Tutanaklar Aralık ihtimalinin gücüne işaret ediyor

13 Ekim 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Tutanaklar Aralık ihtimalinin gücüne işaret ediyor Fed FOMC toplantısına dair tutanaklar faizlerin sabit tutulması yönünde oy kullanan üyelerden birkaçının görece kısa süre içinde faizlerin artırılmasını uygun gördüğünü gösterdi. Türkiye piyasaları Başbakan Binali Yıldırım ın başkanlık sistemi açıklamasına kadar olumlu bir seyir izlerken, açıklama sonrası lira ve lira cinsi varlıklarda değer kaybı görüldü. Bugün küresel ölçekte açıklanması beklenen önemli bir veri bulunmuyor. BİST 100 endeksinin güne Asya piyasaları ve ABD vadeli endeks kontratlarında negatif seyirle olumsuz bir başlangıç yapmasını öngörüyoruz. Makro Ekonomik Gelişmeler Dün açıklanan 21 Eylül Fed FOMC toplantısına dair tutanaklar faizlerin sabit tutulması yönünde oy kullanan üyeler içinde aldıkları kararı kılpayı alınmış şeklinde değerlendirenler olduğunu gösterdi. Tutanaklar ayrıca bu üyelerden birkaçının görece kısa süre içinde faizlerin artırılmasını uygun gördüğünü gösterdi. Tutanaklar sonrası Fed fonları vadeli kontratlarına göre 14 Aralık toplantısına kadar bir faiz artışı ihtimali %68 olasılık ile fiyatlanmaya devam ederken 2 Kasım daki toplantıda bir faiz artışı %17 ihtimalle fiyatlanıyor. Fed Başkanı Yellen ın Cuma akşamı TSI 20:30 da Kriz Sonrası Makroekonomik Araştırma konulu bir konuşma yapacağını belirtelim. Yellen ın mevcut para politikası ile ilgili mesaj verip vermeyeceği sürpriz olacak. New York Fed Başkanı ve FOMC Üyesi Dudley dün yaptığı açıklamada Fed in küresel kriz sırasında iş bulmaktan umudunu kesmiş olanları yeniden işgücüne katmak için istekli olmaya devam etmesi gerektiğini, bunun için de merkez bankasının para politikası desteğini kademeli olarak kaldırırken çok hassas davranabileceğini ifade etti. İşsizlik oranı tam istihdamla uyumlu olarak görülen seviyeler civarında olsa da Fed işgücüne katılımı daha da artırmak istiyor gibi görünüyor. Tabi Fed tutanakları aslında Aralık ta faiz artışı ihtimalinin oldukça güçlü olduğuna işaret ediyor. Fakat yıl içinde olduğu gibi yılsonuna kadar Çin ya da Brexit gibi küresel ekonomi ve piyasalara dair kaygıları artırabilecek yeni sürprizler çıkmazsa. Dün İstanbul da gerçekleşen OPEC ve Rusya toplantısında işbirliği yapılmasına dair mesajlar dışında somut bir sonuç çıkmazken görüşmeler devam edecek görünüyor. 28-29 Ekim de Viyana da, OPEC in 28 Eylül de aldığı günlük petrol üretiminin 33.75 milyon varilden 32.5-33 milyon varil arasına düşürülmesinde kesintinin üye ülkeler arasında nasıl paylaşılacağına dair plan üzerinde çalışılacak. Diğer yandan, 30 Kasım da yine Viyana da yapılacak OPEC toplantısında anlaşma nihai halini alacak. Irak ve Venezüella OPEC in kullandığı kaynakların petrol üretimlerini olduğundan düşük gösterdiğini iddia ediyor. Irak ve Venezüella nın aslında OPEC teki rakamlardan daha fazla petrol ürettikleri argümanı petrol üretimlerinin olduğundan daha düşük seviyelerde sınırlanmaması için. Rusya Enerji Bakanı Ekim sonundaki toplantıya katılabileceklerini ifade etti. Diğer yandna, Rusya Devlet Başkanı Putin dün yaptığı açıklamada eğer OPEC adım atarsa petrol üretimini mevcut seviyelerde dondurmada problem görmediklerini fakat bir üretim kesintisi konuşmanın faydasız olduğunu söyledi. Gelişmeler anlaşmaya varılması noktasına doğru gitse de nihai anlaşmaya kadar görüşmeler konusunda, dolayısıyla petrol fiyatında, iniş çıkışlar görülebileceği görüşündeyiz. Çin de dolar cinsi ihracat Eylül de yıllık bazda %3.3 düşüş beklentisinden oldukça derin bir hızda %10.0 gerilerken, ithalat ise %0.5 artış beklentisinin aksine %1.9 düştü. İhracat Şubat sonrası en yüksek hızda daralırken, Avrupa Birliği ve İngiltere ye ihracat yıllık bazda sırasıyla %10 ve %11 düştü. 19 Ekim de açıklanacak verilere göre Çin ekonomisinin yılın ilk iki çeyreğinde olduğu gibi üçüncü çeyrekte de yıllık bazda %6.7 büyümesi beklenirken, son açıklanan dış ticaret verileri Çin ekonomisine dair kaygıların artabileceğine işaret ediyor. Başbakan Binali Yıldırım dün MHP Genel Başkanı Devlet Bahçeli nin başkanlık sistemine destek verebilecekleri anlamına gelen açıklamaları sonrasında AK Parti olarak başkanlık sistemine dair tekliflerini TBMM ye getireceklerini ifade etti. Kararın referandum olmadan geçmesi için 367 milletvekilinin evet oyu vermesi gerekiyor. 330-367 arası bir oyda ise değişikliğin referanduma sunulması gerekiyor. Şu anda Meclis te AK Parti nin 317, MHP nin 40 sandalyesi bulunuyor. Yani toplamda 357 oy ediyor. Binali Yıldırım değişikliğin 330 ya da 367 oyla kabul edilmesinin durumu değiştirmeyeceğini ve her iki durumda da değişikliğin referanduma götürüleceğini ifade etti. Başkanlık sistemine dair tartışmalar önümüzdeki günlerde Türkiye piyasalarının odağında olacak ek bir konu olarak görünüyor. Türkiye de, petrolde artış potansiyeli ve çekirdek cari açıkta süren yükseliş cari denge görünümünü bozuyor. Petrol fiyatlarında 2014 te başlayan düşüşün etkisiyle Ağustos 2015 te 0.3 milyar dolar fazla veren cari denge bu yılın Ağustos ayında 1.8 milyar dolar açık verdi. Piyasa beklentisi cari açığın 1.4 milyar dolar olarak gerçekleşmesi yönündeydi. Cari açıkta Ağustos ta görülen bozulma, ana olarak net turizm gelirlerinde geçen seneye göre görülen 1.4 milyar düşüş ve Türkiye de yatırımı bulunan yabancı şirketlerin 0.3 milyar dolar daha fazla kar transfer etmelerinden kaynaklandı. 12-aylık birikimli cari açık böylece 2 milyar dolar artarak 31.0 milyar dolara çıktı. Enerji ve altın ticaretini hariç tutarak hesapladığımız birikimli çekirdek cari açık rakamı ise 2.7 milyar dolar yükselerek 9.4 milyar dolara çıktı. Enerji fiyatları,

Brent petrolü bir ihtimal 50 doların altına gerilese bile, önümüzdeki aylarda cari açığa düşüşe destek olmayacak görünüyor. Ağustos ayında net enerji faturasında düşüş cari dengeye sadece 0.3 milyar dolar olumlu katkıda bulunabildi. Enerjinin cari dengeye desteği zayıflarken, enerji ve altın-dışı cari açıktaki bozulma da cari açık görünümü konusunda olumlu işaretler vermiyor. 12-aylık enerji ve altın hariç birikimli cari açık Nisan itibariyle 1.7 milyar dolara kadar gerilerken net turizm gelirlerindeki bozulma yani 12-aylık birikimli net turizm gelirinin 19.9 milyar dolardan 15.4 milyar dolara gerilemesi çekirdek cari açıkta bozulmanın ana kaynağı oldu. Merkez Bankası rezervleri Ağustos ta 3.7 milyar dolar yükselirken, yurtdışından gelen ve net hata/noksan kalemi altında yer alan kaynağı belirlenemeyen 2 milyar dolar para girişi cari açığın finansmanında önemli bir kalem oldu. Merkez Bankası rezerv artışı da dikkate alındığında Türkiye ye Ağustos ta 3.5 milyar dolar sermaye girişi olduğunu not edelim. Portföy yatırımları tarafında lira cinsi devlet tahvillerine Ağustos ta 1 milyar dolar giriş görüldü. Diğer yandan, yurtdışı bankaların yurtdışındaki mevduatlarını 2.7 milyar dolar azaltması da finansman tarafına destek oldu. 2015 te kısa vadeli sermaye çıkışları sonrasında kısa vadeli akımlarda bu yıl toparlanma görülüyor. Diğer yandan, uzun vadeli akımlar 12-aylık toplamda düşüş göstermeye devam ediyor. Ağustos sonrasında ana cari açık ve çekirdek cari açıkta genişlemenin devam edeceğine dair daha önce paylaştığımız öngörümüzü koruyoruz. Ağustos itibariyle 12-aylık birikimli olarak 31.0 milyar dolar seviyesinde olan cari açığın yılı 36.5 milyar dolar seviyesinde (GSYİH nin %5.0 i) bitireceğine dair tahminimizi değiştirmiyoruz. Cari açığın 2015 te yılı 32.2 milyar dolarda (GSYİH nin %4.5 i) bitirdiğini ve bu yıl cari açıkta genişlemenin görece sınırlı kalmasını beklediğimiz paylaşalım. Fakat petrol fiyatlarında üretim kesintisi kaynaklı daha hızlı yükselişler görülmesi önümüzdeki aylarda cari açık beklentilerinin başta lira olmak üzere Türkiye finansal varlıkları üzerindeki olumsuz etkisini artırabilir. Bugün küresel ölçekte açıklanması beklenen önemli bir veri bulunmuyor. Bu bağlamda haber akışını izlemeye devam edeceğiz. Türkiye de Merkez Bankası nın açıklayacağı haftalık yabancı yatırımcı hareketleri ve döviz mevduatları verileri geçen haftaki piyasa hareketleri konusunda bilgi verecek. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 10 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Sanayi üretimi (mev. ve takvim etk. arı.; a.d.) Ağu %5.5 %9.4 %-7.2 11 Ekim Salı 12:00 Almanya ZEW beklenti endeksi Eki 4.0 6.2 0.5 17:00 ABD İstihdam piyasası koşulları endeksi Eyl 1.5-2.2-1.3 12 Ekim Çarşamba 10:00 Türkiye Cari denge Ağu -1.4 milyar Usd -1.8 milyar Usd 0.3 milyar Usd 21:00 ABD Fed FOMC toplantı tutanakları 13 Ekim Perşembe Çin İhracat / İthalat (Usd y.d.) Eyl %-3.3 / %0.7 %-2.8 / %1.5 15:30 ABD Haftalık işsizlik maaşı başvuruları 8 Eki 253 bin 249 bin 14 Ekim Cuma 04:30 Çin TÜFE enflasyonu (yıllık) Eyl %1.6 %1.3 15:30 ABD Perakende satışlar (oto ve yakıt hariç; a.d.) Eyl %0.3 %-0.1 17:00 ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Eki G 92.0 91.2 20:30 ABD Fed Başkanı Yellen konuşacak G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Küresel risk iştahı düşük seyretmeye devam ediyor. Dün Fed tutanaklarının Aralık ta faiz artışının oldukça güçlü bir ihtimal olduğuna işaret etmesi doların küresel olarak güçlü seyretmesine neden oluyor. Doların altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçen dolar endeksi dün %0.3 yükselerek günü 98.0 seviyesinde tamamlarken, JP Morgan gelişmekte olan piyasalar kur endeksi dolar karşısında ortalamada %0.3 düşüşe işaret etti. Artan Fed faiz artışı beklentileri EurUsd paritesini aşağı iterken, parite günü %0.4 düşerek 1.1010 seviyesinde tamamladı. Parite bu sabah yatay seyrederken, dün 1 baz puan yükselerek günü %1.77 de tamamlayan ABD 10-yıllık tahvil faizi bu sabah %1.74 te. Tahvil faizinde düşüşün risk iştahında düşüş kaynaklı olması yüksek olasılık. Önceki günkü sert düşüş sonrası S&P 500 endeksi dün %0.11 düşerken, S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.6 civarında ekside. Asya borsalarında genele yayılan düşüşler görüyoruz. Brent petrol fiyatının Amerikan Petrol Enstitüsü nün ABD petrol stoklarında 2.7 milyon varil artış rapor etmesinin de etkisiyle dün %1.1 düşerek günü 51.8 dolarda tamamladığını belirtelim. Brent bu sabah 51.4 dolar civarına gerilemiş durumda. Ons altın bu sabah 1260 dolar civarında. Yurtiçi Piyasalar Türkiye piyasaları Başbakan Binali Yıldırım ın başkanlık sistemi açıklamasına kadar olumlu bir seyir izlerken, açıklama sonrası lira ve lira cinsi varlıklarda değer kaybı görüldü. Yurtdışı piyasalardaki olumsuz seyirde Türkiye piyasalarına yardımcı olmadı. UsdTry dün 3.0973 ile yeni bir rekor kırarken, günü %0.1 yükselerek 3.0870 de tamamladı. Bugün GOP para birimleri dolar karşısında genel olarak değer kaybederken UsdTry 3.0910 civarında. 10-yıllık lira cinsi tahvil faizinin dün 8 baz puan yükselerek günü %9.94 te bitirdiğini belirtelim. Başbakanın açıklaması sonrası BİST 100 endeksi 78100 seviyesinden 77150 puan seviyelerine kadar gerilerken, endeks günü %0.23 düşerek 777461 puanda bitirdi. BİST 100 endeksinin güne Asya piyasaları ve ABD vadeli endeks kontratlarında negatif seyirle olumsuz bir başlangıç yapmasını 13/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

öngörüyoruz. ABD tahvil faizlerinin düşüyor olması lirada önemli bir değer kaybı görülmedikten sonra yurtiçi tahvil piyasasının bugün daha sakin bir seyir izlemesini sağlayabilir. Döviz tarafında, Ekonomi Bakanı Nihat Zeybekçi dün kurun bulunduğu seviyelerin spekülasyondan kaynaklandığını, Merkez Bankası nın faiz indirimlerinin sürdürülebilir olduğunu söyledi. Zeybekçi kurdaki harekete karşı Merkez Bankası nın herhangi bir müdahalede bulunmaması gerektiğini ifade etti. Gecelik borç verme faizi bu yıl %10.75 ten %8.25 e indirilirken, küresel piyasalarda Fed kaygıları devam ederken ve lira değer kaybı baskısı altında iken Merkez Bankası nın 20 Ekim toplantısında faiz indirimlerine devam etmesi bu defa lirayı olumsuz etkileyebilecek bir unsur olarak görünüyor. Fakat dövizde panik alımları yapılmasının zararları konusuna dikkat çekmeye devam ediyoruz. 13/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 412-0.29-0.9 0.0 2.5 3.1 425 351 15.3 ABD US Dow Jones Industrial Average 18,144 0.09-1.0-2.0 6.2 4.1 18,668 15,451 15.5 US S&P 500 Index 2,139 0.11-0.9-1.1 6.8 4.7 2,194 1,810 16.6 US NASDAQ Composite Index 5,239-0.15 0.5 4.1 9.2 4.6 5,343 4,210 19.9 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 390-0.89-2.5-0.8-8.3-5.1 437 354 14.1 Euro STOXX 50 Index 3,008-0.42-0.2 1.5-6.6-7.9 3,524 2,673 13.3 UK FTSE 100 Index 7,024-0.66 4.8 5.6 10.7 12.5 7,130 5,500 15.3 Germany DAX Index 10,523-0.51 0.9 4.5 4.9-2.0 11,431 8,699 12.5 France CAC-40 Index 4,452-0.44 0.3 1.5-4.1-4.0 5,012 3,892 13.6 Spain IBEX 35 Index 8,687-0.08-2.0 1.6-14.1-9.0 10,632 7,580 13.2 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,780-0.35 0.6 2.4-8.0-11.8 20,012 14,864 16.1 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,202 0.01 1.2 0.1-7.2-13.6 3,857 2,761 13.0 Korea KOSPI Index 2,023-0.53 1.6 0.7 0.2 3.1 2,074 1,818 10.0 India SENSEX 30 Index 27,856-0.80-1.8-0.3 3.8 6.7 29,077 22,495 16.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 17,208 0.28 7.2 11.2 59.9 47.4 17,208 9,200 12.2 Brazil Bovespa Index 61,022 0.00 4.2 10.0 28.8 40.8 61,756 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,993-0.40-1.3 2.6 15.8 13.2 2,063 1,583 6.3 South Africa JSE Index 51,548-0.68-2.4-2.4-2.9 1.7 54,761 45,976 14.8 Turkey ISE 100 Index 77,461-0.23 0.5-6.2-1.1 8.0 86,931 68,230 8.1 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.102 1.101 1.124 1.112 1.138 1.086 1.162 1.052 GBP 1.219 1.221 1.334 1.334 1.525 1.474 1.551 1.175 CHF 0.990 0.991 0.972 0.981 0.958 1.002 1.035 0.942 CAD 1.33 1.33 1.30 1.29 1.30 1.38 1.47 1.25 JPY 103.79 104.21 101.86 105.35 119.74 120.06 123.77 98.92 Asya CNY 6.73 6.73 6.68 6.68 6.34 6.49 6.73 6.31 INR 66.81 66.81 66.76 66.85 65.10 66.22 68.97 64.62 KRW 1,131.65 1,125.51 1,107.68 1,132.33 1,150.24 1,176.39 1,245.85 1,086.41 Latina Amerika BRL 3.20 3.20 3.25 3.25 3.89 3.96 4.17 3.07 COP 2,919.18 2,904.25 2,935.60 2,916.06 2,912.31 3,174.50 3,453.55 2,784.46 MXN 18.94 18.92 18.81 18.36 16.66 17.20 19.94 16.32 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 63.28 63.16 64.63 62.89 63.02 71.90 85.98 56.86 ZAR 14.27 14.24 14.23 14.22 13.56 15.48 17.94 13.01 TRY 3.089 3.087 2.967 2.880 2.959 2.918 3.098 2.758 13/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.81 11.57 2-Yil 8.92 8.81 9.00 8.60 10.86 10.86 3-Yil 9.09 8.93 9.09 8.72 10.85 10.93 5-Yil 9.47 9.38 9.45 8.93 10.75 0.00 10-Yil 9.94 9.86 9.76 9.04 10.45 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.77 1.76 1.66 1.54 2.04 2.27 Japonya -0.06-0.05-0.01-0.26 0.31 0.26 Büyük Britanya 1.04 0.98 0.87 0.79 1.83 0.00 Almanya 0.07 0.02 0.04-0.04 0.59 0.63 Fransa 0.36 0.32 0.33 0.19 0.96 0.00 Italya 1.42 1.38 1.28 1.22 1.66 1.59 İspanya 1.06 1.01 1.08 1.17 1.79 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,260 0.4-5.1-5.6 7.8 18.8 1,375 1,046 Gümüş 17.65 1.0-7.6-13.1 10.9 27.3 21.1 13.6 Brent Petrol 51.5-0.7 6.5 8.6 4.5 38.0 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 49.80-0.8 7.6 9.0 6.7 34.4 51.67 26.05 R/J CRB Endeksi 188 0.0 2.8-1.1-5.7 6.8 201 155 LME Bakır 4,814 0.0 3.6-2.6-8.7 2.3 5,348 4,318 13/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 13/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 6