Alt Yapı Yatırımlarının Finansmanında Kolektif Yatırım Araçlarının Rolü: Girişim Sermayesi Yatırım Fonu Modeli Sermaye Piyasası Kurulu Ceren Berksu TELÇEKEN Uzman
Alt Yapı Yatırımları ve Girişim Sermayesi Yatırım Fonları Girişim sermayesi yatırım fonları: Son dönemde kamunun mega alt yapı yatırımlarının/projelerinin finansmanında kullanılabilecek, Uluslararası modellere uygun olarak esnek şekilde düzenlenmiş Önemli vergi avantajları sağlanmış Uluslararası yatırımcıların sermaye piyasalarımıza erişim imkanını kolaylaştıran bir yatırım aracıdır.
GSYF Yatırım Modeli Kamu Kamu + Özel GSYF1 (holding yapısı) PYŞ Kurucu = Yönetici = Yatırımcı Organizasyon Yapısı Şirketi GSYF2 (holding yapısı) Nakit+iştirak payı Katılma payı Asgari 5 milyon TL Asgari 5 milyon TL Asgari 5 milyon TL GSYF3 (holding yapısı) Yatırımcı Asgari 5 milyon TL GSYF4 (holding yapısı) Kar payı& faiz Kar payı& faiz Teknoloji şirketi Enerji Şirketi Ulaştırma Projesi Sağlık (Borsa Şirketi) Biyokimya Fikir aşamasındaki projeler 3
Sermaye Piyasası Mevzuatında Girişim Sermayesi Tanımı Girişim sermayesi yatırımı girişim şirketi yatırımı Girişim Şirketi tanımı: Türkiye de kurulmuş veya kurulacak olan, gelişme potansiyeli taşıyan ve kaynak ihtiyacı olan anonim ve limited şirketler. Girişim şirketi Teknoloji Turizm Tekstil Sağlık vs. ALT YAPI YATIRIMLARI - enerji - telekomünikasyon - ulaşım vs. 4
Girişim Sermayesi Yatırım Fonu (GSYF) Değerleme Asgari her yıl sonunda Portföy %80 Girişim Sermayesi Yatırımı %20 Diğer (hisse senedi, tahvil, sukuk, mevduat, katılım hesapları vb.) Portföy Saklayıcısı Banka ve aracı kurumlar Takasbank Kurucu ve Yönetici PYŞ Temsil GSYF Katılma Payı Satışı Nitelikli Yatırımcı En az 5.000.000 TL Portföy büyüklüğü Süreli Çıkış Halka arz Satış Ortağa geri satış Nakit ve/veya iştirak payı karşılığı fona yatırım imkanı 5
Girişim şirketlerine yatırım Girişim Şirketlerine Yatırım Doğrudan Dolaylı Ortak Olma Borçlanma Araçlarını Satın Alma Borç ve Sermaye Finansmanı Karması GSYF Paylarına Yatırım Yurtdışındaki Kolektif Yatırım Kuruluşlarına Yatırım Yurtiçinde Kurulu Özel Amaçlı Şirketlere (SPV) Yatırım GSYO ların Sermaye Piyasası Araçlarına Yatırım 6
GSYF ve alt yapı yatırımları Profesyonel yönetim «Yatırım Komitesi» Süreli kurulma ve yoğunlaşma sınırı olmayan yapı ile bir fonu bir alt yapı projesine/yatırımına özgüleme imkanı Alt yapı yatırımlarına fon katılma payı alarak ortak olma veya borç finansmanı sağlama Bağımsız denetim ve değerleme ŞEFFAFLIK GSYF Kolay fon toplama prosedürü ve kaldıraç etkisi Vergi avantajları Fona giriş ve çıkışta Fona girişte ve fondan çıkışta vergi avantajları Nitelikli yatırımcıya satış modeliyle yabancı yatırımcılara blok satış imkanı 7
Vergi Düzenlemeleri GSYF lerin Vergilendirilmesi: Kazançları Kurumlar Vergisinden istisna İstisna kazançlar üzerinden % 0 stopaj Yatırım Yapanların Vergilendirilmesi Tüzel Kişiler Gerçek Kişiler 8
Vergi Düzenlemeleri Fon a girişte Girişim Sermayesi Fonu: Vergi mevzuatında girişim sermayesi fonu, SPK mevzuatında tanımlanan GSYO ve GSYF lere yatırım yapmak üzere ayrılan tutar olarak tanımlanmıştır. Bu tutarın belirli kısmı (beyan edilen gelirin %10 u) gerçek kişiler için Gelir Vergisi, tüzel kişiler için ise Kurumlar Vergisi matrahından indirilebilir. Böylelikle özellikle uzun vadeli projelerde daha ilk yatırım aşamasında yapılan yatırımın hem tüzel hem de gerçek kişiler için gider yazılması imkanı getirilmektedir. 9
Vergi Düzenlemeleri Fon dan çıkışta Tüzel Kişiler (Tam Mükellef) Kar payı dağıtımından elde edilecek kazançlar: % 0 stopaj GSYF katılma paylarından elde ettikleri kâr payları: Kurumlar Vergisinden istisna Gerçek Kişiler (Tam Mükellef) Kar payı dağıtımından elde edilecek kazançlar: % 0 stopaj GSYF katılma paylarından elde ettikleri kâr paylarının yarısı Gelir Vergisinden İstisna Kalan yarısı beyan sınırını aşarsa beyana tabi 10
Teşekkürler 13.05.2016