22 Aralık 2015 Piyasa PPK dan sadeleştirme bekliyor Çin de Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı sonrası yayınlanan açıklamada büyümenin desteklenmesi amacıyla yeni adımlar atılacağı sinyali verilmesiyle emtiaların görece toparlanması ABD borsalarına iki günlük düşüş sonrası alım getirdi. Türkiye de tüketici güven endeksinde Aralık ta görülen düşüş genele yayılan bir gerilemeden kaynaklamadı. ABD de bugün açıklanacak 3. çeyrek büyüme verisi üçüncü değerine göre yıllıklandırılmış çeyreklik büyümenin %2.1 den %1.9 a revize edilmesi bekleniyor. TCMB bugün üst bandı sabit tutarak haftalık repo ihalesini artırarak para politikasını sadeleştirmeye başlamazsa piyasada olumsuz tepki görülebilir. Makro Ekonomik Gelişmeler ABD de Chicago Fed in hazırladığı ulusal aktivite endeksi Kasım da 0.1 seviyesindeki beklentinin aksine -0.3 değerini alırken, Ekim de kaydedilen -0.04 lük değer aşağı yönlü -0.17 ye revize edildi. ABD ekonomisine dair 85 ekonomik göstergenin birleşimi olan endeks, üretim/gelir, istihdam, kişisel tüketim, konut ve satış verileri gibi verilerden derleniyor. Endeksin 0 ın altında olması ekonominin tarihsel trendinin altında büyüdüğünü anlatıyor. Türkiye de tüketici güven endeksi Aralık ta geriledi. Kasım daki 77.1 den 73.6 seviyesine gerileyen endeks genel seçimler sonrasında önemli bir artış göstermişti. Endeksteki düşüş genele yayılan bir gerilemeden kaynaklamadı. Hane halklarının gelecek 12 ay için finansal durum beklentilerine ait alt endeks 95.7 den 93.2 ye, hane halklarının şimdiki finansal durumlarına dair ifadelerini değerlendiren alt endeks ise 72.8 den 71.8 e indi. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 22 Aralık Salı 14:00 Türkiye PPK faiz kararı Ara 15:30 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 3Ç III %1.9 %2.1 17:00 ABD Mevcut konut satışları Kas 5.36 milyon 5.36 milyon 23 Aralık Çarşamba 11:30 İngiltere Büyüme (y.d.) 3Ç F %2.3 %2.3 15:30 ABD Çekirdek PCE endeksi (y.d.) Kas %1.3 %1.3 15:30 ABD Dayanıklı mal sip. (ulaştırma hariç a.d.) Kas G %0.0 %0.5 17:00 ABD Yeni konut satışları Kas 505 bin 495 bin 17:00 ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Ara F 92.0 91.8 25 Aralık Cuma 01:30 Japonya Ulusal TÜFE (y.d.) Kas %0.3 %0.3 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış ABD de bugün açıklanacak 3. çeyrek büyüme verisi üçüncü değerine göre yıllıklandırılmış çeyreklik büyümenin %2.1 den %1.9 a revize edilmesi bekleniyor. Bugün ülkede ayrıca Kasım mevcut konut satışları verisi açıklanacak. Türkiye de PPK kararını 14:00 da açıklayacak. Bugün için üç ana ihtimal bulunuyor: 1) Merkez Bankası nın bir süredir hedeflediğini düşündüğümüz şeyi yapıp gecelik borçlanma ve borç verme faizini artırırken gecelik borç verme faizinde indirim yapması. Merkez Bankası nın Ağustos tan beri ulaşmak istediği senaryonun bu olduğunu düşünsek de lira henüz bu senaryoyu uygulayacak kadar güçlü değil. Bu nedenle bu senaryoya %15 civarında ihtimal veriyoruz. Lira için en olumsuz senaryo bu olur. 2) Gecelik borçlanma, haftalık repo ihale ve gecelik borç verme faizinin sabit tutulduğu senaryo. Merkez in faizler tarafında beklemede kalırken Fed den gelecekte kaynaklanabilecek olumsuz etkiyi en aza indirmek amacıyla başka tedbirler açıklayabileceği görüşündeyiz. Merkez Bankası nın 1. senaryoyu gerçekleştirmek için kurun daha sağlam bir seviyede olmasını beklemesi ve bu nedenle beklemede kalması yüksek ihtimal. Piyasa da Merkez in adım atması genel olarak beklendiği için bu senaryonun gerçekleşmesi durumunda lira üzerinde negatif etkide bulunması beklenmeli. Bugün için bu senaryo ana senaryomuz. %60 olasılık veriyoruz. 3) Gecelik borç verme faizi %10.75 te sabit tutulurken, gecelik borçlanma (%7.25) ve haftalık repo ihale faizinde (%7.50) artış ihtimali. Merkez Bankası nın böyle bir adım atması sadece faiz artışı olarak algılanabileceği için açıklanması oldukça zor olabilir.
Kredi faizlerine yükseliş yönünde etkisi olmasını beklemesek de bu hareket faiz artışı olarak algılanabilir. Bu nedenle, genel piyasa beklentisi olan bu senaryoya %25 civarında bir ihtimal veriyoruz. Bu adım piyasa da genel olarak bekleniyor. Fakat para politikasında sadeleştirmeye geçiş ve üst bandı etkilemese de haftalık repo ihale faizinin artırılması (sembolik anlamda) lira için olumlu algılanacaktır. Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Avrupa borsaları dün genel olarak geriledi. EuroSTOXX 50 endeksi günü %1.5 düşerek tamamladı. Çin de Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı sonrası yayınlanan açıklamada büyümenin desteklenmesi amacıyla yeni adımlar atılacağı sinyali verilmesiyle emtiaların görece toparlanması ABD borsalarına iki günlük düşüş sonrası alım getirdi. S&P 500 endeksi günü %0.8 artarak 2021 puanda bitirdi. Asya borsaları bu sabah yatay bir seyir izlerken, S&P 500 vadeli endeks kontratı %0.3 artıda. Dolar endeksi (DXY) dün %0.3 düşerek günü 98.4 te tamamladı. %0.4 artarak günü 1.0911 de tamamlayan EurUsd paritesi bu sabah yatay seyrediyor. Dün günü 1 baz puan düşerek %2.19 da tamamlayan ABD 10-yıllık tahvil faizi bu sabah %2.20 seviyesinde. Brent petrolün varil fiyatı dün %1.4 düşerek günü 36.2 Usd de tamamladı. Altının ons fiyatı ise %1.3 yükselerek günü 1081 Usd de bitirdi. Altın fiyatı bu sabah 1080 Usd de. Yurtiçi Piyasalar Fed in kademeli faiz artışı mesajı, gelinen ucuz fiyat seviyeleri ve TCMB nin bugün para politikasını sadeleştirmeye başlatacağı beklentileri ile BİST 100 endeksi haftaya %1.20 yükselişle başladı. Dün bankacılık ve sanayi endeksleri sırasıyla %1.67 ve %0.84 arttı. Günü 73328 puanda tamamlayan BİST 100 endeksinin güne hafif pozitif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. Hisse senetleri konusunda paylaştığımız beklentiler tahvil piyasasını da olumlu etkiledi. 2-yıllık ve 10-yıllık tahvil faizleri 3 er baz puan düşerek günü sırasıyla %10.85 ve %10.57 seviyelerinde bitirdi. JP Morgan gelişmekte olan piyasalar kur endeksine göre GOP para birimleri ortalamada önemli bir değişim göstermezken, UsdTry %0.3 yükselerek günü 2.9146 da tamamladı. Kur bu sabah 2.9110 civarında. UsdTry de 2.90 ve 2.87 destek 2.92 ve 2.95 direnç seviyeleri. Fed kararı sonrasında döviz kurunun düşmeye devam edeceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, TCMB nin görece kapalı iletişim politikasının, Salı günü beklemede kalması durumunda yine piyasalarda olumsuz seyir yaşatması ihtimali bulunuyor. Merkez in para politikasını sadeleştirirken daha sade ve açık bir dil kullanmasının daha iyi olabileceği görülüyor. 2013 ikinci yarı ve 2015 ilk yarıda olduğu gibi para politikası bağımsızlığı algısını bozacak gelişmeler ve iletişim politikası konusundaki sıkıntı lirada değer kaybına neden olabilir. Bu nedenle bugünkü toplantıyı dikkatle izliyor olacağız. 22/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 2
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 394 0.3-4.0 2.0-5.8-5.5 444 373 15.0 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,252 0.7-3.2 5.6-3.1-3.2 18,351 15,370 15.0 US S&P 500 Index 2,021 0.8-3.3 4.0-2.4-1.8 2,135 1,867 16.1 US NASDAQ Composite Index 4,969 0.9-2.7 4.5 4.3 4.9 5,232 4,292 20.1 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 403-0.5-4.8 0.6-8.1-7.4 479 393 14.2 Euro STOXX 50 Index 3,213-1.5-6.9 4.5 2.3 2.1 3,836 2,973 13.5 UK FTSE 100 Index 6,035-0.3-4.7 1.7-7.8-8.1 7,123 5,768 14.6 Germany DAX Index 10,498-1.0-5.6 9.7 7.3 7.1 12,391 9,325 12.8 France CAC-40 Index 4,565-1.3-7.0 3.1 7.6 6.8 5,284 4,076 14.0 Spain IBEX 35 Index 9,366-3.6-9.0-1.9-9.6-8.9 11,885 9,231 13.2 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 18,928 0.1-4.8 4.7 7.4 8.5 20,953 16,593 17.1 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,798-0.4-0.1 13.8 16.6 12.1 5,423 2,986 14.1 Korea KOSPI Index 1,993 0.6 0.1 0.5 3.2 4.0 2,190 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 25,714-0.1-0.6 0.2-6.1-6.5 30,025 24,834 15.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 11,113-2.6-21.6 15.1 38.5 29.5 14,597 7,976 11.5 Brazil Bovespa Index 43,200-1.6-10.3-6.6-13.0-13.6 58,575 42,749 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,717-0.1-6.0 3.2 18.5 22.9 1,874 1,379 5.6 South Africa JSE Index 49,190 1.0-5.8-1.3-0.4-1.2 55,355 46,531 15.3 Turkey ISE 100 Index 73,328 1.2-9.1-2.2-12.3-14.5 91,806 69,191 8.3 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.091 1.091 1.065 1.112 1.223 1.210 1.226 1.046 GBP 1.489 1.488 1.519 1.537 1.563 1.558 1.593 1.457 CHF 0.993 0.993 1.018 0.974 0.984 0.994 1.033 0.741 CAD 1.39 1.40 1.33 1.33 1.16 1.16 1.40 1.16 JPY 121.23 121.13 122.81 119.97 119.50 119.84 125.86 115.86 Asya CNY 6.48 6.48 6.38 6.38 6.22 6.21 6.48 6.18 INR 66.31 66.35 66.20 65.88 63.30 63.04 67.13 61.30 KRW 1,173.22 1,177.77 1,154.31 1,179.17 1,101.97 1,090.98 1,208.72 1,065.21 Latina Amerika BRL 4.01 4.01 3.71 4.05 2.66 2.66 4.25 2.55 COP 3,328.15 3,328.15 3,063.00 3,072.58 2,296.15 2,376.51 3,377.85 2,330.90 MXN 17.13 17.16 16.54 16.88 14.60 14.75 17.47 14.44 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 71.25 71.24 64.74 66.36 59.62 60.74 71.80 48.14 ZAR 15.08 15.10 13.96 13.70 11.58 11.55 16.05 11.26 TRY 2.910 2.915 2.829 3.023 2.312 2.337 3.075 2.273 22/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay 10.74 10.91 10.68 10.94 10.17 9.80 2-Yil 10.85 10.88 10.26 11.24 8.31 8.02 3-Yil 10.88 10.98 10.17 11.09 8.21 7.98 5-Yil 10.83 10.89 10.19 11.08 8.14 8.12 10-Yil 10.57 10.60 9.87 10.67 8.10 8.02 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.19 2.20 2.26 2.13 2.16 2.17 Japonya 0.28 0.27 0.32 0.31 0.35 0.32 Büyük Britanya 1.82 1.83 1.87 1.78 1.85 1.76 Almanya 0.55 0.55 0.48 0.59 0.59 0.54 Fransa 0.89 0.89 0.82 0.97 0.89 0.82 Italya 1.59 1.57 1.49 1.75 1.95 1.88 İspanya 1.77 1.69 1.64 1.95 1.70 1.60 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,078 0.0 0.0-4.1-9.9-9.0 1,308 1,046 Gümüş 14.24-0.5 0.4-3.8-11.4-9.3 18.5 13.6 Brent Petrol 37 0.7-18.0-25.4-40.4-36.1 70 36 ABD Tipi Ham Petrol 36.11 3.9-10.6-21.2-36.1-32.2 62.58 33.98 R/J CRB Endeksi 172 0.0-6.2-11.5-28.2-25.0 240 170 LME Bakır 4,738 0.0 3.4-6.7-26.0-24.8 6,481 4,444 22/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 4
Bu rapor HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Stratejisti İbrahim Aksoy tarafından hazırlanmıştır. Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 22/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 5