Günlük Yatırım Bülteni 12 Ekim 2018 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. ABD de çekirdek TÜFE enflasyonunun %0.2 lik beklentinin altında %0.1 olarak açıklanması dolardaki zayıflığa ek katkı sundu. Dolardaki zayıflık ve altın fiyatında yükselişin kalıcı olmayabileceğini değerlendiriyoruz. ABD ekonomisinde Euro Bölgesi ekonomisine göre daha güçlü ekonomik aktivite ve devam eden faiz artışları ve Fed bilanço küçültme süreci bu görüşümüzün ana nedeni. TL dün Ağustos ayında cari dengede önemli bir fazla görülmesi ve ABD Vatandaşı Brunson ın bugün İzmir de 9:30 da başlayacak duruşmada serbest bırakılabileceğine dair piyasa beklentisinin sürmesiyle pozitif bir seyir izledi. ABD de yayın yapan NBC televizyonun ABD ve Türkiye nin Brunson ın serbest bırakılması için anlaştığı yönündeki iddiası da dolar/tl ye düşüş yönünde yansıdı. Ticaret savaşı kaygılarıyla ABD 10-yıllık tahvil faizlerinin düşmesi dün doları küresel olarak negatif etkilerken, ABD de çekirdek TÜFE enflasyonunun %0.2 lik beklentinin altında %0.1 olarak açıklanması dolardaki zayıflığa ek katkı sundu (Bloomberg dolar endeksi: %-0.5). Yıllık çekirdek TÜFE enflasyonu böylece %2.2 seviyesinde yatay kaldı. ABD de Fed in favori enflasyon göstergesi çekirdek PCE enflasyonu genelde çekirdek TÜFE enflasyonunun 0.3 puan altında seyrediyor. Bu nedenle önümüzdeki günlerde açıklanacak çekirdek PCE enflasyonunun %2 ye oldukça yakın olacağı yorumu yapılıyor. Bu da Fed in faiz artışlarına devam edeceğine işaret ediyor. Yine de piyasa beklentisinin altındaki verinin dolarnegatif etki yapması normal. Bu gelişmelerle Euro/dolar paritesi günü %0.6 yükselerek 1.1590 seviyesinde tamamladı. Parite bu sabah yatay seyrediyor. ABD Başkanı Trump ın doların güçlü olduğu ve bunun ihracat için iyi olmadığını söylemesi doların görece zayıf seyretmesine neden oluyor. Gelişmekte olan piyasa para birimlerinin bu sabah dolar karşısında dünkü değer kazançlarını sürdürdüğünü görüyoruz. Dolardaki zayıflıkla dün %2.6 yükselerek günü 1224 dolarda bitiren altının ons fiyatı bu sabah 1219 dolar civarında seyrediyor. Küresel hisse senedi piyasalarında geçtiğimiz iki günde küresel ticaret savaşının şirket karlarını olumsuz etkileyeceği ve yükselen ABD tahvil faizlerinin getirdiği kaygıyla önemli bir satış görüldü. S&P 500 endeksi bir iki günde %5.4 civarında düştü. Bugün Asya piyasasında hisse senetlerinde toparlanma görüyoruz. S&P 500 vadeli endeks kontratı %1 civarında yükseliyor. Bloomberg e konuşan konuya yakın iki kaynağa göre ABD Hazine Departmanı bürokratları gelecek haftaki rapor için Hazine Bakanı Steven Mnuchin e Çin in yuanı manipüle etmediği yönünde tavsiye verdi. Bu haber hisse senedi piyasasında bugün görülen olumlu seyri destekliyor. Diğer yandan, hisse senetleri piyasasında bu sabah görülen pozitif havanın güvenli liman talebini azaltmasıyla ABD 10-yıllık tahvil faizi %3.17 seviyesine yükselmiş durumda. Dolardaki zayıflık ve altın fiyatında yükselişin kalıcı olmayabileceğini değerlendiriyoruz. ABD ekonomisinde Euro Bölgesi ekonomisine göre daha güçlü ekonomik aktivite ve devam eden faiz artışları ve Fed bilanço küçültme süreci bu görüşümüzün ana nedeni. Fed fonları vadeli kontratları mevcut durumda yılın kalanında Aralık ta ve 2019 Mart ve Eylül toplantılarında faiz artışı fiyatlıyor. Fed yetkililerinin medyan tahminleri 2018 için piyasa beklentisi ile aynı fakat 2019 için 25 baz puanlık daha fazla bir faiz artışı işaret ediyor. TL dün Ağustos ayında cari dengede önemli bir fazla görülmesi ve ABD Vatandaşı Brunson ın bugün İzmir de 9:30 da başlayacak duruşmada serbest bırakılabileceğine dair piyasa beklentisinin sürmesiyle pozitif bir seyir izledi. Akşam saatlerinde ABD de yayın yapan NBC televizyonun ABD ve Türkiye nin Brunson ın serbest bırakılması için anlaştığı yönündeki iddiası da dolar/tl ye düşüş yönünde yansıdı. Televizyon, haberini ismini belirtmediği ABD li yetkililere dayandırdı. ABD Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü ise böyle bir anlaşmadan haberi olmadığını ifade etti. Haber öncesinde 6.00 seviyesinin hemen altında seyreden dolar/tl haber sonrasında bu sabah 5.87 seviyesine gerilemiş durumda. Dün dolar/tl kurunun %2.5 düştüğünü belirtelim. Tahvil ve hisse senedi piyasasında daha sakin bir seyir görülürken 10-yıllık tahvil faizi günü değişim göstermeden %20.07 seviyesinde tamamladı. BİST 100 endeksi ise %0.81 yükselen banka endeksinin etkisiyle günü %0.32 artışla 94748 puanda tamamladı. Ağustos ayında cari fazla 2.5 milyar dolarlık piyasa beklentisinin hafif üzerinde 2.6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Ağustos 2017 de ekonomi 0.9 milyar dolar açık vermişti. Ağustos ayında cari fazla verilmesi turizm gelirlerinin etkisiyle
normal bir durum. Fakat ekonomideki yavaşlama ve ihracatın güçlenmesiyle rakam yüksek. 12-aylık birikimli cari açık böylece 3.5 milyar dolar düşerek 51.1 milyar dolara geriledi. Manşet veriye nazaran cari dengedeki eğilimi daha iyi gösteren enerji ve altın cari denge verisi ise aylık 5.1 milyar dolar fazla verdi. 12-aylık birikimli olarak bakıldığında ise enerji ve altın hariç cari açık 2.7 milyar dolar düşerek 1.8 milyar dolara geriledi. Mayıs sonrasında TL de değer kaybının ithalat talebini önlemesi, ihracatı artırması ve artmaya devam eden turizm gelirleri cari açıkta hızlı bir düşüşe neden oluyor. Finansman tarafında ise Ağustos ta Merkez Bankası nın rezervlerindeki 8.1 milyar dolar düşüş dışarıda tutulduğunda 14.4 milyar dolar sermaye çıkışı görüldü. Net hata noksan kalemi altında görülen 3.7 milyar dolarlık giriş Merkez Bankası rezervleri ve verilen cari fazla ile bu çıkışı karşıladı. Çıkışın 10.4 milyar doları bankaların yurtdışı şubeleri ve muhabir bankalarında tuttukları mevduatlarını artırmalarından kaynaklandı. Diğer yandan, portföy yatırımlarından nette 1.8 milyar dolar çıkış görüldü. Net doğrudan yabancı yatırım 0.7 milyar dolarla zayıf seyrini sürdürdü. Bunun 0.5 milyar dolarlık kısmının dışarından net emlak yatırımları olması emlak hariç doğrudan yatırımlardaki zayıflığı iyice gösteriyor. Ağustos ta bankalar nette 0.6 milyar dolar orta ve uzun vadeli kredi borcu geri ödemesi yaparken, şirketler %126 borç yenileme oranıyla 0.4 milyar dolar net borçlanma gerçekleştirdi. Kısa vadeli krediler ve ticaret kredileri de dahil edildiğinde kredilerden toplamda 2.1 milyar dolar çıkış gerçekleşti. Merkez Bankası rezervleri yılbaşından bugüne 13.4 milyar dolar düşerken, net hata ve noksan kalemi altından girişler 15.1 milyar dolara ulaşmış durumda. Brunson ın serbest bırakıldığı bir durumda Türkiye ve ABD ilişkilerinin düzeleceği beklentisiyle dolar/tl kurunda 5.75 civarına ve hatta altına geri çekilme görülebilir. Fakat bu ihtimal haber akışıyla beraber son günlerde önemli ölçüde fiyatlanmış durumda. Şimdiye kadar bu beklentiyle açılan TL pozisyonlarının genelde taktiksel düşünülmesi, beklenti gerçekleşirse bu pozisyonların kapanmasıyla görülebilecek döviz alımları, kur düştükçe yurtiçi bireyler ve şirketlerden gelebilecek döviz talebi de kurdaki düşüşü sınırlandırabilir. Kararın diğer yönde çıktığı bir durumunda, Brunson ın bırakılma ihtimali önemli ölçüde fiyatlarda olduğu için dolar/tl de ilk etapta 6.50 civarına yükseliş görülebilir. Günün veri açıklamaları: Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 10 Ekim Çarşamba İngiltere 11:30 Sanayi üretimi (y.d.) Ağu %1.0 %1.3 %1.0 ABD 15:30 ÜFE enflasyonu (aylık) Eyl %0.2 %0.2 %-0.1 11 Ekim Perşembe Türkiye 10:00 Cari denge Ağu +2.5 mil. dolar 2.6 mil. dolar -0.9 mil. dolar ABD 15:30 TÜFE enflasyonu (gıda ve enerji hariç a.d.) Eyl %0.2 %0.1 %0.1 12 Ekim Cuma Euro Bölgesi 12:00 Sanayi üretimi (y.d.) Ağu %-0.2 %-0.1 ABD 17:00 Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Eki G 100.5 100.1 ABD Moody's kredi notu değerlendirmesi G - Geçici, F - Final, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış 12/10/2018 Günlük Yatırım Bülteni 2
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 489-2.23-4.8-5.0-0.9-4.6 551 488 13.8 ABD US Dow Jones Industrial Average 25,053-2.13-3.5 0.1 9.5 1.3 26,952 22,821 14.9 US S&P 500 Index 2,728-2.06-5.5-2.6 6.8 2.0 2,941 2,533 15.7 US NASDAQ Composite Index 7,329-1.25-8.1-6.3 11.0 6.2 8,133 6,518 19.6 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 434-1.76-3.8-7.3-10.0-11.1 524 433 12.3 Euro STOXX 50 Index 3,209-1.77-3.1-7.1-11.0-8.4 3,709 3,206 12.3 UK FTSE 100 Index 7,007-1.94-3.7-8.5-7.0-8.9 7,904 6,867 11.9 Germany DAX Index 11,539-1.48-3.6-8.0-11.0-10.7 13,597 11,519 11.6 France CAC-40 Index 5,106-1.92-3.4-5.9-4.8-3.9 5,657 5,038 12.7 Spain IBEX 35 Index 9,008-1.69-3.0-7.5-12.4-10.3 10,643 8,971 11.1 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 22,695 0.46 0.1 0.4 8.7-0.3 24,448 20,347 15.0 Shanghai Stock Exchange Composite Index 2,724 0.67-2.4-8.1-23.2-21.4 3,757 2,656 9.6 Korea KOSPI Index 2,162 1.54-5.3-6.4-12.0-12.4 2,607 2,129 10.0 India SENSEX 30 Index 34,704 2.07-7.2-5.0 9.0 1.9 38,990 31,814 16.7 Latin Amerika Argentina Merval Index 27,613-3.28-5.3 4.1 2.7-8.2 35,462 24,618 6.6 Brazil Bovespa Index 82,921-0.91 11.1 8.3 8.2 8.5 88,318 69,069 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MOEX index 2,366-2.12 1.3 0.9 12.6 12.2 2,502 2,038 5.4 South Africa JSE Index 52,229-1.11-7.0-7.3-9.6-12.2 61,777 51,353 11.6 Turkey ISE 100 Index 94,748 0.32 2.6 5.4-8.7-17.8 121,532 84,655 6.3 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.159 1.159 1.161 1.169 1.186 1.201 1.256 1.130 GBP 1.323 1.323 1.303 1.322 1.322 1.352 1.438 1.266 CHF 0.990 0.989 0.972 1.002 0.974 0.974 1.007 0.919 CAD 1.30 1.30 1.31 1.32 1.25 1.26 1.34 1.22 JPY 112.39 112.16 111.63 112.35 112.49 112.69 114.74 104.63 Asya CNY 6.90 6.89 6.87 6.69 6.57 6.51 6.94 6.24 INR 73.83 73.85 72.52 68.48 65.18 63.84 75.01 63.05 KRW 1,130.75 1,135.57 1,123.99 1,130.14 1,132.89 1,067.16 1,147.25 1,052.95 Latina Amerika BRL 3.78 3.78 4.15 3.85 3.17 3.31 4.23 2.98 COP 3,089.70 3,088.85 3,082.70 2,859.16 2,955.17 2,983.70 3,112.31 2,685.39 MXN 18.95 18.98 19.19 18.88 18.71 19.65 20.96 17.94 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 66.07 66.27 69.40 62.59 57.81 57.68 70.75 55.55 ZAR 14.50 14.63 15.06 13.28 13.53 12.38 15.77 11.45 TRY 5.878 5.926 6.430 4.835 3.648 3.792 7.158 3.626 12/10/2018 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 1-Yıl 27.63 27.57 27.01 17.69 12.24 13.82 2-Yıl 27.00 27.00 25.40 20.21 12.25 13.40 3-Yıl 27.59 27.61 28.43 20.42 11.83 0.00 5-Yıl 23.74 23.99 25.73 19.43 11.57 12.50 10-Yıl 20.07 20.07 20.41 18.14 11.33 12.36 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 3.15 3.16 2.98 2.83 2.35 2.41 Japonya 0.15 0.15 0.11 0.04 0.06 0.04 Büyük Britanya 1.67 1.73 1.50 1.27 1.38 0.00 Almanya 0.52 0.55 0.43 0.34 0.46 1.19 Fransa 0.88 0.90 0.74 0.62 0.88 0.42 Italya 3.56 3.50 2.94 2.55 2.16 0.78 İspanya 1.64 1.61 1.46 1.26 1.63 2.01 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,219-0.5 1.7-1.8-5.7-6.5 1,366 1,160 Gümüş 14.57-0.1 3.0-7.9-15.2-14.0 17.7 13.9 Brent Petrol 81.2 1.1 2.6 7.7 42.5 21.4 87 56 ABD Tipi Ham Petrol 71.62 0.9 3.4 0.9 39.6 18.5 76.90 50.15 R/J CRB Endeksi 197 0.0 2.6 1.5 7.2 1.4 207 182 LME Bakır 6,242 0.0 6.5 0.1-8.2-13.9 7,348 5,773 12/10/2018 Günlük Yatırım Bülteni 4
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşikleri bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan tüm bilgi, yorum ve tavsiyeler; HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. ye ait olup HSBC Global Research (HSBC Global Araştırma) birimi tarafından derlenmemiştir, HSBC Global Research de dahil olmak üzere HSBC nin ve HSBC nin diğer birimlerinin görüşlerinden farklı olabilir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan korumacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir. Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 12/10/2018 Günlük Yatırım Bülteni 5