Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 20 Eylül 2017
Piyasalarda Son Durum Küresel piyasalarda iyimser hava korunuyor. 2.500 seviyesine kadar yükselen S&P 500 Endeksi bu yıl 31. kez rekor kırmıştır. Gelişmekte olan ülkelerin temsil edildiği MSCI EM Endeksi de tüm zamanların en yüksek seviyelerinde seyretmeye devam ediyor (1.110). 20 Eylül gecesi Fed in faiz kararı açıklanacaktır. Küresel piyasalar Eylül ayında son zamanların en önemli toplantılarından birine tanık olacak. Lehman krizinden bu yana niceliksel gevşeme ( QE ) programı kapsamında gerçekleşen tahvil alımları ile birlikte Fed in bilanço büyüklüğü 4,5 trilyon Dolar ı aşmıştı. 2013 yılının Mayıs ayında, ve taper tantrum olarak bilinen dönemde Fed aylık 70 milyar Dolar tahvil alım programını sonlandıracağını açıklamıştı, son dilimini de 2014 yılının Ekim ayında gerçekleştirerek nihayet sonlandırmıştı. Bu ay gerçekleşecek olan toplantı ile birlikte de niceliksel sıkılaşma ( Quantitative Tightening ) dönemine giriyor olabiliriz. Fed in portföyünde bulunan ve vadesi gelen varlıklar itfa edilerek bilanço küçültmesine gidilecektir. İlk etapta aylık olarak 6 milyar Dolar devlet tahvili ile 4 milyar Dolar MBS varlığın itfa olmasına izin verilebilir. İngiltere Merkez Bankası (BOE), gösterge faizi aynı seviyede tutarken, politika yapıcıların kısa vadede teşvik programını daraltma ihtiyacı görebileceklerini kaydetti. Para Politikası Komitesi, beklentiler doğrultusunda, politika faizini, 2'ye karşı 7 oyla yüzde 0.25 seviyesinde tutma kararı aldı. Toplantının tutanaklarında, Para Politikası Komitesi'nin çoğunluğunuın, ekonominin tahmin edildiği şekilde gelişmesi durumunda, parasal teşviğin önümüzdeki aylarda, enflasyonuın sürdürülebilir bir şekilde hedefe geri dönebilmesi için, bir miktar geri çekilmesinin uygun olduğunu düşündüğü kaydedildi. Bu hafta Fed in toplantısı dışında ABD de önümüzdeki hafta açıklanması beklenen yeni vergi reformu da takip edilecektir. Trump'ın ülkedeki Kurumlar Vergisi oranını yüzde 35'ten yüzde 15'e indireceği konuşuluyor. Ayrıca, Almanya da haftasonu gerçekleşecek olan seçimler ile jeopolitik gelişmeler de yakından takip edilecektir. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 34,27% 33,02% 39,18% -3,86% -2,67% -4,13% -2,13% -3,56% -0,54% Haftalık: 12.09.2017 19.09.2017, aylık: 18.08.2017 19.09.2017 BIST100 Endeksi: 109.130 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 117.900 Yükseliş Potansiyeli: %12 Haftalık Beklentilerimiz Uzun süredir takip ettiğimiz 106.000 110.000 bant aralığı bu hafta aşağı yönlü kırılmıştır. Fed toplantısı ile birlikte volatilitenin de artacağını göz önünde bulundurarak, kısa vadeli bant aralığımızın alt bandını 102.500 olarak revize ediyoruz. BIST100 de Endeksten ziyade hisse bazında hareketler ön plana çıkmaktadır. Bankacılık endeksinin hedef seviyesinde haftalık bazda negatif revizyonlar gerçekleşmiştir. 118.000 olan BIST100 Endeksi nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden %12 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Kısa Vadeli Görüş 102.500 110.000 Orta Vadeli Görüş 92.000 120.000 Uzun Vadeli Görüş 88.000 120.000 3
Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 9,91 10,96 10,6% -0,5% ARCLK 22,68 26,12 15,2% -0,6% ASELS 26,40 25,33-4,1% 2,7% BIMAS 75,35 71,99-4,5% 1,1% DOHOL 0,89 0,86-3,4% 0,0% EKGYO 2,76 3,70 33,9% 0,0% ENKAI 5,09 6,02 18,2% 0,2% DOHOL 7,48 8,17 9,2% 0,0% GARAN 10,33 11,74 13,6% 0,3% HALKB 12,57 16,14 28,4% -0,7% ISCTR 7,11 8,13 14,3% -0,7% KCHOL 16,82 18,62 10,7% 0,0% KOZAL 29,58 0,0% KRDMD 2,25 2,35 4,4% 2,6% MAVI 53,30 59,98 12,5% 6,1% OTKAR 106,10 106,70 0,6% -4,7% PETKM 6,07 6,57 8,2% -0,1% SAHOL 10,36 12,94 24,9% 0,8% SISE 4,15 4,95 19,3% 0,3% SODA 5,14 6,20 20,5% -2,9% TAVHL 18,16 22,50 23,9% 0,8% TCELL 12,19 14,74 20,9% 0,0% THYAO 9,21 10,90 18,3% 3,7% TKFEN 11,46 11,79 2,8% 1,3% TOASO 30,32 33,78 11,4% 0,4% TTKOM 6,58 7,79 18,4% 0,8% TUPRS 121,60 122,80 1,0% 3,3% ULKER 20,32 23,78 17,0% 0,0% VAKBN 6,65 7,68 15,4% -0,1% YKBNK 4,37 4,82 10,2% -0,4% BIST 030 128.636 144.667 12,5% 0,3% BIST 100 104.918 117.917 12,4% 0,2% BIST BANK 172.330 197.522 14,6% -0,3% BIST SANAYI 116.336 126.120 8,4% 0,0% 4
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 Polonya Turkiye Hindistan Macaristan Meksika G.Afrika Brezilya Endonezya Rusya Cin Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Para piyasaları yeni haftaya kur ve faizde yükseliş ile başladı. ABD Merkez Bankası FED in 19-20 Eylül de gerçekleştireceği FOMC toplantısı öncesi gelişmekte olan ülke para birimlerinde kar realizasyonu ve temkinli seyir izleniyor. Hazine nin Salı günü gerçekleştirdiği ihaleler, ikinci el bono piyasası üzerinde baskı yaratırken gelişmiş ülke tahvil faizlerindeki yukarı hareket içeride faizde ki yükselişin bir diğer belirleyici unsuru oldu. Teknik olarak kur ve faizde geçen hafta bahsettiğimiz teknik bant hareketi devam ediyor. Bu bantlar Dolar/TL kurunda 3,40-3,50 ; 10 yıllık tahvil faizinde ise %10,60-10,90 olarak gözüküyor. FED in toplantısından çıkacak sonuç içeride kur ve faizin bu bandın neresinde işlem göreceği üzerinde belirleyici olacaktır. 12,00 12,00 11,50 11,50 11,00 10,50 11,00 10,50 10,00 10,00 9,50 9,50 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 9,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 19/09/17 Bono Verim Eğrisi 12/09/17 Swap Verim Eğrisi 19/09/17 Swap Verim Eğrisi 12/09/17 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-0,25-0,28-0,51-1,83-2,05-2,18-3,49-4,12-4,81 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00-7,00-6,51 1,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 19/09/17 Eurobond Verim Eğrisi 12/09/17 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 12 11,5 11 10,5 10 9,5 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri FOMC toplantısı öncesinde ABD tahvil faizlerindeki yukarı hareket devam etmektedir. ABD 10 yıllık tahvil faizinde görülen %2,20 seviyesi üzerinde kalıcılık, gelişmekte olan ülke kurları üzerinde baskı oluştururken, EUR ve GBP deki güçlü seyir DXY Dolar endeksini baskı altında tutmaktadır. USD ye karşı gelişmekte olan ülke kurlarında görülen son bozulma FOMC toplantısında iletişim değişikliği görülmediği takdirde, yerini düzeltme hareketine bırakabilir. Yurtdışı piyasalarda artan volatiliteye bağlı olarak USDTL de 3,40-3,50 bandının her iki seviyesi de test edilmiştir. 1 aylık ATM 25D Risk Reversal göstergesinde görülen yukarı yönde sert hareket 3,40 seviyesinin kısa vadede kurun dip seviyesi olabileceğine işaret etmektedir.. 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 19/09/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.