01/01/2012-31/12/2012 DÖNEMĠNE ĠLĠġKĠN BNP PARIBAS CARDIF EMEKLĠLĠK A.ġ ESNEK EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ KAPSAMINDA DÜZENLENEN BİR BELGE OLUP, EMEKLİLİK ŞİRKETİNİN MERKEZİ, BÖLGE MÜDÜRLÜKLERİ, ŞUBELERİ, TEMSİLCİLİKLERİ VE İNTERNET SİTESİNDE GÜNCELLENMİŞ OLARAK KATILIMCILARIN İNCELEMESİNE SUNULMAK VE KATILIMCININ TALEP ETMESİ HALİNDE ÜCRETSİZ OLARAK KENDİLERİNE VERİLMEK ÜZERE YETERLİ SAYIDA HAZIR BULUNDURULUR. RAPORUN HAZIRLANMASINA ĠLĠġKĠN ESASLAR Bu raporda belirtilmesi öngörülen hususlar, fon ile katılımcılar arasında etkili bir iletişim sağlanması amacını taşımakta olup, yıllık rapor dönem içindeki gelişmeleri özetleyen ve Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunu, fonun bir önceki dönem ile karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş üç aylık fon bilanço ve gelir tablolarını, bağımsız denetim raporunu, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarını, ödünç menkul kıymet işleri ve türev araç işlemlerine ilişkin bilgileri içerecek şekilde açık, basit ve anlaşılır şekilde hazırlanmalıdır. Bu amaca yönelik olmak koşuluyla raporun hazırlanmasında bu standartta belirtilmemekle birlikte görsel tekniklerin, grafiklerin, tabloların kullanılması mümkündür Rapordaki bilgiler, katılımcıların mevzuat ya da finans konularında uzmanlaşmamış olabilecekleri dikkate alınarak anlaşılabilir ve karşılaştırılabilir şekilde düzenlenmelidir. Raporda, mavi ve italik olarak ve daha küçük bir yazı karakteri ile belirtilenler dışındaki hususlar, aynen yazılacaktır. Bu sayfanın katılımcılara sunulacak raporda yer almasına gerek bulunmamaktadır. 1
BNP PARIBAS CARDIF EMEKLĠLĠK A.ġ ESNEK EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor BNP Paribas Cardif Emeklilik A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2012 31.12.2012 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının ve fonun 01.01.2012 31.12.2012 dönemine ait performansının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir. BÖLÜM A: 01.01.2012-31.12.2012 DÖNEMĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ İMKB-100 gelişmekte olan piyasalardan ayrıştı, 2012 yılında 20 milyar doların üzerinde yabancı sermaye portföy girişi yaşayan Türkiye, güçlü performansıyla gelişmekte olan piyasalardaki emsallerinden ayrıştı. Borsada 2013 yılı senaryosu... MS Gelişmekte olan piyasalar endeksi %15 artarken, MS Türkiye endeksinin sene başından beri getirisi %49 olarak gerçekleşti. 2012 yılını TL bazında %52,6, dolar bazında ise %62,1 oranında yükselişle tamamlayan İMKB-100 endeksinde iyimserlik havasının devam ettiğini görmekteyiz. Türkiye nin kendine özgü riskleri de var olmakla birlikte 2013 ün en geç ilk yarısında ikinci bir yatırım yapılabilir seviyesine not artışı beklentisi şimdilik piyasayı desteklemeye devam edecek gibi görünüyor. 2013 yılı açısından gündemdeki en önemli konulardan biri, Fitch den sonra ikinci bir derecelendirme kuruluşundan gelecek not artırımı ve yatırım yapılabilir düzeye ulaşılması olacaktır. İMKB diğer ülke borsalarına göre pahalı mı? İMKB'de yılsonu Fiyat/Kazanç oranı 12,25x seviyesine yükselerek BRIC (Brezilya, Rusya, Hindistan, Çin) ülkelerinin F/K oranlarına yaklaştı. İMKB nin tarihsel F/K ortalamaları 8.5-12x olduğunu görmekteyiz.2011 yılsonu F/K oranı %10.6x seviyesindeydi. 2010 yılında da bugünkü değerine yakın seviye olan 12,2 seviyelerindeydi. Yatırım yapılabilir seviyeye ikinci bir kurum tarafından yükseltilmesi halinde İMKB ye gelebilecek nakit akışı ile bu F/K oranı 12-15x e yükselip yükselemeyeceği borsa tarafında 2013 senesinin en fazla ilgiyle takip edilecek konularından biri olacaktır. (F/K çarpanı yatırımcıya bir birim kar için kaç birim fiyat ödediğini gösterir. Yatırımcı açısından F/K çarpanı ne kadar düşükse o kadar iyidir. Düşük F/K çarpanı demek, yüksek kara düşük fiyatla ortak olmak demektir.) 2
Fırsatlar, Temel makro göstergelerde bozulma olmaması, Türkiye'ye yönelik uzun vadeli pozitif bakışını sürüyor olması, yurtdışındaki parasal genişleme hareketleri risk iştahını canlı tutmaya devam ediyor. Bu durumun ve yurtdışı piyasalardaki risklerin azalmaya başlamasının gelişmekte olan ülkelere para girişine yol açması muhtemel. Yine bankaların ellerindeki menkul kıymetlerden yazacakları karla ve düşen faizlerden gelen olumlu etkiyle karlılıklarını yılın 1. çeyreğinde de devam ettireceklerini tahmin ediyoruz. Söz konusu faktörlerden dolayı İMKB-100 rekor seviyelere ulaşmış olmasına rağmen yükselişini kısmen sürdürebilir. Riskler, Otomatik vergi artırımlarında anlaşmaya varılmış olsa da borç tavanı ve harcama kesintileri konusunun tekrar gündeme gelebilir, Avrupa daki durgunluk, İtalya daki seçimler ve Ortadoğu daki gerginlikten kaynaklı petrol fiyatlarındaki olabilecek sert yükselişler dünya borsalarında ve İMKB'de yıliçinde zaman zaman kar satışlarına neden olabilir. Yine 2013 yılında bankaların faiz marjlarına bağlı olarak karlılıklarının azalması, 2013 son çeyreğinden itibaren global likidite daralması yönünde oluşabilecek olası spekülasyonlar nedediyle İMKB'nin 2012 yılındaki performansı kadar yüksek bir performansa ulaşabilmesinin önündeki engeller olarak karşımıza çıkmakta. 2013 yılında temettü verimi yüksek hisselere ilgi artabilir... TCMB nin uyguladığı faiz politikasına faize duyarlı sektörler hemen reaksiyon vermiş gecikmeli reaksiyona sahip hisse ve sektörler bu yükselişe eşlik etmemişlerdir. Kısa vadedeki, olumlu görünümle güçlenen iç talep 2013 te daha güçlü GSYİH büyümesi, karlılıklarda artış, sonuç olarak temettü beklentilerinin güçlenmesi ile hisseleri destekleyecek bu da İMKB de yıl içinde kar realizasyonu olması durumunda temettü beklentisi olan hisselerin tutunmasını sağlayabilecektir. Esnek fonumuzda yılın son çeyreğinde ortalama %30 hisse senedi, %40 tahvilbono,%10 45 gün vadeli mevduat ve %10 repo enstrümanlarını kullandık. Hisse senedi ağırlığımızda aylık bazda küçük farklara yer verdik. Piyasaların gerilediği Kasım ayında ortalama %30 taşırken, çıkışın ivme kazandığı Aralık ayında %32,50 hisse senedi taşıdık. Hisse senedi portföyümüzde yükselişi iyi yansıtacağını düşündüğümüz bankacılık hisselerine ağırlık verirken, iyi zamanlamayla endeksten kötü performans göstermiş olan hisseleri de portföyümüze ekledik. Sabit getirili menkul kıymetler tarafında ise asıl olumlu katkıyı portföyümüze bu çeyrekte eklediğimiz 10 yıl vadeli tahvillerden elde ettik, %8.36 bileşik oranlardan % 20 ağırlık ile portföyümüze eklediğimiz bu tahvillerin faizi % 6.60 seviyelerine kadar gerileyerek piyasadan daha iyi bir getiri elde etmemizi sağladı. Hisse senedi portföyünün iyi performansı ve son çeyrekte yer verdiğimiz uzun tahviller sayesinde esnek sektör ortalamalarının üzerinde başarılı bir performans göstermiştir. 3
BÖLÜM B: FON KURULU FAALĠYET RAPORU ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER Dönem içersinde Fon Kurulu olağan toplantılarını gerçekleştirmiştir. Bu toplantılarda genel piyasalar, Fonun Performansı ve fonla ilgili diğer konular incelenmiştir BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETĠMDEN GEÇMĠġ MALĠ TABLOLAR Bağımsız denetimden geçmiş 31.12.2012 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotlar raporun ekidir. BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERĠ-NET VARLIK DEĞERĠ TABLOLARI FON PORTFÖY DEĞERĠ TABLOSU 31 Aralık 2012 31 Aralık 2011 Nominal Rayiç Nominal Rayiç Değer Değer % Değer Değer % Hisse senedi 2,026,750 13,857,255 32,14 1,535,000 7,661,760 27,93 Devlet tahvili 10,300,000 10,121,085 23,48 11,700,000 10,829,100 39,48 Ters repo 4,748,020 6,975,955 16,18 1,926,585 2,151,267 7,84 Kuponlu devlet tahvili 5,600,000 6,733,628 15,62 1,800,000 1,902,332 6,94 Vadeli mevduat - 4,196,457 9,73-4,675,690 17,05 Özel kesim borçlanma senedi 900,000 942,513 2,19 - - - VOB nakit teminatı - 283,018 0,66-207,341 0,76 Fon portföy değeri 43,109,911 100,00 27,427,490 100,00 Portföydeki hisse senetlerinin detayı aşağıdaki gibidir: 31 Aralık 2012 31 Aralık 2011 Nominal Değer Rayiç Değer % Nominal Değer Rayiç Değer % Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A,Ş, 217,500 276,225 0,64 - - - Türkiye Vakıflar Bankası T,A,O, 180,000 829,800 1,92 60,000 146,400 0,53 Trakya Cam Sanayii A,Ş, 170,000 416,500 0,97 - - - T,Garanti Bankası A,Ş, 162,500 1,508,000 3,50 150,000 894,000 3,26 T,İş Bankası A,Ş, 157,500 973,350 2,26 100,000 332,000 1,21 Yapı ve Kredi Bankası A,Ş, 157,500 817,425 1,90 70,000 189,000 0,69 T, Sınai Kalkınma Bankası A,Ş, 122,500 281,750 0,65 - - - Akbank T,A,Ş, 110,000 968,000 2,25 105,000 634,200 2,31 Boyner Büyük Mağazacılık A,Ş, 95,000 411,350 0,95 - - - Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A,Ş, 87,500 272,125 0,63 - - - Turkcell İletişim Hizmetleri A,Ş, 72,500 835,200 1,94 25,000 222,750 0,81 T,Halk Bankası A,Ş, 71,000 1,247,470 2,89 70,000 695,800 2,54 Banvit Bandırma Vitaminli Yem Sanayii Ticaret A,Ş, 70,000 270,900 0,63 - - - H,Ö, Sabancı Holding A,Ş, 70,000 683,900 1,59 90,000 492,300 1,79 Enka İnşaat ve Sanayi A,Ş, 52,500 277,725 0,64 35,000 152,950 0,56 Koç Holding A,Ş, 45,000 417,150 0,97 35,000 199,850 0,73 Türk Telekomünikasyon A,Ş, 40,500 279,855 0,65 100,000 702,000 2,56 Alarko Holding A,Ş, 30,000 155,100 0,36 25,000 75,750 0,28 TAV Havalimanları Holding A,Ş, 30,000 273,600 0,63 - - - Arçelik A,Ş, 25,000 289,500 0,67 30,000 185,400 0,68 Tüpraş-Türkiye Petrol Rafinerileri A,Ş, 13,750 695,475 1,61 12,000 478,080 1,74 Migros Türk T,A,Ş, 12,500 268,625 0,62 15,000 190,050 0,69 Anadolu Efes Biracılık ve Malt Sanayii A,Ş, 11,000 283,140 0,66 9,000 208,350 0,76 4
Bizim Toptan Satış Mağazaları A,Ş, 10,000 279,700 0,65 5,000 94,300 0,34 Bim Birleşik Mağazalar A,Ş 6,500 565,370 1,31 4,000 205,680 0,75 Koza Altın İşletmeleri A,Ş, 6,500 280,020 0,65 - - - Aksa Akrilik Kimya Sanayii A,Ş, - - - 40,000 177,200 0,65 Aselsan Elektronik Sanayi ve Ticaret A,Ş, - - - 10,000 82,000 0,30 Çimsa Çimento Sanayi ve Ticaret A,Ş, - - - 25,000 190,250 0,69 İş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A,Ş, - - - 225,000 227,250 0,83 Petkim Petrokimya Holding A,Ş, - - - 100,000 200,000 0,73 Tekfen Holding A,Ş, - - - 40,000 216,400 0,79 Tofaş Türk Otomobil Fabrikası A,Ş, - - - 35,000 214,200 0,78 Türk Hava Yolları A,O, - - - 120,000 255,600 0,93 Hisse senedi 2,026,750 13,857,255 32,14 1,535,000 7,661,760 27,93 FON NET VARLIK DEĞERĠ TABLOSU 31 Aralık 2012 31 Aralık 2011 Tutar % Tutar % Fon portföy değeri 43,109,911 100,30 27,427,490 100,20 Hazır değerler 7,080 0,02 3,541 0,01 Alacaklar 65,525 0,15 91,000 0,33 Diğer varlıklar - - - - Borçlar (200,599) (0,47) (147,734) (0,54) Net varlık değeri 42,981,917 100,00 27,374,297 100,00 BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA ĠLĠġKĠN BĠLGĠLER Aşağıda fonun birim pay fiyatının grafiksel gösterimi yer almaktadır. BNP Paribas Cardif Emeklilik A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım fonu Portföyü 01/01/2012-31/12/2012 dönemine ait performans bilgileri Ek5 de verilen Performans Sunuş Raporu nda yer almaktadır. 5
BÖLÜM F: FON HARCAMALARI ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER 01 Ocak 31 Aralık 2012 Döneminde Kurucu Tarafından KarĢılanan Giderler: Gider Türü (TL) Ek Kayda Alma Ücreti 6.648 TOPLAM 6.648 Fon Yönetim Ücretine ĠliĢkin Açıklamalar Günlük Net varlık değeri üzerinden % 0.0010 (yüzbinde on) işletim gideri kesintisi yapılmaktadır. Fon portföyüne alınan varlıkların alım satımlarında aracı kuruluģa iģlem tutarı üzerinden ödenen komisyon oranlarına iliģkin açıklama i. Hisse Senetleri: % 0.084 (binde sıfırseksendört) ii. Borçlanma Senetleri: % 0.00189 (yüzbinde birseksendokuz) iii. Ters Repo İşlemleri: % 0.00147 (yüzbinde birkırkyedi) iv. Yabancı Menkul Kıymetler: - v. Borsa Para Piyasası İşlemleri:% 0.00231 (yüzbinde ikiotuzbir) Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık Değerine Oranı Gider Türü Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı Fon İşletim Ücreti % 3.72 Aracılık Komisyonları % 0.23 Diğer Fon Giderleri % 0.00 Toplam Harcamalar % 3.95 Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek Yatırımcının her yıl 1.000 (bin) TL yatırdığını ve aşağıda belirtilen sürelerde fon dan çıkıldığını ve fonun getirisinin her yıl % 10 ve yıllık giderlerin % 3.95 olduğu varsayıldığında ulaşacağı değer aşağıdaki gibi olacaktır. (TL) 1. Sene 2. Sene 5. Sene 10. Sene 1,057 1,116 1,317 1,733 6
EKLER: 1. Fon kurulu faaliyet raporu 2. Bağımsız denetimden geçmiş fon bilanço ve gelir tabloları 3. Bağımsız denetim raporu 4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları 5. Performans Sunuş Raporu 7