OPEC te anlaşmazlık lira için en olumlu senaryo

30 Kasım 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. OPEC te anlaşmazlık lira için en olumlu senaryo ABD de veriler beklentilerin üzerinde açıklansa ve Fed yetkililerinden şahin açıklamalar gelmeye devam etse de dün gün sonu itibariyle ABD uzun vadeli tahvil faizlerinin gerilemeye devam ettiğine şahit olduk. Merkez Bankası nın Perşembe günü aldığı faiz kararıyla gerektiğinde lirada zayıflığa karşı adım atabileceği algısı yaratması lirada negatif ayrışmanın şimdilik durmuş olabileceğine işaret ediyor. ABD de bugün açıklanacak Kasım ADP özel sektör istihdam verisi Cuma günü açıklanacak tarım-dışı istihdam verisine dair beklentileri şekillendirmesi açısından önemli olacak. EM kurları bugün karışık bir seyir izlerken, bugünkü OPEC toplantısında anlaşma olmaması ya da etkili bir anlaşmaya varılamaması lira için en olumlu senaryo olarak görünüyor. Küresel gündem ve piyasalar Dün açıklanan veriler ABD ekonomisinin yılın üçüncü çeyreğinde ilk açıklanandan daha hızlı bir şekilde toparlandığını gösterdi. Daha önce açıklanan %2.9 oranındaki büyüme rakamının %3.0 e revize edilmesi beklenirken, büyüme %3.2 ye yükseltildi. Kişisel harcama artışının %2.1 den %2.8 e revize edilmesi (beklenti: %2.3) büyüme hızındaki yukarı yönlü revizyonun ana kaynağı oldu. ABD ekonomisi böylece üçüncü çeyrekte son iki yılın en yüksek hızında büyümüş oldu. Diğer yandan, ABD de Conference Board Tüketici Güven Endeksi Kasım da 100.8 den 107.1 e yükseldi. Tüketici güven endeksi de beklentinin (101.5) önemli ölçüde üstünde açıklanırken Donald Trump ın başkanlık döneminde vergi indirimleri yapılacağının etkisini yansıtıyor olmalı. ABD de dün açıklanan veriler piyasa beklentisine göre güçlü gelirken Fed Yönetim Kurulu ve FOMC Üyesi Jerome Powell Fed in 13-14 Aralık toplantısında faiz artışı yapacağını teyit eden açıklamalarda bulundu. Powell bu aybaşındaki toplantıya göre 13-14 Aralık toplantısı için faiz artışı argümanının bariz bir şekilde güçlendiğini ifade etti. FOMC Üyesi, Fed in faizleri yükseltmek konusunda sabırlı davranmasının Fed i hedeflerine yakınlaştırdığı, fakat faiz artışı konusunda geç kalınmasının ilerde faizlerin sert biçimde artırılabilmesine neden olabileceğini söyledi. Veriler beklentilerin üzerinde açıklansa ve Fed yetkililerinden şahin açıklamalar gelmeye devam etse de dün gün sonu itibariyle ABD uzun vadeli tahvil faizlerinin gerilemeye devam ettiğine şahit olduk. ABD 10-yıllık tahvil faizi beklenenden kuvvetli büyüme verisi sonrası %2.35 e yükselse de günü 2 baz puan düşerek %2.29 seviyesinde tamamladı. Peki neden? Bir süredir belirttiğimiz gibi bugün düzenlenecek Viyana daki OPEC toplantısında petrol üretiminde kesinti yapılması konusunda önemli bir belirsizlik bulunuyor. İran petrol üretimini kesmeyeceğini, Suudi Arabistan ise Libya ve Nijerya dışında tüm OPEC üyeleri üretim kesintisi yapmadıktan sonra anlaşmada yer almayacağını açıkladı. Diğer yandan, OPEC Üyesi olmayan Rusya bugünkü toplantıya katılmayacağını ifade etti. OPEC ve OPEC üyesi olmayan ülkelerin petrol arzını azaltabileceğine dair beklentiler Eylül sonundan bu yana gündemde. Fakat son aylarda bazı OPEC üyelerinin petrol üretiminde önemli artışa gitmesi olası üretim kesintisi rakamları konusunda ülkeler arasında anlaşmazlığa neden oluyor. Bugünkü toplantıda anlaşma olmayabileceği, anlaşma olsa bile mevcut güçlü arz fazlası konusunda etkili olmayabileceği beklentileri petrol fiyatlarının sert düşmesine neden oldu. Brent petrolün varil fiyatı dün %3.9 düşerek günü 46.4 dolarda günü tamamlarken bu sabah 47.6 dolarda. ABD tahvil faizlerindeki dünkü düşüşte son dönemdeki hızlı yükseliş sonrası görülen rahatlama dışında petrol fiyatlarında düşüşün devam edebilecek olmasının enflasyon beklentilerini düşürebilecek olmasının etkili olduğu görüşündeyiz. OPEC anlaşması gerçekleşmezse petrol fiyatlarında düşüşle ABD 10-yıllık tahvil faizlerinin gerilediğini görmek sürpriz olmayacaktır. Tabi bu düşüş Trump beklentileriyle çok derin olmayabilir ya da kısa sürebilir. Dolar son haftalardaki yükseliş sonrası değer kaybetmeye devam ederken, dolar endeksi (DXY) günü %0.4 düşerek 100.9 da bitirdi. Dolar endeksi bu sabah 101.1 seviyesine yükselmiş durumda. ABD ve Almanya kısa vadeli tahvil faizi arasındaki farkın yükselişini durdurması dün EurUsd paritesini yukarı yönlü destekledi. Parite günü %0.4 artışla 1.0650 de tamamladı. Parite bu sabah 1.0630 civarında. Petrol fiyatında düşüş diğer emtialara da olumsuz yansıdı. Altının ons fiyatı dün %0.5 düşerek günü 1188 dolarda tamamlarken, bu sabah 1190 dolarda. Hisse senetleri tarafında S&P 500 endeksi Pazartesi günkü düşüş sonrası günü %0.13 yükselerek 2205 puanda bitirirken, Asya borsaları bu sabah karışık bir görünüm sergiliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratının %0.1 ekside olduğunu belirtelim. ABD de bugün açıklanacak Kasım ADP özel sektör istihdam verisi Cuma günü açıklanacak tarım-dışı istihdam verisine dair beklentileri şekillendirmesi açısından önemli olacak. ADP verisi 160 bin seviyesinde beklenirken Cuma günü açıklanacak tarım-dışı istihdamda 175 bin kişilik artış bekleniyor. Diğer yandan işsizlik oranının %4.9 da yatay kalması öngörülüyor. ABD de bugün ayrıca Ekim kişisel gelir ve harcamalar verisi ile Fed toplantısı için girdi oluşturan Fed Bej Kitap açıklanacak. Euro Bölgesi için bugün takvimde Kasım TÜFE enflasyonu verileri bulunuyor. Yurtiçi gündem ve piyasalar Merkez Bankası nın Perşembe günü aldığı faiz kararıyla gerektiğinde lirada zayıflığa karşı adım atabileceği algısı yaratması

lirada negatif ayrışmanın şimdilik durmuş olabileceğine işaret ediyor. JP Morgan EM kur endeksi dün günü değişim göstermeden tamamlarken lira dolar karşısında %0.2 değer kazandı. Günü 3.4090 seviyesinde tamamlayan dolar kuru bu sabah 3.4110 seviyesinde. EM kurları bugün karışık bir seyir izlerken, bugünkü OPEC toplantısında anlaşma olmaması ya da etkili bir anlaşmaya varılamaması lira için en olumlu senaryo olarak görünüyor. Bunun iki nedeni var. Yukarıda bahsettiğimiz gibi böyle bir durum ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde kısa süreli de olsa bir geri çekilmeye neden olabilir. Diğer yandan, Türkiye nin yüksek dış finansman ihtiyacı nedeniyle, düşük petrol fiyatı son değer kaybı sonrasında lirada değer kaybı baskısını azaltabilir. Tabi petrol fiyatında düşüşün devam etmesi EM para birimlerini grup olarak olumsuz etkileyebilir fakat biz Türkiye ye özgü etkinin daha baskın gelebileceğini düşünüyoruz. Petrol fiyatının liranın seyri için sadece bir unsur olduğunu, diğer faktörleri izlemeye devam ettiğimizi not düşelim. ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde sakinleşme dün beklediğimiz gibi 10-yıllık lira cinsi tahvil faizinin %11.00 e kadar çekilmesini sağlarken tahvil faizi güçlü ABD verileri sonrası kısmen yükseldi. 10-yıllık faizi günü sadece 2 baz puan düşerek %11.06 da tamamladı. Türkiye piyasaları kapandıktan sonra ABD tahvil faizlerinde görülen düşüş tahvil faizlerinin bugüne ilk etapta %11.00 e çekilerek başlayabileceğine işaret ediyor. Türkiye de dünün kaybedeni hisse senedi piyasası oldu. BİST 100 endeksi günü %1.05 düşerek 74205 puanda tamamlarken, bankacılık ve sanayi endeksleri günü sırasıyla %1.10 ve %0.80 düşerek tamamladı. BİST 100 endeksi sene başına gör halen %3.46 artıda bulunsa da dolar cinsi MSCI Türkiye endeksinin %12 kayıpta olduğunu belirtelim. Türkiye de bugün Ekim ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Piyasa beklentisi Ekim 2015 te 3.7 milyar dolar olarak gerçekleşen dış ticaret açığının 4.1 milyar dolara genişlemesi yönünde. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 29 Kasım Salı 16:30 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 3Ç II %3.0 %3.2 %2.9 18:00 ABD Conference Board Tüketici Güven Endeksi Kas 101.3 107.1 100.8 30 Kasım Çarşamba OPEC toplantısı 10:00 Türkiye Dış ticaret açığı Eki 4.1 milyar USD 3.7 milyar USD 13:00 Euro Bölgesi TÜFE enflasyonu (y.d.) Kas %0.6 %0.5 16:15 ABD ADP istihdam değişimi Kas 160 bin 147 bin 16:30 ABD Çekirdek PCE endeksi (y.d.) Eki %1.7 %1.7 22:00 ABD Fed Bej Kitap 1 Aralık Perşembe 04:00 Çin İmalat PMI (resmi) Kas 51.0 51.2 10:00 Türkiye Markit/İSO imalat PMI Kas 49.8 12:00 Türkiye İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi Kas 13:00 Euro Bölgesi İşsizlik oranı Eki %10.0 %10.0 18:00 ABD ISM imalat endeksi Kas 52.2 51.9 2 Aralık Cuma 16:30 ABD Tarım-dışı istihdam / İşsizlik oranı Kas 175 bin / %4.9 161 bin / %4.9 16:30 ABD Ortalama saatlik ücretler (y.d.) Kas %2.8 %2.8 Türkiye Moody's Türkiye kredi notu değerlendirmesi G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış 30/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 414 0.07 0.7-0.6 1.7 3.6 425 351 15.5 ABD US Dow Jones Industrial Average 19,122 0.12 5.3 3.9 7.9 9.7 19,152 15,451 16.1 US S&P 500 Index 2,205 0.13 3.7 1.6 6.0 7.9 2,213 1,810 16.9 US NASDAQ Composite Index 5,380 0.21 3.7 3.2 5.3 7.4 5,404 4,210 20.1 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 379 0.56-2.9-5.0-10.4-7.9 425 354 13.8 Euro STOXX 50 Index 3,038 0.72-1.3 0.5-13.3-7.0 3,524 2,673 13.2 UK FTSE 100 Index 6,772-0.40-3.2-0.1 6.5 8.5 7,130 5,500 14.3 Germany DAX Index 10,620 0.36-0.7 0.3-6.7-1.1 11,431 8,699 12.4 France CAC-40 Index 4,551 0.91 0.1 2.6-8.2-1.8 4,976 3,892 13.6 Spain IBEX 35 Index 8,667 0.55-5.8-0.6-16.6-9.2 10,477 7,580 12.8 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 18,318 0.06 5.0 8.5-7.2-3.8 20,012 14,864 17.4 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,405-0.96 4.8 5.4-5.6-8.1 3,857 2,761 13.8 Korea KOSPI Index 1,979 0.03-2.0-2.7-0.6 0.9 2,074 1,818 10.0 India SENSEX 30 Index 26,467 0.28-5.2-7.0 1.2 1.3 29,077 22,495 15.6 Latin Amerika Argentina Merval Index 17,042-0.74-4.6 8.9 31.4 46.0 18,432 9,200 12.3 Brazil Bovespa Index 60,987-2.97-5.2 5.3 35.2 40.7 65,291 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 2,087-0.37 5.3 5.8 17.8 18.5 2,108 1,583 6.3 South Africa JSE Index 50,157-0.07-1.3-4.9-2.8-1.1 54,704 45,976 13.3 Turkey ISE 100 Index 74,205-1.05-5.3-2.3-1.4 3.5 86,931 68,230 7.5 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.063 1.065 1.098 1.116 1.057 1.086 1.162 1.052 GBP 1.248 1.249 1.219 1.314 1.506 1.474 1.525 1.175 CHF 1.013 1.012 0.988 0.984 1.029 1.002 1.031 0.942 CAD 1.34 1.34 1.34 1.31 1.34 1.38 1.47 1.25 JPY 112.79 112.38 104.73 103.42 123.10 120.06 123.68 98.92 Asya CNY 6.89 6.88 6.77 6.68 6.40 6.49 6.93 6.38 INR 68.63 68.62 66.78 66.98 66.47 66.22 68.97 65.87 KRW 1,168.88 1,167.77 1,147.67 1,116.30 1,159.87 1,176.39 1,245.85 1,086.41 Latina Amerika BRL 3.45 3.40 3.21 3.23 3.87 3.96 4.17 3.07 COP 3,161.00 3,161.00 2,988.11 2,972.04 3,144.60 3,174.50 3,453.55 2,815.75 MXN 20.66 20.63 18.99 18.78 16.57 17.20 21.39 16.50 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 65.15 65.11 62.91 65.39 66.37 71.90 85.98 60.84 ZAR 13.92 13.88 13.83 14.73 14.45 15.48 17.94 13.16 TRY 3.412 3.409 3.107 2.958 2.913 2.918 3.478 2.784 30/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 11.00 11.57 2-Yil 10.61 10.62 9.28 9.07 10.55 10.86 3-Yil 10.49 10.70 9.47 9.18 10.48 10.93 5-Yil 10.88 11.07 9.89 9.62 10.45 0.00 10-Yil 11.06 11.08 10.09 9.82 10.16 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.29 2.31 1.85 1.58 2.21 2.27 Japonya 0.02 0.01-0.05-0.07 0.30 0.26 Büyük Britanya 1.37 1.38 1.26 0.64 1.82 0.00 Almanya 0.22 0.20 0.17-0.07 0.47 0.63 Fransa 0.70 0.76 0.46 0.18 0.79 0.00 Italya 1.94 2.07 1.58 1.14 1.42 1.59 İspanya 1.51 1.56 1.23 1.01 1.52 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,189 0.1-6.8-9.1 11.7 12.0 1,375 1,046 Gümüş 16.63 0.0-6.3-10.8 18.1 20.0 21.1 13.6 Brent Petrol 46.8 0.9-5.8-0.5 5.0 25.6 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 45.51 0.6-6.6 1.8 9.3 22.9 51.93 26.05 R/J CRB Endeksi 184 0.0-2.8 2.1 0.8 4.4 196 155 LME Bakır 5,705 0.0 17.8 23.6 24.4 21.3 6,046 4,318 30/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 30/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5