ASSAN Alüminyum ASSAN DEMİR VE SAC SANAYİ AŞ ASSAN Alüminyum Tesisleri E-5 Karayolu Üzeri 32. Km 34940 Tuzla / İstanbul Tel : +90 216 581 12 00 EMTİA Aylık Metal Bülteni ( Haziran 2006 ) 15 Haziran 2006 *Yılbaşına 31 Mayıs Kapanış Peşin 3 Aylık Nisan 2006 Göre Peşin Fiyatlar Fark ( C/B ) Ort. Peşin Fiyatlar Değişim (%) Alüminyum 2.712,00 28,00 C 2.861,48 +25,23% Bakır 8.140,00 170,00 B 8.045,86 +75,50% Çinko 3.900,00 135,50 B 3.565,69 +86,20% PARİTE EUR/USD 1,2773 - - +8,19% GBP/USD 1,8696 - - +8,62% USD/YTL 1,5600 - - +15,50% EUR/YTL 2,0080 - - +25,52% MB FAİZ ORANLARI TCMB (YTL) 15,00% - - +1,50% FED (USD) 5,00% - - +0,75% ECB (EUR) 2,75% - - +0,50%. Al. Finans Piyasalarında AYILAR düşüşü, BOĞALAR yükselişi temsil eder. Son 15 gündür Uluslararası Piyasalarda yaşadığımız gelişmeler Acaba Ayılar gerimi döndü? sorusunu akla getirmeye başladı. En son 9 Mayısta yayınladığımız Metal Bülteninde Alüminyum fiyatlarında yükselişin devam ettiği ve 3000 USD/Ton seviyesi aşılırsa 3280 USD/Ton seviyesinin nihai hedef olacağını belirtmiştik. Raporun yayınlandığı gün Alüminyum 3000 USD psikolojik seviyeyi yukarı kırdı ve 11 Mayıs tarihinde tarihi zirvesi olan 3380 USD/Ton mertebesini gördü. Tüm Emtialar soluksuz bir şekilde yükseldi. Bakır, Çinko, Altın, Ham Petrol, Gümüş, ve Bu emtialar ile ilişkili Şirketlerin hisseleri rekor üstüne rekor kırdı Fakat Mayıs ayının ortalarına geldiğimizde Piyasadaki oyuncular birşeyi farketti. Tahminler çerçevesinde bir / iki yıl içersinde alınması gereken yol bir / iki ay içersinde alınmıştı. Emtia fiyatları o kadar şişmiştiki artık karları realize etme zamanı gelmişti. Ve de öyle oldu. Tüm emtialarda sert denebilecek satışlar görüldü. Peki şimdi ne olacak? Acaba bu fiyatlardaki gerileme uzun dönemli yükseliş trendinin bir düzeltme hareketimi yoksa gerçekten trendin döndüğünün bir sinyali mi?. Cevabını Teknik ve Temel analizler de bulabiliriz
Teknik Analiz (Birincil Alüminyum) Kısa vadeli ortalamalara bakıldığında Alüminyum fiyatlarındaki düşüş trendi teyit edilmiş durumda. Kısa vadede 2400 ve sonrasında 200 günlük ortalama olan 2320 USD/Ton seviyesinde destek oluştuğunu gösteriyor. Alüminyum fiyatları 11 Mayıstaki tepe seveyesi olan 3380 USD/Ton mertebesinden sert şekilde geri çekildi. Fiyat grafiği incelendiğinde iki sonuca varılabilir. 1- Alüminyum fiyatları için pivot olan 8 aylık yükseliş trendinin alt destek çizgisinin (Mavi Çizgi) altına inildi. Bu seviye Yükseliş Trendinin devamı için kritik bir konumda. Şu anda bu seviye 2580 USD/Ton mertebesinde ve Alüminyum fiyatları bu seviyede tutunamadı 2- Teknik olarak bakıldığında Alüminyum fiyatlarında Omuz-Baş-Omuz formasyonunun oluştuğu görülüyor. Bu formasyon çok tehlikelidir. Genelde hızlı çıkışlar sonunda sert düşüşlerin habercisidir. Eğer bu formasyon teyit edilirse çok sert düşüşler yaşanabilir. Son gelen analizlerde nihai hedefin 2100 ila 2045 arası bir yerler olabileceği belirtiliyor.
Aşağıda grafiklerde Çinko ve Bakır fiyatlarının son altı ayda nasıl bir seyir izlediğini görebilirsiniz. Ağırlıklı ortalamalar kısa vadede olumsuz sinyal veriyor. 3000 USD/Ton altı test edilmek istenecektir. Nitekim 14 Haziran itibariyle Çinko 2960 USD/Ton mertebesine hızla geri çekildi Bakır için 7200 USD/Ton seviyesinde kritik destek var. Eğer aşağıya kırılırsa sırasıyla 6200 ve 5500 USD/Ton seviyeleri hedef haline gelicektir
- Avrupa Merkez Bankası piyasaların beklentileri dahilinde kısa vadeli faiz oranlarını 25 baz puan arttırarak %2,50 den %2,75 çıkardı. Uzun dönemdir bu beklenti satın alındığı için, faiz arttırımı EUR para birimini doğrudan etkilemedi. Asıl dikkat çeken konu Dünyanın değişik bölgelerindeki Merkez bankalarından birbiri ardına gelen faiz arttırımı haberleriydi. Avrupa Merkez Bankasının dışında ; G. Kore Merkez Bankası 25 baz puan arttırarak %4,25 e Hindistan Merkez Bankası 25 baz puan arttırarak %6,75 e Türkiye Merkez Bankası 175 baz puan arttırarak %15 e Tayland Merkez Bankası 25 baz puan arttırarak %5,00 e çıkarttığını açıkladılar. ABD, Japonya ve diğer birçok merkez bankası faiz arttırım kararı almak için sırada. Dünya genelinde artan enflasyon tehdidi nedeniyle önümüzdeki dönemde faiz arttırım haberlerini daha sık duyacağımız kanatindeyim. Aşağıdaki grafikte belli başlı Merkez Bankalarının son 15 yıldaki faiz politikalarını bulabilirsiniz. - Almanyada genel tüketici eğilimlerini ölçen ZEW Endeksi Mayıs ayındaki 50 seviyesinden Haziranda 37,8 seviyesine düştü. Bu endeks Ocak 2006 da zirve noktası olan 71 seviyesini görmüş ve o tarihten bu yana sürekli düşüyor. Endeksin alt detaylarına bakıldığında ankete katılan bireylerin mevcut durumlarında iyileşme olduğu ama ileriye dönük beklentilerinde ciddi olumsuzluklar saptandığı görülmekte. Özellikle artan enflasyon ve bunun paralelinde artan faiz oranlarının Almanyada tüketici davranışlarını önümüzdeki dönemde olumsuz etkiliyeceğinin sinyallerini vermekte
- Almanyada Sanayi Üretimi Nisan 2006 da aylık %1,6 oranında artarak yıllık sanayideki büyüme %4,9 a ulaştı. Gelen rakamlar özellikle Almanyada ikinci çeyrek Büyüme Rakamlarını çok olumlu etkileyeceği tahmin ediliyor. Aşağıdaki tabloda detaylarını bulabilirsiniz. Detaylara bakılırsa inşaat sektöründeki aylık %20 artış dikkat çekici. - Avrupa Bölgesi Ekonomileri Büyüme oranı yılın ilk çeyreğinde %0,6 artarak Yıllık %1,9 seviyesine ulaştı. Aşağıdaki tabloda görülebileceği gibi Avrupa Ekonomileri yavaş ama sağlıklı bir büyüme trendi içinde. Bu trendin yılın ikinci çeyreğindede devam edeceği kanatindeyim. Detaylara bakıldığında Almanya önderliğinde Avrupa ekonomilerinin İhracattaki artış ile büyüdüğü görülmekte. Bu nedenle EUR nun performansı bu bölgedeki büyüme oranlarını birinci dereceden etkileyecek faktör olarak göze çarpıyor. Tahminimce Avrupa açısından 1,30 un üzerindeki EUR/USD paritesi, pek hoş karşılanmıyacaktır. Bu seviyenin üstüne çıkıldığında reel sektörlerden Avrupa Merkez Bankasına ciddi baskı gelecektir.
- Amerikada Mayıs ayı Tüketici Fiyatları beklentiler dahilinde aylık %0,4 artarak yılıık %4 seviyesinin üzerine çıktı. Enerji ve Gıdadan ayrı olarak hesaplanan çekirdek enflasyonda aylık %0,3 artarak beklentilerin üzerinde yükseldi. Piyasalarda Amerikan Merkez bankası FED in Haziran sonunda faizleri 25 baz puan arttırarak %5,25 çıkarmasına kesin gözüyle bakılıyor. Asıl merak edilen FED in daha nekadar faizleri yükseltebileceği!. Eğer Enflasyonist baskılar devam ederse faiz arttırımlarının %5,50 hatta %6,00 kadar devem edebilecği tahmin ediliyor. Aşağıdaki grafikte yıllar itibariyle Çekirdek Enflasyon rakamları ve aynı dönemlerdeki FED in faiz politikalarını bulabilirsiniz. - EUR/USD paritesinde Mayıs ayında başlıyan çıkış Haziran başında 1,2970 seviyesine kadar devam etti. Fakat ABD merkez bankası başkanı Bernanke nin faiz arttırımlarına devam niteliğindeki açıklamaları bir anda tüm hesapları altüst etti. Kısa vadede inişli çıkışlı hareketin devam edeceğini ve mavi çizgilerle gösterilen çıkış bandının dışına çıkılmayacağını düşünüyoruz. Ama 29 Hazirandaki ABD faiz toplantısı sonrası gelecek açıklamalar ile piyasa yön bulacaktır.
- Rusya Resmi makamlarınca açıklanan verilere göre Yılın ilk dört ayında Rusyanın Alüminyum ihracatı geçen yıl aynı dönemine göre %22,4 artarak 1,42 Milyon tona çıktı. Sovyet bloğu ülkelerin 1988 yılından bu yana Alüminyum Üretimi / Tüketimi rakamları aşağıdaki tabloda gösterilmiştir. 1980 lerin sonunda 750.000 Ton olan ihracat, sert şekilde azalan iç talep nedeniyle 1990 lı yılların ortalarında 2,5 Milyon tona ulaşmıştır ve 2005 yılındada nihai olarak 3,1 Milyon ton ihracat gerçekleştirilmiştir. İç tüketimde son yıllarda ufak artışlar gözlensede yeni yatırımlar ile artacak olan üretim kapasitesi yine ihracata yöneleceği tahmin edilmektedir. Aşağıdaki tabloda bu bölgede önümüzdeki yıllarda devreye alınması düşünülen yatırım projelerinin detayları mevcut. Şirket Yatırım Kapasite Açıklama Yapılan Yer ( Bin Ton /Yıl ) Sayansk 300 Yatırıma 2006 sonu/2007 başında RUSAL başlanacak. Hemen akabinde ikinci bir proje 2009 yılı için hazırlandı Krasnoyarsk 600 2006 da yatırıma başlanacak. Irkutsk 600 750 Yatırıma bu sene başlanıyor. İlk üretim 2009 yılına planlanıyor. Nurmansk 300 Projenin başlama tarihi belli değil Kazakistan 500 Proje hazır. Uygun lokasyon aranıyor. Entegre bir tesis inşaa edilerek aynı zamanda 1,5 milyon Ton Alümina üretecek Tajikistan 200 Tajik hükümetiyle ortak yatırım yapılacak. Başlama tarihi belirsiz Kırgısiztan? Henüz proje aşamasında Timan 500 SUAL Irkutsk 167 5. Pota ilave ediliyor. Bogoslovsk 85 Tesis modernizasyon çalışmaları 2007 de bitecek Bogoslovsk II 300 Enerji kaynaklarındaki sorun nedeniyle projenin başlama tarihi belirsiz Kandalaksha 218 İnşaatına 2005 de başlandı. Sverdlovsk 500 Enerji Problemleri nedeniyle projenin başlama tarihi belirsiz Pavlodar/Corica AG Kazakistan 240 İlk 60.000 Ton üretim 2007 de devreye girecek. ALCOA Ukrayna 300 Projenin başlama tarihi belli değil Norsk Hydro Sibirya 250 Projenin başlama tarihi belli değil
SON OLARAK ; EMTİA PİYASALARINDA KAFALAR İYİCE KARIŞMIŞ DURUMDA ACABA BOĞALAR EMTİA FİYATLARINI TEKRAR YUKARI ÇEKEBİLECEK Mİ YOKSA AYILAR HAKİMİYETİ ELE GEÇİRİP TOPYEKÜN BİR DÜŞÜŞE SEBEBİYET VERECEK. YATIRIM FONLARININ TAVRI BU NOKTADA BÜYÜK ÖNEM TAŞIMAKTADIR. ÖZELLİKLE BU FONLARIN BAKIR ÜZERİNDEKİ İŞLEMLERİ TAKİP EDİLMELİ. BAKIRIN YÖNÜ ALÜMİNYUMUNDA, GELECEĞİNİ TAYİN EDECEK Saygılarımla Volkan GÜVEN Risk Yöneticisi Bu bültende yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler, yatırım danışmanlığı kapsamında verilmemiştir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine Dayanmaktadır.