümanlar adres bilgileri güncel olarak Şirket kayıtlarında bulunan ortaklarımıza posta yolu ile de ulaştırılmaktadır. Genel Kurul a yönelik olarak hazırlanan 2015 hesap dönemine ait Şirket Bilanço ve Kar-Zarar tabloları, 2015 Yılı Yönetim Kurulu Faaliyet Raporu, Bağımsız Dış Denetleme Kuruluşu Raporu nu içeren 2015 yılı Finansal Tablo ve Dipnotlar, Genel Kurul öncesinde Şirket ortaklarının bilgi ve incelemesine sunulmak üzere MKK sisteminin yanı sıra Şirket Genel Müdürlüğünde ortaklarımızın bilgisine hazır halde bulundurulmaktadır. Ayrıca paydaşların talep etmesi durumunda Genel Kurul a ilişkin davet, gündem ve vekâletname örnekleri temin edilebilmektedir. Genel Kurul a katılma hakkına sahip olup, katılmak için gerekli prosedürleri yerine getiren ortaklar 2016 yılı içindeki Olağan Genel Kurul Toplantısına katılmıştır. Genel Kurul öncesi yayımlanan ilan ve davet mektuplarında; -Toplantı günü,saati ve yeri, -Toplantı gündemi, -Davetin hangi organ tarafından yapıldığı (Şirket Yönetim Kurulu), -Olağan toplantı ilanlarında Faaliyet Raporu ile bilanço,kar ve zarar cetvellerinin ortakların incelemesine sunulacağı adresler (Genel Müdürlük), -Toplantıya bizzat katılamayacak pay sahipleri için vekaletname örnekleri pay sahiplerine duyurulmaktadır. Hazırlanan Faaliyet Raporunda; Şirket faaliyetleri, üst yönetimine ilişkin bilgiler, Şirket bilançoları, bilanço dipnotları, Bağımsız Denetim Raporu, Kurumsal Yönetim İlkelerine Uyum Raporu, vb. gibi bilgiler yer almaktadır. Faaliyet Raporu talep eden pay sahiplerine Genel Kurul öncesi ve sonrasında Yatırımcı İlişkileri Müdürlüğü tarafından temin edilmektedir. Şirketin gerek Olağan Genel Kurullarında, bütün pay sahipleri pay oranları ne olursa olsun gündeme ilişkin konularda söz alma, görüş beyan etme ve soru sorma hakkına sahiptir. 12 Nisan 2016 tarihinde gerçekleştirilen Olağan Genel Kurul toplantısına hem fiziki ortamda hem de elektronik ortamda katılan pay sahiplerinin sormuş oldukları sorulara, beyan ettikleri dilek ve düşüncelere, söz konusu hususlara ilişkin Toplantı Başkanı ve Divan Kurulu tarafından verilen cevaplara, ayrıntılı bir şekilde genel kurul tutanaklarında yer verilmiştir. Genel Kurul toplantı tutanakları ve ekleri Genel Kurulu takiben ilgili mevzuat uyarınca, Kamuyu Aydınlatma Platformu, Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi, e-şirket Bilgi Portalı ve e-genel Kurul Elektronik Genel Kurul Sistemi ile kamuya ve pay sahiplerine duyurulmakta ayrıca Şirket internet sitesinde de yayınlanmaktadır yılı içinde Bağımsız Yönetim Kurulu üyelerinin çoğunluğu tarafından olumlu oyun sağlanamaması sebebiyle kararın Genel Kurula bırakıldığı herhangi bir işlem bulunmamaktadır yılı içinde Şirket ana sözleşmesinde herhangi bir değişiklik yapılmamıştır.

29 27 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU 2016 Gündemin son maddesi gereği pay sahipleri ve diğer davetliler soru sorma haklarını kullanmışlar, karşılığında şirket yöneticileri tarafından yeterli cevapları aldıktan sonra hayırlı olması temennilerini dile getirmişlerdir. Yönetim kontrolünü elinde bulunduran pay sahiplerinin, yönetim kurulu üyelerinin, idari sorumluluğu bulunan yöneticilerin ve bunların eş ve ikinci dereceye kadar kan ve sıhrî hısımlarının, Şirket veya bağlı ortaklıkları ile çıkar çatışmasına neden olabilecek önemli bir işlemi bulunmamaktadır. Ayrıca, söz konusu kişilerin, Şirketin veya bağlı ortaklıklarının işletme konusuna giren ticari iş türünden bir işlemi kendi veya başkası hesabına yapmadığı ya da aynı tür ticari işlerle uğraşan bir başka ortaklıkta sınırsız ortak sıfatıyla bir sorumlulukları bulunmadığı anlaşılmıştır. Gündemin son maddesi gereği pay sahipleri ve diğer davetliler soru sorma haklarını kullanmışlar, karşılığında şirket yöneticileri tarafından yeterli cevapları aldıktan sonra hayırlı olması temennilerini dile getirmişlerdir. 2.4 Oy Hakları ve Azınlık Hakları Pay sahiplerinin oy hakları ve bu hakların kullanımına ilişkin hükümler, Şirket Ana Sözleşmesinde açıklanmıştır. Genel Kurul toplantılarında her on hisseye sahip olanın veya bu miktar hisseyi temsil edenin bir oyu vardır. On hisseden fazlaya sahip olanların yukarıdaki nispete göre belli olacak sayıda sınırlamaya tabi olmaksızın oy hakkı bulunmaktadır. Şirket sermayesinde karşılıklı iştirak ilişkisi bulunmamaktadır. Azınlık haklarının kullanılması Türk Ticaret Kanunu na, Sermaye Piyasası Kanunu na, ilgili mevzuata ve SPK nın tebliğ ve kararlarına tabidir. Şirketimiz birikimli oy kullanma yöntemine yer vermemektedir. 2.5 Kar Payı Hakkı Şirketin karına katılım konusunda imtiyaz bulunmamaktadır. Şirketimiz, kar dağıtım politikasını; Sermaye Piyasası Mevzuatı, Türk Ticaret Kanunu hükümleri, Vergi Mevzuatı ve ilgili mevzuat hükümlerini de dikkate alarak belirlemiştir. Şirketimiz Yönetim Kurulunun, Genel Kurulun onayına sunulmak üzere hazırlamış olduğu kar dağıtım teklifi; Ortaklarımızın beklentileri ile Şirketimizin büyüme ihtiyacı arasındaki hassas dengenin bozulmamasını, Şirketimizin karlılık durumunu, dikkate alan bir kar dağıtım politikası ile hazırlamaktadır. Buna göre; Şirketimiz Ana Sözleşme sine uygun olarak, dağıtılabilir karın oluşması durumunda, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından saptanan oran ve miktarlarda birinci temettü dağıtılması esası benimsenmiştir. Ana Sözleşmemizde kar payı avansı dağıtılmasını öngören bir düzenleme bulunmamaktadır. Şirket Yönetim Kurulu, her yıl kar dağıtımına ilişkin önerisini Genel Kurula, Genel Kurul öncesinde de faaliyet raporu aracılığı ile pay sahiplerinin bilgisine sunmaktadır. Yönetim Kurulu nun kar dağıtımına ilişkin önerisi Genel Kurulda görüşülerek karara bağlanmaktadır yılında alınan ve 2015 yılına ait kar dağıtımına ilişkin karar uygulanmış olup, gerekli bildirimler resmi mercilere yapılmıştır. Ayrıca ilgili karar aynı gün Kamuyu Aydınlatma Platformu aracılığı ile kamuya duyurulmuştur. 2.6 Payların Devri Şirketimizin Ana Sözleşme sinde pay devrini kısıtlayan hükümler bulunmamaktadır. Ana sözleşmenin 7. maddesine göre Şirketimiz paylarının tamamı nama yazılı olup, devri mevzuat hükümlerine uyulmak sureti ile mümkündür. BÖLÜM III KAMUYU AYDINLATMA VE ŞEFFAFLIK 3.1 Şirket İnternet Sitesi ve İçeriği Şirketin Türkçe ve İngilizce internet sitelerine; adresinden ulaşılabilmektedir. Şirketin internet sitesi; SPK tarafından tarihinde yayınlanan Kurumsal Yönetim Tebliği (II-17.1) İlkeleri nden kurumsal internet sitesi ile ilgili (2.1.1), (2.1.2) ve (2.1.3) no lu ilkelerle uyum içerisindedir. 3.2 Faaliyet Raporu Şirketin Faaliyet Raporu; SPK tarafından tarihinde yayınlanan Kurumsal Yönetim Tebliği (II-17.1) İlkeleri nden faaliyet raporu ile ilgili (2.2.1) ve (2.2.2) no lu ilkelerle uyum içerisindedir. Size Doğru Gelecek

30 28 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU BÖLÜM IV MENFAAT SAHİPLERİ 4.1 Menfaat Sahiplerinin Bilgilendirilmesi Vakıfleasing menfaat sahipleri, gerekli görülen konularda faaliyet raporları, internet sitesinde yer alan haberler, açıklamalar aracılığıyla düzenli olarak bilgilendirilmektedir. Doğru ve güvenilir bilgi akışını teminen her çeyrek açıklanan mali tablolara ilişkin bilgiler web sitesi aracılığı ile yatırımcılarla paylaşmakta ve KAP ta duyurulmaktadır. Yatırımcılar tarafından yöneltilen her türlü soru ve talep, telefon ve e-posta yoluyla cevaplandırılmaktadır. 4.2 Menfaat Sahiplerinin Yönetime Katılması Şirketimizde menfaat sahiplerinin yönetime katılımı konusunda iki farklı model oluşturulmuştur. Komite Toplantısı: Düzenli olarak yapılan komite toplantılarında alınan kararlar Şirketimiz tarafından uygulanmaktadır. Öneri Sistemi: Bu sistem sayesinde çalışanlar, Şirket le ilgili olarak her konuda iyileştirme ve geliştirmeye yönelik önerilerini sunmakta ve uygun bulunan öneriler uygulamaya konulmaktadır. Ayrıca, Şirket in genel faaliyetleri ve gidişatı hakkında çalışanların bilgilendirilmesine ve önerilerinin alınmasına yönelik olarak Haftalık Genel Değerlendirme Toplantıları düzenlenmekte ve şirketin mali yapısı ve performans verileri çalışanlarla birlikte değerlendirilmektedir. 4.3 İnsan Kaynakları Politikası Şirket imizin insan kaynakları politikası 2005 yılında yürülüğe konulan personel yönetmeliği çerçevesinde yürütülmektedir. Ayrıca kariyer planlaması ile ilgili çalışmalarımız devam etmektedir. Şirketimiz, sektörün başarısında ve gelişmesinde önemli rol oynamaktadır. Vakif Leasing, çalışanlarına, başta eğitim olmak üzere, verimli çalışma için gerekli olan donanım sağlamaya ve geliştirmeye özel önem verir, çalışanlarını en önemli sermayesi olarak görür. Araştırmacı, vizyon sahibi, yaratıcı, problem çözücü nitelikler taşıyan çalışanları bünyesinde çalıştırır. Şirketimiz'de çalışanların tümü, takım ruhu ile çalışma anlayışına sahiptir ve yenilik yaratma gücü üst düzeydedir. Vakıfleasing'de işe alımlar ve terfiler, Personel Yönetmeliği çerçevesinde Yönetim Kurulu Kararı ile gerçekleştirilir. Şirket imiz çalışanları arasında hiçbir konuda ayrımcılık yoktur. Çalışanlarımız her konuda tam bir eşitlik içerisindedirler. 4.4 Etik Kurallar ve Sosyal Sorumluluk Yasalarla çıkartılmış düzenlemelere tam uygunluk Müşteri-satıcı-kreditör ile olan ilişkilerde dürüstlük, şeffaflık ve güvenilirlik Karlılığın yanısıra, ekonomik kalkınmanın gerekçelerini dikkate alarak faaliyette bulunmak Bilgi ve gizliliğe saygı gösterip sır saklamak Sektörün ortak menfaati gözetilerek haksız rekabet yaratmama. Vakıf Leasing, müşterilerine, çalışanlarına ve topluma karşı sosyal sorumluluklarının bilincindedir ve bu sorumlulukları en iyi şekilde yerine getirme çabasındadır. İş hayatı ile ilgili tüm mevzuatlara uyar, hizmetinde kamuya açıkladığı taahhütlerinin arkasında durur ve güven verir, çalışanlarını dürüst ve etik davranışlara teşvik eder, işyerinin güvenliği ile ilgili tüm tedbirleri alır, müşterisini yanıltıcı, aldatıcı reklam ve pazarlama faaliyetlerinde bulunmaz, ayrımcılığı yasaklayan kurallara uyar ve destekler. Müşteri sorunlarını hızlı bir şekilde çözümlemeye çalışır, çalışanlarının sağlık masraflarının büyük kısmını karşılar, sürekli olarak hizmet kalitesini artırmaya çalışır. BÖLÜM V YÖNETİM KURULU 5.1 Yönetim Kurulunun Yapısı ve Oluşumu Şirket ana sözleşmesinin 8. maddesine göre Yönetim Kurulu nun yapısı aşağıdaki şekilde tanımlanmıştır. Şirketin işleri ve idaresi genel müdür dahil en az 5 üyeden oluşan bir yönetim kurulu tarafından yürütülür. Yönetim kurulu, her yıl üyeler arasından bir başkan ve bulunmadığı zamanlarda ona vekalet etmek üzere bir başkan vekili seçer. Genel müdürlük ile yönetim kurulu başkanlığı görevleri aynı kişide birleşemez. Genel müdür haricindeki üyeler genel kurul tarafından Türk Ticaret Kanunu hükümleri dairesince hissedarlar tarafından seçilir. Yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğu icrada görevi olmayan üyelerden oluşur. İcrada görevi olmayan yönetim kurulu üyeleri içerisinde görevlerini hiçbir etki altında kalmaksızın yapabilme neteliğine sahip olan, sayısı ve nitelikleri Sermaye Piyasası Kurulu nun Kurumsal Yönetime ilişkin düzenlemelerine ve ilgili mevzuat hükümlerine göre tespit edilen bağımsız üyeler bulunur. Şirket genel müdürü, bulunmadığı hallerde vekili yönetim kurulu'nun tabii üyesidir. Genel müdür ve vekilinin lisans düzeyinde öğrenim görmüş ve finans veya işletmecilik alanında en az yedi yıllık mesleki bilgi ve tecrübe sahibi olmaları şarttır.

31 29 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU 2016 ADI ve SOYADI GÖREVİ BU GÖREVE BAŞLAMA TARİHİ Şeref AKSAÇ Yönetim Kurulu Başkanı 01/04/2015 Yakup ŞİMŞEK Yönetim Kurulu Başkan Vekili 09/09/2016 Yönetim Kurulu Üyesi 12/04/2016 Alper ERSOY Kurumsal Yönetim Komitesi Üyesi 09/09/2016 Riskin Erken Saptanması Komitesi Üyesi 09/09/2016 Şükrü KARATEPE Yönetim Kurulu Üyesi Bağımsız 29/03/2012 Denetim Komitesi Üyesi Başkan 11/04/2012 Telat KARAPINAR Yönetim Kurulu Üyesi 30/04/2012 Yönetim Kurulu Üyesi Bağımsız 29/03/2012 İbrahim Halil ÇİFTÇİ Kurumsal Yönetim Komitesi - Başkan 11/04/2012 Riskin Erken Saptanması Komitesi -Başkan 30/04/2013 Denetim Komitesi Üyesi 11/04/2012 Özgür SELÇUK Yönetim Kurulu Üyesi - Genel Müdür Vekili 05/08/2016 Yönetim Kurulu Başkanı nın icrai görevi bulunmamaktadır. Genel Müdür Vekili Özgür SELÇUK Yönetim Kurulu nda icracı üyedir. Yönetim Kurulu Üyelerinin özgeçmişleri Faaliyet Raporunda yayınlanmaktadır. SPK nın Seri:IV No:56 sayılı Kurumsal Yönetim İlkeleri nin Belirlenmesine ve Uygulanmasına İlişkin Tebliğ hükümleri uyarınca bağımsız üye sayısı iki olarak belirlenmiştir. Şükrü KARATEPE ve İbrahim Halil ÇİFTÇİ nin SPK Kurumsal Yönetim İlkelerinin ve numaralı ilkelerde belirtilen bağımsızlık ölçütlerini taşıdıkları, belirtilen kişilerin mevzuat, ana sözleşme ve ilgili tebliğde yer alan kriterler çerçevesinde bağımsız olduklarına ilişkin beyanları ve tarihli raporda bulunmaktadır. Bağımsız üyeler tarihinde Yönetim Kuruluna sunulmuştur. Yönetim Kurulu bağımsız üyelerinin bağımsız olduklarına ilişkin beyanlarını ve ilgili faaliyet dönemi itibariyle bağımsızlığı ortadan kaldıran bir durum bulunmamaktadır. Size Doğru Gelecek

32 30 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU Yönetim Kurulu Üyelerinin Şirket dışında görevli oldukları ortaklıklar ve görevleri: ADI SOYADI DİĞER GÖREVLİ OLDUĞU GRUP ŞİRKETLERİ GÖREVİ Yakup ŞİMŞEK T.Vakıflar Bankası T.A.O. Genel Müdür Yardımcısı Alper ERSOY T.Vakıflar Bankası T.A.O. Bireysel ve Kobi Krediler Başkanı 5.2 Yönetim Kurulu nun Faaliyet Esasları Yönetim kurulu şirket işleri ve işlemleri gereklilik gösterdikçe şirket merkezinin bulunduğu yerde veya yönetim kurulu üyelerinin çoğunluğunun talep ettiği yerde yapılır. Ancak en az ayda bir kez toplanması zorunludur. Usulünce toplantı yapılmamış olsa bile üyelerin tamamının toplantı yerinde belli gün ve saatte bulunmaları toplantının geçerliliğine halel getirmez. Şirketin yönetim kurulu toplantısına katılma hakkına sahip olanlar bu toplantılara Türk Ticaret Kanunu nun maddesi uyarınca elektronik ortamda katılabilir. Şirket, ticaret şirketlerinde anonim şirket genel kurulları dışında Elektronik Ortamda Yapılacak Genel Kurullar Hakkında Tebliğ hükümleri uyarınca hak sahiplerinin bu toplantılara elektronik ortamda katılmalarına ve oy vermelerine imkan tanıyacak elektronik toplantı sistemini kurabileceği gibi bu amaç için oluşturulmuş sistemlerden de hizmet satın alabilir. Yapılacak toplantılarda Şirket ana sözleşmesinin bu hükmü uyarınca kurulmuş olan sistem üzerinden veya destek hizmeti alınacak sistem üzerinden hak sahiplerinin ilgili mevzuatta belirtilen haklarını tebliği hükümlerinde belirtilen çerçevede kullanabilmesi sağlanır. Yönetim kurulu nun toplantı yeter sayısı ve karar yeter sayısı konusunda Türk Ticaret Kanunu hükümleri uygulanır. Yönetim Kurulu toplantılarının gündemleri ana sözleşmede belirtilen hususlara ve yetkilere göre tespit edilir dönemi içinde 37 Yönetim Kurulu toplantısı gerçekleştirilmiştir. Yönetim Kurulu şirket işleri ve işlemleri gereklilik gösterdikçe şirket merkezinin bulunduğu yerde veya Yönetim Kurulu Üyelerinin çoğunluğunun talep ettiği yerde yapılır. Ancak en az ayda bir kez toplanması zorunludur. Yönetim Kurulu toplantı yeter sayısı ve karar yeter sayısı konusunda Türk Ticaret Kanunu hükümleri uygulanır. Yönetim kurulu üyelerinin bilgilendirilmesi ve iletişim görevini Genel Müdür sekreterliği yapmaktadır. Kamuya açıklanması gereken kararlar toplantının sona ermesinden hemen sonra kamuya açıklanmaktadır. - Şirket in faaliyeti göstereceği konuları belirlenmesi ile iş ve finansman planlarının onaylanması, - Olağan/Olağanüstü Genel Kurul un toplantıya çağırılması ve organizasyonu ile ilgili konular, - Genel Kurul a sunulacak yıllık faaliyet raporunun kesinleştirilmesi, - Yönetim Kurulu Başkanı nın, Başkan Vekili nin seçilmesi ve yeni üye atanması, - İdari birimlerin oluşturulması veya faaliyetlerine son verilmesi, - İcra Başkanı nın/genel Müdür ün atanması veya azledilmesi, - Komitelerin oluşturulması, - Birleşme, Bölünme, yeniden yapılanma, şirketin tamamının veya duran varlıkların %10 unun satılması veya %10 unun üzerinde tutarlarda yatırım yapılması, aktif toplamının %10 un üzerinde tutarlarda gider yapılması, - Şirketin temettü politikasının, dağıtılacak karın tespit edilmesi, - Sermaye arttırımı veya azaltılması, gibi konularda yapılan toplantılara tüm üyeler fiilen katılır. 5.3 Yönetim Kurulunda Oluşturulan Komitelerin Sayı,Yapı ve Bağımsızlığı Şirketimizin Yönetim Kurulu nun görev ve sorumluluklarını yerine getirmek amacıyla halka açık şirketler için oluşturmasını istediği Kurumsal Yönetim Tebliği uyarınca iki üyeden oluşan (Başkan- Şükrü KARATEPE, Üye- İbrahim Halil ÇİFTÇİ) Denetim Komitesi, üç üyeden oluşan (Başkan - İbrahim Halil ÇİFTÇİ, Üye Alper ERSOY, Üye - Özgür SELÇUK) Kurumsal Yönetim Komitesi ve yine iki üyeden oluşan Riskin Erken Saptanması Komitesi (Başkan- İbrahim Halil ÇİFTÇİ, Üye- Alper ERSOY) oluşturulmuştur. Şirket Yönetim Kurulu üye sayısı 6 dır ve Yönetim Kurulu üyeliklerine bağlı komitelerin üye sayısı SPK Kurumsal Yönetim ilkelerinde ve BDDK da belirtilen esaslara göre, Yönetim Kurulu üye sayımızdan fazla olduğu için; üyeler birden fazla komitede görev yapmaktadır.

33 31 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNE UYUM RAPORU Risk Yönetimi ve İç Kontrol Mekanizması 5.5 Şirketin Stratejik Hedefleri -İç Kontrol: Şirket bünyesinde doğrudan Yönetim Kurulu na bağlı olarak faaliyet gösteren İç Kontrol Mekanizması, kontrolleri etkin bir biçimde gerçekleştirmek ve bütün alanlardaki riskleri kapsayacak bir kontrol sistemi geliştirmek hedefiyle görev yapmakta, sonuç bulgularını Denetim Komitesine periyodik olarak raporlama yapmaktadır. Şirket faaliyetlerinin, sistemlerinin ve süreçlerinin: yasal düzenlemelere, yönetim stratejilerine ve politikalarına ve Finansal Kiralama teamüllerine uygun olarak yapılıp yapılmadığı; prosedür, iş akışları, çalışanların yetki ve sorumlulukları ile uyumlu olup olmadığı konusunda sistematik ve disiplinli bir yaklaşım iç kontrol süreçleri uygulanmakta, risklerin tespit edilerek önlenmesi ve azaltılmasına yönelik önlemler alınması için önerilerde bulunulmaktadır. Şirket in iç düzenlemelerinin ve uygulamalarının geliştirilmesi hakkında görüş bildirerek Şirket in Kurumsal yönetim etkinliğini geliştirmek hedefiyle, faaliyetlere değer katmak ve onları iyileştirecek bağımsız ve objektif güvence ve danışmanlık hizmeti sağlamaktadır. Şirket hedeflerine ulaşmayı etkileyebilecek zararların önlenmesini sağlamak üzere Şirket varlıklarını etkileyebilecek potansiyel kredi, piyasa ve operasyonel risk unsurlarının etki ve olasılığa göre tanımlanması, değerlendirilmesi, izlenmesi, yönetilmesi ve çıkacak sonuçların karar mekanizmalarında kullanılmasına yönelik iç kontrol sisteminin oluşturulması hedeflenmektedir. İç Kontrol Yöneticisi, Münhasıran Uyum Görevlisi olarak Mali Suçları Araştırma Kurulu yasal mevzuatına uyum konusunda Şirket genelinde gerekli önlemlerin alınması, eğitim ve denetim çalışmalarının gerçekleştirilmesi ve Kurul ile iletişimin sağlanması görevlerini de ifa etmektedir. Yöneticilerimizin oluşturduğu stratejik hedefler ise her yıl bitiminde bir önceki yılın değerlendirilmesi ve gelecek yıla ait hedefler onaylanmaktadır. Ayrıca belirlenen hedeflere ulaşılması konusunda Yönetim Kurulumuz değerlendirme yapmaktadır. 5.6 Mali Haklar 12 Nisan 2016 tarihli Olağan Genel Kurul Toplantısında,Yönetim Kurulu üyelerine aylık net 3,500 TL ödenmesine karar verilmiştir. Yönetim Kurulu Üyelerine verilen başka bir ücret veya hak mevcut değildir. Yönetim Kurulu Üyelerinin hak kazandığı ücretler ve menfaatler, gösterdikleri performanslara göre belirlenmemektedir. Yönetim kurulu üyelerinin görevleri esnasındaki kusurları ile şirkette sebep olacakları zarar sigorta ettirilmemiştir. Şirket, herhangi bir Kurul Üyesine borç veya kredi vermemiştir ya da bir üçüncü şahıs aracılığıyla kişisel borç verdiği bir kişi ve üçüncü şahsın menfaatine olmak üzere verdiği, tazminat gibi herhangi bir teminat veya garanti mevcut değildir. Kurumsal Yönetim İlkeleri uyarınca Yönetim kurulu üyeleri yanında üst düzey yöneticilere verilen ücretler ile sağlanan diğer tüm menfaatler de yıllık faaliyet raporu vasıtasıyla kamuya açıklanmaktadır. Ancak yapılan açıklama kişi bazında değil yönetim kurulu ve üst düzey yönetici ayrımına yer verilecek şekildedir. Şirketimiz 2016 yılı içerisinde Yönetim Kurulu Üyelerine 312 BinTL, Genel Müdür ve Genel Müdür Yardımcılarına ise 683 BinTL brüt ücret ödemiştir. 01/02/2017 -Risk Yönetimi: Risk yönetimi, Yönetim Kurulu ndan seçilen iki üyeden oluşur. Riskin Erken Saptanması Komitesi Üyeleri aracılığı ile Yönetim Kurulu'na bağlı olarak yapılandırılan Risk Yönetimi Müdürlüğü, ulusal mevzuat ile uluslararası düzenlemeler ve standartlar çerçevesinde faaliyetlerini sürdürmektedir. Risk Yönetimi Müdürlüğü periyodik olarak Riskin Erken Saptanması Komitesine ilgili döneme ait raporunu sunar. Genel Müdür Vekili Size Doğru Gelecek

34 32 KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNİN BELİRLENMESİNE VE UYGULANMASINA İLİŞKİN TEBLİĞ KAPSAMINDA BAĞIMSIZLIK BEYANLARI

35 33 KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİNİN BELİRLENMESİNE VE UYGULANMASINA İLİŞKİN TEBLİĞ KAPSAMINDA BAĞIMSIZLIK BEYANLARI 2016

36 34 BAĞLILIK RAPORU Türk Ticaret Kanunu nun 199 uncu Maddesi Kapsamında Hazırlanan Bağlı Şirket Raporu 1 Temmuz 2012 tarihinde yürürlüğe giren 6102 sayılı Türk Ticaret Kanunu nun 199 uncu maddesi uyarınca, geçmiş faaliyet yılında Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. nin, hâkim ortağı T.Vakıflar Bankası T.A.O. ile hakim ortağın bağlı ortaklıkları ile ilişkileri hakkında düzenlenen rapor değerlendirilmiştir. Yönetim Kurulumuza sunulan bilgiler çerçevesinde Vakıf Finansal Kiralama A.Ş. nin hakim ortağı ve hakim ortağın bağlı ortaklıkları ile 2016 yılı içinde yapmış olduğu tüm işlemlerde, işlemin yapıldığı veya önlemin alındığı veya alınmasından kaçınıldığı anda tarafımızca bilinen hal ve şartlara göre, her bir işlemde uygun bir karşı edim sağlandığı ve şirketi zarara uğratabilecek alınan veya alınmasından kaçınılan herhangi bir önlem bulunmadığı ve bu çerçevede denkleştirmeyi gerektirecek herhangi bir işlem veya önlemin olmadığı sonucuna ulaşılmıştır.

37 35 DİĞER HUSUSLARLA İLGİLİ BİLGİLENDİRME 2016 KURUMSAL YÖNETİM TEBLİĞİ (II-17.1) KAPSAMINDA YAPILAN AÇIKLAMALAR yılı içerisinde Şirket, ödenmiş sermayesini BinTL den BinTL ye çıkarmıştır. Artırılan tutar 2015 yılı karından karşılanmıştır. Şirket, 2016 yılı içerisinde kayıtlı sermaye tavanının BinTL ye yükseltilmesi ile ilgili olarak da Sermaye Piyasası Kurulundan izin almıştır yılında ortaklık yapısı ile organizasyon şemasında değişiklik olmamıştır yılı içerisinde araştırma ve geliştirme faaliyeti bulunmamaktadır yılı hesap dönemi içerisinde Şirket bünyesinde PwC Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından tarihinde sınırlı bağımsız denetim, tarihinde ise bağımsız denetim gerçekleştirilmiştir. Bunun yanı sıra kurumlar vergisi tam tasdik kapsamında Şirket mali tabloları NSR Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş. tarafından üçer aylık periyodlarla vergi denetiminden geçirilmiştir. - Şirket aleyhine açılan ve Şirketin finansal durumu ve yada faaliyet sonuçları üzerinde olumsız etkisi olabilecek devam eden herhangi bir dava yada yasal takip bulunmamaktadır. - Mevzuat hükümlerine aykırı uygulamalar nedeniyle şirket ve yönetim organı üyeleri hakkında uygulanan herhangi bir idari ve adli yaptırım bulunmamaktadır. - Yıl içerinde olağanüstü genel kurul toplantısı gerçekleştirilmemiştir. - Şirketin iktisap ettiği kendi payları bulunmamaktadır. - Vakıf Leasing in cirosu 2016 yılında bir önceki yıla göre % 10,10 azalarak 250,894 Bin USD den 225,545 Bin USD ye gerilemiştir yılında 412 adet olan işlem adedi %21,84 artışla 2016 yılında 502 adet olarak gerçekleşmiştir. Vakıf Leasing de aktifleşen sözleşme bilgilerine göre, 2015 yılında 222,675 Bin USD olan işlem tutarı 2016 yılında %8,57 azalışla 203,589 Bin USD olarak gerçekleşmiştir. Aktifleşen sözleşme sayısı 2015 yılında 388 iken, 2016 yılında %25,77 artışla 488 olarak gerçekleşmiştir. Disiplinli büyümeyi hedefleyen Şirket,rekabet sonucu artan kar marjı baskısını etkin ve dengeli bir şekilde yönetebilmek adına büyümede seçici davranırken,gerçekleştirdiği işlem hacminde tabana yaygınlık ve kaliteli portföy oluşturma stratejisinden ödün vermemiştir yıl sonu itibarıyle Şirket in ödenmiş sermayesi 87 milyon TL olup, sermayenin karşılıksız kaldığına ve Şirketin borca batık olduğuna ilişkin herhangi bir bulgu ve kanaat bulunmamaktadır. Size Doğru Gelecek

38 2016 YILI EKONOMİ ve FİNANSAL KİRALAMAYA GENEL BAKIŞ Size Doğru Gelecek

39 37 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE KÜRESEL EKONOMİ Küresel ekonomide ılımlı büyüme devam ediyor. Japonya ve Avrupa Merkez Bankası genişlemeci para politikasını sürdürürken ABD Merkez Bankası sıkılaştırıcı para politikası izlemeye devam etmiştir Merkez Bankası Bilanço Büyüklüğü yılında %3,2 oranında büyüyen küresel ekonominin 2016 yılını IMF beklentisine göre %3,1 lik bir büyüme ile tamamlaması beklenmektedir. Gelişmiş ülke ekonomilerinin başında gelen ABD ekonomisi 2016 yılının 3.çeyreğinde %3,5 ile beklentilerin üzerinde büyümüştür. Böylece ABD ekonomisi son 2 yılın en hızlı büyümesini gerçekleştirirken, söz konusu bu performansında tüketici ve kamu harcamalarının artması etkili olmuştur. ABD ekonomisinde 4. çeyrek büyümesinin yüksek gelen 3. çeyrek büyümesinin altında kalarak %2.2 seviyesinde açıklanması ve yılı %1.6 büyüme ile kapatması bekleniyor. ABD nin 2017 yılını ise yeni başkan Trump ın uygulaması beklenen genişlemeci maliye politikalarının desteğiyle %2.2 büyüme oranıyla tamamlaması beklenmektedir. Euro Bölgesi nin 3.çeyrekte %0,3 büyümesi Bölge deki ekonomik aktivitenin Brexit kararına karşın nispeten olumlu bir görünüm çizdiğine işaret etmiştir yılını %1.7 büyüme oranı ile bitirmesi beklenen Euro Bölgesi nde önümüzdeki dönemde yaşanabilecek siyasi belirsizlikler ve ABD de yeni başkan Trump ın uygulayacağı politikaların ihracat ile büyüyen Bölge ekonomisinin büyümesi üzerinde baskı yaratma ihtimali bulunmakta olup 2017 yılını %1.5 büyüme oranı ile sonlandırması beklenmektedir. Japonya ekonomisi ise 3.çeyrekte %0,3 ile beklentilerin hafif altında büyüme kaydetmiştir. Küresel ekonominin büyüme performansında oldukça önemli bir yeri olan Çin ekonomisi 3.çeyrekte tıpkı diğer iki çeyrekte olduğu gibi %6,7 büyüyerek ekonomik aktivitenin istikrarlı seyrettiğine işaret etmiştir. Çin ekonomisinin 2016 yılını %6,6 büyüme oranı ile tamamlaması beklenmektedir yılını ise, ABD başkanı Trump ın Çin ve Meksika gibi ülkeler için uygulaması beklenen gümrük tarifeleri ve korumacı ticaret politikasının ihracatın ekonomisinde önemli bir yeri olan Çin de yaratacağı olumsuz etkilerle 2016 yılına göre nispeten düşük kalan %6,2 büyüme ile tamamlaması beklenmektedir. Öte yandan, OECD yayımladığı küresel ekonomik görünüm raporunda daha önce 2016 için yaptığı %3'lük küresel büyüme tahminini %2,9'a düşürmüş, 2017 büyüme tahminini ise %3,3 olarak açıklamıştır. Kaynak: Bloomberg ABD (Milyar dolar) Euro Bölgesi (Milyar euro) Japonya ( Trilyon yen, sağ eksen) Küresel krizin ardından ekonomilerin toparlanması için ABD, Avrupa ve Japonya gibi gelişmiş ülkelerde genel olarak genişletici para politikaları uygulanmıştır ve 2015 yılında ise, gelişmiş ülke merkez bankalarının para politikalarında ayrışmalar başlamıştır. ABD Merkez Bankası (Fed), 2012 yılı Eylül ayında başladığı üçüncü niceliksel genişleme programını (QE3), 2013 ün Mayıs ayında sonlandırma kararı aldığını açıklamış ve 29 Ekim 2014 tarihinde sona erdirmiştir yılı Aralık ayında Fed yaklaşık 10 yılın ardından ilk defa faiz artırım kararı almıştır. Fed, politika faiz oranı 0,25 puan artırılarak %0-%0,25 bandından %0,25-%0,50 bandına çıkarmıştır. Söz konusu toplantı sonrasında Fed Başkanı Janet Yellen yaptığı açıklamada, 2016 yılında 4 faiz artırımı gerçekleşebileceğini belirtmiştir. Ancak Fed 2016 yılında, yılın son toplantısında olmak üzere yalnızca bir sefer faiz artırımına gitmiştir. Aralık ayı toplantısında faiz oranını 0,25 puan daha artırmış olan Fed Başkanı Yellen söz konusu toplantı sonrasında yaptığı konuşmada, 2017 yılı için daha önce 2 olan faiz artırım beklentisini 3 olarak revize ettiğini açıklamıştır. Ayrıca Yellen kademeli faiz artışının devam edeceğini de sözlerine eklemiştir yılında en çok konuşulan Merkez Bankası Fed olması beklenmektedir. Ancak, Fed in açıkladığı son kararların diğer Merkez Bankalarının politikalarında da etkili olacağını söylemek gerekir. Ayrıca 20 Ocak ta göreve başlaması beklenen yeni ABD başkanı Trump ın izlemeyi planladığı politikaların hayata geçmesi Fed in kararları üzerinde etkili olacaktır. Bu bağlamda parasal sıkılaştırmaya başlayan Fed in nasıl bir tutum izleyeceği hem ABD ekonomisi hem de global ekonomi açısından oldukça yakından takip ediliyor olacaktır. Size Doğru Gelecek

40 38 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE 2016 Avrupa Merkez Bankası (ECB) ekonomik aktiviteyi desteklemeye yönelik genişletici para politikasına devam etmektedir. Haziran 2014 döneminde ilk defa negatif faiz uygulamasına geçmiş olan ECB, 2016 yılı Mart toplantısında bankalara uyguladığı ve hali hazırda negatif bölgede olan mevduat faizini 10 baz puan indirerek -%0.40'a düşürmüştür. ECB borçlanma maliyetlerini düşürerek ekonomiyi desteklemeyi amaçladığı menkul kıymet alım programının büyüklüğünü de 60 milyar Euro dan 80 milyar Euro ya çıkarmıştır. Toplantı sonrasında konuşan ECB Başkanı Mario Draghi, ECB'nin tahvil alımlarının Mart 2017'ye kadar süreceğini açıklamıştır yılının Aralık ayındaki son toplantısında ise ECB, faiz oranını sabit tutmaya karar verirken, 80 milyar Euro seviyesinde olan varlık alım miktarını ise Mart 2017'ye kadar aynı seviyede devam ettirmeye ve bu tarihten 2017 yılı Aralık ayına kadar devam eden alımlarını ise ayda 60 milyar Euro seviyesine indirmeye karar vermiştir. Hali hazırda varlık alım miktarında indirimlere başlayan ECB nin izlediği politikayı kısmi sıkılaştırma olarak değerlendirirsek, 2017 yılında parasal genişlemeye tamamen son verip vermeyeceği ise merakla takip edilecektir. Deflasyonist baskıların devam ettiği Japonya da, Japonya Merkez Bankası (BoJ) %2 enflasyon seviyesine ulaşana kadar genişleyici para politikasını uygulamaya devam edeceğini açıklamıştır. BoJ yılın başında, Ocak ayı toplantısında, bankaların merkez bankası nezdinde tuttukları hesapları için faiz oranını beklenmedik bir şekilde negatif düzeye çekmiştir. BoJ, 21 Eylül de yaptığı toplantıda para politikasının çerçevesinde değişiklik yaparak getiri eğrisini kontrol etme kararı aldığını ve yanı sıra nitel ve nicel parasal genişleme programına devam ettiğini duyurmuştur. BoJ, Kasım ayı toplantısında enflasyon hedefine ulaşmak için tahmini zamanlamayı öteleyerek hedefe 2018 yılında ulaşılabileceğini belirtmiştir. Parasal taban hedefinden vazgeçerek, varlık alımlarını uzun vadeli hazine tahvili faizlerini kontrol altında tutmayı amacıyla kullanacağını belirten BoJ un 2017 yılında da genişlemeci politikasına devam etmesi beklenilmektedir. Hali hazırda tahvil alımlarına devam eden Japonya hükümetinin borçluluk oranının %200 ün üzerinde olduğu düşünüldüğünde, uzun süredir devam ettiği tahvil alımlarına rağmen ekonomisinde istenilen düzelmenin sağlanamamış olması yatırımcılar üzerinde tedirginlik yaratmaktadır. %0 düzeyine yakın seyreden faiz oranında meydana gelebilecek artış, hükümetin borçları ödeyebilme gücü konusunda tedirginliklere neden olabilir. Ancak ülkenin toplam borcunun, özellikle emeklilik fonları olmak üzere, çoğunluğunun yerli yatırımcının elinde bulunması ülke riskine dair endişeleri bir miktar azaltan bir unsur olarak değerlendirilebilir. Çin ekonomisinin 2016 yılı 3. çeyreğinde %6,7 büyümesi hükümetin yıllık büyüme hedefini tutturacağı konusundaki beklentileri de artırmıştır. Öte yandan yılın sonunda Çin Merkez Bankası'nın (PBOC) kaldıracı azaltmak ve yerel parayı korumak amacıyla parasal koşulları sıkılaştırması da piyasa üzerindeki baskının artmasında etkili olmuştur yılında yaklaşık 600 milyar dolar azalarak 3,9 trilyon dolardan 3,3 trilyon dolar seviyesine inen Çin rezervleri 2016 yılında da gerilemeye devam etmiştir. Çin in döviz rezervleri Dünya nın en büyüğü iken, 2016 yılı Ocak ayında Çin de gecelik faizlerde görülen sert artışları ile son beş yılın en düşük seviyesine gerileyen Yuan da yaşanan sert değer kayıplarını bir miktar durdurabilmek adına PBOC döviz rezervlerini kullanma yoluna gitmiştir. Yılın başında yaşanan bu duruma benzer bir durum ise 2016 yılsonunda gerçekleşmiş ve Merkez Bankası nın rezervleri kullanması endişeleri yeniden gündeme gelmiştir yılında Çin para birimi ve dolayısı ile hali hazırda tehlikede olan Çin rezervleri üzerindeki baskıyı artabilecektir. Ancak yaşanabilecek yeni bir rezerv endişesinde olası senaryonun 2016 yılında yaşanandan önemli bir noktada ayrılacağını unutmamak gerekir yılında Yuan ın sert değer kaybettiği ve Çin dolar rezervlerinin kısa bir süre içerisinde ciddi bir miktarının eridiği dönemde Fed, global koşulları göz önünde bulundurarak faiz artışında oldukça yavaş davranmaktaydı. Ancak ABD de 20 Ocak 2017 de göreve gelecek olan yeni Başkan Trump ın uygulamayı planladığı politikalar karşısında Fed in bu denli yavaş faiz artıramayacağı ve dolayısı ile Dolar daki değerlenmenin daha da hız kazanacağı düşüncesi, önümüzdeki döneme ilişkin Çin rezervleri üzerindeki endişeleri artırabilecektir. ABD de enflasyon Fed in hedeflediği seviyeye yakınsamış olmasına karşın, diğer gelişmiş ülke ekonomileri deflasyonla mücadeleye devam etmektedir ,7 1,8-1 ABD Kaynak: IMF * IMF Tahmini Enflasyon (%) ,3 2016* 1,6 0,6 0,2 Euro Bölgesi Çin 0,2-0,2 Japonya Çin de yılın başında başlayan finansal piyasalardaki oynaklık ve Çin para birimindeki değer kayıpları küresel piyasalardaki risk algısını da artırmıştır. Çin ekonomisi, 2015 yılında %5,9 büyüme ile 1990 yılından bu yana en düşük büyüme performansını göstermiştir.

41 39 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE Gelişmiş ülke ekonomileri 2016 yılında da deflasyon sorunuyla mücadele etmeye devam etmiştir. Genişlemeci para politikası uygulayan diğer ülkelerden farklı olarak 2014 yılında sıkılaştırıcı para politikası izlemeye başlayan ABD ekonomisinde, 2015 yılında %0,7 seviyesinde gerçekleşen enflasyon oranının yılsonunda Fed in hedef seviye olarak belirttiği %2 lik enflasyon seviyesine yaklaşacağı tahmin edilmektedir yılında %0,2 seviyesinde gerçekleşen Euro Bölgesi enflasyon oranının 2016 yılını %0,6 seviyesinde tamamlaması beklenmektedir. Bölge ye ilişkin deflasyon endişelerine rağmen, enflasyon oranının 2016 yılında bir önceki yıla göre daha olumlu bir görünüm çizmesi muhtemel görünmektedir. Japonya da 2015 yılını %0,2 artışla sonlandıran enflasyonun 2016 yılsonunda %0,2 azalış kaydetmesi beklenmektedir. Böylece Japonya da yıllık enflasyon oranının 2012 yılından sonra ilk defa negatif gerçekleşeceği beklentisi 2016 yılı başında negatif faiz uygulamasına geçilmesine rağmen deflasyonist baskıların hala devam ettiğine işaret etmektedir. İngiltere AB den ayrılma kararı (Brexit) aldı. 23 Haziran da İngiltere de yapılan referandumun piyasadaki beklentinin aksine AB den çıkma kararı ile sonuçlanması küresel piyasalarda satışlara sebep olmuştur. Sterlin sert değer kaybederken, yatırımcıların güvenli liman olan yatırım araçlarına yönelmesi sebebiyle gelişmekte olan ülke piyasalarında satışlar yaşanmıştır. Söz konusu ortam ABD Merkez Bankası nın da faiz artırımını öteleyeceği beklentisinin artmasına yol açmıştır. Ancak piyasaların Brexit in daha uzun vadede olası negatif yansımalarına odaklanmak yerine kısa vadede Fed beklentilerine odaklanmış olmaları referandumun olumsuz etkisini ilk etapta sınırlamıştır. Buna karşın İngiltere para birimi sterlin 2016 yılında en çok değer kaybeden para birimlerinden biri olmuştur. Özellikle İngiltere nin Avrupa Birliği nden ayrılma sürecinin nasıl gelişeceğiyle ilgili detayların netleşmesiyle birlikte para birimindeki değer kaybı devam etmiştir. Bu nedenle sterlin Temmuz ayından yılsonuna kadar yaklaşık %7 değer kaybetmiştir. Ayrılık sürecinin 2 yıl sürme ihtimali ve bu süreçte özellikle Londra finans merkezi başta olmak üzere sürecin İngiltere ekonomisine kalıcı zararlar verme ihtimali bulunmaktadır. Ayrıca İngiltere nin aldığı ayrılık kararının diğer üye ülkelere de sıçraması Avrupa Birliği için önemli bir risk unsuru olarak görülmektedir. ABD de başkanlık seçimleri küresel piyasalardaki volatiliteyi artırdı. ABD de başkanlık seçimlerini piyasaların beklemediği şekilde Donald Trump ın kazanmasının ardından küresel piyasalarda sert dalgalanmalar yaşanmıştır. Dolar endeksi ve ABD tahvil getirilerinde sert yükselişler yaşanırken, gelişmekte olan ülke piyasalarında da çıkışlar yaşanmıştır. Trump ın seçim vaatlerinde belirttiği korumacı dış ticaret ve etkin maliye politikalarını hayata geçirmesi halinde ABD de fiyatların yükselmesiyle enflasyonist baskıların görülmesi muhtemel görünmektedir. Bu durum ise Fed in önümüzdeki dönemlerde daha hızlı faiz artırımına gidebileceği beklentilerini gündeme getirmektedir. Petrol fiyatlarında yukarı yönde hareket başlamıştır yılında sert düşüşler yaşayan ve 2015 yılında da düşmeye devam eden petrol fiyatları 2016 yılında toparlanma kaydederek 50 dolar/varil seviyesinin üzerine çıkmıştır. Petrol fiyatlarındaki düşüşlerde arz fazlası etkili olurken, 2016 yılı Şubat ayında petrol üretim miktarının dondurulacağına dair çıkan haberler fiyatların yeniden artmasında etkili olmuştur. Ancak Nisan ayında Katar ın başkenti Doha da Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve OPEC dışı üreticiler arasında gerçekleştirilen toplantıda üretimi dondurma konusunda anlaşmaya varılamaması fiyatlardaki yukarı gidişi durdurmuştur. Son iki yılda yarı yarıya azalan petrol fiyatlarındaki bu seyre son vermek ve fiyatları yeniden yukarı çekmek adına üretim düzeyini dondurmak için çalışan OPEC üyeleri aylar sonra Eylül ayında Cezayir de buluşarak gayri resmi bir toplantı gerçekleştirmişlerdir. Söz konusu toplantıda, en büyük petrol üreticilerinden biri olan Rusya nın Enerji Bakanı Alexander Novak ın üretim düzeyini dondurma konusunun OPEC in resmi toplantısında karara bağlanabileceğini söylemesi ve bu toplantıda da dondurma kararı alınamaması fiyatlardaki yukarı seyri yine engellemiştir. Her ne kadar petrol üretiminin sınırlandırılması konusunda üreticiler hem fikir olsa bile bu süre zarfında somut adımların atılamamış olması petrol fiyatlarındaki dalgalı seyre etki etmiştir. 30 Kasım 2016 tarihinde ise, OPEC üyesi ülkeler Viyana da toplanarak petrol üretim düzeyini günlük 1,2 milyon varil indirme kararı almışlardır. Hali hazırda küresel büyümenin yavaş seyrettiği, OPEC e üye petrol üreten ülkelerin arzı azaltma konusunda alınan kararlara uyup uymayacaklarına dair kuşkuların var olması ve son dönemde düşük seyreden fiyatlardan faydalanmak suretiyle üretim faaliyetlerine son veren kaya gazı petrolü üreticilerinin, petrolünün varil fiyatının 60 dolar seviyesine çıkması ile yeniden devreye girecekleri düşünüldüğünde 2017 yılında petrol fiyatlarındaki yükselişlerin sınırlı kalacağı söylenebilir. Size Doğru Gelecek

42 40 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE 2016 TÜRKİYE EKONOMİSİ Türkiye ekonomisi 2016 yılının üçüncü çeyreğinde %1,8 oranında daralmıştır ,2 8,5 8,8 2009Q1 Çeyrek Dönemler İtibariyle GSYH (y-y, %) 2009Q4 2010Q3 Kaynak: TÜİK, TCMB Yıllık GSYH Büyümesi (y-y, %) 11,1 4,8 2011Q2 2,1 2012Q1 8,5 Eski Yöntem Yeni Yöntem 2012Q4 4,2 Yeni Yöntem 2013Q3 5,2 3,0 2014Q2 2015Q1 6,1 4, Kaynak: TÜİK, TCMB 2015Q4-1,8 2016Q3 Gayri safi yurtiçi hasıla (GSYH) 2016 yılının ilk iki çeyreğinde hanehalkı tüketimi harcamalarının desteğiyle %4,5 oranında büyümüştür. Yılın üçüncü çeyreğinde ise büyüme geçen yılın aynı dönemine göre 2009 yılından bu yana ilk defa negatif gerçekleşmiş ve Türkiye ekonomisi %1,8 küçülmüştür. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış GSYH ise, üçüncü çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %2,7 daralmıştır. Üçüncü çeyrekte mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış rakamlarla 2009 yılı ilk çeyreğinden sonraki en düşük büyüme gerçekleşmiştir. Üçüncü çeyrekte hanehalkı tüketim harcamaları ve yatırımlardaki düşüş büyümenin negatif gerçekleşmesinde belirleyici olurken, kamu harcamaları ise büyümeyi artış yönlü etkileyen tek harcama bileşeni olmuştur. Kamu harcamalarında 1999 yılından bu yana görülen en sert artışın gerçekleşmesine karşın, bu artış diğer kalemlerin negatif etkisini telafi edememiştir. Türkiye ekonomisi, 2016 yılının ilk dokuz aylık döneminde geçen yılın aynı dönemine göre ivme kaybederek %2,2 büyümüştür. Sektörler bazında büyümeye bakıldığında ise ana sektörler olan tarım, sanayi ve hizmetler sektörlerinde yılın üçüncü çeyreğinde küçülme olduğu görülmektedir yılının ilk üç çeyreğinde Rusya ile yaşanan sorunlar nedeniyle turizm ve tarım sektörü olumsuz etkilenmiştir. Ancak Rusya ile ilişkilerin yeniden normalleşmeye başlamış olması hem yılın son çeyreğinde hem de önümüzdeki yıl söz konusu olumsuz etkilerin azalmasını sağlayacaktır yılının ilk iki çeyreğinde büyümeye pozitif katkı sağlayan inşaat sektörünün yılın üçüncü çeyreğinde de büyümeye pozitif katkısının devam ettiği görülmüştür yılı üçüncü çeyreğinde TÜİK milli gelir hesaplamasında yeni bir yönteme geçmiş ve bu bağlamda geçmiş büyüme rakamlarında revizyonlar olmuştur yılının ilk çeyrek büyümesi %4,7 den %4,5 e inerken ikinci çeyrek büyümesi %3,1 den %4,5 e yükselmiştir. Milli gelirdeki yükseliş, cari açık/gsyh ve bütçe açığı/gsyh gibi rasyoları düşürücü yönde etkide bulunabilecek olması açısından olumlu görünmektedir. Yılın son çeyreğinde ise, ekonomik aktiviteye ilişkin öncül veriler toparlanma sinyali vermektedir. Dördüncü çeyrekte bankacılık sektöründe kredi kullandırılmasına ve kredi kartlarında taksit sınırlamasına ilişkin düzenlemelerde gevşemeye gidilmesi ve böylece özellikle bireysel kredi hacminin artması hanehalkı tüketimini artırarak büyümeyi olumlu etkileyebilecektir. Ayrıca bu durum finans ve sigorta faaliyetlerinde de artış yaşanmasını sağlayabilecektir. Bununla birlikte büyümenin en önemli öncül göstergelerinden biri olan sanayi üretiminin gerilediği düşük seviyelerden Ekim ayında bir miktar yükseliş göstermesi ve kamu harcamalarındaki artışın da devam edecek olması dördüncü çeyrekte büyümede bir miktar toparlanma görülmesini sağlayabilecektir. Ancak son dönemde yüksek seyreden kurun etkisi ile sanayi üretiminin büyümeye pozitif katkısı bir miktar sınırlanabilecektir. Türkiye Cumhuriyeti Kalkınma Bakanlığı tarafından yayımlanan Orta Vadeli Program tahminine göre Türkiye ekonomisinin 2016 yılını %3,2 ve 2017 yılını ise %4,4 büyümeyle tamamlaması beklenmektedir. 1 Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYH) hesaplamasında 2016 yılı üçüncü çeyreği itibariyle yeni hesaplama yönetime geçilmiştir. Yeni hesaplama yöntemiyle birlikte 1998 olan baz yılı değiştirilerek 2009 yılı olmuştur.

43 41 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE İşsizlik oranı 2016 yılı Ocak-Eylül döneminde %10,5 seviyesinde gerçekleşmiştir Ortalama verilerle 2015 yılının ilk dokuz aylık döneminde 10,2 olan işsizlik oranı 2016 yılının aynı döneminde %10,5 e yükselmiştir yılının Ocak-Eylül döneminde %10,2 olan mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise, 2016 yılının aynı döneminde %10,6 seviyesine yükselmiştir yılında ekonomik aktivitede yaşanan yavaşlama işsizlik oranındaki artışta etkili olmuştur yılı Ekim ayı itibarıyla mevsimsellikten arındırılmış verilere göre tarım hariç sanayi ve hizmet sektörlerinde istihdam artışı sağlanmıştır yılında büyümede yaşanması beklenen artışın işsizliği azaltıcı rol oynayacağı öngörülmektedir. Son yıllarda özellikle kadınların katılımındaki artışın etkisiyle işgücünde yaşanan artışın 2017 yılında da devam etmesi ise işsizlik oranında yaşanabilecek düşüşü sınırlayabilecektir. Enflasyon 2016 yılını %8,53 seviyesinde sonlandırmıştır Eyl.05 İşsizlik Oranı (Mevs. Arınd., %) İşgücüne Katılım Oranı (Mevs. Arınd., %, sağ eksen) 55 Eyl.06 Eyl.07 Kaynak: TÜİK 7, , Eyl.08 Eyl.09 Eyl.10 TÜFE (y-y,%) 8, , Eyl.11 6,53 6, Eyl.12 Eyl.13 Eyl.14 TCMB Hedefi , Eyl.15 Eyl ,40 8,17 8,81 8, yılını %8,8 den sonlandıran enflasyon 2016 yılını %8,53 ten, %7,5 olan OVP tahmininin üzerinde sonlandırmıştır. Özellikle yılın ilk yarısında enflasyondaki düşüşte 2016 yılında gıda fiyatlarının tarihsel ortalamasının altında artış göstermesi, kurdaki sakin seyir ve petrol fiyatlarının düşük seyretmesi etkili olmuştur. Ancak yılın son çeyreğinde kurda yaşanan artış, ÖTV zamlarının yeni yıldan önce yapılması, petrol ve gıda fiyatlarında yükseliş yaşanmasının etkisiyle enflasyonda yükseliş yaşanmıştır. Ayrıca 2016 yılında kurdaki artışın yanı sıra emtia fiyatlarının seyri üretici fiyatları endeksindeki artışta belirleyici olmuştur ve yıl içinde dalgalı seyir izleyen üretici fiyatları endeksi yılsonunda %9,94 seviyesine yükselmiştir. Önümüzdeki dönemde gıda fiyatlarındaki seyrin yanı sıra döviz kurlarındaki hareket enflasyon üzerinde etkili olabilecektir. Ayrıca Gıda ve Tarımsal Ürün Piyasaları İzleme Komitesi (Gıda Komitesi) kapsamında alınacak tedbirlerin etkisiyle 2017 yılında da gıda enflasyonunun tarihsel ortalamalarına göre düşük seviyelerde gerçekleşeceği öngörülmektedir. Bu bağlamda gıda fiyatlarında düşük bir seyir yaşanması ve kurda volatilitenin azalması halinde 2017 yılında enflasyonda 2016 yılına kıyasla olumlu bir seyrin yaşanma ihtimali bulunmaktadır yılının ilk ayında teknik olarak bir miktar düşüş görülmesi mümkün görünmektedir ancak Ocak ayından sonraki birkaç ayda enflasyonun yukarı dönme ihtimali bulunmaktadır ve enflasyonun 2017 yılında Orta Vadeli Program ( ) kapsamında %6,5 seviyesine gerilemesi beklenmektedir. Dış ticaret açığı 2016 yılı Ocak-Kasım döneminde 50,4 milyar dolar seviyesine gerilemiştir yılı Ocak-Kasım döneminde 57,2 milyar dolar olan dış ticaret açığı 2016 yılının aynı döneminde 50,4 milyar dolara gerilemiştir yılı Kasım ayında 65,7 milyar dolar olan yıllık dış ticaret açığı ise, 2016 yılının Kasım ayında 56,6 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Söz konusu iyileşmede ihracatın ithalatta göre daha fazla artış göstermesi etkili olmuştur. Petrol fiyatlarında düşük seyrin sürmesinin olumlu etkisiyle enerji ithalatında yaşanan gerileme, yıllık dış ticaret açığının azalmasına hafif de olsa katkı sağlamaya devam etmiştir. Ayrıca zayıf iç talep de yıllık dış ticaret açığındaki gerilemede etkili olmuştur. Ancak aynı dönemde ihracatın, önemli ticaret ortağımız olan ülkelerdeki ekonomik sorunların hala devam ediyor olması ve EUR/USD paritesinde yaşanan gerileme sebebiyle azaldığı görülmüştür. Kaynak: TCMB, TÜİK Size Doğru Gelecek

44 42 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE 2016 Enerji fiyatlarında yaşanan düşüşün 2016 yılı Ocak ayı itibarıyla yerini yükselişe bırakması, enerji fiyatlarının dış ticaret açığı üzerindeki olumlu baz etkisinin 2017 yılında azalacağına işaret etmektedir. Ancak petrol fiyatlarının yükselmesine rağmen 50 dolar/varil seviyesinde istikrar kazanması enerji fiyatlarının dış ticaret açığına katkısının devam etmesinde etkili olacaktır. Kamu otoritelerince alınan kararlar sonucunda 2017 yılında iç talebin canlanması ise dış ticaret açığı üzerinde bir miktar yukarı yönlü baskı yaratabilecektir. Öte yandan, önemli bir dış ticaret ortağımız olan Rusya ile ilişkilerimizin normalleşmesi ihracat kanalıyla dış ticaret açığımızı olumlu etkileyebilecektir. Bununla birlikte İran a uygulanan ambargoların kalkmasıyla İran ın küresel ticarete entegre olması da İran ile ticari ilişkilerimizin gelişmesinde etkili olacaktır yılı Ekim ayı itibarıyla kurlarda başlayan yükselişin 2017 yılında da devam etmesi halinde ithalatta yaşanabilecek düşüş, dış ticaret açığında daraltıcı etki yaratabilecektir. Ticari ilişkilerimizdeki olumlu gelişmeler ve kurlarda yaşanan yükseliş 2017 yılında dış ticaret açığımıza olumlu katkıda bulunabilecekken, enerji fiyatları kaynaklı olumsuz etki nedeniyle dış ticaret açığının 2017 yılında bir miktar artma ihtimali bulunmaktadır. Cari işlemler açığı 2016 yılı Ocak-Ekim döneminde dış ticaretteki toparlanmanın etkisiyle 26,5 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir Cari İşlemler Açığı (yıllık, milyar $) Kaynak: TCMB * Cari İşlemler Açığı 2016 yılı Ekim ayı rakamı * yılın Ocak-Ekim döneminde 41,4 milyar dolar olan cari işlemler açığı 2016 yılının aynı döneminde 26,5 milyar dolara gerilemiştir yılında 32,3 milyar dolar ile GSYH ye oranı %3,8 gerçekleşen yıllık cari işlemler açığı, 2016 yılı Ekim ayında 12 aylık kümülatif rakamlara göre 33,8 milyar ABD dolarına gerilemiştir yılının ilk on aylık döneminde cari işlemler açığında yaşanan toparlanmada dış ticaret açığındaki daralma belirleyici olmuştur. Özellikle petrol fiyatlarındaki düşük seyrin etkisiyle enerji ithalatında görülen azalma cari işlemler açığının iyileşmesine önemli katkıda bulunmuştur. Ayrıca küresel ticaret hacminde yaşanan daralma ithalatın azalmasında belirleyici olan bir diğer faktör olmuştur yılı Ocak-Ekim döneminde geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre dış ticaret gelişmeleri cari işlemler açığının daralmasına destek olurken net hizmet gelirlerinde yaşanan azalış ve gelir dengesindeki döviz çıkışı cari işlemler dengesini olumsuz etkilemiştir. Net hizmet gelirlerindeki azalışta çevre ekonomilerde yaşanan sıkıntılar sebebiyle yurtiçine giriş yapan turist sayısının geçen yıla göre azalış göstermesi belirleyici olurken gelir dengesindeki döviz çıkışında yaşanan kar transferleri etkili olmuştur. Enerji fiyatlarındaki yükselişin 2017 yılında dış ticaret kanalıyla cari işlemler açığı üzerinde yükseliş etkisi yaratması ihtimali bulunmaktadır. Ancak Rusya ile normalleşen ilişkilerin ticari ilişkilerimize ve turizme olumlu yansıyacak olması ve İran ile ticari ilişkilerin gelişmesi enerji fiyatlarının yaratacağı olumsuz etkiyi sınırlayabilecektir. Kamu otoritelerince alınan kararlar sonucunda 2017 yılında iç talebin canlanmasının özellikle ithalat yoluyla cari işlemler açığı üzerinde bir miktar artış baskısı yaratma ihtimali olmasına rağmen 2016 yılının son aylarındaki kur artışı ithalatta ve cari işlemler açığında yaşanabilecek artışı sınırlayabilecektir. Bu nedenle 2017 yılında cari işlemler açığında yaşanacak yükselişin sınırlı olması beklenmektedir. TCMB, 2016 yılında sadeleştirme adımlarına devam etti Kaynak: TCMB TCMB Faiz Oranları (%) Faiz Koridoru Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti

45 43 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 2016 yılında da faiz ve faiz dışı araçları birlikte kullanmaya devam ederek fiyat istikrarının yanı sıra finansal istikrarı da gözeten bir politika izlemiştir. TCMB, 2016 yılında Mart-Eylül döneminde faiz koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama oranında toplamda 250 baz puan indirime gitmiştir. Kasım ayı toplantısında ise küresel ekonomide yaşanan belirsizlik ve yüksek oynaklığın yurtiçi piyasada yarattığı döviz kuru hareketlerinin enflasyonist baskısını gerekçe göstererek politika faizini 50 baz puan artıran TCMB, politika faizini %8 e, faiz koridorunun üst bandı olan marjinal fonlama oranını ise 25 baz puan arttırarak %8,50 ye yükseltmiştir. Böylece 2014 yılı Ocak ayında yapmış olduğu sert faiz artışından sonra aralıklarla faiz indirimlerinde bulunan TCMB Kasım ayında ilk defa politika faizinde artışa gitmiştir. Ayrıca TCMB, kurda yaşanan hareketliliğe müdahale etmek adına yapmış olduğu faiz artışının yanı sıra zorunlu karşılık oranlarını da devreye almıştır. Bu bağlamda TCMB nin önümüzdeki dönemde izleyeceği politikalarda küresel piyasalarda oluşan koşulların ve döviz kurlarının yanı sıra döviz kurunun seyrine bağlı olarak enflasyon görünümünün de etkili olması beklenmektedir. Öte yandan ABD Merkez Bankası (Fed) 2016 yılının Aralık ayında ikinci faiz artırımına gittikten sonra 2017 yılında da faiz artırımlarına kademeli bir şekilde devam edecektir. ABD de yeni Başkan Donald Trump ın uygulamayı vadettiği gevşek maliye politikalarının fiyatlar üzerinde yukarı yönlü baskıya neden olacağı ve bu nedenle Fed in daha hızlı sıkılaştırmaya gideceği bir başka ifade ile daha hızlı faiz artırımları yapacağı piyasalarda satın alınmaya başlanmıştır. Söz konusu durum ABD dolarında ve faizlerde hızlı yükselişlere neden olmuştur ve bu durum bir süre daha devam edecektir. Bu durumun da önümüzdeki dönemde TCMB nin para politikası üzerinde etkili olması beklenmektedir. Merkezi Yönetim Bütçesi 2016 yılı Ocak-Kasım döneminde 2,1 Milyar TL açık verdi. 5,5 Merkezi Yönetim Bütçe Açığı/GSYH (%) 3,6 1,4 2,1 1,2 1,3 1,2 1,6 1,9 1,6 1,3 Kaynak: Hazine Müsteşarlığı * yılları Orta Vadeli Program hedeflerini göstermektedir, GSYH'nin eski yöntemine göre hesaplanmıştır yılı Ocak-Kasım döneminde 5,4 milyar TL açık vermiş olan merkezi yönetim bütçesi, 2016 yılının Ocak-Kasım döneminde 2,1 milyar TL açık vermiştir yılı Ocak-Kasım döneminde 441 milyar 793 milyon TL olan bütçe gelirleri, 2016 yılının aynı döneminde %15,1 oranında artarak 508 milyar 583 milyon TL olarak gerçekleşmiştir yılı Ocak-Kasım döneminde 447 milyar 222 milyon TL olan bütçe giderleri ise 2016 yılının aynı döneminde %14,2 oranında artarak 510 milyar 702 milyon TL olarak gerçekleşmiştir yılında %1,2 oranında gerçekleşen merkezi yönetim bütçe açığının GSYH ye oranının Orta Vadeli Program ( ) kapsamında 2016 yılında %1,6 oranında gerçekleşmesi beklenmektedir. Ekonomik faaliyeti desteklemek adına hükümet harcamalarında artış yaşanması beklendiğinden dolayı 2017 yılında merkezi yönetim bütçe açığının GSYH ye oranının Orta Vadeli Program ( ) kapsamında %1,9 oranında gerçekleşmesi beklenmektedir. Diğer yandan, 2016 yılının ilk 11 aylık döneminde faiz dışı fazla geçen yılın aynı dönemine göre %1 oranında artmıştır. Borç yönetimi açısından önem arz eden faiz dışı fazla kaleminin 2016 yılında 26,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesi öngörülmektedir. Merkezi Yönetim Brüt Borç Stoku 70,0 60,0 50,0 40,0 30, , Merkezi Yönetim Borç Stoku (% GSYH) 46, ,4 Maastricht Kriteri (%60) ,6 42,9 41,0 39,2 31,8 30,9 35,9 34, Kaynak: Hazine Müsteşarlığı, Oranlar eski GSYH yöntemine göre hesaplanmıştır yılının Kasım ayında 676,9 milyar TL olan merkezi yönetim brüt borç stoku 2016 yılı Kasım ayı itibarıyla 751,8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Borç stokunun 468,2 milyar TL tutarındaki kısmı TL cinsi, 283,6 milyar TL tutarındaki kısmı döviz cinsi borçlardan oluşmuştur. AB nin Mali Kuralı olarak da adlandırılan Maastricht Kriteri çerçevesinde borç stokunun GSYH ye oranına bakıldığında özellikle 2009 dan bu yana düzenli bir azalış gösterdiği görülmektedir. Söz konusu oranın Maastricht Kriteri nin altında olması, yatırım yapılabilir kredi notu alan Türkiye de uygulanan maliye politikaları ile kamu yönetimindeki ilerlemeyi göstermektedir. Size Doğru Gelecek

46 44 DÜNYADA VE TÜRKİYE DE 2016 Yurtiçi Borçlanma Vadesi (ay) ,3 60,8 68,5 44,1 44,7 31,7 35, ,8 67, * Kaynak: Hazine Müşteşarlığı *2016 Kasım ayı rakamıdır yılı gerçekleşmelerine bakıldığında, Kasım ayında sabit getirili TL cinsi iç borçlanmanın ortalama aylık maliyeti, 2015 yılı Aralık ayındaki %9,5 değerinden %10,1 e yükselmiştir yılında 71,8 ay olan nakit iç borçlanmanın ortalama birikimli vadesi ise 2016 yılı Kasım ayında 67,8 ay olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, yatırımcı tabanının genişletilmesi ve borçlanma enstrümanlarının çeşitlendirilmesi amacıyla, ilk defa 2012 yılında ihraç edilen ve 2013 yılından itibaren yurt içi piyasada düzenli ihracına başlanan kira sertifikalarının ihracına 2016 yılında da devam edilmiştir. Bu çerçevede Şubat, Temmuz, Eylül ve Kasım aylarında iç piyasada toplam 6,26 milyar TL tutarında kira sertifikası ihraç edilmiştir.

47 YILINDA VAKIF LEASING YILINDA VAKIF LEASING Vakıf Leasing in cirosu 2016 yılında bir önceki yıla göre -%10,10 azalışla 250,894 Bin USD den 225,545 Bin USD ye gerilemiştir yılında 412 olan işlem adedi 2016 yılında %21,84 artışla 502 adet olarak gerçekleşmiştir. Vakıf Leasing in aktifleşen sözleşme tutarı 2016 yılında bir önceki yıla göre -%8,57 azalışla 222,675 Bin USD den 203,589 Bin USD ye gerilemiştir yılında 388 adet olan aktifleşen sözleşme sayısı %25,77 artışla, 2016 yılında 488 adet olarak gerçekleşmiştir. Bin USD-VAKIF LEASING Dönem Artış % Birinci 3 Aylık Dönem 32,709 72,140-54,66 İkinci 3 Aylık Dönem 50,195 47,976 4,63 Üçüncü 3 Aylık Dönem 49,840 50,598-1,50 Dördüncü 3 Aylık Dönem 70,845 45,253 56,55 TOPLAM 203, ,675-8,57 Sözleşme Adedi ,77 Size Doğru Gelecek

48 46 GENEL DEĞERLENDİRME GENEL DEĞERLENDİRME Vakıf Leasing, Türk finansal kiralama sektörünün ilk oyuncularından olup, 1988 yılından bu yana finansal kiralamanın tanıtımında ve gelişiminde öncü rolünü sürdürmeye devam ederek, 2016 yılında gerçekleştirdiği 204 Milyon USD tutarında sabit kıymet yatırımına aracılık etmiş, başta KOBİ ler olmak üzere ülkemiz ekonomisinin gelişmesine ciddi katkılarda bulunmuştur. Müşteri portföyünün önemli bir kısmını oluşturan KOBİ lere ve ticari segmentteki yatırımcılara finansal aracılık etme amacı taşıyan Vakıf Leasing, sektördeki pazar payını yükselterek yoluna devam etmek ve rekabeti yüksek, hareketli bir ortamda şirket gelişimini artırmak amacı taşımaktadır yılında da Sat ve Geri Kirala ürünü, sektöre paralel olarak Vakıf Leasing in işlem hacminde olumlu katkı sağlamıştır. Vakıf Leasing, önümüzdeki dönemde sürdürülebilir hedefleri doğrultusunda özellikle gayrimenkul, iş ve inşaat makinelerinde yoğunlaşma hedefinde olup, 2017 yılında da yatırım tercihlerindeki pazar payını arttırmaya amaçlamaktadır. 30 yıla yaklaşan deneyimiyle, sektör bilgisi ve çözüm odaklı çalışanları ile alternatif finansman seçenekleri, sektöre olduğu gibi şirketimize de büyük bir hareketlilik getirmiştir. Özellikle sermaye ihtiyacı olan ve işini büyütme amacı taşıyan firmaların tercih ettiği Sat ve Geri Kirala aracı, özkaynağı güçlendirmenin yanında bilançolarını daha kredibilitesi yüksek hale getirebilmektedirler. Vakıf Leasing, 2016 yılında 204 milyon USD işlem hacmi ile, aktifini bir önceki yıla göre % 12 lik bir artış ile 1,687 Milyon TL ye, finansal kiralama alacaklarını % 17 lik artış ile 1,5 Milyar TL ye, özkaynakları ise % 19 luk bir artışla 170 Milyon TL ye yükseltmiş olup, büyüme trendini devam ettirmiştir. Herhangi bir sektörde yoğunluğu bulunmayan, aksine her sektörde kredibilitesi uygun müşterilerde, özellikle de KOBİ lerde yaygınlaşmayı hedefleyen şirketimiz, yıllar itibariyle yatırım tercihlerindeki pazar payını arttırmayı amaçlamaktadır için hedeflerimizin başında, işlem hacmimizi Türkiye nin iç pazar büyümesi ve ticari kredi talebi dikkate alındığında, sağlıklı bir büyüme gerçekleştirme gelmektedir. Vakıfbank ın 900 ü aşkın şubesinin kurumsal gücünü de arkasına alarak, tüm ülkede geniş müşteri portföyü ve hizmet ağıyla kapsamlı çalışmalarına devam etmektedir. Vakıf Leasing, yatırımcılarına yerinde hizmet ve hızlı cevap vermek amacıyla Ankara, İzmir, Adana, Bursa ve Antalya da şube bazında temsil edilmekte, Türkiye çapında şube ağının gelişimi ve personel desteği ile hedefini gerçekleştirmeyi planlamaktadır.

49 8

50 BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER VE RASYOLAR Size Doğru Gelecek

51 49 BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER VE RASYOLAR 2016 BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER TOPLAM AKTİFLER (BinTL) ,686, ,505, ,201,561 +%12 Vakıf Leasing in toplam aktifleri bir önceki yıla kıyasla %12 artışla 1,686,534 BinTL ye yükselmiştir ,066, ,909 FİNANSAL KİRALAMA ALACAKLARI (BinTL) ,548, ,328, ,091,578 +%16.6 Vakıf Leasing in toplam finansal kiralama alacakları bir önceki yıla kıyasla %16.6 artışla 1,548,067 BinTL ye yükselmiştir , ,586 ALINAN KREDİLER ,465, ,316, ,024,360 +%11.3 Vakıf Leasing in toplam alınan kredileri bir önceki yıla kıyasla %11.3 artışla 1,465,056 BinTL ye yükselmiştir , ,825 Size Doğru Gelecek

52 50 BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER VE RASYOLAR BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER ÖZKAYNAKLAR (BinTL) , , ,972 +%18.4 Vakıf Leasing in toplam özkaynakları bir önceki yıla kıyasla %18.4 artışla 170,103 BinTL ye yükselmiştir , ,400 BRÜT FAALİYET K/Z (BinTL) , , ,675 -%5.5 Vakıf Leasing in brüt faaliyet karı bir önceki yıla kıyasla -%5.5 azalışla 18,351 BinTL olarak gerçekleşmiştir , ,122 NET KAR (BinTL) , , (3,863) -%1.5 Vakıf Leasing in net karı bir önceki yıla kıyasla -%1.5 azalışla 23,284 BinTL olarak gerçekleşmiştir , ,402

53 51 BAŞLICA FİNANSAL GÖSTERGELER VE RASYOLAR 2016 BAŞLICA RASYOLAR Net Kira Alacakları / Aktif (%) Özkaynak / Pasif (%) Brüt Takipteki Alacaklar / (Brüt Alacaklar + Brüt Takipteki Alacaklar) (%) Brüt Takipteki Alacaklar / Aktif (%) Net Kar / Özkaynak (%) Net Kar / Aktif (%) Brüt Takipteki Alacaklar / (Net Alacaklar + Brüt Takipteki Alacaklar) (%) Size Doğru Gelecek

54 BASIN AÇIKLAMASI Size Doğru Gelecek

55 BASIN AÇIKLAMASI

56 VAKIF FİNANSAL KİRALAMA ANONİM ŞİRKETİ VE BAĞLI ORTAKLIĞI 31 ARALIK 2016 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR VE BAĞIMSIZ DENETÇİ RAPORU Size Doğru Gelecek

57 55 BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 2016

58 56 BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU

59 57 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

60 58 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

61 59 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

62 60 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

63 61 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

64 62 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

65 63 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

66 64 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

67 65 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

68 66 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

69 67 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

70 68 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

71 69 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

72 70 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

73 71 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

74 72 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

75 73 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

76 74 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

77 75 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

78 76 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

79 77 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

80 78 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

81 79 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

82 80 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

83 81 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

84 82 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

85 83 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

86 84 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

87 85 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

88 86 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

89 87 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

90 88 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

91 89 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

92 90 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

93 91 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

94 92 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

95 93 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

96 94 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

97 95 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

98 96 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

99 97 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

100 98 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

101 99 31 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

102 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

103 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

104 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

105 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

106 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

107 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

108 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

109 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

110 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

111 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

112 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

113 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR 2016

114 ARALIK 2016 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

115

116 GENEL MÜDÜRLÜK Büyükdere Cad. Gazeteciler Sitesi Matbuat Sok. No: Esentepe / İstanbul Tel: (Santral) Fax: Size Doğru Gelecek