Mart ayı PMI 4 Nisan 2015 Mart ayı PMI verileri sonrasında TİM ihracat rakamları da mutlu etmekten oldukça uzak. (TIM verileri içerisinde altın ticareti verilerinin olmadığını unutmayalım ancak geçmiş veri altın ticaretine göre düzeltiliyor) Mart ayında ihracat yıllık olarak %13,4 oranında düştü ve 11,2 milyar dolar olarak gerçekleşti. İlk çeyrekteki ihracat performansına bakıldığında ise yıllık %6,8 lik gerileme görülüyor 35.8 milyar dolar 12 aylık ihracat ise 153.3 milyar dolar olarak gerçekleşti. TİM tarafından yapılan açıklamalara göre mart ayında düşen EUR/US$ paritesinin negatif etkisi 1,3 milyar dolar. Dış ticaretimize para birimleri komposizyonunda baktığımızda; İhracat tarafında hem hem de $ ın ağırlıkları %45-47 aralığında. İthalat tarafında ise $ ın %65 ile ağırlığı var - nun ağrılığı ise %30. Diğer bir deyişle aslında petrol fiyatlarındaki düşüş ithalat faturamızda çok ciddi bir rahatlama sağlarken, bir yandan da $ ın güç kazanmasının verdiği olumsuz etkiler oluyor. Dış ticaret gelişiminde parite etkilerinden uzaklaşarak bakmak için, birim endeksi çok daha yakından takip edilmesi gereken bir veri haline geldi. Dış ticaret haddine de yakından bakalım. Ticaret haddine bakıldığında, özellikle son dönemde ciddi bir iyileşme var ancak temel faktör petrol fiyatlarındaki düşüş. Miktar endeksi ise bu anlamda çok daha aydınlatıcı ve o tarafta ihracat lehine somut bir gelişme gördüğümüzü söyleyemiyoruz. Buradaki asıl neden ise ihracat pazarlarımızda olup bitenler: - AB tarafında rekabetçi kur dan çok bölgenin talep dinamikleri çok daha etkili (TCMB nin bu yönde önemli bir çalışması var). Son günlerde yine PMI verileri üzerinde bir olumlu dalga esiyor olsa da genel dinamiklerin halen çok zayıf olduğu aşikar. - OPEC ülkelerinin toplam ihracat içindeki payı da düşmeye devam ediyor (su anda %18) petrol fiyatları düştükçe OPEC ülkelerinin büyüme trendlerinin de zayıfladığı görülüyor - Rusya yı tek başına aldığımızda ihracat içerisindeki payı %4 lerde ve ülkenin 2015 yılında daralacağımız hepimizin malumu. - Daha genel anlamda bakacak olursa da, ihracat yaptığımız ilk 20 ülkeyi alıp, büyüme oranlarının ağırlıklı ortalaması ile ihracat performansımızı ilişkilendirdiğimizde ilişikinin gayet güçlü, büyüme tahminleri konusunda da yatay bir bekleyiş hakim (kötüleşme ihtimalini daha çok göz önünde bulunduruyoruz Nisan ayından IMF & DB revize büyüme tahminlerini göreceğiz)
Oca-12 Nis-12 Tem-12 Eki-12 Oca-13 Nis-13 Tem-13 Eki-13 Oca-14 Nis-14 Tem-14 Eki-14 Oca-15 Ara-10 Haz-11 Ara-11 Haz-12 Ara-12 Haz-13 Ara-13 Tem-14 Oca-15 Ticaret Haddi (İhracat/İthalat, 3ay HO) 1.030 1.010 0.990 0.970 0.950 0.930 Ticaret Haddi Trend Kaynak: TUİK, PhillipCapital Turkey Dış Ticaret Miktar Endeksi (İhracat/İthalat, mevsimsel düzeltilmiş 3-ay HO) 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 Kaynak: TUİK, PhillipCapital Turkey Sonuç: İhracat performansımızda 2015 yılında harikalar yaratacağımız bir yıl olmayacak. 2015 yılı ihracat büyüme beklentimiz oldukça sınırlı (%3) Ancak ithalat tarafında daralmanın yaşanacağını bekliyoruz (%-6) Dolayısıyla dış ticaret hacminde 2015 yılında önemli bir daralma ve beraberinde cari işlemler açığının GSYİH ya oranının da %4,2 ye kadar gerilemesini bekliyoruz. Özlem Bayraktar Gökşen Research Director PhillipCapital Turkey ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul kıymetlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir.