Aylık Bülteni Ağustos / 2016 1
Yakın Dönem Beklentilerimiz - 1 Küresel ekonominin düşük büyüme seyri devam ediyor. Bu durum nedeniyle ABD Merkez Bankası FED faiz oranlarını artırma konusunda temkinli davranıyor, yıl sonuna kadar sınırlı ölçüde bir faiz artırım ihtimali bile azaldı. Avrupa Birliği ülkelerindeki büyüme oranları da keza istenen seviyelerde değil. Küresel krizin büyüme üzerindeki olumsuz etkilerinin ortadan kalkmadığı görülebiliyor. Küresel çapta düşük enflasyon oranları da bu görünümün bir diğer yönü olarak ön plana çıkıyor. Global makro görünümün üçüncü en önemli unsuru olan istihdam konusunda ise durgunluğun etkisi ile istenen istihdam seviyelerine tam ulaşılmış değil. ABD den sonra dünyada ikinci büyük ekonomi olan Çin de ise büyüme önümüzdeki yıllarda eski seviyelere (%10-%11) gelmeyecek gibi görünüyor. Ülke içine baktığımızda görüyoruz ki başarısız kalkışma teşebbüsü sonrasında ekonomi Temmuz durgunluğunu geride bırakıp canlanma eğilimi gösterdi. Risk algısında nispi gelişme sağlandı. Yine de siyasi konjonktürel riskler, ekonominin büyümesini baskı altında tutmaya devam ediyor. Başlıca ekonomik gelişmeleri sayısal olarak ele alırsak şunları belirtebiliriz; TCMB beklendiği gibi PPK toplantısında faiz aralığını daralttı %8.75 olan üst bandı %8.50 e indirdi (%8.50-%7.50- %7.25 Üstbant-Politika faizi-alt bant). Moody's in değerlendirmeyi pas geçmesi TL'nin güçlenmesini sağladı. Moody s, yatırım yapılabilir notumuzu teyit edip inceleme sürecinin devam ettiğini vurguladı. Önümüzdeki bir iki aylık süre içinde Moody s yatırım yapılabilir notumuzu kıracak olursa piyasalarımız olumsuz etkilenecektir. Tersine not değişmez ise bu kez de düşük fiyatlar nedeniyle yılın geri kalanında yukarı yönlü bir piyasa görmemiz söz konusu olabilir. Tüketici gün endeksi %11 yükseldi. Temmuz dış ticaret açığında düşüş görüldü (Önceki rakam 6.5 Milyar USD, Ağustos ta açıklanan son rakam (Temmuz ayına ait rakam) 4.8 Milyar USD. Fitch, TR'nin yerel yabancı para cinsinden uzun vadeli notunu durağandan negatife düşürdürken, notu BBB- olarak bıraktı. Türkiye CDS'leri 250 bps seviyelerine indi ki bu ülke riskinin azalışı anlamına geliyor, yani iyi bir duruma işaret ediyor. (CDS ülke risk primini gösteren bir değişkendir). TÜFE, ağustos ayında %0.29 düştü, yıllık enflasyon %8,05 (Ağustos 2016). Bu çerçeden yola çıkarak temel piyasalarla ilgili beklentilerimizi aşağıdaki gibi özetleyebiliriz: Pay (Hisse Senetleri) Piyasası: Bir süre yükselerek 77.000-79.500 aralığında uzun süre dalgalanan pay piyasası geçtiğimiz hafta Suriye operasyonunun etkisiyle 75.000 e geriledi. Ağustos sonu itibariyle 76.000 seviyelerinde bulunan BİST-100 pay endeksi teknik olarak 77.000 üzerinde kalacı olacak gücü bulamazsa 74.500-75.000 seviyelerine geri gelebilir. Şunu belirtelim ki; bu seviyelerdeki rakamların çarpanları geçmiş ortalamalar emsal borsalar bazında oldukça uygun seviyeleri işaret ediyor. Bu seviyelerin orta uzun vadeli yatırım için cazip olduğunu söyleyebiliriz 2
Yakın Dönem Beklentilerimiz - 2 Tahvil Piyasası: Tahvil faizlerinde gözler yurt için enflasyon gelişmelerinde, FED den gelecek açıklamalarda bu beklentileri etkileyen rakamlarda olacak. Ancak faiz artırımlarına olan sürenin kısaldığı aşikar. Bu da son dönemde önemli ölçüde düşen tahvil faizlerinde yukarı yönde baskı oluşturabilir. Döviz Piyasası: TCMB nin yüksek enflasyona rağmen faiz indirimi sürecine devam etmesi, FED in yıl sonunda 0,25 puan gibi küçük ölçüde bile olsa faiz artırım ihtimalinin güçlenmesi USD/TL paritesinin 2,90 altına gelmesini önlüyor. USD/TL paritesinde 2,90 a doğru gerilemeler mevcut koşullarda döviz alımı için uygun görünüyor. Hisse senedi taşıyan portföyler buna karşılık bir miktar dövizli varlık tutarak riski belli ölçüde dengeleyebilirler. 3
larımız Minimum Risk Maksimum Risk Likit (Risk: Düşük) Tasarruflarını korumak düzenli getiri elde etmek isteyen katılımcılar için uygundur. Riski yani oynaklığı (volatilite) en düşük fonumuzdur. Toplam Gider İşletim Gider MHL %1,09 %1,02 68.717.019 TL 54.418 5% 3% 15% 19% 58% Ters Repo Finansman Bonosu Hazine Bonosu Devlet Tahvili Tahvil Bono Standart (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHK %1,91 %1,86 359.544.944 TL 145.001 15% 1% 1% Devlet Tahvili 83% Özel Sektör Tahvili Hazine Bonosu 4
larımız Döviz (Risk: Orta) Ağırlıklı olarak tüm vadelerdeki eurobondlara yatırım yaparken ortalama portföy vadesini 3-4 yıl civarında tutmak suretiyle dövizin hareketine paralel getiri sağlamak isteyen katılımcılara uygundur. Hem USD hem de EURO bazında yatırım yaparak parite riskini de dengeleyen bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHD %1,91 %1,86 39.448.457 TL 8.959 12% 1% Eurobond 87% Takasbank Para Piyasası Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %2,28 %2,21 261.292.782 TL 99.615 3% 26% 24% 2% Devlet Tahvili 45% Pay (Hisse Senedi) Takasbank Para Piyasası Finansman Bonosu 5
larımız Hisse (Risk: Yüksek) Katkı paylarının bir kısmını ya tamamını hisse senetlerine yatırarak sermaye kazancı temettü geliri elde etmek isteyen katılımcılara hitap eder. Uzun vadede yüksek getiri sağlamak için ara dönemlerde tasarruflarının değer kaybetme ihtimalini göze alabilen katılımcılar için uygundur. Bir başka deyişle agresif yatırım karakteri olan, hisse senetlerine ilgi duyan katılımcılar için emeklilik fon alternatifidir. Toplam Gider İşletim Gider MHH %2,28 %2,21 51.769.073 TL 26.817 6% 8% Pay (Hisse Senedi) 86% Devlet Tahvili Takasbank Para Piyasası Alternatif Standart (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygun olan faiz getirisi elde etmeyen bir fondur. Ağırlıklı olarak kira sertifikalarıyla sürekli olarak belli kriterlere göre faizsiz amaca uygunluğu açısından test edilen yerli hisse senetlerine yatırım yapar. Toplam Gider İşletim Gider MHS %1,91 %1,86 3.646.411 TL 4.251 16% 84% Kamu Kira Sertifikası Pay (Hisse Senedi) 6
larımız Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla tüm katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHT %0,37 %0,35 155.299.881 TL 142.395 14% 3% 83% Devlet Tahvili Pay(Hisse Senedi) Alternatif Katkı (Risk: Orta) Sadece devlet katkılarının değerlendirildiği bu fon, devlet katkılarını yüksek riskten uzak tutmaya çalışırken, yüksek getiri beklentisi olan yatırım araçlarının getirilerinden de belli ölçüde faydalanmaya çalışan bir yönetim yaklaşımıyla hiç bir şekilde faiz geliri elde etmek istemeyen katılımcılar için uygun bir fondur. Toplam Gider İşletim Gider MHA %0,37 %0,35 361.268 TL 773 2% Kira Sertifikası Hisse Senedi 98% 7
larımız Grup Tahvil Bono (Risk: Orta) Kamu borçlanma araçlarından faiz geliri elde etmek suretiyle reel bazda tatminkar getiri sağlamayı hedefleyen katılımcılara hitap eder. Toplam Gider İşletim Gider MHG %1,28 %1,00 84.527.014 TL 17.426 18% Devlet Tahvili 82% Grup Esnek (Risk: Orta) Yatırım tercihini belirlemek yerine birikimlerin yatırıma ne şekilde yönlendirileceği konusunda kararı portföy yöneticisine bırakan piyasa koşullarına göre portföy yöneticisinin en uygun portföy dağılımını gerçekleştireceğini düşünen katılımcılara uygundur. Toplam Gider İşletim Gider MHE %1,28 %1,00 85.482.064 TL 17.516 1% 5% Devlet Tahvili 26% 23% 45% Pay (Hisse Senedi) Finansman Bonosu Takasbank Para Piyasası 8
MetLife ları Performansı Yatırım ları Kuruluş Tarihi Kuruluşundan İtibaren Getiri Son 1 Ay Getiri Son 1 Yıl Getiri Likit Kamu EYF 18.11.2009 % 57,56 % 0,63 % 9,48 Tahvil Bono Standart EYF 18.11.2009 % 47,87 % 0,71 % 11,10 Döviz EYF 18.11.2009 % 93,16 % -1,15 % 2,77 Esnek EYF 18.11.2009 % 64,79 % 0,64 % 8,05 Hisse Senedi EYF 18.11.2009 % 58,03 % 0,66 % 2,75 Grup Tahvil Bono EYF 18.11.2009 % 60,46 % 0,80 % 12,05 Grup Esnek EYF 18.11.2009 % 81,12 % 0,74 % 9,35 Katkı EYF 02.05.2013 % 23,73 % 0,83 % 12,86 Alternatif Standart EYF 13.01.2014 % 21,19 % 0,29 % 6,23 Alternatif Katkı EYF 28.02.2014 % 21,56 % 0,52 % 7,37 EYF: Emeklilik Yatırım u GY: Gruplara Yönelik larımızın strateji, içerik performansları ile ilgili her türlü detaylı bilgiyi www.metlife.com.tr internet sitemizde Emeklilik Yatırım ları sayfasından güncel olarak takip edebilirsiniz. Bu belge Hayat A.Ş. tarafından sadece bilgi amaçlı yayınlanmış olup, içeriğinin hiçbir bölümü alım-satım yönünde yatırım tavsiyesi olarak değerlendirilemez. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan görüşler, yatırımcının mali durumuna ya risk getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı rilmesi beklentilere uygun sonuçlar doğurmayabilir. 9
KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Son 1 Yıl 31.08.2015-29.08.2016 Getiri Oranı KYD BONO 182 Günlük Bono Endeksi Son 1 Ay 01.08.2016-29.08.2016 KYD O/N Repo Endeksi (Net) IMKB Ulusal 100 Endeksi TCMB Dolar Satış Kuru TCMB Euro Satış Kuru Likit Kamu Tahvil Bono Standart Döviz Esnek Hisse Grup Tahvil Bono Grup Esnek Katkı u Getiri Oranı Karşılaştırmalı Alternatif Yatırım Araçları 2,00% 1,84% 1,50% 1,00% 0,50% 0,83% 0,47% 0,63% 0,71% 0,64% 0,66% 0,80% 0,74% 0,83% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% -0,85% -1,15% -2,00% -2,50% -2,44% 22,50% 17,50% 12,50% 7,50% 2,50% 11,18% 8,44% 2,88% 0,84% 0,87% 9,48% 11,10% 2,77% 8,05% 2,75% 12,05% 9,35% 12,86% -2,50% -7,50% 10