Haftalık Bülten. 3-7 Ekim

Haftalık Bülten 3-7 Ekim

Haftalık Bülten Bu hafta, piyasalar Deutsche Bank ve OPEC kararıyla dalgalandı Geride bıraktığımız haftaya Fed ve BoJ un politika kararlarının etkisiyle başlayan global piyasalarda, ABD Başkanlık seçimleri öncesi adaylar arasında yapılan münazarayı, Deutsche Bank a ilişkin gelişmeleri ve Cezayir de yapılan Uluslararası Enerji Konferansı takip edildi. ABD münazarasında Clinton ın öne geçmesi ve OPEC in üretimde kesintiye gitme kararı global piyasalara destek verirken, Deutsche Bank a ilişkin gelişmeler satış baskısı yarattı. Haftaya Moody s in kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin altına çekmesi haberiyle başlayan yurtiçi piyasalarda ise, Hazine nin borçlanma ihaleleri başarılı geçerken, global seyre paralel, TL aktiflerde de satış görülüyor. Brent petrol, OPEC kararıyla 50 $/varil de. Cezayir de yapılan enerji forumunda; OPEC üyeleri, sürpriz bir şekilde, petrol üretimini şu anki günlük 33,2 milyon varilden 32,5-33,0 milyon varil aralığına indirmesi konusunda anlaşmaya vardı. Anlaşmanın ayrıntıları 30 Kasım da yapılacak olağan OPEC toplantısında belli olacak. Anlaşmaya Rusya nın da dahil olabileceği gündemde. Kararın etkisiyle Brent petrol haftalık %8,7 yükselişle 50 $/varil de. Petroldeki yükseliş, emtia ihracatçısı ülke para birimlerini de destekledi; haftalık bazda Kanada doları %0,5, Norveç kronu %0,9, Rusya rublesi %1,5 primli. Grafik 1: 2016 Başından Bu Yana Getiriler (%) Gümüş 37,9 Brent Petrol 32,1 Altın 24,4 MSCI Emerging 15,0 BIST-100 7,5 S&P 500 5,2 MSCI World 3,4 EUR/USD 3,3 $/TL 2,8 $/Hindistan Rupisi 1,1 DAX -3,1 $/Güney Afrika Randı -10,2 Nikkei 225-12,3 USD/JPY -16,0-30 -20-10 0 10 20 30 40 50 Grafik 2: Brent petrol ($/varil) Deutsche Bank a ilişkin gelişmeler, global risk iştahını baskılıyor. ABD nin konuta dayalı menkul kıymetler işlemleri dolayısıyla Deutsche Bank a kestiği 14 milyar $ lık ceza sonrası, banka üzerindeki riskler artarken, Avrupa bankacılık sektörüne ilişkin endişelerin de yeniden canlanmasına neden oldu. Deutsche Bank hisseleri rekor düşük seviyelere gerilerken, Avrupa hisse senedi endekslerinde haftalık bazda ~%2,5 e varan kayıplar görülüyor. /$ 1,12 ye geri çekildi. Fed den faiz artırımı beklentilerine rağmen, ABD getirileri geriliyor. Fed sonrası, hafta boyunca genel olarak olumlu gelen ABD verilerine, Clinton-Trump karşılaşması sonrasında Clinton ın oylarının arttığına işaret eden verilere ve Yellen ın faiz artırımını destekleyen açıklamalarına rağmen, ABD 10 yıllıkları artan belirsizliklerle geriliyor; ABD 10 yıllıkları %1,55 te. Dolar endeksi DXY ise haftayı yatayı yataya yakın, 95,6 dan tamamlıyor. ABD borsaları da haftalık bazda kayıptalar. Grafik 3: $/TL Gelişmekte olan ülke para birimleri geneli haftayı kazançla kapıyor. Petrol fiyatlarındaki yükseliş emtia ihracatçısı GOÜ lere destek sağlarken, Başkanlık yarışında Clinton un öne geçmesinin de etkisiyle haftalık bazda Meksika pezosu %2 değerlendi. Hindistan rupisinde jeopolitik gelişmelerle değerlenme sınırlı kalırken, Güney Afrika randı siyasi gelişmeler nedeniyle haftayı %0,7 kayıpla tamamlıyor. TL aktiflerde Moody s etkisiyle değer kayıpları hakim oldu. Moody s kararının etkisiyle haftaya sert satış baskısıyla başlayan TL aktifler, hafta ortasında bir miktar toparlandıktan sonra, global havanın da etkisiyle değer yeniden kaybettiler. Hafta içinde %9 u gören gösterge faiz haftayı %8,71 den, %10 u gören 10 yıllık getiri haftayı %9,74 den tamamlıyor. Geçtiğimiz hafta 80.000 seviyelerini test eden BIST-100 ise haftalık bazda %3,8 kayıpla 76,720 seviyelerinde. Bugün 3,01 i aşan, $/TL ise 2,9990 seviyelerinde; haftalık bazda yükseliş %1,1. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

Haftanın Konusu: OPEC Bu haftanın ana gündem maddelerinden biri, OPEC in 2008 den bu yana ilk defa, sürpriz bir şekilde, bir anlaşmaya vararak üretim miktarında kısıntıya gideceklerini duyurdu. OPEC, Eylül 1960 da İran, Irak, Kuveyt, Suudi Arabistan ve Venezuela tarafından üye ülkeler arasında, adil ve stabil petrol fiyatı sağlamak; etkili, ekonomik ve düzenli bir şekilde petrol arzı sağlamak ve bu endüstriye yatırım yapanlara adil bir getiri sağlamak amacıyla, petrol politikaları konusunda koordinasyon ve birlik sağlamayı amaçlıyor. Katar (1961), Endonezya (1962-Ocak 2009 da çıkıp, Aralık 2015 te tekrar katıldı), Libya (1962), Birleşik Arap Emirlikleri (1967), Cezayir (1969), Nijerya (1971), Ekvator (1973, Aralık 1992-Ekim 2007 arasında üyeliği durduruldu) Angola (2007) ve Gabon un (1975, Ocak 1995 te üyeliği sonlandırıldı, Temmuz 2016 da yeniden katıldı) da katılımıyla birlik 14 üyeden oluşuyor ve şu anda dünya petrol üretiminin %35 ini karşılıyor. Dünya petrol rezervlerinin %81 i de OPEC in elinde. 1960 larda dekolonizasyon ve yeni bağımsız ülkelerin oluşmaya başladığı ve dünyanın petrol rezervlerinin büyük kısmını kontrol eden Seven Sisters (7 büyük petrol şirketi, 1973 petrol krizine kadar petrol rezervlerinin %85 ini kontrol ediyordu) döneminde kolektif bir vizyon oluşturmak amacıyla kuruldu; ülkelerin kendi doğal kaynaklarını kullanmasının doğal bir hak olduğunu vurguladı. 1970 lerde, üye ülkeler kendi petrol kaynaklarını büyük oranda kendileri kontrol edebilir hale geldiler. 1973 teki Arap petrolü ambargosu ve 1979 daki İran Devrimi petrol fiyatlarının sert yükselmesine neden oldu. 1986 da ise günümüzde olduğu gibi, petrol fiyatları arz fazlası ve tüketimin azalmasıyla, OPEC in pazar payı geriledi, petrol fiyatları sert düştü ve üye ülkeler ekonomik zorluklarla karşı karşıya kaldı. OPEC üyelerinin üretime kota koyması ve referans bir fiyat belirlemesiyle, petrol fiyatları hızlı bir şekilde toparlandı. Günümüzde de benzer bir konjonktürden geçiyoruz. 2008 krizinde sert geriledikten sonra, kademeli şekilde toparlanan ve 2011-2014 ortasına kadar göreli stabil seyreden petrol fiyatları, artan arz fazlası ve zayıflayan global büyümenin tüketim artışını sınırlamasıyla, 115 $/varil seviyelerinden 27 $/varil e kadar geriledi. Son dönemde 40-50 $/varil arasında seyreden petrol fiyatlarına, bu hafta açıklanan OPEC in üretimde kısıtlamaya gideceği haberleri destek veriyor. Karara göre, OPEC in şu anda günlük 33,2 milyon varil olan petrol üretimini 32,5-33,0 milyon varile inecek; anlaşmanın ayrıntıları 30 Kasım daki OPEC toplantısında belli olacak. Bu kararda, ülkelerin karşılaştıkları ekonomik zorluklar, özellikle büyüme ve bütçe konusunda, en önemli etmenler oldu. Günlük Ortalama Petrol Üretimi milyon varil 2014 2015 Ağustos'16 Suudi Arabistan 9,69 10,12 10,61 Irak 3,27 3,93 4,35 İran 2,78 2,84 3,65 BAE 2,76 2,86 2,95 Kuveyt 2,78 2,73 2,79 Venezuela 2,36 2,36 2,10 Angola 1,65 1,75 1,78 Nijerya 1,95 1,87 1,47 Cezayir 1,12 1,11 1,09 Endonezya 0,70 0,70 0,73 Katar 0,71 0,67 0,66 Ekvator 0,54 0,55 0,54 Libya 0,47 0,41 0,29 Gabon 0,22 0,22 0,22 Toplam OPEC 31,01 32,10 33,24 ABD 8,71 9,43 12,97 Rusya 10,09 10,11 10,88 Dünya Kaynak: Toplam xxx 73,33 75,08 95,65 OPEC Petrol İhracatı (milyar $) milyar $ 2014 2015 yıllık % değ Suudi Arabistan 342,3 205,4-40% Irak 84,0 54,7-35% İran 85,2 78,0-9% BAE 367,6 333,4-9% Kuveyt 103,9 55,0-47% Venezuela 74,7 38,0-49% Angola 59,2 32,6-45% Nijerya 82,6 45,4-45% Cezayir 62,9 37,8-40% Endonezya 176,0 150,3-15% Katar 126,7 77,3-39% Ekvator 25,7 18,4-29% Libya 13,8 10,9-21% Toplam OPEC 1.605 1.137-29% Petrol Talebi Artış Beklentisi (gün, bin varil) Ağustos ayı OPEC verilerine göre, global günlük petrol tüketimi 94,27 milyon varil iken, günlük petrol arzı 95,65 milyon varil seviyesinde; yani her gün 2,4 milyon varil üretim fazlası var. OPEC in günlük ortalama üretimi 33,24 milyon varil iken; ABD de 12,97, Rusya da 10,88 milyon varil seviyesinde gerçekleşti. OPEC içerisinde ise günlük ortalama 10,6 milyon varil ile Suudi Arabistan en fazla üretimi yapan ülke iken, onu 4,35 milyon varille Irak, 3,65 milyon varille İran izliyor. Kaynak: OPEC Ekonomik Araştırmalar 2

Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE - ENFLASYON Türkiye Enflasyon (yıllık % değişim) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Yıllık % değişim 7,64 8,79 8,05 7,95 Aylık enflasyonda gıda ve ulaştırma kaynaklı artış bekliyoruz... Enflasyon, Ağustos ta gıda ve giyim fiyatlarındaki düşüşün etkisiyle aylık %0,29 düşüş kaydederken, yıllık enflasyon %8,79 dan %8,05 e geriledi. Çekirdek enflasyon da %8,41 ile Eylül 2015 den bu yana en düşük seviyesinde gerçekleşti. Eylül de manşet enflasyonun aylık %0,8 artmasını ve yıllık enflasyonun %7,95 e gerilemesini bekliyoruz. Gıdanın mevsimsel ve bayram tatili nedeniyle aylık %0,98, ulaştırma fiyatlarının akaryakıt fiyatlarındaki vergi artışı kaynaklı %2,9, eğitimin de %2,2 artmasını, giyimin ise %2,1 düşüş göstereceğini tahmin ediyoruz. Pazartesi: Türkiye İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Kaynak: TUİK Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 47,4 47,6 47,0 - Ekonomik aktivite beklentilerindeki göreli zayıf seyir sürüyor... İmalat sanayi beklentilerini gösteren PMI endeksi son 6 aydır ekonomik aktivitede daralmaya işaret eden 50 eşik seviyesinin altında seyrediyor. Endeksin bu zayıf seyrinde, üretim ve yeni siparişler etkili olurken, yeni ihracat siparişlerinde artış görüldü. Yılın ikinci çeyreğinde tüketim harcamalarının desteğiyle yıllık %2,9 büyüyen ekonominin, 3. çeyrekte ivme kaybettiği görülüyor. Bununla birlikte, tüketimi desteklemeye yönelik alınan tedbirlerin olumlu etkileri önümüzdeki çeyrekte görülebilir. Pazartesi: ABD ISM İMALAT SANAYİ ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Endeks 53,2 52,6 49,4 50,2 İmalat sanayinde toparlanma bekleniyor... Zayıf global ekonomi, düşük enerji fiyatları imalat sanayi üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Ağustos ayında üretim ve yeni siparişler 50 eşik seviyesinin altına geriledi. 3. çeyreğin ilk iki ayına ilişkin veriler, imalat sanayinde zayıf seyre işaret etmekle birlikte; imalat sanayinin ekonominin sadece %12 lik bölümünü oluşturuyor olması nedeniyle endeksteki bu geri çekilmenin büyüme üzerinde çok büyük bir etkisi olması beklenmiyor. Eylül beklentisi: 50,2 Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Cuma: İNGİLTERE SANAYİ ÜRETİMİ İngiltere Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos Beklenti Yıllık % değişim 1,2 1,4 2,1 1,3 Üretim, imalat sanayi hariç büyüme eğiliminde İngiltere de Temmuz da PMI endeksi daralmaya işaret etmesine rağmen, sanayi üretimi aylık bazda %0,1, yıllık %2,1 arttı. İmalat sanayi dışındaki diğer tüm alt sektörlerde yıllık bazda büyüme görüldü. Para birimindeki değer kaybı ihracatı daha ucuz hale getirmekte ve bunun yanı sıra Ağustos ta yapılan anketlere göre yurt dışı siparişlerde de bir miktar artış görülmekte. Bununla birlikte belirsizlik ortamı sanayi üretimi üzerinde baskı oluşturabilir. Sanayi üretiminin Ağustos ta yıllık %1,3 artması bekleniyor. Cuma: ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM Kaynak: Bloomberg ABD Tarım dışı İstihdam (bin kişi) Haziran Temmuz Ağustos Eylül Beklenti Bin kişi 271 275 151 175 İstihdam piyasasında olumlu seyir sürüyor Ağustos ta tarım dışı istihdam verisi 151 bin kişi ile beklentilerin altında kalırken, işsizlik oranı %4,9 seviyesinde sabit kaldı. Ortalama saatlik kazançlar da azalış eğiliminde; yıllık %2,4 ile Mart 2016 dan bu yana en düşük seviyesinde. Veri, beklenti altında kalmakla birlikte, istihdam piyasasındaki güçlü seyir sürüyor. Eylül de tarım dışı istihdamın 175 bin kişi artması, işsizlik oranının %4,9 ile sabit kalmaya devam etmesi, ortalama saatlik kazançların yıllık %2,6 artması bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 3 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 8,05 7,95 10:00 Üretici Fiyat Enflasyonu (Eylül, yıllık % değişim) 3,03 2,70 10:00 İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 47,0-14:30 Fin.Kes.Dışındaki Firm. Döviz Var. ve Yük. (Temmuz, milyar $) -200-10:55 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 54,3 54,3 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 52,6 52,6 11:30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 53,3 52,0 16:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 51,4-17:00 İnşaat Harcamaları (Ağustos, aylık % değişim) 0,0 0,3 17:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Eylül) 49,4 50,2 03:30 Japonya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 50,3-08:00 Hindistan İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 52,6-03:30 Endonezya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Eylül) 50,4 - Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 2,79 3,05 Tayland Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 0,29 0,40 4 Ekim Salı 14:30 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Eylül) 99,82-12:00 Euro Bölgesi Üretici Fiyat Enflasyonu (Ağustos, yıllık % değişim) -2,8-2,1 08:00 Japonya Tüketici Güven Endeksi (Eylül) 42,0 41,8 08:30 Hindistan Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 6,50 6,50 15:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Ağustos, yıllık % değişim) -6,6-5 Ekim Çarşamba 11:00 Euro Bölgesi Bileşik PMI Endeksi (Eylül) 52,6 52,6 12:00 Perakende Satışlar (Ağustos, yıllık % değişim) 2,9 1,5 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (30 Eylül haftası, % değişim) -0,7-15:15 ADP İstihdam Değişimi (Eylül, bin kişi) 177 160 15:30 Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar $) -39,5-41,5 17:00 ISM Hizmet Sektörü Endeksi (Eylül) 51,4 53,0 17:00 Fabrika Siparişleri (Ağustos, aylık % değişim) 1,9-0,5 02:00 G. Kore Enflasyon (Ağustos, yıllık % değişim) 0,4 0,7 Polonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,50 1,50 6 Ekim Perşembe 09:00 Almanya Fabrika Siparişleri (Ağustos, aylık % değişim) 0,2 0,3 14:30 Euro Bölgesi ECB toplantı tutanakları - - 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (1 Ekim haftası, bin kişi) 254-7 Ekim Cuma 10:00 Türkiye Perakende Satış Hacmi Endeksi (Ağustos, aylık % değişim) -3,1-09:00 Almanya Sanayi Üretimi (Ağustos, m.a., aylık % değişim) -1,5 1,0 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Ağustos, yıllık % değişim) 2,1 1,3 11:30 Dış Ticaret Dengesi (Ağustos, milyar ) -4,5-4,0 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Eylül, bin kişi) 151 175 15:30 İşsizlik Oranı (Eylül, %) 4,9 4,9 15:30 Ortalama Saatlik Kazançlar (Eylül, yıllık % değişim) 2,4 2,6 15:30 İşgücüne Katılım Oranı (Eylül) 62,8-15:00 Brezilya Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 8,97 8,60 16:00 Meksika Enflasyon (Eylül, yıllık % değişim) 2,73 - Çin Rezervler (Eylül, trilyon $) 3,2 3,2 Ekonomik Araştırmalar 5

09/16 11/16 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 29/09 22/09 Haftalık (bps) 2015 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 7,50 7,50 0 0 Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 8,25 8,50-25 -250 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8,77 0-209 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 9,44 9,23 21-102 15 Ocak 2030 Eurobond Getirisi 4,98 4,69 29-36 16 Nisan 2043 Eurobond Getirisi 5,35 5,08 27-43 Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) 264 244 21-9 ABD Fed Politika Faizi 0,50 0,50 0 0 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,73 0,77-4 -31 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,56 1,62-6 -71 USD LIBOR - 3 Aylık 0,84 0,86-2 22 Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0,40 0-10 Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,70-0,68-2 -35 Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,12-0,10-2 -75 Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0,10 0 0 Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,30-0,23-7 -29 Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,09-0,03-5 -35 Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,0 10,8 10,6 10,4 10,2 10,0 9,8 9,6 9,4 9,2 9,0 8,8 8,6 8,4 30/09/2016 23/09/2016 31/08/2016 31/12/2015 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Eylül Ayı İç Borç Ödeme Programı Hazine Eylül Ayı İhale Programı 4 13 2 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 30/09/2016 31/12/2015 (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam 07.09.2016 473 107 580 14.09.2016 992 424 1.416 21.09.2016 776 345 1.121 28.09.2016 9.729 186 9.916 TOPLAM 11.970 1.062 13.033 İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi 20.09.2016 21.09.2016 20.09.2017 Kuponsuz devlet tahvili 12 ay / 364 gün İhale / İlk İhraç 26.09.2016 28.09.2016 11.07.2018 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 2 yıl / 651 gün İhale / Yeniden İhraç 26.09.2016 28.09.2016 14.01.2026 TÜFE ye endeksli devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl / 3395 gün İhale / Yeniden İhraç 26.09.2016 28.09.2016 11.02.2026 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl / 3423 gün İhale / Yeniden İhraç 27.09.2016 28.09.2016 22.09.2021 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl / 1820 gün İhale / İlk İhraç 27.09.2016 28.09.2016 20.04.2022 Değişken faizli devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 6 yıl / 2030 gün İhale / Yeniden İhraç 27.09.2016 28.09.2016 26.09.2018 Kira sertifikası 2 yıl / 728 gün Doğrudan Satış 27.09.2016 28.09.2016 22.09.2021 TÜFE ye endeksli kira sertifikası 5 yıl / 1820 gün Doğrudan Satış Ekonomik Araştırmalar 6

FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 29/09 22/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST-100 77.077 79.796-3,4 7,5 73.867 BIST-30 94.384 98.015-3,7 8,0 90.541 Mali 104.026 108.218-3,9 10,3 100.989 Sınai 79.272 81.486-2,7 9,2 68.531 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 2.151 2.177-1,2 5,2 1.773 Nasdaq 100 5.269 5.340-1,3 5,2 4.024 FTSE 6.919 6.911 0,1 10,8 6.316 DAX 10.406 10.674-2,5-3,1 8.923 Bovespa 58.351 58.994-1,1 34,6 53.559 Nikkei 225 16.694 16.808-0,7-12,3 14.376 Şangay 2.998 3.042-1,4-15,3 2.631 29/09 22/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 2,9992 2,9425 1,9 2,8 2,2555 /TL 3,3674 3,2997 2,1 6,2 2,7707 Sepet (0.5$ + 0.5 ) 3,1842 3,1201 2,1 4,6 2,5129 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1222 1,1208 0,1 3,3 1,0862 $/ 101,03 100,76 0,3-16,0 101,016 /$ 1,2968 1,3078-0,8-12,0 1,5530 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2597 3,2206 1,2-17,7 2,5822 Hindistan Rupisi 66,855 66,665 0,3 1,1 60,037 Endonezya Rupiahı 12.972 13.074-0,8-5,9 11465,1 Güney Afrika Randı 13,894 13,647 1,8-10,2 10,9437 29/09 22/09 Haftalık (%) 2015 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 47,83 46,32 3,3 29,1 77,72 Brent Petrol ($/varil) 49,2 47,7 3,3 32,1 86,62 Altın ($/ons) 1.320 1.337-1,2 24,4 1.374 Gümüş ($/ons) 19,10 19,87-3,9 37,9 22,12 Bakır ($/libre) 219,0 218,8 0,1 2,6 300,3 31 Aralık 2015 26 Ağustos 2016 16 Eylül 2016 23 Eylül 2016 Haftalık (%) Aylık (%) 2015 Sonu (%) Toplam Mevduat 1.321 1.422 1.436 1.416-1,4-0,4 7,2 TL 737 838 848 839-1,2 0,0 13,7 YP (milyar $) 201 200 199 197-0,9-1,5-2,3 Toplam Kredi 1.500 1.603 1.478 1.598 8,1-0,3 6,5 Tüketici Kredileri 306 317 317 319 0,5 0,6 4,2 Konut 144 152 153 153 0,1 1,0 6,7 Taşıt 6 6 6 6-0,3-0,5-2,4 İhtiyaç & Diğer 156 159 158 159 1,0 0,2 2,2 Bireysel Kredi Kartı Kredileri 79 80 82 81-0,9 0,9 2,4 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) 105 106 105 105 0,0-1,0-0,6 Ekonomik Araştırmalar 7

Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 2,9 4,0 4,7 3,1 GSYİH (milyar TL) 951 953 1.099 1.298 1.417 1.567 1.748 1.954 2.007 2.050 GSYİH (milyar $) 742 617 732 774 786 823 799 720 708 709 ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2 2,4 2,4 2,0 1,2 Euro Bölgesi 0,4-4,5 2,1 1,6-0,9-0,3 0,9 1,6 1,7 1,6 Japonya 1-1,0-5,5 4,8-0,4 1,8 1,4 0,0 0,5 0,1 0,7 Çin 9,6 9,2 10,6 9,5 7,7 7,7 7,3 6,9 6,7 6,7 Brezilya 5,2-0,1 7,6 3,9 1,9 3,0 0,1-3,8-5,4-3,8 Hindistan 8,2 6,6 9,4 7,7 4,8 4,7 6,9 7,3 7,9 7,1 TÜFE (yıllık % değişim) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 Ağustos'16 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 8,17 8,81 7,46 8,05 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 0,8 0,7 0,9 1,1 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80-0,2 0,2 0 0,2 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 2,4 0,2 0-0,4" Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 1,5 1,6 2,3 1,3 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,4 10,67 9,39 8,97 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 4,28 5,61 4,83 5,05 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 2Ç'16 Türkiye -5,4-2,0-6,2-9,6-6,1-7,9-5,9-4,5-4,2-4,2 ABD -4,7-2,7-3,0-3,0-2,8-2,3-2,3-2,7-2,6-2,7 Euro Bölgesi -1,1 0,1 0,3 0,2 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,4 Japonya 3,3 2,9 4,0 2,2 1,0 0,8 0,5 3,3 3,6 3,8 Çin 9,1 4,8 3,9 1,8 2,5 1,5 2,7 3,1 2,7 2,3 Brezilya -1,7-1,5-3,4-3,0-3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8 Hindistan -2,6-1,6-3,3-3,5-5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 1Ç'16 Ağustos'17 İthalat (12 ay kümüle) 202 140,9 185,5 240,8 236,5 251,7 242,2 207,2 201,7 197,1 İhracat (12 ay kümüle) 132 102,1 113,9 134,9 152,5 151,9 157,6 143,9 141,5 141,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 43,6 32,2 29,5 28,9* MB Brüt Döviz Rezervleri 70 71 81 78 100 112 106,3 92,9 95,3 103,3** * Temmuz itibariyle **23/09/16 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için 2008-2011 arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Ekonomikarastirmalar@akbank.com Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Dr. Eralp Denktaş, CFA Eralp.Denktas@akbank.com M. Sibel Yapıcı Sibel.Yapici@akbank.com Meryem Çetinkaya Meryem.Cetinkaya@akbank.com YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar