14 Nisan 2017 Referanduma son iki gün Suriye ve Kuzey Kore konusundaki jeopolitik risk algısının yüksek seyretmesi dün piyasalarda güvenli liman olarak İbrahim Aksoy görülen ABD uzun vadeli tahvilleri ve altının kazançlarını korumasını sağladı. HSBC Portföy Y. A.Ş. Dün referandum konusunda siyasetçilerden önemli açıklamalar geldi. ABD de bugün Mart ayı TÜFE enflasyonu ve perakende satışlar verileri açıklanacak. Gıda ve enerjiyi dışarda bırakan çekirdek enflasyonun yıllık değerinin %2.2 den %2.3 e yükselmesi bekleniyor. ABD piyasaları bugün kapalı olacak. Referandum öncesi TL ve TL cinsi varlıklardaki risklerin azaltılmasının iyi bir seçenek olduğuna dair görüşümüzü koruyoruz. Küresel Gündem ve piyasalar ABD de Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Nisan da 96.5 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde 98.0 olarak açıklanırken tüketici güveni küresel kriz öncesindeki seviyelerinde seyretmeye devam ediyor. Dünkü veriye rağmen Suriye ve Kuzey Kore konusundaki jeopolitik risk algısının yüksek seyretmesi dün piyasalarda güvenli liman olarak görülen ABD uzun vadeli tahvilleri ve altının kazançlarını korumasını sağladı. NBC nin haberine göre ABD Başkanı Trump Kuzey Kore nin yeni bir nükleer silah testi yapması durumunda Kuzey Kore ye karşı önleyici bir saldırı yapılmasına karar verebilir. Aynı habere göre üst düzey istihbarat yetkilileri testin yapılması planlanan yere 300 mil mesafede bir çift destroyerin konuşlandığını ifade etti. ABD 10-yıllık tahvil faizi günü değişim göstermeden %2.24 seviyesinde tamamladı. Altının ons fiyatı ise günü %0.1 yükselerek 1288 dolarda tamamladı. Altında 1300 dolar hareketinin jeopolitik risklerin sürmesiyle devam edebileceği görüşündeyiz. S&P 500 endeksi jeopolitik risklerde artışla düşmeye devam ederken endeks günü %0.68 düşerek 2329 puanda tamamladı. Hisse senedi piyasalarında olumsuz seyir Asya da devam ederken Nikkei 225 endeksi %0.6 ekside. Dolar endeksi dün %0.2 düşerek günü 100.6 da tamamlarken endeks bu sabah 100.5 civarında. Günü %0.5 düşerek 1.0610 da tamamlayan EURUSD paritesi de bu sabah yatay seyrediyor. ABD de bugün Mart ayı TÜFE enflasyonu ve perakende satışlar verileri açıklanacak. Gıda ve enerjiyi dışarda bırakan çekirdek enflasyonun yıllık değerinin %2.2 den %2.3 e yükselmesi bekleniyor. Her ne kadar bu rakamlar Fed in %2 seviyesindeki hedefinin üzerinde olsa da Fed in, favori enflasyon göstergesi olan ve halen %2 nin altındaki çekirdek PCE endeksi yıllık değişimine daha fazla önem verdiğini ve Yellen ın açıklamalarında enflasyonu hedefle karşılaştırırken bu göstergeye atıfta bulunduğunu belirtelim. Şubat ta bir önceki aya göre %0.1 artan perakende satışların ise piyasa tarafından Mart ta %0.2 daraldığı öngörülüyor. ABD piyasalarının bugün tatil nedeniyle kapalı olacağını belirtelim. Yurtiçi gündem ve piyasalar Referanduma üç gün kala Cumhurbaşkanı Başdanışmanı Mehmet Uçum Bloomberg e verdiği röportajda referandumdan hayır çıkması durumunda yeni bir referandumun gündeme gelebileceğini belirtti. Mehmet Uçum Erken seçim konusunda kararı Meclis in vereceğini, ancak sadece referandum sonucuna göre seçimin gündeme gelmesinin zor olduğunu söyledi. Uçum meclisin, bağımsız bir kararla seçimleri erkene çekme hakkı vardır derken OHAL in 3 ay daha uzatılabileceğini kaydetti. MHP Genel Başkanı Devlet Bahçeli, büyük kentlerin yönetimlerini anlatırken eyalet sistemiyle yönetilen Çin den örnek veren Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ın başdanışmanı Şükrü Karatepe yi eleştirdi. Bahçeli Eyalet sistemini getireceğiz diye bir danışman, Cumhurbaşkanı danışmanı olarak söylüyor ve Cumhurbaşkanı da buna ses çıkartmıyor, kabulleniyor ise o zaman iki gün içerisinde eyalet sistemine karşı olan, üniter yapıda düşüncesi olan ülkücülerin kararı ne olabilir? Bunları düşünmek lazım derken açıklama MHP nin referandum kararında değişiklik yapıp yapmayacağı konusunda merak uyandırıyor. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan ise akşam saatlerinde yaptığı açıklamada danışmanın sözlerinin çarpıtıldığını ifade etti. Cumhurbaşkanı ayrıca olağanüstü hâlin (OHAL) uzatılması konusunda herhangi bir mani olmadığını sürenin dolması durumunda OHAL in uzatılacağını söyledi. Referandum konusundaki açıklamalar bu şekilde. Dün Cumhurbaşkanı Başdanışmanının referandumdan hayır çıkması durumunda yeni bir referandumun gündeme gelebileceği sözleri belirsizliklerin referandum sonrasında da sürebileceği algısı oluşmasına neden oldu. Lira önceki günkü önemli değer kazancı sonrasında dün değer kaybetti. Dolar/TL kuru günü %0.4 yükselerek 3.6630 da tamamlarken, lira aslında yarım dolar ve yarım Euro dan oluşan döviz kuru sepeti karşısında sadece %0.1 değer kaybetti. 10-yıllık tahvil faizi lirada değer kaybıyla dün 2 baz puan yükselerek günü %10.97 de tamamlarken, BİST 100 endeksi günü %1.19 luk önemli bir değer kaybıyla 89871 puan seviyesinde tamamladı. Jeopolitik risk algısından olumsuz etkilenen Güney Kora para birimi won hariç gelişmekte olan piyasa para birimleri bugün sakin bir seyir izliyor. USDTRY bu sabah 3.6690 seyrediyor.
Referandum sonrasında olası piyasa hareketlerine dair dünkü günlük yatırım bülteninde paylaştığımız görüşü koruyoruz: Dolar/TL kurunda son günlerde görülen olumlu hareketin kısmen referandum fiyatlamasını da içerdiğini düşünüyoruz. Açıklanan son anketler Evet ya da Hayır oylarını hata payı içerisinde olacak şekilde birbirine oldukça yakın gösterse de Evet in ön planda olması piyasaların da gündemine girmiş durumda. Piyasalarda referandumdan Evet çıkması durumunda 2019 yılına kadar seçim olmayacağı varsayımıyla TL ve TL cinsi varlıklarda pozitif bir hava eseceği algısı hakim. Fakat referandumda olası bir Evet sonrası yatırımcılar tarafında yapısal reformlara odaklanmanın zaman alabileceği algısının oluşması, yatırımcıların kurumların bağımsız çalışamadığı eleştirilerinin sürebilecek olması ve erken seçim ihtimali gibi nedenler TL ve TL cinsi varlıklarda olası rallinin kısa süreli olabileceğine işaret ediyor. Diğer yandan, Hayır a piyasa tepkisi genel olarak olumsuz bekleniyor. Geçtiğimiz günlerde Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan a yakın bir siyasetçi olarak bilinen AK Parti Genel Başkan Yardımcısı Hayati Yazıcı Hayır durumunda AK Parti nin yeni anayasadan vazgeçmeyeceğine işaret etmişti. Referandumda Hayır çıkması durumunda AK Parti nin Anayasayı referandum olmadan değiştirmek için gereken 367/550 vekil sayısına ulaşmak isteyebilecek olması da seçimlerin bir kez daha ekonominin önüne geçerek gündem oluşturabilecek olması açısından TL ve TL cinsi varlıklar açısından risk oluşturuyor. Referanduma dair son açıklanan anket sonuçları birbirine oldukça yakın ve aradaki fark genelde hata payı içerisinde yer alıyor. Diğer yandan, anketlere katılanlardan kararsız olarak görüş belirtenlerin halihazırda karar vermiş olduğu fakat bu kararı açıkça belirtmek istememiş olabileceği anket şirketlerinin bazıları tarafından belirtilen bir kaygı. Bu anket şirketleri çapraz sorularla bu durumu tespit ettiklerini belirtiyor. TL tarafında son günlerde gelişmekte olan piyasa kurları ortalamasından daha iyi bir performans görüyoruz. Evet çıkacağına dair sınırlı da olsa bir fiyatlama olduğu görüşündeyiz. Fakat piyasaların beklediğinin tersi bir sonuç çıkma ihtimali de bir önceki paragrafta belirtilen nedenlerle piyasa oyuncuları tarafından göz önünde bulundurulmalı. Brexit referandumu ve ABD Başkanlık seçimleri anketlerin yanıldığı iki önemli örnek olarak zihnimizde yer alıyor. Mart ayının ikinci yarısında dolar kuru 3.55-3.60 bandındayken döviz ihtiyaçlarının kademeli olarak karşılanabileceğini belirtmiştik. Referandum sonucunda lira için pozitif bir hava esebilecek olsa da bunun kısa sürebilecek olması olası liranegatif olası bir Hayır senaryosundan faydalanmak için alınabilecek risklerin sınırlı olduğuna işaret ediyor. Bu noktada dolar/tl kurunda Evet ve Hayır sonuçları sonrasında kurun hareketi açısından bir asimetri olabileceği görüşündeyiz. Diğer bir ifadeyle Evet in lira üzerindeki olumlu etkisi büyüklük olarak Hayır ın olumsuz etkisinden daha az olabilir. Özetle, dolar/tl de referanduma kadar geri çekilmelerin döviz ihtiyaçlarının karşılanması için kullanılması ağırlık verilmesi gereken bir seçenek olarak görünüyor. Günün veri açıklamaları: Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 11 Nisan Salı Türkiye 10:00 Cari açık Şub 2.5 milyar USD 2.5 milyar USD 2.0 milyar USD İngiltere 11:30 TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %2.3 %2.3 %2.3 Euro Bölgesi 12:00 Sanayi üretimi (a.d.) Şub %0.1 %-0.3 %0.3 Almanya 12:00 ZEW büyüme beklentisi endeksi Nis 14.8 19.5 12.8 12 Nisan Çarşamba Çin 04:30 TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %1.0 %0.9 %0.8 İngiltere 11:30 İşsizlik oranı / Ortalama haftalık ücretler(y.d.) Şub %4.7 / %2.2 %4.7 / %2.3 %4.7 / %2.3 13 Nisan Perşembe Çin İthalat / İhracat (y.d.) Mar %15.5 / %4.3 %20.3 / %16.4 %38.1 / %-1.3 Almanya 09:00 TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar F %1.6 %1.6 %1.6 ABD 15:30 ÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %2.4 %2.3 %2.2 ABD 17:00 Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Nis G 96.5 98.0 96.9 14 Nisan Cuma ABD 15:30 TÜFE enflasyonu (gıda ve enerji hariç a.d.) Mar %0.2 %0.2 ABD 15:30 Perakende satışlar (kontrol grubu; a.d.) Mar %0.3 %0.1 16 Nisan Pazar Türkiye Referandum G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış 14/04/2017 Günlük Yatırım Bülteni 2
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 445-0.42-0.2 3.0 10.5 5.4 453 379 15.7 ABD US Dow Jones Industrial Average 20,453-0.67-1.8 2.9 14.2 3.5 21,169 17,063 16.5 US S&P 500 Index 2,329-0.68-1.5 2.4 11.8 4.0 2,401 1,992 17.3 US NASDAQ Composite Index 5,805-0.53-0.9 4.1 17.3 7.8 5,936 4,574 20.9 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 422-0.30 1.6 3.5 4.7 5.5 429 354 14.4 Euro STOXX 50 Index 3,448-0.58 1.4 3.7 13.5 4.8 3,508 2,678 14.3 UK FTSE 100 Index 7,328-0.29-0.4-0.1 15.2 2.6 7,447 5,789 14.5 Germany DAX Index 12,109-0.38 1.0 4.1 20.8 5.5 12,376 9,214 13.3 France CAC-40 Index 5,071-0.59 1.9 3.0 12.9 4.3 5,143 3,956 14.5 Spain IBEX 35 Index 10,326-0.33 4.3 8.6 17.1 10.4 10,535 7,580 14.3 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 18,360-0.36-6.4-4.8 12.1-3.9 19,668 14,864 15.9 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,416-0.44 0.7 4.8 6.4 5.1 3,457 2,911 13.3 Korea KOSPI Index 2,135-0.61 0.1 2.8 7.8 5.4 2,182 1,893 10.0 India SENSEX 30 Index 29,461 0.00 0.1 8.2 15.0 10.6 30,007 25,058 17.1 Latin Amerika Argentina Merval Index 20,812 0.00 9.2 10.2 56.5 23.0 21,051 12,351 9.0 Brazil Bovespa Index 62,826-1.67-2.9-1.3 18.2 4.3 69,488 48,067 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,945-0.16-2.8-11.4 0.6-12.9 2,294 1,842 5.8 South Africa JSE Index 53,510-0.08 3.5 1.4 1.1 5.6 54,704 48,936 14.4 Turkey ISE 100 Index 89,871-1.19 0.8 10.2 4.9 15.0 91,832 70,426 8.5 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.062 1.061 1.060 1.064 1.127 1.052 1.162 1.034 GBP 1.251 1.250 1.215 1.218 1.420 1.236 1.505 1.175 CHF 1.005 1.006 1.010 1.009 0.967 1.020 1.035 0.942 CAD 1.33 1.33 1.35 1.31 1.28 1.34 1.36 1.25 JPY 109.11 109.09 114.74 114.50 109.34 117.00 118.67 98.92 Asya CNY 6.89 6.88 6.91 6.89 6.47 6.95 6.98 6.45 INR 64.53 64.53 65.77 68.16 66.55 67.97 68.97 64.16 KRW 1,139.80 1,136.32 1,149.97 1,174.60 1,146.40 1,207.42 1,215.30 1,086.41 Latina Amerika BRL 3.14 3.15 3.17 3.22 3.50 3.26 3.74 2.98 COP 2,868.11 2,868.11 2,997.76 2,945.00 3,007.16 3,000.71 3,225.48 2,815.75 MXN 18.58 18.59 19.67 21.47 17.43 20.73 22.05 17.05 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 56.23 56.28 59.21 59.59 66.23 61.60 68.93 55.64 ZAR 13.45 13.45 13.15 13.51 14.53 13.72 15.99 12.31 TRY 3.664 3.663 3.743 3.724 2.847 3.523 3.942 2.784 14/04/2017 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 13.01 13.01 2-Yil 11.22 11.31 11.55 11.21 9.52 10.63 3-Yil 11.10 11.17 11.49 11.27 9.50 10.68 5-Yil 11.15 11.15 11.59 11.49 9.40 11.21 10-Yil 10.97 10.95 11.39 11.46 9.57 11.39 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.24 2.24 2.60 2.40 1.76 2.44 Japonya 0.02 0.02 0.09 0.05-0.08 0.04 Büyük Britanya 1.04 1.05 1.22 1.36 1.42 1.24 Almanya 0.19 0.20 0.44 0.34 0.13 0.20 Fransa 0.91 0.93 1.09 0.80 0.47 0.68 Italya 2.30 2.29 2.33 1.89 1.30 1.81 İspanya 1.69 1.66 1.86 1.42 1.46 1.38 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,282-0.5 6.9 7.0 3.2 11.3 1,375 1,121 Gümüş 18.54 0.0 9.9 10.2 14.3 16.5 21.1 15.6 Brent Petrol 55.9 0.0 9.8 0.8 26.5-1.6 58 40 ABD Tipi Ham Petrol 53.18 0.0 11.4 1.5 27.3-1.0 55.24 37.61 R/J CRB Endeksi 188 0.0 3.1-3.5 6.9-2.5 196 172 LME Bakır 5,692 0.0-2.2-3.7 17.8 2.8 6,204 4,484 14/04/2017 Günlük Yatırım Bülteni 4
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan korumacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir. Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 14/04/2017 Günlük Yatırım Bülteni 5