10 Aralık 2014 Küresel piyasalarda istisnai gün Yunanistan da parlementonun yenilenebileceği ihtimali ve Çin in dün AAA ratingi altındaki tahvillerin kısa vadeli krediler için teminat olarak kabul edilmeyeceğini açıklaması global hisse senedi piyasalarında düşüşe neden oldu. Avrupa ve ABD tarafında bugün kuvvetli piyasa etkisi olması beklenen önemde bir veri ya da konuşma bulunmuyor. Euro Bölgesi nde Yunanistan daki siyasete yönelik gelişmeler izlenecek. Yurtiçinde dün piyasaları etkileyecek önemli bir veri açıklanmazken, TCMB nin likiditeye yönelik adımlarını dikkatle izledik. Merkez in sıkılaştırmaya devam etmesi durumunda getiri eğrisinin ters eğimli hale gelebileceğini, yani kısa vadeli faizlerin uzun vadeli tahvil faizlerini aşabileceğini öngörüyoruz. Makro Ekonomik Gelişmeler Yunanistan da Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin öne alınması dün küresel hisse senedi piyasalarında satış baskısına katkıda bulundu. Üç turdada Cumhurbaşkanı nın meclis tarafından seçilememesi riski fiyatlanıyor. Cumhurbaşkanlığı seçimlerinin ilk turu 17 Aralık ta yapılacak. Meclis 5 gün arayla yapılacak 3 turda eğer Cumhurbaşkanını seçemezse 10 gün içerisinde feshedilecek. Cumhurbaşkanı adayının seçilmek için 300 üyeli meclisin birinci ve ikinci turunda en az 200, son turda ise 180 oy alması gerekiyor. Piyasaları kaygılandıran aslında milletvekilllerinin seçileceği erken seçimin yapılması durumunda Yunanistan da kurtarma paketine karşı çıkan partilerin mecliste çoğunluğu alma ihtimali. Dün Euro Bölgesi ve ABD de piyasalara etki edecek önemde bir veri açıklanmadı. Diğer yandan, İngiltere de Ekim sanayi üretimi önceki aya göre %0.1 daraldı. Piyasa oyuncuları üretimin ortalamada %0.2 artmasını bekliyordu. Sanayi üretimindeki hafif daralma Eylül deki %0.6 genişlemeden sonra geldi. Beklnetinin altında kalan sanayi üretimine rağmen İngiltere ekonomisindeki toparlanma Euro Bölgesi ekonomisine göre oldukça olumlu. Bu durum veriyle birlikte değerlendirildiğinde İngiltere MB Başkanı Carney in Kasım sonlarında bir sonraki politika hareketinin faiz artırımı olacağını fakat artırımların sınırlı ve kademeli olacağını ifade etmesi ile uyumlu. Avrupa ve ABD tarafında bugün kuvvetli piyasa etkisi olması beklenen önemde bir veri ya da konuşma bulunmuyor. Euro Bölgesi nde Yunanistan daki siyasete yönelik gelişmeler izlenecek. Çin de sabah saatlerinde açıklanan Kasım ayı enflasyon rakamları piyasa beklentilerinin altında kaldı. Tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre %1.4 yükselirken (beklenti: %1.6) enflasyon böylece Ekim deki %1.6 ya göre yavaşlamış oldu. Diğer yandan, petrol dahil emtia fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle üretici fiyatları geçtiğimiz yılın aynı ayına göre %2.7 düştü (beklenti: %2.4 düşüş). Hatırlatmak gerekirse Ekim ayında üretici fiyatları yıllık bazda %2.2 gerilemişti. 2009 dan bu yana en düşük TÜFE enflasyonu verileri Çin de ekonomik aktiviteyi canlandırmak için parasal teşvikler konusunda daha fazla alan açıldığına işaret ediyor. Piyasa beklentisi geçtiğimiz ay faiz indiren Çin MB nin zorunlu karşılık oranını yılın ilk ve ikinci çeyreklerinde indirmesi yönünde. Çin de üretici fiyatlarında yaşanan düşüş deflasyonla mücadele eden Japonya MB Avrupa MB gibi gelişmiş ülke merkez bankalarının mücadelesini ithal edilen deflasyon nedeniyle zorlaştırıyor. Diğer yandan, bu iki bankadan önümüzdeki dönemde daha da fazla parasal teşvik gelebileceğine işaret ediyor. Yurtiçinde dün piyasaları etkileyecek önemli bir veri açıklanmazken, TCMB nin likiditeye yönelik adımlarını dikkatle izledik. Hatırlanacağı üzere, Merkez Bankası dün haftalık repo ihaleleri nedeniyle kendisine 5 milyar Try ödeme yapması gereken bankalar için 4 milyar Try lik haftalık ihale açtı. Bankacılık sisteminin günlük likidite ihtiyaçları da dikkate alındığında TCMB nin piyasadaki lira likiditesini 4 milyar Try ye yakın bir miktarda kıstığını dün gün içinde belirtmiştik. Beklentimiz dahilinde dün piyasa yapıcı bankalar %10.75 ten 3.4 milyar Try gecelik borçlanma gerçekleştirdi. Pazartesi başlayan likidite sıkılaştırması ile %8.43 e yükselen TCMB ortalama fonlama faizinin dün %8.47 civarına yükselmiş olduğunu hesaplıyoruz. Diğer yandan BİST interbank piyasada gecelik repo faizi bir kademe daha yükselerek dün ortalamada %11.5 e yükseldi (Pazartesi: %11.10, geçtiğimiz hafta ortalaması: %10.09). Kurun bulunduğu seviyeler Merkez in likiditeyi bugün de sıkılaştıracağına işaret ediyor. Bankaların bugün haftalık repo ihalesi kanalından 1 milyar TL repo dönüşü bulunuyor. Merkez in saat 10:00 da açıklayacağı ihale tutarını takip edeceğiz. Bugün Türkiye de saat 10:00 da 3. Çeyrek büyüme rakamları açıklanacak. Çarşamba günü açıklanacak 3. Çeyrek büyüme verisi için piyasa beklentisi önceki yıla göre %2.9 büyüme (CNBC-e anketi). 2. çeyrekte ekonomi yıllık bazda %2.1 büyürken, önceki çeyreğe göre %0.5 daralma göstermişti. HSBC Portföy Yönetimi olarak büyüme rakamında aşağı yönlü sürpriz olabileceğini tahmin ediyoruz. 3. Çeyrek te ekonominin %2.3 büyüdüğünü tahmin ediyoruz. Yılın tamamı için GSYİH tahminimiz %3 seviyesinde bulunuyor. 10:30 da 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı nın basın toplantısı ile açıklanak. Metin daha çok para ve kur politikasının operasyonel işleyişiyle ilgili. Yine de Erdem Başçı nın likidite yönetimine ya da faizlerin seyrine dair yapabileceği açıklamaların piyasalara etkisi açısından takip edilmesi gerektiği görüşündeyiz.
Günün veri açıklamaları: 10:00 Türkiye, Büyüme, 3. çeyrek (Beklenti: %2.9 yıllık) 10:30 TCMB 2015 te para ve kur politikası raporu Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Dün Yunanistan da parlementonun yenilenebileceği ihtimali ve Çin in dün AAA ratingi altındaki tahvillerin kısa vadeli krediler için teminat olarak kabul edilmeyeceğini açıklaması global hisse senedi piyasalarında düşüşe neden oldu. Euro Stoxx 50 endeksi dün %2.6 geriledi. ABD borsaları güne kötü bir başlangıç yaparken endeksler bitişte karışık bir resim verdi. Dow jones endeksi dün %0.3 düşerek günü 17,801 seviyesinden tamamlarken, S&P 500 günü yatay tamamladı. Asya borsaları ise sabah saatlerinde satıcılı. Nikkei endeksi yen deki kısa vadeli değerlenme eğilimi ile %2.2 ekside seyrederken, S&P 500 vadeli endeksi yatay seyrediyor. Global piyasalar açısından ender rastlanan günlerden biriydi. ABD tahvil faizleri, dolar ve global borsaların aynı gün düştüğünü izledik. ABD 10-yıllıkları 5 baz puan düşerek %2.21 e gerilerken, EurUsd paritesi 1.2448 e kadar yükseldi. Güvenli liman olarak görülen Alman 10-yıllık faizi dün iki baz puan düşerken, Çevre Avrupa İtalya ve İspanya 10-yıllık tahvillerinde faizler sırasıyla 9 ve 4 baz puan yükseldi. EurUsd sabah saatlerinde 1.2390 civarında işlem görürken, dolar endeksi (DXY) 88.55 seviyesinde. Dün içerisinde en düşük 65.1 67 Usd bandında işlem gören Brent petrol sabah saatlerinde 66 Usd civarında işlem görüyor. Zayıf Usd ve petrol fiyatlarının görece stabil kalmasından destek alan altının onsu dün gün içinde 1238.4 Usd ye kadar yükseldi. Günü %0.4 yükselişle 1235 Usd de bitiren altında işlemler sabah saatlerinde bu seviyelerden geçiyor. Yurtiçi Piyasalar Güne 84,723 seviyesinde yatay başlayan BİST 100 endeksi gün içerisinde 85 bin seviyesinin üzerinde tutunmaya çalıştı. Yurtdışı borsalardaki satışa paralel olarak derinleşen satışlarla endeks dün %1.5 düştü ve günü 83,527 ten tamamladı. Hisse senetleri tarafında bugün yurtdışı borsaların seyri dışında büyüme verisi, Erdem başçı nın yapacağı açıklamalar ve TCMB nin likidite konusundaki tavrının belirleyici olacağı görüşündeyiz. Merkez Bankası nın likiditeyi kesmeye devam etmesi tahvil faizlerinde önemli bir düşüşü engelleyen bir unsur olarak görünüyor. 2-yıllık tahvil ve 10-yıllık tahvilleri BİST tahvil piyasasında günü sırasıyla %8.01 ve %8.14 seviyelerinde tamamladı. Kısa ve uzun vadeli tahvil faizi arasındaki farkın son günlerde 10-yıllık lehine kapandığını yani 2-yıllık tahvil faizinin görece olarak daha hızlı yükseldiğini göriyoruz. Merkez in sıkılaştırmaya devam etmesi durumunda getiri eğrisinin ters eğimli hale gelebileceğini, yani kısa vadeli faizlerin uzun vadeli tahvil faizlerini aşabileceğini öngörüyoruz. UsdTry dün dolardaki genel zayıflık ile Usd karşısında kuvvetli seyretti. İçeride Merkez Bankası nın likidite kesintisi liraya destek sağlamış gibi göründü. Fakat biz UsdTry deki düşüşün ana kaynağının Usd nin dünkü genel zayıflığı olduğu görüşündeyiz. Daha önceki likidite sıkılaştırmaları dolardaki global güçlenme eğilimi sürerken bu tedbirin Try deki nominal değer kaybını durdurmakta etkili olmadığı yönünde. UsdTry değer kazansa da liranın dün sepet bazında %0.3 değer kaybetmesi de görüşümüzü doğrular nitelikte. UsdTry günü %0.1 düşüşle 2.265 seviyesinden tamamladı. Diğer yandan lira dün 0.5 Usd ve 0.5 Eur dan oluşan sepet karşısında %0.3 değer kaybetti. UsdTry sabah saatlerinde 2.2640 civarında işlem görüyor. Erdem Başçı nın bugün vereceği mesajlar liranın seyri açısından önemli olacak. 10/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 2
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 420-0.4 0.5-1.9 5.2 2.9 434 383 14.9 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,801-0.3 1.3 4.3 11.1 7.4 17,991 15,341 15.3 US S&P 500 Index 2,060 0.0 1.4 3.2 13.9 11.4 2,079 1,738 16.2 US NASDAQ Composite Index 4,766 0.5 2.9 3.9 17.1 14.1 4,811 3,946 20.5 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 446-1.3 1.2-5.9-4.0-7.5 507 411 13.6 Euro STOXX 50 Index 3,163-2.6 3.2-2.5 5.8 1.7 3,326 2,790 13.2 UK FTSE 100 Index 6,529-2.1-0.6-4.4-0.5-3.3 6,905 6,073 13.4 Germany DAX Index 9,794-2.2 5.4 1.0 6.5 2.5 10,093 8,355 12.7 France CAC-40 Index 4,264-2.5 1.8-4.2 3.1-0.7 4,599 3,789 13.5 Spain IBEX 35 Index 10,462-3.2 3.3-4.4 10.3 5.5 11,249 9,243 14.5 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 17,413-2.2 3.2 10.3 11.3 6.9 18,031 13,885 17.5 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,085 3.1 21.8 27.1 31.7 39.3 3,239 2,067 11.0 Korea KOSPI Index 1,946-1.3 0.3-5.1-2.7-3.3 2,093 1,886 10.0 India SENSEX 30 Index 27,876 0.3 0.0 3.0 30.7 31.7 28,822 19,963 15.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 8,888-7.2-16.1-17.5 66.6 64.9 12,599 5,105 8.7 Brazil Bovespa Index 50,193-0.2-5.7-13.8-1.9-2.6 62,305 44,905 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,475-0.4-1.5 0.5 0.6-1.9 1,623 1,183 4.8 South Africa JSE Index 48,557-2.1-3.0-5.3 8.5 5.0 52,324 42,921 14.1 Turkey ISE 100 Index 83,527-1.5 7.1 5.0 12.5 23.2 87,048 60,754 10.2 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2013 Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.239 1.239 1.246 1.290 1.372 1.379 1.399 1.225 GBP 1.569 1.568 1.587 1.618 1.641 1.657 1.719 1.554 CHF 0.970 0.970 0.966 0.938 0.891 0.889 0.982 0.870 CAD 1.14 1.14 1.13 1.10 1.06 1.06 1.15 1.06 JPY 119.07 119.30 114.60 106.77 103.25 105.26 121.85 100.76 Asya CNY 6.17 6.19 6.12 6.13 6.07 6.05 6.27 6.04 INR 61.96 61.89 61.64 60.96 61.14 61.80 63.31 58.34 KRW 1,102.44 1,107.75 1,093.43 1,034.90 1,052.90 1,049.80 1,122.20 1,008.37 Latina Amerika BRL 2.60 2.60 2.56 2.29 2.32 2.36 2.63 2.18 COP 2,347.70 2,347.70 2,098.92 1,973.55 1,933.93 1,929.51 2,369.10 1,839.30 MXN 14.41 14.39 13.54 13.21 12.88 13.10 14.46 12.82 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 54.25 54.24 46.72 37.32 32.76 32.87 54.87 32.48 ZAR 11.43 11.45 11.27 10.94 10.39 10.52 11.58 10.22 TRY 2.263 2.267 2.258 2.197 2.034 2.150 2.390 2.025 10/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2013 Turkiye bono piyasasi (%) 6-Ay 8.17 7.77 8.47 5.43 7.43 8.03 2-Yil 7.85 7.99 8.41 8.89 8.97 9.94 3-Yil 7.80 7.88 8.42 8.82 9.06 10.00 4-Yil 7.92 7.88 8.49 8.85 9.03 9.99 10-Yil 7.98 8.03 8.63 8.97 9.29 10.15 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.21 2.26 2.30 2.54 2.84 3.03 Japonya 0.41 0.44 0.48 0.55 0.65 0.74 Büyük Britanya 1.89 1.96 2.20 2.50 2.92 3.02 Almanya 0.69 0.71 0.82 1.05 1.84 1.93 Fransa 0.97 0.97 1.18 1.36 2.44 2.55 Italya 2.03 1.94 2.37 2.40 4.12 4.08 İspanya 1.82 1.78 2.15 2.26 4.10 4.13 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,236 0.4 4.9-1.1-0.4 2.5 1,392 1,131 Gümüş 17.18 0.6 8.8-9.2-12.9-11.7 22.2 14.4 Brent Petrol 66-1.0-20.7-32.5-39.5-40.3 116 65 ABD Tipi Ham Petrol 63.08-1.2-19.8-31.2-35.2-35.9 107.73 62.25 R/J CRB Endeksi 251 0.0-7.2-11.5-10.0-10.4 313 248 LME Bakır 6,480 0.0-3.5-5.7-9.2-12.0 7,460 6,231 10/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 4
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemeli ve araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu doküman ABD, İngiltere veya Japonya da yayımlanamaz veya dağıtılamaz. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir. HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBCsorumluluk almamaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi olmadığı gibi burada yer alan menkul kıymetler ve finansal enstrumanların değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümandaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez. Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. 10/12/2014 Günlük Yatırım Bülteni 5