Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 04 Ekim 2017
Piyasalarda Son Durum Geçen hafta gerçekleşen Almanya seçimlerinin ardından gözler İspanya da gerçekleşen Katalan bağımsızlik referandumuna çevrilmişti. Bağımsızlık lehine sonucun kesinleşmesiyle birlikte EURUSD paritesi üzerindeki baskı sürmeye devam etmiştir. Parite kritik 1,17 seviyesine kadar gerilemiştir. Çin piyasaları ulusal tatil nedeniyle Ekim in ilk haftası kapalı kalacaktır. Ancak yeni haftaya başlarken Çin cephesinde açıklanan olumlu veriler ile birlikte küresel hisse senedi piyasalarında iyimser hava korunarak haftaya iyi bir başlangıç yapılmıştır. Çin de Ağustos ayında 51,7 olan imalat PMI rakamı Eylül ayında 52,4 olarak açıklanmıştır. Böylece 2012 den bu yana en yüksek seviyesine yükselmiş oldu. Piyasaların uzun süredir beklediği Trump vergi paketine dair detaylar da nihayet açıklanmıştır. En önemli değişiklik olarak kurumsal vergi oranının %35 ten %20 ye indirilmesi ön plana çıkmaktadır. Küçük ve orta ölçekli hisselerinin dahil olduğu Russel 2000 Endeksi Ağustos ayında 1.350 seviyesinde seyrederken, an itibariyle 1.511 e kadar yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesine yükselmiştir. Vergi paketinin açıklanmasıyla birlikte Moody s den de açıklama gecikmemiştir. Mevzu bahis vergi paketinin bütçe açığını daha da genişleteceğini, bunun da ABD kredi görünümü açısından olumsuz olabileceğini açıklamıştır. Güçlenen Dolar ile birlikte altın fiyatları son bir ayın en düşük seviyesine gerilemiştir. Kuzey Irak referandumu sonrası ham petrol hatlarının kesılme ihtimali ile brent fiyatları Temmuz 2015 ten bu yana en yüksek seviyesi olan 59,50 ye kadar yükseldikten sonra 55,50 e kadar gerilemiştir. Yeni Fed başkanlığı için şahin olarak bilinen Kevin Warsh un isminin geçmesi de Dolar ın ivme kazanmasında yardımcı olmuştur. Buna karşılık olarak ABD'de kişisel harcamalar Ağustos'ta %0.1 artarken Fed'in de takip ettiği enflasyon göstergesinin hala zayıf olduğu görüldü. ABD'de Ağustos'ta kişisel gelirler %0,2 arttı, kişisel harcamalar Temmuz'daki %0,3 artış sonrası %0,1 arttı. Beklenti gelirlerin %0,2, harcamaların %0,1 artmasıydı. Kişisel tüketim harcamaları (PCE) aylık %0,3 beklentisine karşılık %0,2 arttı. PCE Ağustos'ta yıllık %1.4 arttı (beklenti %1,5). Bu hafta Eylül ayına ait ABD istihdam verileri takip edilecektir. 2
Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 41,95% 32,98% 27,02% 2,33% -0,02% -3,58% -5,55% -10,29% -0,64% Haftalık: 26.09.2017 03.10.2017, aylık: 31.08.2017 03.10.2017 BIST100 Endeksi: 103.907 Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: 119.300 Yükseliş Potansiyeli: %15 Haftalık Beklentilerimiz Geçen hafta küresel hisse senedi piyasaları pozitif bir seyir izlemiştir. Buna karşın BIST100 Endeksi, özellikle bankacılık hisselerinin %3,5 değer kaybetmesi ile birlikte negatif ayrışmıştır. BIST100 ile MSCI EM Endeksi arasındaki yıllık getiri farkı 575 bps e inmiştir. 119.300 olan BIST100 Endeksi nin 12 aylık Bloomberg hedef seviyesi mevcut seviyeden %15 yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Bu da Ocak ayının ilk haftasından bu yana en yüksek yükseliş potansiyeli olarak dikkat çekmektedir. 102.000 seviyesini önemli destek olarak takip etmeye devam ediyoruz. 110.000 de ana direnç olarka önemini korumaktadır. Endeks 104.700 olan ara direnç seviyesinin üzerine çıkması ve kapanış yapması ile birlikte bu kritik 110.000 seviyesine doğru yeni bir hareket başlayabilir. Kısa Vadeli Görüş 102.500 110.000 Orta Vadeli Görüş 92.000 120.000 Uzun Vadeli Görüş 88.000 120.000 3
Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 9,45 10,97 16,1% 0,0% ARCLK 22,66 26,18 15,5% 0,0% ASELS 26,58 25,88-2,7% 0,0% BIMAS 74,15 72,54-2,2% 0,5% DOHOL 0,93 0,86-7,5% 0,0% EKGYO 2,71 3,71 37,0% 0,0% ENKAI 5,22 5,97 14,3% 1,1% DOHOL 8,20 8,25 0,6% 0,1% GARAN 9,74 11,79 21,1% 0,0% HALKB 12,16 16,56 36,2% 0,0% ISCTR 6,78 8,11 19,6% 0,0% KCHOL 16,56 18,94 14,4% 0,0% KOZAL 31,78 0,0% KRDMD 2,32 2,36 1,6% 0,0% MAVI 53,20 60,38 13,5% 0,7% OTKAR 103,50 107,70 4,1% 0,0% PETKM 6,15 6,81 10,7% 0,9% SAHOL 10,11 12,98 28,4% 0,0% SISE 4,16 4,94 18,8% 0,0% SODA 5,04 6,13 21,7% 0,0% TAVHL 17,42 22,73 30,5% 0,0% TCELL 12,33 14,66 18,9% 0,8% THYAO 8,94 10,99 23,0% 0,0% TKFEN 11,87 12,00 1,1% 0,0% TOASO 30,86 34,04 10,3% 0,3% TTKOM 6,63 7,81 17,7% 0,8% TUPRS 123,30 130,31 5,7% 2,0% ULKER 19,35 23,78 22,9% 0,0% VAKBN 6,23 7,72 23,9% 0,0% YKBNK 4,37 4,85 11,1% 0,5% BIST 030 127.193 146.096 14,9% 0,2% BIST 100 103.908 119.372 14,9% 0,5% BIST BANK 164.558 198.159 20,4% 0,2% BIST SANAYI 118.652 129.082 8,8% 0,8% 4
01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 01.01.17 16.01.17 31.01.17 15.02.17 02.03.17 17.03.17 01.04.17 16.04.17 01.05.17 16.05.17 31.05.17 15.06.17 30.06.17 15.07.17 30.07.17 14.08.17 29.08.17 13.09.17 28.09.17 Macaristan Endonezya Cin Polonya Hindistan G.Afrika Turkiye Brezilya Meksika Rusya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Global bono piyasasında faizler ABD tahvilleri öncülüğünde yükselmeye devam ediyor. ABD nin 10 yıl vadeli gösterge tahvili %2,35 seviyesine ulaşırken, 2 yıllık tahvil ise %1,50 oldu. Avrupa tarafında İspanya ile düşen risk iştahı çevre ülke bonolarına satış getirdi. Euro/Dolar paritesi politik risk algısının artması ile 1,1750 seviyesinde işlem görüyor. İçeride ise bono piyasasında %11 civarında konsolide olan 10 yıllık tahvil faizleri kısa vadede enflasyonun baskısı altında kalmakta. Nitekim Salı günü açıklanan yurtiçi enflasyon verileri beklentilerin bir miktar üzerinde gerçekleşmeye işaret etti. Teknik olarak Dolar/TL kurunda 3,52-3,62 bandı önümüzdeki dönemde geçerli olabilir. Aynı şekilde bono faizleri ise 10 yıllık vadede %10,90-%11,10 bileşik bandına sıkışmış durumda. Haftanın son işlem günü açıklanacak olan ABD istihdam verileri global risk iştahı kanalıyla içeride kur ve faizin yönü üzerinde belirleyici olacaktır. 12,10 12,50 11,90 11,70 11,50 11,30 11,10 10,90 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 10,70 9,50 10,50 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 9,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 03/10/17 Bono Verim Eğrisi 26/09/17 Swap Verim Eğrisi 03/10/17 Swap Verim Eğrisi 26/09/17 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-7,00-8,00-0,08-0,23-0,43-0,62-1,48-4,45-4,90-5,44-6,74-7,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 03/10/17 Eurobond Verim Eğrisi 26/09/17 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,50 12,00 11,50 11,00 10,50 10,00 9,50 9,00 8,50 8,00 7,50 12 11,5 11 10,5 10 9,5 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5
Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri DXY Dolar endeksi 50 günlük ortalama olan 92,90 seviyelerinin üzerinde tutunmaya devam ediyor. Almanya seçimleri sonrasında İspanya Katalan referandumun da siyasi risk fiyatlamalarına dahil olması nedeniyle, EURUSD paritesinde 1,1800 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanamamıştır. Fed başkanın kim olacağı ile ilgili haber akışı ise USD cephesinde takip edilecektir. EURUSD kısa vadede teknik olarak 1,1640 destek ve 1,1890 direnç seviyeleri izlenmektedir. USD/TL kuru dalgalı bir seyir izlemektedir. Geçen hafta denediği 3,5900 seviyesinin üzerini bu hafta da test etmiştir. Ancak, 200 günlük ortalamaya yakın olan bu bölgeden satış gelmektedir. %11,20 gelen yıllık TÜFE verisi sonrasında yıl sonuna kadar sıkı para politikasının korunacağı beklentisini devam etmektedir. Sıkı para politikası duruşu, yerli yatırımcıların yüksek döviz mevduat oranı ve 3,40-3,60 hareketinde, carry trade amacıyla açılmış yabancı TL long pozisyonların azalması, USDTL de son dönemde görülen hızlı yükselişin yatay trende dönmüş olabileceğini göstermektedir. Kısa vadede teknik olarak 3,54 destek 3,62 direnç seviyesi olarak izlenmektedir. 3,54 seviyesinin kırılması durumdan 3,50 seviyesi hedef haline gelecektir.. 6
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015
YASAL UYARI : Bu raporda 03/10/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.