Referanduma geri sayım

22 Haziran 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Referanduma geri sayım Yellen ın dünkü açıklamaları piyasada, bu yılın kalanında tek faiz artışı bekleyen altı FOMC katılımcısı arasında olabileceği yorumlarına neden oldu. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) beklentilere paralel olarak gecelik borç verme faizini 50 baz puan indirerek %9.00 seviyesine çekti. Fed Başkanı Yellen bugün Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi nde konuşacak. Gelişmekte olan piyasa para birimlerinde bugün dolar karşısında değer kazançlarının ağırlıkta olduğu karışık bir seyir görüyoruz. Makro Ekonomik Gelişmeler Fed Başkanı Yellen, dün Senato da yaptığı konuşmada 15 Haziran daki FOMC toplantısı sonrası basın açıklamasına benzer mesajlar verdi. Belirsizliklerin sürdüğünü belirten Yellen, FOMC nin ekonominin sadece kademeli faiz artışlarını mazur gösterecek bir şekilde yol alacağına beklediğine dair ifadeyi yineledi. Yellen meslektaşlarıyla birlikte ekonominin açık gelişme işaretleri gösterip göstermeyeceğini izleyeceklerini, ekonomik büyümede toparlanmanın yavaş olma ihtimalini kabul ettiklerini söyledi. Fed Başkanı son açıklanan tarım-dışı istihdam verisini kastederek bir ya da iki veriye aşırı derecede tepki vermenin doğru olmayacağını, istihdam piyasası koşullarına dair birçok göstergenin halen olumlu olduğunu gösterdi. FOMC katılımcılarının Haziran toplantısı sonrası medyan tahmini bu sene için iki tane 25 baz puanlık faiz artışına işaret ederken Yellen ın dünkü açıklamaları piyasada, bu yılın kalanında tek faiz artışı bekleyen altı FOMC katılımcısı arasında olabileceği yorumlarına neden oldu. Fed funds vadeli kontratları Temmuz sonundaki toplantıda bir faiz artışı ihtimalini %10 olarak gösterirken, ilk faiz artışı ihtimali %51 ile Şubat ta %50 nin üzerine çıkıyor. Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi dün Avrupa Parlamentosu nda yaptığı konuşmada küresel ekonominin içinde bulunduğu kırılgan durumun devam etmesi ve jeopolitik gelişmeler nedeniyle ekonomide aşağı yönlü risklerin halen önemli seviyelerde olduğunu ifade etti. Ekonomiye daha fazla teşvikin yolda olduğunu söyleyen Draghi, Avrupa Merkez Bankası nın İngiltere de Perşembe günü yapılacak referandum sonrası meydana gelebilecek tüm durumlar için hazır olduğunu, şu an için gerekli olan tüm hazırlıkların yapıldığını ifade etti. Türkiye de PPK kararı beklentilere paraleldi. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu (PPK) beklentilere paralel olarak gecelik borç verme faizini 50 baz puan indirerek %9.00 seviyesine çekti. Diğer yandan, Kurul gecelik borçlanma faizi ve haftalık repo ihale faizini sırasıyla %7.25 ve %7.50 seviyelerinde sabit tuttu. PPK nın açıklaması bir önceki açıklamayla sadece ufak farklılıklar içeriyor. Yakın dönemde küresel oynaklıklarda artış yaşandığını, fakat ekonominin şoklara dayanıklılığını artırdığını ifade eden Kurul bu dayanıklılığı temel alarak ölçülü bir sadeleştirme adımı atıldığını açıkladı. Kurul bu açıklamasında enflasyonda görülen düşüşe sebep olarak işlenmemiş gıda enflasyonundaki olumlu hareket dışında çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmeyi de gösteriyor. Bir önceki açıklamada çekirdek enflasyon eğilimindeki iyileşmenin sınırlı olması likidite politikasında sıkı duruşun korunması için gerekçe olarak sunulmuştu. Bugünkü açıklamaya göre hizmet enflasyonundaki ve birim işgücü maliyetlerindeki gelişmeler Kurul tarafından likidite politikasında sıkı duruşun korunması gerektiği şeklinde yorumlanmış. Ertelenen Fed faiz artışı beklentileri ve enflasyonda gıda fiyatları kaynaklı düşüş Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizinde son dört ayda toplamda 175 baz puan indirim yapmasına olanak sağladı. Merkez Bankası nın önümüzdeki aylarda gecelik borç verme faizinde indirime devam etmek isteyeceği görüşündeyiz. Kredilerin uzun yılların en düşük hızıyla artıyor olması Merkez Bankası nı kredi ve mevduat faizlerinin en önemli belirleyici faizi olan gecelik borç verme faizinde indirime yöneltiyor. Sene başında %12.6 olan yıllık bazda ticari kredi büyüme oranı 10 Haziran itibariyle %9.7'ye gerilemiş durumda. Tüketici kredileri ise bir yıl öncesine göre sadece %5.5 artmış bulunuyor. Kur etkisinden arındırılmış toplam kredi büyüme hızı ise %8.3'e geriledi. Bu seviye 2010 başından bu yana en düşük toplam kredi büyüme hızı. Kredi büyüme hızları reel olarak düşünüldüğünde çok daha düşük seviyelerde. Hatta tüketici kredileri bir yıl öncesine göre reel olarak daralıyor. Küresel ortam izin verdikçe faiz indirilirken küresel algının bozulması ve liranın değer kaybı baskısı altına girmesi durumunda Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizini 175 baz puan indirdikten sonra lirayı 26 milyar dolar civarında düşük net döviz rezervi ile koruması daha zor görünüyor. Merkez Bankası nın büyümeye zarar vermemek için, gerekebilecek faiz artışları konusunda temkinli olacak olması yılın kalanında Fed kaygılarının yeniden devreye girmesi durumunda lirada volatilitenin faiz indirimlerinin başladığı döneme göre daha yüksek olabileceğine işaret ediyor. Fed Başkanı Yellen bugün Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi nde konuşacak. Türkiye de bugün piyasaları önemli ölçüde etkileyebilecek bir veri bulunmazken ABD de Mayıs ayı mevcut konut satışları verisi

açıklanacak. Konut satış verisinin de İngiltere de yapılacak referandum öncesinde piyasayı etkilemesi beklenmemeli. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 22 Haziran Çarşamba 10:00 Türkiye TÜİK tüketici güven endeksi Haz 68.8 17:00 ABD Yellen ABD'de Kongre'de konuşuyor 17:00 ABD Mevcut konut satışları May 5.53 milyon 5.45 milyon 23 Haziran Perşembe İngiltere AB üyeliği referandumu 11:00 Euro Bölgesi Markit imalat PMI Haz G 51.4 51.5 15:30 ABD Chicago Fed ulusal aktivite endeksi May 0.1 16:45 ABD Markit imalat PMI Haz G 50.6 50.7 17:00 ABD Yeni konut satışları May 570 bin 619 bin 24 Haziran Cuma 11:00 Almanya IFO iş ortamı endeksi Haz 107.4 107.7 14:30 Türkiye Reel kesim güven endeksi Haz 109.8 14:30 Türkiye Kapasite kullanım oranı (m.a.) Haz % 75.4 15:30 ABD Dayanıklı mal siparişleri May G %-0.6 %3.4 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar İngiltere de dün IG/Survation tarafından açıklanan bir ankette ülkenin AB de kalmasını isteyenlerin oranı %45, ayrılmayı isteyenlerin oranı %44 olarak açıklandı. Küresel hisse senedi piyasalarında önceki üç günde İngiltere nin birlikte kalacağı beklentileriyle görülen yükseliş sonrasında momentum zayıfladı. Gelişmiş piyasa hisse senetlerinden oluşan MSCI World endeksi dün %0.3 yükselirken Almanya DAX endeksi %0.4 arttı. ABD de S&P 500 endeksi günü %0.27 artışla 2089 puanda tamamladı. Asya borsaları bugün genel olarak hafif değer kazançları gösterirken, Nikkei 225 endeksi yendeki değer kazancıyla %0.46 ekside. S&P 500 vadeli endeks kontratı yatay bir seyir izliyor. Dolar son günlerdeki değer kaybı sonrası dün küresel olarak değer kazandı. EurUsd paritesi günü %0.6 düşerek 1.1242 de tamamlarken parite bu sabah 1.1260 civarında. Sterlinin sert yükseliş sonrasında dün dolar karşısında %0.3 değer kaybettiğini belirtelim. ABD 10-yıllık tahvili ve altın, İngiltere nin AB de kalacağı beklentilerinin güvenli limanlara olan ilgiyi azaltmasıyla değer kaybetmeye devam etti. 10-yıllık tahvil faizi 2 baz puan yükselerek günü %1.71 de tamamlarken, altın fiyatı %1.7 düşüşle 1268 dolara geriledi. Altının ons fiyatı bu sabah 1264, Brent petrolün varili 51 dolar civarında. İngiltere de yarın yapılacak ve Cuma erken saatlerde sonuçları açıklanması beklenen referanduma dair beklentiler küresel piyasaların seyrinde etkili olmaya devam edecek. Yurtiçi Piyasalar BİST 100 endeksi dün günü 77531 puanda yatay tamamlarken, bankacılık endeksi (%+0.41) faiz indiriminin de etkisiyle sanayi endeksine (%-0.41) daha iyi bir performans gösterdi. Asya piyasalarında momentumun zayıflaması BİST 100 endeksinin güne yatay seviyelerde bir açılış yapabileceğine işaret ediyor. Küresel piyasalarda dolarda son günlerde görülen zayıflık dünkü faiz indiriminin liraya şimdilik olumsuz yansımasını engellerken, lira yarım dolar ve yarım Euro dan oluşan döviz sepeti karşısında %0.2 değer kazandı. Günü 2.9100 seviyesinde bitiren dolar kuru bu sabah yatay seyrediyor. Gelişmekte olan piyasa para birimlerinde bugün dolar karşısında değer kazançlarının ağırlıkta olduğu karışık bir seyir görüyoruz. Lira cinsi 10-yıllık tahvil faizinin dün 8 baz puan yükselerek günü %9.62 de, 2-yıllık faizi ise 1 baz puan düşerek %9.06 seviyesinde tamamladı. 22/06/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 402 0.30 2.1 2.1-8.0 0.7 438 351 15.3 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,830 0.14 1.9 1.9-1.6 2.3 18,189 15,370 15.6 US S&P 500 Index 2,089 0.27 1.8 2.6-1.6 2.2 2,133 1,810 16.7 US NASDAQ Composite Index 4,844 0.14 1.6 1.6-6.0-3.3 5,232 4,210 19.3 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 399 0.13 1.3 0.9-15.3-3.0 471 356 14.3 Euro STOXX 50 Index 2,967 0.83 0.2-2.5-17.5-9.2 3,714 2,673 12.9 UK FTSE 100 Index 6,227 0.36 1.1 0.4-8.8-0.3 6,873 5,500 15.6 Germany DAX Index 10,016 0.54 1.0-0.1-12.6-6.8 11,802 8,699 12.0 France CAC-40 Index 4,367 0.61 0.3-1.3-12.6-5.8 5,218 3,892 13.9 Spain IBEX 35 Index 8,667 0.23-1.2-2.9-23.8-9.2 11,613 7,746 13.5 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,098-0.4-3.8-5.3-21.2-15.4 20,953 14,866 15.5 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,024 0.4 2.3-4.0-35.5-18.4 4,968 2,761 12.5 Korea KOSPI Index 1,990 0.4 2.2-0.2-3.2 1.5 2,111 1,801 10.0 India SENSEX 30 Index 26,820 0.0 6.0 5.8-3.3 2.7 28,578 22,495 16.2 Latin Amerika Argentina Merval Index 13,681 4.6 8.1 9.5 18.1 17.2 14,597 8,660 11.0 Brazil Bovespa Index 50,838 1.0 2.2 2.3-5.6 17.3 54,978 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,904 0.1 0.7 1.3 13.9 8.1 1,977 1,570 6.7 South Africa JSE Index 52,955-0.1 0.6 0.7 1.5 4.5 54,761 45,976 15.6 Turkey ISE 100 Index 77,531 0.0 1.5-3.5-7.1 8.1 86,931 68,230 8.2 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.126 1.124 1.122 1.118 1.134 1.086 1.171 1.052 GBP 1.468 1.465 1.450 1.412 1.582 1.474 1.582 1.384 CHF 0.962 0.962 0.990 0.975 0.921 1.002 1.033 0.924 CAD 1.28 1.28 1.31 1.32 1.23 1.38 1.47 1.23 JPY 104.51 104.75 110.15 112.38 123.37 120.22 125.28 103.55 Asya CNY 6.59 6.59 6.55 6.51 6.21 6.49 6.60 6.20 INR 67.61 67.49 67.45 66.64 63.52 66.15 68.79 63.31 KRW 1,155.39 1,157.02 1,190.13 1,161.18 1,098.97 1,175.06 1,245.13 1,101.88 Latina Amerika BRL 3.41 3.41 3.52 3.68 3.08 3.96 4.25 3.06 COP 2,975.69 2,975.69 3,052.00 3,071.07 2,535.80 3,174.50 3,452.55 2,548.72 MXN 18.64 18.62 18.35 17.59 15.34 17.21 19.44 15.36 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 63.88 63.91 66.84 68.66 53.94 72.52 85.96 53.66 ZAR 14.72 14.71 15.63 15.34 12.10 15.47 17.92 12.05 TRY 2.911 2.910 2.975 2.876 2.666 2.917 3.075 2.628 22/06/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 9.93 11.57 2-Yil 9.06 9.07 9.79 10.13 9.94 10.86 3-Yil 9.09 9.13 9.88 10.06 9.87 10.93 5-Yil 9.40 9.32 10.13 10.05 9.74 0.00 10-Yil 9.62 9.54 10.28 10.13 9.60 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.71 1.69 1.84 1.88 2.37 2.27 Japonya -0.15-0.15-0.12-0.12 0.43 0.26 Büyük Britanya 1.29 1.24 1.45 1.45 2.10 0.00 Almanya 0.05 0.05 0.16 0.19 0.88 0.63 Fransa 0.42 0.42 0.50 0.55 1.25 0.00 Italya 1.45 1.43 1.47 1.29 2.15 1.59 İspanya 1.50 1.48 1.56 1.53 2.11 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,267-0.1 1.2 3.8 6.8 19.4 1,316 1,046 Gümüş 17.25-0.3 4.3 13.1 6.3 24.5 18.0 13.6 Brent Petrol 50.9 0.6 4.5 25.8-19.6 36.6 65 27 ABD Tipi Ham Petrol 50.18 2.7 5.1 26.1-15.9 35.5 61.57 26.05 R/J CRB Endeksi 193 0.0 4.8 11.5-13.5 9.6 227 155 LME Bakır 4,670 0.0 2.0-5.6-17.4-0.7 5,838 4,318 22/06/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 22/06/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5