Lirada negatif ayrışma

04 Ekim 2016 Lirada negatif ayrışma ABD de ISM imalat endeksi Eylül de yukarı yönlü sürpriz yaparak 50 seviyesinin üzerine çıktı. İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Lira cinsi 10-yıllık tahvil faizi Eylül enflasyonundaki olumlu sürprizle dün 11 baz puan düşerek günü %9.61 de tamamladı. ABD ve Euro Bölgesi nde bugün açıklanacak birinci derece önemde bir veri bulunmuyor. Türkiye de açıklanacak Eylül reel efektif döviz kuru endeksinin ise içinde bulunduğumuz dönem itibariyle piyasayı etkileme potansiyeli bulunmuyor. UsdTry kurunun tarım-dışı istihdam verisine kadar 3.00-3.05 bandında kalabileceğine dair görüşümüzü korurken, petrol fiyatlarının yükselme ihtimali lirayı diğer gelişmekte olan piyasa para birimleri karşısında zayıflatabilecek bir gelişme olarak görünüyor. Makro Ekonomik Gelişmeler ABD de ISM imalat endeksi Eylül de yukarı yönlü sürpriz yaparak 50 seviyesinin üzerine çıktı. Ağustos ta Şubat sonrasında ilk defa 50 seviyesinin altına düşerek (49.4) imalat sanayi koşullarında bozulmaya işaret eden ISM endeksi Eylül de 50.4 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde 51.5 olarak açıklandı. Eylül verisine alt endeksler bazında bakıldığında ABD imalat sanayi için en olumlu gelişmenin yeni siparişler alt endeksinin 49.1 den 55.1 e yükselmesi olduğu görülüyor. Üretim alt endeksi 49.6 dan 52.8 e yükselirken, istihdam alt endeksi 48.3 ten 49.7 ye çıktı. İstihdam alt endeksi imalat sanayinde istihdam koşullarının Ağustos a göre daha az bir derecede olumsuz olduğuna işaret ederken, imalat sanayinin ABD de toplam istihdam içindeki payının oldukça sınırlı olduğunu belirtelim. ISM endeksi üçüncü çeyrek ortalaması 51.2 olurken, rakam ikinci çeyrek ortalaması olan 51.8 e göre yavaşlamış durumda. ISM endeksi Eylül de toparlanma gösterse de üçüncü çeyrek büyümesi açısından bu nedenle yeterince olumlu sinyal sunmuyor. Bu açıdan bakıldığında Fed in oldukça kademeli faiz artırması gerektiğine işaret eden başka bir veri. Yine de Eylül verisinin beklentilerden güçlü gelmesiyle Fed fonları vadeli kontratlarına göre yılsonuna kadar bir faiz artışı ihtimali Cuma günkü %59 dan %61 e yükselmiş durumda. Türkiye de aylık enflasyon gıda fiyatlarında olumlu sürprizle piyasa beklentisinin oldukça altında gelirken, Markit/İSO PMI endeksi imalat sanayinde koşulların düşen bir ivmeyle de olsa kötüleştiğini gösterdi. Olağanüstü Hal uygulamasının 19 Ekim den geçerli olmak üzere üç ay uzatıldığını da not edelim. İmalat PMI Ağustos taki 47.0 den Eylül de 48.3 e yükselse de imalat sanayi koşullarında daralma ve genişleme bölgelerini ayıran 50 seviyesinin altında seyretmeye devam etti. Endeks Mart ayından bu yana 50 seviyesinin altında seyrediyor. Eylül enflasyonu da faiz indirimleri devam edecek diyor. Eylül enflasyonu piyasaya olumlu sürpriz yaptı. Eylül aylık TÜFE enflasyonu %0.70 seviyesindeki piyasa beklentisi ve %0.60 seviyesindeki tahminimizin oldukça altında %0.18 olarak açıklandı. Yıllık enflasyon böylece %8.0 den %7.3 e geriledi. Diğer yandan, gıda, enerji, tütün ürünleri, alkollü içecekler ve altını dışarda bırakan yıllık çekirdek enflasyon (I endeksi) %8.4 ten %7.7 ye gevşedi. Gıda grubu fiyatları bir önceki aya göre %0.70 düşerek enflasyondaki olumlu sürprizin ana kaynağı oldu. Geçtiğimiz beş yılın Eylül ayında gıda fiyatları ortalamada %1.1 artmıştı. Aylık gıda enflasyonu böylece manşet enflasyona 20 baz puan düşüş yönünde katkıda bulundu. Diğer yandan gıda enflasyonu yıllık bazda %6.2 den %4.2 ye düştü. Mevsim ortalamasından daha fazla, %3.5 düşen giyim ve ayakkabı fiyatları ise enflasyonun 31 baz puan daha düşük gelmesini sağladı. Akaryakıt fiyatlarındaki artışla %2.7 artan ulaştırma grubu fiyatları enflasyona 46 baz puan artış etkisi yaptı. Eylül de enflasyona en fazla etki aslında ulaştırma grubundan kaynaklandı. Çekirdek enflasyondaki düşüş trendi de sürüyor. Çekirdek enflasyon trend hızı (mevsimsellikten arındırılmış I endeksinin 3-aylık hareketli ortalamasının yıllıklandırılmış rakamı) Eylül de %6.7 den %5.9 a geriledi. Eylül ayı verileri yılsonunda %8 in hafif altında bir enflasyon rakamıyla karşılaşma ihtimalinin arttığını gösteriyor. Fakat hesaplamalarımız gıda-hariç yıllık enflasyonun %8.8 den %8.5 e düşse de oldukça yüksek seviyelerde seyretmeye devam ettiğine işaret ediyor. Gıda-dışı enflasyonun seyri son iki ayda enflasyonda görülen düşüşün gıdadaki olumlu sürprizden kaynaklandığına işaret ediyor. Gıda fiyatlarında oynaklığın yüksek olduğunu, son iki ayda enflasyonda görülen olumlu sürprizlerin yılın kalan aylarında kısmen tersine dönebileceğini not edelim. Gıda yılın kalanında da sürpriz unsuru olmaya devam edecek görünüyor. Eylül enflasyon rakamları, Merkez Bankası nın 20 Ekim deki PPK toplantısında ekonomik aktiviteye destek olma amacına ek olarak faiz indirimlerinin devam edeceğine işaret eden bir faktör olarak görünüyor. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu nun Eylül toplantısı sonrası yaptığı açıklamada yılın üçüncü çeyreğine dair göstergelerin iktisadi faaliyetin ivme kaybettiğine işaret ettiğine ve genel finansal koşulların sıkı olduğuna değinmişti. PPK nın 20 Ekim toplantısında gecelik borç verme faizini 25 baz puan daha indirerek %8.00 e çekeceğini tahmin ediyoruz. ABD ve Euro Bölgesi nde bugün açıklanacak birinci derece önemde bir veri bulunmuyor. Türkiye de açıklanacak Eylül

reel efektif döviz kuru endeksinin ise içinde bulunduğumuz dönem itibariyle piyasayı etkileme potansiyeli bulunmuyor. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 3 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye TÜFE enflasyonu (aylık) Eyl %0.70 %0.18 %0.9 10:00 Türkiye Markit imalat PMI Eyl 48.3 47.0 17:00 ABD ISM imalat endeksi Eyl 50.4 51.5 49.4 4 Ekim Salı 14:30 Türkiye Reel efektif döviz kuru Eyl 99.8 5 Ekim Çarşamba 15:15 ABD ADP özel sektör istihdam değişimi Eyl 165 bin 177 bin 17:00 ABD ISM hizmet bileşik endeksi Eyl 53.0 51.4 17:00 ABD Fabrika siparişleri (a.d.) Ağu %-0.4 %1.9 17:00 ABD Dayanıklı mal siparişleri (ulaştırma hariç) Ağu F %-0.4 6 Ekim Perşembe 14:30 Euro Bölgesi Avrupa MB toplantı tutanakları 7 Ekim Cuma 15:30 ABD Tarım-dışı istihdam değ. / İşsizlik oranı Eyl 170 bin / %4.9 151 bin / %4.9 Ortalama saatlik ücretler (y.d.) Eyl %2.6 %2.4 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Almanya borsasının tatil nedeniyle kapalı olduğu dün diğer Euro Bölgesi borsaları yatay kapanışlar yaparken, ABD borsaları beklentilerin üzerinde açıklanan ISM imalat verisine rağmen Fed in Aralık ta faiz artırabileceği beklentileri, Deutsche Bank a dair belirsizlik ve İngiltere nin Mart sonunda AB den ayrılmak için görüşmeleri başlatacağı haberleriyle geriledi. S&P 500 endeksi günü %0.33 düşerek 2161 puanda bitirdi. Brent petrolün varil fiyatı dün %1.4 yükselerek günü 50.9 dolarda bitirirken, petrol fiyatındaki seyir lira hariç gelişmekte olan piyasa para birimlerine destek oldu. Bu sabah gelişmekte olan piyasa para birimleri genel olarak dolar karşısında değer kaybediyor. Asya borsalarında yükselişlerin hakim olduğu sakin bir seyir izliyoruz bu sabah. EurUsd paritesi dün %0.2 düşerek günü 1.1210 da tamamlarken, parite bu sabah 1.1190 civarında. Dün Mart ta Brexit görüşmelerinin başlayacağı haberiyle %1.0 düşerek günü 1.2840 ta bitiren GbpUsd bu sabah yatay bir seyir izliyor. Günü Aralık ta Fed faiz artışı beklentilerinin daha fazla konuşulmasıyla 3 baz puan artarak %1.62 de bitiren ABD 10-yıllık tahvil faizinin bugün %1.63 e yükseldiğini belirtelim. Cuma günkü tarım-dışı istihdam verisi yaklaştıkça dolarda küresel güçlenme eğiliminin artarak devam edebileceğini belirtelim. Bu beklentiler aslında altın fiyatına da yansıyor. Altının ons fiyatı dün %0.3 düşerek günü 1312 dolarda bitirirken, bu sabah dünkü kapanış seviyelerinde. Yurtiçi Piyasalar Lira petrol fiyatında yükselişle dün gelişmekte piyasa para birimleri arasında en kötü performans gösteren ikinci para birimi oldu. UsdTry günü %0.6 yükselerek 3.0190 seviyesinde tamamlarken, lira, yarım dolar ve yarım Euro dan oluşan döviz sepeti karşısında %0.5 değer kaybetti. Petrol fiyatında artışın sürmesi Türkiye de turizm gelirlerindeki kayıpla zaten genişlemeye başlayan cari açığın daha da genişleyebileceği anlamına geliyor. Gelişmekte olan piyasa para birimlerinin genel olarak değer kaybettiği bugün UsdTry 3.0260 civarında. Lira dün negatif ayrışsa da Türkiye hisse senedi ve tahvil piyasası diğer gelişmekte olan piyasalar gibi olumlu bir performans gösterdi. Lira cinsi 10-yıllık tahvil faizi Eylül enflasyonundaki olumlu sürprizle dün 11 baz puan düşerek günü %9.61 de tamamladı. BİST 100 endeksi ise günü %0.96 kazançla 77225 puanda bitirdi. UsdTry kurunun tarım-dışı istihdam verisine kadar 3.00-3.05 bandında kalabileceğine dair görüşümüzü korurken, petrol fiyatlarının yükselme ihtimali lirayı diğer gelişmekte olan piyasa para birimleri karşısında zayıflatabilecek bir gelişme olarak görünüyor. BİST 100 endeksinde 80 bin seviyesine doğru hareketlerde kar realizasyonu görülebileceğine dair görüşümüzü de koruyoruz. 04/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 418-0.05-0.5 5.2 7.9 4.7 425 351 15.5 ABD US Dow Jones Industrial Average 18,254-0.30-1.3 2.3 10.8 4.8 18,668 15,451 15.6 US S&P 500 Index 2,161-0.33-0.9 3.5 10.8 5.7 2,194 1,810 16.8 US NASDAQ Composite Index 5,301-0.21 1.0 9.9 12.6 5.9 5,343 4,210 20.2 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 401-0.06-1.4 6.5-1.4-2.3 437 354 14.3 Euro STOXX 50 Index 2,999-0.12-2.6 6.6-2.9-8.2 3,524 2,673 13.3 UK FTSE 100 Index 6,984 1.22 1.3 6.7 13.9 11.9 6,996 5,500 15.7 Germany DAX Index 10,511 0.00-1.6 10.3 10.0-2.2 11,431 8,699 12.5 France CAC-40 Index 4,454 0.12-2.0 7.0-0.1-4.0 5,012 3,892 13.7 Spain IBEX 35 Index 8,752-0.32-1.8 8.5-8.9-8.3 10,632 7,580 13.3 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,731 0.80-1.2 6.8-5.6-12.1 20,012 14,864 16.1 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,145 0.00-2.1-0.1-1.6-15.1 3,857 2,761 12.9 Korea KOSPI Index 2,054 0.49 0.8 3.2 4.3 4.7 2,074 1,818 10.0 India SENSEX 30 Index 28,310 0.24-0.8 4.2 8.0 8.4 29,077 22,495 15.9 Latin Amerika Argentina Merval Index 16,847 1.03 5.5 13.8 65.3 44.3 16,939 9,200 11.9 Brazil Bovespa Index 59,461 1.87-0.3 14.7 26.4 37.2 60,310 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,987 0.44-0.8 4.8 23.2 12.8 2,063 1,583 6.2 South Africa JSE Index 51,659-0.56-3.4 0.0 1.4 1.9 54,761 45,976 15.0 Turkey ISE 100 Index 77,225 0.96 0.4-1.5 3.8 7.7 86,931 68,230 8.1 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.120 1.121 1.116 1.108 1.122 1.086 1.162 1.052 GBP 1.284 1.284 1.329 1.302 1.519 1.474 1.551 1.280 CHF 0.975 0.974 0.981 0.977 0.972 1.002 1.033 0.944 CAD 1.31 1.31 1.30 1.30 1.32 1.38 1.47 1.25 JPY 102.22 101.65 103.92 101.74 119.91 120.22 123.76 99.02 Asya CNY 6.67 6.67 6.68 6.69 6.36 6.49 6.70 6.32 INR 66.55 66.58 66.83 67.46 65.51 66.15 68.79 64.70 KRW 1,106.75 1,102.83 1,117.25 1,155.30 1,180.55 1,175.06 1,245.13 1,089.72 Latina Amerika BRL 3.21 3.21 3.26 3.30 3.93 3.96 4.17 3.11 COP 2,931.17 2,931.17 2,936.51 2,980.58 3,019.41 3,174.50 3,452.55 2,784.69 MXN 19.31 19.29 18.58 18.82 16.76 17.21 19.93 16.33 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 62.34 62.34 65.16 64.41 66.39 72.52 85.96 60.59 ZAR 13.64 13.60 14.49 14.75 13.73 15.47 17.92 13.01 TRY 3.025 3.019 2.951 2.930 2.992 2.917 3.097 2.758 04/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.76 11.57 2-Yil 8.63 8.71 9.08 8.53 11.41 10.86 3-Yil 8.78 8.87 9.18 8.76 11.27 10.93 5-Yil 9.18 9.30 9.61 8.96 11.23 0.00 10-Yil 9.61 9.72 9.76 9.09 10.92 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.62 1.59 1.60 1.38 1.99 2.27 Japonya -0.07-0.09-0.04-0.25 0.31 0.26 Büyük Britanya 0.73 0.75 0.73 0.77 1.70 0.00 Almanya -0.09-0.12-0.05-0.19 0.51 0.63 Fransa 0.22 0.18 0.19 0.13 0.89 0.00 Italya 1.27 1.19 1.17 1.26 1.63 1.59 İspanya 0.93 0.88 1.03 1.19 1.77 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,311-0.1-1.1-3.4 15.1 23.5 1,375 1,046 Gümüş 18.86 0.2-3.0-5.4 23.6 36.2 21.1 13.6 Brent Petrol 50.7-0.3 8.3 5.8 5.4 36.1 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 48.60-0.4 9.4 4.3 6.7 31.2 51.67 26.05 R/J CRB Endeksi 187 0.0 3.9-1.4-3.6 6.2 204 155 LME Bakır 4,819 0.0 4.1 0.0-5.5 2.4 5,356 4,318 04/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 04/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5