Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 11 Nisan 2018
Piyasalarda Son Durum Volatilite artmaya devam ediyor. CBOE Gelişen Piyasalar Volatilite Endeksi yılın ilk çeyrek değerinin yaklaşık %10 üzerinde, 2017 yıl sonu değerinin de neredeyse %50 üzerinde seyretmektedir. Hemen hemen tüm varlık sınıflarında benzer bir durum söz konusudur. Son bir haftalık sürece baktığımızda da brent petrol volatilitesinde ciddi bir artış gözlemlenmektedir. Brent fiyatları 71 Dolar a kadar yükselerek son 3 yılın zirvesine ulaşmıştır. Volatiliteye dayalı türev işlemleriyle ün kazanan ve medyada 50 Cent olarak bilinen Londra merkezli Ruffer, volatilitedeki artışın deprem öncesi hafif sarsıntı olarak nitelendirerek, mevcut oynaklığın geçici olmadığına işaret ediyor. Uzunca bir süredir devam eden ticaret savaşı endişelerinin yanı sıra geçen hafta jeopolitik risklerinin de zirve yaptığı bir dönem olmuştur. ABD nin Suriye de askerli cözümlerinin masaya yatırması ve Rusya nın açıklamaları bölgedeki tansiyonu artırırken, yıl başından bu yana en iyi performans gösteren iki gelişmekte olan ülkeden biri olan Rusya nın terse döndüğünü gördük. Haftalık bazda yaklaşık %12 değer kaybeden Rusya borsasının yıl başından bu yana getirisi %5,5 e kadar gerilemiştir (Cuma kapanışı itibariyle yıllık getirisi %7,1 civarındaydı). Rusya nın ciddi satış baskısı altında kaldığı bu haftada kazananlar Meksika (%3,5), Güney Afrika (%3,4) ve Endonezya (%3,2) olmuştur. Özellikle endeks içindeki bankacılık ağırlığı ile bize benzer durumda olan Endonezya borsasının yıllık getiri olarak artıya geçmesi de önemli bir gelişmedir. Veri akışına baktığımızda Mart ayında Euro bölgesi enflasyonu beklentiye paralel yükselmiştir. Euro Bölgesi'nde enflasyon, Mart ayında %1,4'e yükselerek beklentileri karşıladı. Enflasyon, Şubat ayında %1,1 seviyesindeydi. Çekirdek göstergese ise bir değişiklik gözlenmedi. Bölgede açıklanan diğer rakamlara göre, işsizlik oranı ise Şubat ayında 9 yılın en düşük seviyesi olan % 8,5'e indi. İşsizlik, bir önceki ay %8,6 seviyesindeydi. Yurtiçinde ise Mart ayına ait enflasyon rakamları beklentilerin hafif üstünde açıklanmıştır. TÜFE Mart'ta aylık % 0,99; yıllık %10,23 artmıştır. Beklenti TÜFE'de aylık %0,95, yıllık %10,19 artış yönündeydi. Çekirdek enflasyon %11,94'ten %11,44'e geriledi. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2018 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi -0,35% -3,39% -4,35% -2,78% -5,30% -2,96% -4,01% -7,00% -11,03% Haftalık: 03.04.2018 10.04.2018, aylık: 09.03.2018 10.04.2018 BIST100 Endeksi: 110.712 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 132.335 Yükseliş Potansiyeli: 19,5% Haftalık Beklentilerimiz BIST100 Endeksi haftalık bazda %3,4 değer kaybederek gelişmekte olan ülke hisse senetlerinden yaklaşık 500 bps negatif ayrışmıştır. Buna rağmen 200 günlük hareketli ortalamanın geçtiği 110.300 seviyesinin üstünde tutunmayı başarmıştır. Ancak, bu seviyenin de aşağı yönlü kırılması durumda orta vadeli görüşümüzün alt bandına denk gelen 105.000 ana destek seviyesi olarak ön plana çıkmaktadır. Bankacılık Sanayi yıllık getiri farkı sanayi hisselerinin lehine açılmaya devam ediyor. Bloomberg 12 aylık hedef seviyesi olan 132.335 seviyesi mevcut seviyelerden yaklaşık %20 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Bu seviyelerden sert alış tepkilerin geldiğini görebiliyoruz, ancak döviz ve faiz piyasalarında yaşanan oynaklığın devam etmesi durumunda BIST100 Endeksi üzerindeki satış baskısının devam edebileceğini düşünüyoruz. Kısa Vadeli Görüş 105.000 115.000 Orta Vadeli Görüş 100.000 124.000 Uzun Vadeli Görüş 94.000 134.000 3
Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 9,17 11,50 25,5% -0,7% ARCLK 17,58 22,87 30,1% -0,2% ASELS 27,22 30,74 12,9% 2,1% BIMAS 70,85 78,78 11,2% 0,0% EKGYO 2,45 3,19 30,2% 0,0% ENJSA 6,87 8,92 29,8% 0,0% ENKAI 5,39 6,20 14,9% -1,3% GARAN 10,20 12,72 24,7% -0,3% HALKB 8,79 13,05 48,4% -1,7% ISCTR 6,51 8,40 29,0% -1,0% KCHOL 15,56 20,13 29,4% 0,0% KRDMD 3,81 3,83 0,6% 1,8% MPARK 18,25 26,93 47,6% 0,0% OTKAR 101,80 123,22 21,0% 0,0% PETKM 7,68 8,52 11,0% -0,9% PGSUS 35,28 39,77 12,7% 0,0% SAHOL 10,20 13,18 29,2% -0,1% SISE 4,99 5,31 6,3% 0,0% TAVHL 24,12 25,96 7,6% -0,3% TCELL 14,32 17,49 22,2% 0,2% THYAO 19,22 19,80 3,0% 1,9% TKFEN 16,83 17,59 4,5% 0,5% TOASO 26,68 35,88 34,5% 0,0% TTKOM 6,10 7,76 27,2% -0,3% TUPRS 111,40 131,84 18,4% -1,5% VAKBN 6,29 7,83 24,5% -0,3% YKBNK 4,20 5,02 19,5% 0,1% BIST 030 135.196 161.802 19,7% -0,4% BIST 100 110.713 132.335 19,5% -0,5% BIST BANK 159.377 202.422 27,0% -0,6% BIST SANAYI 128.959 147.123 14,1% -1,0% 4
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 13.10.17 28.10.17 12.11.17 27.11.17 12.12.17 27.12.17 11.01.18 26.01.18 10.02.18 25.02.18 12.03.18 27.03.18 01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 13.10.17 28.10.17 12.11.17 27.11.17 12.12.17 27.12.17 11.01.18 26.01.18 10.02.18 25.02.18 12.03.18 27.03.18 Meksika Endonezya Cin Macaristan Polonya Brezilya Hindistan G.Afrika Turkiye Rusya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Küresel risk iştahındaki gerileme ve gelişmekte olan ülke kurlarındaki satışlar ile içeride kur ve faiz yeni haftada yükseliş eğilimini devam ettirdi. 10 yıllık TL cinsi tahvil faizi %13 bileşik seviyesinin üzerinde, 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise %14,50 de haftaya başladı. Global bonolarda ise geçtiğimiz haftanın son günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisindeki zayıf manşet data gelişmiş ülke tahvillerindeki yükselişi şimdilik durdurmuş gözüküyor. Bu hafta dışarıda yine ABD enflasyon verileri izlenecek. Çarşamba günü öğleden sonra açıklanacak olan veriye göre ABD de manşet enfasyonun yıllık bazda %2,2 den %2,4 e yükselmesi bekleniyor. Ayrıca %2,1 e yükselmesi beklenen çekirdek veride önem arz ediyor. Yerel para piyasalarında global gelişmelere odaklı seyrin devam etmesini bekliyoruz. 15 15,00 14,5 14 14,50 14,00 13,50 13,5 13,00 13 12,50 12,00 12,5 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 11,50 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi11/04/18 Bono Verim Eğrisi 04/04/18 Swap Verim Eğrisi 11/04/18 Swap Verim Eğrisi 04/04/18 15,00 13,13 7 6,5 10,00 7,00 6 5,5 5,00 1,41 1,58 2,49 3,05 3,23 5 4,5 0,00-5,00-3,57-1,37-0,08 4 3,5 3 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 11/04/18 Eurobond Verim Eğrisi 04/04/18 14,50 13,50 12,50 11,50 10,50 9,50 8,50 7,50 EM CDS Haftalık Değişim (%) 13,5 13 12,5 12 11,5 11 10,5 10 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri ABD ve Çin arasında son dönemde uygulamaya alınan korumacı dış ticaret uygulamalarının, daha kapsamlı bir ticaret savaşı konusuna dönüşeceğine ilişkin kaygılar hafif de olsa azaldı. DXY dolar endeksi mevcut tablo içinde 89-91 aralığında yön aramaya devam etmektedir. Bugün gelecek olan ABD enflasyon verisi FED'in faiz arttırım beklentilerine yön verecek olmasından önem arz etmektedir. ECb üyesi Nowotny'nin şahin açıklamaları ardından 50 günlük ortalamanın üzerine hareket eden EURUSD için 1.2380 seviyesinin üzerinde daha önceki tepe noktası olan 1.2530 direnç olarak görülmektedir. Rus işadamlarına gelen ABD yaptırımları ve jeopolitik gerginlik sonrasında RUBLE de görülen sert satış USDTL üzerinde de etkili olmuştur 4.10 üzerini test eden kurda döviz mevduatların çözülmeye devam ettiği görülmektedir.. 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 10/04/2018 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.