Fed den beklenenden ılımlı da olsa Aralık mesajı

03 Kasım 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Fed den beklenenden ılımlı da olsa Aralık mesajı Fed piyasaların beklediğinden daha hafif bir Aralık faiz artışı mesajı verse de dün küresel piyasalarda başkanlık seçimine dair kaygılar baskındı. Türkiye hisse senedi piyasaları önceki gün jeopolitik risklerden kaynaklı kaygılarla gösterdiği zayıf performans sonrası dün gelişmekte olan piyasa ortalamasından daha az zayıf bir seyir izledi. İngiltere Merkez Bankası nın bugünkü toplantısında para politikası parametrelerinde değişiklik yapması beklenmezken, ABD de 3. çeyrek birim işgücü maliyetleri, Ekim ISM hizmet endeksi ve Eylül fabrika siparişleri izlenecek veriler olacak. Türkiye de Ekim enflasyon rakamları bugün 10:00 da açıklanacak. HSBC Portföy olarak aylık enflasyon tahminimiz %1.7 seviyesinde, yani piyasa beklentisiyle aynı seviyede. Makro Ekonomik Gelişmeler Fed FOMC dün akşam açıkladığı kararla politika faizini sekize karşı iki oyla %0.25-0.50 aralığında sabit tuttu. 24 Eylül toplantısında faizlerin artırılması yönünde oy kullanan Boston Fed Başkanı Rosengren de faizlerin sabit tutulmasını isteyen gruba katıldı. Fed açıklaması, Fed in yeni projeksiyonlarını açıklayacağı 13-14 Aralık toplantısı için faiz artışlarına kapıyı açık bırakırken, 8 Kasım da ABD de yapılacak başkanlık seçimlerinin getirdiği belirsizlik konusunda temkinli bir duruşa işaret ediyor. Başkanlık seçimleri sonrasında küresel piyasalarda oluşabilecek bir türbülans Fed i kaygılandırıyor olabilir. Bu nedenle, Fed açıklamasına Aralık toplantısına dair daha keskin bir mesaj verilmemiş olabileceği görüşündeyiz. FOMC nin faiz artırılması için koşulların güçlenmeye devam ettiğini belirttiği açıklamada hedeflere ulaşmak için biraz daha fazla gelişmeye dair kanıt beklendiği vurgulandı. Biraz kelimesinin açıklamaya yeni eklendiğini belirtelim. Bu ifadenin FOMC nin genel olarak faiz artışının yaklaştığına dair görüşünü yansıttığını düşünüyoruz. Açıklamada enflasyonun sene başından bu yana bir şekilde arttığı ifade edilirken, piyasa bazlı enflasyon beklentilerinin yükseldiği fakat seviye olarak halen düşük seyretmeye devam ettiği ifade edildi. Enflasyonun yakın dönemde enerji fiyatlarında önceki düşüşler nedeniyle düşük seyretmesinin beklendiği ifadesi açıklamadan çıkartılırken, enflasyonun orta vadede %2 lik hedefe çıkacağı ifadesi korundu. Komite ayrıca ekonomik koşulların sadece kademeli faiz artışlarına izin verecek şekilde gelişeceğine dair beklentisini de korudu. Toplantı sonrası sene sonuna kadar 25 baz puanlık bir faiz artışı ihtimali fiyatlaması %68 den %78 e yükseldi. Cuma günü açıklanacak Ekim tarım-dışı istihdam verisi öncesinde ABD de dün açıklanan ADP özel sektör istihdam verisi Ekim de 165 bin kişilik beklentinin altında 147 bin kişi olarak açıklandı. Eylül verisi ise 154 binden 202 bin kişiye revize edildi. Türkiye de Ekim enflasyon rakamları bugün 10:00 da açıklanacak. HSBC Portföy olarak aylık enflasyon tahminimiz %1.7 seviyesinde, yani piyasa beklentisiyle aynı seviyede. Yıllık TÜFE enflasyonunun Ekim'de %7.3 ten %7.4 e yükselmiş olabileceğini tahmin ediyoruz. Yıllık çekirdek enflasyonun (I endeksi) ise %7.7'den %7.2'ye düşmüş olabileceğine öngörüyoruz. İngiltere Merkez Bankası nın bugünkü toplantısında para politikası parametrelerinde değişiklik yapması beklenmezken, Euro Bölgesi nde Eylül dönemi işsizlik oranı açıklanacak. ABD de ise 3. çeyrek birim işgücü maliyetleri, Ekim ISM hizmet endeksi ve Eylül fabrika siparişleri izlenecek veriler olacak. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 2 Kasım Çarşamba 15:15 ABD ADP istihdam değişimi Eki 165 bin 147 bin 202 bin 21:00 ABD Fed faiz kararı 3 Kasım Perşembe 10:00 Türkiye TÜFE enflasyonu (aylık değişim) Eki %1.68 %1.55 13:00 Euro Bölgesi İşsizlik oranı Eyl %10.0 %10.1 15:00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı 15:30 ABD Birim işgücü maliyetleri (yıllıklandırılmış ç.d.) 3Ç G %1.3 %4.3 17:00 ABD ISM hizmet endeksi Eki 56.0 57.1 17:00 ABD Fabrika siparişleri (a.d.) Eyl %0.2 %0.2 4 Kasım Cuma 15:30 ABD Tarım-dışı istihdam / işsizlik oranı Eki 175 bin / %4.9 156 bin / %5.0 15:30 ABD Ortalama saatlik ücret (y.d.) Eki %2.6 %2.6 23:00 ABD Fed Başkan Yardımcısı Fisher konuşacak Türkiye S&P ülke kredi notu açıklaması G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış

Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Son açıklanan anketlerin Hillary Clinton ve Donald Trump ı Salı günü yapılacak ABD başkanlık seçimi yarışında başa baş göstermesinin küresel piyasalarda yarattığı kaygılar dün de sürdü. Fed piyasaların beklediğinden daha hafif bir Aralık faiz artışı mesajı verse de küresel piyasalarda başkanlık seçimine dair kaygılar baskındı. Bu kaygılarla altın ve gelişmiş piyasa tahvilleri gibi güvenli görülen sığınaklar kuvvetli bir seyir izledi. Dün 1308 dolara kadar yükselen altın ons fiyatı günü %0.7 artışla 1297 dolarda tamamlarken, altın bu sabah 1303 dolar civarında. ABD 10-yıllık faizi (-2 baz puan) günü %1.80 de bitirirken bu sabah son işlemler %1.81 seviyesindeydi. Almanya 10-yıllık faizinin 5 baz puan düşerek günü %0.13 te bitirdiğini belirtelim. Tabi bu hareketlerin bir de diğer tarafı var. Risk iştahında düşüşle Eurostoxx 50 endeksi dün %1.42 düşerken, S&P 500 endeksi günü %0.65 düşerek 2098 puanda bitirdi. Japonya borsası bugün kapalı, diğer Asya hisse senedi piyasaları ise bu sabah karışık bir seyir izliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.2 ye yakın ekside. Dolar endeksi dün başkanlık seçimi belirsizliği ile geri çekilmeye devam ederken, günü %0.3 düşerek günü 97.4 seviyesinde bitirdi. Dolar endeksi bu sabah 97.2 civarına gerilemiş durumda. Dün %0.4 yükselerek günü 1.1100 de tamamlayan parite bu sabah 1.1110 civarında. Dün gelişmekte olan piyasa para birimlerinin dolar karşısında karışık bir seyir izlediğini bugün ise değer kazançlarının ağırlıkta olduğunu belirtelim. ABD de ham petrol stoklarının geçen hafta verilerin mevcut olduğu 1982 den beri en yüksek artışı (+14.4 milyon varil; beklenti: +2 milyon varil) kaydetmesiyle dün %2.7 düşerek günü 46.9 dolarda tamamlayan Brent petrolü fiyatı bu sabah 47.4 dolar civarında. Yurtiçi Piyasalar Türkiye hisse senedi piyasaları önceki gün jeopolitik risklerden kaynaklı kaygılarla gösterdiği zayıf performans sonrası dün gelişmekte olan piyasa ortalamasından daha az zayıf bir seyir izledi. MSCI gelişmekte olan piyasalar endeksi %1.4 düşerken dolar cinsi MSCI Türkiye endeksi %0.7 geriledi. BİST 100 günü %0.33 düşerek 77172 puanda tamamladı. Dün Türkiye nin 5-yıllık CDS i 7 baz puan artarak günü 257 baz puanda tamamlarken, 10-yıllık tahvil faizi 10 baz puan artarak günü %10.23 te tamamladı. USDTRY günü %0.1 artışla 3.1140 seviyesinde tamalarken, lira döviz sepeti karşısında %0.3 değer kaybetti. Dolar kuru bu sabah 3.1160 civarında. Küresel piyasalarda ABD başkanlık seçimine dair kaygılar en azından bu sabah itibariyle kısmen sakinleşmiş görünüyor. Gelişmekte olan piyasa para birimleri bu sabah itibariyle dolar karşısında genel olarak değer kazanırken, liranın bugün düne göre daha iyi bir performans göstermesini, BİST 100 endeksinin güne hafif pozitif bir seyirle başlamasını öngörüyoruz. Enflasyon rakamlarında olumsuz bir sürprizle karşılaşmazsak lira cinsi tahvil faizlerinin bugün gevşeyebileceği görüşündeyiz. 03/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 406-0.74-2.8-1.7-1.9 1.8 425 351 15.1 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,960-0.43-1.6-2.1 0.2 3.1 18,668 15,451 15.2 US S&P 500 Index 2,098-0.65-2.9-3.1-0.6 2.6 2,194 1,810 16.2 US NASDAQ Composite Index 5,106-0.93-3.7-1.2-0.8 2.0 5,343 4,210 19.3 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 386-0.56-4.0-1.7-10.7-6.2 436 354 13.9 Euro STOXX 50 Index 2,980-1.42-0.6 1.6-13.4-8.8 3,524 2,673 13.1 UK FTSE 100 Index 6,845-1.04-2.0 1.6 7.2 9.7 7,130 5,500 14.6 Germany DAX Index 10,371-1.47-1.3 1.4-5.3-3.5 11,431 8,699 12.2 France CAC-40 Index 4,415-1.24-0.9 1.6-10.6-4.8 5,012 3,892 13.4 Spain IBEX 35 Index 8,873-1.85 1.4 5.8-15.2-7.0 10,632 7,580 13.3 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 17,135 0.00 3.2 5.4-8.3-10.0 20,012 14,864 16.4 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,267 0.57 3.9 4.6-5.9-11.8 3,857 2,761 13.2 Korea KOSPI Index 1,984 0.27-2.9-0.8-3.1 1.2 2,074 1,818 10.0 India SENSEX 30 Index 27,539 0.04-2.5-0.6 3.6 5.4 29,077 22,495 16.3 Latin Amerika Argentina Merval Index 16,807-1.76-0.2 8.0 31.2 44.0 18,432 9,200 11.8 Brazil Bovespa Index 63,326 0.00 6.5 10.0 31.8 46.1 65,291 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,969-1.41-0.9 1.2 11.6 11.8 2,063 1,583 6.1 South Africa JSE Index 50,385-1.21-2.5-4.1-6.8-0.6 54,761 45,976 14.5 Turkey ISE 100 Index 77,172-0.33-0.1 1.4-6.9 7.6 86,931 68,230 7.9 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.112 1.110 1.121 1.113 1.096 1.086 1.162 1.052 GBP 1.233 1.230 1.284 1.311 1.542 1.474 1.541 1.175 CHF 0.970 0.973 0.974 0.974 0.991 1.002 1.035 0.942 CAD 1.34 1.34 1.31 1.30 1.31 1.38 1.47 1.25 JPY 102.70 103.31 101.65 101.22 121.07 120.06 123.77 98.92 Asya CNY 6.76 6.75 6.67 6.64 6.34 6.49 6.79 6.33 INR 66.69 66.77 66.41 66.85 65.58 66.22 68.97 65.50 KRW 1,138.35 1,145.05 1,104.53 1,113.85 1,129.93 1,176.39 1,245.85 1,086.41 Latina Amerika BRL 3.24 3.24 3.21 3.19 3.77 3.96 4.17 3.07 COP 3,071.55 3,070.17 2,930.40 3,081.86 2,799.70 3,174.50 3,453.55 2,815.75 MXN 19.48 19.37 19.30 18.91 16.40 17.20 19.94 16.44 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 63.60 63.49 62.33 65.76 62.59 71.90 85.98 60.84 ZAR 13.44 13.46 13.60 13.72 13.74 15.48 17.94 13.20 TRY 3.117 3.114 3.019 3.011 2.829 2.918 3.127 2.784 03/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.68 11.57 2-Yil 9.24 9.32 8.63 9.31 9.88 10.86 3-Yil 9.51 9.52 8.78 9.42 10.01 10.93 5-Yil 10.04 9.96 9.18 9.76 9.84 0.00 10-Yil 10.23 10.13 9.61 9.87 9.66 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.80 1.83 1.62 1.50 2.21 2.27 Japonya -0.07-0.05-0.07-0.08 0.31 0.26 Büyük Britanya 1.17 1.28 0.73 0.64 1.98 0.00 Almanya 0.13 0.18-0.09-0.10 0.57 0.63 Fransa 0.45 0.50 0.22 0.13 0.94 0.00 Italya 1.66 1.75 1.27 1.14 1.66 1.59 İspanya 1.20 1.29 0.93 1.02 1.73 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,305 0.7-0.6-4.1 16.8 23.0 1,375 1,046 Gümüş 18.63 0.8-1.0-8.5 21.9 34.4 21.1 13.6 Brent Petrol 47.4 1.1-6.9 7.0-6.3 27.1 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 45.72 0.8-6.3 9.0-4.6 23.4 51.93 26.05 R/J CRB Endeksi 184 0.0-1.5 1.6-6.7 4.6 198 155 LME Bakır 4,920 0.0 2.1 1.8-4.0 4.6 5,220 4,318 03/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 03/11/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5