GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 26/ GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 95,000 90,000 85,000 80,000 75,000 70,000 Bugün makro tarafta ABD dayanıklı tüketim mal siparişleri ve New York FED Başkanı Dudley konuşmasını takip ediyoruz. Hafta genelinde ise ABD çekirdek PCE, revize 2Ç büyüme, İngiltere 2Ç büyüme verileri takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir. Çin deki devalüasyon ardından öne çıkan büyüme endişeleri ve FED in FED in faiz artırım zamanlamasına yönelik soru şaretleri ardından 27 Ağustosta başlayacak Jackson Hole sempozyumundaki açıklamalar dikkat çekebilir. Bu doğrultuda FED Başkan yardımcısı Fischer ın Cumartesi günü yapacağı konuşma önemli olabilir. Beklenenden şahin içerikli açıklamalar gelişmekte olan ülke piyasalarını olumsuz etkileyebilir. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 73,510 3.04% Dow Jones 15,666-1.29% Paris CAC-40 4,565 4.14% Nasdaq 4,506-0.44% DAX 10,128 4.97% S&P500 1,868-1.35% FTSE-100 6,081 3.09% Asya: Rusya RSI 758 4.65% Seul KOSPI 1,883 1.96% Prag PX50 990 4.57% Bombay SENSEX 25,869-0.63% Varşova WIG20 2,071 0.69% Nikkei-225 18,001 1.09% Güney Amerika: Hang Seng 21,444 0.18% Bovespa 44,545 0.47% Shanghai Composite 2,989 0.80% Arjantin MERVAL 9,778-0.56% Tayland Set 1,329 0.37% BIST-100 En Çok Artan 1 IHLAS İhlas Holding 9.5% 2 VESTL Vestel 8.5% 3 NETAS Netaş Telekom. 7.2% 4 VESBE Vestel Beyaz Eşya 6.1% 5 MNDRS Menderes Tekstil 6.0% BIST-100 En Çok Azalan 1 NTTUR Net Turizm -3.6% 2 GSRAY Galatasaray -1.8% 3 KOZAL Koza Altın İşletmeleri -0.8% 4 GOZDE Gözde Girişim Srmy. Y. 0.0% 5 AEFES Anadolu Efes Biracılık 0.3% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono TCELL: Turkcell yönetim kurulu %10 a kadar hisse geri alım potansiyelinin araştırılması adına Genel Müdüre yetki verdi SNGYO: Sinpas GYO yarın temettü ödeyecek
PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 26/ Çin deki volatilite, petrol fiyatlarındaki düşüş ile birlikte gelişmekte olan ülke piyasalarındaki sert düzeltme öncülüğünde panik satışların görüldüğü hisse senetlerinde dün tepki denemeleri etkiliydi. Çin in faiz ve ZK indirimine gitmesi, güne emtialar ve Asya piyasalarındaki zayıf tepki denemeleri ile başlayan Avrupa ve ABD piyasalarına destek oldu. Stoxx 600 %4.1 artıda günü kapattı, ancak güniçinde %2.8 yükselişlerin görüldüğü S&P 500 endeksi seans sonu etkili olan satış baskısı ile birlikte %1.35 değer kaybıyla günü tamamladı. (Nasdaq %-0.44, Dow Jones sanayi %-1.29, Russell 2000 %-0.68) Gelişmekte olan ülke piyasalarında ise sert satış baskısı altında kalan gelişmekte olan ülke kurlarındaki tepki yükselişleri ön plandaydı. 2008-2011 boğa piyasasındaki 2011 diplerini aşağı geçen MSCI EM endeksi toparlayarak dün günü dolar bazında %2.17 artıda tamamladı. (yılbaşından bu yana %-17.54) (MSCI Asya %+1.77, MSCI EMEA %+4.45, MSCI LATAM %+1.24) Yurtiçi tarafta ise kısa vadeli düşüş trendi içerisinde hareket eden BIST-100 endeksinde 70.000 desteği üzerinde tepki yükselişleri etkiliydi. (banka/sınai rasyosu 2004 diplerine yaklaştı) Son üç yılın zirvesine 298 in üzerine yükselen Türkiye 5 yıllık CDS spread i 280 nin altına geriledi. (üç ay önce 208bps) Yeni zirve seviyelerini gören TL döviz sepeti %0.7 geriledi. (yılbaşından bu yana %+22.4) Geçtiğimiz hafta kritik 10.50 direncini kıran gösterge tahvil faizi %11.12 bileşik seviyesinde günü tamamladı. Bu sabah: - Güne satış baskısı ile başlayan Asya hisse senetlerinde tepki denemeleri etkili. - Çin %2.5, Japonya %3 civarı artıda şu saatlerde. - S&P 500 vadeli %1.4, Nasdaq vadeli %1.36 artıda. - Brent petrol %0.67 artıda - Altın %0.12 ekside - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları hafif artıda. - Döviz sepeti %0.3 ekside. Yurtdışı piyasalardaki tepki yükselişleri ile birlikte BIST-100 endeksi güne 73.500 direncini aşma denemeleri ile başlayabilir. Bu seviye altında 72.000 ara destek noktamız. Kısa vadeli bir yükseliş hareketinin oluşabilmesi için 73.500 direncinin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu seviye üzerinde 75.000/76.000 seviyeleri test edilebilir. Bugün makro tarafta ABD dayanıklı tüketim mal siparişleri ve New York FED Başkanı Dudley konuşmasını takip ediyoruz. Hafta genelinde ise ABD çekirdek PCE, revize 2Ç büyüme, İngiltere 2Ç büyüme verileri takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir. Çin deki devalüasyon ardından öne çıkan büyüme endişeleri ve FED in FED in faiz artırım zamanlamasına yönelik soru şaretleri ardından 27 Ağustosta başlayacak Jackson Hole sempozyumundaki açıklamalar dikkat çekebilir. Bu doğrultuda FED Başkan yardımcısı Fischer ın Cumartesi günü yapacağı konuşma önemli olabilir. Beklenenden şahin içerikli açıklamalar gelişmekte olan ülke piyasalarını olumsuz etkileyebilir. Diğer taraftan geçtiğimiz hafta Cuma günü Moody s in dolar karşısında zayıflayan Türk Lirası, göreceli olarak büyük miktardaki döviz borç stokundan dolayı, hem Türk şirketleri hem de Türk bankaları için olumsuz yönündeki uyarılarını not edelim. Fitch 18 Eylül, S&P 6 Kasım, Moody s ise 4 Aralık ta Türkiye nin kredi notu ve görünümünü değerlendirecek. 2
26.08.2015 Günlük Yatırım Bülteni - 26/ 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti:%-0.4 önceki: %3.4) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri - Ulaşım hariç (beklenti:%0.2 önceki: %0.6) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri Savunma hariç (beklenti:%0.5 önceki: %0.7) 17:00 New York FED Başkanı Dudley konuşacak 27.08.2015 15:30 ABD - 2Ç GSYİH revize (beklenti:%3.2 önceki:%2.3) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (önceki: 277.000) 17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti: %1.5 önceki: %-1.8) 01:00 Jackson Hole sempozyumu başlıyor 28.08.2015 29.08.2015 - Jackson Hole sempozyumu devam ediyor 11:30 İngiltere - 2Ç GSYİH (beklenti:%0.7 önceki:%0.7) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti:%0.4 önceki: %0.4) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.4 önceki: %0.2) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti:%0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.3 önceki: %1.3) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti: %1.3 önceki: %1.3) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 93.2 önceki: 92.9) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki:%2.8) - Jackson Hole sempozyumu devam ediyor 05:25 İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney konuşacak 19:25 FED Başkan yardımcısı Fischer enflasyon üzerine konuşacak ŞİRKET HABERLERİ Turkcell yönetim kurulu %10 a kadar hisse geri alım potansiyelinin araştırılması adına Genel Müdüre yetki verdi Turkcell yönetim kurulu %10 a kadar hisse geri alım potansiyelinin araştırılması adına 31 Aralık 2015 e kadar Genel Müdüre yetki verdi ve son kararın YK tarafından verileceğini açıkladı. Ayrıca yönetim kurulu, gelecekteki sermaye harcamaları ve potansiyel yatırım fırsatlarını değerlendirebilmek adına yönetime (3 milyar Dolar a kadar) borçlanma alternatiflerinin (kredi finansmanı ve diğer finansman enstrümanları) değerlendirilmesi için de yetki verdi. Yasalara göre, hisse geri alımının gerçekleşmesi için genel kurul onayı gerekmektedir, fakat bu kurala istisna oluşturan durumlarda mevcut; i)eğer hisse bir ay içerisinde %20 veya daha fazla değer kaybederse, ii) eğer hisse nominal değerinin altına düşerse. Bu hamlenin makroekonomik çalkantılara karşı tedbir amaçlı yapıldığını ve tam olarak uygulanmasının olası olmadığını düşünüyoruz. Turkcell 2Ç15 itibariyle 288mn TL net nakit pozisyonuyla verimsiz bir bilançoya sahip ve yönetim de borçluluğun artacağının sinyallerini daha önceden vermişti. Bizce şirket 1,5x-2x net borç/favök çarpanıyla rahat bir pozisyonda olacaktır (telekom şirketleri için normal seviyeler), bu da 2-2,5 milyar Dolar ek borçlanma kapasitesine işaret etmektedir. 4G lisansları için ödenmesi beklenen ücret (1 milyar Dolar a yakın olabilir) ve bununla alakalı sermaye harcamaları göz önünde bulundurulduğunda, büyüyen net işletme sermayesi ihtiyacı (akıllı telefon satışlarının finansmanı) ve buna bağlı olarak düşük kalan serbest nakit akışı sebebiyle bu hamlenin şart olduğu ortaya çıkmaktadır. Bizce bu gelişmeler piyasa tarafından olumlu algılanacaktır. Sinpas GYO yarın temettü ödeyecek Sinpaş GYO yarın (27 Ağustos) hisse başına 0.067 TL temettü ödeyecek. Temettü verimi %9.7 seviyesinde bulunuyor. Şirket 30 Ekim e kadar temettüyü ödeme niyetini açıklamıştı. 3
TAHVİL BONO Günlük Yatırım Bülteni - 26/ Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) 11.40 11.20 11.00 10.80 10.60 10.40 10.20 10.00 9.80 9.60 9.40 9.20 9.00 240 220 200 180 160 140 27/12/2014 10/05/2016 22/09/2017 04/02/2019 18/06/2020 31/10/2021 15/03/2023 27/07/2024 120 EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 1,400 120 1,300 100 1,200 80 60 1,100 40 1,000 20 4
ÇEKİNCE: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, hiçbir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için teklif, herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi veya aracılık teklifi olarak değerlendirilmemelidir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hata ve eksikliklerden kaynaklı doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Olgulara dayanmayan ve bildirim yapılmaksızın değişebilen nitelikteki görüşlerden dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz. Bu rapor, yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken, bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştiraklerinin yöneticileri, yetkilileri veya çalışanları bu raporda bahsi geçen şirketlerde yönetici olarak görev yapabilirler. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin ve yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgilileri bulunabilir. Bu raporda ifade edilen görüşler Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü çalışanlarına ait olup, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. yönetiminin görüşlerini temsil etmemektedir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması doğabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.