Bugün Yellen konuşuyor

03 Aralık 2015 Bugün Yellen konuşuyor Yellen ın dünkü açıklamaları kademeli faiz artışı söylemini daha da güçlendiriyor. Türkiye ve Rusya Federasyonu Dışişleri Bakanları 3-4 Aralık ta gerçekleştirilecek AGIT zirvesinde görüşebileceklerini açıkladı. Euro Bölgesi nde bugün Avrupa Merkez Bankası kararı ve sonrasında Draghi nin basın toplantısı izlenecek. Fed Başkanı Yellen bugün ABD Kongresi nde konuşacak. Dövizde yükselişlerin liraya geçiş için satış fırsatı olarak kullanılabileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Makro Ekonomik Gelişmeler Fed Başkanı Yellen dün akşam yaptığı konuşmada ilk faiz artışı yapıldıktan sonra yeni faiz artışları için Fed politika yapıcılarının enflasyonun hedefe ulaşacağına dair güveni dışında fiyat artışlarındaki gerçek ilerlemeyi de görmelerine ihtiyaç olabileceğini söyledi. Yellen, istihdam piyasasının henüz tam istihdam seviyesine ulaşmadığını ekledi. Fakat Fed Başkanı önümüzdeki yıllarda ekonominin ılımlı bir hızda büyümesini beklediğini, bu hızın istihdam ve enflasyonu artırmak için yeterli olacağını söyledi. Yellen ın açıklaması kademeli faiz artışı söylemini daha da güçlendiriyor. ABD de dün açıklanan Kasım ADP özel sektör istihdam verisi 190 bin kişilik piyasa beklentisinin üzerinde 217 bin kişilik artış gösterirken Ekim verisi 182 binden 196 bine revize edildi. ADP verisi ile birebir korelasyonu olmasa da dünkü veri Kasım ayında 200 bin kişi artması beklenen tarım-dışı istihdamın güçlü gelebileceğine işaret ediyor. Diğer yandan, 3. çeyrekte birim işgücü maliyetleri %1.0 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde %1.8 (yıllıklandırılmış çeyreklik değişim) arttı. Birim işgücü maliyetleri artış hızı böylece 2. çeyrekteki %1.4 e göre ivmelenmiş oldu. Fed funds vadelilerine göre Fed in Aralık ta faiz artışı yapma ihtimali veriler öncesinde %70 de bulunurken bu sabah itibariyle %74 de. Euro Bölgesi nde yıllık TÜFE enflasyonu Kasım da %0.1 seviyesinde yatay kalırken, %0.2 seviyesindeki piyasa beklentisinin altında kalmış oldu. Diğer yandan, enerji, gıda, tütün ürünleri ve alkollü içecekleri dışarda bırakan yıllık çekirdek enflasyon %1.1 den %0.9 a geriledi (piyasa beklentisi: %1.1). Enflasyondaki zayıflık bugün Avrupa Merkez Bankası ndan sert adımlar beklenmesinin ana nedeni. Türkiye ve Rusya Federasyonu Dışişleri Bakanları 3-4 Aralık ta gerçekleştirilecek AGIT zirvesinde görüşebileceklerini açıkladı. İki ülke arasındaki gerginlikle ilgili sert açıklamalar gelmeye devam ederken uçağın düşürülmesi sonrası Türkiye piyasalarında görülen sert olumsuz tepki sonrası artık piyasa tepkileri sınırlı kalıyor. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 3 Aralık Perşembe 10:00 Türkiye TÜFE enflasyonu (aylık) Kas %0.46 %0.18 14:45 Euro Bölgesi ECB faiz kararı 15:30 Euro Bölgesi ECB Başkanı Draghi'nin basın toplantısı 17:00 ABD ISM hizmet endeksi Kas 58.0 59.1 17:00 ABD Fabrika siparişleri Eki %1.4 %-1.0 17:00 ABD Dayanıklı mal siparişleri Eki F %3.0 17:00 ABD Fed B. Yellen ABD Kongresi konuşacak 4 Aralık Cuma 15:30 ABD Tarım-dışı istihdam değ./işsizlik oranı Kas 200 bin / %5.0 271 bin / %5.0 15:30 ABD Ortalama saatlik ücretler (y.d.) Kas %2.3 %2.5 Türkiye Moody's kredi notu açıklaması yapılabilir Baa3/Negatif G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Euro Bölgesi nde bugün Avrupa Merkez Bankası kararı ve sonrasında Draghi nin basın toplantısı izlenecek. Avrupa Merkez Bankası nın 22 Ekim toplantısından sonra Başkan Draghi yaptığı açıklamalarda orta vadeli enflasyon hedeflerindeki aşağı yönlü riskler nedeniyle Aralık ta tahvil alım programının genişletilebileceğine dair kuvvetli bir sinyal vermişti. Bu hafta yapılacak toplantıda alınacak karar tahvil alım programının Eylül 2016 sonrasına uzatılmasını, aylık tahvil alım miktarının artırılmasını, ECB nin alabileceği tahvil çeşidinin artırılmasını içerebilir. Diğer yandan, Avrupa Merkez Bankası nın %-0.2 seviyesindeki mevduat faizinde kesintiye gitmesi de oldukça yüksel ihtimal olarak görünüyor. Piyasa beklentisi Avrupa Merkez Bankası nın ana finansman faizini %0.05 te sabit tutması fakat mevduat faizini %-0.2 den %-0.3 e düşürmesi yönünde. Draghi karar sonrası 15:30 da bir basın toplantısında konuşacak. Avrupa Merkez Bankası nın adım atması, Aralık ta Fed in faiz artışına başlaması ile beraber piyasa önemli ölçüde bekleniyor. Bu nedenle Avrupa Merkez Bankası nın para politikasını daha da gevşetmesi ile EurUsd de görülebilecek ilk aşağı yönlü tepki sonrası 1.10 seviyesine doğru bir

hareket gerçekleşme ihtimali yüksek görünüyor. Fed Başkanı Yellen bugün ABD Kongresi nde konuşacak. ABD de bugün ayrıca Kasım ISM hizmet endeksi, Ekim Fabrika siparişleri ve Ekim dayanıklı mal siparişleri nihai değeri açıklanacak. Türkiye de haftanın en önemli verisi bugün açıklanacak Kasım TÜFE enflasyonu verisi olacak. Kasım 2014 te %0.18 olarak kaydedilen aylık TÜFE enflasyonunun bu ay %0.6 olarak gerçekleşmesini tahmin ediyoruz. (Reuters anketine göre piyasa beklentisi: %0.46). Diğer bir ifade ile yıllık enflasyonun Ekim deki %7.6 dan %8.0 a yükselmesini tahmin ediyoruz. Gıda, enerji, alkollü içecekler, tütün ürünleri ve altını dışarda bırakan çekirdek I endeksi yıllık enflasyonunun ise Ekim deki %8.92 den %9.05 e çıkabileceğini hesaplıyoruz. 2015 sonu enflasyon tahminimiz %8.5 te bulunuyor. Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Dün emtia fiyatlarındaki düşüşün emtiaya dayalı Avrupa hisse senetleri üzerindeki olumsuz etkisi bugünkü ECB toplantısında yeni adımlar atılabileceği beklentilerinin etkili olmasını engelledi. EuroSTOXX 50 endeksi %0.3, DAX endeksi %0.6 düştü. Emtia fiyatlarında düşüş ABD borsalarını da olumsuz etkilerken S&P 500 endeksi günü %1.1 düşerek 2,080 puanda tamamladı. Asya borsaları bu sabah karışık bir seyir izliyor. Shangai bileşik endeksi %0.68 artıda. S&P 500 vadeli endeks kontratı ise %0.1 civarında yükseliyor. Dolar dün ABD verileri sonrasında güçlenirken EurUsd paritesi günü %0.3 düşerek günü 1.0585 te tamamladı. Parite bu sabah aynı seviyelerde işlem görüyor. ABD tahvil faizleri ise ABD verileri ile yükseldi 2-yıllık tahvil faizi 3 baz puan artarak günü %0.93 te tamamlarken, 10-yıllık faizi 4 baz puan artışla %2.18 e çıktı. Altın güçlenen dolarla beraber dün %1.1 düşerek günü 1054 Usd de tamamlarken bu sabah 1053 Usd de. Brent fiyatı ise Cuma günkü OPEC toplantısı öncesinde %4.4 düşerek günü 42.5 Usd de tamamladı. Brent bu sabah 43.2 Usd de. Yurtiçi Piyasalar BİST 100 endeksi dün ilk seansta olumlu bir seyir izlerken Rusya dan Türkiye ile arasındaki gerginlik ile ilgili gelen açıklamalarla 2. seansta geriledi. BİST 100 endeksi böylece günü %0.51 düşerek 76395 puanda tamamladı. MSCI Türkiye endeksi %0.7 düşerek %0.6 gerileyen MSCI EMEA ya benzer bir performans sergiledi. MSCI Türkiye nin EMEA ya göre sene başından bu yana halen %11.3 daha zayıf performans gösterdiğini ve bu durumun Türkiye hisse senetlerinin halen ucuz olduğuna işaret ettiği görülüyor. Hisse senetleri piyasasının güne yatay bir başlangıç yapmasını bekliyoruz. GOP para birimleri dün karışık bir seyir izlese de değer kayıpları ağırlıktaydı. Buna rağmen lira önceki hafta en çok satılan para birimlerinden biri olmasının da etkisiyle dün değer kazananlar tarafındaydı. 0.5 Usd ve 0.5 Eur dan oluşan döviz kuru sepeti %0.2 düşerken, gün içinde 2.8737 ye kadar gerileyen dolar kuru günü önemli bir değişim göstermeden 2.8921 de tamamladı. Dolar kuru bu sabah yatay seyrediyor. Kurda 2.88 destek, 2.9150, 2.9350 direnç seviyeleri. Dövizde yükselişlerin liraya geçiş için satış fırsatı olarak kullanılabileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. 2-yıllık gösterge tahvil faizi dün 13 baz puan düşerek günü %10.45 te bitirirken, 10-yıllık faizi 3 baz puan artarak günü %10.12 de tamamladı. Etkili adımlar atılması beklenen ECB açıklamaları sonrası tahvil piyasasındaki son günlerde görülen iyimserliğin bir kademe artabileceği görüşündeyiz. 03/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 408-0.8-1.3 4.3-3.8-2.2 444 373 15.5 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,730-0.9-0.6 8.3-0.8-0.5 18,351 15,370 15.3 US S&P 500 Index 2,080-1.1-1.2 6.6 0.6 1.0 2,135 1,867 16.5 US NASDAQ Composite Index 5,123-0.6-0.1 8.2 7.7 8.2 5,232 4,292 20.8 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 421-0.4-2.6 0.8-7.5-3.3 479 393 15.0 Euro STOXX 50 Index 3,469-0.3 1.0 6.1 7.1 10.2 3,836 2,922 14.5 UK FTSE 100 Index 6,421 0.4 0.9 3.7-4.8-2.2 7,123 5,768 15.4 Germany DAX Index 11,190-0.6 2.2 8.5 12.6 14.1 12,391 9,219 13.6 France CAC-40 Index 4,906-0.2-0.2 5.4 11.8 14.8 5,284 3,926 14.9 Spain IBEX 35 Index 10,342-0.4-0.7 3.0-3.8 0.6 11,885 9,231 14.5 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 19,960 0.1 6.8 9.8 13.0 14.4 20,953 16,593 18.1 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,735 0.9 7.3 12.8 29.1 10.2 5,423 2,863 13.9 Korea KOSPI Index 1,994-0.8-2.0 4.1 1.4 4.1 2,190 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 25,976-0.5-2.2 0.8-8.7-5.5 30,025 24,834 15.4 Latin Amerika Argentina Merval Index 12,706-0.9 1.6 15.6 35.5 48.1 14,597 7,276 2.8 Brazil Bovespa Index 44,915-0.3-2.1-5.2-13.0-10.2 58,575 42,749 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,770-0.2 2.0 3.5 11.8 26.7 1,874 1,310 5.9 South Africa JSE Index 51,159-0.7-5.0 1.5 3.2 2.8 55,355 46,531 15.7 Turkey ISE 100 Index 76,395-0.5-8.7 3.2-10.0-10.9 91,806 69,797 8.8 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.059 1.059 1.102 1.112 1.239 1.210 1.257 1.046 GBP 1.492 1.493 1.542 1.526 1.564 1.558 1.593 1.457 CHF 1.021 1.024 0.986 0.975 0.973 0.994 1.033 0.741 CAD 1.33 1.34 1.31 1.32 1.14 1.16 1.35 1.13 JPY 123.46 123.52 120.72 120.00 119.22 119.84 125.86 115.57 Asya CNY 6.40 6.40 6.34 6.36 6.15 6.21 6.45 6.15 INR 66.75 66.61 65.59 66.24 61.89 63.04 66.89 61.30 KRW 1,164.55 1,164.38 1,136.95 1,190.28 1,106.75 1,090.98 1,208.72 1,065.21 Latina Amerika BRL 3.84 3.84 3.86 3.74 2.57 2.66 4.25 2.55 COP 3,163.04 3,163.04 2,896.50 3,108.73 2,296.59 2,376.51 3,266.52 2,269.45 MXN 16.53 16.59 16.46 16.81 14.10 14.75 17.34 14.08 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 67.50 67.25 63.77 66.89 53.97 60.74 79.17 48.14 ZAR 14.35 14.37 13.78 13.54 11.14 11.55 14.49 11.16 TRY 2.892 2.892 2.826 2.964 2.231 2.337 3.075 2.229 03/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay 10.89 10.96 10.57 10.34 7.71 9.80 2-Yil 10.45 10.58 9.82 11.12 7.42 8.02 3-Yil 10.46 10.50 9.68 10.79 7.57 7.98 5-Yil 10.42 10.42 9.63 10.64 7.86 8.12 10-Yil 10.12 10.09 9.39 10.38 7.85 8.02 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 2.18 2.14 2.17 2.16 2.29 2.17 Japonya 0.32 0.29 0.31 0.40 0.42 0.32 Büyük Britanya 1.75 1.76 1.93 1.90 1.97 1.76 Almanya 0.47 0.47 0.56 0.72 0.74 0.54 Fransa 0.78 0.79 0.92 1.06 1.01 0.82 Italya 1.39 1.41 1.65 1.91 2.01 1.88 İspanya 1.48 1.49 1.75 2.08 1.85 1.60 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,054 0.0-7.1-6.4-12.1-11.1 1,308 1,046 Gümüş 13.96-0.3-9.2-5.0-15.1-11.1 18.5 13.8 Brent Petrol 43 1.7-11.4-14.7-38.7-24.6 71 42 ABD Tipi Ham Petrol 40.54 1.5-12.1-13.3-39.4-23.9 68.23 37.75 R/J CRB Endeksi 181 0.0-7.2-8.9-28.6-21.4 254 181 LME Bakır 4,563 0.0-11.0-13.0-28.9-27.6 6,533 4,444 03/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu rapor HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Stratejisti İbrahim Aksoy tarafından hazırlanmıştır. Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 03/12/2015 Günlük Yatırım Bülteni 5