Fitch açıklaması bu akşam

26 Şubat 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Fitch açıklaması bu akşam Çin Merkez Bankası Başkanı Zhou G-20 toplantılarında yaptığı konuşmada halen kullanabilecekleri para politikası araçları olduğunu ve yuana değer kaybettirmek için neden olmadığını söyledi. TCMB verilerine göre geçen hafta (19 Şubat) Türkiye hisse senedi piyasalarına 259, tahvil piyasasına ise 555 milyon dolarlık yabancı yatırımcı girişi oldu. Euro Bölgesi nde bugün açıklanacak bir veri bulunmuyor. ABD de bugün 4. çeyrek büyüme verisinin ikinci tahmini açıklanacak. Türkiye de mali dengelerin halen kuvvetli seyrediyor olması artan jeopolitik risklere rağmen bize göre Fitch ten negatif bir adım gelme ihtimalini oldukça azaltıyor. Makro Ekonomik Gelişmeler Çin Merkez Bankası Başkanı Zhou G-20 toplantılarında yaptığı konuşmada halen kullanabilecekleri para politikası araçları olduğunu ve yuana değer kaybettirmek için neden olmadığını söyledi. Zhou ayrıca Çin ekonomisinin güçlü kaldığını, yapısının ve ekonomik aktivite kalitesinin gelişiyor olduğunu ifade etti. Zhou nun açıklamaları dün bankalar arası piyasada likidite sıkışıklığı yaşanan Çin de likidite konusundaki ve yuanın devalüe edileceğine dair kaygıları azaltarak bugün Asya piyasalarını destekliyor. ABD de Çarşamba açıklanan zayıf Şubat Markit hizmet PMI verisi sonrasında dün Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri açıklandı. Ocak ta dayanıklı mal siparişleri beklentinin (%+2.9) oldukça üzerinde %4.9 yükseldi. Uçak gibi yüksek tutarlı ürünleri dışarda bıraktığı için daha sağlıklı bir gösterge olan ulaştırma hariç dayanıklı mal siparişleri %0.3 artış beklentisinden oldukça yüksek bir oranda arttı (%1.8). Diğer yandan, Aralık verisi %1.0 düşüşten %0.7 düşüşe revize edildi. Ulaştırma hariç dayanıklı mal siparişleri Kasım ayında da düşüş göstermişti. Euro Bölgesi nde Ocak ayı yıllık enflasyonu %0.4 ten %0.3 e revize edilirken gıda ve enerjiyi dışarda bırakan yıllık çekirdek enflasyon beklentilere paralel olarak %1.0 de korundu. Avrupa Merkez Bankası yetkilileri önümüzdeki aylarda yıllık enflasyonun yeniden negatife geçmesini beklerken Son bir aydır Euro Bölgesi ekonomik verileri beklentilerden oldukça kötü gelmeye başladı. 10 Mart'taki ECB toplantısında %-0.3 seviyesindeki mevduat faizinde kesinti yapılması dışında aylık 60 milyar Euro büyüklüğündeki varlık alım programının yükseltilmesi olasılığı yüksek görünüyor. İngiltere nin Avrupa Birliği nden ayrılıp ayrılmamasının oylanacağı 23 Haziran referandumuna dair beklentiler şekillenirken dün açıklanan verilere göre İngiltere ekonomisi 2015 in son çeyreğinde piyasa beklentisine paralel olarak yıllık bazda %1.9 büyüdü. Ekonomi 3. çeyrekteki gibi bir önceki çeyreğe göre %0.5 büyüdü. Dördüncü çeyrekte tüketici harcamaları (%0.7 Ç/Ç) büyümenin itici gücü olurken, sermaye yatırımları (%-0.1 Ç/Ç) ve ihracat (%-0.1 Ç/Ç) zayıf seyretti. Haftanın ilk üç gününde Londra Belediye Başkanının referandumda AB den çıkılması yönünde kampanya yapacağını açıklaması ile hızlı değer kayıpları yaşayan sterlin dün dolar karşısında %0.25 değer kazancıyla daha sakin bir seyir izlediğini belirtelim. Japon ekonomisi de deflasyona çok yakın. Japonya da yıllık tüketici enflasyonu piyasa beklentisine paralel olarak %0.2 den Ocak ta %0.0 a geriledi. Diğer yandan, gıda ve enerjiyi kapsamayan yıllık çekirdek enflasyon %0.8 den %0.7 ye düştü. Geçtiğimiz haftalarda deflasyon tehlikesine karşı sürpriz bir kararla negatif mevduat faizi uygulamasına geçen Japonya Merkez Bankası nın önümüzdeki aylarda deflasyon riskine karşı yeni tedbirler alması beklenebilir. Gelişmiş piyasa merkez bankaları tarafında şu an için en olası senaryo Avrupa Merkez Bankası ve Japonya nın daha da gevşek para politikası izlemesi ve Fed in faiz artışı hızının önemli ölçüde yavaşlaması olarak görünüyor. TCMB verilerine göre geçen hafta (19 Şubat) Türkiye hisse senedi piyasalarına 259, tahvil piyasasına ise 555 milyon dolarlık yabancı yatırımcı girişi oldu. Tahvil piyasasına böylece son üç haftada toplam 760 milyon dolar, yılbaşından 19 Şubat a kadar 488 milyon dolar giriş gerçekleşti. Son üç haftaki girişlerde Fed in bu sene faiz artıramayabileceğine dair beklentilerin de etkisi olduğu görüşündeyiz. Hisse senedi piyasasından ise yılbaşından 19 Şubat a kadar 142 milyon dolar tutarında çıkış gerçekleşti. 2015 te Türkiye tahvil ve hisse senedi piyasalarından sırasıyla 7 ve 2.4 milyar dolar yabancı sermaye çıkışı olmuştu. Yabancı yatırımcının lira cinsi devlet tahvili piyasasındaki payı düşük seviyelerde seyretmeye devam ediyor. Fed Eski Başkanı Bernanke nin 22 Mayıs 2013 te aylık tahvil alım programını ilerdeki aylarda azaltabileceklerini söylediği günlerde %28.2 de bulunan yabancı payı 19 Şubat itibariyle %21.2 ye gerilemiş durumda. (Geçen hafta bu oranın bir önceki haftaki %20.9 a göre hafif artış gösterdiğini belirtelim.) Diğer yandan, yabancı yatırımcıların tahvil piyasasında azalttığı paylarını emeklilik ve yatırım fonlarının aldığı görülüyor. Liranın değer kaybettiği geçen hafta yurtiçi bireysel ve kurumsal yatırımcılar döviz sattı. Bireysellerin ve şirketlerin döviz mevduatları geçen hafta sırasıyla 331 ve 714 milyon dolar azaldı. Son haftalardaki hareketleri incelediğimizde yurtiçi yerleşiklerin döviz düşerken alım yaptığını yükselirken sattığını görüyoruz. Bireysel yatırımcıların 1 Ocak-19

Şubat arasında döviz mevduatları 1.6 milyar dolar artarak 92.7 milyar dolara yükselirken, şirketler mevduatı 1.0 milyar dolar düşüşle 57.4 milyar dolara geriledi. Euro Bölgesi nde bugün açıklanacak bir veri bulunmuyor. ABD de bugün 4. çeyrek büyüme verisinin ikinci tahmini açıklanacak. İlk tahmine göre ekonominin 3. çeyrekteki %2.0 den %0.7 ye yavaşladığı açıklanmıştı. Piyasa beklentisi ikinci tahminle büyümenin %0.4 e revize edilmesi yönünde. Bugün piyasalar kapandıktan sonra kredi derecelendirme kuruluşu Fitch in Türkiye nin kredi notuna dair değerlendirilmesini yayınlayacak. Fitch Türkiye yi BBB- notu ile yatırım yapılabilir seviyede değerlendiren iki kredi derecelendirme kuruluşundan birisi durumunda. Diğer yandan, Kasım 2012 de Türkiye nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyeye yükselten kuruluşun Türkiye için not görünümü Mayıs 2007 den bu yana durağanda. Fitch in Türkiye nin kredi notu ya da not görünümünde değişiklik yapmasını beklemiyoruz. Mali dengelerin halen kuvvetli seyrediyor olması artan jeopolitik risklere rağmen bize göre Fitch ten negatif bir adım gelme ihtimalini oldukça azaltıyor. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 26 Şubat Cuma 01:30 Japonya TÜFE enflasyonu (enerji ve gıda hariç; y.d.) Şub %0.7 %0.8 15:30 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 4Ç 2.t. %0.4 %0.7 Türkiye Fitch kredi notu değerlendirmesi G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi ve Avrupa da açıklanan olumlu banka karlarıyla Avrupa borsaları dün önemli bir artış gösterdi. EuroSTOXX 50 ve DAX endeksleri sırasıyla %2.0 ve %1.8 arttı. Petrol fiyatında yükseliş ve güçlü dayanıklı mal siparişleri verisiyle S&P 500 endeksi %1.13 artarak günü 1952 puanda bitirdi. S&P 500 böylece Ocak ayının ilk haftasındaki seviyelere yükselmiş oldu ama sene başına göre halen %4.5 ekside. Asya borsaları bu sabah Çin Merkez Bankası Başkanı Zhou nun açıklamaları ile yükseliyor. Shangai bileşik endeksi %1.41 artıda. S&P 500 vadeli endeks kontratı ise dünkü yükseliş sonrası bu sabah yatay. Dolar dün küresel olarak hafif bir değer kaybı yaşarken EurUsd paritesi %0.2 düşerek günü 1.1041 de bitirdi. Parite bu sabah 1.1060 civarında. Paritede 10 Mart taki Avrupa Merkez Bankası toplantısı yaklaşırken 1.10 seviyesinin altına hareket görülebileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. ABD 10-yıllık faizi dün 3 baz puan düşerek %1.72 ye gerilerken, faiz bu sabah Asya da yatay. Fed den faiz artışı beklentilerinin ötelenmesi ABD tahvil faizinin baskı altında kalmasının en önemli nedenlerinden. Rusya petrol üretimin Ocak seviyelerinde sabit tutulmasına ilişkin İran ile yapılan görüşmelerin sürdüğünü ifade ederken risk iştahına dair öncü göstergemiz Brent petrolün varili dün %2.6 yükselerek günü 35.3 dolarda tamamladı. Petrol bu sabah 35.1 dolar civarında. Dün %0.2 yükselerek günü 1233 dolar civarında bitiren altının ons fiyatı ise bu sabah 1239 dolarda. Yurtiçi Piyasalar Çin hariç gelişmekte olan piyasalar dün genel olarak olumlu bir performans gösterirken Türkiye piyasalarının olumlu ayrışanlar arasında olduğunu gördük. Avrupa Merkez Bankası ve Japonya Merkez Bankası nın para politikasını daha da gevşeteceği beklentileri ve Fed in bu yıl faiz artıramayabileceği beklentileri petrolün düşmediği günlerde gelişmekte olan piyasaları destekliyor. BİST 100 endeksi %1.53 artışla günü 75202 puanda tamamladı. Asya piyasalarında olumlu seyirle BİST 100 endeksinin güne yükselerek başlaması beklenebilir. 10-yıllık tahvil faizi bugün 10 baz puan düşerek %10.73 e gerilerken, 2-yıllık gösterge tahvil faizi (-8 baz puan) günü %11.07 seviyesinde bitirdi. UsdTry %0.3 düşerek günü 2.9323 seviyesinde tamamladı. Döviz kuru sepeti ise lira karşısında dün %0.2 düştü. Dolar kuru bu sabah 2.9270 civarında. Dolar kurunda 2.93 desteği kırılırken küresel olumlu faktörlerin dışında Suriye de bu gece ateşkesin başlayacak olmasının beklenmesiyle 2.90 desteğinin aşağı yönlü denenebileceği görüşündeyiz. 26/02/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 373 1.1 1.4-8.8-14.0-6.6 444 351 14.5 ABD US Dow Jones Industrial Average 16,697 1.3 3.3-6.2-8.4-4.2 18,351 15,370 14.8 US S&P 500 Index 1,952 1.1 2.5-6.6-7.7-4.5 2,135 1,810 15.9 US NASDAQ Composite Index 4,582 0.9 0.3-10.6-7.7-8.5 5,232 4,210 18.3 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 374 2.1-1.9-11.6-19.1-9.1 479 356 13.8 Euro STOXX 50 Index 2,877 2.0-5.1-17.5-18.8-11.9 3,836 2,673 12.5 UK FTSE 100 Index 6,013 2.5 1.7-5.7-13.3-3.7 7,123 5,500 15.0 Germany DAX Index 9,331 1.8-5.0-17.4-16.8-13.1 12,391 8,699 11.5 France CAC-40 Index 4,248 2.2-2.5-13.8-13.0-8.4 5,284 3,892 13.5 Spain IBEX 35 Index 8,216 2.5-5.5-20.3-25.6-13.9 11,885 7,746 12.2 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,257 0.7-2.7-18.2-12.5-14.6 20,953 14,866 14.9 Shanghai Stock Exchange Composite Index 2,866-0.1-0.4-20.4-15.3-22.6 5,423 2,761 11.0 Korea KOSPI Index 1,921 0.1 2.6-5.3-3.5-2.1 2,190 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 23,071 0.4-5.8-11.7-20.5-11.7 30,025 22,600 14.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 12,936 2.4 23.3-1.7 35.3 10.8 14,597 8,660 13.1 Brazil Bovespa Index 41,888-0.5 11.7-8.7-19.2-3.4 58,575 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,804 0.4 5.8 0.5 3.3 2.4 1,874 1,570 6.0 South Africa JSE Index 48,373 0.8 1.8-6.3-9.1-4.6 55,355 45,976 15.1 Turkey ISE 100 Index 75,202 1.5 4.7-0.6-13.3 4.8 88,652 68,230 8.3 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.106 1.104 1.084 1.059 1.136 1.087 1.171 1.046 GBP 1.398 1.395 1.435 1.504 1.551 1.473 1.593 1.388 CHF 0.988 0.989 1.019 1.030 0.948 1.000 1.033 0.907 CAD 1.35 1.36 1.41 1.34 1.24 1.38 1.47 1.19 JPY 112.62 112.67 118.56 122.80 118.94 120.20 125.86 110.99 Asya CNY 6.54 6.53 6.58 6.39 6.26 6.49 6.60 6.18 INR 68.78 68.71 67.84 66.76 61.97 66.15 68.79 61.66 KRW 1,237.61 1,238.77 1,203.99 1,153.00 1,099.10 1,175.06 1,239.59 1,065.21 Latina Amerika BRL 3.96 3.96 4.05 3.85 2.87 3.96 4.25 2.84 COP 3,313.67 3,313.67 3,365.50 3,105.93 2,484.13 3,174.50 3,452.55 2,351.76 MXN 18.13 18.19 18.46 16.63 14.92 17.23 19.44 14.76 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 75.46 75.89 77.98 66.43 61.98 72.85 85.96 48.14 ZAR 15.57 15.65 16.37 14.41 11.44 15.48 17.92 11.50 TRY 2.926 2.932 3.009 2.925 2.485 2.917 3.075 2.496 26/02/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay 13.01 13.01 13.01 10.88 9.06 11.57 2-Yil 11.07 11.15 11.28 10.53 8.36 10.86 3-Yil 10.93 10.89 11.13 10.61 7.74 10.93 5-Yil 10.88 10.97 11.06 10.51 7.84 0.00 10-Yil 10.73 10.83 11.08 10.20 8.18 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.72 1.75 1.99 2.22 1.97 2.27 Japonya -0.07-0.06 0.21 0.30 0.34 0.26 Büyük Britanya 1.36 1.36 1.69 1.82 1.72 0.00 Almanya 0.14 0.15 0.45 0.46 0.32 0.63 Fransa 0.51 0.52 0.75 0.77 0.61 0.00 Italya 1.51 1.53 1.51 1.40 1.46 1.59 İspanya 1.60 1.62 1.64 1.52 1.38 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,239 0.5 10.7 17.2 2.9 16.8 1,263 1,046 Gümüş 15.15-0.3 4.2 7.5-8.1 9.2 17.8 13.6 Brent Petrol 35.1-0.5 10.4-21.8-43.0-5.8 70 27 ABD Tipi Ham Petrol 33.00-0.2 4.9-20.9-35.3-10.9 62.58 26.05 R/J CRB Endeksi 163 0.0 0.0-11.2-27.4-7.7 234 155 LME Bakır 4,601 0.0 1.4 0.6-20.3-2.2 6,481 4,318 26/02/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 26/02/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5