JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş FAALİYET RAPORU

Transkript

1 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş FAALİYET RAPORU

2 1. Nihat AKDAŞ, 2. Halime BOZKAYA, 3. Ceyhun KIR, 4. Ekrem KILIÇ, 5. Faryal AHMAD, 6. Zeki M.ÇOKTAN, 7. Nesrin ŞİRVAN, 8. Shingo MURAOKA, 9. Orhan ÖKMEN, 10. Makoto UTSUMI, 11. Rafi KARAGÖL, 12.Şevket GÜLEÇ, 13. Mehmet IŞIK, 14. Andaç KUBAK, 15.Gökhan İYİGÜN, 16.Latif KAHRAMAN, 17. Özer ÇAKIR, 18.Önder DENKER 2

3 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş. Kuruluş Ticaret Sicil No Vergi Dairesi ve No. Beşiktaş / Adres Nispetiye Caddesi Firuze Sokak Ceylan Apt. No:1 D:8 Akatlar Beşiktaş / İSTANBUL Web Telefon Faks JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. Her hakkı saklıdır. Kaynak gösterilmesi kaydıyla eğitim ve ticari olmayan amaçlarla alıntı yapılabilir. 3

4 İÇİNDEKİLER BİRİNCİ BÖLÜM - ŞİRKET HAKKINDA GENEL BİLGİLER VİZYON AMAÇLAR KİLOMETRE TAŞLARI HAKKIMIZDA JCR-ER YÖNETİM KURULU AÇIKLAMASI DÖNEME AİT FAALİYET SONUÇLARINA İLİŞKİN FİNANSAL BİLGİLER DÖNEM İÇERİSİNDE MEYDANA GELEN ÖNEMLİ DEĞİŞİKLİKLER ŞİRKETİN SERMAYE YAPISI ŞİRKETİN SEKTÖRDEKİ KONUMU DÖNEME İLİŞKİN DEĞERLENDİRMELER VE GELECEĞE YÖNELİK BEKLENTİLER İKİNCİ BÖLÜM - YÖNETİM VE YÖNETİM UYGULAMALARI YÖNETİM KURULU DENETÇİLER VE TÜRK TİCARET KANUNU HÜKMÜ UYARINCA HAZIRLANAN DENETÇİ RAPORU KOMİTELER DANIŞMANLAR İŞE ALMA UYGULAMALARI HAKKINDA BİLGİLER İÇ KONTROL VE KALİTE GÜVENCE SİSTEMİ ÜÇÜNCÜ BÖLÜM - FİNANSAL BİLGİLER BAĞIMSIZ DENETİM KURULUŞUNUN GÖRÜŞÜ TARİHLİ FİNANSAL TABLOLAR BAĞIMSIZ DENETİM KURULUŞUNUN MALİ TABLOLARA İLİŞKİN AÇIKLAYICI NOTLAR RAPORU 4

5 BİRİNCİ BÖLÜM KURULUŞ HAKKINDA GENEL BİLGİLER 5

6 VİZYON JCR Eurasia Rating olarak vizyonumuz; GELİŞEN FİNANSAL PİYASALARDA FARKLILIKLAR YARATMAK EKONOMİLERE VE FİRMALARA GLOBAL DÜNYANIN KAPILARINI AÇMAK VE EKONOMİK DEĞERLERİN BÜYÜTÜLMESİNDE, PAYLAŞIMINDA ŞEFFAFLIĞI VE GÜVENİRLİĞİ SAĞLAMAKTIR. 6

7 AMAÇLAR VE MİSYON Firmaların uluslararası ve yerel finans piyasalarından şeffaf koşullarda yararlanması için ihtiyaç duyulan güvenilir analiz ve derecelendirme hizmetleri yapmak, Global bakış açısının finans dünyasına kazandırılmasında etkin rol oynamak, Uluslararası derecelendirme metodolojisini uygulayarak, uluslar arası sermayenin ülkede sağlıklı bir büyümeye yardımcı olmasını sağlamak, Derecelendirme kavramının yaygınlaşmasına ön ayak olarak para-sermaye piyasaları le muhasebe ve denetim standartlarındaki güvenirliliğin ve şeffaflığın artırılmasına ve piyasaların gelişmesine yardımcı olmak, Uluslararası deneyim ile yerel değerleri birlikte ele alarak, ülke koşullarına uygun güvenilir ve gerçekçi derecelendirme notları vererek ekonomik kalkınmaya yardımcı olmak, Bağımsız, tarafsız, objektif, yeterlilik ve ahlaki kriterlere bağlı kalarak ekonomik birimlere, çıkar çatışmalarından uzak bir şekilde global perspektifle kalibrasyonu yüksek derecelendirme hizmetleri vermek, Asimetrik bilgileri azaltmak, Kamuya açık olmayan özel bilgileri korumak, Şirketimizi uluslararası alanda itibarı yüksek bir müessese haline getirmektir. 7

8 KİLOMETRE TAŞLARI 30 Kasım 2006 tarihinde Kredi Derecelendirme Lisansı için SPK ya müracaat etti, 19 Aralık 2006 tarihinde ECAI lisansı için BDDK ya müracaat etti, 20 Şubat 2007 tarihinde Ticaret Sicilinden tescil edilerek Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak faaliyetlerine başladı, 15 Haziran 2007 tarihinde SPK dan Kredi Derecelendirme Lisansı nı aldı, 5 Kasım 2007 tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) ile ortaklık sözleşmesi imzalandı, 12 Kasım 2007 tarihinde JCR ile ortaklık yapısı tescil edilerek kuruluşun Avrasya Derecelendirme A.Ş. olan ismi JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değişti, 7 Mayıs 2008 tarihinde ilk rating raporunu açıklayarak derecelendirme faaliyetlerine başladı, 1 Ekim 2009 tarih ve 3368 sayılı kurul kararı ile Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından BDDK-Bağımsız Derecelendirme Kuruluşu (ECAI s External Credit Assessment Institutions) olarak yetkilendirildi, Avrupa Birliği'nde faaliyet gösteren diğer kredi derecelendirme kuruluşları ile birlikte EACRA (European Association of Credit Rating Aency)'nin kurucu üyeleri arasında yer aldı (Mart 2010), 29 Nisan 2010 tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansı'nı aldı, Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8.maddesinin üçüncü fıkrasına göre reasürör şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müşteşarlığı nın tarih ve B.02.1.HZN sayılı yazılarıyla yetkili rating kuruluşları listesine dahil edildi. 8

9 HAKKIMIZDA JCR EURASIA RATING Kredi ve Kurumsal Yönetim alanlarında derecelendirme faaliyetlerinde bulunmak üzere tarihinde kurulmuş olan kuruluşumuz; tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu ndan Kredi Derecelendirme faaliyetlerinde bulunmak üzere yetkilendirilmiştir tarihinde Japan Credit Rating Agency, Ltd (JCR) ile ortaklık yaparak unvanını JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değiştiren Kuruluşumuz tarihinde; bankalar ile kredi müşterilerinin kredi değerliliğine ilişkin olarak Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından zorunlu tutulacak derecelendirme faaliyetlerini yürütmek üzere yetkilendirilmiştir. Mart 2010 da, AB-Avrupa Birliği ve civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet gösteren toplam 40 adet kredi derecelendirme kuruluşu arasından 6 adedinin bir araya gelerek oluşturduğu EACRA- European Association of Credit Rating Agencies (Avrupa Kredi Derecelendirme Kuruluşları Birliği) nın kurucuları arasında yer alan kuruluşumuz, tarihinde, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansı'nı da almıştır. Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8.maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müşteşarlığı nın tarih ve B.02.1.HZN sayılı yazılarıyla yetkili rating kuruluşları listesine dahil edilmiştir. Kısa adı JCR Eurasia Rating olan uluslararası bir kredi derecelendirme şirketi olan Kuruluşumuzun faaliyet alanı; ülke ratingi, bankalar, finans kurumları, sigorta şirketleri, kamu kurumları, kurumsal sınai ve ticari şirketleri, KOBİ ler, yerel idareler, tahvil ve yapılandırılmış finansman alanındaki ihraçlar ve projeler alanlarında geçerli olacak potansiyel rating gruplarını ve kurumsal yönetim hizmetlerini kapsamaktadır yılı içerisinde önceki yıllara nazaran hizmet kanallarını çeşitlendiren Kuruluşumuz, kredi derecelendirme faaliyetlerinin yanında, kurumsal yönetim derecelendirme hizmeti, proje ratingi, yapılandırılmış finansman ratingi, firma değerleme ile çok sayıda firmaya da skoring hizmeti vermiştir. Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR) Ana kuruluşumuz JCR, Japonya nın önde gelen kurumsal yatırımcı grupları tarafından Tokyo'da kurulmuş ve Japonya Maliye Bakanlığı tarafından 9

10 yetkilendirilmiş, SEC (Securities and Exchange Commission) tarafından tanınan uluslararası bir derecelendirme kuruluşudur. JCR ın derecelendirme hizmetleri, orta ve uzun vadeli tahviller, öncelikli borçlar ve finansman bonosu gibi finansal ürünlerin de içerisinde bulunduğu geniş bir alanı kapsamaktadır. Bunun yanı sıra JCR, hayat ve hayat dışı sigorta şirketlerinin yükümlülüklerini yerine getirebilme ve varlığa dayalı menkul kıymetlerin de içinde bulunduğu yapılandırılmış finansman işlemlerini de derecelendirmektedir. JCR Japonya nın önde gelen kurumsal yatırımcı grubunun desteklediği bir derecelendirme kuruluşudur. JCR ın 109 ortağı arasında Japonya nın önde gelen sigorta şirketleri ve yatırım bankaları ile Norinchukin Bank ve Bank of Tokyo Mitsubishi gibi kuruluşlar bulunmaktadır. derecelendirmeleri tanımlanacaktır. olarak JCR bugüne kadar, BASEL II çerçevesinde banka riskleri değerlemesi için risk ağırlıkları tespit edilmesi amacıyla derecelendirmelerin mevzuat düzenlemeleri kapsamında kullanılabilmesi için Avrupa Birliği ndeki 4 ülkenin (Fransa, Belçika, Lüksemburg ve Almanya) mali denetim otoriteleri tarafından tanınmaktaydı. Artık AB tarafından yetkilendirilmiş olmakla birlikte, JCR ın bu 4 ülkedeki yetkili ECAI kuruluşu statüsü yine devam etmiş olacaktır. Japan Credit Rating Agency, Ltd. (JCR), 11 Ocak 2011 tarihinde Avrupa Birliği nin kredi derecelendirme kuruluşları ile ilgili düzenlemeleri çerçevesinde kredi derecelendirme kuruluşu sertifikasyonu almıştır. Bu bağlamda, JCR ın derecelendirmeleri Avrupa Birliği sınırları içindeki mevzuat düzenlemeleri anlamında kredi kuruluşları, yatırım firmaları, sigorta teşebbüsleri, meslek emekliliği planları, vs. tarafından kullanılacak şekilde tasdik edilmektedir. Ayrıca, JCR ın derecelendirmeleri, prospektüslerde Avrupa Birliği tarafından tasdik edilmiş bir kredi derecelendirme kuruluşu tarafından verilen kredi 10

11 JCR EURASIA RATING YÖNETİM KURULU AÇIKLAMASI 2010 yılında yüzde 5,1 büyüyen Dünya ekonomisinin, 2011 yılında yüzde 3,5 civarında büyüdüğünü tahmin etmekteyiz. Son birkaç yılda olduğu gibi iç talep endeksli olmak üzere 2011 yılında da dünya ekonomilerinin büyümesini gelişmekte olan ülkeler sürüklemiştir yılında ise küresel büyümenin muhtemelen 2011 yılının altında kalacağını beklemekteyiz. Ekonomik büyümeyi sürdürmek ve bankacılık sektörünü korumak için ekonomi geneline sağlanan kamusal destekler nedeniyle Avrupa Birliği ne (AB) üye birçok ülkenin mali yapıları bozulmuş, sorunları oldukça derinleşmiştir. Sorunlu ülkelerin borçlanma senetlerini bilançolarında taşıyan bankacılık sektörü ise fonlama kanalında zorlanmaya başlamıştır. Bu kapsamda 2011 yılı, gelişmiş ülkelerde yüksek kamu borçları ve yüksek bütçe açıklarıyla bağlantılı risklerin artarak kamu kesimini küresel krizin ana unsuru haline getirmiştir. Ayrıca 2011 yılı, sermaye akımlarının oynaklığının arttığı, likidite tutma anlayışlarındaki değişiklik nedeniyle kredi arzı yönünden bankacılık kesiminin küresel boyutta olumsuz etkilendiği; borçlanma maliyetlerinin yükseldiği ve tüm bunların yansıması olarak küresel risk iştahının azalıp belirsizliğin arttığı bir yıl oldu. Özellikle 2011 yılı ikinci yarısından itibaren durgunluk riski gelişmekte olan ülke ekonomilerine de yansımaya başladı. AB ülkelerinde var olan yüksek bütçe açığı, gelecek için beklenen zayıf bütçe performansı ve düşük büyüme beklentileri dikkate alındığında mevcut yüksek borçların ödenmesinde var olan zorlukların uzun süre devam edeceği beklenmektedir. Artan sosyal güvenlik harcamaları, düşük tasarruf oranları bu süreci daha da zorlaştırmaktadır. Bu zorluğun giderilmesi için AB ülkeleri bünyesinde değişik tedbirler alındı. Borç çevirmekte zorlanan ülkelere kaynak sağlamak üzere oluşturulan Avrupa Finansal İstikrar Fonu nun (EFSF) kapasitesinin birkaç kat artırılması, EFSF tarafından kredi verilmesine, birincil ve ikincil piyasalardan borçlanma senedi satın alınmasına başlanması, bütçe açıklarını azaltma yönünde tasarruf paketlerinin açıklanması ve IMF destekli yeni finansman programları oluşturulması gibi tedbirler öne çıktı. Ancak, 2012 yılı içinde ülkeler, politika araçlarını etkin ve koordineli olarak uygulama başarısı göstermeleri halinde kendi aralarındaki makro risklerin geçişkenliğini ve risk bulaşıcılığını azaltabileceklerdir. Aksi takdirde 2011 yılından kalan sorunlar 2012 yılında da devam edebilecektir. Zira AB başta olmak üzere ülke otoritelerince krizin etkilerinin azaltılması ve yayılma hızının düşürülmesine yönelik bir takım tedbirler alınmış olsa da, bu tedbirler yetersiz 11

12 kalmış ve politika kararları büyümenin desteklenmesine ve borçların sürdürülebilirliğine ilişkin endişeleri tam olarak giderememiştir. Euro Bölgesi Borç Krizi bankacılık sektörünü olumsuz etkilemiş, güven kaybına neden olmuş ve nihai harcamaların ertelenmesi ile sonuçlanmış ve iktisadi faaliyet üzerinde baskı oluşturmuştur. ABD ekonomisine ilişkin beklentiler iktisadi faaliyetlerin ve istihdamın zayıf seyrini koruyacağına işaret etmektedir. Euro borç krizinin yanı sıra istihdam ve emlak sektöründe gözlenen sorunlar büyümede ivme kaybına neden olmuştur. ABD ekonomisinde ise, işsizlik oranlarındaki düşüş, tüketici kredilerindeki yukarı doğru eğilim, tüketici güven endekslerindeki iyileşme, konut piyasasının az da olsa bir miktar istikrara kavuşmuş olması gibi hususlar belirginleşmeye başlamıştır. Bu türlü olumlu eğilimlerin devam edeceğini ve dolayısıyla geçmişte dünya ekonomilerinin en önemli motoru olan Amerika ekonomisini, 2012 yılında dünya ekonomilerini yeniden destekleyeceği bir noktaya ulaştıracağını beklemekteyiz. ilişkin artan riskler nedeniyle sermaye akımlarını sınırlayabileceği söz konusu olmaktadır. Türkiye ekonomisinde 2011 yılında büyüme ve istihdam konularında olumlu gelişmeler yaşanmış olmakla birlikte cari açık hala en önemli yapısal sorun olmaya devam etmektedir yılında ya da en azından 2012 yılının ikinci yarısına kadar net küresel sermaye akımlarının artış hızında önemli bir yavaşlama beklenmektedir. Türkiye de cari açığın finansmanı ilave sermaye girişleri ile sağlanmaktadır. Küresel ekonomide sermaye akımlarında beklenen yavaşlama, Türkiye ekonomisinde cari açık sorununu daha fazla kırılganlık sebebi haline getirecektir. Daralan dünya ticaret hacmi de ihracat kanalı üzerinden cari açığı olumsuz etkileyecektir. Büyüme, istihdam, bankacılık ve bütçe performansı açılarından 2011 yılını güçlü bir performansla kapatan Türkiye nin bu performansının 2012 yılında bir miktar aşınacağını öngörmekteyiz. JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş. Orhan ÖKMEN Rafi KARAGÖL Yönetim Kurulu Bşk. Yönetim Kur. Bşk. V. Gelişmiş ve gelişmekte olan ülkeler arası faiz farkları ve büyüme beklentileri gelişmekte olan ülkelere sermaye girişlerini desteklese de, gelişmiş ülkelere 12

13 DÖNEME AİT ÖZET FİNANSAL BİLGİLER 2010 yılındaki başarılı çalışmalarını 2011 yılında da sürdüren Kuruluşumuz satış gelirlerini bir önceki yıla göre %50 oranında artırarak TL satış geliri elde etmiştir. Son iki yıl içerisinde satış gelirlerini ortalama %60 oranında artıran kuruluşumuzun 2011 yılı itibariyle net satışların %89,55 i yurt içi hizmet gelirlerinden %10,45 i ise yurt dışı hizmet gelirlerinden oluşmaktadır SATIŞ GELİRLERİ DÖNEM NET KARI /(ZARARI) DÖNEN VARLIKLAR DURAN VARLIKLAR SERMAYE ,200,000 1,000,000 ESAS FAALİYET GELİRLERİ 1,086,427 SATIŞLAR 800, , , , ,403 Yurtiçi Satışlar 972,932 Yurtdışı Satışlar 113, , RASYOLAR Öz kaynaklar / Aktif toplamı Net Kar Marjı Net İşletme Sermayesi Devir Hızı Cari Oran

14 DÖNEM İÇERİSİNDE MEYDANA GELEN ÖNEMLİ GELİŞMELER Türkiye de global perspektif parolasıyla hizmet sunmayı kendisine misyon edinmiş Kuruluşumuz bu misyonunu gerçekleştirebilmek ve global bir oyuncu olmak için bu alanda faaliyet gösteren ABD piyasa düzenleyici otoritesi SEC (Securities and Exchange Commission) bünyesindeki NRSRO kayıtlı (Nationally Recognized Statistical Rating Organization), Dünyanın en büyük dört derecelendirme kuruluşundan biri olan Japan Credit Rating Agency, Ltd ile yürüttüğü ortaklık görüşmelerine tarihinde resmiyet kazandırmasının akabinde bu ortaklığın getirdiği sinerji ile sadece Türkiye de değil başta Balkan Ülkeleri olmak üzere Rusya, Türki Cumhuriyetler ve Körfez ülkelerinde global bir güç ve bölgesel lider olma yolunda faaliyetlerini sürdürmektedir. Bu bağlamda; Mart 2010 da, AB-Avrupa Birliği ve civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet gösteren toplam 40 adet kredi derecelendirme kuruluşu arasından 6 adedinin bir araya gelerek oluşturduğu EACRA- European Association of Credit Rating Agencies (Avrupa Kredi Derecelendirme Kuruluşları Birliği) nın kurucuları arasında yer alan Kuruluşumuz, tarihinde, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansı'nı da alarak faaliyet alanını genişletmiştir. Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8.maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müşteşarlığı nın tarih ve B.02.1.HZN sayılı yazılarıyla yetkili rating kuruluşları listesine dahil edilen Kuruluşumuz, 2011 yılı içerisinde; Arnavutluk a ülke notu vermiş Kredi derecelendirme faaliyetleri kapsamında toplam 21 kuruluşa uluslararası ve ulusal düzeyde not vermiş, Kurumsal Yönetim Derecelendirme alanında 4 kuruluşa not vermiş, Yapılandırılmış Finansman Ratingi alanında bir kuruluşa derecelendirme hizmeti vermiş, Skoring hizmeti kapsamında çok sayıda firmaya skoring hizmeti vermiş ve firma değerleme çalışmalarına başlamıştır. A. Ülke Ratingi Ülkelerin yabancı para cinsinden borçlanmaları ve yabancı paraya dayalı ekonomik faaliyetleri nedeniyle ortaya çıkması muhtemel risk unsurlarını birincil öncelikli olarak dikkate alıp, o ülkenin yabancı para cinsinden borçlarını ve 14

15 finansal yükümlülüklerini zamanında geri ödeyip ödeyemeyeceğinin ve istekliliğinin ölçülmesidir. Ülke derecelendirilmesi nihayetinde, ülke olarak ekonomik ve politik açılardan taşınan risklerin sermaye ve yatırım maliyetlerine ve kar oranlarına yansıyacak ilave risk primlerinin belirlenmesidir. Derecelendirme sürecinde ülkeler için belirlenen temerrüt spreadi düştükçe ülke risk primleri düşmekte ya da temerrüt olasılığı yükseldikçe risk primleri yükselmektedir. Esasen sovereign rating ülke ratingi değildir. Zira sovereign rating, ulusal hükümetlerin kredi riskinin üzerinde dururken ülkedeki diğer ihraççıların spesifik temerrüt olasılıklarını içermez. Ancak, teorik ve pratik yaşamda ülkeler için verilen notlar iktidar güçlerinin yanında o ülkedeki tüm finansal kuruluşları, bankaları, şirketleri, her düzeydeki girişim ve girişimcileri, yerli/yabancı yatırımcıları, kısacası kamu, özel tüm ekonomik birimleri yakından ilgilendirmektedir. Bir ülkedeki hiçbir kurumun notu, yabancı para cinsinden ülke notunu geçemez. Çünkü sadece iktidar güçleri, söz konusu ülkenin döviz riskini, para ve maliye politikalarını yönetebilen bir yapıya ve güce sahip olduğu için, ülke notu diğer kurumlar için tavan oluşturur. Ancak zaman zaman sadece yapılandırılmış finansman (structured finance) denilen notlarla ülke dışında kurulan güven sayesinde ülke notunun bir ya da iki puan üzerine çıkılabilmektedir. Şirketler, bankalar ve tüm ekonomik birimlerin karşı karşıya kalacağı transfer riski ve konvertibilite riski açısından bulundukları ülkenin notu çok önemlidir. Tüm ekonomik birimler parametrelerini bu nota göre belirler. Yatırımcılar bu notlar sayesinde ülkelerin varlığa dayalı menkul kıymetler, yapılandırılmış finansman teknikleriyle ihraç ettiği borçlanma araçlarına yatırım yaparlarken nasıl bir risk ile karşı karşıya olduklarını bilirler. Zira söz konusu ülkenin hazinesi tarafından ihraç edilen tahvil ve bonoları (eurobond) ayrıca özel kurumlar tarafından ihraç edilen commercial paper (finansman bonosu), untranched securitisation ve tranched ABS - assetbacked security teknikleriyle ihraç edilen ve dayandığı kaynaklar aşağıda yer alan menkullerinin fiyatlaması da buna göre oluşmaktadır. Ülke ratingi alanında Kuruluşumuz tarafından 2008, 2009, 2010 ve 2011 yıllarında Arnavutluk Cumhuriyeti ne hem yerel para (Lek) bazında hem de Yabancı para bazında ülke notu verilmiş olup verilen güncel nota ilişkin detaylar aşağıdadır. ULUSLARARASI NOTU ÜLKESİ KISA DÖNEM UZUN DÖNEM F.C. L.C. F.C. L.C. ARNAVUTLUK CUMHURİYETİ B B BB BB B. Kredi Derecelendirme Finans literatüründeki derecelendirme, yükümlü veya borçlunun ana para, faiz ve diğer eklenti yükümlülüklerini ödünç sözleşmesine uygun bir şekilde zamanında ve tam olarak ödeme isteği ve kabiliyetinin var olup olmadığını ve seviyesini belirlenmiş kriterler dahilinde 15

16 ölçen bir araçtır. Diğer bir anlatımla derecelendirme, ödenmeme riskinin (default riski) göstergesi olarak tasarlanan analitik ve aynı zamanda sübjektif bir süreçtir. Bu süreçte tespit edilen derece kategorileri, yatırım ve yatırım enstrümanının kalitesini, güvenirliliğini tespit için bağımsız bir yargıyı ifade eden ve gerek yatırımcılar ve gerekse diğer tüm taraflar için önemli bilgi kaynağıdır. Ancak, bir derecelendirme notu, ilgili alana yatırım yapma veya yapmama, ilgili kişi ve/veya kuruma borç/kredi verme ya da vermeme yönünde bir tavsiye değilse de yatırımcıların karar ve tercihlerini, piyasa fiyatlarını, pazarlanabilme olanaklarını etkilediği yadsınamaz. Derecelendirmede belirli kategoriler kullanılmakta ve bu kategoriler harf, sayı ya da bunların karışımlarından oluşan sembollerle ifade edilmektedir. Genellikle üst dereceler Yatırım Kategorileri olarak, daha riskli veya spekülatif özellikliler ise Risk Kategorileri olarak ayrıştırılmaktadır. Uluslararası bir derecelendirme kuruluşu olan Kuruluşumuz 2011 yılında 5 i yurt dışında 16 sı yurt içinde olmak üzere toplam 21 Kuruluşa uluslararası ve ulusal düzeyde not vermiş olup bu yıl içinde ilk kez derecelendirme notu verilen kuruluş sayısı 4 adettir. KURULUŞ ÜLKESİ ULUSLARARASI NOTU KISA DÖNEM UZUN DÖNEM F.C. L.C. F.C. L.C. KISA DÖNEM LOCAL RATING ULUSAL NOTU UZUN DÖNEM LOCAL RATING AKTİFBANK TÜRKİYE B B BB BB A- 1 (Trk) A (Trk) BİLKENT HOLDİNG TÜRKİYE B B BB BB A- 1 (Trk) A- (Trk) BİMEKS TÜRKİYE B B BB BB A-3 (Trk) BBB(Trk) BKT ARNAVUTLUK B B BB+ BB A-1+ (Alb) AAA (Alb) CENTRAL FLEET TÜRKİYE B B BB BB A- 2 (Trk) BBB+ (Trk) CREDITWEST FAKT. TÜRKİYE B B BB BB A-1 (Trk) AA- (Trk) CREDITWEST BANK KIBRIS B B BB BB A-1+(Trk) AA(Trk) CREDITWEST SİGOR. KIBRIS B B BB- BB- A-1 (Trk) A(Trk) DERİNDERE TÜRKİYE B B BB BB A-3(Trk) BBB-(Trk) DİZAYN GRUP TÜRKİYE B B BB BB A-1+(Trk) AA(Trk) EKO FİNANS FACTORİNG TÜRKİYE B B BB BB A-1 (Trk) A- (Trk) GARANTİ BANKASI TÜRKİYE A-3 A-3 BBB- BBB A-1+(Trk) AAA (Trk) INTERCITY TÜRKİYE B B BB BB A-3 (Trk) BB+(Trk) İHLAS HOLDİNG TÜRKİYE B B BB BB A-1 (Trk) A (Trk) KIBRIS SİGORTA KIBRIS B B BB- BB- A-1 (Trk) A (Trk) METRO TİC.VE MALİ YAT.HOLD. A.Ş. TÜRKİYE B B BB- BB A-3(Trk) BBB- (Trk) SEGURE SİGORTA KIBRIS B B BB- BB- A-1(Trk) A(Trk) ŞEKERBANK TURKİYE B B BB BB A-1(Trk) A+ (TRK) ŞEKER LEASING TÜRKİYE B B BB BB A-2(Trk) BBB+(Trk) ZİRAAT BANKASI TÜRKİYE B A-3 BB+ BBB- A-1+(Trk) AAA(Trk) 16

17 C. Kurumsal Yönetim Derecelendirme Kurumsal Yönetim derecelendirmesi; kredi derecelendirmesinin etkinliğini artırmak amacıyla, firmaların yönetim yapısı, yönetim kalitesi, yöntem süreçleri, iç kontrol mekanizmaları, verimliliği, bütünlüğü ve bilumum şirket kültürünün niteliksel yönden doğruluk, şeffaflık, hesap verilebilirlik, sorumluluk, adil davranma kriterlerine göre değerlendirilmesidir. Finansal olmayan verilere ilişkin olup hissedar, yönetim kurulu, üst yönetim, yönetim ve menfaat sahipleri arasındaki ilişkilerin ilkelerini, yetki ve sorumluluk alanlarının dağılımını ve organizasyonunu belirleyen, güvenirliliği, şeffaflığı ön koşul konumuna getiren, toplumsal, etik, yasal ve çevreci anlayışla hareket eden süreçler zinciridir. Borsaların kotasyon koşulu, yatırımcıların ise yatırım kriteri haline getirdiği Kurumsal Derecelendirme hizmetleri JCR Eurasia Rating tarafından sağlanırken; OECD, BIS, FSF, IOSCO, IMF, BİAC, TUAC başta olmak üzere uluslararası tüm yaklaşımlar, KURULUŞ ÜLKESİ PAY SAHİPLERİ YÖNETİM KURULU Sermaye Piyasası Kurulu, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu ve TÜSİAD düzenlemeleri, Kuruluşumuzun etik kuralları ve toplumsal ahlaki değerler dikkate alınmakta ve yatırımcılara; yatırım yapılacak firmaların yönetim yapısı ve kurumsal yönetim süreçlerini daha iyi ve daha objektif gözetmek fırsatı vermek, firmalara ise; bilgiye daha kolay ve şeffaf bir ortamda erişim imkanı sağlayarak kendi yönetimlerinin etkinliğini ve kaynaklarının verimliliğini sağlamak amaçları güdülmekte, Kurumsal Yönetim derecelendirme Raporları SPK nun Kurumsal Yönetim İlkelerine ve İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi düzenlemelerine uygun olarak JCR ER in özgün metodolojik sistematiğiyle hazırlanmaktadır. Kuruluşumuz tarihinde, Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansı'nı almıştır. Lisans almayı takip eden süreçte dört kuruluşa Kurumsal Yönetim Derecelendirme notu verilmiş olup güncel notların detayları aşağıda gösterilmiştir. MENFAAT SAHİPLERİ KAMUYU AYDINLATMA VE ŞEFFAFLIK GENEL SKOR ALBARAKA TÜRKİYE İHLAS HOLDİNG TÜRKİYE İHLAS EV ALETLERİ TÜRKİYE İŞ YATIRIM TÜRKİYE D. Proje Ratingi JCR Eurasia Rating olarak proje değerlendirmelerinde ve derecelendirme analizlerinde; Proje Sahipleri ve Destekleyicileri (Project Owners & Sponsor), Proje Yapısı (Project Structure), Tamamlanma Riski (Completion Risk), Operasyon ve Teknoloji Riski (Operating & Technology Risks), Piyasa Riski (Market Risk), Finansman Riski (Funding & Financing 17

18 Risks), Politik Risk (Political & Regulatory Risk), Mücbir Sebepler (Force Majeure Risks) başlıkları altında analiz yapılmakta ve ulaşılan sonuçlar eşikler halinde not sistematiğine dönüştürülmektedir. E. Yapılandırılmış Finansman Ratingi JCR Eurasia Rating olarak yapılandırılmış finansman kapsamında gerçekleştirilen Varlığa Dayalı Menkul Kıymet (ABS-Asset- Backed Securities) derecelendirme çalışmalarında; işlemin tarafları olarak Varlık Finansman Fonu (SPV-Special Purpose Vehicle), Trustee, Promoter, Guarantor, Issuer, Custodian, Transferor ve Insurer analizleri yapılarak faiz oranları ve spreadler, ihraca dayanak teşkil eden alacak havuzunun homojenliği, çokluluğu, temerrüt oranları, tahsil kabiliyetini artıran teminat yapısı, piyasa risklerine karşı maruzluk durumu, nakit akışları bağışıklık yapısı, hukuki durumu, erken ödeme durumlarında aktiflerin yenilenebilme kabiliyeti ve garanti edilen tutarlar gibi hususlar değerlendirilmektedir. F. Skoring ve Firma Değerleme Skoring kapsamında çok sayıda firmaya skoring hizmeti verilmiş ve firma değerleme çalışmalarına başlanmıştır. Rating çalışmalarımız genellikle issuer pays modeline göre yürütülürken skoring hizmetlerimizin tamamına yakın kısmı investor pays modeline göre gerçekleştirilmiştir. ŞİRKET ORTAKLARI JAPAN CREDIT RATING AGENCY, LTD ORHAN ÖKMEN RAFİ KARAGÖL POLAT TAYFUN ÖZTÜRK ŞEVKET GÜLEÇ ABAKÜS FİNANSAL YAZILIM LTD.ŞTİ. SEKTÖRDEKİ KONUMU Kuruluşumuz tarihinde SPK dan Kredi Derecelendirme Lisansı alan Türkiye de Türk sermayesi ile kurulan ve yaşayan ilk kredi derecelendirme kuruluşudur. İlk olmanın avantajını yerinde kullanan Kuruluşumuz, misyonu doğrultusunda global bir güç olmak için rating konusunda Dünya çapında faaliyet gösteren en büyük dört rating kuruluşundan biri olan JCR ile ortaklık gerçekleştirmiştir. Kredi derecelendirme alanında şu an Kuruluşumuz dışında Türkiye de kurulan ve SPK dan yetki almış bulunan beş şirket ile yurt dışında kurulmuş ve tamamı yabancı sermayeli kuruluşlar olarak da Standart & Poors, Moody s, JCR ve Fitch Rating i saymak mümkündür. Kuruluşumuz, 29 Nisan

19 tarihinde ise Sermaye Piyasası Kurulu'ndan Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi Lisansı'nı da almış olup bu alanda şu an Kuruluşumuz dışında Türkiye de kurulan ve SPK dan yetki almış bulunan 3 şirket ile yurt dışında kurulmuş ve tamamı yabancı sermayeli 1 kuruluş faaliyet göstermektedir. DÖNEME İLİŞKİN DEĞERLENDİRMELER VE BEKLENTİLER 2009 yılında pazarlama faaliyetleri kapsamında 110 firma, 2010 yılı içerisinde 95 firma, 2011 yılında ise 72 firma yerinde ziyaret edilmiştir yılında 9 firmaya, 2009 yılında 14 firmaya, 2010 yılında toplamda 25 kuruluşa ve 2011 yılında da 21 firmaya kredi derecelendirme, 4 firmaya kurumsal yönetim derecelendirme, 1 kuruluşa da yapılandırılmış finansman ratingi olmak üzere toplamda 26 kuruluşa derecelendirme alanında hizmet verilmiştir. Bu rakamlar Kuruluşumuzun piyasa penetrasyonunu artırdığını göstermekle beraber ulaşılan sonuçlar bakımından sektörde gelişmenin uzun sürede ve sınırlı olacağını ortaya koymaktadır. Rating kültürü ülkemizde literatürel anlamda bilinmesine ve yararlarına da genelde inanılmasına rağmen pazarlama kaygıları olmadıkça, rating yaptırılması konusunda hem kamu hem de özel sektör tarafından isteksiz davranılması, ratingin önündeki engellerden birisi olmaya devam edecektir. Rating sektörünün gelişme seviyesinin finansal kesimdeki gelişme ile paralellik arz etiğinin bilincine varılarak bu sektörün gelişmesinin önündeki engellerin kaldırılması durumunda hiç kuşkusuz bu durumdan ülkemizin hem reel kesimi hem de finans kesimi olumlu etkilenecektir. 19

20 İKİNCİ BÖLÜM YÖNETİM VE YÖNETİM UYGULAMALARI 20

21 YÖNETİM KURULU Yönetim Kurulu bir başkan, bir başkan yardımcısı ve dört Yönetim Kurulu üyesi olmak üzere toplam altı kişiden oluşmaktadır tarihinde yapılan Genel Kurul Toplantısında 3 yıl süre ile görev yapmak üzere Yönetim Kurulu Başkanlığına Orhan Ökmen, Yönetim Kurulu Başkan Vekilliğine Rafi Karagöl, Yönetim Kurulu Üyeliklerine Polat Tayfun ÖZTÜRK ve Şevket GÜLEÇ, Teknik Altyapı ve Uygulamadan sorumlu Yönetim Kurulu Üyeliğine Ekrem Kılıç, Ülke Ratingi ve Rapor editörlüğü uygulamalarından sorumlu Yönetim Kurulu Üyeliğine Faryal Ahmad Faheem ve Japan Credit Rating Agency Ltd. yi temsilen Yönetim Kurulu Üyeliğine Shingo MURAOKA seçilmişlerdir. ORHAN ÖKMEN - YÖNETİM KURULU BAŞKANI tarihinde Kars'ta doğmuştur. Anadolu Üniversitesi İktisat Fakültesinden 1985 yılında mezun olmuştur yılında Denizcilik Bankasında Müfettiş Yardımcısı olarak başladığı çalışma hayatına müfettiş olarak İmar Bankasında devam etmiş, 1990 yılında girdiği Demirbank'ta şube ve Genel Müdürlük birimlerinde Yönetmen, Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı olarak görev almıştır. Demir Yatırım A.Ş.'de Yönetim Kurulu Üyesi olarak görev yapan Ökmen yılları arasında ise C Yatırım Holding de Yönetim Kurulu Başkanlığı yapmıştır. Evli ve üç çocuk sahibi Orhan ÖKMEN'in Basel Uzlaşılarının Yetersizliği ve Bankalara Alternatif Model adı altında yayınlanmış bir kitabı ile internet ortamında yayınlanmış çok sayıda makalesi mevcuttur. SPK Kredi Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Derecelendirme Uzmanlığı Belgesine sahiptir. RAFİ KARAGÖL YÖNETİM KURULU BAŞKAN YRD tarihinde İstanbul da doğmuştur yılında İstanbul Üniversitesi Kamu Yönetimi Bölümünden mezun olmuştur yılında Denizcilik Bankası nda müfettiş olarak başladığı çalışma hayatına Emlak Bankası nda Teftiş Kurulu Başkan Yardımcısı, Demirbank 'ta Müdür ve Genel Müdür Yardımcısı, C Yatırım Holding'de Yönetim Kurulu Üyesi ve tarihleri arasında Demirbank Bulgaria'da İcra ve Kredi Komitesi Üyesi olarak görev yapmıştır. Evli ve iki çocuk sahibi olan Rafi Karagöl İstanbul Üniversitesi Para Banka bölümünde ve Exeter Üniversitesinde finans, ekonomi ve iş hukuku dallarında master yapmıştır. SPK Kredi Derecelendirme ve Kurumsal Yönetim Derecelendirme Uzmanlığı Belgesine sahiptir. 21

22 SHINGO MURAOKA YÖNETİM KURULU ÜYESİ Mr.Shingo Muraoka, The University of Tokyo, International Relations bölümünden mezun olmuş ve International University of Japan, International Relations bölümünde yüksek lisansını tamamlamıştır ve 2002 yılları arasındaki dönemde ABIC Corporation ve American Life Insurance Company şirketlerinde Genel Müdür unvanıyla olmak üzere The Nikko Securities Co. Ltd., World Bank, Nikko Research Center, Nikko Deutchland GmbH şirketlerinde yönetici olarak görev yapmıştır yılında Japan Credit Rating Agency, Ltd. de Business Development bölümünde Genel Müdür Vekili olarak göreve başlayan Mr. Muraoka, Nisan/2009 tarihinden bu yana International Department bölümünün Genel Müdürü unvanıyla JCR daki görevine devam etmektedir. ŞEVKET GÜLEÇ YÖNETİM KURULU ÜYESİ tarihinde Konya-Ereğli'de doğmuştur yılında İstanbul Üniversitesi Siyasal Bilgiler Fakültesi Kamu Yönetimi Bölümünden mezun olmuştur yılında Müfettiş Yrd. olarak girdiği Esbank'ta sırasıyla Müfettiş, Genel Müdürlük Kredi ve Pazarlama Müdürlüğü nde Müdür yardımcısı, Merkez Şube de Müdür yardımcısı, Mevduat ve Kaynak Geliştirme Müdürü ve Şube Müdürü olarak görev yapmıştır. Evli ve bir çocuk sahibi olan Şevket Güleç Mali Müşavirlik Belgesi, SPK İleri Düzey Lisans Belgesi, SPK Kredi Derecelendirme Uzmanlığı Belgesi, SPK Kurumsal Yönetim Derecelendirme Uzmanlığı ve Sermaye Piyasasında Bağımsız Denetim Lisanslarına sahiptir. POLAT TAYFUN ÖZTÜRK YÖNETİM KURULU ÜYESİ tarihinde Ankara'da doğmuştur yılında Boğaziçi Üniversitesi İktisat bölümünden mezun olmuştur. Çalışma hayatına Yapı ve Kredi Bankasında başlayan Öztürk Chief-FX trader olarak çalışmasına devam etmiştir. 8 yıl boyunca İktisat Bankasında Hazine bölümü yöneticiliği yapmıştır yılından 2000 yılına kadar Ulusal Bank da Hazine ve Sermaye Piyasası ve Finansal Kurumlardan sorumlu Genel Müdür Yardımcısı, akabinde de 2001 yılı Şubat ayına kadar aynı bankada Genel Müdür olarak görev yapmıştır yılları arasında EVG Menkul Kıymetler A.Ş. de Genel Müdür olarak, arası Texfil A.Ş. ve Polaris Tekstil A.Ş de Finans Koordinatörü olarak çalışmıştır yılından beri de Türkiye İhracatçılar Birliği nin birçok değişik projesinde danışman olarak görev almıştır. 22

23 FARYAL AHMAD FAHEEM YÖNETİM KURULU ÜYESİ Faryal Ahmad Faheem 1982 yılında Minnesota, ABD de doğmuştur. The School of Continuing Education, Columbia University, New York, USA de 2006 yılında Finans ve Risk Yönetimi dalında uzmanlık kazanmıştır. Daha önce, lisans ve MBA eğitimini ise The Institute of Business Administration (IBA), Karachi, Pakistan da tamamlamıştır yılından itibaren JCR-ER Yönetim Kurulu nda görev yapmaktadır. Daha önceki iş hayatı tecrübesi ise JCR ın JCR-ER dışındaki tek iştiraki olan JCR-VIS Credit Rating Agency, Pakistan da finansal analiz ve stratejik koordinasyon alanlarını içermektedir. Az gelişmiş ekonomilerdeki KOBİ ve mikro finans kurumları için derecelendirme ve kredi kriter modelleri geliştirilmesi de Faryal A Faheem in iştigal konularındandır. EKREM KILIÇ YÖNETİM KURULU ÜYESİ tarihinde İstanbul'da doğmuştur yılında Marmara Üniversitesi İngilizce İktisat bölümünden mezun olmuştur. İstanbul Bilgi Üniversitesi finansal ekonomi alanında yüksek lisans yapmış olup Marmara Üniversitesi nde İktisat alanında doktora yapmaktadır arasında Risk Yazılım Teknolojileri Ltd. Şti de (Risk Turk) finansal yazılım ve danışmanlık alanında çalışmıştır. Evli olan Ekrem Kılıç Finecus Finansal Yazılım ve Danışmanlık Limited şirketinin kurucu ortağıdır. Akbank, Ykb, Teb, Ziraat Bankası ve Anadolu Bankası nın Kredi ve Piyasa riski alanlarındaki kurulum, geliştirme ve destek projelerinde yer almıştır. SPK Kredi Derecelendirme Uzmanlığı Belgesine sahiptir. DENETÇİLER VE TÜRK TİCARET KANUNU HÜKMU UYARINCA HAZIRLANAN DENETÇİ RAPORU METİN ÜNAL Kuruluşumuz Denetçisi Metin Ünal; tarihinde Konya-Ilgın'da doğmuştur yılında Anadolu Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Fakültesinden mezun olmuştur. Evli ve iki çocuk sahibi olan Metin Ünal Toprak Kâğıt San. A.Ş. ve Bayındır Sağlık Hizmetleri A.Ş.'de muhasebe yetkilisi, Milangaz A.Ş. ve Eskidji Müzayedecilik A.Ş.'de muhasebe müdürü ve 2000 yılından bu yana kendi bürosunda mali müşavir olarak görev yapmaktadır. 23

24 24

25 KOMİTELER Kuruluşumuz bünyesinde gerek Sermaye Piyasası Kurulu gerekse Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu düzenlemelerine uygun olarak; SPK-KREDİ RATING KOMİTESİ (üç kişiden oluşmaktadır) BDDK-BASEL RATING KOMİTESİ (üç kişiden oluşmaktadır) İÇ KONTROL VE KALİTE GÜVENCE KOMİTESİ (iki üyeden oluşmaktadır) oluşturulmuştur. DANIŞMANLAR Prof. Dr. Ferda HALICIOĞLU Dr. Ercan BALABAN Burcu Güvenek ARASLI İŞE ALMA UYGULAMALARI HAKKINDA BİLGİLER Kuruluşumuzda kadro açısından yüksek standartlara erişim temel amaç olup, en az dört yıllık fakültelerin ilgili alanlarından mezun, yüksek ahlaki değerlere sahip, mesleki bilgi ve yeterliğe sahip, ileri düzeyde yazılı ve sözlü İngilizce lisanına vakıf, lisanslı kişiler istihdam edilmektedir. İÇ KONTROL VE KALİTE GÜVENCE SİSTEMİ Şirket kriterlerini korumak, geliştirmek, etik kurallar ile mesleki ilkelere uyum derecesini artırmak, derecelendirme sürecinin bağımsız bir yapıda seyretmesini sağlamak, verilen notların doğruluğunu kontrol etmek, iç düzeni operasyonel açıdan oluşturmak, her türlü prosedürü yazı hale getirip çalışanlara ve kamuya açık hale getirmek, şirketin yasal düzenlemelere ve şirket içi kurallara adaptasyon gücünü artırmak, müşterilere ait sır kapsamındaki bilgilerin gizlilik içerisinde saklanmasını sağlamak ve bunların saklanmasına yönelik fiziki ve güvenilir ortamlar sağlamak için iç kontrol ve kalite güvence sistemleri adı altında bir yapı oluşturulmuştur. Sistemin etkinliğini artırmak için de en az iki yönetim kurulu üyesinden oluşan bir komite bu alanda görevlendirilmiştir. 25

26 ÜÇÜNCÜ BÖLÜM FİNANSAL BİLGİLER 26

27 27

28 28

29 İÇİNDEKİLER BİLANÇOLAR KAPSAMLI GELİR TABLOLARI ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOLARI NAKİT AKIM TABLOLARI FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR NOT 1 NOT 2 NOT 3 NOT 4 NOT 5 NOT 6 NOT 7 NOT 8 NOT 9 NOT 10 NOT 11 NOT 12 NOT 13 NOT 14 NOT 15 NOT 16 NOT 17 NOT 18 NOT 19 NOT 20 NOT 21 NOT 22 NOT 23 NOT 24 NOT 25 NOT 26 NOT 27 NOT 28 ŞİRKET İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR İŞLETME BİRLEŞMELERİ İŞ ORTAKLIKLARI BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ FİNANSAL YATIRIMLAR FİNANSAL BORÇLAR DİĞER FİNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR DİĞER ALACAK VE BORÇLAR FİNANS SEKTÖRÜ FAALİYETLERİNDEN ALACAK VE BORÇLAR STOKLAR CANLI VARLIKLAR DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİNE İLİŞKİN VARLIKLAR ÖZKAYNAK YÖNTEMİYLE DEĞERLENEN YATIRIMLAR YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER MADDİ DURAN VARLIKLAR MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR ŞEREFİYE DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER TAAHHÜTLER ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR EMEKLİLİK PLANLARI DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ÖZKAYNAKLAR SATIŞLAR VE SATIŞLARIN MALİYETİ 29

30 NOT 29 NOT 30 NOT 31 NOT 32 NOT 33 NOT 34 NOT 35 NOT 36 NOT 37 NOT 38 NOT 39 NOT 40 ARAŞTIRMA GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER FİNANSAL GELİRLER FİNANSAL GİDERLER SATIŞ AMACIYLA ELDE TUTULAN DURAN VARLIKLAR VE DURDURULAN FAALİYETLER VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ (ERTELENMİŞ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER DAHİL) İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ FİNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FİNANSAL RİSKTEN KORUNMA MUHASEBESİ ÇERÇEVESİNDE AÇIKLAMALAR) BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR FİNANSAL TABLOLARI ÖNEMLİ ÖLÇÜDE ETKİLEYEN YA DA FİNANSAL TABLOLARIN AÇIK, YORUMLANABİLİR VE ANLAŞILABİLİR OLMASI AÇISINDAN AÇIKLANMASI GEREKEN DİĞER HUSUSLAR 30

31 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş VE TARİHLERİ İTİBARİYLE BİLANÇOLARI (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) Dipnot Ref VARLIKLAR Dönen Varlıklar 618, ,062 Nakit ve Nakit Benzerleri 6 499, ,621 Finansal Yatırımlar Ticari Alacaklar 10 38,852 25,223 Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar Diğer Alacaklar Stoklar Canlı Varlıklar Diğer Dönen Varlıklar 26 80,115 39,218 (Ara Toplam) 618, ,062 Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar Duran Varlıklar 188,290 33,311 Ticari Alacaklar Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar Diğer Alacaklar Finansal Yatırımlar Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar Canlı Varlıklar Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller Maddi Duran Varlıklar 18 28,646 13,927 Maddi Olmayan Duran Varlıklar ,642 15,420 Şerefiye Ertelenmiş Vergi Varlığı 35 12,002 3,964 Diğer Duran Varlıklar 26 TOPLAM VARLIKLAR 806, ,373 31

32 Dipnot Ref KAYNAKLAR Kısa Vadeli Yükümlülükler 265,669 88,595 Finansal Borçlar Diğer Finansal Yükümlülükler Ticari Borçlar ,000 5,133 Diğer Borçlar 11 61,921 38,171 Finans Sektörü Faal.den Borçlar Devlet Teşvik ve Yardımları Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 35 69,146 33,826 Borç Karşılıkları Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 26 34,602 11,465 (Ara toplam) 265,669 88,595 Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler Uzun Vadeli Yükümlülükler 41,598 13,243 Finansal Borçlar Diğer Finansal Yükümlülükler Ticari Borçlar Diğer Borçlar Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar Devlet Teşvik ve Yardımları Borç Karşılıkları Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar 24 29,258 13,243 Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 35 12, Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler ÖZKAYNAKLAR 499, ,535 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar , ,535 Ödenmiş Sermaye 200, ,000 Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi (-) Hisse Senedi İhraç Primleri Değer Artış Fonları Yabancı Para Çevrim Farkları Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler 21,282 3,187 Geçmiş Yıllar Kar/Zararları 2, Net Dönem Karı/Zararı 275, ,348 Azınlık Payları TOPLAM KAYNAKLAR 806, ,373 İlişikteki dipnotlar,mali tabloların tamamlayıcı parçasıdır. 32

33 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş VE TARİHLERİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMLERİNE AİT GELİR TABLOLARI (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) Dipnot Ref SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER Satış Gelirleri 28 1,086, ,403 Satışların Maliyeti (-) 28 (403,454) (3,036) Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar) 682, ,367 Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-) Finans Sektörü Faaliyetlerinden brüt kar (zarar) BRÜT KAR/ZARAR 682, ,367 Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Genel Yönetim Giderleri (-) 29 (374,619) (571,897) Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) Diğer Faaliyet Gelirleri Diğer Faaliyet Giderleri (-) 31 (33,785) (2,606) FAALİYET KARI/ZARARI 274, ,864 Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar (Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler 32 90,280 67,632 (Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-) 33 (15,709) (48,972) SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI 349, ,524 Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/Gideri Dönem Vergi Gelir/Gideri 35 (69,146) (33,826) - Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri 35 (4,302) 2,650 SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI 275, ,348 DURDURULAN FAALİYETLER Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı/Zararı DÖNEM KARI/ZARARI 275, ,348 Diğer kapsamlı gelir: Finansal Varlıklar Değer Artış Fonundaki Değişim Duran Varlıklar Değer Artış Fonundaki Değişim Finansal Riskten Korunma Fonundaki Değişim Yabancı Para Çevrim Farklarındaki Değişim Emeklilik Planlarından Aktüeryal Kazanç ve Kayıplar Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Ortaklıkların Diğer Kapsamlı Gelirlerinden Paylar Diğer Kapsamlı Gelir Kalemlerine İlişkin Vergi Gelir/Giderleri DİĞER KAPSAMLI GELİR (VERGİ SONRASI) 275, ,348 TOPLAM KAPSAMLI GELİR 275, ,348 Dönem Karı/Zararının Dağılımı Azınlık Payları Ana Ortaklık Payları 275, ,348 İlişikteki dipnotlar,mali tabloların tamamlayıcı parçasıdır. 33

34 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş ve DÖNEMLERİNE AİT ÖZKAYNAK HAREKET TABLOSU (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) Kardan Ayrılmış Net kısıtlanmış Genel Dönem Sermaye yedekler yedekler Karı Toplam Bakiye, ,000 - (54,906) 118, ,746 Genel yedeklere transfer ,652 (118,652) - yedeklere transfer - 3,187 (3,187) - - Temettü Ödemesi - - (60,559) - (60,559) Net dönem karı , ,348 Bakiye, ,000 3, , ,535 Genel yedeklere transfer ,348 (135,348) - Kardan ayrılmış kısıtlanmış yedeklere transfer - 18,095 (18,905) - - Temettü Ödemesi - - (114,603) - (114,603) Net dönem karı , ,692 Bakiye, ,000 21,282 2, , ,624 İ lişikteki dipnotlar,mali tabloların tamamlayıcı parçasıdır. 34

35 JCR AVRASYA DERECELENDİRME A.Ş VE DÖNEMLERİNE AİT NAKİT AKIM TABLOLARI (Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) FAALİYETLERE İLİŞKİN NAKİT AKIMI Not Vergi öncesi net kar 349, ,524 Amortisman ve itfa payları ,181 40,880 Kıdem tazminatı karşılığı 24 16,015 6,673 İşletme sermayesindeki değişim öncesi faaliyet karı 387, ,077 Ticari alacaklar 10 (13,629) (21,983) Diğer dönen v e duran v arlıklar 26 (40,897) (1,813) Ticari borçlar 10 94,867 (33,473) Diğer borçlar 11 46,887 (63,357) Vergi ödemesi 35 (33,826) (17,484) Faiz geliri 32 (15,773) (12,219) Kur farkı geliri (59,638) (6,441) Faaliyetlerden sağlanan nakit girişleri (22,009) (156,770) YATIRIMLARDAN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞI Sabit kıymet alımları (169,122) (16,744) Temettü ödemesi (114,603) (60,559) Faiz geliri 32 15,773 12,219 Yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan nakit çıkışları (267,952) (65,084) FİNANSAL FAALİYETLERDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞI Kur farkı geliri ,638 6,441 Finansal faaliyetlerden sağlanan nakit girişleri 59,638 6,441 Net nakit artışı / (azalışı) 157,013 (1,336) Dönem başı hazır değerler 6 342, ,957 Dönem Sonu Nakit Mevcutu 499, ,621 İ lişikteki dipnotlar,mali tabloların tamamlayıcı parçasıdır. 35

36 BAĞIMSIZ DENETİM KURULUŞUNUN MALİ TABLOLARA İLİŞKİN AÇIKLAYICI NOTLAR RAPORU 1. ORGANİZASYON VE FAALİYET KONUSU JCR Avrasya Derecelendirme Anonim Şirketi (Şirket), kredi ve kurumsal yönetim alanlarında derecelendirme faaliyetinde bulunmak üzere tarihinde İstanbul da kurulmuştur. Kredi derecelendirmesi alanında Sermaye Piyasası Kurulu ndan yetki alan ilk yerel sermayeli kuruluş olan şirket tarihinde Japan Credit Rating Agency Ltd. (JCR) ile ortaklık yapmış ve unvanını JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş. olarak değiştirmiştir. Ayrıca Şirket tarihinde Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu tarafından bankalar ile kredi müşterilerinin kredi değerliliğine ilişkin olarak BDDK tarafından zorunlu tutulacak derecelendirme faaliyetlerini yürütmek üzere yetkilendirilmiştir. Şirket tarihinde Sermaye Piyasası Kurulu tarafından Kurumsal Yönetim Uyum Derecelendirmesi lisansını almıştır. Mart 2010 da, AB-Avrupa Birliği ve civarındaki 16 farklı ülkede faaliyet gösteren toplam 40 adet kredi derecelendirme kuruluşu arasından 6 adedinin bir araya gelerek oluşturduğu EACRA- European Association of Credit Rating Agencies (Avrupa Kredi Derecelendirme Kuruluşları Birliği) nın kurucuları arasında yer almıştır. Sigorta ve Reasürans ile Emeklilik Şirketlerinin Sermaye Yeterliliklerinin Ölçülmesine ve Değerlendirilmesine İlişkin Yönetmeliğin 8.maddesinin üçüncü fıkrasına göre Reasürör şirketlerin derecelendirmesi konusunda, Hazine Müşteşarlığı nın tarih ve B.02.1.HZN sayılı yazılarıyla yetkili rating kuruluşları listesine dahil edilmiştir. Şirket in tarihi itibariyle 14 ( ; 8) personeli bulunmaktadır. 2. FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR 2.1 Sunuma İlişkin Temel Esaslar Şirket in mali tabloları Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu tarafından onaylanmış standartlar ve yorumlar ile Uluslararası Muhasebe Standartları Komitesi ve Standart Yorumlama Komitesi tarafından onaylanarak yürürlüğe girmiş yorumları içeren Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (UFRS) ile uyumlu olarak hazırlanmıştır. Türkiye de faaliyet gösteren Şirket muhasebe kayıtlarını ve yasal mali tablolarını yürürlükteki ticari ve mali mevzuata ve Maliye Bakanlığı nın yayınlamış olduğu Tek Düzen Hesap Planına (THP) uygun ve Türk Lirası bazında tutmaktadır. İlişikte sunulan mali tablolar Şirket in Türk Lirası cinsinden tutulan yasal kayıtlarına Uluslararası 36

37 Finansal Raporlama Standartları ile uyumlu bir şekilde yansıtılma amacıyla yapılan düzeltme ve sınıflandırma değişikliklerini içermektedir. 2.2 İşlevsel ve Raporlama Para Birimi Şirket mali tablolarını faaliyette bulunduğu temel ekonomik çevrede geçerli olan para birimi (fonksiyonel para birimi) ile sunmuştur. Şirket mali durumu ve faaliyet sonuçları geçerli para birimi olan ve mali tablolar için sunum para birimi olan TL cinsinden ifade edilmiştir. 2.3 Yeni ve Revize Edilmiş Uluslararası Finansal Raporlama Standartları: 31 Aralık 2011 tarihi itibariyle sona eren ara hesap dönemine ait finansal tabloların hazırlanmasında esas alınan muhasebe politikaları, aşağıda özetlenen yeni standartlar ve UFRYK yorumları dışında 31 Aralık 2011 tarihi itibariyle hazırlanan finansal tablolar ile tutarlı olarak uygulanmıştır. Cari dönemde geçerli olan ancak finansal tablolar üzerinde önemli etkisi olmayan yeni veya değişikliğe tabi tutulmuş standartlar, iyileştirmeler, değişiklikler ve yorumlar: UMS 1 (İyileştirme) Özkaynak hareket tablosuna açıklık getirilmesi, UMS 24 (Yeniden düzenleme) İlişkili taraf açıklamaları, UMS 34 (İyileştirme) Ara Dönem Raporlama: Açıklama ilkelerinin uygulaması ve yapılması gereken açıklamalara eklemeler UFRYK 13 (İyileştirme) Müşteri Sadakat Programları: Hediye puanların gerçeğe uygun değeri, UFRYK 14 (Değişiklik) Asgari fonlama koşulları, Geçerlilik tarihi gelecekteki dönemler olan ancak cari dönem finansal tablolarında uygulanmayan standartlar, iyileştirmeler, Değişiklikler ve yorumlar (Avrupa Birliği tarafından henüz kabul edilmemiştir): UFRS 7 Finansal Araçlar - Bilanço dışı işlemlerin kapsamlı bir biçimde incelenmesine ilişkin açıklamalar (Değişiklik), UMS 12 - Gelir Vergileri - Ertelenmiş Vergi: Esas alınan varlıkların geri kazanımı (Değişiklik) UFRS 9 Finansal Araçlar - Safha 1 finansal varlıklar ve yükümlülükler, sınıflandırma ve açıklama, UFRS 10 Konsolide Finansal Tablolar - Konsolide edilecek Şirketleri belirlemek için yeni kontrol tanımı, UFRS 11 Müşterek Düzenlemeler - Müşterek yönetilen iş ortaklıklarının ve müşterek faaliyetlerin muhasebeleştirilmesi, UFRS 12 Diğer İşletmelerdeki Yatırımların Açıklamaları - Konsolide finansal tablolara ilişkin tüm açıklamalar ve iştirakler, iş ortaklıkları, başlı ortaklıklar ve yapısal işletmelere ilişkin verilmesi gereken tüm dipnot açıklamaları, UFRS 13 Gerçeğe Uygun Değerin Ölçümü - Gerçeğe uygun değerin UFRS kapsamında nasıl ölçüleceği ve gerçeğe uygun değer ölçümleri ile ilgili ek açıklama yükümlülükleri, UMS 27 Bireysel Finansal Tablolar (Değişiklik) - UFRS 10 sonrası UMS 27 de yapılan Değişiklikler, UMS 28 İştiraklerdeki ve İş Ortaklıklarındaki Yatırımlar (Değişiklik) - İş ortaklıklarının öz kaynak yöntemi ile muhasebeleştirilmesi, UMS 19 Çalışanlara Sağlanan Faydalar (Değişiklik) - Tazminat yükümlülüğü aralığı mekanizması uygulamasının 37