Firmanın Finansal Yapısının Analizi

Transkript

1 FİNANSAL TABLOLAR ANALİZİ VE ÖRNEK UYGULAMALAR ORAN ANALİZİ Finans yöneticileri, firmanın likidite durumu, sermaye yapısı, varlıkların kullanılmasında etkinlik, karlılık gibi firmanın her yönüyle ilgili olduklarından, analizde değişik soruları yanıtlayacak çeşitli oranlar kullanmaktadırlar. Analizde kullanılan oranlar, farklı şekilde ayrıma tabi tutulmaktadır. Bu bağlamda bir firmanın genel durumunun analizi aşağıda sıralanan başlıklar altında gerçekleştirilmektedir: - Firmanın Likidite Durumunun Analizi, - Firmanın Finansal Yapısının Analizi, - Firmanın İktisadi Varlıklarını Kullanımı ile İlgili Analizler, - Firmanın Karlılık Yapısının Analizi, - Firmanın Sabit Yükümlülüklerini Karşılayabilme Gücünün Analizi, - Firmanın Büyümesi ile İlgili Analizler. Firmaların Likidite Yapısının Analizi - Cari Oran: Bir firmanın kısa vadeli borçlarını karşılayabilme gücünü ortaya koymakta olup, dönen varlıkların kısa vadeli borçlara oranlanmasıyla ölçülmektedir. Gelişmiş ülkelerde bu oranın 2 olması yeterli görülürken; gelişmekte olan ülkelerde bu oranın 1,5 olması makul görülebilmektedir. Ancak bu olgunun tamamen doğru olduğunu söylemek olanaklı değildir. Zira sektörel bazda analizlerde sektör ortalamalarına bakmak gerekmektedir. Çünkü bazı sektörlerde cari oranın 2 olması yeterli görülmezken; bazı sektörlerde cari oranın 2 olması çok çok iyi bir durum olarak değerlendirilmektedir. - Dönen Varlıklar/Toplam Yabancı Kaynaklar: Dönen varlıkların yabancı kaynakları karşılayabilme gücünü ortaya koymaktadır. Sektörel analizler yapılırken Dönen Varlıklar/Toplam Yabancı Kaynaklar rasyosunun ortalaması dikkate alınmaktadır. Bu rasyo ne kadar yüksek olursa firmanın dönen varlıklarının toplam yabancı kaynakları karşılayabilme gücü o düzeyde artığını göstermektedir.

2 - Likidite oranı(acid Test Oranı): Likiditesi yüksek olan dönen varlıkların kısa süreli yabancı kaynakları karşılayabilme gücünü ortaya koymaktadır. Bu bağlamda Likidite Oranı hesaplanırken, Dönen Varlıklardan stoklar, diğer dönen varlıklar, gelir tahakkukları, gelecek aylara ait peşin ödenmiş giderler kalemlerin çıkarılması sonucunda oluşturulan likit değerlerin, kısa süreli yabancı kaynaklara oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Bir diğer ifadeyle Likidite Oranı; Hazır Değerler, Menkul Kıymetler, K.V. Alacaklar toplamının Kısa Vadeli Yabancı Kaynaklara oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Genel kabul görmüş kurallara göre Likidite Oranının 1 olması yeterli görülmektedir. Ancak bu olgunun tamamen doğru olduğunu söylemek olanaklı değildir. Zira sektörel bazda analizlerde sektör ortalamalarına bakmak gerekmektedir. Çünkü bazı sektörlerde likidite oranının 1 olması yeterli görülmezken; bazı sektörlerde likidite oranının 1 olması çok çok iyi bir durum olarak değerlendirilmektedir. - Nakit Oranı: Para ve benzeri değerlerin kısa süreli yabancı kaynakları karşılayabilme gücünü gösteren rasyodur. Dolayısıyla Nakit Oranı; Hazır Değerler ve Menkul Kıymetler toplamının Kısa Süreli Yabancı Kaynaklara Oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Nakit Oranı ne kadar yüksek olursa para ve benzeri değerlerin Kısa Süreli Yabancı Kaynakları karşılayabilme gücü o düzeyde artış gösterecektir. Firmanın Finansal Yapısının Analizi - Yabancı Kaynak/Toplam Aktif: Kaldıraç oranı olarak da ifade edilen bu rasyo, varlıkların ne kadarının yabancı kaynaklarla karşılandığını ortaya koymaktadır. Söz konusu bu oranın yüksek olması, firmanın spekülatif tarzda finanse edildiğini, kredi verenler açısından firmanın emniyet marjının dar olduğu, firmanın yüksek faiz yükü altına girdiğini, dolayısıyla faiz ve anapara geri ödeme yükümlülüğü esnasında firmanın sıkıntıya düşebileceğini ortaya koymaktadır. Bu oranda dengenin çok iyi sağlanması çok büyük önem arz etmektedir. Bu oranın çok yüksek olması firmanın sabit yükümlülüklerini karşılayamaması anlamına gelirken; bu oranın çok düşük olması da firmanın vergi tasarrufundan yararlanma fırsatını kaçırdığını ortaya koymaktadır. - Öz Sermaye / Toplam Aktif: Bu oran da firmanın varlıklarının ne kadarının öz kaynaklarla karşılandığını göstermektedir. Bu oranda da dengenin çok iyi sağlanması çok büyük önem arz etmektedir. Bu oranın çok yüksek olması firmanın vergi

3 tasarrufundan yararlanma fırsatını kaçırdığını; buna karşılık bu oranın çok düşük olmasının da firmanın sabit yükümlülüklerini karşılayamaması anlamına gelmektedir. - Yabancı Kaynak / Öz Sermaye: Bu rasyo, firmanın borçlanma yoluyla sağladığı yabancı kaynak ile firmanın sahip veya sahiplerinin katmış olduğu sermaye arasındaki ilişkiyi ortaya koymaktadır. - Kısa Süreli Yabancı Kaynak / Toplam Aktif: Bu rasyo ise; bir firmanın varlıklarının ne kadarını kısa süreli yabancı kaynakla finanse ettiklerini göstermektedir. Gelişmiş ülkelerde bu rasyonun, toplam varlık değerlerinin 1/3 ünü aşmaması gerektiğini öne sürmektedirler. - Kısa Süreli Yabancı Kaynak / Toplam Yabancı Kaynak: Bu rasyo, toplam yabancı kaynaklar içerisinde, kısa süreli yabancı kaynakların ağırlığını ortaya koymaktadır. Ülkemizde uzun süreli yabancı kaynak temin etmedeki güçlükler ve toplam aktifler içerisinde dönen varlıkların büyük ağırlığa sahip olması gibi faktörlere dayalı olarak Kısa Süreli Yabancı Kaynaklar / Toplam Yabancı Kaynaklar rasyosunun % 75-% 80 düzeyinde oluşmasına neden olmuştur. Bu rasyo bazı sektörlerde %90 lara kadar ulaşmaktadır. - Uzun Vadeli Yabancı Kaynak / Toplam Aktifler: Bu oran ise, toplam varlık değerlerinin ne kadarının uzun süreli yabancı kaynaklarla finanse edildiğini ortaya koymaktadır. - Uzun Süreli Yabancı Kaynaklar / Sürekli Sermaye: Sürekli sermaye, uzun vadeli yabancı kaynaklarla öz kaynakların toplamından oluşmaktadır. Uzun Süreli Yabancı Kaynaklar / Sürekli Sermaye Rasyosunun, sınai işletmelerinde 1/3 ün altında; hizmet işletmelerinde ise ½ nin altında olması beklenmektedir. - K.V. Banka Kredisi / K.V. Yabancı Kaynak: Bu rasyo ise, K.V. Banka Kredilerinin K.V. Yabancı Kaynaklar içerisindeki ağırlığını göstermektedir. - Banka Kredileri / Toplam Yabancı Kaynaklar: Bu oran, Toplam Yabancı kaynakların ne kadarının bankalardan veya bankadan kredi almak suretiyle karşılandığını ortaya koymaktadır. - Banka Kredisi / Toplam Aktifler: Bu rasyo ise, toplam aktifler içerisinde Banka Kredilerinin ağırlığını ortaya koymaktadır. - Banka Kredisi / Öz Sermaye: Bu oran da, banka kredilerinin öz sermaye karşısındaki nispetini ortaya koymaktadır. - MDV / Öz Sermaye: Bu rasyo, maddi duran varlıkların ne kadarının öz sermaye ile finanse edildiğini ortaya koymaktadır.bu oranın 1 den küçük olması MDV nin

4 tamamının öz sermaye ile finanse edildiğini ortaya koymaktadır. Bu bağlamda sınai işletmelerinde MDV nin tamamını öz sermaye ile finanse edilmesi beklenmektedir. Ancak yoğun teknoloji gerektiren yatırımlarda bu rasyonun 1 den büyük olması makul karşılanmakta ve MDV finansmanında öz sermaye yanında yabancı kaynak kullanıldığını ortaya koymaktadır. Firmanın İktisadi Varlıklarını Kullanımı ile İlgili Analizler - Alacak Devir Hızı: Bu rasyo, bir firmanın alacaklarını tahsil edebilme yeterliliğini ortaya koymaktadır. ADH, bir hesap dönemindeki kredili satışlar tutarının, yıl sonundaki ticari alacaklar toplamına oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Ancak bankalar bu rasyoyu, ticari alacakları net satışlara oranlayarak hesaplanmaktadır. Bu rasyo ne kadar yüksek ise, firma o düzeyde alacaklarını etkin bir biçimde tahsil ediyor demektir. - Alacakların Ortalama Tahsil Süresi: Bir firmanın, alacaklarını ne kadar sürede tahsil ettiğini ortaya koyan bir rasyodur. Bu oran, Yıldaki gün sayısının, Alacak Devir Hızına oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. AOTS, bir firmada ne kadar düşük olursa, firma alacak yönetiminde o kadar etkili ve başarılı olarak değerlendirilir. - Stok Devir Hızı: Bir firmanın stoklarını ne kadar etkili kullandığını ortaya koyan önemli bir rasyodur. SDH, satışların maliyetinin, ortalama stok tutarına oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Bu rasyo ne kadar yüksek çıkarsa, işletmenin stoklarını o düzeyde etkili kullandığı ortaya çıkmaktadır. - Stokların Ortalama Tüketim Süresi: Bu oran da, bir firmadaki stokların ne kadar sürede tüketildiğini ortaya koymaktadır. SOTS ise, yıldaki gün sayısının Stok Devir Hızına oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. SOTS, bir firmada ne kadar düşük olursa, firmanın stok yönetiminde o düzeyde başarılı olduğunu söyleyebiliriz. - Etkinlik Oranı: Bu rasyo, bir stokun firmaya girdiği andan paraya çevrildiği ana kadar geçen süreyi ölçmektedir. Dolayısıyla Etkinlik Oranı, Alacakların Ortalama Tahsil Süresi ile Stokların Ortalama Tüketim Süreleri toplamından oluşmaktadır. Etkinlik oranı bir firmada ne kadar düşük ise, firma alacak ve stok yönetiminde o düzeyde başarılı olarak değerlendirilmektedir. - Net Çalışma Sermayesi Devir Hızı: Net Çalışma Sermayesi, Dönen Varlıklardan Kısa Vadeli Yabancı Kaynakların çıkarılması suretiyle hesaplanmaktadır. NÇS DH,

5 Net Satışların NÇS ye oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Bu rasyo ise, firmanın NÇS nin ne kadar etkili kullandığını ortaya koymaktadır. - Dönen Varlık Devir Hızı: Bir işletmenin dönen varlıklarını ne kadar etkili kullandığını ölçen bir rasyodur. Dönen Varlık DH, Net Satışların Dönen Varlıklara oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. - MDV Devir Hızı: Bir firmanın duran varlıklarını ne kadar etkili kullandığını ölçen bir oran olup, Net Satış tutarının MDV tutarına oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. - Aktif Devir Hızı: Bir işletmenin varlıklarını ne kadar etkin kullandığını ortaya koyan bir rasyodur. Aktif Devir Hızı, Net Satışların Toplam Aktiflere oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. - Ticari Borç Devir Hızı: Bir işletmenin Ticari Borçlarını ödeyebilme gücünü ortaya koymaktadır. Satılan Malın Maliyetinin Ortalama Ticari Borçlara oranlanmasıyla hesaplanmaktadır. Firmanın Karlılık Yapısının Analizi - Net Kar/Net Satışlar: Bir firmanın satışları üzerinden hangi oranda kar sağladığını ortaya koyan bir rasyodur. - Finansman Giderleri/ Net Satışlar: Bir firmada finansman giderlerinin, satışlar içerisindeki ağırlığını ortaya koyan bir rasyodur. - Satışların Maliyeti / Net Satışlar: Bir firmanın % kaç maliyetle üretim yaptığını ortaya koyan önemli bir rasyodur. - Brüt Satış Karı / Net Satışlar: Net Satışlarla satış maliyeti arasındaki olumlu fark brüt satış karını ortaya koymaktadır. Bu rasyo, işletmenin faaliyet giderleri ile diğer giderlerini karşılayabilecek kadar kar elde edip etmediğini ortaya koymaktadır. - FVÖK / Toplam Aktif: Bu rasyo, bir firmanın kaynaklarını ne kadar karlı kullandığını ortaya koymaktadır. - Net Kar / Toplam Aktif: Bu oran ise, bir firmanın yapmış olduğu yatırımın karlılığını, başka bir deyişle varlıklarını ne ölçüde verimli kullandığını göstermektedir. - Net Kar / Öz Sermaye: Firmanın sahip ve sahipleri tarafından konulan sermayenin karlılığının ölçülmesinde kullanılan önemli rasyolardan birisidir. Firmanın Sabit Yükümlülüklerini Karşılayabilme Gücünün Analizi

6 - FVÖK / Finansman Giderleri: Bir firmanın faiz yükümlülüklerini karşılayabilme gücünü ortaya koymaktadır. Bu rasyonun gelişmiş ülkelerde 7-8 düzeyinde olması beklenmektedir. - Net Kar / Finansman Gideri: Bu rasyo da, bir firmanın faiz yükümlülüklerini yerine getirebilme kabiliyetini ölçmede kullanılmaktadır. Bu oranın gelişmiş ülkelerde 3 4 düzeyinde olması beklenmektedir. Firmanın Büyümesi ile İlgili Analizler. Firmaya ilişkin büyüme oranları, satış, FVÖK, öz sermaye ve varlık toplamı olarak hesaplanmaktadır. - Satışlarda Büyüme: Satışlardaki büyümeyi hesaplamak için cari dönemdeki satış tutarından bir önceki dönem satış tutarı çıkartılır ve elde edilen değer bir önceki dönem satış tutarına oranlanır. - FVÖK Büyüme: FVÖK deki büyümeyi hesaplamak için ise, cari dönemdeki FVÖK dan bir önceki dönem FVÖK çıkartılır ve elde edilen değer bir önceki dönem FVÖK tutarına oranlanır. - Öz Sermayedeki Büyüme: Öz Sermayedeki büyümenin hesaplanması için, cari dönem öz sermaye tutarından bir önceki dönem öz sermaye tutarı çıkartılır ve elde edilen değer bir önceki dönem öz sermaye tutarına oranlanır. - Toplam Aktif deki Büyüme: Toplam Aktif deki büyümenin hesaplanması için, cari dönem toplam aktif rakamından bir önceki toplam aktif değeri çıkartılır ve elde edilen rakam bir önceki toplam aktif rakamına oranlanır. ÖRNEK UYGULAMA - I: TÜPRAŞ-TÜRKİYE PETROL RAFİNERİLERİ A.Ş. Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. DÖNEN VARLIKLAR A. Hazır Değerler Kasa Bankalar Diğer Hazır Değerler 1 8 B. Menkul Kıymetler Hisse Senetleri Özel Kesim Tahvil, Senet ve Bonoları Kamu Kesimi Tahvil, Senet ve Bonoları Diğer Menkul Kıymetler 0 0

7 5. Menkul Kıymetler Değer Düşüklüğü Karş.(-) 0 0 C. Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) D. Diğer Kısa Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Kısa Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) E. Stoklar İlk Madde ve Malzeme Yarı Mamuller Ara Mamuller Mamuller Emtia Diğer Stoklar Stok Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) Verilen Sipariş Avansları F. Diğer Dönen Varlıklar II. DURAN VARLIKLAR A. Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 B. Diğer Uzun Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Uzun Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 C. Finansal Duran Varlıklar Bağlı Menkul Kıymetler Bağlı Menkul Kıy.Değ.Düş.Karşılığı (-) İştirakler İştiraklere Sermaye Taahhütleri (-) İştirakler Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) Bağlı Ortaklıklar Bağlı Ortaklıklara Sermaye Taahhütleri (-) 0 0

8 8. Bağlı Ortaklıklar Değer Düşüklüğü Karş. (-) Diğer Finansal Duran Varlıklar 0 0 D. Maddi Duran Varlıklar Arazi ve Arsalar Yerüstü ve Yeraltı Düzenleri Binalar Makine, Tesis ve Cihazlar Taşıt Araç ve Gereçleri Döşeme ve Demirbaşlar Diğer Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar (-) Yapılmakta Olan Yatırımlar Verilen Sipariş Avansları E. Maddi Olmayan Duran Varlıklar Kuruluş ve Teşkilatlanma Giderleri Haklar Araştırma ve Geliştirme Giderleri Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar Verilen Avanslar 0 0 F. Diğer Duran Varlıklar A K T İ F T O P L A M I TÜPRAŞ-TÜRKİYE PETROL RAFİNERİLERİ A.Ş. Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. KISA VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Uzun Vadeli Kredilerin Anapara Taksitleri ve Faizleri Tahvil Anapara Taksitleri ve Faizleri Çıkarılmış Bonolar ve Senetler Diğer Finansal Borçlar 0 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 C. Diğer Kısa Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar Ödenecek Giderler Ödenecek Vergi, Harç ve Diğer Kesintiler Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları 0 0

9 7. Kısa Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Vergi Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları II. UZUN VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Çıkarılmış Tahviller Çıkarılmış Diğer Menkul Kıymetler Diğer Finansal Borçlar 0 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 C. Diğer Uzun Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları Uzun Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Kıdem Tazminatı Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları III. ÖZ SERMAYE A. Sermaye B. Sermaye Taahhütleri (-) 0 0 C. Emisyon Primi D. Yeniden Değerleme Değer Artışı Duran Varlıklardaki Değer Artışı İştiraklerdeki Değer Artışı Borsa'da Oluşan Değer Artışı 0 0 E. Yedekler Yasal Yedekler Statü Yedekleri Özel Yedekler Olağanüstü Yedek Maliyet Artış Fonu Serm.Eklenecek İşti.His.ve Gayr.Satış Kazançları Geçmiş Yıl Karı 0 0 F. Net Dönem Karı G. Dönem Zararı (-) 0 0 H. Geçmiş Yıllar Zararları (-) 0 0

10 1.... Yılı Zararı Yılı Zararı 0 0 P A S İ F T O P L A M I TÜPRAŞ-TÜRKİYE PETROL RAFİNERİLERİ A.Ş. Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI GELİR TABLOSU (Milyon TL) A. Brüt Satışlar Yurtiçi Satışlar Yurtdışı Satışlar Diğer Satışlar B. Satışlardan İndirimler (-) Satıştan İadeler (-) Satış Iskontoları (-) Diğer İndirimler (-) C. Net Satışlar D. Satışların Maliyeti (-) BRÜT SATIŞ KARI (ZARARI) E. Faaliyet Giderleri (-) Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Genel Yönetim Giderleri (-) ESAS FAALİYET KARI (ZARARI) F. Diğer Faaliyetlerden Gelirler ve Karlar İştiraklerden Temettü Gelirleri Bağlı Ortaklıklardan Temettü Gelirleri Faiz ve Diğer Temettü Gelirleri Faaliyetle İlgili Diğer Gelirler ve Karlar G. Diğer Faaliyetlerden Giderler ve Zararlar (-) H. Finansman Giderleri (-) Kısa Vadeli Borçlanma Giderleri (-) Uzun Vadeli Borçlanma Giderleri (-) FAALİYET KARI (ZARARI) I. Olağanüstü Gelirler ve Karlar Konusu Kalmayan Karşılıklar Önceki Dönem Gelir ve Karları Diğer Olağanüstü Gelirler ve Karlar J. Olağanüstü Giderler ve Zararlar (-) Çalışmayan Kısım Giderleri ve Zararları (-) Önceki Dönem Gider ve Zararları (-) Diğer Olağanüstü Giderler ve Zararlar (-)

11 DÖNEM KARI (ZARARI) K. Ödenecek Vergi ve Yasal Yükümlülükler (-) NET DÖNEM KARI (ZARARI) KARŞILAŞTIRMALI ORAN ANALİZİ 2001 YILI 2000 YILI LİKİDİTE ORANLARI LİKİDİTE ORANLARI CARİ O 1, CARİ O 1, DV/TYK O 0, DV/TYK O 1, LİKİDİTE O 0, LİKİDİTE O 0, NAKİT O 0, NAKİT O 0, HAZ DEĞ/KVYK 0, HAZ DEĞ/KVYK 0, NÇS/TOP AK 0, NÇS/TOP AK 0, NET SAT/KVYK 6, NET SAT/KVYK 4, AKDİVİTE ORANLARI AKDİVİTE ORANLARI AL.DEV.HIZI 23, AL.DEV.HIZI 8, AL.ORT.TAH.SÜR 15, AL.ORT.TAH.SÜR 40, STOK DEV. HIZI 10,755239STOK DEV. HIZI 7, S.O.T.S. 33, S.O.T.S. 47, ETKİNLİK O 49, ETKİNLİK O 87, NET ÇAL.SER.D.H. 20, NET ÇAL.SER.D.H. 10, DÖN.VAR.DEV.HIZI 4, DÖN.VAR.DEV.HIZI 3, MDV DEV.HIZI 7, MDV DEV.HIZI 8, TİC.BOR.DEV.HIZI 14, TİC.BOR.DEV.HIZI 10, TİC.BORÇ.ORT.ÖD.SÜRESİ 25, TİC.BORÇ.ORT.ÖD.SÜRESİ 34, ÖZSERMAYE DEV.HIZI 8, ÖZSERMAYE DEV.HIZI 6,36724 SERMAYE YAPISI ORANLARI SERMAYE YAPISI ORANLARI TOPLAM BORÇ/TOP.AKTF. 0, TOPLAM BORÇ/TOP.AKTF. 0, ÖZSERM./TOP.AKTF 0, ÖZSERM./TOP.AKTF 0, ÖZ.SER.Ç(T.AKT/ÖZSERM.) 2, ÖZ.SER.Ç(T.AKT/ÖZSERM.) 2, TOP.YAB.KAY/ÖZSERMAYE 1, TOP.YAB.KAY/ÖZSERMAYE 1, KVYK/TOPL.AKTF 0, KVYK/TOPL.AKTF 0, UVYK/TOPL.AKTF 0, UVYK/TOPL.AKTF 0, KVYK/TOP.YAB.KAYN. 0, KVYK/TOP.YAB.KAYN. 0, UVYK/(ÖZSERM+UVYK) 0, UVYK/(ÖZSERM+UVYK) 0, MDV-NET/ÖZSERMAYE 1, MDV-NET/ÖZSERMAYE 0, Kısa V.Bank.Krd./KVYK 0Kısa V.Bank.Krd./KVYK 0 Toplam Bank.Krd./TOP.Y.KAY. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.Y.KAY. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.AKTF. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.AKTF. 0, Toplam Bank.Krd/ÖZSERM. 0, Toplam Bank.Krd/ÖZSERM. 0, MDV-NET/UVYK 1, MDV-NET/UVYK 2, ÖDENMİŞ SER/ÖZSERM 0, ÖDENMİŞ SER/ÖZSERM 0, KARLILIK ORANLARI KARLILIK ORANLARI

12 NET KAR/ÖZSERMAYE 0, NET KAR/ÖZSERMAYE 0, FVÖK/ÖZSERMAYE 0, FVÖK/ÖZSERMAYE 0, NET KAR/TOPL.AKTF. 0, NET KAR/TOPL.AKTF. 0, FVÖK/TOPL.AKTF. 0, FVÖK/TOPL.AKTF. 0, BÜR.SAT.KARI/NET SATIŞ. 0, BÜR.SAT.KARI/NET SATIŞ. 0, FAALİYET KAR/NET SATIŞ. 0, FAALİYET KAR/NET SATIŞ. 0, FAALİYET MALİYET ORAN. 0, FAALİYET MALİYET ORAN. 0, SAT.MALY/NET SATIŞ. 0, SAT.MALY/NET SATIŞ. 0, FİN.GİD./NET SAT. 0, FİN.GİD./NET SAT. 0, NET KAR/NET SATIŞLAR 0, NET KAR/NET SATIŞLAR 0, SABİT.YÜK.KARŞ.ORANLARI SABİT.YÜK.KARŞ.ORANLARI FVÖK/FİNANSMAN GİD. 7, FVÖK/FİNANSMAN GİD. 29, (NET KAR+FİN.GİD.)/FİN.GİD. 5, (NET KAR+FİN.GİD.)/FİN.GİD. 19, ÖRNEK UYGULAMA - II: PINAR SU Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. DÖNEN VARLIKLAR A. Hazır Değerler Kasa Bankalar Diğer Hazır Değerler 10 0 B. Menkul Kıymetler Hisse Senetleri Özel Kesim Tahvil, Senet ve Bonoları Kamu Kesimi Tahvil, Senet ve Bonoları Diğer Menkul Kıymetler Menkul Kıymetler Değer Düşüklüğü Karş.(-) 0 0 C. Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) (29.494) (2.677) 6. Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (23.460) 0 D. Diğer Kısa Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar 0 2. İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Kısa Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 E. Stoklar İlk Madde ve Malzeme Yarı Mamuller Ara Mamuller 0 0

13 4. Mamuller Emtia Diğer Stoklar Stok Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) Verilen Sipariş Avansları F. Diğer Dönen Varlıklar II. DURAN VARLIKLAR A. Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 B. Diğer Uzun Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Uzun Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 C. Finansal Duran Varlıklar Bağlı Menkul Kıymetler Bağlı Menkul Kıy.Değ.Düş.Karşılığı (-) İştirakler İştiraklere Sermaye Taahhütleri (-) İştirakler Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) Bağlı Ortaklıklar Bağlı Ortaklıklara Sermaye Taahhütleri (-) Bağlı Ortaklıklar Değer Düşüklüğü Karş. (-) Diğer Finansal Duran Varlıklar D. Maddi Duran Varlıklar Arazi ve Arsalar Yerüstü ve Yeraltı Düzenleri Binalar Makine, Tesis ve Cihazlar Taşıt Araç ve Gereçleri Döşeme ve Demirbaşlar Diğer Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar (-) ( )( ) 9. Yapılmakta Olan Yatırımlar Verilen Sipariş Avansları 0 0 E. Maddi Olmayan Duran Varlıklar Kuruluş ve Teşkilatlanma Giderleri Haklar Araştırma ve Geliştirme Giderleri Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar Verilen Avanslar 0 0 F. Diğer Duran Varlıklar

14 A K T İ F T O P L A M I PINAR SU Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. KISA VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Uzun Vadeli Kredilerin Anapara Taksitleri ve Faizleri Tahvil Anapara Taksitleri ve Faizleri Çıkarılmış Bonolar ve Senetler Diğer Finansal Borçlar B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 C. Diğer Kısa Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar Ödenecek Giderler Ödenecek Vergi, Harç ve Diğer Kesintiler Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları Kısa Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Vergi Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları II. UZUN VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Çıkarılmış Tahviller Çıkarılmış Diğer Menkul Kıymetler Diğer Finansal Borçlar 0 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 C. Diğer Uzun Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar 0 0

15 4. Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları Uzun Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 D. Alınan Sipariş Avansları 0 0 E. Borç ve Gider Karşılıkları Kıdem Tazminatı Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları 0 0 III. ÖZ SERMAYE A. Sermaye B. Sermaye Taahhütleri (-) 0 0 C. Emisyon Primi D. Yeniden Değerleme Değer Artışı Duran Varlıklardaki Değer Artışı İştiraklerdeki Değer Artışı Borsa'da Oluşan Değer Artışı 0 0 E. Yedekler Yasal Yedekler Statü Yedekleri Özel Yedekler Olağanüstü Yedek Maliyet Artış Fonu Serm.Eklenecek İşti.His.ve Gayr.Satış Kazançları Geçmiş Yıl Karı 0 0 F. Net Dönem Karı 0 0 G. Dönem Zararı (-) ( ) ( ) H. Geçmiş Yıllar Zararları (-) ( ) Yılı Zararı ( ) Yılı Zararı 0 0 P A S İ F T O P L A M I PINAR SU Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI GELİR TABLOSU (Milyon TL) A. Brüt Satışlar Yurtiçi Satışlar Yurtdışı Satışlar Diğer Satışlar B. Satışlardan İndirimler (-) ( ) ( ) 1. Satıştan İadeler (-) (94.972) ( ) 2. Satış Iskontoları (-) ( ) ( ) 3. Diğer İndirimler (-) 0 0 C. Net Satışlar D. Satışların Maliyeti (-) ( )( ) BRÜT SATIŞ KARI (ZARARI) E. Faaliyet Giderleri (-) ( ) ( ) 1. Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) ( ) ( )

16 3. Genel Yönetim Giderleri (-) ( ) ( ) ESAS FAALİYET KARI (ZARARI) ( ) F. Diğer Faaliyetlerden Gelirler ve Karlar İştiraklerden Temettü Gelirleri Bağlı Ortaklıklardan Temettü Gelirleri Faiz ve Diğer Temettü Gelirleri Faaliyetle İlgili Diğer Gelirler ve Karlar G. Diğer Faaliyetlerden Giderler ve Zararlar (-) ( ) ( ) H. Finansman Giderleri (-) ( ) ( ) 1. Kısa Vadeli Borçlanma Giderleri (-) ( ) ( ) 2. Uzun Vadeli Borçlanma Giderleri (-) ( ) ( ) FAALİYET KARI (ZARARI) ( ) ( ) I. Olağanüstü Gelirler ve Karlar Konusu Kalmayan Karşılıklar Önceki Dönem Gelir ve Karları Diğer Olağanüstü Gelirler ve Karlar J. Olağanüstü Giderler ve Zararlar (-) ( ) 0 1. Çalışmayan Kısım Giderleri ve Zararları (-) (55.576) 0 2. Önceki Dönem Gider ve Zararları (-) (34.288) 0 3. Diğer Olağanüstü Giderler ve Zararlar (-) (49.322) 0 DÖNEM KARI (ZARARI) ( ) ( ) K. Ödenecek Vergi ve Yasal Yükümlülükler (-) 0 0 NET DÖNEM KARI (ZARARI) ( ) ( ) KARŞILAŞTIRMALI ORAN ANALİZİ(PINAR SU) LİKİDİTE ORANLARI LİKİDİTE ORANLARI CARİ O 0, CARİ O 0, DV/TYK O 0, DV/TYK O 0, LİKİDİTE O 0, LİKİDİTE O 0, NAKİT O 0, NAKİT O 0, HAZ DEĞ/KVYK 0, HAZ DEĞ/KVYK 0, NÇS/TOP AK -0, NÇS/TOP AK -0, NET SAT/KVYK 1, NET SAT/KVYK 1, AKDİVİTE ORANLARI AKDİVİTE ORANLARI AL.DEV.HIZI 16, AL.DEV.HIZI 12, AL.ORT.TAH.SÜR 22, AL.ORT.TAH.SÜR 29, STOK DEV. HIZI 9, STOK DEV. HIZI 8, S.O.T.S. 37, S.O.T.S. 41, ETKİNLİK O 59, ETKİNLİK O 71, NET ÇAL.SER.D.H. -5, NET ÇAL.SER.D.H. -8, DÖN.VAR.DEV.HIZI 1, DÖN.VAR.DEV.HIZI 1, MDV DEV.HIZI 1, MDV DEV.HIZI 1, TİC.BOR.DEV.HIZI 11, TİC.BOR.DEV.HIZI 4, TİC.BORÇ.ORT.ÖD.SÜRESİ 32, TİC.BORÇ.ORT.ÖD.SÜRESİ 75, ÖZSERMAYE DEV.HIZI 1, ÖZSERMAYE DEV.HIZI 2, SERMAYE YAPISI ORANLARI SERMAYE YAPISI ORANLARI TOPLAM BORÇ/TOP.AKTF. 0, TOPLAM BORÇ/TOP.AKTF. 0,

17 ÖZSERM./TOP.AKTF 0, ÖZSERM./TOP.AKTF 0, ÖZ.SER.Ç(T.AKT/ÖZSERM.) 2, ÖZ.SER.Ç(T.AKT/ÖZSERM.) 3, TOP.YAB.KAY/ÖZSERMAYE 1, TOP.YAB.KAY/ÖZSERMAYE 2, KVYK/TOPL.AKTF 0, KVYK/TOPL.AKTF 0, UVYK/TOPL.AKTF 0, UVYK/TOPL.AKTF 0, KVYK/TOP.YAB.KAYN. 0, KVYK/TOP.YAB.KAYN. 0, UVYK/(ÖZSERM+UVYK) 0, UVYK/(ÖZSERM+UVYK) 0, MDV-NET/ÖZSERMAYE 1, MDV-NET/ÖZSERMAYE 1, Kısa V.Bank.Krd./KVYK 0, Kısa V.Bank.Krd./KVYK 0 Toplam Bank.Krd./TOP.Y.KAY. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.Y.KAY. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.AKTF. 0, Toplam Bank.Krd./TOP.AKTF. 0, Toplam Bank.Krd/ÖZSERM. 1, Toplam Bank.Krd/ÖZSERM. 1, MDV-NET/UVYK 1, MDV-NET/UVYK 1, ÖDENMİŞ SER/ÖZSERM 0, ÖDENMİŞ SER/ÖZSERM 0, KARLILIK ORANLARI KARLILIK ORANLARI NET KAR/ÖZSERMAYE -0, NET KAR/ÖZSERMAYE -0, FVÖK/ÖZSERMAYE 0, FVÖK/ÖZSERMAYE 1, NET KAR/TOPL.AKTF. -0, NET KAR/TOPL.AKTF. -0, FVÖK/TOPL.AKTF. 0, FVÖK/TOPL.AKTF. 0, BÜR.SAT.KARI/NET SATIŞ. 0, BÜR.SAT.KARI/NET SATIŞ. 0, FAALİYET KAR/NET SATIŞ. -0, FAALİYET KAR/NET SATIŞ. -0, FAALİYET MALİYET ORAN. 1, FAALİYET MALİYET ORAN. 1, SAT.MALY/NET SATIŞ. 0, SAT.MALY/NET SATIŞ. 0, FİN.GİD./NET SAT. 0, FİN.GİD./NET SAT. 0, NET KAR/NET SATIŞLAR -0, NET KAR/NET SATIŞLAR -0, SABİT.YÜK.KARŞ.ORANLARI SABİT.YÜK.KARŞ.ORANLARI FVÖK/FİNANSMAN GİD. 0, FVÖK/FİNANSMAN GİD. 0, (NET KAR+FİN.GİD.)/FİN.GİD. 0, (NET KAR+FİN.GİD.)/FİN.GİD. 0, Satışlarda Büyüme: BÜYÜME ORANLARI ÖRNEK-I C. Net Satışlar %60 - FVÖK Büyüme: FVÖK

18 %18 - Öz Sermayedeki Büyüme: III. ÖZ SERMAYE %17 PROFORMA BİLANÇO Satışlardan Etkilenen Bilanço Kalemleri: - Hazır Değerler, - Alacaklar, - Stoklar, - MDV, - Ticari Borçlar, - Ödenecek Giderler, - Ödenecek Vergi ve Prim Borçları. ERSU GIDA PROFORMA BİLANÇO ÖRNEK- I AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. DÖNEN VARLIKLAR YILI PROFORMA BİLANÇO SATIŞLARIN %50 ORANINDA ARATACAĞI VARSAYIMINA GÖRE A. Hazır Değerler Kasa Bankalar Diğer Hazır Değerler 904 B. Menkul Kıymetler Hisse Senetleri 0 2. Özel Kesim Tahvil, Senet ve Bonoları 0 3. Kamu Kesimi Tahvil, Senet ve Bonoları Diğer Menkul Kıymetler 0

19 5. Menkul Kıymetler Değer Düşüklüğü Karş.(-) 0 C. Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar 0 4. Diğer Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) (5.457) 6. Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (58.820) D. Diğer Kısa Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar 0 2. İştiraklerden Alacaklar 0 3. Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar 0 4. Kısa Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) 0 6. Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) (1.190) E. Stoklar İlk Madde ve Malzeme Yarı Mamuller 0 3. Ara Mamuller 0 4. Mamuller Emtia Diğer Stoklar Stok Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) 0 8. Verilen Sipariş Avansları F. Diğer Dönen Varlıklar II. DURAN VARLIKLAR A. Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar 0 2. Alacak Senetleri 0 3. Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Uzun Vadeli Ticari Alacaklar 0 5. Alacak Reeskontu (-) 0 6. Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 B. Diğer Uzun Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar 0 2. İştiraklerden Alacaklar 0 3. Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar 0 4. Uzun Vadeli Diğer Alacaklar 0 5. Alacak Reeskontu (-) 0 6. Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 C. Finansal Duran Varlıklar Bağlı Menkul Kıymetler 0 2. Bağlı Menkul Kıy.Değ.Düş.Karşılığı (-) 0 3. İştirakler İştiraklere Sermaye Taahhütleri (-) 0 5. İştirakler Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) 0 6. Bağlı Ortaklıklar 0 7. Bağlı Ortaklıklara Sermaye Taahhütleri (-) 0 8. Bağlı Ortaklıklar Değer Düşüklüğü Karş. (-) 0 9. Diğer Finansal Duran Varlıklar 0

20 D. Maddi Duran Varlıklar Arazi ve Arsalar Yerüstü ve Yeraltı Düzenleri Binalar Makine, Tesis ve Cihazlar Taşıt Araç ve Gereçleri Döşeme ve Demirbaşlar Diğer Maddi Duran Varlıklar 0 8. Birikmiş Amortismanlar (-) ( ) 9. Yapılmakta Olan Yatırımlar Verilen Sipariş Avansları 0 E. Maddi Olmayan Duran Varlıklar Kuruluş ve Teşkilatlanma Giderleri 0 2. Haklar 0 3. Araştırma ve Geliştirme Giderleri 0 4. Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar Verilen Avanslar 0 F. Diğer Duran Varlıklar 0 0 A K T İ F T O P L A M I ERSU GIDA YILI PROFORMA BİLANÇO AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) SATIŞLARIN %50 ORANINDA ARATACAĞI I. KISA VADELİ BORÇLAR VARSAYIMINA GÖRE A. Finansal Borçlar Banka Kredileri 0 2. Uzun Vadeli Kredilerin Anapara Taksitleri ve Faizleri 0 3. Tahvil Anapara Taksitleri ve Faizleri 0 4. Çıkarılmış Bonolar ve Senetler 0 5. Diğer Finansal Borçlar 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri 0 3. Alınan Depozito ve Teminatlar 0 4. Diğer Ticari Borçlar 0 5. Borç Reeskontu (-) 0 C. Diğer Kısa Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar 0 2. İştiraklere Borçlar 0 3. Bağlı Ortaklıklara Borçlar 0 4. Ödenecek Giderler 0 5. Ödenecek Vergi, Harç ve Diğer Kesintiler Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları 0 7. Kısa Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Vergi Karşılıkları 9.242

21 2. Diğer Borç ve Gider Karşılıkları II. UZUN VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri 0 2. Çıkarılmış Tahviller 0 3. Çıkarılmış Diğer Menkul Kıymetler 0 4. Diğer Finansal Borçlar 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar 0 2. Borç Senetleri 0 3. Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar 0 5. Borç Reeskontu (-) 0 C. Diğer Uzun Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar 0 3. Bağlı Ortaklıklara Borçlar 0 4. Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları 0 5. Uzun Vadeli Diğer Borçlar 0 6. Borç Reeskontu (-) 0 D. Alınan Sipariş Avansları 0 0 E. Borç ve Gider Karşılıkları Kıdem Tazminatı Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları 0 III. ÖZ SERMAYE A. Sermaye B. Sermaye Taahhütleri (-) 0 0 C. Emisyon Primi 0 0 D. Yeniden Değerleme Değer Artışı Duran Varlıklardaki Değer Artışı İştiraklerdeki Değer Artışı Borsa'da Oluşan Değer Artışı 0 0 E. Yedekler Yasal Yedekler Statü Yedekleri Özel Yedekler Olağanüstü Yedek Maliyet Artış Fonu Serm.Eklenecek İşti.His.ve Gayr.Satış Kazançları Geçmiş Yıl Karı 0 0 F. Net Dönem Karı 0 0 G. Dönem Zararı (-) ( ) ( ) H. Geçmiş Yıllar Zararları (-) Yılı Zararı Yılı Zararı 0 0 P A S İ F T O P L A M I FON AÇIĞI

22 FON AKIM KULLANIM AKTİF KALEMLERDEKİ ARTIŞLAR(+) PASİF KALEMLERDEKİ AZALIŞLAR(-) KAYNAK AKTİF KALEMLERDEKİ AZALIŞLAR(-) PASİF KALEMLERDEKİ ARTIŞLAR(+) FON AKIM ÖRNEK- I EREĞLİ DEMİR VE ÇELİK FABRİKALARI T. A.Ş. Bağımsız Denetim'den FON AKIM TABLOSU GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş FARK KAYNAK KULLANIM AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. DÖNEN VARLIKLAR A. Hazır Değerler Kasa Bankalar Diğer Hazır Değerler B. Menkul Kıymetler Hisse Senetleri Özel Kesim Tahvil, Senet ve Bonoları Kamu Kesimi Tahvil, Senet ve Bonoları Diğer Menkul Kıymetler Menkul Kıymetler Değer Düşüklüğü Karş.(-) 0 0 C. Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Kısa Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 D. Diğer Kısa Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Kısa Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 E. Stoklar İlk Madde ve Malzeme Yarı Mamuller Ara Mamuller Mamuller Emtia Diğer Stoklar Stok Değer Düşüklüğü Karşılığı (-) 0 0

23 8. Verilen Sipariş Avansları F. Diğer Dönen Varlıklar II. DURAN VARLIKLAR A. Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alıcılar Alacak Senetleri Verilen Depozito ve Teminatlar Diğer Uzun Vadeli Ticari Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) B. Diğer Uzun Vadeli Alacaklar Ortaklardan Alacaklar İştiraklerden Alacaklar Bağlı Ortaklıklardan Alacaklar Uzun Vadeli Diğer Alacaklar Alacak Reeskontu (-) Şüpheli Alacaklar Karşılığı (-) 0 0 C. Finansal Duran Varlıklar Bağlı Menkul Kıymetler Bağlı Menkul Kıy.Değ.Düş.Karşılığı (-) İştirakler İştiraklere Sermaye Taahhütleri (-) İştirakler Değer Düşüklüğü Karşılığı (- ) Bağlı Ortaklıklar Bağlı Ortaklıklara Sermaye Taahhütleri (-) Bağlı Ortaklıklar Değer Düşüklüğü Karş. (-) Diğer Finansal Duran Varlıklar D. Maddi Duran Varlıklar Arazi ve Arsalar Yerüstü ve Yeraltı Düzenleri Binalar Makine, Tesis ve Cihazlar Taşıt Araç ve Gereçleri Döşeme ve Demirbaşlar Diğer Maddi Duran Varlıklar Birikmiş Amortismanlar (-) Yapılmakta Olan Yatırımlar Verilen Sipariş Avansları E. Maddi Olmayan Duran Varlıklar Kuruluş ve Teşkilatlanma Giderleri Haklar Araştırma ve Geliştirme Giderleri Diğer Maddi Olmayan Duran Varlıklar Verilen Avanslar 0 0 F. Diğer Duran Varlıklar

24 A K T İ F T O P L A M I EREĞLİ DEMİR VE ÇELİK FABRİKALARI T. A.Ş. Bağımsız Denetim'den GENEL KURUL'A SUNULACAK Geçmiş Geçmiş AYRINTILI BİLANÇO (Milyon TL) I. KISA VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Uzun Vadeli Kredilerin Anapara Taksitleri ve Faizleri Tahvil Anapara Taksitleri ve Faizleri Çıkarılmış Bonolar ve Senetler Diğer Finansal Borçlar B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) C. Diğer Kısa Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar Ödenecek Giderler Ödenecek Vergi, Harç ve Diğer Kesintiler Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları Kısa Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Vergi Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları 0 0 II. UZUN VADELİ BORÇLAR A. Finansal Borçlar Banka Kredileri Çıkarılmış Tahviller Çıkarılmış Diğer Menkul Kıymetler Diğer Finansal Borçlar 0 0 B. Ticari Borçlar Satıcılar Borç Senetleri Alınan Depozito ve Teminatlar Diğer Ticari Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 C. Diğer Uzun Vadeli Borçlar Ortaklara Borçlar 0 0

25 2. İştiraklere Borçlar Bağlı Ortaklıklara Borçlar Ertelenen ve Taksite Bağlanan Devlet Alacakları Uzun Vadeli Diğer Borçlar Borç Reeskontu (-) 0 0 D. Alınan Sipariş Avansları E. Borç ve Gider Karşılıkları Kıdem Tazminatı Karşılıkları Diğer Borç ve Gider Karşılıkları III. ÖZ SERMAYE A. Sermaye B. Sermaye Taahhütleri (-) C. Emisyon Primi D. Yeniden Değerleme Değer Artışı Duran Varlıklardaki Değer Artışı İştiraklerdeki Değer Artışı Borsa'da Oluşan Değer Artışı E. Yedekler Yasal Yedekler Statü Yedekleri Özel Yedekler Olağanüstü Yedek Maliyet Artış Fonu Serm.Eklenecek İşti.His.ve Gayr.Satış Kazançları Geçmiş Yıl Karı 0 0 F. Net Dönem Karı G. Dönem Zararı (-) H. Geçmiş Yıllar Zararları (-) Yılı Zararı Yılı Zararı P A S İ F T O P L A M I ULUSLAR ARASI FİNANSAL TEKNİKLER 1. FORWARDS(VADELİ İŞLEMLER) Forwards işlemleri, diğer bir ifade ile vadeli işlemler, gelecekte belirli bir tarihte teslimi ve ödemesi yapılacak olan bir malın vadesi, fiyatı ve miktarının bugünden belirlenerek sözleşmeye bağlandığı işlemler olarak tanımlanmaktadır.

26 Forrward piyasalar ise, ileri bir tarihte teslimi söz konusu olan her hangi bir malın vadesi, miktarı ve fiyatının bugünden belirlenerek sözleşmeye bağlandığı işlemleri içeren piyasalar olarak ifade edilmektedir. Forwards işlemlerinin ve forward piyasalarının iki temel fonksiyonu bulunmaktadır. Bunlardan birincisi, fiyatlarda söz konusu olabilecek dalgalanmalar nedeni ile oluşacak risklere karşı ve kur riskine karşı korunma maksatlı olarak kullanılması; ikincisi ise, spekülatif amaçlı kazanç sağlamak maksadıyla kullanılmasıdır. Bu bağlamda bankalar ve diğer finans kurumlarla, borsa dışı anlaşmalar yapılarak, kesin kurallara uyma zorunluluğu olmadan, serbestçe gerçekleştirilebilen forward işlemlerinin başlıca özellikleri şunlardır; - Forward işlemlerinde, bankalar iki taraflı olarak alış ve satış olmak üzere kotasyon verirler, alış ve satış fiyatlarını açıklarlar. Bu bağlamda işlemler işlemler bir telefonla dahi sonuçlandırılabilmektedir. - Forward sözleşmeleri, uyarlanmış bir vadeli işlem sözleşmesi olup, borsada işlem görmemektedir. Bu bağlamda forward sözleşmeleri, banka ile müşteri arasında doğrudan yapılmaktadır. - Forward işlemlerinde, sözkeşmeye taraf olanlar birbirlerini tanırlar ve forward işleminin yapılması, taraflar ararsında karşı tarafın riskinin kabul edildiği anlamına gelmektedir. - Forward işlemlerinde banka, karşı taraftan genellikle teminat talebinde bulunmamaktadır. Ancak banka, müşterisine fazla güven duymuyarsa veya spekületif eğilimleri önlemek istiyorsa karşı taraftan teminat talebinde bulunabilmektedir. - Bir çok forward sözleşmeleri, karşılıklı olarak edimlerin yerine getirilmesi ile son bulmaktadır. - Forward işlemlerinde, vade ve sözleşme tutarı konusunda esneklik söz konusu olmakla birlikte; bazı durumlarda sözleşme tutarına ilişkin olarak asgari bir tutar belirlenmesi söz konusu olabilmektedir. - Genel olarak forward işlemleri her türlü mal ve piyasa için söz konusu olabildiği gibi; çeşitli para birimleri ve faiz oranları üzerinden de yapılabilmektedir. Bu bağlamda, forward işlemlerinde en yaygın olarak kullanılan paralar; Dolar, Mark, Sterlin, Kanada Doları, Japon Yeni, İsviçreFrangı, Belçika Frangı, İtalyan Lireti, ollanda Florini dir. - Forward işlemlerinde, kar veya zarar vade sonunda işlem gerçekleştiğinde oluşmaktadır.

27 1.1. Forward İşlemlerinin Tarafları Forward işlemlerinin taraflarını genellikle; tacirler, riskten korunmak isteyenler, arbitraj yapanlar ve spekülatif faaliyetlerde bulunanlar oluşturmaktadır: - Arbitraj Yapanlar: Forward işlemlerine taraf olan arbitrajcılar, mali piyasalarda söz konusu olan fiyat dalgalanmalarından ve faiz oranı dengesizliklerinden yararlanarak risksiz kazanç sağlamayı amaç edinen kişi ve kurumlardan oluşmaktadır. Bunlar vadeli işlem sözleşmeleri yaparak doğacak riskleri ortadan kaldırmaktadırlar. - Tacirler: Forward sözleşmesine taraf olan tacirler de, dış ticarete ilişkin olarak söz konusu olabilecek risklerden korunabilmek, bu riskleri asgari düzeye indirebilmek için vadeli işlem sözleşmeleri yapabilmektedirler. - Spekülatörler: Spekülatörler de, vadeli işlem piyasalarında tarafların maruz kalabilecekleri faiz oranı, döviz kuru, fiyat dalgalanmaları vb. gibi faktörlerden kaynaklanan riskleri üstlenerek kazanç sağlamaya çalışmakta olup, bu şekilde forward sözleşmelerinin tarfını oluşturabilmektedir. Bu kişiler, örneğin bir sözleşmeye konu maldaki fiyat değişikliklerindeki beklentiye göre, forward sözleşmesi yapmak suretiyle, sözleşme fiyatında değişimlerden kar sağlayabilmektedirler. - Riskten Korunmak İsteyenler: Faiz oranı, döviz kuru, fiyat dalgalanmaları vb. gibi faktörlerden kaynaklanan risklerden korunmak isteyenler, söz konusu riskler nedeni ile oluşabilecek potansiyel kayıplarını ortadan kaldırmak veya en az düzeye indirebilmek için vadeli işlem sözleşmelerine taraf olabilmektedirler Forward İşlem Çeşitleri Forward işlemleri genellikle iki tür olmaktadır. Bunlar; - Vadeli Döviz İşlemleri veya Sösleşmeleri(Forward Rate Agreements) ve - Vadeli Faiz İşlemlerİ veya Forward Faiz Anlaşmaları(Forward Interest Rate Agreements) tir Vadeli Döviz Sözleşmeleri Vadeli döviz sözleşmeleri, belirli bir miktardaki dövizin gelecekte belirli bir tarihte, işlemin yapıldığu tarihte söz konusu olan kur üzerinden alış veya satışının taahhüt altına alındığı sözleşmeler olarak tanımlanmaktadır. Vadeli döviz sözleşmeleri ile işlemin yapıldığı tarihte fiyat belirlenmiş olduğundan, kur dalgalanmalarının neden olduğu risk ve belirsizlikler ortadan kalmakta ve bir nevi döviz kuru açısından yatırımcılara garanti sağlanmaktadır.