Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 11 Ocak 2017
Global Piyasalarda Son Durum Küresel piyasalar yeni yıla olumlu bir başlangıç yapmıştır. Gelişmekte olan ülke hisse senedi piyasalarının yıllık getirisi %3 e yaklaşırken, yerel hisse senetleri daha yatay bir seyir izlemiştir. ABD den gelen son istihdam raporu da göreceli olarak olumlu karşılanmıştır. Özellikle ortalama saatlik ücretlerdeki artış ABD ekonomisinin ivmelenmesini teyit etmektedir. Bu aynı zamanda Fed in önümüzdeki yıl için öngördüğü 3 faiz artırım beklentisini de güçlendirmektedir. Bu durum gelişmekte olan ülkelerden gerçekleşen para çıkışını da hızlandırabilir. JP Morgan verilerine göre, geçen yılın son çeyreğinde gelişmekte olan piyasalardan gerçekleşen 38 milyar Dolar para çıkışı son 7 yılın en yüksek tutarı olmuştur. Reuters ın düzenlediği yeni bir ankete göre, daha önce 80 milyar Euro dan 60 milyar Euro ya indirilen Avrupa Merkez Bankası aylık tahvil alım programında alımların Nisan ayında yine azaltılacağı yönünde ortak görüş sağlanmıştır. Ayrıca, ankete katılan 17 katılımcının 11 i bir sonraki adımın tapering (parasal genişlemeyi azaltma) olacağını düşünüyor. İngiltere Başbakanı Theresa May in geçen haftaki açıklamaları, hard Brexit endişelerini tekrar gündeme getirmiştir. May, Avrupa Birliği üyeliğinin bazı kısımlarını muhafaza etmeyi düşünmediğini belirtmiştir. Mart ta Brexit ile ilgili görüşmelerin başlaması beklenmektedir. CFTC verilerine göre, yıl başından bu yana İngiliz Sterlin deki uzun kontrat sayısı %13 azalmıştır. Piyasalar Trump ın seçimlerden bu yana gerçekleştireceği ilk basın toplantısına odaklanmış durumdadır. Gündem maddelerinin fazla olacağı bu basın toplantısında yeni iktidarın atacağı adımlar ile ilgili sinyaller aranacaktır. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 1,01% 1,66% 2,20% 2,79% 0,28% -0,56% -0,04% -0,95% BIST100 Endeksi: 77.394 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 91.000 Yükseliş Potansiyeli: %18-2,63% Haftalık Beklentilerimiz Avrupa cephesinde bankacılık hisselerinde ciddi artışlar gözlemlenirken, Dow Jones Endeksi kritik 20.000 seviyesine yakın seviyelerde işlem görmektedir. Yurtiçinde ise daha düşük betalı hisse ve sektörlerin daha iyi performans gösterdiği bir dönemi geride bırakmış olduk. Endeks 76.000 seviyesinin üzerinde kaldığı müddetçe yükseliş beklentisinin korunabileceğini düşünüyoruz. 2016 yılında ve 2017 nin ilk haftasında muadillerimize göre halihazırda aşırı satılmış konumunda bulunmamız düşüşlerimizi limitleyebilecektir. 76.000 78.200 kısa vadeli bant aralığımızı koruyoruz. Kısa Vadeli Görüş 76.000 78.200 Orta Vadeli Görüş 72.000 82.500 Uzun Vadeli Görüş 65.500 90.000 3
Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 7,47 9,08 21,6% -0,8% ARCLK 20,12 21,29 5,8% 0,5% BIMAS 48,24 55,79 15,7% -0,9% CCOLA 32,80 40,92 24,8% -0,5% DOHOL 0,78 0,76-2,6% 0,0% EKGYO 2,97 3,77 27,0% -0,6% ENKAI 5,60 5,59-0,1% 1,1% EREGL 4,97 4,99 0,3% 0,1% FROTO 29,92 36,27 21,2% -0,5% GARAN 7,41 9,31 25,6% -1,2% HALKB 9,35 12,00 28,3% -0,4% ISCTR 5,16 5,95 15,3% 0,5% KCHOL 13,36 14,66 9,7% -0,4% KOZAL 16,54 0,0% KRDMD 1,12 1,43 27,4% -1,4% OTKAR 133,60 110,53-17,3% 3,1% PETKM 3,83 4,44 16,0% -2,5% SAHOL 9,06 11,58 27,8% -0,9% SISE 3,72 4,05 9,0% 0,0% SODA 5,58 5,78 3,6% 0,5% TAVHL 14,18 17,62 24,2% -1,3% TCELL 10,22 11,58 13,3% -0,1% THYAO 4,83 6,08 25,8% -3,1% TKFEN 6,65 8,00 20,3% -0,9% TOASO 23,68 26,19 10,6% 0,0% TTKOM 5,16 6,64 28,6% -1,1% TUPRS 71,50 74,91 4,8% 0,6% ULKER 15,65 22,10 41,2% -1,4% VAKBN 4,26 4,96 16,3% -0,9% YKBNK 3,31 4,12 24,4% -2,0% BIST 030 94.134 110.263 17,1% -0,6% BIST 100 77.394 90.905 17,5% -0,6% BIST BANK 126.143 154.787 22,7% -0,8% BIST SANAYI 83.819 91.462 9,1% 0,1% * Bloomberg analist tahminlerine göre 4
01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16 11.12.16 26.12.16 10.01.17 01.01.16 16.01.16 31.01.16 15.02.16 01.03.16 16.03.16 31.03.16 15.04.16 30.04.16 15.05.16 30.05.16 14.06.16 29.06.16 14.07.16 29.07.16 13.08.16 28.08.16 12.09.16 27.09.16 12.10.16 27.10.16 11.11.16 26.11.16 11.12.16 26.12.16 10.01.17 Polonya Macaristan Hindistan Cin Endonezya Rusya Turkiye G.Afrika Brezilya Meksika Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Bono piyasasında faizler bir süredir yatay hareket ettiği bantları yukarı yönlü geçti. 10 yıllık vadeli TL cinsi tahvilin bileşik faizi %11,20-11,50 bandını geçerek %11,70 seviyesine ulaştı. Dolar/TL kurundaki yukarı yönlü seyir bono piyasasında faizler üzerinde bir miktar baskı yarattı. Salı günü TCMB nin zorunlu karşılık oranlarında yaptığı değişiklik ve 1,5 Milyar Dolar lık dolaylı müdahalesi gibi önlemlerin devam etmesi muhtemel gözükmektedir. Bono piyasasında faizlerin bundan sonraki süreçte döviz piyasasındaki hareketlere göre yön bulması muhtemeldir. Dolayısıyla TL volatilitesinde düşüş ve kurun sakinleşmesi faizlerin yeniden %11,50-11,20 patikasına girmesini mümkün kılabilecektir. 11,60 11,40 11,20 11,00 11,40 11,20 11,00 10,80 10,80 10,60 10,60 10,40 10,20 10,00 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 10/01/17 Bono Verim Eğrisi 27/12/16 10,40 10,20 10,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Swap Verim Eğrisi 10/01/17 Swap Verim Eğrisi 27/12/16 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00-1,00-2,00-3,00-1,80-1,33-1,30-0,65-0,45 0,37 0,47 0,70 1,01 5,34 8,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 10/01/17 Eurobond Verim Eğrisi 27/12/16 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 12 11,5 11 10,5 10 9,5 9 8,5 8 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri USD hafta başından bu yana GBP hariç diğer gelişmiş ülke para birimlerine karşı değer kaybetti. Haftasonu İngiltere basınına yansıyan, sert bir Brexit süreci olacağına dair beklentiler, GBP yi baskı altında tutuyor. ABD tahvil faizlerinde yaşanan gerileme ile birlikte ALTIN ve JPY USD ye karşı değer kazanmıştır. İtalya da bu yıl içinde genel seçime gidileceği ile ilgili beklentiler ve Trump ın açıklamaları bu haftanın önemli temalarıdır Brexit süreci ile ilgili henüz bir plan ortaya çıkmadığından, önümüzdeki dönemde İngiltere de politik bir karmaşa sözkonusu olabilir. GBP CFTC pozisyonlamalarda daha önce görülen tarihi short pozisyonlanmalara geri dönüş yaşanması halinde, GBPUSD paritesinde yeni dip doluşumu görebiliriz. Opsiyon piyasası göstergelerinden 3 aylık 25R Risk Reversal yukarı yönlü beklentinin azaldığını göstermektedir. 6
Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri GBPUSD paritesinde 1 aylık vadede yeni dip seviye beklentisine yönelik, put opsiyon alımı. Kar: Sınırsız Zarar: Sınırlı Spot Kur: 1,2170 İşlem Tarihi İşlem 1 Mio GBP Vade Ödenecek Prim USD Kazanç USD Sınırsız 13.02.2017 GBPUSD 1,2250 Strike Put alım 13.02.2017 20.000 GBPUSD vade sonunda başabaş seviyesi olan 1,2050'nin altında kalırsa Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z 1,1950 10.000 1,1900 15.000 1,1850 20.000 1,1800 25.000 1,1750 30.000 Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır. K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye. ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak. 7
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 10/01/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.