27 Temmuz 2016 Fed faiz artışı beklentileri erkene alınıyor ABD de ekonomik veriler genel olarak beklentilerden iyi açıklanmaya devam ediyor. Bu akşamki Fed toplantısı İbrahim Aksoy öncesinde Eylül ve Aralık ta 25 baz puanlık bir faiz artışı Fed funds vadeli kontratları tarafından sırasıyla %28 ve %49 HSBC Portföy Y. A.Ş. ihtimalle fiyatlanıyor. Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizinde 100 baz puan indirim hedefliyor olduğu görüşündeyiz. Fed FOMC nin bugünkü toplantısında faiz oranlarında değişiklik yapması beklenmiyor. Türkiye de bugün açıklanması beklenen bir veri bulunmazken, ABD de Haziran dayanıklı mal siparişleri ve bekleyen konut satışları verileri açıklanacak. İngiltere de ise 2. çeyrek büyüme verisini takip edeceğiz. Makro Ekonomik Gelişmeler ABD de ekonomik veriler genel olarak beklentilerden iyi açıklanmaya devam ediyor. Conference Board tüketici güven endeksi 97.4 ten Temmuz da 97.3 e gerilerken, piyasa beklentisi endeksin 96.0 seviyesinde açıklanması yönündeydi. Haziran da yeni konut satışları 560 bin kişilik beklentinin üzerinde 592 bin adet olarak gerçekleşti. Markit hizmet PMI 51.4 ten Temmuz da 50.9 a gerilese de 50 seviyesinin üzerinde kaldı ve hizmet sektörünün genişlemeye devam ettiğini gösterdi. Olumlu açıklanan veriler ve Brexit in küresel piyasalardaki etkisinin geçici olması Brexit sonrası 2018 ortasına kayan Fed den faiz artışı beklentilerini erkene alan unsurlar. Bu akşamki Fed toplantısı öncesinde Eylül ve Aralık ta 25 baz puanlık bir faiz artışı Fed funds vadeli kontratları tarafından sırasıyla %28 ve %49 ihtimalle fiyatlanıyor. TCMB nin dar ve simetrik faiz koridoru hedefi %7.25 - %7.75 mi? Merkez Bankası Başkanı Murat Çetinkaya yılın üçüncü enflasyon raporunu bir basın toplantısıyla tanıttı. Banka 2016 ve 2017 sonu enflasyon tahminlerini değiştirmeyerek sırasıyla %7.5 ve %6.0 seviyelerinde korudu. Merkez Bankası petrol fiyatı varsayımını 40 dolardan 44 dolara yükseltirken bu yıl için yıllık gıda enflasyonu varsayımı %9 dan %8 e düşürdü. Banka, ithalat fiyatları artış oranı tahminini yukarı yönlü revize ederken, ithalat fiyatı beklentilerindeki artış ve sigara fiyatlarına yapılan artışın etkisinin daha düşük gıda enflasyonu ve ılımlı iç talebin enflasyon üzerindeki olumlu etkisi ile dengeleneceğini düşünüyor. Bu nedenle enflasyon tahminlerini değiştirmiyor. Temmuz da yıllık gıda enflasyonunda önemli yükseliş bekleyen Merkez Bankası sonraki aylarda yıllık gıda enflasyonunun yeniden düşmesini bekliyor. HSBC Portföy olarak yılsonu enflasyon tahminimiz %8.3 seviyesinde. Merkez Bankası nın sene sonu enflasyon tahmini, tahminimize göre iyimser görünüyor. Para politikası tarafında sadeleştirmenin makul bir sürede bitirileceğine işaret eden Merkez Bankası, dar ve simetrik bir faiz koridoru ve fonlamanın gecelik borç verme ve haftalık repo ihale faizi yerine tek faizden yapılması hedefini yineliyor. Yapılan faiz indirimlerinin sadeleştirme kapsamında değerlendirilmesinin doğru olacağını ifade eden Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya, sadeleştirmenin bitirilmesi noktasına yakın olunduğunu ifade etti. Aslında, sadeleştirmenin sonuna yakın olunduğu Merkez Bankası nın son iki faiz indirimi sonrasında da ifade ettiği bir unsurdu. Merkez Bankası nın sadeleştirme kapsamında sırasıyla %7.25 ve %7.50 seviyesindeki gecelik borçlanma ve haftalık repo ihale faizinde olası bir artıştan bahsetmemesi TCMB nin dar ve simetrik faiz koridoru olarak %7.25 (gecelik borçlanma faizi) - % 7.75 (gecelik borç verme faizi) bandını hedeflemiş olabileceğine işaret ediyor. Erdem Başçı sadeleştirme düşüncesinden ilk defa bahsettiği 2015 yaz aylarında bu faizlerde artış olabileceğini ifade etmişti. Diğer bir ifadeyle Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizinde 100 baz puan indirim hedefliyor olduğu görüşündeyiz. Tabi Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizinde 100 baz puan daha indirimi yapabilecek olması kesinlikle liranın seyrine bağlı olacak. Merkez Bankası bir soru üzerine sadeleştirmenin para politikasını daha anlaşılır hale getirmek açısından lirayı olumsuz etkilemeyeceğini, hatta risk primini düşürerek olumlu etkileyeceğini ifade ediyor. Merkez Bankası nın son beş ayda lira için koruma kalkanı olan gecelik borç verme faizinde 200 baz puan indirim yapması ve indirimlere devam edebilecek olması yurtiçinde olumsuz haber akışı olması durumunda ya da küresel piyasalarda algının bozulması halinde lirayı koruyan kalkanın daha zayıf olabileceğine işaret ediyor. Diğer bir ifadeyle liraya karşı pozisyon almanın alternatif maliyetinin azalması liranın cazibesini artırabilecek bir unsur olarak görünmüyor. Son olarak Merkez Bankası nın şu an için makro-ihtiyati tedbire lüzum görmediğini ve Ağustos ta Moody s ve Fitch ten bir not indirimi beklemediğini ekleyelim. Fed FOMC nin bugünkü toplantısında faiz oranlarında değişiklik yapması beklenmiyor. Mayıs ayında tarım-dışı istihdam artışının çok zayıf açıklanması sonrasında Haziran da güçlü gelen istihdam verilerinin Mayıs taki zayıflığın geçici bir sapma olduğu algısını kuvvetlendirmesi ve Brexit sonrasında küresel piyasaların toparlanması FOMC nin ekonomiye dair değerlendirmesinde daha olumlu bir ton kullanmasına neden olabilir. Diğer yandan, Fed in Brexit sonrasında etkileri daha fazla gözlemlemek isteyebilecek olması ve çekirdek enflasyonun hedef seviyesi olan %2 nin altında seyretmeye devam etmesi FOMC açıklamasında temkinli dilin hakim kalmasına neden olacak görünüyor.
Türkiye de bugün açıklanması beklenen bir veri bulunmazken, ABD de Haziran dayanıklı mal siparişleri ve bekleyen konut satışları verileri açıklanacak. İngiltere de ise 2. çeyrek büyüme verisini takip edeceğiz. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 27 Temmuz Çarşamba 11:30 İngiltere GSYİH (y.d.) 2Ç G %2.1 %2.0 15:30 ABD Dayanıklı mal siparişleri (ulaştırma hariç;a.d.) Haz G %0.3 %-0.3 17:00 ABD Bekleyen konut satışları (a.d.) Haz %1.8 %-3.7 21:00 ABD Fed faiz kararı 29 Temmuz Cuma Japonya Merkez Bankası faiz kararı 02:30 Japonya Ulusal TÜFE enflasyonu (yıllık) Haz %-0.4 %-0.4 12:00 Euro Bölgesi TÜFE enflasyonu (yıllık) Tem G %0.1 %0.1 15:30 ABD İstihdam maliyet endeksi (ç.d.) 2Ç %0.6 %0.6 15:30 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 2Ç G %2.6 %1.1 17:00 ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Haz F 90.1 89.5 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Bu akşamki Fed toplantısı öncesinde Avrupa ve ABD borsaları dün yataya yakın kapanışlar yaptı. Eurostoxx 50 endeksi %0.19 artarken, S&P 500 endeksi günü %0.03 artışla 2169 puanda bitirdi. Asya borsaları bugün karışık bir seyir izlerken Shangai bileşik endeksi %2.62 düşüyor. Japonya da Başbakan Abe nin 265 milyar dolar büyüklüğünde ekonomiye destek paketi açıkladığı haberleri yer alırken, harcama planı önümüzdeki hafta resmiyet kazanacak. Mali paketi, Japonya Merkez Bankası nın yeni parasal genişleme adımlarının takip edeceği beklentileriyle bu sabah yen değer kaybederken Nikkei 225 endeksi %1.81 artıda. Japonya Merkez Bankası kararı Cuma sabahı açıklanacak. Fed toplantısı öncesinde dolar görece güçlü seyretmeye devam ediyor. EurUsd paritesi dün %0.1 düşerek günü 1.0986 da tamamlarken, bu sabah 1.1000 civarında. 10-yıllık ABD tahvil faizi dün 1 baz puan düşerek günü %1.56 da tamamlarken bu sabah %1.57 seviyesinde. Yurtiçi Piyasalar Türkiye piyasalarında geçen haftaki sert satışlar sonrasında Pazartesi günü hızlı tepki alımları görülmüştü. Pazartesi günkü alımlar sonrasında dün Türkiye piyasaları negatif ayrıştı. Dolar cinsi MSCI Türkiye endeksi dün %0.9 düşerken, MSCI EMEA endeksi sadece %0.1 düştü. BİST 100 endeksi günü %0.65 düşüşle 73689 puanda tamamladı. Bankacılık ve sanayi endeksleri sırasıyla %1.53 ve %0.39 düşüş gösterdi. Dün gelişmekte olan piyasa para birimleri dolar karşısında karışık bir seyir izlerken UsdTry nin günü %0.3 artarak 3.0460 seviyesinde bitirdiğini belirtelim. Kur dün 3.0200 seviyesine kadar geriledi. Türkiye nin 5-yıllık CDS i gelişmekte olan piyasa ortalamasına paralel olarak dün 5 baz puan yükselerek 277 baz puana çıkarken, 10-yıllık tahvil faizi 15 baz puan artarak günü %10.02 seviyesinde bitirdi. Fed toplantısı öncesinde bu sabah gelişmekte olan piyasa para birimleri dolar karşısında genel olarak değer kazanırken, UsdTry 3.0400 civarına gerilemiş durumda. 27/07/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2
Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 413 0.13 6.3 1.4-1.6 3.3 428 351 15.8 ABD US Dow Jones Industrial Average 18,474-0.10 6.2 2.4 5.9 6.0 18,622 15,370 16.2 US S&P 500 Index 2,169 0.03 6.5 3.5 4.9 6.1 2,176 1,810 17.2 US NASDAQ Composite Index 5,110 0.24 8.5 5.1 1.4 2.0 5,177 4,210 20.2 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 391 0.19 4.7-4.7-12.5-4.9 460 354 14.5 Euro STOXX 50 Index 2,979 0.19 7.3-4.8-15.2-8.8 3,687 2,673 13.0 UK FTSE 100 Index 6,724 0.21 9.5 6.4 3.4 7.7 6,765 5,500 15.9 Germany DAX Index 10,248 0.49 7.2-0.5-7.3-4.6 11,670 8,699 12.2 France CAC-40 Index 4,395 0.15 7.0-3.6-10.8-5.2 5,218 3,892 13.9 Spain IBEX 35 Index 8,560-0.18 9.9-8.3-23.2-10.3 11,362 7,580 13.4 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,640 1.6 11.3-3.8-18.2-12.6 20,947 14,864 16.2 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,125-2.1 4.6 1.1-19.9-15.6 4,245 2,761 12.8 Korea KOSPI Index 2,023-0.2 5.1 0.4-0.8 3.2 2,065 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 28,150 0.6 6.6 8.0 2.1 7.8 28,418 22,495 16.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 15,758 0.3 13.2 14.7 48.8 35.0 16,143 8,660 11.1 Brazil Bovespa Index 56,783-0.2 13.3 4.2 16.5 31.0 57,310 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,939 0.3 2.9 0.2 22.3 10.1 1,977 1,570 6.6 South Africa JSE Index 53,638 0.6 3.8 1.1 4.6 5.8 54,761 45,976 16.3 Turkey ISE 100 Index 73,689-0.7-2.2-13.7-4.7 2.7 86,931 68,230 7.8 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.100 1.099 1.112 1.132 1.109 1.086 1.171 1.052 GBP 1.314 1.313 1.368 1.454 1.556 1.474 1.582 1.280 CHF 0.992 0.992 0.972 0.971 0.963 1.002 1.033 0.926 CAD 1.32 1.32 1.30 1.26 1.30 1.38 1.47 1.25 JPY 105.60 104.66 102.22 111.46 123.25 120.22 125.28 99.02 Asya CNY 6.67 6.67 6.62 6.50 6.21 6.49 6.70 6.21 INR 67.24 67.28 67.97 66.45 64.17 66.15 68.79 63.72 KRW 1,133.18 1,135.07 1,179.12 1,148.29 1,167.00 1,175.06 1,245.13 1,120.61 Latina Amerika BRL 3.28 3.28 3.37 3.53 3.36 3.96 4.25 3.18 COP 3,058.42 3,058.42 2,972.01 2,933.75 2,861.11 3,174.50 3,452.55 2,784.69 MXN 18.75 18.77 18.93 17.31 16.29 17.21 19.52 16.01 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 65.95 65.92 65.12 65.13 59.65 72.52 85.96 58.51 ZAR 14.35 14.36 15.08 14.41 12.62 15.47 17.92 12.47 TRY 3.039 3.046 2.928 2.819 2.771 2.917 3.097 2.754 27/07/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3
Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.06 11.57 2-Yil 9.39 9.35 9.20 9.19 10.10 10.86 3-Yil 9.68 9.68 9.16 9.10 9.99 10.93 5-Yil 9.92 9.83 9.51 9.15 10.15 0.00 10-Yil 10.02 9.87 9.73 9.24 9.95 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.56 1.57 1.56 1.85 2.22 2.27 Japonya -0.29-0.25-0.18-0.05 0.40 0.26 Büyük Britanya 0.82 0.81 1.08 1.63 1.94 0.00 Almanya -0.03-0.04-0.05 0.29 0.69 0.63 Fransa 0.19 0.19 0.38 0.64 0.97 0.00 Italya 1.25 1.23 1.55 1.52 1.89 1.59 İspanya 1.11 1.11 1.63 1.63 1.93 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,319-0.1 0.3 5.9 20.6 24.3 1,375 1,046 Gümüş 19.59-0.3 10.4 13.6 34.5 41.4 21.1 13.6 Brent Petrol 44.8-0.1-7.4-5.0-16.2 20.2 55 27 ABD Tipi Ham Petrol 42.86-0.1-10.0-5.4-9.6 15.7 51.67 26.05 R/J CRB Endeksi 181 0.0-4.0-0.7-10.6 2.9 207 155 LME Bakır 4,930 0.0 4.9 0.6-5.0 4.8 5,441 4,318 27/07/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4
Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 27/07/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5