ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Ocak 2017 2016 YILI BİST-100 ANALİZİ HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr BİST-100 2016 YILI HİSSE PERFORMANSLARI 2016 yılında BİST-100 %8,9 oranında değer kazanarak 78.139 seviyesine yükselmiş olmakla birlikte son 7 yılda yükseliş kaydedilen 4 yıl arasında en düşük artışın kaydedildiği yıl olmuştur. BİST-Sanayi endeksi 2016 yılında %15,2 lik artışla BİST-100 e göre daha iyi bir performans sergilerken BİST-Banka endeksi ise %8 lik artışla BİST-100 ün altında getiri kaydetmiştir. Diğer taraftan, BİST Hizmet endeksi ise 2016 yılını %5,1 oranında kayıpla kapamış ve BİST-100 ün de daha yüksek getiri kaydetmesini engellemiştir. Artan jeopolitik riskler ve kurlardaki sert hareketler, içinde havacılık, enerji üretimi, teknoloji perakendeciliği ve turizm hisselerini barındıran BİST-Hizmet endeksinin 2016 yılında değer kaybetmesine neden olmuştur. BİST Endeks Getirileri % 80,0% 60,0% 40,0% BİST100 BİST-Sınai BİST-Banka BİST- Hizmet 20,0% 0,0% -20,0% -40,0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Son 5 yılda endekslerin artış oranlarına bakıldığında, 2014 yılında ciddi oranda kapanan Banka ve Sanayi endeksi arasındaki farkın 2015 yılında yeniden açıldığı, 2016 yılsonunda ise farkın sınırlı da olsa azaldığı görülmektedir. Genel olarak bankaların betaları, diğer bir deyişle piyasalara karşı duyarlılığı yüksek olduğundan BİST-100 ün arttığı dönemlerde BİST-100 ün üzerinde bir artış kaydederken, BİST-100 ün düştüğü dönemlerde ise daha hızlı gerilemektedir. Diğer taraftan sanayi grubu hisselerinin ise betaları daha düşük olduğundan piyasalara karşı duyarlılığı daha düşüktür. 2015 yılında BİST-Sanayi ye göre daha yüksek düşüş kaydeden Bankacılık endeksi, 2016 yılında ise BİST Sanayi nin altında getiri kaydetmiştir. Buna bağlı olarak da BİST Bankacılık/BİST Sınai oranında gerileme devam etmiş ve 2016 yılsonunu 1,55 ile kapatarak, 2002 deki 1,40 kapanışının ardından en düşük yılsonu kapanışını gerçekleştirmiştir.
BİST-100 ü oluşturan hisse senetlerine baktığımızda, 100 hisse senedinden 65 i 2016 yılında değer kazanırken, diğerlerinin ise değer kaybettiği görülmektedir. BİST-100 e göre göreceli olarak değer kazanan şirket sayısı ise 2016 yılında 50 olmuştur. 2016 YILI BİST-100 GÖRECE GETİRİSİ EN YÜKSEK HİSSELER 2016 YILI BİST-100 GÖRECE GETİRİSİ EN DÜŞÜK HİSSELER Bist-100 Göreceli Bist-100 Göreceli Trabzonspor Sportif 123,6% 105,3% Türk Hava Yolları -32,2% -37,8% Beşiktaş Futbol Yat. 85,2% 70,0% Şekerbank -29,8% -35,5% Galatasaray Sportif 82,8% 67,8% Çelebi -29,7% -35,4% Ereğli Demir Celik 81,5% 66,6% Tesco Kipa -28,1% -34,0% Koza Madencilik 76,9% 62,3% Karsan Otomotiv -27,2% -33,2% Trakya Cam 71,1% 57,0% Ege Endüstri -25,8% -31,9% İpek Doğal Enerji 70,7% 56,7% DO-CO -23,8% -30,1% Eczacıbaşı İlaç 66,2% 52,5% Bagfaş -23,2% -29,5% Tekfen Holding 63,8% 50,4% Gözde Girişim -23,2% -29,5% Anadolu Cam 59,0% 46,0% Gübre Fabrik. -21,5% -27,9% Arçelik 54,9% 42,2% Pegasus -19,4% -26,0% Soda Sanayii 53,3% 40,7% TAV Havalimanları -18,4% -25,1% Otokar 52,7% 40,2% Park Elek.Madencilik -18,4% -25,1% Alarko Holding 52,3% 39,8% Tümosan Motor ve Traktör -18,4% -25,1% Aselsan 51,3% 38,9% Brisa -17,2% -24,0% 2016 yılında BİST-100 e göre göreceli olarak en çok değer kazanan ilk beş hisse Trabzonspor, Beşiktaş, Galatasaray, Ereğli Demir Çelik ve Koza Madencilik olmuştur. BİST-100 e göre göreceli olarak en yüksek getiri sağlayan ilk 15 hisse içinde Bankalardan herhangi bir hisse yer almamıştır. BİST-100 e göre göreceli olarak en çok değer kaybeden ilk beş hisse ise Türk Hava Yolları, Şekerbank, Çelebi, Tesco Kipa ve Karsan olmuştur. En yüksek kaybın yaşandığı Türk Hava Yolları nın hisse fiyatı 2016 yılında %32,2 oranında gerilemiştir. Rusya ile yaşanan sorunlar, terör olaylarına bağlı olumsuzluklar ve jeopolitik risklerin artması tüm havacılık sektörü hisselerinde gerilemeye neden olmuştur. En çok değer kaybeden ilk on beş hisse arasında Çelebi, Pegasus ve TAV Havalimanları da yer almıştır. 2015 yılında BİST-100 de en iyi performans gösteren hisseler arasında yer alan Tesco Kipa, Ege Endüstri, DO-CO ve Tümosan 2016 yılında ise en çok değer kaybeden ilk 15 hisse arasında yer almıştır. Öte yandan Pegasus BİST-100 de iki yıl üst üste en çok değer kaybeden ilk 15 hisse arasında yer alan yegane hisse olmuştur. Pegasus BİST-30 da 2015 yılında da en kötü performans sergileyen hisseler arasında ilk sırada yer almıştı. BİST-30 endeksinde yer alan şirketlere bakıldığında, 2016 yılında 17 hissenin BİST-100 e göre daha iyi bir performans gösterdiği görülmektedir. BİST-30 endeksinde BİST-100 e göre en iyi performans gösteren ilk 5 hisse Ereğli Demir Çelik, Tekfen Holding, Arçelik, Soda Sanayii ve Otokar olmuştur. Ereğli Demir Çelik te emtia fiyatlarındaki artış ile beklentilerin üzerinde oluşan karlılık etkili olurken, Soda da yüksek döviz pozisyonu fazlası BİST-100 den ayrışmaya neden olmuştur. Otokar daki görece yüksek artışta jeopolitik risklerin artmasına bağlı savunma sanayi hisselerinin ön plana çıkması ve Altay tankı projesi ile ilgili gelişmeler etkili olmuştur. Tekfen Holding de ise ilk çeyrek oldukça iyi kar rakamları ve yüksek yılsonu kar beklentileri ardından, taahhüt tarafında bekleyen iş portföyüne eklenen büyük projeler hissenin yukarı yönlü hareket etmesini sağlarken, üçüncü çeyrek finansallarının beklentilerin altında kalması hisse fiyatında geri çekilmelere ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2
neden olmuştur. Ancak hisse yine yılın en yüksek artış kaydeden şirketler arasında kapamıştır. BİST-30 endeksinde BİST-100 e göre en kötü performans gösteren hisseler arasında Koç grubu şirketlerinden Ford Otosan ve Yapı Kredi Bankası yer almıştır. TOFAŞ ise Egea nın ihracat performansı sebebiyle Ford Otosan dan pozitif ayrışmıştır. Öte yandan, Koç grubu hisselerinden Arçelik ise BİST-30 daki hisselerden BİST-100 e göre en iyi performans gösteren 3. hisse konumundadır. Koç Holding hisseleri de 2016 yılını BİST-100 e göre %18,3 daha yüksek getiriyle tamamlamıştır. BİST-30 da Yer Alan Hisselerin BİST-100 e Göre Göreceli Getirilerinin Dağılımı 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Sol Eksen (Pozitif) Sağ Eksen (Negatif) -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% EREGL TKFEN ARCLK SODA OTKAR TOASO SISE KOZAL PETKM KCHOL ENKAI EKGYO AKBNK ISCTR VAKBN SAHOL TUPRS GARAN FROTO KRDMD YKBNK TTKOM TCELL BIMAS ULKER HALKB CCOLA DOAS TAVHL THYAO 0% BİST-30 da yer alan telekomünikasyon şirketlerinden Turkcell ve Türk Telekom ise BİST- 100 e göre daha kötü bir performans sergilemiştir. Bunda Türk Telekom daki yüksek döviz açık pozisyonu ile Turkcell deki ortaklar arasında süren sorunlar önemli etkenler olmuştur. BİST-30 endeksi içinde yer alıp en kötü performansı sergileyen ilk beş şirket ise Türk Hava Yolları, TAV Havalimanları, Doğuş Otomotiv, Coca-Cola ve Halk Bankası olmuştur. BİST-30 endeksinde yer alan 6 bankadan Halk Bankası, Yapı Kredi ve Garanti Bankası BİST-100 e göre kötü bir performans sergilemiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3
Hisse Adı 2016 Yılı 2016 Yılı Bist- 100 Göreceli Hisse Adı 2016 Yılı 2016 Yılı Bist- 100 Göreceli Afyon Çimento AFYON 28,8% 18,3% İş GMYO ISGYO 5,0% -3,6% Ak Enerji AKENR -10,5% -17,9% İzmir Demir Çelik IZMDC 32,5% 21,6% Akbank AKBNK 19,0% 9,2% Kardemir (D) KRDMD 5,5% -3,2% Aksa AKSA -4,6% -12,5% Karsan Otomotiv KARSN -27,2% -33,2% Aksa Enerji AKSEN 17,3% 7,7% Kartonsan KARTN -14,7% -21,7% Alarko GMYO ALGYO 39,1% 27,7% Koç Holding KCHOL 28,9% 18,3% Alarko Holding ALARK 52,3% 39,8% Konya Çimento KONYA -11,9% -19,2% Albaraka Türk ALBRK -6,7% -14,4% Kordsa Global KORDS 45,9% 34,0% Alcatel Lucent Teletaş ALCTL 6,4% -2,3% Koza Altın KOZAL 33,1% 22,1% Anadolu Cam ANACM 59,0% 46,0% Koza Madencilik KOZAA 76,9% 62,3% Anadolu Efes AEFES -5,4% -13,2% Logo Yazılım LOGO 27,0% 16,6% Arçelik ARCLK 54,9% 42,2% Metro Holding METRO 34,3% 23,3% Aselsan ASELS 51,3% 38,9% Migros Ticaret MGROS 0,7% -7,5% Ayen Enerji AYEN 19,9% 10,0% Net Turizm NTTUR -9,6% -17,0% Aygaz AYGAZ 30,0% 19,3% Netaş Telekom. NETAS -10,4% -17,8% Bagfaş BAGFS -23,2% -29,5% Nurol GMYO NUGYO -11,2% -18,5% Beşiktaş Futbol Yat. BJKAS 85,2% 70,0% Odaş Elektrik ODAS 33,3% 22,3% Bim Mağazalar BIMAS -2,6% -10,6% Otokar OTKAR 52,7% 40,2% Bizim Mağazaları BIZIM -15,1% -22,1% Park Elek.Madencilik PRKME -18,4% -25,1% Borusan Mannesmann BRSAN 39,8% 28,3% Pegasus PGSUS -19,4% -26,0% Brisa BRISA -17,2% -24,0% Petkim PETKM 31,5% 20,7% Carrefoursa CRFSA 14,4% 5,0% Sabancı Holding SAHOL 12,2% 3,0% Coca Cola İçecek CCOLA -10,6% -17,9% Soda Sanayii SODA 53,3% 40,7% Çelebi CLEBI -29,7% -35,4% Şekerbank SKBNK -29,8% -35,5% Çimsa CIMSA 13,5% 4,2% Şişe Cam SISE 34,4% 23,4% Deva Holding DEVA -9,3% -16,7% T. Halk Bankası HALKB -8,4% -16,0% DO-CO DOCO -23,8% -30,1% T.S.K.B. TSKB 10,7% 1,6% Doğan Holding DOHOL 33,3% 22,4% Tat Gıda TATGD 5,6% -3,1% Doğuş Otomotiv DOAS -10,9% -18,2% TAV Havalimanları TAVHL -18,4% -25,1% Eczacıbaşı İlaç ECILC 66,2% 52,5% Tekfen Holding TKFEN 63,8% 50,4% Eczacıbaşı Yatırım ECZYT 33,0% 22,1% Tesco Kipa KIPA -28,1% -34,0% Ege Endüstri EGEEN -25,8% -31,9% Tofaş Oto. Fab. TOASO 34,5% 23,5% Emlak Konut GMYO EKGYO 19,2% 9,4% Torunlar GMYO TRGYO 30,6% 19,9% Enka İnşaat ENKAI 28,8% 18,3% Trabzonspor Sportif TSPOR 123,6% 105,3% Ereğli Demir Celik EREGL 81,5% 66,6% Trakya Cam TRKCM 71,1% 57,0% Fenerbahçe Futbol FENER 4,8% -3,8% Turcas Petrol TRCAS 1,4% -6,9% Ford Otosan FROTO 7,1% -1,7% Turkcell TCELL -1,5% -9,6% Galatasaray Sportif GSRAY 82,8% 67,8% Tümosan Motor ve TrakTMSN -18,4% -25,1% Garanti Bankası GARAN 8,8% -0,2% Tüpraş TUPRS 10,8% 1,7% Global Yat. Holding GLYHO -2,2% -10,2% Türk Hava Yolları THYAO -32,2% -37,8% Good-Year GOODY 8,9% 0,0% Türk Telekom TTKOM 0,6% -7,6% Göltaş Çimento GOLTS 4,3% -4,3% Türk Traktör TTRAK 15,6% 6,1% Gözde Girişim GOZDE -23,2% -29,5% Ülker Bisküvi ULKER -6,9% -14,6% GSD Holding GSDHO 19,2% 9,5% Vakıf GMYO VKGYO 5,1% -3,6% Gübre Fabrik. GUBRF -21,5% -27,9% Vakıflar Bankası VAKBN 14,6% 5,2% Halk GMYO HLGYO -6,1% -13,8% Vestel VESTL 24,3% 14,1% Hürriyet Gzt. HURGZ 23,3% 13,2% Vestel Beyaz Eşya VESBE 13,6% 4,3% İhlas Holding IHLAS 36,4% 25,2% Yapı ve Kredi Bank. YKBNK 4,3% -4,3% İpek Doğal Enerji IPEKE 70,7% 56,7% Yazıcılar Holdıng YAZIC 3,6% -4,9% İş Bankası (C) ISCTR 16,9% 7,3% Zorlu Enerji ZOREN -14,4% -21,4% ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4
Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma Bölümü e-mail: arastirma@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Mah. Gonca Sokağı No.22 (Emlak Pasajı) Kat.1 34330 Beşiktaş İSTANBUL +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979 Yurt Çapındaki Tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5