Türkiye de enflasyon ABD de ADP

03 Ağustos 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Türkiye de enflasyon ABD de ADP ABD ve Almanya kısa vadeli tahvil faizleri arasındaki farkın dolar aleyhine azalması EurUsd paritesinde yukarı yönlü harekete neden oluyor. Dolar cinsi MSCI Türkiye endeksi, MSCI EMEA endeksine paralel %1.3 düşüş gösterdi. BİST 100 endeksi son günlerdeki yükseliş sonrasında dün %1.18 düşerek günü 75804 puanda tamamladı. ABD de bugün açıklanacak ADP istihdam verisi, Cuma günü açıklanacak tarım-dışı istihdam verisine dair ipuçları açısından izlenecek. ADP verisinin özel sektör istihdamında 170 bin kişilik artışa işaret etmesi bekleniyor. Türkiye de Temmuz enflasyon verileri bugün 10:00 da açıklanacak. HSBC Portföy olarak tahminimiz aylık TÜFE enflasyonunun %0.4 seviyesinde açıklanması. Makro Ekonomik Gelişmeler ABD de kişisel harcamalar Haziran da piyasa beklentisinin üzerinde artış gösterirken, çekirdek PCE endeksinin yıllık değişim oranı beklentilere paralel olarak %1.6 da kaldı. %0.3 artması beklenen kişisel harcamalar %0.4 artış gösterdi. ABD de hanehalkı harcamaları yılın ikinci çeyreğinde 2014 ten bu yana en yüksek hızda artarken, dünkü harcama verileri momentumun üçüncü çeyrek başlangıcında sürdüğüne işaret ediyor. (Dün açıklanan verilerde kişisel gelirlerin %0.3 seviyesindeki beklentinin altında %0.2 artmasının gelecek dönem harcamalarına dair olumlu bir sinyal olmadığını da belirtelim.) ABD de ekonomisi 2. çeyrekte %2.5 seviyesindeki piyasa beklentisinden önemli ölçüde yavaş bir hızla (%1.2) büyürken hanehalkı harcamaları %4.2 lik yüksek bir hızda artmıştı. Fakat yine de toplamda zayıf büyüme verisi Fed funds vadeli kontratlarına göre faiz artışı tarihi beklentisini 2017 nin ilk çeyreğinden üçüncü çeyreğine ötelemişti. ABD de bugün açıklanacak ADP istihdam verisi, Cuma günü açıklanacak tarım-dışı istihdam verisine dair ipuçları açısından izlenecek. ADP verisinin özel sektör istihdamında 170 bin kişilik artışa işaret etmesi bekleniyor. Mayıs ta 11 bin kişi olarak gerçekleşen tarım-dışı istihdamın Haziran da 287 bin kişi arttığı açıklanmıştı. Tarım-dışı istihdamın Temmuz da 180 bine gerilemesi beklense de bu seviye - gerçekleşmesi durumunda - istihdam piyasasının sağlıklı bir seyir izlediğine işaret edecektir. İşsizlik oranının %4.9 dan Temmuz da %4.8 e gerilemesi beklenirken, ortalama saatlik ücretlerin yıllık artış oranının %2.6 da kalması bekleniyor. ABD de bugün ayrıca Temmuz ayı ISM hizmet endeksi açıklanacak. Türkiye de Temmuz enflasyon verileri bugün 10:00 da açıklanacak. HSBC Portföy olarak tahminimiz aylık TÜFE enflasyonunun %0.4 seviyesinde açıklanması. Diğer bir ifadeyle yıllık enflasyonun %7.6 dan %8.0 e yükselmiş olabileceğini tahmin ediyoruz. Bloomberg anketine göre aylık TÜFE enflasyonu için piyasa beklentisi %0.6. Aylık enflasyonun piyasaya aşağı yönlü sürpriz yapabileceğini hesaplamakla birlikte gıda enflasyonunun her zaman için önemli bir sürpriz unsuru olduğunu belirtelim. Yıllık çekirdek enflasyonun (I endeksi) için %8.7 den %8.1 e düşüş öngörüyoruz. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 3 Ağustos Çarşamba 10:00 Türkiye TÜFE enflasyonu (a.d.) Tem %0.6 %0.1 Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar 15:15 ABD ADP istihdam değişimi Tem 170 bin 172 bin 17:00 ABD ISM imalat-dışı endeksi Tem 56.0 56.5 4 Ağustos Perşembe 14:00 İngiltere Merkez Bankası faiz kararı 17:00 ABD Fabrika siparişleri (a.d.) Haz %-1.9 %-1.0 5 Ağustos Cuma 15:30 ABD Tarım-dışı istihdam / İşsizlik oranı Tem 180 bin / %4.8 287 bin / %4.9 15:30 ABD Ortalama saatlik üctretler (y.d.) Tem %2.6 %2.6 Türkiye Moody's Türkiye kredi notu değerlendirmesi G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Avrupa ve ABD borsalarında Brexit sonrasında kaydedilen yükseliş sonrası iki gündür satışlar görüyoruz. Eurostoxx 50 endeksi Avrupa da bankalara yönelik stres testi sonuçları olumsuz olmasa da dün %2.03 geriledi. Kar açıklama sezonunda şirket karlarının %79 unun piyasa beklentisi üzerinde geldiği S&P 500 endeksi ise dün %0.64 düşerek günü 2157 puanda tamamladı. S&P 500 endeksi değerlemeler açısından 18.3 gibi bir fiyat/kar çarpanıyla son 10 yılın en

değerli seviyelerine yakın seyrederken bu durum yeni beklentilerin olmadığı ve ikinci çeyrek büyüme rakamının düşük geldiği ortamda satış getiriyor. Japonya nın dün, bu mali yılda harcamaları 45 milyar dolar artıracağını açıklaması Japon ekonomisinin sağlığı açısından piyasalar tarafından yetersiz bulunurken Nikkei 225 endeksi bu sabah %1.52 düşüyor. Diğer Asya borsalarında da satışlar hakim. S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.1 geriliyor. ABD ve Almanya kısa vadeli tahvil faizleri arasındaki farkın dolar aleyhine azalması EurUsd paritesinde yukarı yönlü harekete neden oluyor. EurUsd paritesi dün %0.5 yükselerek günü 1.1224 te tamamlarken, parite bu sabah 1.1210 civarında. Dün 100.68 e kadar gerileyen UsdJpy bu sabah 101.00 civarında. Gelişmiş piyasa 10-yıllık tahvil faizleri dün genel olarak yükselirken, ABD 10-yıllık tahvil faizi (+3 baz puan) günü %1.56 da bitirdi. 6 baz puan artan Almanya 10-yıllık faizi ise %- 0.04 e yükseldi. ABD 10-yıllık faizi bu sabah yatay seyrediyor. Risk iştahında düşüşten güvenli liman özelliği nedeniyle olumlu etkilenen altının ons fiyatı dün %0.8 yükselerek günü 1364 dolarda tamamlarken, bu sabah yatay. Yurtiçi Piyasalar Dün gelişmekte olan piyasalara yönelik algı kur cephesi hariç genel olarak olumsuzdu. CDS ler ve yerel para birimi cinsi tahvil faizleri yükselirken, hisse senedi endeksleri geriledi. Dolar cinsi MSCI Türkiye endeksi, MSCI EMEA endeksine paralel %1.3 düşüş gösterdi. BİST 100 endeksi son günlerdeki yükseliş sonrasında dün %1.18 düşerek günü 75804 puanda tamamladı. Türkiye nin 5 yıllık CDS i dün 1 baz puan artarak 267 baz puana yükselirken, 10-yıllık tahvil faizi 3 baz puan artarak günü %9.75 seviyesinde tamamladı. Dolar kuru günü 2.9910 seviyesinde Salı kapanışına göre yatay tamamlarken, lira yarım dolar ve yarım Euro karşısında dün %0.3 değer kaybetti. Gelişmekte olan piyasa para birimleri bugün dolar karşısında değer kaybederken UsdTry 3.00 e yükselmiş durumda. Asya piyasalarındaki olumsuz seyir ve küresel risk iştahının azalmasıyla Borsa İstanbul un güne negatif bir seyirle başlaması beklenebilir. Bugünkü enflasyon rakamları tahvil piyasasının odağında olacak. 03/08/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 413-0.65 3.0 4.2-2.9 3.4 427 351 15.7 ABD US Dow Jones Industrial Average 18,314-0.49 2.0 3.8 4.1 5.1 18,622 15,370 16.0 US S&P 500 Index 2,157-0.64 2.6 5.2 2.8 5.5 2,178 1,810 17.0 US NASDAQ Composite Index 5,138-0.90 5.7 8.7 0.4 2.6 5,199 4,210 20.1 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 392-0.89 1.5-1.2-14.2-4.6 460 354 14.4 Euro STOXX 50 Index 2,907-2.03 0.8-1.1-20.0-11.0 3,687 2,673 12.7 UK FTSE 100 Index 6,645-0.73 1.0 8.7-0.6 6.5 6,780 5,500 15.8 Germany DAX Index 10,144-1.80 3.8 3.2-11.4-5.6 11,670 8,699 12.2 France CAC-40 Index 4,328-1.84 1.3 0.1-15.5-6.7 5,218 3,892 13.6 Spain IBEX 35 Index 8,277-2.77 0.1-4.4-26.5-13.3 11,330 7,580 13.0 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,102-1.8 2.7-0.3-21.6-15.4 20,947 14,864 15.5 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,119 0.3 1.6-0.4-17.8-15.8 4,197 2,761 12.8 Korea KOSPI Index 2,001-0.9 0.7 1.2-0.4 2.0 2,065 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 27,846-0.5 2.6 10.9-1.2 6.6 28,418 22,495 16.2 Latin Amerika Argentina Merval Index 15,062-2.5-0.3 13.9 38.2 29.0 16,143 8,660 10.4 Brazil Bovespa Index 56,162-1.0 7.5 6.9 12.0 29.6 57,729 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,913-1.8 0.8-0.7 15.0 8.6 1,977 1,583 6.5 South Africa JSE Index 52,533-1.1 0.3 1.3 1.7 3.6 54,761 45,976 14.7 Turkey ISE 100 Index 75,804-1.2-2.8-4.5-3.0 5.7 86,931 68,230 8.0 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.121 1.122 1.114 1.149 1.095 1.086 1.171 1.052 GBP 1.332 1.336 1.327 1.450 1.559 1.474 1.582 1.280 CHF 0.966 0.964 0.973 0.958 0.969 1.002 1.033 0.926 CAD 1.31 1.31 1.29 1.29 1.32 1.38 1.47 1.25 JPY 101.07 100.89 102.52 107.01 124.03 120.22 125.28 99.02 Asya CNY 6.63 6.63 6.66 6.51 6.21 6.49 6.70 6.21 INR 66.79 66.74 67.32 66.56 64.04 66.15 68.79 63.72 KRW 1,113.99 1,110.14 1,145.10 1,154.60 1,165.90 1,175.06 1,245.13 1,106.37 Latina Amerika BRL 3.26 3.26 3.24 3.55 3.45 3.96 4.25 3.18 COP 3,102.31 3,102.31 2,932.91 2,954.99 2,917.95 3,174.50 3,452.55 2,784.69 MXN 18.97 18.93 18.36 17.80 16.18 17.21 19.52 16.09 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 66.76 66.83 63.77 66.69 63.55 72.52 85.96 60.59 ZAR 14.04 14.00 14.56 14.98 12.69 15.47 17.92 12.59 TRY 2.996 2.991 2.902 2.962 2.781 2.917 3.097 2.758 03/08/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.12 11.57 2-Yil 9.18 9.18 8.48 9.51 9.96 10.86 3-Yil 9.38 9.38 8.76 9.43 9.72 10.93 5-Yil 9.64 9.63 8.89 9.48 9.80 0.00 10-Yil 9.75 9.72 9.02 9.63 9.65 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.56 1.52 1.44 1.78 2.15 2.27 Japonya -0.08-0.14-0.26-0.13 0.41 0.26 Büyük Britanya 0.81 0.73 0.86 1.53 1.87 0.00 Almanya -0.04-0.10-0.13 0.20 0.63 0.63 Fransa 0.19 0.13 0.16 0.56 0.94 0.00 Italya 1.21 1.18 1.23 1.50 1.77 1.59 İspanya 1.07 1.02 1.15 1.60 1.94 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,364 0.0 1.6 6.6 25.5 28.5 1,375 1,046 Gümüş 20.64 0.1 4.5 18.8 42.2 49.1 21.1 13.6 Brent Petrol 42.0 0.4-16.6-5.9-15.2 12.6 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 39.70 0.5-19.0-9.3-12.1 7.2 51.67 26.05 R/J CRB Endeksi 177 0.0-8.7-1.4-11.0 0.7 204 155 LME Bakır 4,892 0.0-0.4 0.5-6.3 4.0 5,441 4,318 03/08/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 03/08/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5