GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2011 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Global piyasalarda 2011 in üçüncü çeyreğinde artan tedirginlikle beraber küresel büyümede yavaşlama eğilimine dair veri akışı ve AB Bölgesi nde borç sorunları ve olası yansımaları izlenmeye devam etti. IMF nin son Dünya Ekonomik Görünümü raporunda 2011 ve 2012 ye dair %4,3 ve %4,5 lük küresel büyüme tahminlerinin her ikisini de %4 e revize etmesi, yavaşlamanın daha da hızlanabileceği konusunda kaygıları arttırırken, FED ABD deki ekonomik aktiviteyi canlandırma çabaları çerçevesinde portföyünde tuttuğu borçlanma senetlerinin vadelerini uzatacağını açıkladı. Bunlara ek olarak AB borçlarının sürdürülebilirliği konusunda artan soru işaretleriyle karşı karşıya kalırken, Yunanistan la ilgili haber akışı, Avrupa da kredi notlarında tekrar indirilmesi gibi gelişmeler piyasalardaki havayı olumsuz etkilemeye devam etti. Kredi derecelendirme kuruluşu Standard & Poor s un politik risk ve bütçe açığı gerekçeleriyle, ABD nin AAA olan kredi notunu tarihinde ilk kez AA+ ya indirmesi ve kredi notu görünümünün negatif izlemeye alındığını açıklaması, piyasalardaki sert satışların yaşanmasına neden oldu. ABD ekonomisi üçüncü çeyrekte yıllık bazda %2,5 büyüme gerçekleştirdi. ABD ekonomisi, ikinci çeyrekte geçen yıl aynı çeyrekle karşılaştırıldığında yüzde 1,3, yılın ilk yarısında ise sadece yüzde 0,9 büyümüştü. ABD Çalışma Bakanlığı verilerine göre Temmuz'da tarım dışı istihdam 117 bin ile beklentilerin üzerinde artarken, işsizlik oranı da yüzde 9,1'e düşerek piyasa beklentilerinin altında açıklandı. 2011 yılının 3. Çeyreğinde Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının bir biri ardına kırdığı notlar, Euro Bölgesi yle ilgili endişeleri artırdı. İtalya hükümetinin Moody's kuruluşu nezdindeki kredi notu, AA2'den A2'ye düşürülürken, ülkenin notu konusundaki görünüm ise 'negatif' olarak tutulmaya devam ediyor. Moody s 3. çeyrekte İspanya nın notunu da A1 den AA2 ye çekti ve Fransa yı kredi notu konusunda uyardı. Ayrıca temmuz ayında Portekiz'in notunu BAA1 düzeyinden BA2'ye çekerek dört basamak düşüren Moody's ülkenin kredi notu görünümünü de negatif olarak açıkladı. Yunanistan kredi notu ise 3. Çeyrekte de düşmeye devam ediyor. Standard & Poor's, Yunanistan'ın kredi notunu Temmuz ayında iki kademe birden düşürerek "CC" ye indirdiğini açıkladı. Türkiye ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 5,5 büyüdü. Türkiye böylece İsveç'in ardından Avrupa'nın en hızlı büyüyen ikinci ekonomisi oldu. Yılın 9 aylık sürecinde büyüme yüzde 1
8,9 olarak belirlendi. Aynı dönemde bir önceki yılın aynı dönemine göre cari fiyatlarla gayri safi yurtiçi hasıla yüzde 15,4 lük artışla 808 milyar 192 milyon TL'ye ulaştı. Takvim etkisinden arındırılmış sabit fiyatlarla GSYH, üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 6,4'lük artış gösterdi., Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış GSYH değeri bir önceki döneme göre yüzde 1,1 arttı. TÜFE Eylül ayında, gıda grubunda geçtiğimiz yılın yüksek baz etkisinin ortadan kalkması ve giyim ve ayakkabı grubundaki mevsimsel fiyat düşüşlerinin de katkısıyla %0,75 olan piyasa beklentisi ile aynı düzeyde gerçekleşti. Yıllık TÜFE enflasyonu da %6,65 ten %6,15 e geriledi. ÜFE de ise %1,26 civarında olan beklentilerden farklı olarak, tarım fiyatlarındaki nispeten yavaş artışa rağmen diğer gruplardaki yüksek artışlarla birlikte %1,55 lik bir yükseliş gözlenirken, yıllık ÜFE %11,0 den %12,15 e çıktı. Sanayi üretiminde ise ekonomik büyümenin yavaşlamasına paralel olarak ağustos ayında olduğu gibi eylül ayında da düşüş olacağı beklenmektedir. Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK), Eylül ayı dış ticaret verilerini açıkladı. Eylül ayında dış ticaret açığı, geçen yılın aynı ayına göre yüzde 54,6 artarak 6 milyar 735 milyon dolardan, 10 milyar 414 milyon dolara çıktı. Eylül ayında ihracatın ithalatı karşılama oranı yüzde 50,9 olarak gerçekleşti. Bu yılın 9 aylık döneminde ise ihracat geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 21,8 arttı. İthalattaki artış ise yüzde 39,1 düzeyinde gerçekleşti. Bu dönemde dış ticaret açığı yüzde 68,2 artarak 82 milyar 159 milyon dolara ulaşırken, ihracatın ithalatı karşılama oranı yüzde 62,6'dan yüzde 54,8'e geriledi. S&P eylül ayında Türkiye nin yerel para cinsinden kredi notunu BB+ dan BBB- ye çıkartarak yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti ve görünümü pozitif olarak belirledi. Kuruluş, bununla birlikte yabancı para cinsinden kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin iki basamak altında BB seviyesinde sabit bıraktı. S&P, cari açıkta düzelme olması durumunda not artışlarının devam edebileceğini ifade etti. Türkiye üçüncü çeyrekte, enflasyonun artışı ve faizlerdeki kısmi yükselişle beraber ekonomik büyümenin yavaşladığı bir döneme girmiştir. Yeni dönemle birlikte, önümüzdeki aylarda Merkez Bankası nın beş maddelik eylem planına göre enflasyon, büyüme ve cari açık arasında dengeyi kurması beklentiler arasında olacaktır. AB tarafında ise liderler zirvesinde Yunanistan ın borç krizinin çözümüne yönelik anlaşmayı varılması sonrasında, sürecin nasıl işleyeceğine bağlı olarak Euro bölgesinin rotası belli olacaktır. 2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı 2
Yılın üçüncü çeyreğinde, uluslararası hisse senedi piyasalarında görülen ana hareket, global ekonomide yaşanan yavaşlama ve Avrupa daki borç krizi ile ilgili endişeler nedeniyle yapılan satışlar oldu. Bu dönemde Dow Jones endeksi 12,412 seviyesinden 10,913 seviyesine düşerken, MSCI gelişmekte olan ülkeler endeksi 1,132 seviyesinden 894 seviyesine geriledi. Temmuz ayı sonunda Amerika da borçlanma tavanının yükseltilmesi ile ilgili yaşanan görüş ayrılıkları, yavaşlama işaret eden ekonomik veriler, Avrupa daki borçlanma krizi ve bunları takip eden S&P nin Amerika nın kredi notunu AAA seviyesinden AA seviyesine düşürmesi hisse senedi piyasalarında satış dalgasına yol açtı. Aynı dönemde, IMKB 63,269 seviyesinden açtığı çeyrekte 50,000 seviyelerinin altına indi. Ancak Türkiye nin kriz dönemlerinde öne çıkan kuvvetli yapısı ve S&P nin yurtiçi para cinsinden notunu yatırım yapılabilir seviyeye çekmesi ile İMKB yurtdışı rakiplerine oranla olumlu bir performans göstererek çeyreği 59,639 seviyesinden kapattı. Hisse fon karşılaştırma ölçütü %80 IMKB 100 endeksi ve %20 Ters repodan oluşmaktadır. Bu dönem içerisinde piyasalardaki fiyat dalgalanmalarından yararlanarak karşılaştırma ölçütüne paralel hisse senedi pozisyonu bulundurarak ve banka hisselerinde yoğunlaşarak hisse senedi getirimizi artırmayı hedefledik. 24.01.2011-30.09.2011 tarihleri arasında fon getirisi -%8,73 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi -%6,40 olarak gerçekleşmiştir. Fonun karşılaştırma ölçütü %80 İMKB 30 endeksi, %19 KYD ON Repo (brüt) Endeksi, %1 KYD 1 aylık Gösterge Mevduat endeksi (TL) olup, fon %80-100 aralığında hisse senedine, %0-20 aralığında ters repo/borsa para piyasası işlemlerine, %0-20 aralığında mevduat/katılım hesabına yatırım yapar. 0.0120 Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu 0.0100 0.0080 0.0060 0.0040 0.0020 0.0000 24.1.11 7.2.11 21.2.11 7.3.11 21.3.11 4.4.11 18.4.11 2.5.11 16.5.11 30.5.11 13.6.11 27.6.11 11.7.11 25.7.11 8.8.11 22.8.11 5.9.11 19.9.11 Pay Fiyatı Yönetici Benchmark 3.- Fon Kurulu Kararları 3
19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu için T. Garanti Bankası A.Ş., Akbank T.A.Ş., Denizbank A.Ş., T. Halk Bankası A.Ş., T. İş Bankası A.Ş., Türk Ekonomi Bankası A.Ş., T. Vakıflar Bankası T.A.O., T.C. Ziraat Bankası A.Ş. ve Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nezdinde mevduat hesapları açılmasına oy birliği ile 19/01/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. nin kurucusu olduğu Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu na ait Türkiye Cumhuriyeti hudutları içinde faaliyet gösteren Bankalar nezdinde açılan vadeli ve/veya vadesiz Türk Lirası ve/veya döviz hesapları arasında yapılacak her türlü para hareketine ait talimat ve dekontlar, Fon Kurulu üyelerinden herhangi birisi ile Fon Kurulu tarafından yetkilendirilen aşağıda isim, unvan ve imzaları bulunan Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. çalışanlarından herhangi birisinin müşterek imzaları ile geçerli olmasına oybirliği ile Eren ÖZSOYSAL Genel Müdür Yardımcısı Nilüfer AYDOĞAN Müdür Cansel BAYYİĞİT Müdür Ebru BAYIR Yönetmen 20/04/2011 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar: Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2011-31/03/2011 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu portföy yöneticilerinden Niyazi Atasoy un görevden ayrılması nedeniyle portföy yöneticilerine ek olarak Kerem Dildar ve Mehmet Fatih Kaya nın eklenmesine (28/03/2011 tarihli portföy yönetim sözleşmesi ek protokolü ile), ayrıca ilgili değişikliğin Sermaye Piyasası Kurulu na yapılacak yıl sonundaki toplu izahname değişiklik başvurularına dahil edilmesine oybirliği ile Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının Sermaye Piyasası mevzuatı ve fon içtüzüğü/izahnamesi şartları saklı kalmak şartıyla, fon portföy yöneticilerinin özel 4
sektör tahvil alım-satım işlemlerini portföy yönetim esasları çerçevesinde yapmasına oybirliği ile Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/04/2011-30/06/2011 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu portföy yöneticilerine ek olarak Engin İREZ in eklenmesine (21/09/2011 tarihli portföy yönetim sözleşmesine ek protokolü ile), ayrıca ilgili değişikliğin Sermaye Piyasası Kurulu na yapılacak yılsonundaki toplu izahname değişiklik başvurularına dahil edilmesine oy birliği ile Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu için HSBC Bank A.Ş., ING Bank A.Ş. ve Fibabanka A.Ş. nezdinde mevduat hesapları açılmasına katılımcıların oy birliği ile Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu için aracı kuruluşlar EFG İstanbul Equities Menkul Değerler A.Ş. ile Merrill Lynch Menkul Değerler A.Ş. nezdinde hesaplar açılmasına katılımcıların oy birliği ile karar verilmiştir. 5