12. KOTASYON VE BORSA DA İŞLEM GÖRME

Transkript

1 12. KOTASYON VE BORSA DA İŞLEM GÖRME 12.1 Kotasyon, Pazar Açılması, Halka Arz Ve İMKB de İşlem Görme Genel Anlamda Kotasyon Kotasyon, menkul kıymetler borsalarındaki sürekli işlem görmesi talep edilen sermaye piyasası araçlarının ilgili borsa yönetmeliklerindeki şartları taşımaları durumunda ilgili Pazar listesine kayıt edilmesi ve işlem görmesinin kabul edilmesidir. Menkul kıymetler borsalarında alım satıma konu olabilecek sermaye piyasası araçlarının, ilgili borsa yönetmeliğinde işleyiş esasları belirlenen pazarlara kote edilmiş olması şarttır. Bir ortaklığın borsa kotuna alınan sermaye piyasası aracı, kota alındığı ilgili pazarda işlem görür. Menkul kıymetler borsalarında, sahiplerine ortaklık veya alacaklılık hakkı veren menkul kıymetler ve diğer sermaye piyasası araçları ilgili borsa pazarına kote edilip sürekli işlem görebilir. Kote edilmeyen menkul kıymetler ise oluşturulan özel pazarlarda (Kot dışı pazar) işlem görebilir. Bir ortaklığın, borsanın bir pazarına kote edilecek sermaye piyasası araçlarının sahiplerine eşit haklar vermesi gerekir. Yönetime katılma, yönetim kuruluna üye seçme, oy kullanma, kardan pay alma, tasfiyeden pay alma bakımından farklı haklara sahip ortaklık hakkı taşıyan menkul kıymetler aynı işlem bölümünde işlem göremez İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda Genel Kotasyon Esasları Menkul kıymetlerin borsa kotuna alınması ve menkul kıymetlerin Borsa da işlem görmesi ile ilgili yapılan başvuruların incelenmesi ile hisseleri işlem gören şirketlerin izlenmesi başlıca kotasyon faaliyetleridir. Ayrıca İ.M.K.B. nda menkul kıymetlerin işlem göreceği pazarların oluşturulması ve işlem gören menkul kıymetlerin sağlıklı bir piyasada alınıp satılmasını sağlayacak ve fiyatlarını etkileyebilecek önemli bilgilerin ve gelişmelerin takibi ve kamuya duyurulmasına ilişkin işlemler de kotasyon faaliyetlerine paralel olarak yürütülmektedir. Menkul kıymetlerin Istanbul Menkul Kıymetler Borsası kotuna alınması, kotta kalması, kottan geçici ve sürekli çıkarılması, Borsa pazarlarında işlem görmesi ve işlemlerin sürekli veya geçici olarak durdurulması esaslarını düzenlemek; menkul kıymetlerin sağlıklı ve etkin bir piyasada açıklık ve dürüstlük içinde işlem görmesini sağlamak üzere menkul kıymetleri Borsa kotunda bulunan ve/veya Borsa Pazarlarında işlem gören ortaklıkların uyması gereken kurallar ile Borsa'ya verilmesi gereken bilgi ve belgeleri belirlemek amacıyla çıkarılan Istanbul Menkul Kıymetler Borsası Kotasyon Yönetmeliği 24 Haziran 2004 tarih ve sayılı Resmi Gazete'de yayımlanarak yürürlüğe girmiştir Tanımlar Ortaklık: Menkul kıymetleri Borsa kotuna alınmış veya alınacak ve/veya Borsa pazarlarında işlem gören veya görecek anonim ortaklıkları, Mali Tablo: Hisse senetleri borsada işlem gören ortaklıklar için geçerli olan SPK nun muhasebe düzenlemeleri çerçevesinde hazırlanan ayrıntılı bilanço, gelir tablosu ve diğer tabloları,

2 İlk Kotasyon: Ortaklık hisse senetlerinin ilk kez Borsa kotuna alınmasını, ortaklığın borçluluğu temsil eden menkul kıymetlerinin Borsa kotuna alınmasını, İlave Kotasyon: Başvuru tarihinde Borsa kotunda hisse senetleri bulunan ortaklığın sermaye arttırımı nedeniyle ihraç ettiği yeni hisse senetlerinin kotasyon işlemini, Vergi Öncesi Kar: SPK nın ilgili mevzuatına göre düzenlenen gelir tablosunda yeralan, ortaklığın sürdürülen veya durdurulan tüm faaliyetlerinden elde ettiği vergi öncesi kar/zarar tutarını, I.M.K.B. Saklama Merkezi: Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. ni ve/veya Yönetim Kurulunca belirlenen ve Sermaye Piyasası Kurulunca onaylanan diğer takas ve saklama kuruluşlarını ifade eder Kotasyona Konu Olacak ve Borsa'da İşlem Görecek Menkul Kıymetler (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 6) Borsa'da, ortaklık hakkı veya alacaklılık hakkı sağlayan ve SPK tarafından menkul kıymet olarak kabul edilen sermaye piyasası araçları kote edilebilir. Bu Yönetmelik ile kotasyon esasları düzenlenen menkul kıymetler dışında kalan diğer menkul kıymetlerin kotasyonu ile ilgili esas ve usuller, SPK'nın onayı ile Yönetim Kurulu tarafından belirlenir. Menkul kıymetlerin Borsa'da işlem görmeleri esastır. Bir ortaklığın halka arz edilmiş hisse senetleri, esas olarak aynı işlem sırasında işlem görür. Ancak, ortaklığın halka arz edilmiş farklı haklara sahip hisse senetleri bulunuyor ise, Yönetim Kurulu nun kararıyla birden fazla işlem sırası açılabilir. Bir menkul kıymetin ilgili pazara kabulüne, ihraçcı kuruluşun veya elinde sözkonusu menkul kıymetten Yönetim Kurulu nca tespit edilecek asgari miktarda bulunduran borsa üyeleri ile ilgili menkul kıymetin halka arzına aracılık hizmeti veren aracı kuruluşun başvurusu üzerine Yönetim Kurulu karar verebilir. Aracı kuruluşlarca kotasyon başvurusu yapılmış ise ilgili ortaklık gerekli tüm bilgi ve belgeleri Borsa ya vermekle ve kotasyon ücretlerini zamanında ödemekle yükümlüdür. Ortaklık haklarını temsil eden menkul kıymetlerin yatırım ortaklıklarına ait menkul kıymetler hariç olmak üzere Borsa kotiçi pazarlarında işlem görebilmesi için, hisse senetleri halka arz olunmuş anonim ortaklık statüsü için Kanunda belirtilen ortak sayısından az olmamak üzere en az 250 gerçek ve tüzel kişiye satıldığının belgelenmesi şarttır. Yatırım ortaklıkları dışında diğer ortaklıkların satışa sunulan menkul kıymetlerinden, halka arz sonrası ödenmiş veya çıkarılmış sermayenin %5 i ve üzerine tekabül eden nominal tutarda pay satın alan gerçek ve tüzel kişiler, kurumsal yatırımcılar hariç olmak üzere pay sahibi sayısının hesabında; bu kişilerin satın aldıkları paylar ise halka arz edilen hisse senetlerinin ödenmiş veya çıkarılmış sermayeye oranının hesabında dikkate alınmaz. Bu menkul kıymetlerin Borsa da satış yöntemiyle satılmış olması halinde pay sahiplerine ilişkin Merkezi Kayıt Kuruluşu kayıtları esas alınır.

3 Türkiye de veya dışarıda yerleşik yatırım ortaklıkları, yatırım fonları, özel emeklilik kuruluşları ve SPK ca kurumsal yatırımcı olduğu kabul edilen diğer tüzel kişiler kurumsal yatırımcı olarak kabul edilir Kota Alınmış Menkul Kıymetlerin İşlem Görmesi (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 7) Borsa'da kota alınmış menkul kıymetler için Yönetim Kurulu kararı ile hisse senedi pazarı, tahvil pazarı ve diğer menkul kıymet pazarları teşekkül ettirilebilir. Teşekkül ettirilen pazarlar ve buralarda işlem görecek menkul kıymet türleri Borsa bülteninde ilân edilir. Pazarlar teşekkül ettirildikleri usule göre kaldırılabilir. Kot içi pazarda işlem gören menkul kıymetler, bu Yönetmelik'te düzenlenen, kottan çıkarmayı gerektiren durumların oluşması halinde, Yönetim Kurulu kararı ile geçici veya sürekli olarak işlem görmekten men edilebilir. Yönetim Kurulu'nun işlem gören menkul kıymetlerin kottan geçici çıkarılmasına ilişkin kararında aksine hüküm yok ise, bu menkul kıymetler kot dışı pazarda işlem görür. Kottan geçici çıkarma süresi dolduğunda, sözkonusu menkul kıymetler tekrar kot içi pazarda işlem görmeye başlar Kota Alınmamış Menkul Kıymetlerin Borsa'da İşlem Görmesi (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 27) Borsa'da Yönetim Kurulu'nun kararı ile kota alınmamış veya kottan çıkarılmış menkul kıymetlerin işlem göreceği pazarlar teşekkül ettirilebilir. Bu pazarlarda kottan çıkarılmış menkul kıymetler ile SPK kaydına alınmış ancak kota alınmamış menkul kıymetler işlem görürler. Hisse senetleri kot dışı pazarda işlem gören ortaklıkların sermaye artırımları nedeniyle ihraç edecekleri hisse senetlerinin kot dışı pazar kaydına alınmasında da bu Yönetmeliğin ilave kotasyon zorunluluğu hükümleri uygulanır. Kot dışı pazarda işlem gören menkul kıymetler, bu Yönetmeliğin 24 üncü maddesinin b, c, d, e, f, h, i, j, k, m, n ve p bendi hükümleri dikkate alınarak Yönetim Kurulu kararı ile geçici veya sürekli olarak işlem görmekten men edilebilirler İlave Kotasyon Zorunluluğu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 11) Hisse senetleri Borsa kotunda bulunan ortaklıkların bedelli ve/veya bedelsiz sermaye artırımları nedeniyle ihraç edecekleri hisse senetleri, sermaye artırımının tamamlandığına ilişkin belgeler ile ilave kotasyon bilgi formu dışında, bu Yönetmeliğin 9 uncu ve 10 uncu maddelerinde belirtilen bilgi ve belgelerin verilmesi gerekmeksizin ve bu Yönetmelikte yer alan kotasyon şartları aranmaksızın Borsa kotuna alınır. Sermaye artırımının tescil edildiğini gösteren Ticaret Sicili Tescil Belgesi, alındıktan sonra ilave kotasyon bilgi formu ile birlikte 7 iş günü içerisinde Borsaya gönderilir. Hisse senetleri Borsa kotunda bulunan ortaklıkların sermaye artırımı nedeniyle ihraç edecekleri hisse senetleri, ortaklara dağıtım tarihinden itibaren ilgili düzenlemeler çerçevesinde Borsa da işlem görmeye başlar.

4 Kotasyon Şartları Ortaklık Haklarını Temsil Eden Menkul Kıymetlerin İlk Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 13) Ortaklık haklarını temsil eden menkul kıymetlerin ilk kotasyonunda aşağıdaki şartlar aranır. Ortaklık haklarını temsil eden menkul kıymetler, ilk kotasyon şeklinde kote ediliyor ise; başvurunun, başvuru tarihine kadar ihraç edilmiş bu tür menkul kıymetlerin tamamını kapsayacak şekilde yapılmış olması ve ortaklığın; a) SPK düzenlemeleri çerçevesinde izahnamede yer alacak mali tablolar ile bağımsız denetim raporlarının Borsa ya sunulmuş olması, b) Kuruluşundan itibaren en az 3 takvim yılı geçmiş olması,ve son 3 yıllık döneme ilişkin mali tablolarının yayınlanması, c) Ortaklığın aşağıda alternatif gruplarda yeralan koşullardan aynı grup içerisinde yer alan koşulların tamamını sağlaması, Halka arzedilen hisse senetlerinin piyasa değeri Vergi öncesi kar elde edilmiş olması Halka arz edilen hisse senetlerinin ödenmiş veya çıkarılmış sermayeye oranı Bağımsız denetimden geçmiş en son mali tablolardaki özsermaye Grup 1 Grup 2 Grup 3 Asgari Asgari Asgari TL TL TL Son iki yıldan Son iki yıldan Son 2 yıl en az birinde en az birinde - Asgari % 5 Asgari % 25 Asgari TL Asgari TL Asgari TL d)... e)... f) Finansman yapısının faaliyetlerini sağlıklı bir biçimde yürütebilecek düzeyde olduğunun Borsa yönetimince tespit ettirilmiş ve kabul edilmiş olması, g) Esas sözleşmenin Borsa da işlem görecek menkul kıymetlerin devir ve tedavülünü kısıtlayıcı veya senet sahibinin haklarını kullanmasına engel olacak kayıtlar içermemekte olması, h) Ortaklığın üretim ve faaliyetlerini etkileyecek önemli hukuki uyuşmazlıkların bulunmaması, i) Borsa yönetimince geçerli kabul edilebilecek durumlar dışındaki nedenlerle son 1 yıl içinde ortaklığın faaliyetlerine 3 aydan fazla ara vermemiş olması, tasfiye veya konkordato istenmemiş olması ve Borsaca belirlenen diğer benzeri durumların yaşanmamış olması, j) Menkul kıymetlerin, piyasadaki mevcut ve muhtemel tedavül hacmi bakımından Borsa yönetimince önceden belirlenecek kriterlere uygun olması, k) Kuruluş ve faaliyet bakımından hukuki durumu ile hisse senetlerinin hukuki durumunun tabi oldukları mevzuata uygun olduğunun belgelenmesi, şarttır.

5 Oydan yoksun hisse senetleri ve imtiyazlı hisse senetleri gibi üzerinde taşıdığı haklar bakımından özelliği bulunan ortaklık hakkı veren menkul kıymetler için Yönetim Kurulu ilâve şartlar isteyebileceği gibi yukarıda belirtilen şartlardan bir kısmının aranmamasını da kararlaştırabilir. Bu maddenin birinci fıkrasının (c) bendinde belirtilen tutarlar, Türkiye İstatistik Kurumunun yıllık üretici fiyatları genel endeksinde meydana gelen ortalama fiyat artışı oranı dikkate alınarak Yönetim Kurulunca arttırılabilir Birleşme ve Bölünmelerde Kotasyon (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 14) Hisse senetleri Borsa kotunda bulunan bir ortaklığın infisah ettirilerek tüm aktif ve pasiflerinin hisse senetleri Borsa kotunda bulunmayan bir başka ortaklığa devredilmesi ya da birleşme suretiyle yeni bir ortaklık kurulması durumlarında, devralan/yeni kurulan ortaklıklar hakkında bu Yönetmeliğin ilk kotasyon esasları uygulanır ve bu ortaklıkların hisse senetleri koşullarını sağladığı pazarda işlem görür. Ancak bu durumda ortaklığın bağımsız denetimden geçmiş birleşmeye esas alınacak ara dönem mali tablosu, 13 üncü maddenin birinci fıkrasının (a) bendinde aranan ilgili ara dönem mali tablosu olarak kabul edilebilir. Birinci fıkrada belirtilen işlemlerde devralan/yeni kurulacak ortaklığın devralma/birleşme sonucu oluşan aktiflerinin en az %51'inin hisse senetleri Borsa kotunda bulunan ortaklık aktiflerinden karşılanmış olması halinde, devralan/yeni kurulacak ortaklık hisse senetlerinin kota alınmasında kotasyon koşulları aranmaz. Borsa kotunda bulunan bir ortaklığın son bilanço aktif toplamının en az %15'inin sermaye olarak tahsisi suretiyle kısmi bölünme yoluyla yeni bir ortaklık kurulması halinde, kotta bulunan ortaklığın son 3 yıldır faaliyette bulunması; son 2 yıla ilişkin mali tablolarına göre vergi öncesi kâr elde etmesi; yeni kurulan ortaklığın sermayesinin asgari %51 ine sahip olunması ve ayni sermaye olarak tahsis edilen aktiflerin Borsa kotunda bulunan ortaklığın üretim ve faaliyetleri ile ilgili olması kaydıyla, bu ortaklıkların durumu gösteren belgelerle başvurmaları üzerine, yeni kurulan ortaklık için faaliyet süresi ve karlılığa ilişkin kotasyon koşulları aranmaz. Hisse senetleri Borsa pazarlarında işlem gören ortaklıkların aktiflerinin bir kısmının ayni sermaye olarak konulması suretiyle mevcut ortaklık yapısı korunarak kısmi bölünme yoluyla yeni bir ortaklık kurulması halinde kurulacak yeni ortaklığın hisse senetlerinin kotasyonunda faaliyet süresi ve karlılığa ilişkin koşullar aranmaz ve bu ortaklık hisse senetleri Borsa Yönetim Kurulu nca alınacak kararla koşullarını sağladığı pazarda işlem görür Yatırım Ortaklıklarına Ait Hisse Senetlerinin Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 15) Yatırım ortaklıklarınca ihraç edilen hisse senetlerinin ilk kotasyonunda aşağıdaki şartlar aranır. a) Çıkarılmış sermayelerinin ve halka arz edilen hisse senetlerinin nominal değerlerinin çıkarılmış sermayesine oranlarının en az SPK nın ilgili tebliğlerinde belirtilen tutar ve oranda olması, b) Esas sözleşmenin Borsa da işlem görecek menkul kıymetlerin devir ve tedavülünü kısıtlayıcı veya senet sahibinin haklarını kullanmasına engel olacak kayıtlar içermemekte olması, c) Kuruluş ve faaliyet bakımından hukuki durumu ile hisse senetlerinin hukuki durumunun tabi oldukları mevzuata uygun olduğunun belgelenmesi.

6 Yatırım ortaklıklarının faaliyet konusunun değiştirilmesi durumunda; ortaklık ve hisse senetleri kotasyon koşulları Borsa Yönetim Kurulunca resen yeniden değerlendirilerek, koşullarını sağladığı pazarda işlem görmesine karar verilebilir Borçluluğu Temsil Eden Menkul Kıymetlerin Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 16) Borçluluğu temsil eden menkul kıymetlerin Borsa kotuna alınması için aşağıdaki şartlar aranır. Başvurunun tertibin tamamı için yapılmış olması, b) İhracın nominal tutarının en az TL olması, c) İhracın tümünün halka arz yoluyla satışa sunulmuş olması, d) Ortaklığın; 1) Kuruluşundan itibaren en az 3 takvim yılı (halka açık ortaklıklarda halka arz edilen hisse senetlerinin nominal değerinin ödenmiş ya da çıkarılmış sermayesine oranı en az % 25 ise 2 yıl) geçmiş olması, 2) SPK düzenlemeleri çerçevesinde izahnamede yer alacak mali tablolar ile bağımsız denetim raporlarının Borsa ya sunulmuş olması, 3) Başvuru tarihinden önceki son 2 yıla ilişkin mali tablolarına göre vergiden önce kâr etmiş olması, (halka açık ortaklıklarda halka arz edilen hisse senetlerinin nominal değerinin ödenmiş ya da çıkarılmış sermayesine oranı en az % 25 ise, en son yılda kâr etmiş olması), 4) Bağımsız denetimden geçmiş son bilançosundaki özsermaye toplamının en az TL olması, 5) Finansman yapısının faaliyetlerini sağlıklı bir biçimde yürütebilecek düzeyde olduğunun Borsa yönetimince tespit ettirilmiş ve kabul edilmiş olması, 6)... 7) Kuruluş ve faaliyet bakımından hukuki durumu ile borçluluğu temsil eden menkul kıymetlerinin hukuki durumunun tabi oldukları mevzuata uygun olduğunun belgelenmesi, 8) Esas sözleşmenin Borsa da işlem görecek menkul kıymetlerin devir ve tedavülünü kısıtlayıcı veya senet sahibinin haklarını kullanmasına engel olacak kayıtlar içermemekte olması. Hisse senetleri ile değiştirilebilir tahvillerin kotasyonunda yukarıda sayılan şartlara ilave olarak tahvillerle değiştirilecek hisse senetlerinin bir borsa veya teşkilatlanmış piyasaya kote edilmiş olması şarttır. Ancak hisse senetlerinin değerine ilişkin bir fikir oluşturacak yeterli bilgiye yatırımcıların sahip olduklarına Borsa yönetimince kanaat getirilmesi halinde bu şart aranmayabilir. Bu maddenin birinci fıkrasının (b) ve (d/4) bentlerinde belirtilen tutarlar, Türkiye İstatistik Kurumunun yıllık üretici fiyatları genel endeksinde meydana gelen ortalama fiyat artışı oranı dikkate alınarak Yönetim Kurulunca artırılabilir Kota Alınmamış Borçlanma Araçlarının Tahvil ve Bono Piyasası nda İşlem Görmesine İlişkin Esaslar Bu Genelge nin amacı, Sermaye Piyasası mevzuatı kapsamında Kurul kaydına alınan ve halka arz edilerek ya da halka arz edilmeksizin satılmak suretiyle ihraç edilen Borsa kotuna alınmamış menkul kıymet niteliğindeki borçlanma araçlarından Borsa Yönetim Kurulu'nca Borsa'da işlem görmek üzere kot dışı pazar kaydına alınması uygun görülenlere likidite sağlamak ve bu menkul kıymetlerin fiyatlarının düzenli ve şeffaf bir piyasada, rekabet koşulları içinde oluşmasını temin etmektir.

7 Borsaya Kayıt Başvurusu Borçlanma araçlarının Borsa da işlem görmesini temin amacıyla kot dışı Pazar kaydına alınması için Borsa ya yapılacak başvurunun, Sermaye Piyasası Kurulu na yapılacak kayda alma başvurusuyla eş anlı olarak yapılması gerekir. Borsa ya başvuru; Belirli bir dönem içinde ihraç edilecek borçlanma araçlarının tümünü kapsayacak şekilde veya Belirli bir miktarı kapsayan her bir ihraç için ayrı ayrı yapılabilir. Borsa ya yapılacak başvurunun, Kurul a yukarıda (a) ve (b) bentlerinde belirtilen başvuru türlerinden hangisi ile yapılmış ise aynı esaslarda olması zorunludur. Belirli bir dönem içinde ihraç edilmek üzere Borsa Yönetim Kurulu kararıyla daha önce ilgili Pazar kaydına alınan borçlanma araçlarının ihraçcılar tarafından satışlarının gerçekleştirilmesinden önce Sermaye Piyasası Kurulu na yapılacak başvuru ile eş anlı olarak Borsa ya işlem görme ve Pazar kaydına alınma başvurusu yapılır. Borsa ya yapılacak kayda alma ve işlem görme başvurularının şekil ve içeriği hakkında Kotasyon Yönetmeliği nin ilgili maddeleri uygulanır. Belirli bir dönem içinde ihraç edilmek üzere Borsa Yönetim Kurulu kararıyla daha önce ilgili Pazar kaydına alınan ve satışı tamamlanan borçlanma araçları, Borsa Başkanlığı onayıyla Kamuyu Aydınlatma Platformu nda yapılacak duyuruyu izleyen 2 nci iş gününden itibaren Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görmeye başlar. Sermaye Piyasası Kurulu kaydına alınan borçlanma araçlarının satışından vazgeçilmesi durumunda bu durum derhal Borsa ya bildirilir. Satışından vazgeçilen veya satılamayan borçlanma araçlarının, Kurul un uygun görüşüyle tekrar satışa sunulması halinde Borsa ya gerekli bildirim yapılarak daha önceki Borsa Yönetim Kurulu karar tarihinden itibaren 1 yıl içinde Borsa Başkanlığı onayıyla Kamuyu Aydınlatma Platformu nda yapılacak duyuruyu izleyen 2 nci iş gününden itibaren Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görmeye başlar. İşlem Görecek Borçlanma Araçları Ve Pazara Kabul Şartları Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görecek kota alınmamış borçlanma araçlarını belirleme yetkisi İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Yönetim Kurulu'na aittir. İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Kotasyon Yönetmeliği'nde belirtilen kota alma şartlarını taşımayan borçlanma araçları ile, Borsa Yönetim Kurulu'nca geçici veya sürekli olarak kot dışında işlem görmesine karar verilen borçlanma araçları Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görebilirler. Sermaye Piyasası Kurulu kaydına alınan ve ihraçcı ortaklık tarafından Borsa'da işlem görmesi için başvuruda bulunan ancak İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 16 ncı maddesinde yeralan kotasyon koşullarını sağlayamadığından Borsa kotuna alınmamış olan borçlanma araçlarının Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görmeye başlamasının kabul edilebilmesi için; a) Başvurunun ihraç edilecek borçlanma araçlarının tamamı için yapılmış olması,

8 b) İhracın tümünün halka arz yoluyla satışa sunulmuş olması, c) Ortaklığın; 1) SPK düzenlemeleri çerçevesinde izahnamede yer alacak mali tablolar ile bağımsız denetim raporlarının Borsaya sunulmuş olması, 2) Kuruluş ve faaliyet bakımından hukuki durumu ile borçluluğu temsil eden menkul kıymetlerinin hukuki durumunun tabi oldukları mevzuata uygun olduğunun belgelenmesi, 3) Esas sözleşmenin Borsada işlem görecek menkul kıymetlerin devir ve tedavülünü kısıtlayıcı veya senet sahibinin haklarını kullanmasına engel olacak kayıtlar içermemekte olması, 4) Yapılacak inceleme sonucunda mali, idari ve hukuki yapısının, borçlanma araçlarının Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görmesine engel olacak bir yapıda bulunmadığının anlaşılması gerekmektedir. Ancak, halka arz edilmeksizin ihraç edilecek borçlanma araçlarının, Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görmesi konusunda yapılacak başvurularda, bu maddenin (b) bendi ile (c) bendinin 1, 2 ve 4 üncü fıkrasında yer alan şartlar aranmaz. Bu kapsamda, Borsa kaydına alınan borçlanma araçları Tahvil ve Bono Piyasası nda Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerinde yer alan esaslar çerçevesinde sadece nitelikli yatırımcılar arasında alım satıma konu olabilirler. Bu Genelge nin yürürlüğe giriş tarihi itibarıyla, halka arz edilmeksizin ihracı tamamlanmış olan borçlanma araçlarının Tahvil ve Bono Piyasası nda işlem görebilmesi için ihraçcı ortaklık tarafından Borsa ya başvuruda bulunulabilir. Bu başvurular Yönetim Kurulu nca değerlendirilerek söz konusu borçlanma araçlarının bu Genelge kapsamında Tahvil ve Bono Piyasası nda sadece nitelikli yatırımcılar arasında alım satıma konu olmasına karar verilebilir. Sermaye Piyasası Kurulu nun Seri:II, No:22 sayılı Borçlanma Araçlarının Kurul Kaydına Alınması ve Satışına İlişkin Esaslar Tebliği nde 8 inci maddesi 2 nci bendi gereğince, borçlanma araçlarını tahsisli olarak satın alacak gerçek ve tüzel kişilerin sayısının Kurul kayıt aşamasından sonra yapılacak işlemlerle 100 ü geçmemesi şarttır. Ancak anılan maddenin 3 üncü bendine göre borçlanma araçlarının nitelikli yatırımcılara tahsisli olarak veya yalnızca bu yatırımcılara çağrıda bulunmak suretiyle satışında sayı yönünden bir kısıtlama uygulanmaz. Nitelikli yatırımcılara satılan borçlanma araçlarının, Sermaye Piyasası Kanunu nun 3 üncü maddesinde yer alan halka arz tanımı kapsamına girecek şekilde yeniden satışa sunulmaları halinde izahname ve sirküler düzenlenmesi zorunlu olup, bu durumda IV. madde kapsamında Borsa ya başvuru yapılması gerekmektedir. Bu kapsamda sorumluluk işlemin taraflarına ve aracı kurumlara aittir. Tahvil ve Bono Piyasası ndan Çıkarma Sermaye Piyasası ve Borsa Mevzuatının ilgili hükümleriyle belirlenen yükümlülükleri yerine getirmeyen veya İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 27 nci maddesinde yeralan durumların oluştuğu şirketlerin ihraç ettiği ve Borsa da işlem gören kota alınmamış borçlanma araçları Yönetim Kurulu kararıyla geçici veya sürekli olarak işlem görmekten men edilebilir.

9 Borsa Yönetim Kurulu, gerekli gördüğü hallerde, çıkarma kararından önce ihraçcı kuruluşu durumu düzeltmesi için süre vererek uyarabilir Yatırım Fonları Katılma Belgelerinin Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 17) Sermaye piyasası mevzuatında ve yatırım fonu iç tüzüğünde Borsa'da işlem görebileceği belirtilen yatırım fonu katılma belgeleri, SPK nın yazılı isteği üzerine Borsa kotuna alınır Kamu Kuruluşlarına Ait Menkul Kıymetlerin Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 18) Genel ve katma bütçeli daireler, mahalli idareler ve kamu iktisadi teşebbüsleri tarafından ihraç edilmiş menkul kıymetler, ilgili Bakanlığın yazılı isteği üzerine Yönetim Kurulu tarafından Borsa kotuna alınır ve/veya işlem kurallarına göre işlem görür Hazine Müsteşarlığı tarafından uluslararası sermaye piyasalarında ihraç edilen tahviller; Müsteşarlığın ihraca ilişkin yazılı bildirimi üzerine ihraç tutarının Hazine hesaplarına girdiği tarihte başka bir işleme gerek kalmaksızın Borsa kotuna alınarak Borsada işleme açılır. Bu kapsamdaki tahvil ihraçlarının kotasyon işlemi, takip eden ilk yönetim kurulu toplantısında Yönetim Kurulu nun bilgisine sunulur. Kamu kuruluşlarına ait bağlı ortaklık ve iştiraklerle özelleştirme kapsamındaki diğer şirketlerin kamuya ait hisse senetlerinin halka arz ile satışı durumunda, bu Yönetmeliğin 13 üncü maddesinde belirtilen şartların tamamının ya da bir kısmının aranmamasına Yönetim Kurulu karar verebilir Yabancı Kuruluşlara Ait Menkul Kıymetlerin Kotasyonu (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 19) Yurtdışında yerleşik ve faaliyet gösteren yabancı kuruluşların menkul kıymetlerinin Borsa kotuna alınmasında bu Yönetmelikte yer alan kotasyon şartlarına ilave olarak ilgili Bakanlığın izni aranır. Ayrıca, başvurusu yapılan menkul kıymetlerin, çıkarıldıkları ülkenin en az bir borsasında kote edilmiş olması veya borsası bulunmayan ülkelerde çıkarılanların, Yönetim Kurulu'nca belirlenen kriterlere uygun olması gerekir. Yabancı kuruluşlar, menkul kıymetlerinin Borsa kotuna alınması için bu Yönetmelik'te öngörülen bilgi ve belgeler ile Borsa'ya ve ilgili Bakanlığa başvurur. Borsa kotuna alınacak yabancı kuruluşlara ait menkul kıymetlerin tedavülü için, sözkonusu menkul kıymetlerin İMKB Saklama Merkezi'ne veya bir bankaya depo edilmesi ya da kendi ülkelerindeki bir saklama şirketine depo ettirilip depo belgelerinin teslim edilmesi ve depo edilmiş menkul kıymet sertifikalarının tedavül etmesi istenebilir. Bu durumda, depo edilmiş menkul kıymet sertifikalarına ilişkin SPK'nın düzenlemeleri ile Yönetim Kurulu'nun belirlediği ilke ve yöntemler esas alınır. Yönetim Kurulu, menkul kıymetlerin taşıdığı haklar ve tedavül kısıtlamalarına göre ya da çıkarıldıkları ülkelerin yasal düzenlemelerine göre, ilave şartlar isteyebileceği gibi, yerli ve yabancı kredi derecelendirme kuruluşlarınca derecelendirme çalışması yapılan borçlanma senetlerinin kotasyonunda bazı şartların aranmamasına da karar verebilir.

10 Kottan Çıkarma Borsa Kotundan Çıkarmayı Gerektiren Durumlar (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 24) Aşağıdaki hallerde menkul kıymetler kotasyon komitesinin görüşü alınarak veya bu komitenin teklifi üzerine Yönetim Kurulu kararı ile sürekli veya geçici olarak Borsa kotundan çıkarılabilir. Yönetim Kurulu, kottan çıkarma kararını vermeden önce ilgili ortaklığı durumu düzeltmesi için uyarabilir ve süre verebilir. a) Ortaklığın hesap dönemi sonuna ait bilançosunda yer alan dönem zararı ve birikmiş zararlar toplamının, özsermayenin dönem zararı ve birikmiş zararlar dışında kalan diğer kalemlerinin toplamına ulaşmış olması, b) Bu Yönetmeliğin 9 uncu maddesinin birinci fıkrasının (p) bendinde belirtilen beyan yazısına uyulmaması, c) Kamunun aydınlatılması düzenlemeleri çerçevesinde Kamuyu Aydınlatma Platformuna bilgi, belge ve açıklama gönderilmesine ilişkin usul ve esaslara uyulmaması, özel durum açıklaması yapılmasının gerekli olduğu durumlarda kamuyu aydınlatma yükümlülüklerine aykırı olarak Kamuyu Aydınlatma Platformu na bilgi, belge ve açıklama gönderilmemesi, d) Borsa yönetimince yapılacak düzenlemelere ve ilgili mevzuata uyulmaması, e) Ortaklığın Borsa yönetimince geçerli kabul edilebilecek durumlar dışındaki nedenlerle faaliyetlerinin 3 aydan uzun bir süre için durdurulmuş olması, f) Ortaklığın iflasına karar verilmiş olması ya da tasfiye veya süre dolma gibi herhangi bir nedenle sona ermesi, g) Ortaklığın, borçlarını ödemekte güçlük içerisine girmiş veya finansman sıkıntısına düşmüş ya da konkordato mühleti talep etmiş olması, h) Ortaklığın Borsa'ya ödemekle yükümlü olduğu ücretleri ödememesi ya da aleyhine yapılan icra takibinin sonuçsuz kalması, i) Ortaklığın esas faaliyetini sürdürebilmesi için gerekli izin, lisans, yetki belgesinin iptal edilmesi veya ortadan kalkması, j) Türk Ticaret Kanunu kapsamında ortaklığın, aktiflerinin satış fiyatları esas olmak üzere düzenlenen ara bilançosuna göre sermayesinin 2/3'ünü yitirmesi, k) Borsa'ya sunulan ara dönemler de dahil olmak üzere son iki döneme ait bağımsız denetim raporunun (sınırlı, sürekli, özel) olumsuz görüş içermesi veya görüş bildirmekten kaçınılması, l) Her türlü yangın, doğal afetler, harp hali, terör faaliyetleri ve diğer nedenlerle üretim faktörlerinin 2/3 ünün faaliyetten çıkması ve/veya benzeri nedenlerle ortaklık faaliyetlerini önemli ölçüde etkileyecek gelişmelerin yaşanması,

11 m) Ortaklığı temsile yetkili kişilerin veya ortaklık yönetiminde söz sahibi kişilerin, öncelikle Borsa'ya verilmesi gereken bilgi ve belgeleri, Borsa'ya vermeden önce Borsa dışındaki üçüncü kişilere, basınyayın kuruluşlarına ve diğer kişi, kurum veya kuruluşlara vermiş olması, n) Borçlanma araçları Borsada işlem gören ortaklığın borçlanma araçlarına yönelik ödeme veya diğer taahhüt ya da yükümlülüklerini yerine getirememesi, borçlanma aracı sahiplerinin haklarını kullanmalarına engel olabilecek işlem ya da eylemler yapması, o) Menkul kıymetin piyasa değerinin, nominal değerinin çok altına düşmesi veya halka açık paylarının piyasa değeri, işlem hacmi ya da işlem sıklığının genel ortalamaların çok altına inmesi veya işlem görmesinin sürekli ya da geçici olarak durdurulması, p) Borsa'ca veya Borsa tarafından görevlendirilenlerce istenecek bilgilerin verilmemesi veya eksik veya gerçeğe aykırı bilgi ve/veya belge verilmesi, defter ve belgelerin bu görevlilere ibraz edilmemesi, saklanması, yok edilmesi veya Borsa görevlilerinin görevlerini yapmalarının engellenmesi. Borçluluğu temsil eden menkul kıymetler, itfa edildikleri tarihte herhangi bir işlem yapılmasına gerek kalmaksızın Borsa kotundan ve işlem gördükleri Borsa pazarlarından çıkarılır. Bu uygulama kot dışı pazarlarda işlem gören borçluluğu temsil eden menkul kıymetler için de geçerlidir Ortaklığın Kendi İsteği İle Menkul Kıymetlerin Borsa Kotundan Çıkarılması (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 25) Ortaklıklar, Borsa kotunda bulunan menkul kıymetlerinin kottan çıkarılması isteğiyle başvuruda bulunabilirler. Kottan çıkarılması talep edilen menkul kıymetler Borsa'da işlem görüyor ise; Borsa Yönetim Kurulu kottan çıkarma kararı verirken ilgili ortaklıktan, yatırımcıların mağduriyetlerinin önlenmesi amacıyla bir takım tedbirler almasını şart koşabilir. Herhalûkarda, menkul kıymetlerin ihraçcı ortaklıkların isteği ile Borsa kotundan çıkarılması için Borsa Yönetim Kurulu nihai karar merciidir Geçici veya Sürekli Kottan Çıkarılan Menkul Kıymetlerin Tekrar Borsa Kotuna Alınmaları (İMKB Kotasyon Yönetmeliği Madde 26) Sürekli olarak Borsa kotundan çıkarılmış menkul kıymetlerin Üçüncü Bölüm'de belirtilen kotasyon şartları gözönüne alınarak tekrar Borsa kotuna alınmalarına Yönetim Kurulu karar verebilir. Sürekli olarak Borsa kotundan çıkarılan menkul kıymetlerin tekrar Borsa kotuna alınabilmesi için Yönetim Kurulu'nca, belli bir süre geçmiş olma şartı aranabilir. Borsa kotundan geçici olarak çıkarılmış menkul kıymetlerin tekrar Borsa kotuna alınabilmesi için, öncelikle kottan çıkarma kararına esas teşkil eden nedenlerin ortadan kalkmış olması, Yönetim Kurulu'nun çıkarma kararında süre ve şartlar yer almış ise, bu şartların yerine getirilmiş olması ve verilen sürenin dolmuş olması gerekir. Yönetim Kurulu, geçici kottan çıkarma kararını, süre sonunda tekrar inceleyerek geçici kottan çıkarma süresini uzatmaya veya sürekli çıkarmaya dönüştürmeye karar verebilir. Borsa'da işlem görmekte iken yeterli işlem hacmine sahip olmaması veya belli bir süre işlem görmemesi nedeniyle kottan çıkarılan menkul kıymetlerin tekrar işlem görmesi ve kote edilmesi için, yeterli pazar derinliği ile gerekli işlem hacmini doğurabileceği ve tedavül kabiliyeti olabileceği hususunda Yönetim Kurulu, ortaklıkça kendisine sunulan bilgi, belge ve gerekçelerin yeterli olduğuna karar vermiş olmalıdır.

12 Yönetim Kurulu, Borsa kotuna tekrar alınacak menkul kıymetlerin bu Yönetmeliğin 13 üncü maddesinin birinci fıkrasının (c) bendinde grup 3 başlığı altında belirtilen halka arz edilen hisse senetlerinin piyasa değeri tutarından aşağı olmayacak şekilde İMKB Saklama Merkezine depo edilmesini şart koşabilir Halka Arz ve Borsa da Işlem Görme Bir şirketin hisse senetlerinin Borsa da işlem görebilmesi için öncelikle hisse senetlerinin halka arz edilmiş olması gereklidir. Bu bölümde sadece şirketler açısından Borsa da işlem görme başvurusundan önce hisselerini nasıl halka arz edecekleri özet olarak verilmiştir Şirketler ve Halka Arz Sermaye Piyasası Kanunu açısından, halka arz, sermaye piyasası araçlarının satın alınması için her türlü yoldan halka çağrıda bulunulmasını; halkın bir anonim ortaklığa katılmaya veya kurucu olmaya davet edilmesini; hisse senetlerinin borsalar veya teşkilatlanmış diğer piyasalarda devamlı işlem görmesini; SPK na göre halka açık anonim ortaklıkların sermaye artırımları dolayısıyla paylarının veya hisse senetlerinin satışını ifade eder. Hisse senetlerini halka arz etmek suretiyle halka açılan ve hisse senetleri Borsa'da işlem gören şirketler, halka arz yoluyla bir yandan sermayenin tabana yayılmasını sağlamakta, diğer yandan alternatif finansman yöntemleri arasında en ucuz kaynak niteliğinde olan fonlar ile yeni yatırımlara girebilme olanağına kavuşmakta, tasarrufçunun atıl fonlarını aktif hale getirmekte, kısa vadeli fonların uzun vadeli fonlara dönüşmesini sağlamaktadırlar. Halka açılan şirketlerin kurumlaşma süreci hızlanmakta ve modern yönetim tekniklerine daha kısa süre içinde kavuşabilmektedirler. Halka açık şirketlerin hisse senetlerinin Borsa'da işlem görmesi gerek şirkete gerekse şirket ürünlerine yaygın tanınma ve prestij avantajı sağlamaktadır. Borsa'da işlem görme ile birlikte şirket yabancılar tarafından tanınmış olacağından şirketin ürünlerine yeni pazarlar açılarak ihracatında artış sağlanabilecektir. Ayrıca yurtdışı kuruluşlarla ortak girişimlerde (Joint Venture vb.) bulunmada halka açıklık ve Borsa'da işlem görme çok önemli bir referans teşkil etmektedir. Ayrıca, şirket hisse senetleri likidite imkanı kazandığından, hisse senetlerinin organize pazarlarda istenilen zamanda, gerçek arz ve talebe göre oluşan fiyatlardan alınıp satılabilmesi imkanı doğmaktadır. Diğer yandan, hisse senetlerinin Borsa da işlem görmesi ile birlikte şirketlerin hisse senetleri bankalar ve benzeri kurumlarca teminat olarak kabul edilebildiğinden bankacılık kesiminden daha fazla kaynak temini mümkün hale gelmektedir. Halka açılacak şirketlerin izleyecekleri yasal prosedür ilerideki bölümlerde kısaca açıklanmıştır.

13 Halka Arz Yöntemleri Esas olarak, halka açılmada üç yöntem izlenebilir. a) Mevcut Hissedarların Sahip Olduğu Hisse Senetlerinden Bir Kısmını Borsa'da veya Borsa Dışında Halka Arz Etmeleri Bu yöntemde, ortaklıklardaki mevcut hissedar/hissedarlar sahip oldukları hisse senetlerinden bir kısmını doğrudan Borsa'da veya Borsa dışında halka arz edebilirler. Bu tür halka arzlar, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: I, No: 40 sayılı Payların Kurul Kaydına Alınmasına ve Satışına Ilişkin Esaslar Tebliği ile düzenlenmiştir. (1)Pay sahiplerinin ortaklıkta sahip oldukları payları halka arz edebilmeleri için; a) Ortaklık sermayesinin tamamının ödenmiş olması, b) Paylarında rehin veya teminata verilmek suretiyle devir veya tedavülünü kısıtlayıcı ve pay sahibinin haklarını kullanmasına engel teşkil edici kayıtların olmaması, zorunludur. (2) Ortaklık yönetim kurulunun, esas sözleşmenin Kurul düzenlemelerine ve Kanun un amaç ve ilkelerine uygun hale getirilmesi için gerekli değişiklikleri içeren madde tadil tasarılarını hazırlayarak, bu Tebliğ in 1 no lu ekindeki belgelerle birlikte Kurul a başvurması ve esas sözleşme değişikliğine ilişkin Kurul onayının alınmasından sonra gerekli değişikliklerin yapılacak ilk genel kurul toplantısında karara bağlanması gerekir. (3) Hissedarların paylarını satacak olan aracı kuruluş bu Tebliğ in 2 no lu ekindeki belgelerle Kurul a başvurur. (4) Ortaklık yönetim kurulu, hissedar ve ilgili aracı kuruluşa, esas sözleşme değişikliği ve Kurul kaydına alınma sırasında gerekli belgeleri sağlamak ve satış sırasında mevzuatta öngörülen mükellefiyetleri yerine getirmek zorundadır. (5) Bu madde kapsamındaki halka arzlarda özelleştirme kapsamındaki ortaklıklar adına Kurul a başvuru Özelleştirme İdaresi Başkanlığı tarafından doğrudan yapılabilir. b) Sermaye Artırımı Yoluyla Hisse Senetlerinin Halka Arzı Bu şekildeki halka açılmada ortaklık; a) Sermaye artırımı yaparak yeni ihraç edeceği hisse senetlerinden bir kısmını ya da tümünü rüçhan haklarını (mevcut hissedarların yeni pay alma haklarını) kısıtlayarak Borsa'da veya Borsa dışında halka satabilir. b) Sermaye artırımında ortaklarca rüçhan hakları kullanıldıktan sonra kalan hisse senetlerini Borsa'da veya Borsa dışında halka arz edebilir. Bu tür halka arzlar, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: I, No: 40 Payların Kurul Kaydına Alınmasına ve Satışına Ilişkin Esaslar Tebliği " ile düzenlenmiştir. (1) Halka açık olmayan ortaklıklar, yapacakları sermaye artırımlarında, ortakların yeni pay alma haklarını kısmen veya tamamen kısıtlayarak paylarını halka arz edebilirler. Bu ortaklıkların sermayelerinin tamamının ödenmiş olması zorunludur.

14 (2) Kurul a başvuru öncesinde aşağıdaki işlemler yapılır. a) Yönetim kurulu esas sözleşmenin Kurul düzenlemelerine ve Kanun un amaç ve ilkelerine uygun hale getirilmesi için gerekli değişiklikleri ve sermaye maddesinin değişikliğini içeren madde tadil tasarılarını hazırlayarak, bu Tebliğ in 1 no lu ekindeki belgelerle birlikte Kurul a başvurur ve esas sözleşme değişikliği için Kurul onayını alır. b) TTK hükümleri çerçevesinde genel kurulca sermayenin artırılmasına ve yeni pay alma haklarının sınırlandırılmasına ilişkin karar alınır. (3) Bu işlemlerden sonra bu Tebliğ in 3 no lu ekinde belirtilen belgelerin eklendiği bir dilekçe ile payların kayda alınması için ortaklık veya aracı kuruluş tarafından Kurul a başvurulur. (4) Payları GİP te işlem görecek ortaklıklar tarafından bu Tebliğ in 4 no lu ekinde belirtilen belgelerin eklendiği bir dilekçe ile payların kayda alınması için Kurul a başvurulur. c) Sermaye Artırımı Yoluyla Hisse Senetlerinin Halka Arzı Ile Mevcut Hissedarların Sahip Olduğu Hisse Senetlerinden Bir Kısmını halka Arz Etmesinin Birlikte Yapılması Hisse Senetlerinin Halka Arzında Satış Yöntemleri Tasarruf sahiplerine satış işlemleri, Seri: VIII, No: 66 Sermaye Piyasası Araçlarının Halka Arzında Satış Yöntemlerine Ilişkin Esaslar Tebliği hükümleri çerçevesinde yerine getirilir. Bu Tebliğe göre halka açılmak üzere hisse senedi satışı yapacak ortaklıkların Talep Toplama veya Borsa da Satış yöntemlerinden birisini kullanmaları zorunludur. Talep Toplama Yöntemi Bu yöntem; Sabit Fiyatla Talep Toplama, Fiyat Teklifi Alma Yoluyla Talep Toplama ve Fiyat Aralığı Yoluyla Talep Toplama olarak üçe ayrılır. a. Sabit Fiyatla Talep Toplama Yöntemi Sabit fiyatla talep toplama yönteminde, ihraçcı ve/veya hissedar tarafından sabit bir fiyat belirlenir. b. Fiyat Teklifi Alma Yoluyla Talep Toplama Yöntemi Fiyat teklifi alma yoluyla talep toplama yönteminde, sabit fiyatla talep toplama yönteminden farklı olarak ihraçcı ve/veya hissedar tarafından asgari bir satış fiyatı belirlenir ve bunun üzerindeki fiyat teklifleri toplanır c. Fiyat Aralığı Yoluyla Talep Toplama Yöntemi Paylar fiyat aralığı ile Kurul kaydına alınmışsa ve sirküler fiyat aralığı ile ilan edilmişse fiyat aralığı yoluyla talep toplanabilir. Fiyat aralığı uygulanması durumunda tavan fiyat, taban fiyatın %20 sini aşmayacak şekilde belirlenir. Borsa da Satış Yöntemi; Bu yöntemde satış, IMKB Yönetmelikleri çerçevesinde yapılmaktadır Satış Fiyatının Belirlenmesi Satış fiyatı, aracı kuruluş ile ortaklık tarafından belirlenir.

15 Satış fiyatı belirlenirken, Borsa da hisse senetleri işlem gören aynı sektöre ait şirketlerin fiyat kazanç oranları esas alınarak hesaplanmakta, ayrıca indirgenmiş nakit akım analizleri gibi yöntemler kullanılmaktadır. Diğer yandan, geçmiş yıllara ilişkin finansal göstergeler, karlılık oranları ve geleceğe yönelik projeksiyonlara da bakılmaktadır Ön Talep Toplama Hisse senetleri Kurul kaydına alınmadan önce belirli bir fiyat aralığından yatırımcıların olası talepleri talepte bulunanlar için herhangi bir yükümlülük ve bağlayıcılık oluşturmaksızın aracı kuruluşlar tarafından toplanabilir. Ön talep toplama duyuru ilanı veya duyuru ilanı yapılmaksızın toplanabilinir Halka Arzlarda Aracılık Hisse senetlerinin halka arzında aracı kuruluşlar iki şekilde aracılık edebilirler; bunlar aracılık yüklenimi ve en iyi gayret aracılığı (best effort) yöntemleridir. En iyi gayret aracılığı, Kurul kaydına alınacak sermaye piyasası arçlarının izahnamede gösterilen satış süresi içinde satılmasını, satılamayan kısmın ise satışı yapana iadesini veya bunları daha önce satın almayı taahhüt etmiş üçüncü kişlere satılmasını ifade eder. Aracılık yüklenimi ise, bakiyeyi yüklenim, tümünü yüklenim veya kısmen tümünü yüklenim şeklinde olmaktadır Halka Arzda İçsel Bilgiye Ulaşabilecek Konumdaki Kişiler Payların halka arz yoluyla satışında; paylarını ihraç ve halka arzeden ihraçcılar ile halka arza aracılık eden aracı kuruluşların, payların değerini etkileyebilecek nitelikteki bilgiye ulaşabilecek konumdaki yöneticileri, ihraçcıların %5 ve üzerinde paya sahip ortakları ve halka arz nedeniyle hizmet aldığı diğer kişi/kurumların listesi, izahnamede açıklanmak suretiyle kamuya duyurulur Halka Arz Süreci 1. Ortaklık veya ortaklar hisse senetlerini halka arzetmeye karar verdiği takdirde, bu konuda yetkili aracı kuruluşlar ile aracılık yüklenim sözleşmesinin yapılması gerekecektir. 2. Ortaklık veya ortaklar hisse senetlerini halka arzetmeye karar verdiği takdirde halka arzedilecek hisse senetlerinin Sermaye Piyasası Kurulu'na kaydettirilmesi zorunludur. 3. Kurul'a kayıt başvurusuna Kurul'ca belirlenen bilgi ve belgeler eklenir. (SPK Seri: I, No: 40 sayılı tebliğ) 4. Sermaye piyasası araçlarının halka arzında açıklanacak bilgiler izahnamede yeralır. Izahnamede bulunacak bilgiler Kurul tarafından belirlenir. 5. Kurul'ca onaylanmış izahname ve kayıt belgesi 15 gün içinde ortaklık merkezinin bulunduğu yer Ticaret Sicili'ne tescil ve T. Ticaret Sicili Gazetesi'nde ilan ettirilir. 6. İzahname ve Sirküler tescili takiben ortaklığın internet sitesinde ve KAP ta ilan edilir. 7. Sirkülerde belirtilen tarihlerde, izahnamede belirtilen satış yöntemine uygun olarak hisse senedi satış işlemine başlanır. Halka arzda, Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: VIII, No: 66 sayılı Sermaye Piyasası Araçlarının Halka Arzında Satış Yöntemlerine Ilişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen satış yöntemlerinden (talep toplama veya Borsa da satış ) biri seçilir. 8. Satış işlemleri yetkili aracı kuruluşlar tarafından gerçekleştirilir. Ayrıca sözkonusu yetkili aracı kuruluşlar tüm bu halka arz işlemleri boyunca ve halka arz işlemlerinden sonra yapılacak olan mevzuat uyarınca belirlenen hizmetleri yerine getirirler. 9. Satış işlemi tamamlanınca, tescil ve ilan için gerekli işlemler yapılır.

16 Hisse Senetleri Borsa da İşlem Görecek Şirketin Mali Yükümlülükleri Ve Halka Açılma Giderleri Aracılık Yüklenim ve Satış Komisyonu: Halka arza aracılık yapan aracı kuruluşa ve/veya konsorsyum üyelerine önceden yapılan özel anlaşma çerçevesinde halka arz edilen hisse senetlerinin yüklenim miktarı üzerinden yüklenim komisyonu ve dağılım listesine göre fiilen satışı gerçekleştirilen tutar üzerinden satış komisyonu ödenir. Hisse Senetlerinin Kayıt Ücretleri: S.P.K. Kayıt Ücreti: İhraç edilen ve Kurul kaydına alınacak hisse senetlerinin toplam ihraç değeri üzerinden S.P.K. na %0.2 oranında (binde iki) kayda alma ücreti peşin olarak ödenir. Kota Alma Ücreti: Hisse senetleri Borsa da işlem görecek şirketin işlem görme tarihi itibariyle nominal sermayesi üzerinden aşağıda yeralan tarifeye göre kota alma ücreti hesaplanır ve tebliğ tarihinden itibaren 7 gün içerisinde İ.M.K.B. na ödenir. Kota alınan menkul kıymetlerin nominal tutarı üzerinden % 0.1 (Bindebir) Bağımsız dış denetim şirketi ücreti Tanıtım ve basım giderleri Borsa da Işlem Görme Esasları Halka arzedilen hisse senetlerinin Borsa'da işlem görebilmesi esasları aşağıdaki şekildedir. Borsa'ya belli formatta bir dilekçe ile işlem görme başvurusunda bulunulur. Borsa' ca istenen bilgi ve belgeler teslim edilir. Borsa uzmanları şirket merkez ve üretim tesislerini ziyaret ederler ve yöneticilerle görüşürler. Ilgili Müdürlükçe pazar başvurusu ile ilgili olarak rapor hazırlanır. Hazırlanan rapor Yönetim Kurulu'nda görüşülür. Menkul kıymetlerin Borsa'da işlem görmesi Borsa Yönetim Kurulu'nun olumlu kararına bağlıdır. Borsa Yönetim Kurulu'nca Borsa'da işlem görmesi uygun bulunan menkul kıymetlerin işlem göreceği pazar Yönetim Kurulu tarafından belirlenir. SPK nın talebi üzerine izahnameye konulması için, ilgili mevzuat ve yönetmelik hükümleri çerçevesinde belirlenen, şirket hisse senetlerinin Borsa nın hangi pazarında işlem göreceğine dair Borsa görüşü SPK na gönderilir. Yönetim Kurulu'nun kararı olumlu ise işlem görme tarihi, işlem göreceği pazar ve diğer bilgiler KAP ta ilan edilir ve belirlenen tarihte hisse senetleri Borsa'da işlem görmeye başlar Kotasyon Ücretleri Kotasyon ücretleri kota alma ücreti, kotta kalma ücreti, yeniden kota alma ücretinden teşekkül eder. Kotasyon ücretleri tarifesi her yıl Yönetim Kurulu'nca tespit edilir ve SPK tarafından onaylandıktan sonra yürürlüğe girer. Yönetim Kurulu kotasyon işlemlerinin ilk kotasyon ya da ilâve kotasyon olup olmadığına göre farklı tarife belirleyebileceği gibi, yabancı kuruluşlar ve kamu kuruluşlarına ait menkul kıymetlerden alınacak kotasyon ücretleri için de farklı tarife tespit edebilir. Nominal değer taşımayan menkul kıymetler için kotasyon ücretleri Yönetim Kurulu'nca belirlenir.

17 Menkul kıymetlerin geçici veya sürekli olarak Borsa kotundan çıkarılması halinde kotasyon ücretleri iade edilmez Kota Alma Ücreti. Kota alma ücreti her kotasyon işleminde, Borsa kotuna alınan menkul kıymetlerin nominal tutarları üzerinden alınır. Nominal değeri olmayan menkul kıymetler için, kota alma ücretinin hesaplanma esas ve usulleri Yönetim Kurulunca belirlenir ve SPK nın onayı ile yürürlüğe girer. Kota alma ücreti, menkul kıymetleri Borsa kotuna alınan ortaklıklarca, tebliğ tarihini izleyen 7 iş günü içerisinde ödenir Kotta Kalma Ücreti. Menkul kıymetleri Borsa kotunda bulunan ortaklıklar, ilgili menkul kıymetler Borsa kotunda kaldıkları sürece her yıl kotta kalma ücreti öderler. Kotta kalma ücreti kota alma ücretinin ödendiği yıl alınmaz. Kotta kalma ücreti; a) Ortaklık haklarını temsil eden menkul kıymetler için, ortaklığın bir önceki yıl Aralık ayı sonu itibariyle Borsa kotunda bulunan menkul kıymetlerinin toplam nominal tutarı üzerinden hesaplanır ve ait olduğu yılın Ocak ayı sonuna kadar ödenir. b) Borçluluğu temsil eden menkul kıymetler için, her tertibin bir önceki yıl Aralık ayı sonu itibariyle bakiyesi üzerinden hesaplanır ve ait olduğu yılın Ocak ayı sonuna kadar ödenir. c) Pazarda kalma ücreti ödenmiş ise kotta kalma ücreti alınmaz. d) Diğer menkul kıymetler için, kotta kalma ücretinin hesaplanma esas ve usulleri Borsa Yönetim Kurulu'nca belirlenir. Halen yürürlükte olan ücret tarifeleri a - Kota Alma ve Pazar Kayıt Ücreti: Kota alınan menkul kıymetlerin nominal tutarı üzerinden % 0.1 (Binde bir) dir. Pazar kayıt ücreti de, Kota Alma Ücreti ile aynı esaslar çerçevesinde hesaplanarak ilgili ortaklıklara tahakkuk ettirilir. Bağlı ortaklıklar ve iştirakler hariç, Kamu İktisadi Teşebbüsleri, genel ve katma bütçeli daireler ve mahalli idareler tarafından çıkarılmış ve Hazine Müsteşarlığı'nın bağlı olduğu Bakanlık'ın yazılı isteği üzerine Borsa Kotuna alınmış menkul kıymetlerde kota alma ücretinin 1/2'si (yarısı) alınır. b - Kotta Kalma ve Kayıtta Kalma Ücreti: Kotta Kalma ücreti, Kota Alma ücretinin dörtte biri tutarındadır. Kayıtta Kalma ücreti de, Kotta Kalma Ücreti ile aynı esas ve usuller çerçevesinde hesaplanarak ilgili ortaklıklara tahakkuk ettirilir.

18 Yeniden Kota Alma veya Yeniden Kayda Alma Ücreti Borsa Yönetim Kurulu tarafından geçici olarak kottan çıkarılan menkul kıymetlerin kotdışı pazarda işleme alınması durumunda pazar kayıt ücreti, tekrar Borsa kotuna alınması durumunda da, "Yeniden Kota Alma Ücreti" ortaklıklar tarafından ödenir. Pazar Kayıt Ücreti ile Pazarda Kalma Ücreti ve Yeniden Kota Alma Ücreti, Yönetim Kurulu'nca tespit edilip SPK'ca onaylanan tarifeye göre tahakkuk ettirilir ve tebliğ tarihini izleyen 7 iş günü içinde ödenir. Kot dışı pazar için geçerli yeniden kayda alma ücreti için yeniden kota alma ücreti esas ve usulleri uygulanır. Borsa Yönetim Kurulu, geçici kottan çıkarma kararına esas teşkil eden nedene göre, ilgili ortaklığa yeniden kota alma ücreti ile kota alma ücreti tarifesine göre hesaplanan tutarın 10 katına kadar tahakkuk yapılmasına karar verebilir. Geçici olarak kottan çıkarılmış menkul kıymetlerin, kottan geçici çıkarılma gerekçelerinin ortadan kalkmasıyla, yeniden kota alınmasında alınacak ücretler 750 TL'ndan az olmamak üzere Yönetmelik in 23 ve 28 inci maddeleri uyarınca aşağıdaki şekilde belirlenmiştir. Kot Dışında Kalma Süresi (Takvim Günü) Yeniden Kota Alma Ücreti (Kota Alma Ücretinin Yüzdesi Olarak) 1-15 gün % gün % gün % gün % günden fazla çıkarılanlar % 100 Yeniden Kayda Alma ücret tarifesi de, Yeniden Kota Alma Ücret tarifesi ile aynı esaslar çerçevesinde hesaplanarak ilgili ortaklıklara tahakkuk ettirilir Pazar Değiştirmelerde Uygulanan Kotasyon ve Pazar Ücretleri Yönetmelik in 31 inci maddesi uyarınca yürürlüğe giren menkul kıymetlerin pazar değiştirmelerinde uygulanacak Kotasyon ve Pazar ücretlerine ilişkin esaslar aşağıdadır. a) Menkul kıymetleri Borsa Kot İçi Pazarı nda işlem görmekte iken Borsa Kotundan sürekli olarak çıkarılarak, Borsa Kot Dışı Pazarlarında işlem görmesine karar verilen ortaklıklara; b) Menkul kıymetleri Borsa Kot Dışı Pazarlarında işlem görmekte iken Borsa kotuna alınarak, Borsa Kotunda işlem görmesine karar verilen ortaklıklara; c) Menkul kıymetlerin Borsa Kot İçi Pazarı içindeki veya Kot Dışı Pazarları içindeki süreklilik arz eden, belirli bir süreye bağlanmamış olan pazar değiştirmelerinde ortaklıklara; i) Kotta Kalma ücreti veya Kayıtta Kalma ücreti ya da Kota Alma veya Pazar Kayıt Ücreti tahakkuk ettirilmişse, münhasıran pazar değişimi nedeniyle yeniden sözkonusu ücretler tahakkuk ettirilmez. ii) Pazar değişimi sırasında ilgili ortaklığın sermaye artırımı olup, artırılan sermayesi için henüz bir Kota Alma veya Pazar Kayıt Ücreti tahakkuk ettirilmemiş ise, alındığı pazarda geçerli olan tarifeye göre sermayenin artırılan kısmı için Kota Alma veya Pazar Kayıt Ücreti tahakkuk ettirilir.

19 Kurumsal Yönetim İlkelerini Uygulayan Borsa Şirketleri ile İlgili İndirim Kurumsal Yönetim İlkelerini uygulayan Borsa şirketlerinin teşvik edilmesi amacıyla, Borsa Yönetim Kurulu nun tarihli toplantısında kararlaştırılan ve Sermaye Piyasası Kurulu nun tarih ve 1142 sayılı toplantısında onaylanıp yürürlüğe giren kotasyon ücretleri tarifesi değişikliği uyarınca, Kurumsal Yönetim İlkelerini uygulayan Borsa şirketlerinin teşvik edilmesi amacıyla, kotta/kayıtta kalma ücretinin tahakkuk ettirildiği tarih itibariyle hisse senetleri Borsa da işlem gören şirketlerden İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi kapsamında yer alacak şirketlere kotta kalma veya kayıtta kalma ücretleri İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi ne girdikleri tarihten itibaren; tahakkuk tarihleri itibariyle ilk iki yıl %50, sonraki iki yıl %25 ve izleyen yıllarda %10 indirimli uygulanır. Halihazırda İMKB Kurumsal Yönetim Endeksi nde yer alan şirketler için aynı esaslar geçerlidir IMKB de Mevcut Hisse Senetleri Pazarları na Kabul Esasları Ulusal Pazar Başvuru Sermaye Piyasası Kurulu nun Seri: I, No: 40 sayılı Tebliği çerçevesinde hisse senetlerini halka arz edecek şirketler veya şirket ortakları, öncelikle halka arz edecekleri hisse senetlerini Kurul kaydına aldırmak zorundadırlar. Sermaye Piyasası Kurulu na kayda alınma amacıyla yapılacak başvuru ile eş zamanlı olarak, şirket hisse senetlerinin Borsa Kotuna alınması ve işlem görebilmesi hususunda, şirketin veya ilgili aracı kuruluşun, Borsa nın istediği belgelerle birlikte yazılı başvurusu gerekmektedir. IMKB nda Genel Kotasyon Esasları başlıklı bölümde, başvuruya eklenecek belgeler belirtilmiştir Kriterler Şirketlerin hisse senetlerinin Ulusal Pazar da (Kot Içi Pazar) işlem görebilmesi, şirketin kotasyon kriterlerini taşıması ile mümkün bulunmaktadır tarihli Resmi Gazete de yayınlanarak yürürlüğe giren Istanbul Menkul Kıymetler Borsası Kotasyon Yönetmeliği nin Kotasyon Şartları başlıklı Üçüncü Bölümünde yer alan koşulları taşıyan şirketlerin hisse senetleri Borsa Yönetim Kurulu nun alacağı karar çerçevesinde Ulusal Pazar da işlem görebilirler. Hisse senetlerinin Borsa kotuna alınması için gerekli şartlar, IMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 13. maddesinde düzenlenmiştir İkinci Ulusal Pazar Esasları Amaç İkinci Ulusal Pazar'ın amacı, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Kotasyon Yönetmeliği ndeki kotasyon koşullarını sağlayamayan şirketler ile gelişme ve büyüme potansiyeli taşıyan Küçük ve Orta Ölçekli İşletmelerin (KOBİ) sermaye piyasalarından kaynak temin etmelerine olanak sağlamak, sözkonusu şirketlerden Borsa Yönetim Kurulu'nca Borsa'da işlem görmesi uygun görülenlerin hisse senetlerine likidite sağlamak ve bu hisse senetlerinin fiyatlarının düzenli ve şeffaf bir piyasada, rekabet koşulları içinde oluşmasını temin etmektir.

20 Dayanak Genelge, İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 27 nci maddesine dayanılarak çıkarılmıştır İşlem Görecek Hisse Senetleri Ve Pazara Kabul Şarti İkinci Ulusal Pazar da işlem görecek hisse senetlerini belirleme yetkisi İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Yönetim Kurulu'na aittir. İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Kotasyon Yönetmeliği'nin 13 üncü maddesinde belirtilen şartları taşımayan şirketler ile Küçük ve Orta Ölçekli İşletmelerin (KOBİ) veya hisse senetleri kottan çıkarılan şirketlerden, Borsa Yönetim Kurulu'nca geçici veya sürekli olarak İkinci Ulusal Pazar a alınmalarına karar verilen şirketlerin hisse senetleri İkinci Ulusal Pazar da işlem görebilirler. Hisse senetlerinin İkinci Ulusal Pazar da işlem görmesi için başvuruda bulunan şirketlerin Pazar a kabul şartları aşağıda verilmiştir: a. Başvurunun, başvuru tarihine kadar ihraç edilmiş bu tür menkul kıymetlerin tamamını kapsayacak şekilde yapılmış olması, b. Ortaklığın halka arzedilen hisse senetlerinin piyasa değeri ile bu hisse senetlerinin ödenmiş veya çıkarılmış sermayeye oranının sırasıyla en az, TL ve %15 olması ya da TL ve %5 olması c. Hisse senetlerinin tedavülünü engelleyici bir husus bulunmamak kaydıyla, ortaklığın mali ve hukuki durumu, faaliyetleri, hisse senetlerinin tedavül hacmi gözönüne alınarak yapılan değerlendirme sonucunda ortaklık hisse senetlerinin İkinci Ulusal Pazar da işlem görebilmesine ilişkin olarak Borsa Yönetim Kurulu nun olumlu karar vermesi d. Borsa yönetimince geçerli kabul edilebilecek durumlar dışındaki nedenlerle son 1 yıl içinde ortaklığın faaliyetlerine 3 aydan fazla ara vermemiş olması, tasfiye veya konkordato istenmemiş olması ve Borsaca belirlenen diğer benzeri durumların yaşanmamış olması. Bu maddenin (b) bendinde belirtilen tutarlar, Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) nun yıllık üretici fiyatları genel endeksinde (ÜFE) meydana gelen ortalama fiyat artışı oranı dikkate alınarak Yönetim Kurulunca artırılabilir. Kot İçi Pazar'da işlem görme koşullarını kaybeden ve hisse senetlerinin Borsa Yönetim Kurulu'nca geçici veya sürekli olarak İkinci Ulusal Pazar da işlem görmesine karar verilen şirketlerin İkinci Ulusal Pazar a kabulünde yukarıdaki şartlar aranmayabilir. Hisse senetleri Borsanın diğer pazarlarında ve Gelişen İşletmeler Piyasasında (GİP) işlem gören şirketlerin Ikinci Ulusal Pazara geçişinde bu maddenin (b) bendinde yer alan halka arzedilen hisse senetlerinin piyasa değeri ile bu hisse senetlerinin ödenmiş veya çıkarılmış sermayeye oranının hesabında konunun görüşüleceği Yönetim Kurulu toplantı tarihinden iki iş günü öncesinden itibaren son 15 iş gününde gerçekleşen günlük ağırlıklı ortalama fiyatlar ile Yönetim Kurulu toplantı tarihinden iki iş günü öncesinde Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) tarafından yayınlanan fiili dolaşımdaki pay oranı dikkate alınır.

21 Başvuru Bu Genelge nin III/A maddesi kapsamına giren bir kuruluşun hisse senetlerinin İkinci Ulusal Pazar a alınabilmesi için, şekli Borsa tarafından belirlenen bir başvuru formu ile Borsa'ya başvurması gerekir. Başvurunun, hisse senetlerinin kayda alınması için Sermaye Piyasası Kurulu na yapılan başvuru ile eşanlı olması gerekmektedir. Başvuru formuna, ilgili şirkete ve hisse senedine ilişkin istenen bilgi formu ve bu formda öngörülen belgeler ve ilgili mevzuatta belirtilen diğer belgeler eklenir. Başvuruda ayrıca, ortaklığın kuruluş ve faaliyet bakımından hukuki durumu ile hisse senetlerinin hukuki durumunun tabi oldukları mevzuata uygun olduğunun, üretim ve faaliyetlerini etkileyecek önemli hukuki uyuşmazlıkların bulunmadığının belgelenmesi amacıyla Borsa tarafından belirlenen usul ve esaslara göre düzenlenen, hukuki durumu teyit eden rapor ve beyanlar yer alır. Borsa Yönetimi'nin ek bilgi istemesi durumunda, bu bilgi ve belgelerin verilmesi zorunludur. Borsa Yönetimi, hisse senetleri İkinci Ulusal Pazar da işlem görecek olan kuruluşlardan, gerekli gördüğü bilgi ve belgelerin ilânını isteyebilir veya gideri ilgili kuruluşça karşılanmak şartıyla, uygun gördüğü şekil, yer ve zamanda ilân ettirebilir Başvurunun İncelenmesi Genelge nin III/A maddesi kapsamına giren şirketler, Borsa Yönetimi'nce istenecek her türlü bilgi ve belgeyi verilen sürelerde Borsa'ya vermekle yükümlüdür. Kotasyon Yönetmeliği nin 8. ve 10. maddeleri gereği, Borsa görevlileri ilgili şirketin merkezinde ve faaliyet birimlerinde inceleme yapabilirler. Bu incelemede, ortaklık yetkilileri ile görüşülerek ortaklığın üretim teknolojisi, faaliyetleri, yatırımları, iş planları, varsa hukuki sorunları, idari, mali ve finansman durumları hakkında bilgiler alınır. Şirketler, Borsa görevlilerine incelemelerinde her türlü yardım ve kolaylığı sağlamak ve mali tabloları ile her türlü hesap ve işlemlerini incelemeye açık tutmak zorundadırlar. Borsa Yönetimi sözkonusu hisse senetlerinin bir bankaya veya İ.M.K.B. Takas ve Saklama A.Ş.'ne depo edilmesini isteyebilir Hisse Senetleri Gelişen İşletmeler Piyasasinda İşlem Gören Şirketlerin İkinci Ulusal Pazara Geçişinde Aranan Şartlar Hisse senetleri Gelişen İşletmeler Piyasasında (GİP) işlem gören şirketlerin Ikinci Ulusal Pazara geçişinde bu Genelge nin III. Maddesinde aranan şartların yanısıra; a. Sözkonusu şirket hisse senetlerinin GİP te en az 1 yıl işlem görmesi, b. Şirketin son 2 yıla ait yıl sonu finansal tabloları ile ilgili ara dönem finansal tablolarının bağımsız denetimden geçirilmiş olması, şartları aranır. Bu maddenin (b) bendi uyarınca bağımsız denetimden geçirilecek ara dönem finansal tabloların belirlenmesinde, Sermaye Piyasası Kurulu nun halka arza ilişkin düzenlemeleri çerçevesinde

22 İzahnamede yer alacak finansal tablolar ile bağımsız denetim raporları için uygulanan dönemler dikkate alınır. İkinci Ulusal Pazar a geçiş talebinde bulunan şirket tarafından Genelge nin IV. Maddesinde belirtilen esaslar çerçevesinde başvuru formu ile diğer bilgi ve belgelerle birlikte Borsa'ya başvuruda bulunulur. İkinci Ulusal Pazar a geçiş talebinde bulunan Şirket in başvurusu Genelge nin III. ve V. maddesi çerçevesinde incelenip değerlendirilir. Şirketin İkinci Ulusal Pazara kabülü konusunda karar verme yetkisi Borsa Yönetim Kurulu'na aittir İşlem Görme Ve Takas Esaslari Kot İçi Pazar'da (Ulusal Pazar) işlem görme ve takas esasları İkinci Ulusal Pazar için de geçerlidir İkinci Ulusal Pazar dan Çıkarma Genel olarak Borsa'da hisse senetleri işlem gören şirketler için Sermaye Piyasası ve Borsa Mevzuatının ilgili hükümleriyle belirlenen yükümlülükleri yerine getirmeyen veya sözkonusu düzenlemelerde belirtilen durumların oluştuğu şirketler Yönetim Kurulu kararıyla geçici veya sürekli olarak İkinci Ulusal Pazar dan çıkarılabilirler. Borsa Yönetim Kurulu, gerekli gördüğü hallerde, çıkarma kararından önce ilgili kuruluşu durumu düzeltmesi için süre vererek uyarabilir Gözaltı Pazarı (GP) Kuruluş Ve Çalışma Esasları Amaç Gözaltı Pazarı (GP) nın kuruluş amacı, hisse senetleri Borsa da işlem gören şirketler ve/veya hisse senetleri işlemleri ile ilgili olarak olağan dışı durumların ortaya çıkması; hisse senetleri Borsa da işlem gören şirketler tarafından kamunun zamanında, tam ve sürekli olarak aydınlatılmasına ve mevcut düzenlemelere uyum konusuna gerekli özenin gösterilmemesi; yatırımcıların haklarının korunması ve kamu yararı gereği hisse senetlerinin Borsa kotundan ve/veya işlem gördüğü pazardan geçici ya da sürekli çıkarılması sonucunu doğurabilecek gelişmelerin oluşması nedeniyle şirketlerin izleme ve inceleme kapsamına alınması durumlarında sürekli gözetim, denetim ve izleme ortamında, yatırımcıların devamlı ve zamanında bilgilendirilmesini sağlayacak önlemlerle birlikte, hisse senetlerinin İMKB bünyesinde işlem görebileceği organize bir pazar oluşturmak ve sözkonusu şirketlerin hisse senetlerine yatırım yapmış tasarruf sahiplerine likidite olanağı sunmaktır Dayanak Bu Genelge, İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 27 nci maddesine dayanılarak çıkarılmıştır İşlem Görecek Hisse Senetleri Aşağıda belirtilen durumlardan birinin varlığı halinde, Borsa nın diğer pazarlarında işlem gören hisse senetleri, Gözaltı Pazarı (GP) na alınabilir:

23 a) İlgili şirketin kamuya açıklamakla ve Borsa ya göndermekle yükümlü olduğu bilgi ve belgeleri göndermemesi; gecikmeli, eksik, yanlış veya yanıltıcı göndermesi ya da Borsa tarafından getirilen düzenlemelere uymaması, b) Şirket ve/veya ilgili pazarda işlem gören hisse senetleri işlemlerine ilişkin olağan dışı durumların ortaya çıkması, c) Yatırımcıların haklarının korunması ve kamu yararı gereği, hisse senetlerinin Borsa kotundan ve/veya işlem gördüğü pazardan geçici ya da sürekli çıkarılması sonucunu doğurabilecek gelişmelerin oluşması nedeniyle şirketin izleme ve inceleme kapsamına alınması, Yönetim Kurulu, gerekli gördüğü hallerde, hisse senetlerini GP ye alma kararından önce ilgili şirketi durumu düzeltmesi için uyarabilir ve süre verebilir Pazara Alma Yetkisi Gözaltı Pazarı nda işlem görecek hisse senetlerini belirleme yetkisi Yönetim Kurulu na aittir. Ancak, Borsa Başkanı gerekli gördüğü durumlarda, diğer pazarlarda işlem gören hisse senetlerinin en fazla 7 gün için GP ye alınmasına ve GP de işlem görmesine karar verdiği hisse senetlerinin tekrar ilgili olduğu pazara alınmasına karar verebilir. 7 günü aşan süreler için Yönetim Kurulu yetkilidir. GP de işlem görmesine karar verilen hisse senetleri, sözkonusu karar ve konuya ilişkin bilgilerin Borsa bülteninde ilanını izleyen 2 nci iş gününde işlem görmeye başlar. Bültende yapılan ilanı takip eden ilk iş günü ilgili hisse senetleri işlemleri durdurulur. Borsa Başkanı, gerekli hallerde, işlem görmeye başlama tarihini kısaltabilir veya uzatabilir İşleyiş Esasları Gözaltı Pazarı nda hisseler aşağıdaki işlem esasları kapsamında işlem görecektir : a) İşlem Esasları: Gözaltı Pazarında işlem görmekte olan payların C listesi kapsamında değerlendirilmektedir. C grubunda yer alacak şirketlerin tek fiyat yöntemiyle işlem görmektedir. İşlem saatleri aşağıdaki şekildedir. Açılış - Emir Toplama 14:00 14:15 Açılış - Fiyat Belirleme 14:15 14:20 Tek Fiyat -Emir Toplama 14:20 17:25 Tek Fiyat-Fiyat Belirleme 17:25 17:30 Baz Fiyat ve Fiyat Marjları; hisseler en son işlem gördüğü pazarda hesaplanmış son baz fiyat ile işleme açılacaktır. Borsa Başkanı, baz fiyatı farklı tespit edebilir. İlk gün baz fiyat oluşmaması durumunda; Ulusal Pazar da geçerli yöntem uygulanır.

24 Pazar bünyesindeki hisselere iletilecek tüm emirlerde; Müşteri/ portföy ayırımı belirtilecek ve müşteri hesap numaraları girilecektir. Endeks kapsamındaki hisseler; en az 5 iş günü ve üzerinde süre ile Pazara alındığında, ilgili dönem boyunca ait olduğu endekslerden çıkarılacaktır. Takas işlemleri ile ilgili olarak; Pazarda işlem görecek şirket paylarına ilişkin kayıtların, menkul kıymet bazında, işlemlerden önce Merkezi Kayıt Kuruluşu nda oluşturulması ve menkul kıymet takasının Takasbank bünyesinde kaydi olarak yürütülmesi istenebilir. Tarihli emirler; ilgili hissenin bir pazardan diğerine geçiş ile ilgili Borsa Başkanlığı duyurusunun Günlük Bültende yayınlandığı tarihi izleyen gün silinecektir. Diğer İşlem ve Takas Esasları; Ulusal Pazar İşlem Esasları ile aynıdır. Denetim raporları dikkate alınarak; Borsa Yönetim Kurulu, hisse bazında farklı takas ve işlem esasları belirleyebilir Pazardan Çıkarma ve İşlemlerin Durdurulması GP de işlem gören hisse senetleri için önceden işlem görme süresi belirlenmiş ise bu sürenin bitiminde hisse senetleri ilgili olduğu pazarda işlem görmeye devam eder. Geçici veya sürekli olarak, önceden belirlenmemiş bir süreyle GP ye alınan hisse senetlerinin ilgili pazara geçmesine Yönetim Kurulu karar verebilir. Bu durumda, sözkonusu hisse senetleri, konu hakkında Borsa bülteninde yapılan duyuruyu izleyen 2 nci iş günü ilgili pazarda işlem görmeye başlayabilir. GP ye alınmasına neden olan durumların düzeltilmesi için Borsa Yönetim Kurulu ilgili şirkete süre vermiş ise, sözkonusu sürede şirket tarafından bu durumların düzeltilmesi zorunludur. Aksi takdirde, şirket hisse senetleri Borsa pazarlarından sürekli çıkarılabilir. b) İşlemlerin Durdurulması: GP de hisse senetleri işlemlerinin geçici veya sürekli olarak durdurulmasında Borsa mevzuatının ilgili hükümleri uygulanır Bültende Duyurulacak Hususlar GP de hisse senetleri işlem görmesine karar verilen şirketlerle ilgili önem taşıyan hususlar ve pazara alınma nedenleri, sözkonusu şirketlerin hisse senetleri GP de işlem gördüğü sürece Borsa tarafından istenen bilgi ve belgeler, Borsa tarafından yapılan incelemelerden elde edilen bilgi ve belgeler Borsa günlük bülteninde yatırımcılara duyurulur. Ayrıca GP de hisse senetleri işlemlerinin geçici veya sürekli olarak durdurulması halinde, konu ile ilgili bilgiler günlük bülten yoluyla yatırımcılara açıklanır.

25 Yükümlülükler GP de hisse senetleri işlem gören şirketler, SPK ve Borsa düzenlemelerinde yer alan kamuyu aydınlatma ve diğer yükümlülüklere ilave olarak: zorundadır. a) Borsa Yönetim Kurulu nun vereceği kararla, gerekli görülen bilgileri borsa bültenlerinde ve/veya basın yayın organlarında, tespit edilen süre ve esaslarda ilan ettirmek, sözkonusu bilgileri Borsa re sen ilan ettirmiş ise masrafı ödemek, b) Borsa Yönetim Kurulu nca kararlaştırılacak bilgileri, bildirilecek süre ve esaslarda Borsa ya vermek, c) Borsa Yönetim Kurulu nca gerekli görülmesi halinde özel bağımsız denetim yaptırmak ve denetim sonuçlarını Borsa ya göndermek, d) Borsa Yönetim Kurulu nca istenmesi halinde, istenen döneme ait mali tabloları ve açıklamalarını Borsa ya vermek, e) Borsa tarafından açıklanması istenen hususları açıklamak, alınması istenen önlemleri almak, Borsa görevlilerine incelemelerinde her türlü yardım ve kolaylığı göstermek, tüm mali tablo, defter, kayıt, hesap ve işlemlerini incelemelere açık tutmak, Ücretler İMKB Yönetim Kurulu nca hisse senetlerinin ilgili pazardan çıkarılmasına karar verilen şirketlerden, pazara girişte pazar kayıt ücreti alınmaz. Ancak pazar değişimi sırasında ilgili ortaklığın sermaye artırımı olup, artırılan sermayesi için henüz bir Kota Alma veya Pazar Kayıt Ücreti tahakkuk ettirilmemiş ise, sermayenin artırılan kısmı için Pazar Kayıt Ücreti tahakkuk ettirilir. Ancak, GP de hisse senetleri işlem gördüğü sürece ilgili şirket, Kotasyon Yönetmeliği nin 28 nci maddesinde belirtilen ücretleri Borsa ya öder. Ücretlerin ödeme zamanı ve esasları hakkında, Kotasyon Yönetmeliği nin ilgili maddelerinde belirtilen, diğer pazarlarda geçerli kurallar uygulanır. GP nda gerçekleşecek işlemlere, diğer hisse senedi pazarlarında geçerli olan borsa payı tarifesi uygulanır Toptan Satışlar Pazarı'nın Kuruluş ve İşleyiş Esasları Amaç : İMKB'nda Toptan Satışlar Pazarı nın (TSP) oluşturulmasındaki amaç, önceden alıcıları belirli olan veya olmayan, belirli bir miktarın üzerindeki pay satış işlemlerinin, Borsa'da güven ve şeffaflık ortamında, organize bir piyasada gerçekleştirilmesini sağlamaktır.

26 Dayanak : Bu Genelge, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Yönetmeliği nin 27 nci, İ.M.K.B. Hisse Senetleri Piyasası Yönetmeliği nin 28 inci ve İ.M.K.B. Kotasyon Yönetmeliği'nin 7 nci maddesine dayanılarak çıkarılmıştır Kapsam : Aşağıda belirtilen işlemler Borsa Başkanlığı'nın uygun görmesi halinde TSP'nda gerçekleştirilebilir: 1 Payları Borsa'da işlem gören şirketlerin; a) Sermaye artırımı yoluyla ihraç edilecek paylarının veya bunları temsil eden belgelerinin, b) Mevcut ortaklarının sahip oldukları paylar veya bunları temsil eden belgelerinin önceden belirli olan veya olmayan alıcılara, tahsisli veya toplu olarak satışı, 2- Payları Borsa da işlem görmeyen ancak satış işlemleri Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB) tarafından yürütülen şirketlerin paylarının veya bunları temsil eden belgelerinin satışı Sorumluluk: Borsa dışında alıcı ve satıcı arasında anlaşma yapılıp fiyatı belirlenen TSP işlemlerinde, işlemin TSP nda yapılmış olması Borsa nın tekeffülü anlamına gelmez Başvuru Ve Başvuruda İstenen Belgeler : TSP de satış başvuruları, işlem yapılmasının talep edildiği tarihten asgari 2 iş günü önce Borsa Başkanlığı na gerekli tüm bilgi ve belgelerle birlikte tam olarak yapılır. ÖİB nin yürüttüğü pay satışlarında, söz konusu süre şartı aranmayabilir. TSP nda satış başvurularında talep edilen işlem tarihi, SPK nun ilgili düzenlemelerinde belirtilen minimum süreden erken olamaz. TSP satışlarında, satıcıların yetkili kıldığı aracı kurumun, örneği Genelge ekinde (Ek:1) yer alan bir başvuru dilekçesi ile birlikte TSP Genelgesinde belirtilen belgeleri Borsa Başkanlığı'na teslim etmeleri gerekmektedir Asgari İşlem Miktarı : Payları Borsa'da işlem gören şirketlerin paylarının TSP da satışında asgari işlem miktarı, ilgili pay için geçerli özel emir miktarından az olamaz. Bu Genelgenin III/2 Maddesi kapsamında yapılacak TSP işlemlerinde asgari işlem miktarı aranmaz İşlem Fiyatı: TSP nin işleyiş esasları bakımından işlem fiyatı, başvuru tarihi itibariyle aşağıdaki esaslar kapsamında belirlenir. Borsa Başkanlığı, alıcı ve satıcı taraflarla ortaklık ilişkisi bulunmayan yetkili kuruluşlarca hazırlanmış bir fiyat tespit raporu varsa gönderilmesini, yoksa böyle bir raporun hazırlanmasını ve fiyat tespit raporunda belirtilen esasların tamamının veya bir kısmının ilân edilmesini şart koşabilir.

27 TSP de önceden belirlenmiş alıcılara kamu kurumlarınca veya yargı mercilerince belirlenen ya da onaylanan, ancak bu Genelge de belirtilen marjlar dışında kalan bir fiyattan satılabilmesi, fiyatın tespiti ile ilgili bilgilerin Kamuyu Aydınlatma Platformu nda (KAP) yayınlanması şartıyla Borsa Başkanlığı nın onayı ile mümkündür. A) Borsa da İşlem Gören Payların Fiyatı: Payları Borsa da işlem gören anonim ortaklıkların paylarının; şirket yönetiminin el değiştirmesi sonucunu verecek miktarda ve anılan anonim ortaklığın dahil olduğu grup dışındaki önceden belirlenmiş alıcı kişilere TSP nda satışında fiyat serbest bir şekilde belirlenir. Payları Borsa da işlem gören anonim ortaklıkların dahil oldukları aynı grup içerisinde ve grup içi ortaklar arasında TSP nda yapılacak pay alış veya satışlarına ilişkin işlemler ile şirket yönetiminin el değiştirmesine yol açmayacak TSP işlemlerinde; işleme baz alınacak fiyat, başvuru tarihi itibariyle bir önceki haftanın son iş gününden geriye doğru veya başvuru tarihinden önceki iş gününden başlamak üzere geçmiş 10 iş günü boyunca oluşmuş ağırlıklı ortalama fiyatların ortalaması alınıp en yakın fiyat adımına yuvarlanması suretiyle tespit edilir. İşlem fiyatı, baz fiyata +/- % 20 uygulanarak bulunan fiyat aralığında serbestçe belirlenir. Bu marjlar dahilinde taraflarca serbestçe belirlenen fiyattan işlemin TSP de gerçekleşmesinin Borsa Başkanlığınca uygun görülmesi, işlem fiyatının Borsaca tekeffül edildiği anlamına gelmez. Ancak, aşağıda belirtilen hallerde TSP işlem fiyatı, fiyat marjları dışında belirlenebilir: a) Payları Borsa da işlem gören anonim ortaklıkların sermaye artırımı ve/veya mevcut ortakların sahip olduğu payların satışı suretiyle yurt içinde ya da yurt dışında yerleşik yatırımcılara halka arz yoluyla TSP de pay satışı yapılması durumunda, TSP de geçerli fiyat marjlarının uygulanması esastır. Sözkonusu satışlarda, yatırımcı talebini teşvik etmek amacıyla, farklı yatırımcı gruplarına veya farklı ödeme koşullarına bağlı olarak yapılacak ilave prim veya ilave iskonto uygulaması sonucunda oluşacak fiyatlar, Borsa Yönetim Kurulu nca uygun görülmesi halinde, fiyat marjları dışında bulunabilir. b) Yukarıdaki (a) bendindeki TSP işlemlerinde belirli bir süre ile sınırlı olmak üzere alıcılara anlaşma fiyatından ilave hisse senedi alım hakkı verilmesi durumunda, konuya ilişkin bilgilerin önceden gerçekleşen satış işleminde kamuya açıklanması ve işlemin talep edildiği tarihten asgari 2 iş günü önce başvurulması kaydıyla, ilave satış işlemi anlaşma fiyatından TSP nda gerçekleştirilebilir. Ek satış hakkı SPK nın konu ile ilgili düzenlemelerine uygun olarak gerçekleştirilebilir. B) Bu Genelge nin III/2 Maddesi kapsamındaki payların TSP İşlem Fiyatı: Sözkonusu TSP işlemlerinde fiyat, taraflarca serbestçe belirlenir. Borsa Başkanlığı, alıcı ve satıcı taraflarla ortaklık ilişkisi bulunmayan yetkili kuruluşlarca hazırlanmış bir fiyat tespit raporu varsa gönderilmesini, yoksa böyle bir raporun hazırlanmasını ve fiyat tespit raporunda belirtilen esasların tamamının veya bir kısmının Borsa da ilân edilmesini şart koşabilir. C) İşlem Fiyatına İlişkin Diğer Hususlar: Halka açık ve payları Borsa da işlem gören anonim ortaklıkların bu maddenin A bendinin ilk fıkrası dışında kalan pay satışlarının, bu genelgede düzenlenen fiyat marjları dahilinde olması gerekmekte olup, bu bağlamda TSP da gerçekleştirilecek tüm işlemlerde Sermaye Piyasası Kanunu nun 15 inci maddesi son fıkrasında belirtilen, payları halka satılan bir anonim ortaklık, denetim veya sermaye

28 bakımından dolaylı veya dolaysız olarak ilişkili bulunduğu diğer bir teşebbüs veya şahısla emsallerine göre bariz bir şekilde farklı fiyat, ücret ve bedel uygulamak gibi işlemlerde bulunarak yıllık kârını ve/veya mal varlığını azaltamaz hükmü açısından, alıcı ve satıcı halka açık anonim ortaklıkların sorumluluğu bulunmaktadır İşlem Esasları : TSP de işlemler peşin esasına göre yapılır. Fiyat adımı 1 (bir) Kuruştur. Ancak, yapılan işlem peşin olmakla birlikte, Borsa Başkanlığı nca uygun görülmesi halinde ödeme koşulları vadeli olan satışlar yapılabilir; bu durumda vade ve diğer ödeme esasları KAP ta önceden ilân edilir. Pazar da yapılacak alım satım işlemlerinin diğer esasları Borsa Başkanlığı nca belirlenerek KAP ta duyurulur İşlem Saatleri TSP kapsamına giren işlemler, saat 10:30-12:00 saatleri arası yapılır İşlem Tarihi Ve İşlem Öncesi Duyurular: KAP ta duyurulacak hususlar, Borsa Başkanlığı tarafından belirlenir. TSP işlemi en erken Borsa Başkanlığı onayını takiben işlemin ayrıntıları hakkında KAP ta yapılacak duyuruyu izleyen iş günü gerçekleştirilebilir. ÖİB tarafından yürütülen ve Borsa da işlem görmeyen şirketlerdeki payların satışında da, TSP işlemi Borsa Başkanlığı onayını takiben işlemin ayrıntılarına ilişkin KAP ta yayınlanacak duyurunun ilan tarihini izleyen işgünü gerçekleştirilebilir. TSP de, Borsa da işlem gören nitelikteki payların yanısıra Borsa da işlem görmeyen nitelikteki paylar da alım/satım işlemine konu olabilir. a) Borsa da işlem gören nitelikteki payların TSP de alım/satımında, satılacak payların Borsaya başvuru tarihi itibariyle Borsa da işlem gören nitelikte olması esastır. b) Ancak, TSP de satışa konu ve Borsa da işlem görmeyen nitelikteki mevcut payların TSP işleminin gerçekleşeceği tarihte Borsa da işlem gören niteliğe dönüştürülmek istenmesi durumunda, satışa konu payların TSP işleminin yapılacağı tarihte Borsa da işlem gören nitelikteki paya dönüştürüleceğine dair MKK duyurusunun KAP ta yayınlanmış olması gerekmektedir. c) Borsa da işlem görmeyen nitelikteki payların Borsa da işlem gören niteliğe dönüştürülmeksizin TSP de alım/satımında ise, aracı kurumun başvuru dilekçesinde bu hususun özellikle belirtilerek talepte bulunulması gerekmektedir. Borsa da işlem görmeyen nitelikteki payları TSP de satın alacak alıcıların, alacakları payları Borsanın diğer pazarlarında satabilmeleri için, SPK nın Seri:I, No:40 sayılı Tebliğinin 8. Maddesi uyarınca işlem yaptırmaları gerekmektedir. TSP de işlem yapılmasına ilişkin başvuru dilekçesi ve ekindeki TSP Satış Formu, Borsa ya teslim edildikten sonra başvuru tarihinde aracı kurum tarafından KAP ta ilan edilir. Ayrıca TSP başvurusunun taraflarca geri çekilmesi için Borsa Başkanlığı na başvurulması veya TSP

29 başvurusunun Borsa Başkanlığı nca uygun görülmemesi halinde, bu hususlara ilişkin bilgiler de KAP ta ilan edilir. Sermaye Piyasası Kurulu nun ilgili düzenlemeleri kapsamına girecek özel durumlar, satış sonrası ilgililerce KAP ta ilân edilir Satış Süresi: TSP'de satım işleminin kaç seans süreceği işleme konu tarafların talebi dikkate alınarak Borsa Başkanlığı'nca belirlenir İşlemlerin Bültende İlanı: TSP işlem bilgileri Borsa Günlük Bülteni'nde yer alır Borsa Payı Ve Tsp Pazar Kayıt Ücreti: TSP'nda gerçekleşen işlemler üzerinden alıcı ve satıcı Borsa üyelerinden, Hisse Senetleri Piyasasında uygulanan tarife esas alınarak Borsa payı tahsil edilir. Borsa da işlem görmeyen nitelikte olan payların TSP satış işlemlerinde, satışa sunulan payların toplam satış tutarı üzerinden % 0.02 (onbinde iki), "TSP Pazar Kayıt Ücreti", işlemin TSP de gerçekleştirilmesini izleyen 2 iş günü içerisinde satıcı adına aracı kurum tarafından Borsa ya ödenir. TSP Pazar Kayıt Ücreti TL den fazla olamaz. Borsa da işlem gören nitelikteki payların satış işlemlerinde "TSP Pazar Kayıt Ücreti" alınmaz. ÖİB tarafından yürütülen TSP işlemlerinde, ÖİB den Borsa Payı ve TSP Pazar Kayıt ücreti alınmaz Takas Esasları : Borsa da işlem gören nitelikteki payların TSP'de satış işlemlerinde, işlemin takasının Takasbank ve MKK nezdinde gerçekleştirilmesi esastır. Ancak, alıcının ve satıcının yazılı talebi ile birlikte Borsa'nın, Takasbank ın ve MKK nın takas işlemlerinde sorumlu olmayacağına dair ibraname vermesi ve Borsa Başkanlığı'nın uygun görmesi halinde takas işlemleri Borsa dışında gerçekleştirilebilir. Borsa dışında yapılan takas işleminin sonucuna ilişkin bilgi ve belgeler, takas tarihini izleyen 2 iş günü içerisinde başvuruyu yapan aracı kurum tarafından Borsa Başkanlığı na teslim edilir. Borsa da işlem görmeyen nitelikteki payların satışında, işlemin takası sadece Borsa dışında gerçekleştirilir. Ayrıca, payları Borsada işlem gören ortaklıkların Borsa da işlem görmeyen nitelikteki paylarının satışında, satışa konu paylar MKK nezdinde Borsa da işlem görmeyen nitelikte pay statüsünde kaydedilir ve izlenir Takas ve Saklama Ücretleri : TSP nda işleme konu olacak hisse senetlerinin takas ve saklama hizmetleri için, Takas ve Saklama Ücretleri tarifesi ve MKK tarafından belirlenen ücret tarifesi uygulanır.

30 Kurumsal Ürünler Pazarı Amaç İstanbul Menkul Kıymetler Borsası Hisse Senetleri Piyasası bünyesindeki pazarların etkinliğinin artırılması amacıyla, öncelikle menkul kıymet ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları ile girişim sermayesi yatırım ortaklıklarının hisse senetlerinin, borsa yatırım fonları katılma belgelerinin, varantlar ve diğer yapılandırılmış ürünlerin ayrı bölümler halinde özel bir pazar bünyesinde, işlem görmelerini ve fiyatlarının düzenli ve şeffaf bir piyasada, rekabet koşulları içinde oluşmasını temin etmek üzere Kurumsal Ürünler Pazarı kurulmuştur İşlem Görecek Menkul Kiymetler Kurumsal Ürünler Pazarında işlem görecek menkul kıymetleri belirleme yetkisi İMKB Yönetim Kuruluna aittir. Pazarda ; İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 15. maddesi uyarınca kota alınan menkul kıymet yatırım ortaklıkları ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları ile girişim sermayesi yatırım ortaklıklarının hisse senetleri, İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 17. maddesi uyarınca kota alınan borsa yatırım fonları katılma belgeleri, İMKB de işlem görmesine karar verilen varantlar ve SPK düzenlemeleri uyarınca Borsada işlem görebilir şekilde ihraç edilmiş diğer yapılandırılmış ürünler işlem görecektir Başvuru Menkul kıymet yatırım ortaklıkları ve gayrimenkul yatırım ortaklıkları ile girişim sermayesi yatırım ortaklıklarının hisse senetleri için; İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 9 uncu maddesinde yer alan bilgi ve belgelerin bir başvuru dilekçesi ekinde Borsaya iletilmesi zorunludur. Borsa yatırım fonları için; Katılma belgelerinin kayda alınması için SPK ya yapılan başvuru ile ilgili olarak verilmiş olan tüm bilgi ve belgelerin, Kurul Kayıt Belgesinin, Kurul tarafından onaylanmış izahname ve sirkülerin, Şekli ve içeriği Borsa Başkanlığınca belirlenen forma uygun olarak halka arz sonrası satış sonuçlarının, Borsa Başkanlığınca istenecek diğer bilgi ve belgelerin Borsa Başkanlığına iletilmesi gerekmektedir.

31 Varantlar ve SPK düzenlemeleri uyarınca Borsada işlem görebilir şekilde ihraç edilmiş diğer yapılandırılmış ürünlerin işlem görmesi için yapılacak başvurularda Borsa Başkanlığınca belirlenen bilgi ve belgelerin Borsaya sunulması gereklidir. Borsa Başkanlığı menkul kıymetleri Kurumsal Ürünler Pazarında işlem görecek olan kuruluşlardan, gerekli gördüğü bilgi ve belgelerin ilânını isteyebilir veya gideri ilgili kuruluşça karşılanmak şartıyla, uygun gördüğü şekil, yer ve zamanda ilân ettirebilir. Başvuruların, menkul kıymetlerin kayda alınması için SPK ya yapılan başvuru ile eş anlı olması gerekmektedir. Menkul Kıymetler Borsalarının Kuruluş ve Çalışma Esasları Hakkında Yönetmelik in 35 inci maddesi gereğince menkul kıymetlerin Borsa kotuna alınıp alınmayacağı konusunda yetkili merci, İMKB Yönetim Kuruludur. Menkul kıymetlerin çıkarılmalarında, halka arz için SPK tarafından izin verilmiş olması, İMKB Yönetim Kurulunun bu yetkisini etkilemez Başvurunun İncelenmesi Bu Genelge kapsamında Borsada işlem görmesi talep edilen menkul kıymetlerin ihraçcıları/kurucuları, İMKB tarafından istenecek her türlü bilgi ve belgeyi verilen sürelerde İMKB'ye iletmekle yükümlüdür. Kotasyon Yönetmeliği nin 10 uncu maddesi gereği, Borsa görevlileri ilgili ihraçcının/kurucunun merkezinde ve faaliyet birimlerinde inceleme yapabilirler. İhraçcılar/kurucular Borsa görevlilerine incelemelerinde her türlü yardım ve kolaylığı sağlamak ve mali tabloları ile her türlü hesap ve işlemlerini incelemeye açık tutmak zorundadırlar. İMKB Yönetim Kurulu, söz konusu menkul kıymetlerin İMKB Saklama Merkezine depo edilmesini isteyebilir İşlem Görmeye Başlama Duyurusu Menkul kıymetlere ilişkin bilgiler ve İMKB Yönetim Kurulunun işleme başlama kararı Borsa Günlük Bülteninde ilan edilir ve ilgili menkul kıymet duyuruda belirtilen tarihten itibaren Kurumsal Ürünler Pazarında işlem görmeye başlar Kurumsal Ürünler Pazarından Çıkarma Borsada menkul kıymetleri işlem gören ihraçcılar için Sermaye Piyasası ve Borsa Mevzuatı nın ilgili hükümleriyle belirlenen yükümlülükleri yerine getirmeyen veya söz konusu düzenlemelerde belirtilen pazardan çıkma durumları oluşan şirketlerin menkul kıymetleri İMKB Yönetim Kurulu kararıyla geçici veya sürekli olarak kottan ve Kurumsal Ürünler Pazarından çıkarılabilir ve/veya işlem görmekten men edilebilirler. İMKB Yönetim Kurulu, gerekli gördüğü hallerde, çıkarma kararından önce ilgili kuruluşu durumu düzeltmesi için süre vererek uyarabilir. Kurul düzenlemeleri uyarınca, borsa yatırım fonları katılma belgelerinin Kurul kaydından çıkarılması halinde, borsa yatırım fonları katılma belgeleri İMKB Yönetim Kurulu kararı ile fon pazarından ve kottan çıkarılır ve işlem görmekten men edilir.

32 Ücretler Kotasyon ücretleri tarifesi İMKB Yönetim Kurulunca tespit edilir ve SPK tarafından onaylandıktan sonra yürürlüğe girer. Mevcut durum itibariyle uygulanan ücret tarifeleri ürün bazında aşağıda verilmekte olup, söz konusu ücret tarifesinde değişiklik olması durumunda ayrıca ilan edilecektir. Menkul kıymet yatırım ortaklığı, gayrimenkul yatırım ortaklığı ve girişim sermayesi yatırım ortaklığı hisse senetleri Kota Alma Nominal tutarı üzerinden %0.1 (binde bir) dir. Borsa yatırım fonları Fon tutarı üzerinden % 0.01 (onbinde bir) dir. Varantlar Toplam itibari değeri üzerinden %0,01 (onbinde bir) olup, 1000 TL den az olamaz. Kotta Kalma Kota alma ücretinin 1/4 ü tutarındadır. Kota alma ücretinin 1/5 i tutarındadır. - İşlem görme aşamasında her ihraç için 500 TL Her bir ihraçcı için bir yılda ödenecek toplam varant ücret tutarı TL yi geçemez. Borsa Yönetim Kurulu tarafından geçici olarak kottan çıkarılan menkul kıymetlerin tekrar Borsa kotuna alınması durumunda, Kotasyon Yönetmeliği nin ilgili hükümleri kapsamında hisse senetleri için uygulanan esaslara göre yeniden kota alma ücreti tahakkuk ettirilir. Yeniden kota alma ücretinin tahakkuk, tebliğ ve tahsilinde Kotasyon Yönetmeliği nin hisse senetlerine ilişkin hükümleri uygulanır. Kurumsal Ürünler Pazarında işlem gören menkul kıymetler için kota alma ve kotta kalma ücretlerinin tahakkuk ve tahsilinde Kotasyon Yönetmeliği nde yer alan hükümler uygulanır İşlem Görme Esaslari Kurumsal Ürünler Pazarı kapsamına alınan hisse senetleri ve borsa yatırım fonları işbu Genelge nin yürürlüğe girdiği tarihte sürekli müzayede yöntemi ile işlem görmeye başlayacaktır. Kurumsal Ürünler Pazarında uygulanacak diğer işlem yöntemlerine (piyasa yapıcılı sürekli müzayede ve tek fiyat) ilişkin esaslar ilgili piyasa genelgeleri ile ayrıca düzenlenecek olup, bu işlem yöntemlerinin uygulama esasları ile devreye alınma tarihleri ve geçerli olacak muafiyetler kamuya duyurulacaktır Takas Esaslari Kurumsal Ürünler Pazarında işlem gören menkul kıymetlerin takası yürürlükteki düzenlemeler kapsamında gerçekleştirilir.

33 Diğer Hükümler Genelge'nin yürürlük tarihinden önce Ulusal Pazarda işlem gören menkul kıymet, gayrimenkul ve girişim sermayesi yatırım ortaklıkları hisse senetleri ile borsa yatırım fonları katılma belgeleri, Genelge nin yürürlüğe girdiği tarih itibarıyla Kurumsal Ürünler Pazarında işlem görmeye başlar. Kurumsal Ürünler Pazarı kapsamında yer alan gayrimenkul yatırım ortaklığı ve girişim sermayesi yatırım ortaklıkları hisse senetleri mevcut düzenlemeler kapsamında İMKB Ulusal 100 Endeksi belirleme çalışmasına dahil edilmeye devam ederler. Varantların ve Borsada işlem görmesine karar verilen diğer yapılandırılmış ürünlerin Borsada kotasyonu ve işlem görmelerine ilişkin esaslar, takas ve temerrüt esasları ile pazardan çıkarılma esasları ayrı bir genelge ile düzenlenir. Bu Genelge'de belirtilen hükümleri yorumlamaya, açıklık bulunmayan hususlarda karar vermeye, uygulamayı düzenlemeye ve yönlendirmeye Borsa Yönetim Kurulu yetkilidir Halka Açık Şirketlerin Hisse Senetlerinin Halka Arz Edilmeksizin Borsa da İşlem Görmesine İlişkin Esaslar Amaç Bu Genelge, hisse senetleri Sermaye Piyasası Kurulu (Kurul) kaydında olup İMKB pazarlarında işlem görmeyen şirketler ile Kurul un tarih ve 17/519 sayılı kararı kapsamında İMKB Serbest İşlem Platformu nda işlem gören şirketlerin hisse senetlerinin halka arz edilmeksizin Kurul un Seri I: No:40 sayılı Tebliği nin 9 uncu maddesi ve tarih ve 23/924 sayılı Kurul kararı çerçevesinde Borsa da işlem görmeye başlaması için uygulanacak usul ve esasları belirlemek ve açıklamak amacıyla düzenlenmiştir İşlem Görebilecek Şirketler Hisse senetleri Kurul kaydında olan ve İMKB pazarlarında işlem görmeyen şirketler ile Kurul un tarih ve 17/519 sayılı kararı kapsamında İMKB Serbest İşlem Platformu nda işlem gören şirketlerden, Kurul un Seri:IV; No:39 sayılı İhraçcıların Muafiyet Şartlarına ve Kurul Kaydından Çıkarılmalarına İlişkin Esaslar Tebliği nin 7. maddesinde yeralan Kurul kaydından çıkarılmaya ilişkin muafiyet şartlarını son durum itibarıyla veya son yıllık mali tablolarına göre taşımayan şirketler, hisse senetlerinin halka arz edilmeksizin Borsa da işlem görmesi için Borsa ya başvuru yapabilirler Hisse Senetlerinin İşlem Görebileceği Pazar Bu Genelge kapsamında Borsa Pazarlarında işlem görecek hisse senetleri için Kotasyon Yönetmeliği kapsamında piyasadaki mevcut ve muhtemel tedavül hacmi bakımından yapılması gereken değerlendirmelerin sağlıklı olarak yapılması imkanı bulunmadığından, Borsa Yönetim Kurulu nca verilecek kararla bu kapsamdaki şirketlerin hisse senetleri II. Ulusal Pazar da işlem görmeye başlayacaktır. Sözkonusu şirketlerin hisse senetleri, II. Ulusal Pazar da işlem görmeye başladıktan sonra, Ulusal Pazar a geçişlerde aranan ve 6 aylık dönemler itibariyle belirlenen Periyodik Değerlendirme Çalışmaları çerçevesinde yapılacak değerlendirmelerde Ulusal Pazar için aranan kriterleri sağlamaları halinde, Kotasyon Yönetmeliği nde düzenlenen kotasyon şartlarının sağlanması kaydıyla

34 Borsa Yönetim Kurulu nca alınacak kararla Borsa kotuna alınarak Ulusal Pazar da işlem görebilecektir İşlem Görme İçin Aranacak Şartlar Hisse senetleri Kurul kaydında olan şirketlerin hisse senetlerinin halka arz edilmeksizin Borsa da işlem görmesi için yapılan başvurularda II. Ulusal Pazar Genelgesi nin III. İşlem Görecek Hisse Senetleri ve Pazara Kabul Şartı maddesinde yeralan; a)başvurunun, başvuru tarihine kadar ihraç edilmiş bu tür menkul kıymetlerin tamamını kapsayacak şekilde yapılmış olması b)hisse senetlerinin tedavülünü engelleyici bir husus bulunmamak kaydıyla, ortaklığın mali ve hukuki durumu, faaliyetleri, hisse senetlerinin tedavül hacmi gözönüne alınarak yapılan değerlendirme sonucunda ortaklık hisse senetlerinin İkinci Ulusal Pazar da işlem görebilmesine ilişkin olarak Borsa Yönetim Kurulu nun olumlu karar vermesi c)borsa yönetimince geçerli kabul edilebilecek durumlar dışındaki nedenlerle son 1 yıl içinde ortaklığın faaliyetlerine 3 aydan fazla ara vermemiş olması, tasfiye veya konkordato istenmemiş olması ve Borsaca belirlenen diğer benzeri durumların yaşanmamış olması. hükümlerinin yanısıra; d)ödenmiş veya çıkarılmış sermayesi 10 Milyon TL na kadar olan şirketler için sermayenin %15 ine, 10 Milyon TL nin üzerinde olan şirketler için sermayenin % 5 ine tekabül eden tutarda hisse senedinin Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde Borsa da işlem görebilir şekilde kayden oluşturulması, e) Ortaklığın üretim ve faaliyetlerini etkileyecek önemli hukuki uyuşmazlıklarının bulunmaması, şartlarının da sağlanması gerekmektedir. Bu kapsamda başvuru yapan şirketler için İkinci Ulusal Pazar Genelgesi nin İşlem Görecek Hisse Senetleri ve Pazara Kabul Şartı başlıklı III. maddesinin (b) bendinde yer alan şart aranmaz. Ayrıca hisse senetlerinin Borsada işlem görebilir şekilde Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde kayden oluşturulabilmesi için şirket hisse senetlerine ilişkin olarak, Kurul un tarih ve 37/875 sayılı toplantısında belirlenen şartlara sahip iki değerleme şirketi tarafından hazırlanan değerleme raporlarıyla tespit edilen referans fiyatların aritmetik ortalaması olarak belirlenen fiyat ile şirket hisse senetlerinin nominal değeri üzerinde kalan kısmı için hesaplanacak Kurul kayıt ücretinin Kurul hesabına yatırılması ve Kurul kayıt ücretinin yatırıldığına dair Kurulca verilecek yazının şirket tarafından Merkezi Kayıt Kuruluşu na iletilmesi gerekmektedir Başvurunun İncelenmesi Genelge kapsamına giren şirketler, Borsa Yönetimi'nce istenecek her türlü bilgi ve belgeyi verilen sürelerde Borsa'ya teslim etmekle yükümlüdür.

35 İMKB Kotasyon Yönetmeliği nin 10. maddesi gereği, Borsa görevlileri ilgili şirketin merkezinde ve faaliyet birimlerinde inceleme yapabilirler. Şirketler, Borsa görevlilerine incelemelerinde her türlü yardım ve kolaylığı sağlamak ve mali tabloları ile her türlü hesap ve işlemlerini incelemeye açık tutmak zorundadırlar Borsa Tarafindan Kurul dan Görüş İstenmesi Genelge kapsamında Borsa ya başvuru yapan şirketlerle ilgili olarak Borsa Başkanlığı nca; Şirket, şirketin ortakları ile yönetim ve denetim kurulu üyeleri nezdinde Borsa da işlem görmesini etkileyecek önemde yürütülen veya sonuçlandırılan yasal bir takibat ya da bir çalışma veya İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu ve İMKB de İşlem Görme Duyurusu na yazılmasına gerek görülen herhangi bir husus olup olmadığına, Sözkonusu şirketlerin Kurul un Seri:IV, No:39 sayılı İhraçcıların Muafiyet Şartlarına ve Kurul Kaydından Çıkarılmalarına İlişkin Esaslar Tebliği nin 7 nci maddesinde yeralan Kurul kaydından çıkarılmaya ilişkin muafiyet şartlarını son durum itibarıyla veya son yıllık mali tablolarına göre taşıyıp taşımadığına ilişkin Kurul dan görüş istenir. Kurul görüşü İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu ve İMKB de İşlem Görme Duyurusu nda ilan edilir Borsa Yönetim Kurulu nca Şirket Başvurusunun Değerlendirilmesi Şirket başvurusu incelenerek, Kurul dan istenen görüş de dikkate alınmak suretiyle Borsa Yönetim Kurulu nca ilgili şirket hisse senetlerinin II. Ulusal Pazar da işlem görüp göremeyeceğine karar verilir. Şirket hisse senetlerinin Borsa da işlem görebileceği kararının verilmesi halinde, hisse senetlerinin Borsa da işlem görme başvurusunun nihai olarak kabul edilebilmesi için sözkonusu karar tarihinden itibaren 1 ay içerisinde bu Genelge nin IV.maddesinin (d) bendinde belirtilen asgari tutarda hisse senedinin Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde Borsa da işlem görebilir şekilde kayden oluşturulması gerektiği hususu şirkete ve aracı kuruluşa bildirilir. Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde kaydileştirme işlemlerinin başlaması için şirket hisse senetlerinin tamamının Kurul kaydına alınmış olması şartı aranır. Yukarıda belirtilen şekilde Borsa Yönetim Kurulu karar tarihinden itibaren hisse senetlerinin kaydileştirilmesi işlemlerinin 1 ay içerisinde gerçekleştirilememesi halinde, şirketin Borsa ya yazılı başvurusu üzerine, Borsa Başkanlığı nca 1 aylık ilave süre verilebilir. Aracı kuruluş tarafından belirtilen tutarda hisse senedinin Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde kayden oluşturulduğuna ilişkin Merkezi Kayıt Kuruluşu ndan alınan yazı ile Kurul kayıt ücretinin ödendiğine ilişkin yazı Borsa ya ulaştırıldığında Borsa Yönetim Kurulu nca hisse senetlerinin Borsa da işlem görmesi için nihai karar alınır. Hisse senetleri Serbest İşlem Platformu nda işlem gören şirketlerin başvurması durumunda, başvuru tarihi itibariyle şirketin Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde Borsa da işlem görebilir şekilde kayden oluşturulan hisse senetlerinin bu Genelge nin IV.maddesinin (d) bendinde belirtilen asgari tutarda olması halinde, Borsa Yönetim Kurulu nun ilgili şirket hisse senetlerinin II. Ulusal Pazar da işlem görmesine ilişkin olumlu kararını takiben yapılacak duyuruyu izleyen 2 nci işgünü hisse senetleri II. Ulusal Pazar da işlem görmeye başlar.

36 Borsa Yönetim Kurulu nca alınan nihai karar sonrasında iş bu Genelge nin IX. ve X. maddelerinde belirtilen sürelerde İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu ve İMKB de İşlem Görme Duyurusu ilanları yapılır Başvuru, Borsa ya Verilecek Bilgi Ve Belgeler Şirketler hisse senetlerinin halka arz edilmeksizin Borsa da işlem görmesi için yönetim kurullarınca alınacak bir kararla aşağıda belirtilen bilgi ve belgeler ile birlikte Borsa Başkanlığı na başvurabilir. İlgili şirket tarafından aynı zamanda hisse senetlerinin kaydileştirilmesini teminen üyelik için Merkezi Kayıt Kuruluşu na da başvuru yapılır. Merkezi Kayıt Kuruluşu tarafından şirket hisse senetlerinin ne kadarının Kurul kaydında olduğuna ilişkin Kurul dan bilgi alınır. Borsa ya Verilecek Bilgi ve Belgeler: 1) Hisse senetlerinin Borsa da işlem görmesine ilişkin şirket yönetim kurulu kararı 2) İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu 3) İMKB de İşlem Görme Duyurusu 4) Kotasyon Yönetmeliği nin Başvuruya Eklenecek Belgeler başlıklı 9 uncu maddesinde belirtilen belgeler 5) Kurul un tarih ve 37/875 sayılı toplantısında belirlenen şartlara sahip iki değerleme şirketi tarafından hazırlanan referans fiyat tespit raporları (Başvuran şirketin hisse senetleri Serbest İşlem Platformu (SİP) nda işlem görüyorsa, başvuru tarihi itibariyle en az 1 ay süre ile şirketin hisse senetlerinin SİP kaydında olması ve başvurudan önceki son 1 ay içinde en az 10 işgünü fiyat tescili gerçekleşmiş olması halinde fiyat tespit raporu istenmez) 6) Varsa İMKB de İşlem Görme Duyurusu nun ilan edileceği gazetelerin isimleri 7) Aracı kuruluşla yapılacak sözleşme 8) Ortaklık hisse senetlerinin Borsa da işlem görmesine yönelik değişiklikleri içeren Kurul onaylı esas sözleşme 9) Hisse senetlerinin Borsa da işlem görebilmesi için kaydileştirilmelerinin zorunlu olmasından dolayı, Sermaye Piyasası Kanunu nun 6111 sayılı Kanun ile düzenlenen Geçici 6 ncı maddesinde hükme bağlanan hususların şirketin nama yazılı hisse senedi sahipleri ile adres bilgisi şirkette bulunan hamiline yazılı hisse senedi sahiplerine iadeli taahhütlü mektup ile bildirileceğine ilişkin şirket beyanı 10)Borsa tarafından istenecek diğer bilgi ve belgeler Ayrıca Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri: VIII, No: 61 Sayılı Bilgi, Belge ve Açıklamaların Elektronik Ortamda İmzalanarak Kamuyu Aydınlatma Platformu na (KAP) Gönderilmesine İlişkin Esaslar Hakkında Tebliğ i çerçevesinde Borsa tarafından kotasyon kararı veya pazar kaydına/listesine alma kararı verilebilmesi için elektronik sertifikaların alınmış olması gerekmektedir. Bu kapsamda, sermaye piyasası araçları Borsa'da işlem görmeye başladıktan sonra özel durum açıklamaları, finansal

37 raporlar ve diğer tüm bildirimlerin KAP a gönderilebilmesi için gerekli olan elektronik sertifika başvurusunun yapılmasını teminen Borsamız Kamuyu Aydınlatma Platformu İşletim Müdürlüğü ile irtibata geçilmesi gerekmektedir. Borsa uzmanları tarafından başvuru ile ilgili incelemeler tamamlandıktan sonra Borsa Yönetim Kurulu nca hisse senetlerinin II.Ulusal Pazar da işlem görebileceğine karar verilmesini takiben 1 ay içerisinde aracı kuruluş tarafından, bu Genelge nin IV.maddesinin (d) bendinde belirtilen asgari tutarda hisse senedinin Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde kaydileştirme işlemleri gerçekleştirildikten sonra aracı Kuruluş tarafından; a)hisse senetlerinin kaç adet yatırımcı adına kayden oluşturulduğuna ve oluşturulan hisse tutarına ilişkin Merkezi Kayıt Kuruluşu ndan alınacak yazı ile b)hisse senetlerinin Borsa da işlem görebilir şekilde kaydileştirilmesi için Kurul kayıt ücretinin ödendiğine ilişkin Kurul dan alınacak yazı Borsa ya iletilir İMKB de İşlem Görme Bilgi Formunun Tescili Ve İlani İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu, Borsa Yönetim Kurulu nca nihai işlem görme kararı alındıktan sonra 15 gün içerisinde ortaklığın kayıtlı olduğu Ticaret Sicili'ne tescil ve Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde ilan edilir. Tescil ve ilana ilişkin belgeler Borsa ya iletilir. Tescil edilen İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu hisse senetleri işleme başlamadan önce KAP ta ve şirketin internet sitesinde yayınlanır. Sermaye Piyasası Kurulu nun tarih ve 23/924 sayılı kararı uyarınca İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu ve İMKB de İşlem Görme Duyurusu nda yeralan bilgilerin gerçeği dürüst bir biçimde yansıtmasından ihraçcılar sorumludur. Ancak kendilerinden beklenen özeni göstermeyen aracı kuruluşlara da zararın ihraçcılara tazmin ettirilmeyen kısmı için müracaat edilebilir. Bağımsız denetim kuruluşları ise denetledikleri mali tablo ve raporlara ilişikin olarak hazırladıkları raporlardaki yanlış ve yanıltıcı bilgi ve kanaatler nedeniyle doğabilecek zararlardan hukuken sorumludur İMKB de İşlem Görme Duyurusunun İlani İMKB de İşlem Görme Duyurusu, hisse senetleri işleme başlamadan önce KAP ta ve şirketin internet sitesinde yayınlanır. İMKB de İşlem Görme Duyurusu nun ilanı KAP ın ve şirketin internet sitesinin yanısıra şirket tarafından belirlenecek gazetelerde de yapılabilir İlk İşlem Seansinda Uygulanacak Referans Fiyat Ve Serbest Fiyat Marji Uygulanmasi Şirket hisse senetlerine ilişkin olarak, Kurul un tarih ve 37/875 sayılı toplantısında belirlenen şartlara sahip iki değerleme şirketi tarafından hazırlanan değerleme raporlarıyla tespit edilen referans fiyatların aritmetik ortalaması üzerinden hesaplanan referans fiyat bilgi mahiyetinde KAP ta ilan edilir ve II. Ulusal Pazar da işlemlerin başlayacağı ilk gün, ilk seans şirket hisse senetleri serbest marj ile işlem görmeye başlar, işlem gerçekleşinceye kadar serbest marj uygulanır. İlk işlemin oluştuğu seansı izleyen seans, gerçekleşen işlemlerin ağırlıklı ortalama fiyatı üzerinden baz fiyat ve fiyat marjları hesaplanır ve uygulanır. Bundan sonraki süreçte II. Ulusal Pazar da uygulanan fiyat marjı ve işlem yöntemi ile işlemlere devam edilir.

38 Hisse senetleri Serbest İşlem Platformu (SİP) nda işlem gören şirketlerin başvurularında, hisse senetlerinin başvuru tarihi itibariyle en az 1 ay süre ile SİP kaydında olması ve başvurudan önceki son 1 ay içinde en az 10 işgünü fiyat tescili gerçekleşmesi halinde II. Ulusal Pazar daki ilk işlem gününde, SİP te son seansta oluşan ağırlıklı ortalama fiyat üzerinden hesaplanan fiyat baz fiyat olarak alınır İşleme Başlama Tarihinin İlani Hisse senetleri, Borsa Yönetim Kurulu nca verilen nihai işlem görme kararı ile İMKB de İşlem Görme Bilgi Formu ve İMKB de İşlem Görme Duyurusu nun KAP ta ilan edildiği tarihi izleyen en erken ikinci iş günü Borsa da işlem görmeye başlar. Aracı kuruluş talebi halinde veya diğer zorunlu hallerde işleme başlama tarihi daha geç bir tarih olarak belirlenebilir Borsa da İşlem Görmesi Amaciyla İlk Aşamada Araci Kuruluşa Tevdi Edilen Hisse Senetlerinin Dişinda Kalanlarin Borsa da Satilmasi Borsa da işlem görmek üzere kayden Merkezi Kayıt Kuruluşu nezdinde oluşturulan hisse senetleri dışında kalan hisse senetlerinin Borsa da satışa konu olabilmesi için Kurul un Seri:I, No:40 sayılı Tebliğin 8 inci maddesinde hükme bağlanan, hisse senetleri Borsa da halen işlem gören şirketlerde uygulanmakta olan mevcut esaslar geçerli olacaktır. Buna göre, hisse senetleri Borsada işlem gören ortaklıkların, Kurul kaydında olan ancak Borsada işlem görmeyen hisse senetlerinin Merkezi Kayıt Kuruluşu nun belirlediği esaslar çerçevesinde ortak tarafından Merkezi Kayıt Kuruluşu üyesi aracı kuruluşlar vasıtasıyla yapılacak talep üzerine Kurul kayıt ücretinin Kurul ca belirlenecek hesaba yatırılmasından sonra Borsa da işlem gören niteliğe dönüşür ve Borsa da satılabilir. Kurul kayıt ücreti, hisse senetlerinin nominal değeri ile aracı kuruluş tarafından işlemin onaylandığı tarihte Borsa ikinci seans kapanış fiyatı arasındaki fark üzerinden hesaplanır. Merkezi Kayıt Kuruluşu, satışı öngörülen hisse miktarlarını, müracaatı yapan kişilerin isim veya unvanını günlük olarak toplu halde KAP ile kamuya duyurur. Ayrıca, her ayı takip eden 5 iş günü içinde Kurula yazılı olarak bildirir. Kurul tarafından aksi bildirilmedikçe depo edilen hisse senetleri satışın duyurulmasından itibaren üç iş gününden sonra satılabilir Borsa ya Ödenecek Ücret Genelge kapsamında işlem görecek şirketler için İkinci Ulusal Pazar da uygulanan pazar kayıt ücretleri esas alınır. Buna göre, Pazar kayıt ücreti kayda alınan menkul kıymetlerin nominal tutarı üzerinden %0.1 (binde bir) dir. Kayıtta Kalma ücreti de Pazar Kayıt ücretinin dörtte biri tutarındadır Sermaye Piyasasi Kurulu na Ödenecek Ücret Borsa da ilk aşamada işlem görmesi için aracı kuruluşa tevdi edilen hisse senetleri için, hesaplanan referans fiyat ile şirket hisse senetlerinin nominal değeri üzerinde kalan kısmı üzerinden SPKn'nun 28 inci maddesine göre belirlenen Kurul kayıt ücretinin aracı kuruluş tarafından Kurul hesabına yatırılması gerekmektedir.

39 Hisse Senetlerinin Belirli Bir Süre İşlem Görmemesi Durumunda Yapilacak İşlemler İMKB Hisse Senetleri Piyasası Yönetmeliği nin Belirli Bir Süre İşlem Görmeyen Hisse Senetleri başlıklı 27 nci maddesinde düzenlenen Bir aylık süre içinde işlem görmeyen hisse senedinin, bir ayı takip eden ilk seansta fiyat marjları serbest bırakılır ve Bülten'de ilân edilir. Fiyat marjlarının serbest bırakılmasını takip eden beş iş günü süresince işlem gerçekleşmemesi halinde hisse senedi ilgili pazardan Yönetim Kurulu Kararı'na kadar Başkanlık tarafından geçici olarak çıkarılır. hükmü kapsamında belirli bir süre işlem gerçekleşmeyen hisse senetleri ile ilgili gerekli işlemler yerine getirilir İkinci Ulusal Pazar dan Çikarma Genel olarak Borsa'da hisse senetleri işlem gören şirketler için Sermaye Piyasası ve Borsa Mevzuatının ilgili hükümleriyle belirlenen yükümlülükleri yerine getirmeyen veya sözkonusu düzenlemelerde belirtilen durumların oluştuğu şirketlerin hisse senetleri Borsa Yönetim Kurulu kararıyla geçici veya sürekli olarak II. Ulusal Pazar da işlem görmekten men edilebilirler. Borsa Yönetim Kurulu, gerekli gördüğü hallerde, çıkarma kararından önce ilgili kuruluşu durumu düzeltmesi için süre vererek uyarabilir Serbest İşlem Platformu İşleyiş Usul Ve Esaslari Amaç ve Kapsam: Sermaye Piyasası Kurulu nun (Kurul veya SPK) tarih ve 17/519 sayılı kararında belirtildiği üzere, Sermaye Piyasası Kanunu nun 11 inci maddesinin üçüncü fıkrasındaki hüküm çerçevesinde Kurul kaydında bulunan, ancak payları Borsada işlem görmeyen Kurulca belirlenen şirketlerin paylarının İMKB tarafından belirlenecek bir Pazar veya Platformda işlem görmesine karar verilmiştir. Bu karardan hareketle; Kurul kaydında bulunan fakat payları Borsa da işlem görmeyen şirketlerden Kurulca belirlenecek olanların paylarının İMKB de işlem görmesi için oluşturulan Serbest İşlem Platformu na (Platform) ait usul ve esaslar aşağıdaki şekilde belirlenmiştir Platformda İşlem Görecek Paylar Kurul tarafından belirlenen şirketlerden, esas sözleşmesinde devir ve tedavül kısıtı olanlar söz konusu Kurul kararı gereğince, öncelikle Kurul nezdinde gerekli ana sözleşme değişikliklerini yerine getirirler. Ayrıca söz konusu şirketler ihraççı üye kaydının yapılabilmesi için Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. ye (MKK) başvurarak gerekli işlemleri tamamlarlar. Payları işlem görecek şirketlerin Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nda ihraççı üye kaydı yaptırması ve MKK da payların ihraççı hesaplarında kayden oluşturulması zorunludur. Diğer taraftan paylarını satacak ortak, satış emri vermeden önce MKK da paylarını kaydileştirir ve satış emri alan aracı kurum, emri ancak MKK kayıtlarını inceledikten sonra Platforma iletir.

40 Kurul tarafından, esas sözleşme değişikliklerinin tamamlandığı ve Platform da işlem görebileceği; MKK tarafından ise payların ihraççı hesaplarında kayden oluşturulduğu yazılı olarak İMKB ye bildirilen şirketlerden; Nitelikli elektronik sertifikalarını almış, İMKB nin nitelikli elektronik sertifika kullanımına ilişkin düzenlemelerinde belirtilen bilgi ve belgeleri İMKB ye vermiş, Borsa ya ödenmesi gereken ücretleri ödemiş olanların payları Platform da alım-satıma konu olabilir. Kurul tarafından, esas sözleşme değişikliklerinin tamamlandığı ve Platform da işlem görebileceği; MKK tarafından ise ihraççı üye tarafından payların kayden oluşturulduğu bildirilen şirketlerin, nitelikli elektronik sertifikalarını almış, İMKB nin nitelikli elektronik sertifika kullanımına ilişkin düzenlemeleri çerçevesinde gerekli bilgi ve belgeleri tamamlamış ve Borsa ya ödemeleri gereken ücretleri ödemiş olmaları koşuluyla, İMKB tarafından KAP sistemi tanımlamaları yapılır. Yukarıda belirtilen koşulları yerine getiren şirketler, Kurul tarafından onaylanmış Duyuru Formu ve son ana sözleşme ile MKK nezdinde üyelik işlemlerini tamamladıklarına ilişkin bilgileri KAP ta ilan ederler ve Platformda işlem görmek üzere Kurulca belirlenen tüm şartları yerine getirdiklerini kamuya duyururlar. KAP ta yapılan duyuru üzerine, İMKB Yönetim Kurulu kararı tesisi gerekmeksizin, KAP ta İMKB tarafından yapılacak işleme başlama duyurusunu takip eden 5 nci (beşinci) iş günü ilgili şirketin payları Platformda işleme açılır. İşleme başlama tarihine kadar geçecek 5 iş günü süre içerisinde, şirket yetkilileri, Kurul düzenlemeleri kapsamında kamuya duyurulması gereken herhangi bir husus ortaya çıkması halinde KAP ta gerekli açıklamaları yapar. Payları Platformda işlem görecek şirketlerin adi payları için işlem sırası açılır. Ancak Borsa ilgili şirketin talebi üzerine imtiyazlı pay gruplarına da ayrı işlem sırası açabilir. Bunun için şirketler MKK nezdinde kaydileştirdikleri payların grupları ile farklı grup paylarının sahip oldukları imtiyazları açık ve net olarak Borsa ya başvuru yazısında bildirmek durumundadır. Şirket paylarının Platformda işlem görmeye başlamasından sonra kaydileştirilecek payların Borsada (SİP te) işlem gören niteliğe dönüştürülerek Borsada (SİP te) satışa konu olabilmesi için Kurul un Seri I, No:40 sayılı Payların Kurul Kaydına Alınmasına ve Satışına İlişkin Esaslar Tebliği nin Payların Borsada işlem gören niteliğe dönüştürülerek Borsada satışa konu olabilmesi için yapılacak işlemler başlıklı 8 inci maddesinin 4 üncü fıkrası uygulanır. Buna göre; Kurul tarafından aksi bildirilmedikçe paylar, MKK tarafından KAP ta satışın duyurulmasından itibaren 3 iş gününden sonra satılabilir İşlem Görme Esasları Platformda işlem görecek paylar aşağıdaki esaslara göre işlem görecektir. a. Platformda tek fiyat sistemi uygulanır ve bir gün içerisinde 4 kez fiyat belirlenir. İşlemler Hisse Senetleri Piyasası pazarlarında uygulanan seans saatleri içerisinde gerçekleşir. Tek fiyat işlem yöntemi uygulama genel kuralları Ek:1 de yeralmaktadır. b. Platformda işlemlerin başlayacağı ilk gün, ilk seans şirket payları serbest marj ile işlem görmeye başlar, işlem gerçekleşinceye kadar serbest marj uygulanır. İlk işlemin oluştuğu seansı izleyen seans, gerçekleşen işlemlerin ağırlıklı ortalama fiyatı üzerinden baz fiyat ve

41 fiyat değişim sınırları hesaplanır ve uygulanır. Fiyat değişim sınırlarının hesaplanmasında kullanılacak fiyat marjı % 25 tir. c. Hisse Senetleri Piyasası Müdürü, piyasanın gerektirdiği durumlarda, en az üç Borsa üyesinin müracaatı üzerine veya re'sen o seans için bu sınırları iki katına kadar çıkartabilir. Borsa Başkanı, gereken durumlarda en az beş Borsa üyesinin müracaatı üzerine veya re'sen fiyat sınırlarını kaldırabilir veya değiştirebilir. d. Hisse Senetleri Piyasası için uygulanan Sermaye Artırımları ve Temettü Ödemelerinde Hisse Senetlerinin Teorik Fiyatlarının Belirlenmesi ve Yeni Hisse Senetlerine İşlem Sırası Açılmasına İlişkin Esaslar Hk. konulu İMKB genelgesinin sermaye artırımları ve temettü ödemelerinde hisse senetlerinin teorik fiyatlarının belirlenmesine ilişkin hükümleri Platformda işlem görecek paylar için de geçerlidir. e. Paylar brüt takas uygulamasına tabidir ve ayrıca A-B-C gruplamasına dahil edilmezler. f. Paylar açığa satışa ve kredili menkul kıymet işlemlerine konu edilmezler. g. Payları Platformda işlem gören şirketlerin, sermaye artırımı, rüçhan hakkı kullanımı ve temettü ödemesine (Şirketin yönetim kurulunun teklifiyle ilgili kararı dahil) ilişkin bilgiler ile genel kurul sonuçlarını KAP a zamanında, doğru ve eksiksiz olarak göndermeleri durumunda, bu paylar için yeni sırası ve rüçhan hakkı kupon pazarı açılır. Bu şirketlere ait eski ve yeni sıraları haricinde açılacak sıralarda (örneğin rüçhan, birincil piyasa, resmi müzayede, temerrüt işlemlerinde) tek fiyat yönteminin diğer uygulamalarında olduğu gibi sürekli müzayede yöntemi uygulanır. h. Payları Platformda işlem gören şirketlerde yapılacak toptan satışlar pazarı işlemlerinde İMKB nin TSP işlemlerine ilişkin düzenlemeleri geçerlidir. i. Platformda işlem gören paylar otomatik işlem durdurma uygulamasına tabi değildir. j. Platformda gerçekleştirilen işlemlere ait veriler İMKB Bülteni nde ayrı bir Hisse Senetleri Piyasası bölümü olarak SİP işlemleri altında gösterilir Risk Bildirim Formu Platformda işlem yapacak yatırımcılara, işlem görecek paylara yatırım yapmanın riski ve karşılaşılabilecek diğer riskler konusunda Risk Bildirim Formu nun (Ek:2) imzalatılması zorunludur Kamuyu Aydınlatma Esasları Payları Platformda işlem gören şirketler, Kurul düzenlemeleri kapsamındaki kamuyu aydınlatma yükümlülükleri uyarınca KAP a bildirim gönderiminde, İMKB nin KAP a bildirimlerin gönderimine ve nitelikli elektronik sertifika kullanımına ilişkin düzenlemelerine uymakla yükümlüdürler. Payları Platformdan çıkarılan şirketlerin KAP kullanıcılarının, işletimi İMKB tarafından yürütülen KAP sistemine erişim yetkileri, doğrudan veya Kurul un bildirimi üzerine, İMKB tarafından iptal edilir Ücretler Payları Platformda işlem görecek şirketlerden kota/kayda alma ücreti alınmaz.

42 Payları Platformda işlem görecek şirketler, yıllık Platform İşletim Ücreti ve KAP Hizmet Bedeli olarak toplam TL (KDV dahil) öderler (2.400 TL KAP Hizmet Bedeli, 100 TL Platform İşletim Ücreti). Bu tutar her yıl İMKB nin önerisi ve Kurul un onayı ile yeniden belirlenebilir. İlk ücret işlem görmeye başlama tarihinden önce ödenir; izleyen yıllık ücretler ise İMKB tarafından yapılacak tebligatı takiben Ocak ayı sonuna kadar ödenir. Platformda gerçekleştirilen işlemlerden Hisse Senetleri Piyasasında geçerli olan oranda borsa payı alınır. Platforma iletilen emirler üzerinde yapılan Hatalı Emir Bilgisi Düzeltme Bildirimleri nden, yapılan emir iptallerinden ve bu kapsama giren miktar azaltma, fiyat kötüleştirme gibi işlemlerden Hisse Senetleri Piyasasında geçerli olan oranda ücret alınır Payların İMKB Pazarlarına Geçişi Platformda payları işlem gören şirketlerden, İMKB nin Pazar düzenlemelerindeki gerekli koşulları sağlayanlar, başvuruları üzerine İMKB Yönetim Kurulu kararıyla ilgili Pazara alınabilir. Platformdan İMKB pazarlarına geçecek paylar, aksi belirtilmedikçe KAP da yapılacak duyuruyu izleyen ikinci iş günü ilgili pazarda işleme başlar. İMKB pazarlarında payları işlem görmesi uygun görülen şirketler, ilgili pazarda geçerli kotasyon ve Pazar kayıt ücretlerini öderler İşlem Sırasının Geçici Kapatılması ve Platformdan Çıkarma Platformda payları işlem gören şirketlerin işlem sıralarında geçici durdurma yapılması ve geçici durdurmaya konu olan sebebin ortadan kalkması durumunda işlem sırasının yeniden açılması sürecini İMKB kendi mevzuatı çerçevesinde yürütür. Payları Platformda işlem gören şirketler, İMKB nin Ortaklıkların Borsa ya Sıra Kapatma Talebi İletmek Zorunda Bulundukları Durumlar ve Ortaklıkların İşlem Sırasını Geçici Durdurma Taleplerini Borsamıza Bildirme Yöntemi düzenlemelerine tabidirler. Bu düzenlemeler kapsamına giren önemli gelişmeler ortaya çıktığında ortaklıklar tarafından kamuya duyuru yapılmadan önce, söz konusu düzenlemelerde belirtilen usul ve esaslara uygun olarak Borsa dan işlem sıralarının kapatılması talebinde bulunulması zorunludur. İşlem sırası geçici olarak durdurulan şirket İMKB tarafından tanınan süreler dahilinde geçici durdurma halini ortadan kaldıracak şekilde yükümlülüğünü yerine getiremezse bu durum, söz konusu şirket paylarının Platformdan sürekli olarak çıkarılması için Borsa tarafından SPK na bildirilir. Platformdan sürekli olarak çıkarma Kurul kararı ile gerçekleştirilir. Payların işlem sırasının geçici olarak kapatılması durumunda, Kurul un tarih ve 35/1059 sayılı kararı ile belirlenen İMKB de İşlem Sıraları Kapatılan Şirket Hisse Senetlerinin Alış/Satışına İlişkin Esaslar uygulanmaz.

43 Aracı Kuruluş Varantları Elinde bulunduran kişiye, dayanak varlığı ya da göstergeyi önceden belirlenen bir fiyattan belirli bir tarihte veya belirli bir tarihe kadar alma veya satma hakkı veren ve bu hakkın kaydi teslimat ya da nakit uzlaşı ile kullanıldığı menkul kıymet niteliğindeki sermaye piyasası aracını ifade eder. Varant satın alan yatırımcı ödediği bedel karşılığında bir dayanak varlığı değil, o dayanak varlığı alma ya da satma hakkını satın alır. Varantlar; - Opsiyon sözleşmelerinin menkul kıymetleştirilmiş halidir; Borsaya kote edilir ve Pazar açılır. İkinci el piyasada işlem görür. Takası diğer menkul kıymetler gibi yapılır. - Yapılandırılmış ürünler sınıfından bir finansal araçtır. - İhraçcının sermaye temin etmek amacı ile ihraç edeceği bir ürün değildir. - Tamamen ihraçcının şahsi sorumluluğu altındadır. - Yatırımcıya ödediği prim karşılığında bir menkul kıymeti, bir menkul kıymet sepetini ya da bir endeksi, vade sonunda veya vadeden önce, belirlenmiş olan bir fiyat seviyesinden (ihraçcıdan) alma ya da (ihraçcıya) satma hakkı verir. - Varantı satın alan yatırımcı yükümlülük değil, hak satın almış durumdadır. Varantların ihracı, kimler tarafından ihraç edilebileceği, kayda alınması ve alım satımına ilişkin temel esaslar Sermaye Pyasası Kurulu (SPK) tarafından Seri: III No: 37 sayılı Aracı Kuruluş Varantlarının Kurul Kaydına Alınmasına ve Alım Satım İşlemlerine İlişkin Esaslar Tebliği ile düzenlenmiştir. Söz konusu Tebliğ uyarınca varantlar İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (İMKB/Borsa) işlem görür. Varantların Borsa ya kotasyonu ve işlem görmesine ilişkin usul ve esaslar ise tarih ve 318 sayılı İMKB Genelgesi ile düzenlenmiş ve kamuya duyurulmuştur. Varantların İMKB de işlem görebilmeleri için, ihraçcıları ya da ihraçcıların anlaştıkları aracı kurumlar tarafından yürütülecek bir piyasa yapıcılık faaliyeti ile desteklenmeleri gereklidir. Piyasa yapıcı kurum likit ve düzenli bir piyasa oluşmasına yönelik olarak sürekli alım-satım emri (kotasyon) vermekle yükümlüdür Varantlara Yatırım Varantlar yapılandırılmış ürünler sınıfında yer alan ve menkul kıymetleştirilmiş opsiyon özelliklerini taşıyan ürünlerdir. Varantlar, finansal bir varlığa ya da göstergeye dayalı olarak çıkartılırlar. Varantların alım ya da satım hakkı verdiği bu finansal araçlar dayanak olarak adlandırılır. Varanta bağlı hakkın ilgili olduğu aracın, hisse senedinden (bir ya da daha fazla sayıda) oluşması durumunda dayanak varlık ifadesi kullanılırken hakkın ilgili olduğu aracın endeks olması durumunda dayanak gösterge ifadesi kullanılmaktadır. Varantların alma ya da satma hakkı verdiği dayanak varlık tek bir hisse senedi olabileceği gibi birden fazla hisse senedinden oluşan bir sepet de olabilir. Bu senetler İMKB Hisse Senetleri Piyasasında işlem gören ve İMKB 30 Endeksinde yer alan hisse senetlerinden seçilebilir. Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve ABC A.Ş. hisse senetlerini tarihinde, 6,00 TL den alma hakkı veren bir varant.

44 Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve ABC A.Ş. hisse senetlerini tarihinde, 5,00 TL den satma hakkı veren bir varant. Endekse dayalı olarak çıkartılan varantlar ise ilgili olduğu endeksin belirli bir tarihteki değerine göre sahibine nakit akımı sağlarlar. Söz konusu endeksler, İMKB tarafından oluşturulan hisse senedi endeksleridir. Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve İMKB 100 Endeksini 80,500 puandan, tarihinde, alma hakkı veren bir varant. Örnek: Z Bankası tarafından ihraç edilen ve İMKB 30 Endeksini 70,500 puandan, tarihinde, satma hakkı veren bir varant. Varantlar, yatırımcısına hisse senetlerinin sağladığı - Kâr Payı Hakkı - Yeni Pay Alma Hakkı (Rüçhan Hakkı) - Tasfiye Bakiyesine Katılma Hakkı - Şirket Yönetimine Katılma Hakkı - Oy Hakkı ve Bilgi Alma Hakkı gibi hakları sağlamazlar. Varant satın alan yatırımcı hisse senedini almış olmaz, hisse senedini alma ya da satma hakkını elde etmiş olur Varant Yatırımının Riskleri: - Varantlar belirli bir vadeye sahiptirler (ömürleri sınırlıdır). - Kaldıraç etkisi nedeniyle varant alım işlemi yapmanın piyasada lehte çalışabileceği gibi aleyhte de çalışabileceği ve bu anlamda kaldıraç etkisinin yüksek kazançlar sağlayabileceği gibi zararlara da yol açabileceği ihtimali göz önünde bulundurulmalıdır. - Piyasada oluşacak fiyat hareketleri sonucunda yatırılan paranın tümü kaybedilebilir. Ancak risk varanta ödenen bedel ve buna ek olarak ödenen komisyon ve diğer ücretler ile sınırlıdır. - Varant alım satımına ilişkin olarak yapılacak teknik ve temel analizlerin kişiden kişiye farklılık arz edebileceği ve bu analizlerde yapılan öngörülerin gerçekleşmeme olasılığının bulunduğu dikkate alınmalıdır. Varant ihracı nedeniyle ihraçcının maruz kaldığı risklere ilişkin risk yönetim politikasının izahnamede yer alması zorunludur. İzahname, Tebliğ uyarınca ihraçcı ile piyasa yapıcının internet sitesinde yayınlanır. İhraççının risk yönetim politikası, yatırım kararı verilmeden önce dikkatle incelenmelidir Varant Fiyatini Etkileyen Faktörler Dayanak Varlığın Fiyatı Dayanak varlığın fiyatı ile alım (call) varantın fiyatı arasında pozitif, satım (put) varantın arasında negatif yönlü bir ilişki bulunmaktadır. Dayanak varlığın fiyatı yükseldikçe alım (call) varantlarının fiyatı artarken, satım (put) varantlarının fiyatı azalmaktadır. İşleme Koyma Fiyatı

45 Varantın işleme koyma fiyatı ile alım (call) varantının fiyatı arasında negatif, satım (put) varantının arasında pozitif yönlü bir ilişki bulunmaktadır. İşleme koyma (Uzlaşma) fiyatı yükseldikçe alım (call) varantlarının fiyatı azalırken, satım (put) varantlarının fiyatı artmaktadır. Vadeye Kalan Gün Sayısı Vadeye kalan gün sayısı ile hem alım (call) hem de satım (put) varantları arasında pozitif yönlü bir ilişki vardır. Vadeye kalan gün sayısı arttıkça hem alım varantlarının (call) hem de satım varantlarının (put) fiyatı artmaktadır. Volatilite Dayanak varlığın volatilitesi (oynaklığı) ile hem alım (call) hem de satım (put) varantları arasında pozitif yönlü bir ilişki vardır. Dayanak varlığın volatilitesi (oynaklığı) arttıkça hem alım varantlarının (call) hem de satım varantlarının (put) fiyatı artmaktadır. Piyasa Faiz Oranı Faiz oranı ile alım (call) varantının fiyatı arasında pozitif, satım (put) varantının arasında negatif yönlü bir ilişki bulunmaktadır. Faiz oranı yükseldikçe alım (call) varantların fiyatı artarken, satım (put) varantlarının fiyatı azalmaktadır. Temettü (Kâr Payı) Dayanak varlığın ait olduğu şirketin ödediği temettü (kâr payları) ile alım (call) varantının fiyatı arasında negatif, satım (put) varantın arasında ise pozitif yönlü bir ilişki bulunmaktadır. Kâr payları yükseldikçe alım (call) varantlarının fiyatı azalırken, satım (put) varantlarının fiyatı artmaktadır. Varant Fiyatını Etkileyen Faktörler Varant Fiyatı (CALL) Varant Fiyatı (PUT) Dayanak varlığın fiyatı + - İşleme koyma fiyatı - + Vadeye kalan gün + + Volatilite + + Piyasa faiz oranı + - Temettü Varant-Opsiyon Karşılaştırması Benzerlikler Varantlar da opsiyonlar gibi yatırımcıya dayanak varlığı satın almadan dayanak varlık üzerinde meydana gelen fiyat hareketlerinden yararlanma imkanı verir. Varantlar, opsiyonlara benzer şekilde sahibine, belirli bir miktarda dayanak varlık ya da göstergeyi, önceden tespit edilmiş bir fiyat üzerinden, vadeye kadar ya da vade tarihinde alma veya satma hakkı veren finansal araçlardır. Varantlar ve opsiyonlar işleme konulana kadar dayanak varlık üzerinde kontrol sağlamazlar. Her ikisi de bir hakkı ifade ederler.

46 Farklar - Opsiyonlar sözleşme, varantlar ise menkul kıymettir. - Opsiyonlar vadeli işlem esasları ile işlem görürken varantlar spot (nakit) esasları ile işlem görür. - Opsiyonlar, özellikleri işlem gördüğü borsalar tarafından belirlenen standart kontratlardır. Varantların özellikleri ise ihraçcı tarafından belirlenir ve opsiyonlara göre daha esnektir (örneğin sabit vadeleri yoktur). - Opsiyonlarda satış yapan taraf opsiyonun yazıcısı konumundadır. Varantlarda ise her bir varantın tek bir ihraçcısı vardır. İhraçcı varantlarda kullanılacak olan hakkın tek muhatabı konumundadır. - Opsiyonlarda teminat ve teminat tamamlama söz konusuyken varantlarda yoktur zira ürünün tüm sorumluluğu ihraçcı kuruluştadır. O nedenle varant alım satımında yatırımcı açısından teminat gerektiren herhangi bir durum söz konusu değildir Varantlarin Alım Satım Esasları Varantların İMKB de işlem görmesine ilişkin esaslar SPK düzenlemeleri doğrultusunda Borsa tarafından çıkartılan bir Genelge ile düzenlenmiştir. İşlem Yöntemi Varantlar İMKB de Kurumsal Ürünler Pazarı altında yer alan Varant Pazarı nda, piyasa yapıcılı çok fiyat-sürekli müzayede sistemi ile işlem görür. Bu yöntemde her bir varantta görevli olan bir piyasa yapıcı üye alış-satış kotasyonu verir ve üyeler (piyasa yapıcı üye de dahil olmak üzere) söz konusu varant için alış-satış emirlerini iletirler. Varantların piyasa yapıcı üyesi olmaksızın işlem görmesi mümkün değildir (alternatif işlem yöntemi yoktur). Piyasa Yapıcı Sorumlu olduğu varantlarda piyasanın dürüst, düzenli ve etkin çalışmasını sağlamak, likit ve sürekli bir piyasanın oluşmasına katkıda bulunmak amacıyla faaliyette bulunmak üzere, ihraçcı tarafından belirlenerek SPK tarafından onaylanan, kotasyon vermekle yükümlü olan Borsa üyesi aracı kuruluştur. Kotasyon Piyasa yapıcının likiditeyi sağlamak için İMKB Hisse Senetleri Piyasası Alım Satım Sistemine (Sistem) girdiği, almaya ve satmaya razı olduğu fiyat ile bu fiyat seviyesinden ne kadar alacağını/satacağını gösteren miktar bilgisini içeren çift yönlü emir çeşididir. Başlıca İşlem Kuralları -Verilen alış-satış emirleri fiyat ve zaman önceliği kurallarına göre sisteme kabul edilir ve kotasyon aralığı dahilindeki fiyatlardan (kotasyon fiyatları dahil) karşı taraftaki uygun fiyatlı alış-satış emirleriyle ve/veya kotasyon emirleri ile eşleşerek işleme dönüşür. -Varantlara piyasa yapıcı üye tarafından kotasyon girilir. Piyasa yapıcı üye kotasyon girmeden varantlara emir girişi yapılamaz. -Pazarda baz fiyat uygulanmaz. Dolayısıyla fiyat oluşumunda alt ve üst limit belirlenmemektedir (serbest marj uygulanır). -Pazarda, bütün işlemler piyasa yapıcının verdiği alım ve satım kotasyonları aralığı içinde (kotasyon fiyatları da dahil) gerçekleşir (piyasa yapıcının verdiği kotasyonlar işlemlerin gerçekleşebileceği fiyat aralıkları olmaktadır). Kotasyon aralığı dışındaki fiyatlardan verilen emirler de sisteme kabul edilir,

47 ancak kotasyon aralığı içinde kaldığı sürece işlem görebilirler. -Varantlara açılış seansında emir veya kotasyon girilemez. -Varantlarda seans içinde emir iptali serbesttir. Seans Saatleri Varant işlemleri Hisse Senetleri Piyasası sürekli müzayede seans saatleri dahilinde gerçekleştirilir. Birinci seans 09:50-12:30 arasında, ikinci seans 14:20-17:30 arasında yapılır Dönemsel Değerlendirme Esasları 30/05/2012 tarihli ve 392 sayılı Ulusal Pazar ve İkinci Ulusal Pazar da İşlem Gören Paylar İçin Dönemsel Değerlendirme Esasları Genelgesi ile Ulusal Pazar ve İkinci Ulusal Pazar da işlem gören şirketlerin pazar değiştirmelerinde dikkate alınmak üzere Dönemsel Değerlendirme kriterleri oluşturulmuştur. Buna göre, dönemsel değerlendirme çalışmaları her yıl Ocak-Haziran ve Temmuz-Aralık dönemlerine ilişkin 6 aylık veriler kullanılarak yılda iki defa yapılacaktır. Değerlendirme kriteri olarak; a. Fiili Dolaşımdaki Payların Ortalama Piyasa Değeri (Yönetim Kurulu tarafından belirlenir.) b. Fiili Dolaşımdaki Pay Oranı en az %25 belirlenmiştir. Dönemsel değerlendirme kriteri olarak hesaplanan fiili dolaşımdaki payların ortalama piyasa değeri ile ara bölgenin alt limiti, İMKB 100 endeksinin 1 Aralık - 31 Mayıs ve 1 Haziran - 30 Kasım tarihleri arasındaki değişim oranı dikkate alınarak, İMKB Yönetim Kurulu tarafından yılda iki defa, Borsa Başkanlığı tarafından en son dönemsel değerlendirme kriteri olarak ilan edilmiş olan rakam baz alınarak belirlenir ve Kamuyu Aydınlatma Platformu nda (KAP) ilan edilir. İlan edilen yeni tutarlar takip eden ilk dönemsel değerlendirme çalışmasında dikkate alınır. 2011/Temmuz-Aralık dönemi için yapılan en son çalışmada Fiili Dolaşımdaki Payların Ortalama Piyasa Değeri TL ve ara bölge alt limiti TL olarak alınmıştır. 2012/Ocak-Haziran çalışması için kullanılacak değerler İMKB 100 endeksinin 1 Aralık - 31 Mayıs tarihleri arasındaki %1,07 oranındaki değişim dikkate alınarak TL ve ara bölge alt limiti TL olarak belirlenmiştir. Payları Borsada ilk defa işlem görmeye başlayan şirketlerden değerlendirme tarihi itibariyle altı aylık dönemdeki toplam işlem gününden daha az süre işlem görmüş olanlar, değerlendirme kapsamına alınmazlar. Yılda iki defa yapılacak dönemsel değerlendirme çalışmaları sonucunda Ulusal Pazar da payları işlem gören şirketlerden Dönemsel Değerlendirme kriterlerinden her ikisini birden sağlayamayanlar İMKB Yönetim Kurulu kararıyla geçici olarak İkinci Ulusal Pazar a alınacak, ancak bu şirketlerden, Fiili Dolaşımdaki Payların Ortalama Piyasa Değeri TL den az olmayanlar ve Fiili Dolaşımdaki Pay Oranı %23 den az olmayanlar

48 bir sonraki değerlendirme sonuçlanana kadar Ulusal Pazar da işlem görmeye devam edeceklerdir. Bu şirketlerden, bir sonraki değerlendirme sonucunda da Dönemsel Değerlendirme kriterlerini sağlayamayanlar İMKB Yönetim Kurulu kararıyla geçici olarak İkinci Ulusal Pazar a alınacaklardır. Dönemsel Değerlendirme kriterlerini sağlayamadıkları için İMKB Yönetim Kurulu kararıyla payları İkinci Ulusal Pazar a alınmış olan şirketlerden, Dönemsel Değerlendirme kriterlerinden herhangi birisini sağlayanlar, kottan geçici çıkma nedeninin ortadan kalktığı dikkate alınarak, tekrar Ulusal Pazar a alınacaklardır. Ancak, bu kapsamdaki şirketler hakkında Kotasyon Yönetmeliği nin Borsa Kotundan Çıkarmayı Gerektiren Durumlar başlıklı 24 üncü maddesi kapsamında yürütülen bir inceleme bulunması halinde ilgili şirketlerin değerlendirme dışında bırakılmalarına İMKB Yönetim Kurulu karar verebilecektir. Payları halka arz edildikten sonra ilk defa İkinci Ulusal Pazar da işlem görmeye başlayan veya Ulusal Pazar da işlem görmekteyken dönemsel değerlendirme kriterleri dışındaki diğer nedenlerle İkinci Ulusal Pazar a alınmış olan şirketlerin Ulusal Pazar a alınmaları için Kotasyon Yönetmeliği nin Ortaklık Haklarını Temsil Eden Menkul Kıymetlerin İlk Kotasyonu başlıklı 13 üncü maddesinde belirtilen kotasyon şartlarını sağlamaları zorunludur. Bu tür şirketler hakkında, Yönetmeliğin 13/c maddesinde yer alan halka arz edilmiş payların asgari piyasa değeri şartı için, I. Ocak veya Temmuz aylarında yapılan değerlendirmelerde, ilgili en son dönemsel değerlendirme çalışmasında hesaplanmış olan fiili dolaşımdaki payların ortalama piyasa değerleri, II. Diğer aylarda yapılan değerlendirmelerde, ilgili şirketlerin fiili dolaşımdaki paylarının ortalama piyasa değerleri olarak, konunun görüşüleceği Yönetim Kurulu toplantısının tarihinden bir önceki haftanın son işlem gününden itibaren geriye doğru 15 (onbeş) işlem gününe ait veriler kullanılır.