Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 17 Ocak 2018
Piyasalarda Son Durum Geçen haftaki bültende küresel hisse senedi piyasalarının 2006 yılından bu yana en iyi haftalık başlangıcını yaptığından bahsetmiştik. S&P500 Endeksi yılın ilk 10 işlem gününde 8 rekor kapanış gerçekleştirerek, geçen yıl yakaladığı pozitif ivmeyi 2018 de de sürdürüyor. Geçen hafta başlayan 4. çeyrek bilanço sezonu ABD şirketleri için güçlü kar artışları öngörmektedir. Yeni vergi reformları öncesi son bilanço olması sebebiyle de 2017 nin 4. çeyreği ayrı bir öneme sahiptir. Analistlere göre şirket karlarının bu dönem yıllık bazda %12 civarında artması bekleniyor. Son dönemde bono piyasasında yaşanan gelişmeleri bir yayın kuruluşu Bondmageddon olarak nitelemiştir. Hatırlanacağı üzere yılın belki de ilk önemli gelişmesi Japonya cephesinden gelmişti. Japonya Merkez Bankası nın uzun vadeli tahvil alımlarını 10 milyar Yen azaltacağına dair açıklamalarda bulunması mevcut para politikasının devamı hakkında soru işaretleri yaratmaktadır. Daha sonra Çin den gelen haberler ile birlikte bono piyasalarında tedirginlik devam etmiştir. Çin in ABD hazine tahvili satın alımlarını yavaşlatma veya durdurma kararı alabileceği iddia edilirken, bir çok gelişmiş ülkede faiz oranları son dönemlerin en yüksek seviyelerine yükselmiştir. USDJPY paritesi 111 seviyesinin altına da inerken, ABD 10 yıllıkları %2,55 seviyesine kadar yükselmiştir. Bir yayın kuruluşu geçen haftaki gelişmeleri Bondmageddon olarak nitelemiştir. Almanya da CDU/CSU ve SPD arasında uzun süredir devam eden koalisyon ön görüşmelerinde uzlaşma sağlanmıştır. Hatırlanacağı üzere Almanya da Eylül ayında yapılan seçimlerden bu yana hükümet kurulamamıştı. Avrupa hisse senetleri yıla iyi bir başlangıç yapmıştır. Euro Stoxx 50 Endeksi yıl başından bu yana %3 getiri sağlarken, Euro Stoxx Bankacılık Endeksi nin yıllık getirisi şimdiden %7 yi aşmıştır. Avrupa hisseleri ilk önemli sınavını başlayacak olan 4. çeyrek bilanço sezonu ile bu hafta verecektir. Analistlere göre şirket karlarının bu dönem yıllık bazda %16 civarında artması bekleniyor. Yükselen bono faizleri ve güçlenen Euro ile birlikte Avrupa hisselerinin bu dönemki performansı ayrı bir önem kazanmaktadır. ABD de Aralık ayı TÜFE verisi açıklanmıştır. TÜFE yüzde 0.1, çekirdek yüzde 0.2 artması beklenirken, gerçekleşme TÜFE de 0.1 ve çekirdekte 0.3 oldu. Veri piyasala tahminlerinin üzerinde gelmesina rağmen Euro nun soluksuz yükselişi nedeniylke Dolar Endeksi ndeki değer kaybı devam etmiştir. EURUSD paritesi 1,22 yi geçerek son 3 yılın en yüksek seviyesine yükselmiştir. Dolar Endeksi de 2015 yılından bu yana ilk defa 91 seviyesinin altına inmiştir. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 6,75% 5,49% 4,65% 1,56% 0,94% -0,53% -1,08% -0,79% -0,17% Haftalık: 09.01.2018 16.01.2018, aylık: 15.12.2017 16.01.2018 BIST100 Endeksi: 114.418 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 125.630 Yükseliş Potansiyeli: %10 Haftalık Beklentilerimiz Gelişmekte olan hisse senedi piyasalarının yıla iyi bir başlangıç yapmasına rağmen (MSCI EM: +%5,1) bu yükselişten emtiaya dayalı ülkelerin daha çok faydalandığını görmekteyiz. Rusya (+%7) ve Brezilya daki (+%4,5) yükselişler dikkat çekmiştir. BIST100 Endeksi için 110.000 118.500 bant aralığı kısa vadeli görüşümüzü oluşturmaktadır. Hafta başında 112.000 seviyesini test etmemize rağmen Endeks hızlı bir şekilde 114.000 seviyesinin üzerine tekrar yükselmiştir. Volatilitenin bu dönem yüksek kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. 125.630 olan BIST100 Endeksi nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden %10 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Kısa Vadeli Görüş 110.000 118.500 Orta Vadeli Görüş 100.000 124.000 Uzun Vadeli Görüş 94.000 134.000 3
Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 9,84 11,12 13,0% 0,4% ARCLK 20,04 24,64 22,9% -0,5% ASELS 32,26 30,49-5,5% 2,2% BIMAS 76,15 77,40 1,6% 0,2% DOHOL 0,85 0,86 1,2% 0,0% ECILC 4,53 0,0% EKGYO 2,70 3,28 21,4% 1,0% ENKAI 5,68 6,29 10,7% 1,2% EREGL 10,00 9,84-1,6% 1,7% GARAN 10,83 12,22 12,8% 0,6% HALKB 10,25 14,40 40,5% -2,5% ISCTR 6,96 8,14 16,9% 0,2% KCHOL 18,22 20,02 9,9% 0,0% KOZAA 6,10 0,0% KOZAL 41,40 0,0% KRDMD 3,19 3,10-2,8% 0,0% OTKAR 117,10 111,97-4,4% 0,3% PETKM 7,81 7,68-1,6% 2,0% PGSUS 34,00 34,12 0,3% 1,8% SAHOL 11,14 12,54 12,5% 0,0% SISE 4,88 5,01 2,7% 0,0% TAVHL 21,26 23,61 11,1% 0,2% TCELL 14,36 16,39 14,2% 0,8% THYAO 15,50 15,23-1,7% 6,2% TKFEN 16,13 15,29-5,2% 2,0% TOASO 32,00 35,45 10,8% 0,3% TTKOM 6,22 7,69 23,6% 0,0% TUPRS 117,60 139,20 18,4% -0,3% VAKBN 6,81 7,55 10,9% 0,5% YKBNK 4,38 4,90 11,8% 0,5% BIST 030 139.894 154.062 10,1% 0,6% BIST 100 114.418 125.630 9,8% 0,6% BIST BANK 171.090 197.632 15,5% 0,1% BIST SANAYI 130.626 140.708 7,7% 0,7% 4
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 13.10.17 28.10.17 12.11.17 27.11.17 12.12.17 27.12.17 11.01.18 01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 13.10.17 28.10.17 12.11.17 27.11.17 12.12.17 27.12.17 11.01.18 G.Afrika Rusya Brezilya Hindistan Turkiye Macaristan Meksika Endonezya Polonya Cin Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Global bono piyasalarında geçtiğimiz hafta belirginleşen satışların etkisiyle içeride kur ve faiz yeni haftaya yükselerek başladı. Dolar/TL kuru 3,80 desteğini test ederken, 10 yıl vadeli tahvil faizi bir süredir içerisinde bulunduğu %11,60-11,80 bandını yukarı yönlü geçti. 10 yıllık tahvil faizinde %12 bileşik seviyesi teknik olarak destek niteliğinde bulunuyor. Diğer taraftan bu hafta 18 Ocak da TCMB nin PPK toplantısı takip edilecek. Bloomberg anket beklentisine göre toplantıda tüm faizlerin sabit bırakılacağı tahmin ediliyor. Bono piyasasında geçtiğimiz hafta bahsettiğimiz 10 ve 2 yıllık tahviller arasındaki faiz farkının daralabileceği beklentimiz bu hafta bir miktar fiyatlama buldu. Yılın ilk haftasında 170 baz puana kadar tırmanan farkın bu hafta başındaki işlemlerde 140 baz puana gerilediği gözlendi. Yurtdışında ise yeni haftada ekonomik takvim nispeten sakin gözüküyor. ABD de sanayi üretimi ve konut sektörüne ilişkin veriler takip edilecek. 14 14,00 13,5 13 13,50 13,00 12,50 12,5 12,00 12 11,50 11,00 11,5 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 10,50 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 16/01/18 Bono Verim Eğrisi 09/01/18 Swap Verim Eğrisi 16/01/18 Swap Verim Eğrisi 09/01/18 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00-2,00-4,00-6,00-4,30-2,86-2,76-2,03-0,97 0,23 1,66 3,73 6,37 9,78 6 5,5 5 4,5 4 3,5 3 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 16/01/18 Eurobond Verim Eğrisi 09/01/18 14,50 13,50 12,50 11,50 10,50 9,50 8,50 7,50 EM CDS Haftalık Değişim (%) 13,5 13 12,5 12 11,5 11 10,5 10 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri Pazartesi ABD piyasaların kapalı olduğu günde devam eden hareket ile DXY Dolar endeksinin son 3 yılın en düşük seviyesi olan 90.250 e kadar gerilemiştir. DXY bu seviyeden destek bulmaya çalışmaktadır.ecb toplantı özetinin şahin bir algı yaratması EUR da kritik 1,2090 seviyesinin üzerinde 1,2300 e kadar hızlı bir harekete sebep olmuştur. CFTC verilerinde görülen rekor seviyedeki EUR long pozisyonlanmadan dolayı,eur kısa vadede bir miktar kar satışı yaşayabilir. EBC yetkililerinden EURO da görülen yukarı hareket ve enflasyon ilişkisine dair dün gelen yoruma benzer açıklamaların önümüzdeki dönemde de gelip gelmeyeceğini takip edilecektir. 1,20 seviyesi bundan sonraki dönemde kritik destek, 1,2580 direnç olarak görülmektedir. Gelişmekte olan ülke para birimleri kar realizayonlarından sonra pozitif trendine devam etmektedirler. USDTL nin 3,7400-3,82 bant aralığında volatilite ile hareket etmesi beklenmektedir.. 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 16/01/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.