Varlığa Dayalı Menkul Kıymetleştirme Ekim 2011
Temel Veriler GENEL BİLGİLER İhracçı Yatırım Bankası & Kaynak Kuruluş Varlık Kaynağı Bağımsız Denetçi Derecelendirme Kurumu Piyasa Saklama Kuruluşu Garantör Derecelendirme Notu İhraç Tarihi Yatırımcı Profili İhraç Tutarı : Aktif Bank Varlık Finansman Fonu : Aktif Bank : PTT Kanalı ile Kullandırılan Emekli Maaş Kredileri : KPMG : JCR (Japan Credit Rating Agency) : İMKB (Istanbul Menkul Kıymetler Borsası) : MKK (Merkezi Kayıt Kurumu) : Aktif Bank (%5) : AAA : 20/10/2011 : Nitekli Yatırımcı : 191 milyon TRL VARLIK KAYNAĞI Borçlu Profili Müşteri/Kredi Sayısı Ortalama Kredi Tutarı Ortalama Borçlu Yaşı Ortalama Vade Kredi Portföyü Ortalama Kalan Vade Sorunlu Kredi Oranı RİSK AZALTMA ARAÇLARI Emekli maaş ödemeleri SGK tarafından yapılmakta olup, TC Hazinesi güvencesi altındadır. Bütün borçlular için hayat sigortası zorunludur. Pozitif Nakit Akışı. : PTT den maaşlarını alan kamu emeklileri : 44,120 / 48,871 : 3,925 TL : 54 : 22 Ay : Aylık Taksitli Tüketici Kredileri : 19 Ay : 0% Aktif Bank VDMK in %5 ine kadar garantör konumundadır. Yediemin olarak PTT, SGK tarafından ödenen maaş üzerinden taksit tutarını keserek emekli hesabına yatırmaktadır. 2
Ajanda Kısaca Aktif Bank Türkiye de Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlerin Hukuksal Çerçevesi Aktif Bank ın Maaş Kredileri Portföyü 3
Türkiye de İlklere İmza Atan Yenilikçi Banka YENİ JENERASYON BANKACILIK DOĞRUDAN BÖLGESEL ŞEHİR ANKACILIK Yeni jenerasyon bankacılık konsepti kapsamında Aktif Bank; Türkiye Bankacılık sektöründe doğrudan bankacılık, şehir bankacılığı ve bölgesel bankacılıktan oluşan 3 temel stratejisi ile yenilikleri ve nişleri hedeflemektedir. 2007 den 2011 e Aktif Bank; Türk Bankaları arasında aktif büyüklük bakımından 41. sıradan 24. sıraya çıkarak, son 4 yılda en hızlı büyüyen Türk bankası olmuştur. Türkiye deki ilk «doğrudan banka» Banka bonusu ihraç eden ilk banka (2009 dan beri, 2.7 milyar TL değerinde banka bonosu ihraç edildi.) Aktif Bank, PTT aracılığıyla online finansal hizmet ve ürün sunan ilk ve tek banka Ucuz Para Transferi - UPT nin mucidi. (2011 Haziran itibari ile USD54 mn hacminde ~120,000 işlem) Şehir Bankacılığı konseptinin mucidi; 9 şehirde ön ödemeli 4 milyon kart ve 10 milyon kullanıcı I II III (II-I)/I (III-I)/I USD Bin 2007 2010 2011Ç3 % % Aktif Büyüklüğü 95,576 956,916 1,457,073 901% 1425% Toplam Kredi 64,866 470,318 844,818 625% 1202% Öz Kaynaklar 53,847 138,474 151,335 157% 181% NPL 0.41% 0.76% 0.41% 86% 0.59% USD Bin 2007 2010 2011Ç3 Net Kar 9,497 22,707 24,452 ROA % 2.39 2.37 3.36 ROE % 4.24 16.40 32.32 Derecelendirme JCR (*) A- (Trk) A(Trk) A(Trk) Görünüm Durağan Pozitif Pozitif *Uzun Dönem Lokal Derecelendirme 4
Ajanda Kısaca Aktif Bank Türkiye de Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlerin Hukuksal Çerçevesi Aktif Bank ın Maaş Kredileri Portföyü 5
Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlerle İlgili Temel Bilgiler Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlere (VDMK) Tanım VDMK, fon portföyündeki varlıklar karşılığında ihraç edilen borçlanma senedidir. VFF na satılan varlıklardan elde edilen nakit akışlarıyla desteklenen bu tahvil ve bonolara menul kıymetler denilmektedir. Avrupa Piyasalarında Menkul Kıymetleştirilmeye Konu Varlıklar (işlem hacmi sırasıyla) İpotekli Konut Kredileri; Tüketici/Otomobil Kredileri, Kredi Kartları; Proje Finansmanı, Kurumsal Finansman, Kamu İhraçları vs.; Ticari İpotekli Krediler; ve Teminatlı Borç Yükümlülükleri; Türkiye Bankacılık Piyasasında Menkul Kıymetleştirmeye Konu Varlıklar Uluslararası Kredi Kartı Alacakları; İhracat Alacakları; Çekler ve seyahat çeki ödemeleri; Elektronik Havale Ödemeleri ve Uluslararası piyasalarda çeşitlendirilmiş ödeme hakları (DPR) 6
VDMK nin Yasal Uygulaması Türkiye deki Yasal Uygulama Bu tebliğ, 28/7/1991 tarihli ve 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu nun 22 nci maddesinin birinci fıkrasının (a) bendi ile 38/C ve 39 uncu maddelerine dayanılarak düzenlenmiştir. 1 2 3 Tebliğdeki Tanımlar Genel Hükümler Yapısal Mekanizmalar 1 27/08/2008 tarihli Resmi Gazete No:26980 http://www.spk.gov.tr/apps/mevzuat/?submenuheader=-1 7
VDMK Yasal Çerçeve Tanımlar Valık Finansman Fonu (VFF) Varlık finansmanı fonu, ihraç edilen varlığa dayalı menkul kıymetler karşılığında toplanan paralarla, VDMK sahipleri hesabına inançlı mülkiyet esaslarına göre oluşturulan malvarlığıdır. Fonun Türkiye Cumhuriyeti sınırları içinde kurulması zorunludur. Fonun tüzel kişiliği yoktur. Fon malvarlığı kurucunun, hizmet sağlayıcının ve kaynak kuruluşun malvarlığından ayrıdır. Kurucular Tebliğde belirtilen yeterliliğe sahip bankalar, leasing ve tüketici finansmanı kurumları, mortgage finasmanı kurumları, aracı kurumlar dır. Hizmet Sağlayıcı Hizmet sağlayıcı, fon portföyünde yer alan varlıkların günlük idaresinden sorumlu olan, Kurucu veya Kurucu niteliğini haiz diğer bir kuruluştur. 8
VDMK Yasal Çerçevesi Genel Hükümler VFF nun ve Hizmet Sağlayıcıların Bağımsız Denetimi VFF nin bilançosu ve Hizmet Sağlayıcı nın aktiviteleri hizmet sözleşmesine uygun olarak yılda bir kez TCMB nin yetkili kıldığı bağımsız bir denetim firması tarafından denetlenmelidir. Bağımsız denetim kuruluşu ayrıca altı aylık finansal tablo dönemleri itibarıyla Fon varlıklarının mevcudiyetini koruduğuna dair bir rapor hazırlar. Saklama Hizmetleri Fon portföyündeki alacaklar ve krediler dışındaki varlıklar, yapılacak bir sözleşme çerçevesinde saklamaya yetkili kuruluşlar (Merkezi Kayıt Kuruluşu MKK veya VFF kurulu tarafından tanımlanan başka bir kurum) nezdinde saklanır. Birincil Piyasa VDMK, VFF kurulunun başvurusuna ve İMKB nin kabulüne istinaden İMKB de ihraç edilebilir. İkincil Piyasa VDMK, VFF kurulunun başvurusuna ve İMKB nin kabulüne istinaden İMKB de satılabilir veya takas edilebilir. Uygun Kredi Portföyleri VFF bankalar ve finans kurumları tarafından verilen konut kredileri hariç tüketici kredileri, ticari konut kredileri, araç kredileri, proje finansmanı kredileri ve diğer ticari kredilerden doğan alacakları kapsayabilir. 9
VDMK Yasal Çerçeve Yapısal Mekanizmalar VDMK sahiplerine ödeme yöntemleri Varlık türleri ve ihraç süreçlerindeki esneklik Doğrudan Aktarım: Fon portföyünde yer alan varlıklardan elde edilen nakit akımlarının gerekli kesintiler yapıldıktan sonra Fon bünyesinde bekletilmeksizin doğrudan VDMK sahiplerine aktarılmasıdır. VDMK sahiplerine yapılacak ödemelerin planı, VFF portföyündeki varlıkların ödeme planına göre belirlenir. Dolaylı Aktarım: Fon portföyünde yer alan varlıklardan elde edilen nakit akışlarını, gerekli kesintiler yapıldıktan sonra VDMK sahiplerine aktarılmadan önce Fon iç tüzüğü ve izahnamede belirtilen esaslar çerçevesinde Fon bünyesinde bekletilmesidir. VDMK ödemeler tamamlandıktan sonra itfa edilir. Dolaylı Aktarım yöntemi seçilmesi durumunda, VDMK sahiplerine ödeme planını VFF kurulu belirler. VDMK, menkul kıymetleştirilmiş varlık sınıfları ve uygulanan yapılar açısından geniş bir esneklik sağlar. Vade, ödeme planı, faiz cinsi, varlıkların kredi risk profili, fiyatlama ve ihraç edilen senetlerin vadeleri VFF kurulu tarafından belirlenebilir. 10
Ajanda Kısaca Aktif Bank Varlığa Dayalı Menkul Kıymetlerin Türkiye deki Hukuksal Çerçevesi Aktif Bank ın Maaş Kredileri Portföyü 11
PTT lerle Online Entegrasyon PTT den Maaş Ödemeleri Hizmeti PTT ve SSK arasındaki protokole göre, T.C. Devleti nin kamu maaş ödeme sistemi dahilinde olan vatandaşlar, taleplerine istinaden, maaşlarını 4,100 ü aşan sayıdaki PTT şubelerinden tahsil edebilirler. SSK dan emekli olan vatandaşların ilk maaşları PTT aracılığı ile ödenmektedir. Yaklaşık 2 milyon kişi maaşlarını PTT şubeleri aracılığı ile tahsil etmektedirler. PTT devamlı olarak hizmet kalitesini ve düşük maliyetli ürün yelpazesini arttırarak daha çok kişinin PTT yi maaş ödeme kanalı olarak seçmelerini sağlamaktadır. Kamusal niteliği nedeniyle, maaş ödeme akışı Türk Hükümeti nin güvencesi altındadır. 1 Ucuz Para Transferi (UPT) Aktif Bank ın patentli markasıdır. 2 Aktif Bank piyasa koşullarına göre kriterleri değiştirebilir. PTT Aracılığı ile Hizmetler Temmuz 2010 da işlerlik kazanan sistemle, Aktif Bank PTT leri EFT sistemine bağlayan gerçek zamanlı entegrasyon platformunu kurmuştur. Bu platform yerli ve global para transferlerinin UPT sistemi aracılığı ile ~4,100 adet PTT şubesi üzerinden gerçekleşmesine imkan sağlamıştır. Türkiye de anlık karar alma kredi sistemi Kredi Fabrikası olan az bankalardan bir tanesidir. Aktif Bank halihazırda 1350 adet PTT şubesi aracılığıyla, kamu çalışan ve emeklilerine maaş kredisi sunmaktadır. "Parantez" kredilerinin ana unsurları: Net aylık maaşın 15 katına kadar 30,000 TRL ye kadar Zorunlu hayat sigortası Maksimum 72 ay vade 12
Eşsiz ve Risksiz Kredi Ürünü "Parantez" olarak markalaştırılmıştır. 83,000 müşteri nezdinde 545 milyon TRL hacminde kullandırım yapmıştır.. Borçluların yaşları 18 ile 80 arasındadır. Borçluların ortalama yaşı 54 tür. Kredilerin ağırlıklı ortalamalı vadesi 35 aydır. Mevcut Kredi Potföyünün mio TL bazında Geri Ödeme Tablosu, kalan vadelere göre dağılım 300 250 200 150 100 50 0 99 263 170 71 35 12 Eylül 2011 itibarı ile toplam riskin hacmi 545 mn TL dir. 2011/6 2012 2013 2014 2015 2016 2017 20 6 13
...İstikrarlı Büyüme Trendi ile Kredi Hacmi Trendi / Milyon TL, Çeyrek Bazında Dağılım 1200 Kullandırım Kümülatif Bakiye 1000 800 600 400 200 0 975 471 585 445 80 21 64 22 30/09/10 31/12/10 30/06/11 31/12/11(t) 2012 Yıl sonu için 1.1 milyar USD yi aşkın hacim beklentisi. ~4,100 adet PTT şubesinden şu an için kredi operasyonu yapmaktadır. 2 Milyon maaş müşterisinden ~83,500 ü kredi müşterisidir. 14
VDMK için Varlık Seçimi Örnek Dağılım Çeyrek dönemler bazında seçilen varlıkların geri ödenmesi Milyon TL, (ana para + faiz) 173 373 M TL 173 M TL 23 37 33 29 26 21 15 7 1 Kalan Portföy 11H2 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 AAA kredi notu Sorunlu kredi oranı %0 dır. Beklenen Sorunlu kredi oranı: %0 dır. (Devlet kamu maaş ödeme sistemi kapsamında seçilen en düşük risk profili) Tüm krediler aylık eşit ödemelere dayalıdır. Açılış portföyünün ortalama vadesi 22 ay iken, ihraç anında VDMK ortalama vadesi 19 aydır. Borçluların ortalama yaşı 54 tür. 1 Seçilen varlıkların vade bazında dağılımı / Milyon TL, (sadece ana para) Ortalama Vade: 19 ay 4 9 11 15 11H2 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 29 38 53 13 15
Varlığa Dayalı Bono İhraçları Varlığa Dayalı Bonolar 20.10.2011 tarihinde 191,807,490 TL lik nominal değerle ihraç edecektir. Varlığa Dayalı Bono Vade Nominal (TL) Spread 1 VDMK_69 Gün 28.12.2011 23,206,270 Tahvil/Bono + 200bps VDMK_160 Gün 28.03.2012 36,593,890 Tahvil/Bono + 220bps VDMK_251 Gün 27.06.2012 33,055,764 Tahvil/Bono + 250bps VDMK_342 Gün 26.09.2012 28,665,920 Tahvil/Bono + 275bps VDMK_524 Gün 27.03.2013 47,220,926 Tahvil/Bono + 300bps VDMK_615 Gün 26.06.2013 14,990,286 Tahvil/Bono + 300bps VDMK_802 Gün 30.12.2013 8,074,433 Tahvil/Bono + 300bps Toplam 191,807,490 1 Benzer vadedeki hazine bono/tahvil benchmark getirisi 16
İşlem Şeması Kamu emeklisinin kredi başvurusu 1 3 VFF & VDMK onayı için başvuru Kredinin verilmesi 2 3.1 8 VDMK ile ilgili kredi ödemelerinin ihbarı 7 Fonların Aktif Bank a transfer edilip varlıkların devredilmesi 4 VFF nin kurulması Yatırımcılar 11 VDMK ların ödenmesi 10 Kredi taksit ödemelerinin transfer edilmesi VFF 6 VDMK satışlarını devredilmesi 9 Kamu Emeklileri Ödemeleri 5 VDMK ihracı 11 6 5
Riskler & Risk Azaltıcı Unsurlar Risk Endişeleri 1 Risk Azaltım Planı Fonların Karışma (Commingling) ve Hizmet Sağlayıcı Riski Temerrüt ve Likidite Riski Borçlunun İflası Riski Erken Kapama ve Sorunlu Kredi Riski SGK dan yapılacak tüm ödemeler tahsilata aracı olarak belirlenen PTT nezdindeki bir tahsilat hesabına yapılacaktır. İhraçcı olarak Aktif Bank ın bu hesaba erişimi olmayacaktır. Ödemeleri yapan kamusal kuruluşun (SGK) kredi ve likidite risk seviyesi Türk Hazinesi risk seviyesiyle aynıdır. Bu nedenle VFF nin varlık kalitesi ve VDMK yapısı Japon Derecelendirme Kuruluşu (JCR) tarafından «AAA» olarak derecelendirilmiştir. Borçlunun ölüm sebebi ile borcunu ödeyememe riski hayat sigortası poliçesi ile teminatlandırılmıştır. İş akdinin feshi riski bulunmamaktadır, zira borçlular Türk kamu emeklisi statüsündedirler. Erken kapama ve sorunlu kredi risklerini azaltmak için, Aktif Bank VFF tarafından ihraç edilen VDMKların nominal değerinin %5 ine kadar banka garantisi vermektedir. 1 Maaş kredilerine ilişkin ana risk endişeleri Fitch in Latin Amerika örnek olayları incelemesinden alınmıştır. 18
Özetle Türkiye kaynaklı yatırım enstrümanları arasında mümkün olan en düşük risk profiline sahiptir. Türkiye Cumhuriyeti Devleti tarafından ödenen kamu emeklisi maaşlarından kaynakta kesinti yoluyla tahsilat yapılmaktadır. Repo ve ters repo işlemlerine elverişlidir. Bütün borçlular için hayat sigortası zorunluluğu bulunmaktadır. VDMK ler Aktif Bank garantisi ile ekstra teminatlandırılmıştır. Hem organize hem de tezgah üstü piyasalarında alım satımı yapılabilir. Dönemsel mevduat ürünüyle karşılaştırıldığında stopaj avantajı sunar. Tüketici kredilerinin yüksek getirisi ve Türk Hazinesi nin ödeme garantisini birarada değerlendirmek isteyen yatırımcılar için yepyeni bir yatırım aracıdır. 19
İletişim Teşekkür Ederiz! Finansal Kurumlar Pazarlama Bölümü +90 212 340 8322 finansalkurumlar@aktifbank.com.tr Hazine Pazarlama Birimi +90 212 340 8305 hazine@aktifbank.com.tr 20