Direkt Hat: (+90) 212-384-1010 e-mail: arast rma@garanti.com.tr GÜNE BA LARKEN P YASA BEKLENT LER P YASA EKRANI MKB 16/03/2011 Ayl k De. YBB De. 1 Y ll k De. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapan (TL/$) Gün. De. (TL) ($) ($) De. ($) 2010T 2011T IMKB YTP* MKB-100 63280 / 40147-1.5% -1.5% -6.5% 14.6% F/K 10.5 9.5 63.61% Mali 94659 / 60055-1.6% -0.7% -7.3% 13.8% FD/FVAÖK 11.1 9.9 Sanayi 52441 / 33271-0.5% -0.7% -2.6% 22.7% *Yabanc Takas Pay Para Piyasas Döviz Kur. (MB Al ) 16/03/2011 Gün. De. Ayl k De. ($) YBB De. ($) 1 Y ll k De. ($) Piyasa De eri (mn) Toplam Hlk. Aç k Hacim (mn) ABD$/TL 1.58 0.1% -0.5% 2.5% 3.7% MKB (TL) 461,216 114,355 3,394 /TL 2.20 0.5% 3.1% 7.0% 5.6% MKB (ABD$ 292,613 72,551 2,153 BORSA EKRANI ( MKB-100) En Yük. Hacim % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Bankas (C) -2.0% 376.2 22,229.9 Garanti Bankas -1.0% 341.5 31,752.0 Emlak G.M.Y.O. -1.5% 230.8 6,500.0 Do an Holding 0.8% 168.3 2,915.5 Do an Yay n Holding 2.6% 158.4 1,990.0 En Yük. % Kazanç % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Petrol Ofisi 9.8% 55.5 4,539.2 Koza Alt n letmeleri 2.7% 20.7 3,194.9 Do an Yay n Holding 2.6% 158.4 1,990.0 Koza Anadolu Metal 2.5% 22.5 867.4 Anadolu Efes Birac l k 2.1% 4.1 9,787.5 En Yük. % Kay p % De i im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) hlas Gazetecilik Reysa Ta mac l k Neta Telekom. Rhea Giri im Ser. Y.O. Koç Holding -10.2% 35.5 380.8-5.8% 2.5 198.0-4.5% 114.9 898.4-4.3% 10.6 76.3-3.6% 23.5 16,857.7 GARANT YATIRIM TAVS YE L STES irket Güçlü Yön Potansiyeli Aygaz Cazip marjlar 18% Ak Enerji yile en finansallar 45% Aksa Enerji Güçlü entegre yap 55% Arçelik yile en marjlar 40% Akbank Rahat fonlama yap s 42% Çimsa Cazip de erleme 40% Bankas Cazip de erleme 45% Tofa Yüksek sat ve karl l k 15% Türk Traktör Yüksek sat potansiyeli 4% MKB-100 Endeksi (ABD$) 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9,000 01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 P YASAYA BAKI Japonya kaynakl negatif haber ak n n yaratt belirsizlik yeni günde devam ediyor. Global belirsizli e paralel MKB taraf nda güne negatif aç l bekliyoruz. Japonya'da nükleer santrallerin yaratt tehlikenin yükselece i beklentisi dün Wall Street endekslerinde dü ü e neden olurken, yeni günde vadeli endekslerinde tepki al mlar gözleniyor. Asya taraf nda dün ya anan tepki al mlar yla kay plar n telafi etmeye çal an hisse senedi piyasalar, bugün negatife dönmü durumda. Dü ü lerde nükleer santrallerle ilgili kayg lar ön planda. Nikkei günü %1.4'lük de er kayb yla tamamlarken, de er kazanan Yen nedeniyle ihracatç irketlerin dü ü te etkili oldu u görülüyor. Yeni günde veri trafi i ABD kaynakl datalarla yükselecek. Özellikle günün ikinci yar s nda aç klanacak TÜFE, Sanayi Üretimi, Kapasite Kullan m, Haftal k sizlik Sigortas Ba vurular, Öncü Göstergeler ve Philadelphia FED gibi datalar yak ndan takip edilecek. 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 lem Hacmi (ABD$mn) IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli potansiye 25% DÜNYA P YASALARI Ülke Endeks %De i im YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 63,280-1.5% -6.5% Polonya (WIG) 47,440-0.7% -0.4% Rusya (IRTS) 1,900-0.8% 14.4% Brezilya (BVSP) 66,003-1.5% -5.6% ngiltere(ftse100) 5,598-1.7% -6.2% Japonya (N225) 9,052-0.5% -9.5% ABD (DJI) 11,613-2.0% 0.3% POL T KA & EKONOM HABERLER Tüketici Güveni, ubat 2011: 2011 ubat ay nda Tüketici Güven Endeksi, bir önceki aya göre %2,49 oran nda artt ; Ocak ay nda 91,29 olan endeks ubat ay nda 93,56 de erine yükseldi. Tüketici Güven endeksindeki art, tüketicilerin mevcut ve gelecek dönem sat n alma gücü, gelecek dönem genel ekonomik durum, i bulma olanaklar ve mevcut dönemin dayan kl tüketim mal sat n almak için uygunlu u durumlar na dair de erlendirmelerinin iyile mesinden kaynaklanmaktad r. TAHV L-BONO P YASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De. % 07-Kas-12 0.9% 87.3 0.44% 08-A u-12 8.6% 89.1 0.15% 25-Oca-12 8.4% 93.3 0.29% Eurobond Faiz Fiyat Spread 14- ub-34 6.35% 106.50 266.0 15-Oca-30 6.31% 120.25 190.0 FA Z ORANLARI -Anel Elektrik -Çelebi -Koç Holding SEKTÖR & RKET HABERLER - ekerbank K sa Dönem Faiz Oran Gecelik Faiz O/N 6.25% 17 Mart GÜNDEM ABD'de ubat ay sanayi üretimi verisi TSI 15:15'te KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgile nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir ekilde sorumlu tutulamaz 1
YORUM Japonya kaynakl negatif haber ak n n yaratt belirsizlik yeni günde devam ediyor. Global belirsizli e paralel MKB taraf nda güne negatif aç l bekliyoruz. Japonya'da nükleer santrallerin yaratt tehlikenin yükselece i beklentisi dün Wall Street endekslerinde dü ü e neden olurken, yeni günde vadeli endekslerinde tepki al mlar gözleniyor. Asya taraf nda dün ya anan tepki al mlar yla kay plar n telafi etmeye çal an hisse senedi piyasalar, bugün negatife dönmü durumda. Dü ü lerde nükleer santrallerle ilgili kayg lar ön planda. Nikkei günü %1.4'lük de er kayb yla tamamlarken, de er kazanan Yen nedeniyle ihracatç irketlerin dü ü te etkili oldu u görülüyor. Yeni günde veri trafi i ABD kaynakl datalarla yükselecek. Özellikle günün ikinci yar s nda aç klanacak TÜFE, Sanayi Üretimi, Kapasite Kullan m, Haftal k sizlik Sigortas Ba vurular, Öncü Göstergeler ve Philadelphia FED gibi datalar yak ndan takip edilecek. EKONOM HABERLER Tüketici Güveni, ubat 2011: 2011 ubat ay nda Tüketici Güven Endeksi, bir önceki aya göre %2,49 oran nda artt ; Ocak ay nda 91,29 olan endeks ubat ay nda 93,56 de erine yükseldi. Tüketici Güven endeksindeki art, tüketicilerin mevcut ve gelecek dönem sat n alma gücü, gelecek dönem genel ekonomik durum, i bulma olanaklar ve mevcut dönemin dayan kl tüketim mal sat n almak için uygunlu u durumlar na dair de erlendirmelerinin iyile mesinden kaynaklanmaktad r. 2
TEKN K ANAL Z GER LEMELER DEVAM EDEB L R... Grafik, endeksin günlük verileri ile haz rlanm t r. Aç l taki al mlarla 65,100 direncini test eden ancak k rmay ba aramayan endeks gün içinde bir süre dalgal seyir izlemesine ra men gün sonuna do ru artan sat larla günü 934 puan kay pla 63,280 seviyesinden kapatt. Orta vadeli alçalan kanal içinde hareket eden endekste görünüm zay f. 58,000 destek seviyesi üzerinde gelen al mlarla tepki hareketine ba layan endeks, dün daha önce 65,100 seviyesinde b rakt bo lu u doldurdu ancak bu seviyeyi geçmeyi ba aramad. Özellikle ikinci seansta yo unla an sat larla 64,000 ara deste ini k ran endekste gerilemeler güçlü 62,500 deste ine do ru devam edebilir. Bu a amada 63,000 ara destek seviyesi iken k sa vadeli pozisyonlar için 62,500 stop-loss seviyesidir. Endekste 63,500-64,000 ve 64,500 direnç seviyeleri iken 64,500 alt nda kald kça tepki al mlar s n rl kalacakt r. Endeksin güne zay f bir seyirle ba lamas n ve gün içinde gerilemenin devam etmesini bekliyoruz. Bu a amada olas tepki al mlar nda trade amaçl pozisyonlar azalt lmal k sa vadeli pozisyonlar için ise 62,500 deste i stop-loss seviyesi olarak izlenmelidir. 3
RKET HABERLER Anel Elektrik (ANELE) 238mn TL Not Yok Anel Elektrik 16.03.2011 tarihinde Yeni Doha Havaalan 'nda devam eden i lerine ek olarak veren firma'dan (Sky Oryx JV) 151.214.569 QAR ek i alm t r.sipari in TL kar l 65.5mn TL dir.sözle me tutar n n irketin 2010 y l ndaki 9 ayl k konsolide cirosuna oran %32; 2009 y l 12 ayl k konsolide ciromuza oran %29'dur. Söz konusu i lerin Ekim 2011 de tamamlanmas planlanmaktad r. irket ayn gün ayr ca TTNET ile KDV Hariç 4.6mn ABD$ tutar nda ilave HG-521 Kablosuz modem sipari i alm t r. lgili teslimatlar 2011 y l içerisinde gerçekle tirilecektir. ki haberi de irket için çok olumlu olarak de erlendiriyoruz. Çelebi (CLEBI.IS) 581mn TL TUT Çelebi Hava Servisi, %94.8'ine sahip oldu u ba l ortakl Çelebi Güvenlik Sistemleri havac l k güvenli i ve di er güvenlik hizmetlerine ili kin baz faaliyetlerden çekilmeye ve bu amaçla a amal olarak sonland r lmas na ve irketin Band rma ve Antalya'da bulunan ubelerinin kapat lmas na karar vermi tir. Yorum: Çelebi Güvenlik Sistemlerinin sermayesi 1.2mn TL dir. 9A10 sonuçlar na göre irket in 247mn TL olan net sat lar n n 10mn TL si güvenlik servislerinden sa lanm t r. Haberin hisse üzerindeki etkisi nötrdür. Koc Holding (KCHOL) 17,486mn TL TUT Koc Holding, 2010 y l kar ndan 550mnTL temettü da t m n Genel Kurul onay na sunaca n aç klad. Buna göre her 1 TL nominal hisse için brüt 0.227730TL, net 0.216927TL temettü da tacak. Temettü verimlili i %3.3. Temettü da t m na 7 Nisan 2011 tarihinden itibaren ba lanacak- Beklentilerimizin üzerinde. Sekerbank (SKBNK.IS) 1,230mn TL Not Yok Vatan Gazetesi nde yer alan bir habere göre geçen hafta Türkiye de birle me ve sat nalma f rsatlar n de erlendiriyoruz aç klamas n yapan Rusya n n en büyük bankas Sberbank n ekerbank a talip oldu u iddia ediliyor. General Electric in (GE) Garanti Bankas daki yüzde 20.85 lik pay na bir dönem talip oldu u söylenen Sberbank, sat n alma konusunda UniCredit eski CEO su Aleesandro Profumo yu görevlendirdi. %26 pazar pay ile Rus bankac l k sektörünün lideri konumunda olan Sberbank, Türkiye de banka sat n almak için geçen hafta Ba bakanl k Yat r m Ajans na ba vurmu tu. %31.96 s halka aç k olan ekerbank n %33.98 i Kazakistan Hükümeti Varl k Fonu- Samruk Kazyna ya, %33.98 i ekerbank Personeli Munzam Sosyal Güvenlik ve Yard mla ma Sand Vakf na, %0.08 i ise Pancar Kooperatifleri ne ait. 4
AL TAVS YELER M Z N GÜNLÜK PERFORMANSI Kapan Fiyat (TL) 16/03/2011 15/03/2011 De i im Akbank 7.56 7.80-3.08% Ak Enerji 3.17 3.21-1.25% Aksa Enerji 4.46 4.47-0.22% Arçelik 7.14 7.16-0.28% Aygaz 8.66 8.70-0.46% Çimsa 9.52 9.70-1.86% Bankas (C) 4.94 5.04-1.98% Tofa Otomobil Fab. 8.26 8.22 0.49% Türk Traktör 29.10 28.70 1.39% Portföyümüzün Getirisi -0.81% MKB-100 63,280 64,214-1.45% Relatif Performans 0.66% AL Listemiz; AKBNK, AKENR, AKSEN, ARCLK, AYGAZ, CIMSA, ISCTR, TOASO, TTRAK hisselerinden olu maktad r. 2011 2010 12.0% 48% 45% 8.0% 4.0% 0.0% -4.0% -1% -3% 2% 40% 32% 24% 16% 8% 26% 15% -8.0% Research Outperform List Index Relative 0% Research Outperform List Index Relative * AL listemizin performans 14 Mart 2011 tarihinde hesaplanm t r. ç k grup 5
TAVS YE L STES Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Özkaynak Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marj Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T AKBNK AL 7.56 10.75 42% 30,240 8.8 4.2% 18.6% 1.6 GARAN* - 7.56 - - 31,752 8.9 4.3% 21% 1.6 HALKB TUT 12.15 15.50 28% 15,188 7.2 4.6% 22.5% 1.5 ISCTR AL 4.94 7.15 45% 22,230 7.3 3.7% 15.6% 1.1 TEBNK TUT 1.67 1.27-24% 3,692 21.8 4.9% 8.5% 1.8 VAKBN TUT 3.93 4.70 20% 9,825 8.7 3.7% 12.0% 1.0 YKBNK TUT 4.55 5.80 27% 19,779 9.2 4.3% 18.5% 1.6 Ortalama BANKALAR 8.7 4.2% 18.3% 1.4 Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi Düzelt. NAD'ne Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif De. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T (mn TL) skonto(-) 2010/09 TKFEN TUT 5.44 7.50 38% 2,013 10.6 N/A N/A 1.3 DOHOL TUT 1.19 1.40 18% 2,916 16.1 4,530-35.6% 0.7 KCHOL TUT 6.98 8.66 24% 16,858 8.0 14,559 15.8% 0.8 SAHOL TUT 7.44 8.58 15% 15,181 8.2 24,900-39.0% 0.7 SISE TUT 3.21 3.35 4% 3,672 8.8 3,754-2.2% 0.9 OLD NGLERHOLD NGLER Hedef Fiyat Hedef Fiyata Piyasa De eri Temel Kapan 2011-sonu Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Sat lar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2010/09 AEFES TUT 21.75 24.90 14% 9,788 18.4 2.2 9.6 3.6 AKCNS TUT 7.08 8.50 20% 1,355 13.1 1.7 7.3 1.6 AKENR AL 3.17 4.60 45% 1,191 12.4 3.7 17.8 1.5 AKSEN AL 4.46 6.91 55% 2,576 8.2 2.1 9.5 3.0 ANACM TUT 3.22 3.93 22% 1,115 7.6 1.2 4.3 1.3 ARCLK AL 7.14 9.99 40% 4,825 9.2 0.7 6.0 1.5 AYGAZ AL 8.66 10.20 18% 2,598 11.0 0.5 6.6 1.3 BIMAS TUT 47.00 53.24 13% 7,135 24.1 0.8 15.8 16.6 CCOLA TUT 17.20 22.00 28% 4,375 17.3 1.5 9.7 3.1 CIMSA AL 9.52 13.35 40% 1,286 9.0 1.7 6.2 1.5 CLEBI TUT 23.90 25.00 5% 581 12.2 1.7 6.5 4.7 DOAS* - 5.54 - - 1,219 N/A N/A N/A 1.6 ENKAI TUT 5.52 6.71 21% 12,144 15.3 1.6 9.7 1.9 EREGL TUT 3.92 4.52 15% 8,302 9.2 1.5 7.6 1.3 FROTO TUT 13.95 15.16 9% 4,895 10.0 0.7 6.1 2.9 HURGZ TUT 2.02 2.65 31% 1,115 14.1 1.5 7.2 1.4 ISGYO TUT 1.76 2.15 22% 792 12.8 6.2 8.4 N/A KRDMD TUT 0.80 0.79-2% 481 7.3 0.8 6.5 0.9 PETKM - 2.29 - - 2,290 15.5 1.0 7.6 1.5 RYSAS TUT 1.80 2.45 36% 198 9.9 1.2 4.8 1.0 SNGYO TUT 1.96 2.40 22% 980 6.5 1.4 5.9 N/A TATKS TUT 3.27 4.43 35% 445 12.7 0.7 8.1 1.8 TAVHL TUT 7.00 8.60 23% 2,543 17.6 2.5 8.7 2.5 TCELL TUT 9.02 11.93 32% 19,844 8.8 1.7 5.1 2.1 THYAO TUT 4.47 6.20 39% 4,470 7.1 0.6 4.7 1.2 TOASO AL 8.26 9.52 15% 4,130 9.1 0.7 6.3 2.6 TRKCM TUT 3.21 3.66 14% 1,936 10.9 1.6 5.2 1.3 TTKOM TUT 6.82 8.35 22% 23,870 8.5 2.2 5.2 4.2 TTRAK AL 29.10 30.17 4% 1,553 8.0 1.2 6.6 3.9 TUPRS TUT 41.70 44.75 7% 10,442 10.8 0.3 6.5 2.7 VESBE Not Yok 2.90 - - 551 6.1 0.4 3.1 1.1 VESTL Not Yok 2.39 - - 802 9.1 0.2 2.6 0.7 ZOREN TUT 2.59 3.40 31% 730 16.5 3.5 12.5 3.3 XUSIN 52,441 - - - 10.5 0.9 6.3 2.5 IMKB100 63,280 79,252 25% 364,619 9.5 0.9 6.3 2.3 *Halka aç k grup irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapm yoruz 6
TÜRK YE'DE VE DÜNYADA EKONOM K / POL T K GÜNDEM TAR H GÜNDEM YORUM 21 Mart 2011 21 Mart 2011 22 Mart 2011 8 Nisan 2011 8 Nisan 2011 ABD'de ubat ay tüketici fiyat endeksi TSI 14:30'da Piyasa beklentisi TÜFE'nin %2.0 olarak gerçekle ece i yönündedir. ABD'de ubat ay sanayi üretimi verisi TSI 15:15'te Piyasa beklentisi sanayi üretiminin % 0.6 olarak gerçekle ece i yönündedir. ABD'de Philadelphia FED imalat endeksi TSI 16:00'da Piyasa beklentisi endeksin 29.0 olarak gerçekle ece i yönündedir. ABD'de ubat ay Chicago FED aktivite endeksi TSI Ocak ay nda endeks -0.16 olarak gerçekle mi ti. 14:30'da ABD'de ubat ay ikinci el konut sat lar TSI 16:00'da Piyasa beklentisi sat lar n 5.15 mn adet olarak gerçekle ece i yönündedir. ngiltere'de ubat ay enflasyon verileri TSI 11:30'da TÜFE Ocak ay nda %4.0 olarak aç klanm t. MKB DE i lem gören bankalar n 4.çeyrek konsolide finansallar n n aç klanmas için son gün. MKB DE i lem gören sanayi irketlerinin 4.çeyrek konsolide finansallar n n aç klanmas için son gün. 7
27 Aralık 2010 Garanti Yatırım Etiler Mah. Tepecik Yolu Demirkent Sokak No:1 34337 Be ikta, stanbul Telefon: +90 212 384 10 10 Faks: +90 212 352 42 40 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili ine inand m z sa lam kaynaklardan derlenmi olup, yap lan yorumlar sadece GARANT YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.. nin görü ünü yans tmaktad r. Bu bilgiler nda yap lan ve yap lacak olan ileriye dönük yat r mlar n sonuçlar ndan irketimiz hiçbir 10