HAFTALIK BÜLTEN 06 Nisan 2012 Geçtiğimiz hafta İMKB endeksi bir önceki hafta kapanışına göre %2.4 azalarak 60.940 puandan kapanmıştır. Geçtiğimiz hafta yurtiçinde açıklanan enflasyon verisi beklentilerin altında gerçekleşti. Gıda fiyatlarındaki artışın Mart ayı ile birlikte sona erdiğini söyleyebiliriz. Aylık artışa en fazla katkıyı ulaşım kaleminin yaptığını gördük. Mart ayının sonunda doğal gaz ve elektrik fiyatlarında yapılan zamların Nisan ayında etkisini gösterecektir. Bu artışın Nisan ayı enflasyonuna 0.55 puanlık etkisi olmasını bekliyoruz. Ayrıca yılın en yüksek enflasyon verisini Nisan ayında göreceğimiz kanısındayız. Son fiyat artışları ve enerji fiyatlarındaki yüksek seyrin devam etmesi ile birlikte yıl sonu için %6,5 olan enflasyon tahminimizi %7,0 ye revize ediyoruz. Ayrıca geçtiğimiz haftanın en önemli konusu teşvik sistemi oldu. Teşvik sistemi ile hedeflenen başlıca unsurlar ise cari açığın azaltılması amacıyla, ithalat bağımlılığı yüksek olan ara malı ve ürünlerin, Türkiye de yatırım ve üretiminin arttırılması, bölgesel ekonomik farklılıkları en düşük düzeye indirgenmesi, Türkiye de ki farklı sektörlerin uluslararası düzeyde rekabetini arttırılması olacaktır. Önümüzdeki hafta yurtiçinde açıklanacak en önemli veriler hazine nakit dengesi gerçekleşmeleri, ödemeler dengesi ve uluslararası doğrudan yatırım verileri olacaktır.ayrıca yurtdışında ABD de ise bütçe, dış ticaret, ÜFE & TÜFE verileri yatırımcıları tarafından yakından izlenecek. Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 hisse Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 hisse İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) DYOBY 1.40-15.7% ALYAG 3.06 45.0% PKART 2.44-14.1% DENIZ 14.60 21.7% EPLAS 0.73-12.0% DOGUB 4.33 21.6% TSPOR 12.80-12.0% NUGYO 22.20 20.0% ISYAT 0.94-8.7% ALCTL 3.78 15.2% Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 Sektör Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 Sektör İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) XSKOC 73,948-11.00% XSANT 83,642 1.05% XKMYA 39,019-8.59% XGMYO 36,581 0.91% XSPOR 83,611-5.68% XMANA 62,870 0.74% XYORT 21,574-5.26% XSIZM 81,564 0.44% XKURY 55,555-3.20% XKAGT 33,424 0.38% Endeksler 06/04/2012 30/03/2012 Değişim ISE 100 60,940 62,423-2.4% XUSIN 54,169 55,930-3.1% XBANK 118,973 122,027-2.5% İMKB-100 Endeksi Kurlar 06/04/2012 30/03/2012 Değişim Dolar/TL 1.7837 1.7729 0.6% Euro/TL 2.3317 2.3664-1.5% Sterlin /TL 2.8265 2.8367-0.4% Alternatif Piyasalar 06/04/2012 30/03/2012 Değişim Gösterge tahvil 9.32 9.31 0.1% Altın (ABD$) 1,640.0 1,664.0-1.4% Petrol 123.3 123.2 0.1% İMKB'de Yabancı Payları 90 80 70 60 50 40 30 20 10 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 0 Hacim mn TL 500 0 ABD$ Milyar Yabancı Poz. Büyüklüğü (milyar US$) Yabancıların Payı 04/12 04/12 04/12 İMKB-100 01-06 04-06 07-06 10-06 01-07 04-07 07-07 10-07 01-08 04-08 07-08 10-08 01-09 04-09 07-09 10-09 01-10 04-10 07-10 10-10 01-11 04-11 07-11 10-11 64,000 63,000 62,000 61,000 60,000 59,000 58,000 57,000 56,000 % 75% 70% 65% 60% 55% 1
Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Tüpraş <TUPRS TI> İran dan ham petrol alımlarını %20 azaltıyor... Tüpraş İran dan yaptıgı ham petrol alımlarını %20 oranında kısmaya ve bu miktarı bölgedeki diğer pazarlardan karşılamaya karar verdi. Alınan kararla birlikte, Tüpraş ın 2012 de İran dan karşılanacak olan hem petrol tedarikinin 1,950bin ton azalacağını ve bunun da FAVÖK bazında 20 mn $ düşüşe yol açacağını tahmin ediyoruz. Öte yandan, haftasonu açıklanan % 18,7 lik doğalgaz zammının da 75 mn $ ekstra maliyete yol açması beklenmektedir. Petkim <PETKM TI> İhalede en yüksek teklif Socar dan geldi %10.32 lik kamu payının özelleştirilmesi için yapılan nihai pazarlık görüşmelerinde en yüksek teklif 168.5 mn $ ile Socar Türkiye Enerji & Socar International Ortak Girişim Grubu tarafından verildi. Teklif Petkim için 1,633 mn $ toplam değer ve hisse başına 2.89 TL fiyata karşılık gelirken, piyasa fiyatının %30 üzerindedir. Hürriyet <HURGZ TI> 4Ç11 de değer düşüklüğü karşılıkları sebebiyle yüksek zarar 2010 yılının son çeyreğinde 61 mn TL zarar eden Hürriyet, 2011 yılı son çeyreği için 145 mn TL net zarar açıkladı. Bu rakam beklentilerin de oldukça üzerinde bir zarara işaret ediyor (piyasa consensus: 2 mn TL net zarar). Sonuçlar operasyonel tarafta da beklentilerin altında kaldı ancak tahminlerdeki sapmaya asıl yol açan etken 113 mn TL lik şerefiye ve maddi olmayan duran varlıklar değer düşüklüğü karşılığı oldu. Şirket 4. Çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından, 2011 yılını 236 mn TL net zarar ile kapamış oldu (2010: 40 mn TL net zarar). Zarardaki yükselişte değer düşüklüğü karşılıklarının yanı sıra, kur farkı giderleri, vergi uzlaşma giderleri ve operasyonel marjlardaki gerileme sonucu azalan FAVÖK rakamı (TL değer kaybı, artan kağıt fiyatları ve TME pazarlama giderleri) da etkili oldu. Banvit <BANVT TI> 4Ç11 Finansal Sonuçları: "Beklenenden kötü operasyonel performans... Banvit 4Ç11 finansallarında 25mn TL net zarar açıklayarak hem bizim 15mn TL net kar, hem de piyasa beklentisi olan 1mn TL net kar rakamlarının gerisinde kaldı. Şirketin bu çeyrek ulaştığı 267mn TL ciro, bizim 213mn TL ve piyasanın 236mn TL'lik beklentilerinin üzerinde olmasına rağmen, kötü operasyonel performans nedeniyle ortaya çıkan - 10mn TL'lik negatif VAFÖK rakamı, bizim 20mn TL ve piyasanın 14mn TL'lik beklentilerinin oldukça gerisinde kaldı. Yüksek girdi maliyetleri ve sektördeki yoğun rekabetin bu kötü performansın nedenleri olduğuna inanıyoruz. Sabancı Holding <SAHOL TI> 4Ç11 Sonuçları: Bankacılık dışı segmentlerdeki katkının artışı... Sabancı Holding yılın son çeyreğinde 340 mn TL net kar kaydederek, 311 mn TL Ata tahmini üzerinde ve 372 mn TL piyasa beklentisinin altında sonuç açıkladı. Net kar rakamı bir önceki sene elde edilen 477 mn TL rakamına göre yıllık bazda %29 daralma gösterdi. Tüm yıl içinde net kar rakamı 1.878 mn TL ye ulaşarak (Ata Tahmini 1.849 mn TL) 2010 yılı 1.633 mn TL rakamına göre yıllık bazda %13 artış gösterdi. Operasyonel tarafta, gelir 22.4 milyar TL rakamıyla yıllık bazda %15 artış gösterdi. Bankacılık dışında konsolide net borç seviyesi 1.017 mn ABD$ rakamı, enerji sektöründeki işletmesindeki artan yatırımlardan 2010 yılı 543 mn ABD$ net borç seviyesine göre artış gösterdi. Yazıcılar Holding <YAZIC TI> 4Ç11 sonuçları 2010 son çeyreğinde 1 mn TL net zarar eden şirket, 2011 yılı son çeyreğinde 7 mn net kar elde etti. Bunun sonucunda Yazıcılar Holding 2011 yılında bir önceki yıla göre %37 düşüşle 140 mn TL net kar rakamına ulaşmış oldu. Operasyonel karlılıkta büyüme meydana gelirken, kur farkı zararları ve Anadolu Efes ten gelen tutarın (özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden gelen pay) azalması net kardaki düşüşe sebep olan faktörler arasındadır. Bank Asya <ASYAB TI> - Capital Grup A101 in %35 ini almak üzere... Bloomberg teki habere göre Amerikalı Capital Grup, Bank Asya nın iştiraki A101 in %35 hissesini satın almak üzere. Habere göre, şirket 550 mn dolar seviyesinden değerleniyor. Bank Asya nın A101 de 21.84% oranında payı bulunuyor. Ana ortak Aydın Ailesi ile aynı oranda hisse satması durumunda bankanın kasasına girecek nakit, kabaca 75 mn TL olarak hesaplanmaktadır. İş Bankası <ISCTR TI> 700 milyar TL fon ihracını tamamladı... İş bankası toplam 700 milyar TL nominal değerli 175 gün vadeli banka bonosu ihracını tamamladığını duyurdu. İhraç fiyatı 95.412 TL ve faiz %10,03 seviyesinde gerçekleşti. Haftalık Bankacılık Verileri... Mart ayının üçüncü haftasında TL krediler %0,1 artarken YP krediler haftalık bazda %0,9 artış kaydetti. Ayrıca tüm kredi alt segmentleri büyürken perakende ve kurumsal taraf başı çekti. Toplam krediler 700 milyar TL ye yükselerek haftalık bazda %0,4 artış göstermiş oldu. Fonlama tarafında ise, TL ve YP cinsinden mevduatlar sırasıyla haftalık bazda %0,1 ve %0,6 artış gösterdi. Toplam mevduat 736 milyar TL ye ulaşarak haftalık bazda %0,4 artış göstermiş oldu. Aynı zamanda repo fonlaması %6 azalarak 97 milyar TL ye geriledi. Yorum: 45 milyar seviyesinde bulunan API stoğunun fonlama maliyeti (bir önceki haftaya göre 4 milyar TL artış) haftalık %9,26 civarında seyrediyor. Geri kalan repo işlemlerinden elde edilen fonların maliyeti ise (52 milyar TL) %11-12 bandında seyrediyor. Türk bankalarının kredi ve mevduatlarındaki faizler hafta boyunca yatay seyrederken, Akbank mevduat faizlerine yaptığı yaklaşık 75 baz puan indirimle dikkat çekiyor. 2
Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Turkcell <TCELL TI> Astelit in aldığı 150 mn ABD$ krediyi ödeyecek... Turkcell in %55 iştiraki Euroasia (Astelit), 2005 yılında bankalardan tamamı Turkcell garantörlüğünde olmak üzere 30 Mart 2012 vadeli 150 milyon ABD$ tutarında kredi kullanmıştı. Euroasia'nın kredi geri ödemesini yapabilmek için gerekli finansal kaynağa sahip olmaması ve Turkcell Yönetim Kurulunun bugün itibariyle garantiyi uzatma kararı almaması nedeniyle, Euroasia kredi sözleşmelerinden doğan yükümlülüklerini 30 Mart 2012 tarihi itibariyle yerine getiremedi. Bu kapsamda, Turkcell'in verdiği garanti nedeniyle bahsi geçen kredinin geri ödemesini 6 Nisan 2012 tarihinden önce gerçekleştirmesi söz konusu olacak. Yorum: Ödenecek yükümlülüğün Turkcell açısından kesinlikle sıkıntı yaratmayacağını düşünüyoruz. Diğer ortak System Capital e ait payların akıbeti hakkında yeterli bilgi bulunmuyor. Turkcell in bu krediyi Astelit te pay sahipliğine dönüştürebileceğini ve Systema nın katılmaması halinde Turkcell in Astelit teki payının artabileceğini düşünüyoruz. Indesit Türkiye de büyümeyi planlıyor Indesit işletmesi 5 yıl içerisinde toplam 65 mn yatırım yaparak Türkiye de büyümeyi hedefliyor. Buna göre, mevcut %7-8 pazar payını %13-14 civarına çıkarmayı hedefliyor. Şirket 2012 yılı içerisinde 162 adet yeni HotPoint Ariston mağazası açmayı, açacakları mağaza sayısını da 2016 yılına kadar 1000 e çıkarmayı hedefliyor. Ayrıca bu yıl Türkiye deki beyaz eşya satışlarında %5 artış bekleyen şirket (Ata tahmini %6), kendi satış hacminde de %15 artış olmasını öngörüyor. Yorum: Indesit agresif fiyat stratejisi uygularsa, sektör oyuncuları arasında (Arçelik, Vestel Beyaz Eşya gibi) yurt içi marjını baskı altına alabilir. Pazarda 4. oyuncu olarak devam eden Indesit Arçelik (~%50 pazar payı), Bosch (~%25 pazar payı), ve Vestel Beyaz Eşya (~%15 pazar payı), yarışıyor. Anadolu Hayat <ANHYT TI> Ocak-Şubat döneminde prim üretimini düşürdü... Anadolu Hayat 2A12 prim üretimi verilerini açıkladı. Buna göre hayat ve hayat dışı segmentlerden toplam 47.5 mn TL prim üretimi gerçekleştirildi. Bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %12,7 düşüş gösteriyor. Yorum: Prim üretimindeki yıllık düşüşün geçen seneye kıyasla tüketici kredilerindeki yavaşlamadan kaynaklandığını düşünüyoruz. Albaraka <ALBRK TI> %67 bedelsiz sermaye artırımı planlıyor (Nötr)... Albaraka Türk, ödenmiş sermayesini %67 oranında (361 mn TL) arttırarak 900 mn TL ye çıkarma kararı aldığını duyurdu. Değerine tekabül eden bonus ihraç etmeyi planlıyor. Sermaye artırım tarihi henüz açıklanmadı. Diğer taraftan bankanın yılın ikinci yarısında bedelli sermaye artırımı yaparak sermaye yeterlilik rasyosunu yükseltmesi bekleniyor. Enka Inşaat <ENKAI TI> 127 mn değerle perakende aktiflerini satıyor... Enka İnşaat iştirakinin Rusya perakende aktiflerinin satılması ile ilgili devir işlemleri yapılmış olup toplam 127 mn EUR tutarında tahsilat yapılmıştır. Bu işlemin konsolide finansallarına yaklaşık olarak 52 mn ABD$ tutarında kar etkisi oluşturması beklenmektedir. Enka nın stratejik büyüme planları arasında yer almayan perakende sektöründen çıkmasını olumlu olarak değerlendiriyoruz. Alarko Holding <ALARK TI> Kazakistan da yeni proje alındı (Olumlu)... Alarko Holding in bağlı ortaklığı Alsim ile Saret Sanayi Taahhütleri'nin Kazakistan'daki iştiraki olan Saret KZ nin oluşturduğu konsorsiyum, "Taldykol Gölü Rehabilitasyonu ve Atıksu Arıtma Projesi 1.Etap 3.Bölüm" işini Kazakistan Astana Valiliği Enerji ve Kamusal Hizmetler Müdürlüğü'ne karşı taahhüt etmiştir. İmzalanan sözleşmenin bedeli 98 mn ABD$ dır. Konsorsiyum'da Alsim'in payı 97.7 mn ABD$ ve Saret KZ Ltd.' in payı yaklaşık 420.463,- USD'dir. Yorum: Yeni proje kazanım haberini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Hatırlanacağı gibi Alarko, Mart ayının sonlarına doğru Fas ta imzaladığı ve değeri 156 mn ABD$ olan hızlı tren projesinin ardından bu projeyle birlikte taahhüt işlerini genişletmeye devam ediyor. Ocak 2012 de 822 mn ABD$ düzeyinde olan inşaat işleri tutarı, yeni eklemelerle birlikte 1,1 milyar ABD$ seviyelerine ulaşmış bulunuyor. Tav Havalimanı <TAVHL TI> Mart ayında yıllık bazda %36 büyüme gösterdi... TAV Havalimanları Mart 2012 de 5.04 mn yolcu sayısı ile yıllık %36 büyüme kaydetti. Yolcu sayısındaki artışı, i) şirketin amiral gemisi olan İstanbul Atatürk Havalimanında yıllık bazda %23 artış göstermesi, ii)izmir yurt içi terminalindeki 531.000 yolcu sayısının ve iii)tunus ta ki görülen kuvvetli operasyonlar sonuçlarıyla bağdaştırabiliriz. Yorum: DHMI nin yaptığı açıklamaya göre yolcu trafiği 14,3 mn rakamına ulaşarak yıllık bazda %14 artmasının yurt içi trafikteki artışa bağlayarak 1Ç12 de tüm yolcu trafiğini 22,6 mn rakamıyla yıllık bazda %13 artışa ulaştırıyor. İstanbul Atatürk Havalimanı nda devam eden büyüme ve diğer havayollarında yolcu rakamlarındaki artış, 1Ç12 de şirketin performansına olumlu katkı yapacağını düşünüyoruz. Şirketin 2012 yılı içerisinde 66 mn yolcu sayısıyla yıllık bazda %24 artış bekliyoruz 3
Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Hafif araç satışları Mart 2012 de yıllık bazda %17,2 küçüldü... Otomotiv Distribütörleri Derneği verilerine göre hafif araç satışları 64.884 adetle Mart ayında yıllık bazda %17,2 azaldı. Binek araç (BA) satışları 47.270 adetle yıllık bazda %12,5 düşüş gösterirken, hafif ticari araç satışları (HTA) 17.614 adetle %27,8 gerileme gösterdi. Kümülatif bazda hafif araç satışları 1Ç12 de 135.753 adetle yıllık bazda %25,4 küçülme gösterirken, BA ve HTA satışları sırasıyla 97.536 ve 38.217 adetle %20,6 ve %35,3 düşüş gösterdi. Yorum: Yılın ilk çeyreğinde piyasada görülen %25,4 lük daralma, tüm yıl için piyasa beklentisi olan %10-15 in (Ata Tahmini %13 küçülme) üzerinde olmasına rağmen, talep seviyesinin Nisan ayından itibaren ivmelenmesini ve yeni modellerin piyasaya sürülmesi ile beraber yılın ikinci yarısından itibaren artmasını bekliyoruz. Yıllık bazda %17 daralma yaşanmasına rağmen, Mart ayındaki 65 bin adetlik satış, son 5 yılın aynı ayındaki 57bin adet ortalamasının önüne geçmiştir. 1Ç12 de ÖTV ve faizlerdeki artışlar ve 2011 yılının güçlü baz etkisini ise hafif araçlardaki yıllık bazda %25 düşüş yaşanmasının diğer nedenleri olarak gösterilebilinir. Buna göre, 2012 yılı için 753bin adetlik hafif araç satış tahminimizi koruyoruz. Tekfen Holding <TKFEN TI> İnşaat backlog dahiline yeni proje ilavesi... Tekfen Holding in bağlı ortaklıklarından Tekfen İnşaat ve Tesisat ın Irak, Basra Rumalia Petrol üretim sahası'nda, 2012 yılı Mart ayı sonunda tamamlanan Mühendislik ve Proje Yönetim Hizmetleri işine ilave olarak, BP Irak N.V., Petrochina Co. Limited ve South Oil Co.'nun oluşturduğu iş ortaklığı adına iki yıl için tüm proje yönetim hizmetlerinin ifası için yeni bir sözleşme imzaladı. Sözleşmenin bedeli minimum 98 mn ABD$ dır. Şirket açısından projeyi olumlu değerlendiriyoruz. Tekfen in 9A11 itibariyle inşaat projelerinin tutarı 1,8 milyar ABD$ seviyesindeydi. Tav Havalimanı TAVHL TI> Antalya Gazipaşa Havalimanı uçuşları başladı... Sivil Havacılık Genel Müdürlüğü Antalya Gazipasa Havalimanı nın uçuşlar için hazır olduğunu açıkladı. Bu izne hitaben Corendon Havalimanı 4 Nisan 2012 tarihinde 189 yolcu kapasitesiyle ilk kez Boeing 737 800 model uçakla havalimanına iniş yaptı. Coranden Havayolu, Amsterdam Schiphol ve Antalya Gazipaşa arasında yaz döneminde 12 tane uçuş düzenleyecek. Yorum: Antalya turistler açısından yüksek büyüme potansiyeli sağladığı için TAV Havalimanı için bu haberi olumlu değerlendiriyoruz. Mayıs 2034 tarihine kadar TAV Havalimanı, Antalya Gazipaşa ya faaliyet yapma yetkisine sahip durumdadır. Torunlar GYO <TRGYO TI> Paşabahçe'deki Tekel arazisi ihalesini 355 mn TL teklifle kazandı... Torunlar GYO, Paşabahçe arazi ihalesini 355 mn TL teklifle kazanırken Sihaykalem Mühendislik ihaleden çekilerek katılanlar arasında ikinci oldu. Hatırlanacağı üzere, 2009 yılında 303 mn TL değerindeki ihale, teklif verenin ihale fiyatını ödememesinden dolayı ertelenmişti. Fabrika konum olarak Boğaza sıfır ve geniş arazilerden olan Paşabahçe'deki Tekel eski fabrikasında Torunlar GYO, 350 mn TL civarında bir yatırımla turistik otel kurmayı planlıyor. Bölgenin 54.000 metrekare turistik alan ve 19.000 metrekare inşaat lisansı var. 9A11'de Torunlar GYO'nun 1.223 mn TL piyasa değeri, 2.309 mn TL net aktif değerinin %47'sine tekabül ediyor. Tekel fabrikasının değeri, fabrikanın 9A11'deki net aktif değerinin ortalama %30'una işaret ediyor. Genel olarak, haberin Torunlar GYO açısındın olumlu fakat şu an için şirketin karlılığındaki etkisi üzerine yorum yapmanın erken olduğunu düşünüyoruz. Haftalık BES Verileri... Emeklilik Gözetim Merkezi Bireysel Emeklilik Sistemi ile ilgili haftalık verileri yayınladı. Buna göre 2012 yıl sonunda 2,65 milyon adet olan katılımcı sayısı, 23 Mart itibarıyla 2,71 milyona ulaştı. Diğer taraftan katılımcıların toplam fon miktarı yıl başından bugüne %10 artışla 15,75 milyar TL seviyesine yükseldi. BDDK Aylık Bankacılık Verileri... BDDK 2A12 için geçici bankacılık sektör verilerini açıkladı. Buna göre, toplam varlıklar yılbaşından bugüne kadar 1.221 milyar TL ye ulaşarak yatay seyretti. Toplam krediler nominal olarak % 0,1 artarken kura göre düzeltilmiş kredi verileri %2,4 artış gösterdi. Öbür yandan mevduatlar %2,7 (kura göre düzeltmiş) artış gösterdi. Menkul kıymetler portföyü yatay seyrederken, takipteki krediler %3 artış göstererek, takipteki krediler oranını %2,78 e yükseltti. Aynı zamanda sermaye yeterlilik rasyosu %16,76 ya ulaşarak yılbaşından bugüne kadar 30 puan artış gösterdi. Bankacılık sektörü Ocak-Şubat dönemine ait 3,4 milyar TL net kar geçen yılın aynı dönemine göre %11 artış gösterdi. Akbank <AKBNK TI> and Egeli & Co <EGCHY TI> Ak B Tipi Yatırım Fonu anlaşmasını imzaladı... Akbank, Egeli&Co ile Akbank ın Ak B tipi Yatırım Ortaklığı ndaki %70,4 payını satmak üzere anlaşma imzaladı. Anlaşma şu an yasal onayların alınmasını bekliyor. Satış fiyatı, son hafta yatırım ortaklığı tarafından açıklanan (mevcut durumda 41 mn TL) toplam portföy değerinden varsa karşılıkların çıkarılması sonucunda belirlenecek. Tüpraş <TUPRS TI> Bugün temettü dağıtımına başlıyor... Tüpraş ın 985 mn TL nakit temettü dağıtımı bugün başlıyor (hisse başına brüt 3,932 TL Net: 3,342 TL). Hissenin son kapanış fiyatına göre temettü verimliliği %8.8 düzeyinde. Referanbs fiyat hisse başına 40.76 TL. 4
Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Torunlar GYO <TRGYO TI> Yatırım amaçlı gayrimenkullerden beklentimizin üzerinde net kar kaydetti... Torunlar GYO 4Ç11 de 225 mn TL net kar kaydederek 2011 yılını 177 mn TL net kar ile kapattı (yıllık bazda %17 düşüş). Operasyonel tarafta, şirket 42 mn TL ciro ve 18 mn TL FAVÖK seviyesine ulaşarak, 25 mn TL ciro ve 11 mn TL FAVÖK tahminlerimizi geride bıraktı. Öte yandan şirket,2011 yılı içerisinde brüt 22,4 mn TL nakit temettü dağıtımı yapacak (hisse başına 0,1 TL). Hissenin son kapanış fiyatına göre bu miktar %1,9 temettü verimliliğine denk geliyor. Temettü dağıtımına 31 Mayıs tarihinde başlanması bekleniyor. 5
Ekonomi & Politika Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri Dış ticaret açığı Şubatta 5,93 milyar dolar Bu yılın şubat ayında ihracat yüzde 17,1 artışla 11 milyar 777 milyon dolara çıktı. İthalattaki artış ise yüzde 1,1'de kalarak 17 milyar 713 milyon dolar oldu. İthalat yerinde sayarken ihracattaki artışın etkisiyle Türkiye'nin dış ticaret açığı son 20 ayın en düşük düzeyine geriledi. Dış ticaret açığı yüzde 20,4 azalışla 7,46 milyar dolardan 5,93 milyar dolara düştü. Takvim etkilerinden arındırılmış seriye göre de bu yılın şubat ayında ihracat yüzde 13,2 artarken, ithalat yüzde 2,9 gerileme kaydetti. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış hesaplamaya göre ise ihracat bu yılın şubat ayında bir önceki aya göre 6,7 artarken, ithalat sadece yüzde 0,2 yükseldi. 2011 Şubat'ında yüzde 48,9 olan Avrupa Birliği (AB) ülkelerinin ihracattaki payı, bu yılın şubat ayında yüzde 41,9'a indi. 2012 Şubat'ında AB ülkelerine ihracat ise geçen yılın aynı ayına göre yüzde 0,3 artışla 4 milyar 930 milyon dolara çıktı. Doğal gaz ve elektriğe zam Elektrik fiyatları, kilovatsaat bazında, vergi ve fonlar dahil ağırlıklı ortalama ile % 8.1 artırılırken doğal gaz ise % 18.7 artırıldı. Elektrik fiyatlarındaki zam, faturaya meskenlerde %9.26, sanayide % 8.71 ve ticarethanelerde % 4.33 olarak yansıyacak. Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanı Taner Yıldız ise ham petrol fiyatları ve dövizdeki artışın zamları kaçınılmaz hale getirdiğini savundu. Fiyat artışlarının enflasyon üzerindeki etkileri Nisan dan itibaren görülmeye başlayacak. Artışın çimento ve cam sanayi şirketlerinin üretim maliyetlerini belirgin şekilde artırması bekleniyor. 2011 de Türkiye %8,5 büyüdü Türkiye ekonomisi 2011 de %8,5 büyürken milli gelir 1,2 trilyon liraya ulaştı (772 milyar 298 milyon dolar). Türkiye de kişi başına GSYH cari fiyatlarla 17 bin 510 lira oldu. Böylece Türkiye, geçen yıl yüzde 9,2 büyüyen Çin'den sonra en hızlı gelişen ikinci ekonomi oldu. Avrupa Birliği ve OECD ülkeleri arasında ise ilk sıraya oturdu. Yıllık bazda ortaya çıkan yüksek performansa rağmen, son çeyrekteki yavaşlama dikkat çekti. Özel tüketim, kamu harcamaları ve yatırımlardan (kamu+özel) oluşan iç talebin üçüncü çeyrekte yaklaşık yüzde 9,3 olan büyümeye katkısı son çeyrekte yüzde 2,4'e geriledi. Öte yandan, takvim etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH, 2011 yılı dördüncü üç aylık döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 4,7'lik artış gösterdi. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH değeri de bir önceki döneme göre yüzde 0,6 arttı. TİM verilerine göre ihracat Mart ta arttı Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre mart ayı ihracatı geçen senenin aynı ayına oranla yüzde 8,1 artarak 12 milyar 608 milyon dolar oldu. Türkiye'nin dış satımı Avrupa Birliği (AB) ülkelerine yüzde 3,5 azalırken; Afrika ülkelerine arttı. Mart enflasyonu beklentilerin altında Enflasyon Mart ayında beklentilerin altında gelirken, yıllık bazda yerinde saydı. Türkiye İstatistik Kurumu'nun verilerine göre, enflasyon TÜFE'de yüzde 0.41, ÜFE'de yüzde 0.36 arttı. Yıllık TÜFE yüzde 10.43'te kalırken, ÜFE yüzde 8.22'ye indi. Doğalgaz ve elektriğe yapılan zamlar Nisan ayında enflasyondaki etkisini gösterecek. Zamların enflasyonu yarım puan artırması bekleniyor. Merkez Bankası'nın takip ettiği çekirdek enflasyon gıda ve alkolsüz içecekler, alkollü içkiler ile tütün ürünleri ve altın hariç yüzde 7.91 oldu. TÜFE'de ana harcama grupları itibariyle bir ay önceye göre en yüksek artış yüzde 1.15 ile ulaştırma grubunda yaşandı. Mart ayında endekste yer alan gruplardan giyim ve ayakkabıda yüzde 1.07, ev eşyasında yüzde 0.91, lokanta ve otellerde yüzde 0.76 artış oldu. Yıllık bazda TÜFE de en yüksek artış yüzde 18.47 ile alkollü içecekler ve tütün grubunda görüldü. Onu çeşitli mal ve hizmetler (yüzde 16.53), ev eşyası (yüzde 11.76), gıda ve alkolsüz içecekler (yüzde 11.25), ulaştırma (yüzde 10.84) izledi. Türkiye PMI zayıflamaya devam etti Mart PMI verileri Türk imalat sanayisinde az bir miktarda da olsa zayıflamaya işaret ederek, hem yeni siparişlerde hem de fabrika çıkışlarında daralmaya yol açtı. Yükselen ham madde fiyatları girdi maliyetinde aşırı yükselişe sebep olmaya devam ederek, mal fiyatlarında istikrarlı bir yükselişe neden oldu. Mevsimlik etkilerden arındırılmış Türkiye İmalat Satın Alma Yöneticileri Endeksi imalat sanayisinin kaydettiği performansı sergilemek amacıyla tasarlanmış tek rakamlı, bileşik performans göstergesi Mart ayında 49,6 olarak ölçüldü ve Şubat ayına kıyasla herhangi bir değişiklik göstermedi. Hiçbir değişiklik kaydedilmediği gösteren 50,0 sınırının hemen altında seyreden PMI seviyesi, Türk imalat sektöründe faaliyet koşullarının marjinal bir seviyede bozulma eğilimi gösterdiğine işaret etti. Şubat ayında görülen hafif daralma Mart ayında da devam etti. Üretim hacmi ve yeni siparişler, bir miktar hız kesmekle beraber ikinci ay üst üste azaldı. Yeni ihracat siparişleri ise Ocak ta son on bir ayin en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra, gene ikinci aydır ivme kaybederek Mart ayında sadece hafif bir artış gösterdi. Mart ayı imalat sanayi araştırması enflasyon tarafında da baskıların arttığına işaret ediyor. Hem girdi hem de cıktı fiyatları bir önceki aya göre daha hızlı arttı. 6
Ekonomi & Politika Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri İTO fiyat endeksi % 0,59 arttı İstanbul'da mart ayında perakende fiyatlar yüzde 0,59 oranında, toptan fiyatlar ise yüzde 0,67 oranında arttı. İTO tarafından hazırlanan fiyat indekslerinin, 2012 yılı mart ayının bir önceki yılın aynı ayı ile karşılaştırmasında, perakende fiyatlar yüzde 9,90, toptan fiyatlar yüzde 9,59 oranında yükseldi. Mart ayında ev eşyası ve konut harcamaları gruplarında yer alan bazı ürünlerdeki maliyet kaynaklı fiyat artışlarının yanı sıra, akaryakıt ürünlerine yapılan fiyat ayarlamaları enflasyon üzerinde etkili oldu. Giyimde yüzde 3,36, ev eşyasında yüzde 2,67, konutta yüzde 0,95, ulaştırma ve haberleşmede yüzde 0,71, sağlık ve kişisel bakımda yüzde 0,06, gıda harcamalarında yüzde 0,03 oranında artış, kültür, eğitim ve eğlence harcamalarında ise yüzde 1,60 oranında azalış kaydedildi. Yeni Teşvik Paketi Açıklandı Türkiye teşvik paketinin başlıca amaçları; i) Cari açığın azaltılması amacıyla, ithalat bağımlılığı yüksek olan ara malı ve ürünlerin, Türkiye de yatırım ve üretiminin arttırılması ii) Bölgesel ekonomik farklılıkları en düşük düzeye indirgenmesi iii)türkiye de ki farklı sektörlerin uluslararası düzeyde rekabetini arttırılması Önemli Noktalar: Yeni teşvik sistemi genel, bölgesel, stratejik ve büyük ölçekli yatırımların teşviklerini içeriyor Bölgesel yatırımlarda, Türkiye 6 bölgeye ayrılacak ve dezavantajlı bölgelere (5. & 6. bölgeler) teşvik paketinden daha fazla destek sağlanacak. En fazla dezavantajlı bölgeler, Güneydoğu ve Doğu Anadolu bölgeleri teşvik paketinden daha çok yararlanacak. Teşvik faktörleri, gümrük vergisi, KDV, sigorta prim desteği, vergi indirimi, faiz oranı indirimi ve stratejik yatırımlar açısındaki bölgesel yerleşim muafiyetlerini içeriyor. 6. Bölge de ki şehirlerin çoğu Doğu ve Güneydoğu Anadolu bölgeleri dahilindeki tüm sektörlerde 50 mn TL üzerindeki yatırımlar, teşvik paketi kapsamı dahilinde olacaktır. Otomotiv, uzay, savunma, İlaç, eğitim ve demiryolu taşımacılığı, turizm ve maden sektörleri, 5. Bölgeye uygulanan teşvik paketinden yararlanabilecek ve vergi indirimleri ve yüksek faiz oranları kapsamındaki konularda teşvik paketinden daha fazla yararlanabilecekler. Kurumsal vergi indirimleri, bölgesel teşvik ve %10 - %60 oranı arasındaki büyük ölçekli yatırımlar arasında yer alacak. Ayrıca, faiz oranları indirimi, TL cinsinden krediler 3 puan 7 puan arasında, 3.-6. bölgelerde YP cinsinden krediler 1 puan 2 puan arasında değişimli olarak, farklı olacaktır. Teşvik paketiyle beraber hükümet 6. Bölgeyi tüm sektörler için en yüksek teşvik paketi uygulaması ile bu bölgede yatırımları desteklemeyi amaçlıyor. Öte yandan yukarıda altı çizili olan teşvik paketiyle yatırımlardan en çok yararlanabilecek sektörler, 5. Bölgede ki teşvik paketi içerisinde olacaktır. Teşvik paketinden borsaya kote şirketlerden, Koza Altın <KOZAL TI>, Koza Anadolu <KOZAA TI>, Park Elektrik <PRKME TI>, Kardemir <KRDMD TI>, Tofaş <TOASO TI> ve Ford Otosan ın <FROTO TI>, Aksa <AKSA TI>, Sasa Polyester <SASA TI>, Petkim <PETKM TI>, Reysaş <RYSAS TI>yararlanması muhtemel gözüküyor. 7
Haftalık Ajanda 9/4/2012 Hazine Nakit Dengesi Gerçekleşmeleri (Mart) 10/4/2012 11/4/2012 Ödemeler Dengesi (Şubat) ABD Bütçe Dengesi (Mart) 12/4/2012 ABD Dış Ticaret İstatistikleri (Şubat) ABD ÜFE (Mart) 13/4/2012 Uluslararası Doğrudan Yatırım Verileri (Şubat) ABD TÜFE (Mart) 8
Hedef Değerler İMKB Kodu Şirket Ata Yatırım Öneri Kapanış (TL) Hedef Hisse Fiyatı (TL) Yükselme Potansiyeli (%) ADANA Adana Çimento (A) EPG 3.99 4.76 19% 352 287 359-1% 5% 18% ADBGR Adana Çimento (B) EPG 2.77 3.49 26% 229 184 233 0% 4% 20% ADNAC Adana Çimento (C) EPG 0.79 0.79 0% 131 96 155 0% 1% 36% AEFES Anadolu Efes Biracılık EPG 24.50 24.98 2% 14,507 10,395 14,803-2% -2% 7% AKBNK Akbank EAG 6.90 5.69-18% 27,600 22,640 29,680 0% 3% 16% ALBRK Albaraka Türk Katılım Bankası EPG 1.95 2.62 34% 1,051 765 1,100-4% 2% 24% AKCNS Akçansa EPG 8.32 9.75 17% 1,593 1,309 1,631-2% 8% 21% AKENR Ak Enerji G.A. 2.10 - - 789 635 902-3% -8% 14% AKGRT Aksigorta EPG 1.88 1.66-12% 575 431 600-1% 8% 15% ALARK Alarko Holding EÜG 4.22 4.76 13% 943 650 954 0% 15% 38% ANACM Anadolu Cam EUG 2.92 4.11 41% 1,011 886 1,150-4% -3% 11% ANHYT Anadolu Hayat Emek. EUG 3.92 3.77-4% 1,176 804 1,236 2% 8% 47% ANSGR Anadolu Sigorta EUG 0.96 1.17 22% 480 390 490-1% 10% 22% ARCLK Arçelik EUG 7.80 9.24 18% 5,271 4,135 5,595 4% 8% 35% ASYAB Asya Katılım Bankası EPG 1.86 1.92 3% 1,674 1,386 1,782-5% 5% 17% AYGAZ Aygaz EPG 9.12 10.20 12% 2,736 2,484 2,910 0% 0% 3% BANVT Banvit G.A. 3.46 - - 346 277 359-2% 3% 25% BIMAS Bim Birleşik Mağazalar EPG 66.75 58.68-12% 10,133 7,666 10,360-1% 10% 27% BIZIM Bizim Toptan EÜG 24.35 31.56 30% 974 756 1,024 0% 9% 30% BOLUC Bolu Çimento EPG 1.55 1.93 25% 222 189 229-3% 2% 15% CCOLA Coca Cola İçecek EÜG 22.40 25.74 15% 5,698 5,520 6,079-2% 0% -1% CIMSA Çimsa EUG 8.72 12.45 43% 1,178 1,000 1,289-3% -1% 16% CLEBI Çelebi GA 18.50 - - 450 409 501-2% -6% -3% DOAS Doğuş Otomotiv EUG 4.90 6.28 28% 1,078 625 1,135-5% 23% 66% DOHOL Doğan Holding EPG 0.91 0.91 0% 2,230 1,250 2,230 8% 28% 72% DYHOL Doğan Yayın Holding - 0.83 - - 1,660 960 1,660 1% 24% 66% EKGYO Emlak GYO EUG 2.35 2.70 15% 5,875 4,700 6,125 1% 5% 21% ENKAI Enka İnşaat EPG 5.40 5.88 9% 13,500 10,575 14,300-5% 8% 32% EREGL Ereğli Demir Çelik EPG 3.51 3.86 10% 7,547 7,074 8,987 0% -12% 7% FROTO Ford Otosan EPG 15.80 15.85 0% 5,544 5,141 6,281 0% 3% 10% GARAN Garanti Bankası EPG 6.88 6.96 1% 28,896 23,268 30,744-3% 6% 17% GUSGR Güneş Sigorta EPG 2.25 2.11-6% 338 269 353-2% 7% 22% GUBRF Gübre Fabrikaları GA 12.25 14.63 19% 1,023 831 1,044 2% 5% 8% HALKB Halk Bankası EUG 12.80 15.84 24% 16,000 11,575 16,750 0% 8% 29% HURGZ Hürriyet Gazetecilik EPG 1.16 1.04-11% 640 370 657-2% 6% 66% IPEKE Ipek Enerji EAG 2.85 2.05-28% 735 255 762 4% 14% 103% ISCTR İş Bankası (C) EUG 4.11 4.77 16% 18,495 14,445 19,890-4% 7% 28% ISGYO İş G.M.Y.O. EUG 1.17 1.46 25% 702 594 744-2% 1% 22% KCHOL Koç Holding EPG 7.18 7.29 1% 17,341 13,766 17,969-1% 0% 26% KOZAA Koza Anadolu EUG 3.21 3.65 14% 1,238 472 1,300 1% 10% 94% KOZAL Koza Altin EUG 33.30 - - 5,078 3,614 5,292-1% 2% 33% KRDMD Kardemir (D) EPG 0.92 1.05 15% 553 433 577-2% 5% 21% MRDIN Mardin Cimento EPG 6.84 7.85 15% 749 648 751 0% 5% 14% PETKM Petkim EUG 2.17 2.70 25% 2,170 1,820 2,310-2% 2% 10% PNSUT Pınar Süt EPG 18.40 17.40-5% 827 703 872-1% -4% 18% PETUN Pınar Entegre Et Ve Un EUG 6.28 8.00 27% 272 239 284-2% -2% 12% PRKME Park Maden EUG 5.18 5.69 10% 771 505 771 6% 16% 49% SAHOL Sabancı Holding EUG 7.42 7.34-1% 15,140 10,937 16,323-3% 3% 37% SNGYO Sinpaş G.M.Y.O. EUG 1.38 1.42 3% 828 570 852 2% 11% 39% SISE Şişe Cam EÜG 3.24 3.60 11% 4,384 3,614 4,784-4% -2% 14% SKBNK Şekerbank EPG 1.00 0.97-4% 1,000 870 1,040 0% 3% 11% TAVHL Tav Havalimanları EUG 8.72 11.62 33% 3,168 2,739 3,270-2% 5% 8% TATKS Tat Konserve EUG 2.44 2.95 21% 332 245 343-2% 3% 32% TCELL Turkcell EPG 8.94 10.01 12% 19,668 19,316 21,912-2% -4% 1% THYAO Türk Hava Yolları EÜG 2.60 3.25 25% 3,120 2,412 3,456 0% 2% 23% TOASO Tofaş Otomobil Fab. EUG 7.36 8.50 15% 3,680 3,000 3,980 3% 7% 33% TKFEN Tekfen Holding EÜG 6.24 8.09 30% 2,309 1,872 2,405 1% 8% 17% TRCAS Turcas Petrol EPG 2.78 4.00 44% 626 461 639 3% 6% 25% TRGYO Torunlar GYO EPG 5.36 5.75 7% 1,201 871 1,245 0% 6% 35% TRKCM Trakya Cam EÜG 2.71 3.50 29% 1,635 1,418 1,773-2% -3% 11% TSKB T.S.K.B. EUG 2.19 2.88 32% 1,752 1,416 1,896-2% 4% 23% TTRAK Türk Traktör EUG 36.60 41.10 12% 1,953 1,724 2,151 1% 1% 8% TUPRS Tüpraş EUG 39.20 48.12 23% 9,816 9,566 11,770-6% -1% 7% TTKOM Türk Telekom EPG 7.60 8.18 8% 26,600 24,360 29,050-2% 3% 8% ULKER Ülker EPG 5.64 5.74 2% 1,515 1,322 1,553 0% 5% 4% VAKBN T. Vakıflar Bankası EUG 3.30 3.78 15% 8,250 5,600 8,875-2% 10% 35% VESBE Vestel Beyaz Eşya EUG 2.32 2.84 22% 441 314 441 5% 17% 37% YAZIC Yazıcılar Holding EÜG 11.70 14.69 26% 1,872 1,597 2,112-6% -10% 17% YKBNK Yapı Ve Kredi Bankası EPG 3.56 4.07 14% 15,476 11,085 16,345-1% 10% 32% YKSGR Yapı Kredı Sıgorta EAG 15.30 12.37-19% 1,224 920 1,304-1% 5% 29% ZOREN Zorlu Enerji G.A. 1.74 - - 490 394 501-1% 4% 17% Cari Piyasa Değeri (mn TL) Getiriler (%) Yılbaşından İtibaren Min Max Haftalık Aylık Yılbaşında n İtibaren EUG: Endeksin Üstünde Getiri EPG: Endekse Paralel Getiri, EAG: Endeksin Altında Getiri N: Nötr 9
Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 11 34349 Balmumcu /Istanbul Tel: (212) 310 62 00 Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat:12 34349 Balmumcu/İstanbul Tel : (212) 310 60 60 Fax : (212) 310 63 63 www.ataonline.com.tr Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: 13 34349 Balmumcu /Istanbul Tel : (212) 310 63 60 www.ataportfoy.com.tr Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.