GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. UZUN VADELİ KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2017 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu 2017 yılına başlarken küresel piyasaların gündemindeki önemli konular arasında Donald Trump ın A.B.D. Başkanı olarak uygulayacağı ekonomi politikası ve Amerikan Merkez Bankası nın (Fed) para politikası kararları yer aldı. Trump ın Amerika da ekonomik toparlanmayı hızlandıracak adımlar atacağına yönelik beklentilerle Amerikan piyasalarına nakit girişleri olurken, Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ) piyasalarında ise görülen fon çıkışları ile karamsar bir hava hakim oldu. Trump ın, gerek yurtdışındaki üretimi ABD ye taşıma isteği ve ticareti sınırlayıcı önlemler planı, gerekse yurtiçinde altyapı harcamalarıyla iç talebi toparlamaya yönelik adımlar atacağı beklentileri küresel piyasalar tarafından öneminden fazla fiyatlandı. Bu dönemde EUR/USD paritesi son 16 yılın en düşük seviyesi olan 1.04 seviyelerini zorladı ve gelişmekte olan ülke para birimlerinde ciddi satışlar görüldü. Amerika da Şubat-Haziran arası açıklanan ekonomik verilerin beklentileri tamamen karşılayamaması, GOÜ lerde ise ekonomik büyümelerin yukarı yönlü güncellenmesiyle birlikte, 2016 yılı son çeyreğinde başlayan sermaye çıkışları yeniden GOÜ e dönmeye başladı. Bu dönemde GOÜ para birimleri ve piyasaları önemli ölçüde değer artışı gösterdi. Öte yandan Avrupa da büyüme ve enflasyon verilerinin de beklenenden daha iyi gelmesiyle birlikte EUR/USD paritesi yükselişe geçerek yılın ilk yarısını 1.14 ler seviyesinde kapattı. Türkiye tarafında özellikle yılbaşından Ocak ayı sonuna kadar yaşanan Türk Lirasındaki değer kaybı, Merkez Bankası nın para politikasındaki sıkı duruşu ve faiz artırımları ile birlikte geri alındı. Merkez Bankası, 2016 sonunda %8.00 e yükselttiği repo faizini 2017 ilk yarısında sabit tutarken, yıl içinde geç likidite faizi ve faiz koridor üst bandını kademeli olarak sırasıyla %12.00 ve %9.25 seviyesine yükselterek sıkı duruşunu korudu. Bu dönemde, dolar kuru Ocak ayında gördüğü tarihi zirvesi 3.94 seviyelerinden 3.52 seviyesine kadar geriledi. 2016 yıl sonunu yerel ve küresel piyasalardaki gelişmelerle beraber 78,000 seviyesine gerileyen BIST100 endeksi, Türk Lirasındaki değerlenmeye paralel olarak kuvvetli bir performans gösterdi ve 2017 ilk yarısında tarihi rekor olan 100 bin seviyesinden, %29 getiri ile kapattı. 2016 yılı tamamında %2.9, 4.çeyreğinde %3.5 genişleme gösteren Türkiye Ekonomisi, 2017 yılı ilk çeyreğinde, %5 ile beklentilerin oldukça üzerinde bir büyüme kaydetti. Söz konusu büyümede tüketim harcamalarında görülen güçlü performans etkili oldu. 1
Ocak ayı itibariyle artış eğilimi gösteren enflasyon, Nisan ayında %11.87 ile ilk yarının en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra yön değiştirerek Haziran ayı sonunda %10.90 a kadar geriledi. İstihdam tarafında ise Aralık ayında %12.7 seviyesinde açıklanan işsizlik rakamları, yılın ilk ayında %13 e yükseldikten sonra Şubat ve Mart aylarında sırasıyla %12.6 ve %11.7 ye kadar geriledi. 2016 yıl sonunda %10.60 seviyelerine kadar yükselen gösterge tahvil faizi, yıl içerisinde dalgalı bir görünüm sergiledi ve Haziran ayını %11.10 seviyelerinde kapattı. Yılın ikinci yarısında küresel piyasaların odağında merkez bankaları para politikalarının olması bekleniyor. Özellikle FED in yıl sonuna kadar yapmayı planladığı faiz artırımının zamanlaması ve bundan da önemlisi bilanço küçültme amacıyla atacağı adımlar piyasaları derinden etkileyecek. Yine Avrupa Merkez Bankası nın beklentilerin ötesinde iyi seyreden ekonomik veriler ışığında tahvil alım programını azaltmaya yönelik söylem ve eylemleri dikkatle takip edilecek. 2- Yatırım Politikaları ve Fon performansı İkinci çeyrekte küresel anlamda önemli siyasi ve ekonomik gelişmeler yaşandı. Son dönemlerde siyasi gelişmeler piyasaları ekonomik gelişmelerden bir hayli fazla etkiler oldu. Özellikle son dönemlerde artan jeopolitik gerilimler küresel alanda risk algısının artmasına ve yatırımcıları güvenli limanlara yönelmesine neden olmuştur. Küresel ekonominin gündemine mevcut risklerin yanı sıra jeopolitik gelişmeler de eklenmiştir. Suudi Arabistan, BAE, Bahreyn, Mısır ile başlayan ve daha sonra Libya, Yemen ve Maldivler in de katıldığı 7 ülke Katar ı teröre destek vermekle suçlayarak diplomatik ilişkilerini kestiklerini duyurmuştur. Bunun yanı sıra İran daki terör saldırıları da küresel ekonomiyi tehdit eden yeni riskler olarak ortaya çıkmıştır. Bunun yanı sıra ABD de Trump ve FED taraflarında önemli gelişmeler yaşandı. FED haziran ayında beklenen faiz artışını gerçekleştirdi. 13-14 Haziran tarihlerinde yapılan toplantıda politika faizini piyasa beklentileriyle uyumlu olarak 25 baz puan artırarak %1-1.25 aralığına yükseltti. Ayrıca Fed açık piyasa komitesi 4,5 trilyon dolarlık bilançosunu 2017 yılında daraltmaya başlayacağını açıkladı. Tutanaklarda ekonominin beklendiği yönde gitmesi halinde bilançoda normalleşmeye bu yıl başlayacağı ancak net bir tarih verilmediği görüldü. Fed tarafında durum böyleyken Trump cephesinde bir hayli çalkantılı olaylar yaşandı. İlk olarak ABD nin Paris İklim Anlaşmasından çekilme kararını açıklamıştır. Bu kararı küresel anlamda bir hayli tepki çekti. Haziran ayında gerçekleşmesi öngörülen Trumpcare oylaması Senato tarafından ertelendi. Öte yandan Trump ın damadı ve başdanışmanı Kushner ın seçim kampanyası döneminde Moskova Yönetimiyle gizli iş birliği yaptığı iddiaları gündemdeki yerini koruyor. ABD senatosu soruşturma kapsamında Kushner in savunmasını istedi. ABD de yaşanan Trump sorunsalı ve belirsizliği yatırımcıların güvenli limanlara yönelmesine neden oluyor. 2
Avrupa tarafında ise açıklanan verilere göre Avro Bölgesi ilk çeyrekte %1.7 oranında büyüdü. Avro Bölgesinde varlık alım programı ve genişleyici para politikasının etkisiyle ekonomik toparlanma güçlü seyrini sürdürmektedir. ECB'nin Mart ayından beri her ay 60 milyar avroluk tahvil ve bono alarak reel ekonomiye kredi vermesiyle ekonomi canlanmaktadır Avrupa da parasal genişleme programı 2017 yılı sonuna kadar uzatılmıştı. Türkiye tarafına baktığımızda Nisan ayında gerçekleşen PPK toplantısında TCMB Politika faizini sabit tutarken geç likidite penceresinde 50 baz puanlık artış yaparak 12.25 e yükseltti. Bu hamle ile Merkez Bankası Enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun süreceği mesajını verdi. Tahvil tarafına baktığımızda on yıllık gösterge tahvil faizi ikinci çeyrekte birinci çeyreğe göre nispeten daha düşük seviyelerde yatay seyretti ve ikinci çeyreği 10.53 seviyelerinde kapattı. İki yıllıkta da benzer durum yaşandı. Mayıs ayında Viyana da düzenlenen OPEC Zirvesi sonrasında üretim kesintisi anlaşmasının aynı miktarlarla dokuz ay daha uzatılması konusunda OPEC ve OPEC dışı katılımcı ülkeler arasında anlaşma sağlındı. Uluslararası Finans Enstitüsü petrol azaltma kararına rağmen ABD kaya petrolü ve yüksek stok düzeyi nedeniyle Brent petrol fiyatlarının sınırlı artacağını ve 2017 yılında 49-52 dolar bandında olacağını öngörmektedir. OECD Ekonomik Görünüm Haziran 2017 sayısında küresel ekonominin daha iyi olduğu ancak yeterince iyi olmadığı belirtilmiştir. 2017 küresel büyüme beklentisi %3.3'den %3.5'e yükseltilmiştir. ABD büyümesi %2.4 ten %2.1 e düşürülmüş, Avro Bölgesi büyümesi %1,6 dan %1.8 e ve Çin büyümesi %6.5 ten %6.6 ya yükseltilmiştir. Türkiye nin ise 2017 yılında %3.4 ve 2018 yılında %3.5 oranında büyüyeceği tahmin edilmiştir. 31.12.2016-30.06.2017 tarihleri arasında fon getirisi %5.57 olarak gerçekleşirken, benchmark getirisi %8.45 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıntılar için performans sunuş raporuna bakılmalıdır. Fonun karşılaştırma ölçütü; 01.01.2016-14.03.2017 arası %80 BIST-KYD DİBS Tüm endeksi, %10 BIST-KYD Repo Brüt endeksi, %5 BIST30 endeksi, %3 BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL endeksi, %1 BIST-KYD ÖSBA Sabit endeksi, %1 BIST-KYD ÖSBA Değişken endeksi 15.03.2017 tarihi itibariyle %85 BIST-KYD DİBS Uzun endeksi, %10 BIST-KYD Repo (Brüt) endeksi, %5 BIST-KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat TL endeksi dir. 3
3-Fonun İçtüzük, İzahname ve Tanıtım Formu Değişiklikleri Fonun yatırım stratejisindeki değişiklikler, yatırım stratejisi bant aralığı bilgilerine, içtüzük/izahname tadil metinlerine, uygulanan Fon Azami Toplam Gider Kesintisi ve Fon İşletim Gideri Kesintisi oranlarına ilişkin bilgiye https://www.garantiemeklilik.com.tr internet adresinden kamuyu sürekli bilgilendirme formu bölümünden ulaşılabilmektedir. 4- Fonun Dönem Sonu İtibariyle Portföy Değeri ve Net Varlık Değeri Tabloları FON PORTFÖY 30/06/2017 DEĞER TABLOSU KIYMET TÜRÜ Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Kamu Borçlanma 700,000.00 TRT010420T19 1,287,885.81 Araçları 1,000,000.00 TRT020322T17 1,053,807.52 600,000.00 TRT050220T17 574,610.88 700,000.00 TRT060121T16 1,213,622.17 1,100,000.00 TRT080323T10 971,461.13 500,000.00 TRT080720T19 508,503.82 3,700,000.00 TRT110226T13 3,905,413.27 1,000,000.00 TRT110320T18 1,013,544.59 700,000.00 TRT120122T17 705,551.52 900,000.00 TRT120325T12 813,692.70 200,000.00 TRT140922T17 189,714.86 700,000.00 TRT150120T16 732,086.76 1,000,000.00 TRT170221T12 1,044,506.06 1,600,000.00 TRT200219T11 2,215,204.06 4
1,000,000.00 TRT200324T13 1,033,923.47 1,300,000.00 TRT210721T11 2,155,948.63 1,000,000.00 TRT220921T18 980,462.00 1,300,000.00 TRT240227T17 1,402,584.42 1,200,000.00 TRT240724T15 1,172,211.70 1,500,000.00 TRT270923T11 1,429,994.99 Nominal Değer Menkul Tanımı Rayiç Değer (TL) Ters-repo 177,465.00 TRT270923T11 163,159.17 Nominal Değer Vade Tarihi Rayiç Değer (TL) Vadeli Mevduat 1,204,962.51 04.07.2017 1,204,503.41 3,904,198.62 31.07.2017 3,860,918.17 TOPLAM 29,633,311.11 NET VARLIK DEĞERİ TABLOSU 30/06/2017 TUTARI (TL) 1.Fon Portföy Değeri 29,633,311.11 Hazır Değerler (+) 2,675.20 Alacaklar (+) 10,476.09 - Diğer Alacaklar 10,476.09 Borçlar (-) 52,837.80 - Yönetim Ücreti 48,738.09 - Diğer Borçlar* 4,099.71 2.Net Varlık Değeri 29,593,624.60 Dolaşımdaki Pay Sayısı 1,035,030,422.147 3.Birim Pay Değeri 0.028592 5