Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 4 Ocak 2017
Global Piyasalarda Son Durum Yıla en iyi başlangıç yapan varlık grupları arasında Avrupa bankacılık hisseleri yer almaktadır. Yılın daha ilk iki işlem gününde Eurostoxx Bankacılık Endeksi nin getirisi %3,50 yi geçmiştir. 2017 yılına girerken yurtdışında beklentileri aşan olumlu data serisi sayesinde küresel hisse senetleri yıla oldukça iyi bir başlangıç yapmıştır. Çin de Caixin PMI Endeksi Aralık ayında 51,9 olarak açıklanırken, Ocak 2013 ten bu yana en yüksek seviyesine yükselmiştir. Dolayısıyla, 2016 yılında yaklaşık %12 değer kaybeden Shanghai Komposit Endeksi nin yıla pozitif bir başlangıç yapmasını sağlamıştır. İngiltere de Haziran 2016 dan bu yana en yüksek PMI rakamının açıklanmasıyla birlikte FTSE 100 Endeksi 2017 yılına yeni bir rekor ile başlamıştır. Almanya da enflasyon verisinin son 3,5 yılın en yüksek seviyesine çıkması ile birlikte DAX Endeksi de aynı şekilde rekor kırmıştır. ABD cephesinde de olumlu veriler açıklanıyor. Trump döneminin başlamasına iki hafta kala inşaat harcamaları son 10 yılın en yüksek seviyesine çıkmıştır. Korku Endeksi olarak bilinen VIX Endeksi bir günde yaklaşık %8 azaltarak 13 seviyesinin altına inmiştir. Türkiye cephesinde açıklanan TÜFE verisi bir miktar satışlara yol açmıştır. Enflasyon aylık %1,64 arttı, yıllık enflasyon %8,53 seviyesinde açıklanarak %7,60 olan piyasa beklentisinin üzerinde kaldı. (önceki :%7,00) BloombergHT Beklenti anketi 76,10 dan 79,85 e yükselerek iyileşme kaydetmiştir. Beklenti endeksi kişilerin kendi finansal durumları ile ekonominin genel durumuna ilişkin beklentiler ile ilgili sorulara dayanarak oluşturulur. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 5,17% 4,40% 3,43% 0,36% -0,11% -0,69% -1,95% -2,08% -1,36% BIST100 Endeksi: 76.618 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 91.500 Yükseliş Potansiyeli: %19,4 Haftalık Beklentilerimiz Yurtdışı piyasalarında pozitif eğilim söz konusudur. Bu olumlu havanın kısa vadede devam etmesi yurtiçinde enflasyon verisi sonrası gelen satış dalgasının etkisini bir miktar dengeleyebilir. Ancak Dolar Endeksi nde ve Brent petrol fiyatlarında yaşanacak yükselişler yerel hisse senetlerinde volatiliteye neden olabilir. Buna rağmen 2016 yılında muadillerimize göre halihazırda aşırı satılmış konumunda bulunmamız düşüşlerimizi limitleyebilecektir. 76.000 78.209 kısa vadeli bant aralığımızı takip etmeye devam ediyoruz. Kısa Vadeli Görüş 76.000 78.200 Orta Vadeli Görüş 72.000 82.500 Uzun Vadeli Görüş 65.500 90.000 3
01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16 11.12.16 26.12.16 01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16 11.12.16 26.12.16 Turkiye G.Afrika Rusya Meksika Macaristan Polonya Cin Brezilya Endonezya Hindistan Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Para piyasalarında kur ve faiz yeni yıla yükselişle başladı. Dolar Endeksi nin 103,00 seviyesinin üzerine çıkması kurdaki yükselişin başlıca nedeni olarak gözükürken bono piyasasında ise Hazine ihalelerinin baskısı belirleyici oldu. Nitekim Pazartesi ihalesi gerçekleşen 11 Temmuz 2018 vadeli gösterge tahvil ikinci el piyasada tek seansta yaklaşık 30 baz puanlık yükseliş gösterdi. Diğer taraftan global tahvil piyasasında ise özellikle gelişmiş ülke tahvil faizlerinde gerileme sözkonusu. ABD tahvil faizleri 10 yıllık vadede %2,50 seviyesinin altına inerken Almanya başta olmak üzere hemen hemen tüm Avrupa ülke faizleri yıla gerileyerek başladı. Gelişmiş ülke tahvillerinde bu trendin devamı halinde gelişmekte olan ülke tahvil faizlerindeki baskının hafiflemesi muhtemel gözükmektedir. ABD tarafında Cuma günü açıklanacak olan tarım dışı istihdam verisi global tahvil faizleri üzerinde belirleyici olabilecektir. İçeride ise enflasyon Aralık ayında beklentileri aşarak %1,64 yükseliş gösterdi. Böylece Tüfe enflasyonunda 2016 yıllık artış %8,53 olarak gerçekleşti. Bono piyasasında veri sonrası faizlerde yükseliş baskısı hız kazandı. Ancak ihalelerin ardından 2.el piyasada gözlenen hacim artışı ve %11,50 seviyesinin üzerinden gelen alımlar 10 yıllık tahvilde faizlerin sınırlı da olsa gerilemesine imkan verdi. Bu noktada teknik olarak %11,50 bileşik seviyesini önemsiyoruz. Bu seviyenin kırılacağı yönde yaklaşık 30 baz puanlık bir hareket bekliyoruz. 11,60 11,20 11,40 11,20 11,00 11,00 10,80 10,80 10,60 10,60 10,40 10,20 10,40 10,20 10,00 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 10,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 03/01/17 Bono Verim Eğrisi 27/12/16 Swap Verim Eğrisi 03/01/17 Swap Verim Eğrisi 27/12/16 2,00 1,00 1,37 8,00 7,00 6,00 0,00-1,00-2,00-3,00-2,72-1,24-1,08-1,06-1,05-0,80-0,65-0,64-0,41 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 27/12/16 Eurobond Verim Eğrisi 20/12/16 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12 11,5 11 10,5 10 9,5 9 8,5 8 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 4
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri FOMC aralık ayı toplantı tutanakları ve Cuma günü açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi USD ye yön verebilecek önemli temalardır. Yurtiçinde beklentinin üzerinde gerçekleşen enflasyon datası sonrası USD/TL kurunda, 3,5500 seviyesinin kırılmasıyla hızlı bir yükseliş hareketi görüldü. USD deki hareketin devamında ABD tahvil faizlerindeki gelişmeler belirleyici olacaktır. EURUSD paritesinde yılın son günlerindeki düşük likidite koşullarından kaynaklanan, 1,06 seviyesine kadar yükselişin düzeltmesi beklenti üzerinde gelen ABD datalarıyla birlikte gerçekleşti. ABD ve ALMANYA 2 yıllık tahvil faizlerindeki getiri farkında, 200 baz puan üzerinde bir açılma olmadığı durumda 1,0350 kısa vadede destek seviyesi olarak görülmektedir. EURUSD paritesinde opsiyon göstergelerine baktığımızda, 25D Risk Reversal grafiğinde EURUSD paritesi için yukarı yönlü bir beklenti oluştuğunu görebiliriz. 5
Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri EURUSD paritesinde 1 aylık süre içinde 1,0350 seviyesinin üzerinde hareket beklentisine yönelik opsiyon stratejisi. Kar: Sınırsız Zarar: Sınırlı Spot Kur: 1,0400 İşlem Tarihi İşlem 1 Mio EUR Vade Ödenecek Prim USD Kazanç USD Sınırsız Zarar USD Sınırlı 04.01.2016 EURUSD 1,0350 call alım, put satım ve 1,01 put alım 02.02.2017 10.000 EURUSD vade sonunda başabaş seviyesi olan 1,0450'nin üzerinde kalırsa EURUSD vade sonunda başabaş seviyesi 1,0450 olan ve 1,01 arasında kalırsa Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z 1,0500 5.000 1,0350 10.000 1,0600 15.000 1,0250 20.000 1,0700 25.000 1,0150 30.000 1,0800 35.000 1,0100 35.000 1,0900 45.000 0,9000 35.000 Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır. Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır. K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye. ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak. 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 03/01/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.