01 Nisan 2014 Hüsnüzan Global piyasalar haftaya karışık bir başlangıç yaparken, her iki yöne olan hareketler de sınırlıydı. ABD de Fed Başkanı Yellen in yapıcı para politikalarının uzunca bir süre devam etmesi gerektiğine ilişkin açıklamaları olumlu algılandı. Türkiye piyasaları 30 Mart yerel seçimleri öncesindeki ilk işlem gününde pozitif eğilimli bir seyir izledi. 4. çeyrek büyümesi yıllık %4.4 ile beklentilerin üzerinde gelirken, Şubat ayı dış ticaret açığı Usd 5.1bn ile beklentilerin belirgin altında kaldı. Bugün için global tarafta veri açıklamaları öne çıkarken, piyasa oyuncuları özellikle imalat verilerini yakından takip edecek. Türkiye de yerel seçim sonuçlarına ilişkin tartışmalar bugün için de takip edilirken, HSBC Markıt PMI imalat endeksi ile İstanbul enflasyon rakamları günün veri açıklamaları konumunda. Makro Ekonomik Gelişmeler Almanya da perakende satışlar %0.5 lik daralma beklentilerinin belirgin üzerinde Şubat ta aylık %1.3 artarken, ekonomideki toparlanmanın güçlü bir şekilde devam ettiğine referans verdi. Perakende satışlar, geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre de %2.0 arttı. Avrupa Bölgesi nde Mart ayına ilişkin açıklanan öncü Tüfe enflasyonu %0.6 lik beklentilerin altında %0.5 seviyesinde gerçekleşirken, Avrupa Merkez Bankası nın ekonomiyi desteklemek adına ek adımlar atabileceğine ilişkin beklentileri bir kademe güçlendirdi. Bu arada enerji, gıda, alkollü içecekler ile tütün ürünlerini hariç tutan çekirdek Tüfe enflasyonu ise %0.8 ile beklentilere paralel geldi. ABD de Fed Başkanı Yellen in açıklamaları takip edildi. Yellen, ABD ekonomisine ilişkin risklerin devam ettiğini ifade ederken, buna bağlı olarak genişlemeci para politikalarının bir süre daha sürmesi gerektiğini belirtti. Bununla birlikte Yellen, ekonomiye ilişkin hedeflere ulaşmak için zaman gerektiğini vurguladı. Yellen in açıklamaları 19 Mart taki Fomc toplantısı sonrasında gerçekleştirdiği basın toplantısındaki söylemlerinden ayrışırken, Fed in faiz artırımları için aceleci olmayacağı algılamalarını güçlendirmiş görünüyor. Hatırlatmak gerekirse Yellen, 19 Mart taki Fomc toplantısı sonrasında, varlık alım programı tamamlandıktan 6 ay sonra faiz artırımlarının başlayabileceğini söylemişti. Global piyasalarda gün Çin de açıklanan imalat rakamlarıyla başlarken, Asya piyasaları bu sabah itibariyle pozitif eğilimli karışık bir seyir izliyor. Çin de HSBC / Markıt ın açıkladığı Mart ayı PMI imalat endeksi 48.1 den 48.0 e revize edilirken, Çin hükümetinin açıkladığı resmi PMI imalat ise 50.1 lik beklentilerin hafif üzerinde 50.3 değerini aldı. Hatırlatmak gerekirse PMI endekslerinde 50 nin üzerindeki gerçekleşmeler ekonominin genişlediğine referans verirken, 50 nin altındaki gerçekleşmeler ekonominin daraldığına işaret ediyor. Bugün için global piyasalar tarafında üretime ilişkin endeksler takip edilirken, piyasa oyuncuları Avrupa Bölgesi Mart ayı PMI imalat ile ABD Mart ayı İSM imalat rakamlarını takip edecek. Avrupa Bölgesi nde PMI imalat endeksinin 53.0 seviyesinde gerçekleşmesi beklenirken, ABD de İSM imalat endeksi için beklentiler 54.0 seviyesinde bulunuyor. Bunların dışında Almanya da Mart ayına ilişkin açıklanacak olan işgücü istatistikleri ile Avrupa Bölgesi Şubat ayı işsizlik oranı rakamları da global tarafta öne çıkabilecek diğer veriler olarak karşımıza çıkıyor. Güne yatay / hafif pozitif eğilimli bir başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz global piyasalarda açıklanacak verilerin yön konusunda belirleyici olacağını düşünüyoruz. Avrupa Merkez Bankası nın Perşembe günkü faiz kararı öncesinde Eur nun diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında mevcut seviyelerini koruyacağını tahmin ederken, altın fiyatlarında yatay bir seyir bekliyoruz. Türkiye tarafında gün 30 Mart yerel seçim sonuçlarıyla başlarken, resmi olmayan sonuçlara göre iktidardaki Ak Parti ye olan destek devam etmiş görünüyor. Öyle ki, Ak Parti nin Türkiye genelindeki oy oranı %46 seviyelerinde (2009 yerel seçimleri %38.8, 2011 genel seçimler %49.9) gelirken, Ak Parti İstanbul ve Ankara yı da korumuş durumda. Bununla birlikte ana muhalefet partisi CHP, İstanbul ve Ankara gibi büyükşehirlerde oy oranını belirgin artırsa da (%40 lar civarında), Türkiye genelindeki oy oranı %29 seviyelerinde gerçekleşti. MHP nin Türkiye genelindeki oy oranı ise %15 oldu. 30 Mart yerel seçimlerine ilişkin resmi sonuçların önümüzdeki günlerde açıklanması bekleniyor. Tuik in açıkladığı rakamlara göre ekonomik aktivite 4. çeyrekte %4.4 buyurken, %4.1 olan piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Bununla birlikte büyüme 2013 un tamamında %4.0 seviyesinde gerçekleşti. Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış büyüme ise, 3. çeyrekteki %0.8 den 4. çeyrekte %0.5 e gerilerken, ekonomik aktivitede sınırlı da olsa bir ivme kaybının yaşandığına referans verdi. Üretim tarafından bakıldığında hizmetler sektörü (yıllık %6.6) büyümenin motoru
olurken, katkı 3.9 puan seviyesinde gerçekleşti. İmalat sektöründeki yıllık artış %4.6 olurken, büyümeye katkısı 1.2 puan oldu. İnşaat sektörünün büyümeye katkısı ise 0.4 puan (yıllık %6.2'lik artış) olarak gerçekleşti. Tüketim tarafında ise ana resimde bir değişiklik olmazken, büyüme iç talepten (katkı 6.0 puan) ve stok birikiminden (katkı 1.4 puan) geldi. Net dış talep ise büyümeden 3.0 puan çalmış durumda. Bu arada iç talebin kırılımında özel sektörün katkısı 4.5 puan olurken (3.6 puan tüketim, 0.9 puan yatırım), kamunun katkısı 1.5 puan seviyesinde gerçekleşti. Türk lirasındaki oynaklığa, hükümetin iç talebi yavaşlatmak adına attığı adımlara ve stoklarda yaşanması muhtemel azalışa bağlı olarak ekonomik aktivitedeki ivme kaybının 2014 yılında bir kademe belirginleşeceğini düşünmekle birlikte, büyümenin %2.9 seviyelerine gerileyeceğini düşünüyoruz. Dış ticaret açığı Usd 6.4bn lik beklentilerin belirgin altında Şubat ta Usd 5.1bn seviyesinde gelirken, 12 aylık kumulatif dış ticaret açığı Ocak ayındaki Usd 99.4bn'dan Usd 97.5bn'a geriledi. Beklentilerin belirgin altında kalan dış ticaret açığında gerek ihracat, gerekse ithalat tarafındaki tahminlerimizden iyi gelen rakamlar etkili olmuş görünüyor. Öyle ki, ihracat, altın ihracatındaki sert artışın etkisiyle Şubat ta Usd 13.1bn seviyesinde gerçekleşirken, geçtiğimiz senenin aynı dönemine göre %6.2 artış kaydetti. İthalat ise yıllık %5.9'lük düşüşle Usd 18.3bn seviyesinde geldi. Türk lirasında yaşanan zayıflık Türkiye nin ihracat performansını olumlu etkilerken, altın ihracatının yeniden başlamış olması da bu olumluluğu pekiştiriyor. Dış ticaret açığının önümüzdeki aylarda daralmaya devam edeceğini düşünmekle birlikte, bu durum cari açığa da olumlu yansıyacağını hatırlatıyoruz. Türkiye tarafında yeni gün 30 Mart yerel seçimleri sonrasında bazı il ve ilçelerdeki seçim sonuçlarına yapılan itirazlarla başlarken, bu taraftan gelecek haber / açıklamalar bugün için öne çıkabilecek en önemli gelişme olarak karşımıza çıkıyor. Bunun dışında HSBC / Markıt ın açıklayacağı Mart ayı PMI imalat endeksi ile İstanbul Ticaret Odası ndan gelecek Mart ayı İstanbul enflasyon rakamları ise günün veri açıklamaları konumunda. Dün devam eden yükselişler sonrasında Türkiye piyasalarının yeni güne yatay / hafif negatif eğilimli bir başlangıç yapabileceğini düşünmekle birlikte, politika gelişmelerin önemli olmasını bekliyoruz. Tahvil faizlerinde Hazine nin 2 ve 10 yıl vadeli sabit kuponlu ve 7 yıl vadeli değişken kuponlu tahvil ihalelerinin takip edileceğini hatırlatırken, (0.5*Eur + 0.5*Usd) sepetinin 2.546 2.577 aralığında hareket edeceğini tahmin ediyoruz. Günün veri açıklamaları: 10:00 Türkiye HSBC / Markıt PMI imalat, Mart 10:55 Almanya işsizlik oranı, Mart (Bekl.: %6.8) 11:00 Avrupa Bölgesi PMI imalat, Mart (Bekl.: 53.0) 12:00 Avrupa Bölgesi işsizlik oranı, Şubat (Bekl.: %12.0) 12:30 Türkiye İstanbul enflasyonu, Mart 17:00 ABD İSM imalat, Mart (Bekl.: 54.0) 17:00 ABD inşaat harcamaları, Şubat (Bekl.: %0.0) Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global piyasalar Avrupa borsaları yeni haftaya sınırlı satışlarla başlarken, ABD borsaları Fed Başkanı Yellen in yapıcı para politikalarının uzunca bir süre devam etmesi gerektiğine yönelik açıklamalarıyla ortalamada %0.8 yükseldi. Asya borsaları bu sabah itibariyle pozitif eğilimli karışık hareket ederken, ABD vadeli piyasaları ortalamada %0.1 primli işlem görüyor. ABD 10 yıl vadeli tahvilin getirisi Fed Başkanı Yellen in açıklamaları sonrasında %2.72 seviyelerine gerilerken, bu sabah itibariyle ilk işlemler %2.74 seviyelerinden geçiyor. Usd diğer gelişmiş ülke para birimleri karşısında karışık bir seyir izlerken, EurUsd paritesi 1.373 1.381 aralığında hareket ettiği günü 1.377 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 1.378 seviyelerinden güne başlayan EurUsd paritesinde veri açıklamaları kadar Avrupa Merkez Bankası nın Perşembe günkü faiz kararına ilişkin beklentiler takip edilecek. Mevcut seviyelerin büyük oranda korunmasını beklediğimiz günde EurUsd paritesinin 1.374 1.382 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Altın fiyatlarındaki düzeltme süreci dün de devam ederken, altının ons fiyatı Usd 1283 Usd 1299 aralığında hareket ettiği günü Usd 1284 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle Usd 1285 seviyelerinden güne başlayan altının gün içinde Usd 1276 Usd 1299 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. Yurtiçi Piyasalar Borsa İstanbul, 30 Mart yerel seçimleri sonrasındaki ilk işlem gününde pozitif eğilimli bir seyir izlerken, BİST-100 endeksi günü %0.9 yükselerek tamamladı. Asya piyasalarındaki pozitif eğilimli karışık seyre rağmen seçim sonuçlarına ilişkin tartışmaların da etkisiyle güne yatay / hafif negatif eğilimli bir başlangıç yapabileceğini düşündüğümüz BİST-100 endeksinin gün içinde 68,700 70,600 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. 01/04/2014 Günlük Yatırım Bülteni 2
Tahvil faizleri de 30 Mart yerel seçimler sonuçları sonrasında gerilerken, 2 yıl vadeli gösterge tahvil %10.78 den %10.69 seviyelerine geriledi. Bununla birlikte 10 yıl vadeli tahvilin faizi de %10.26 seviyelerinden gerçekleşti. Hazine nin borçlanma ihalelerinin takip edileceği günde, tahvil faizlerindeki seyrin yataya dönebileceğini düşünüyoruz. 2 yıl vadeli gösterge tahvilin %10.6 - %11.0, 10 yıl vadeli tahvilin ise %10.1 - %10.6 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz. 30 Mart yerel seçimleri sonrasında politik istikrarın devam edeceğine ilişkin beklentiler Türk lirasına alım getirirken, UsdTry kuru 2.135 2.189 aralığında hareket ettiği günü 2.141 seviyelerinden tamamladı. Bu sabah itibariyle 2.141 seviyelerinden yatay açılan UsdTry nin gün içinde 2.132 2.159 aralığında hareket etmesini bekliyoruz. 01/04/2014 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 411 0.8 0.2 0.6 14.2 0.6 414 345 14.7 ABD US Dow Jones Industrial Average 16,458 0.8 0.8-0.7 12.9-0.7 16,588 14,434 14.8 US S&P 500 Index 1,872 0.8 0.7 1.3 19.3 1.3 1,884 1,536 16.0 US NASDAQ Composite Index 4,199 1.0-2.5 0.5 28.5 0.5 4,372 3,155 20.7 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 488 0.4-1.2 1.2 19.4 1.2 495 388 13.9 Euro STOXX 50 Index 3,162-0.3 0.4 1.7 20.5 1.7 3,186 2,495 13.6 UK FTSE 100 Index 6,598-0.3-3.1-2.2 2.9-2.2 6,876 6,023 13.3 Germany DAX Index 9,556-0.3-1.4 0.0 22.6 0.0 9,794 7,418 13.4 France CAC-40 Index 4,392-0.4-0.4 2.2 17.7 2.2 4,433 3,575 13.8 Spain IBEX 35 Index 10,341 0.1 2.2 4.3 30.6 4.3 10,553 7,508 16.0 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 14,805-0.2-0.2-9.1 19.4-9.1 16,320 11,806 19.2 Shanghai Stock Exchange Composite Index 2,140 0.5-0.6-3.3-8.6-3.3 2,443 1,936 7.9 Korea KOSPI Index 1,992 0.3 0.6-1.0-0.6-1.0 2,063 1,771 10.0 India SENSEX 30 Index 22,366-0.1 5.9 5.6 18.7 5.6 22,486 17,449 16.6 Latin Amerika Argentina Merval Index 6,374 2.8 10.2 18.2 88.5 18.2 6,374 2,909 12.4 Brazil Bovespa Index 50,415 1.3 7.1-2.1-10.5-2.1 57,099 44,107 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,369 1.9-5.2-9.0-4.8-9.0 1,539 1,183 5.0 South Africa JSE Index 47,771-0.3 0.9 3.3 19.8 3.3 48,138 37,718 12.9 Turkey ISE 100 Index 69,736 0.9 11.5 2.9-18.8 2.9 93,398 60,754 10.0 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2013 Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.378 1.377 1.380 1.374 1.282 1.374 1.397 1.275 GBP 1.666 1.666 1.675 1.656 1.520 1.656 1.682 1.481 CHF 0.884 0.885 0.880 0.893 0.949 0.893 0.984 0.870 CAD 1.11 1.11 1.11 1.06 1.02 1.06 1.13 1.00 JPY 103.27 103.23 101.80 105.31 94.22 105.31 105.44 92.57 Asya CNY 6.21 6.22 6.15 6.05 6.21 6.05 6.23 6.04 INR 59.89 59.89 61.76 61.80 54.28 61.80 68.85 53.67 KRW 1,058.70 1,064.70 1,067.60 1,049.80 1,111.35 1,049.80 1,162.90 1,048.10 Latina Amerika BRL 2.27 2.27 2.34 2.36 2.02 2.36 2.45 1.96 COP 1,971.20 1,971.20 2,046.33 1,929.51 1,825.00 1,929.51 2,065.70 1,811.05 MXN 13.05 13.06 13.25 13.04 12.33 13.04 13.61 11.94 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 35.03 35.17 35.86 32.87 31.06 32.87 36.90 30.77 ZAR 10.54 10.53 10.76 10.49 9.24 10.49 11.39 8.86 TRY 2.140 2.141 2.206 2.148 1.810 2.148 2.390 1.781 01/04/2014 Günlük Yatırım Bülteni 4
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2013 Turkiye bono piyasasi (%) 6-Ay 10.83 10.86 10.57 5.43 6.08 8.03 2-Yil 10.37 10.54 10.76 9.94 6.23 9.94 3-Yil 10.05 10.20 10.61 10.00 6.35 10.00 4-Yil 9.99 10.22 10.49 9.99 6.45 9.99 10-Yil 10.10 10.24 10.22 10.15 7.02 10.15 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.72 2.72 2.65 3.03 1.85 3.03 Japonya 0.62 0.62 0.58 0.74 0.55 0.74 Büyük Britanya 2.74 2.72 2.72 3.02 1.77 3.02 Almanya 1.57 1.55 1.62 1.93 1.29 1.93 Fransa 2.08 2.06 2.19 2.55 2.02 2.55 Italya 3.29 3.30 3.48 4.08 4.76 4.08 İspanya 3.23 3.23 3.50 4.13 5.05 4.13 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,285 0.1-3.1 6.6-19.6 6.6 1,604 1,180 Gümüş 19.74-0.2-7.0 1.4-30.3 1.4 28.2 18.2 Brent Petrol 108-0.1-1.3-2.8-2.2-2.8 117 97 ABD Tipi Ham Petrol 101.40-0.18-1.16 3.03 4.29 3.03 112.24 85.61 R/J CRB Endeksi 305 0.0 0.7 8.7 2.8 8.7 308 272 LME Bakır 6,645 0.00-5.21-9.71-11.87-9.71 7,645 6,321 01/04/2014 Günlük Yatırım Bülteni 5
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde tarafsız ya da bağımsız bir açıklama olarak değerlendirilmemeli ve araştırma raporu olarak da düşünülmemelidir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu doküman ABD, İngiltere veya Japonya da yayımlanamaz veya dağıtılamaz. HSBC bu dokümanda yer alan menkul kıymetler, finansal enstrümanlar veya benzeri bir yatırım enstrümanının kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde bu enstrümanları satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Bu dokümanda yer alan menkul kıymetler veya finansal enstrümanların tamamı veya bir kısmının alış/satışından doğan komisyon veya masraflar HSBC tarafından veya onun adına görevli şahıslar tarafından alınabilir. HSBC bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBCsorumluluk almamaktadır. İfade edilen fikirler ve tahminler istendiği anda bildirim yapılmaksızın değiştirilebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC nin alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler halka açık kaynaklardan ya da kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi olmadığı gibi burada yer alan menkul kıymetler ve finansal enstrumanların değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılması ya da içeriğinin HSBC nin önceden izni olmaksızın ifşa edilmesi kesinlikle yasaktır. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümandaki bilgiler gönderilen kişiye özeldir ve bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen kullanıcının sorumluluğunda olup, bu dokümandaki herhangi bir bilginin yatırım tavsiyesi teşkil ettiği düşünülmemelidir. HSBC size yasal, vergiyle ilgili ya da diğer uzman tavsiyeler sağlamaktan sorumlu değildir. HSBC ya da herhangi bir HSBC görevlisi, yöneticisi, çalışanı ya da acentesi işbu dokümanın tamamen ya da kısmen kullanılmasından doğan herhangi bir kayıp ya da zararla ilgili yükümlülük kabul etmez. Bu rapor veya ürünler hakkında daha detaylı bilgi almak isterseniz ilgili HSBC personeli ile görüşünüz. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. 01/04/2014 Günlük Yatırım Bülteni 6