Moody s ten değişiklik beklemiyoruz

10 Nisan 2015 Moody s ten değişiklik beklemiyoruz ABD de 4-haftalık ortalama işsizlik başvurusu rakamı Haziran 2000 den bu yana en düşük seviyeye geriledi ve henüz enflasyon yaratmasa da istihdam piyasasının canlı olduğuna işaret etti. Dolardaki genel güçlenme dün liraya da olumsuz yansıdı. Euro Bölgesi ve ABD de bugün açıklanması beklenen birinci derece önemde bir veri bulunmuyor. Moody s in görünümün iyileştirilmesi veya notun indirilmesi için 5 Nisan da yayınladığı raporda koşullar vermesi bugün Türkiye ile ilgili bir değişiklik ihtimalinin oldukça düşük olduğuna işaret ediyor. Makro Ekonomik Gelişmeler Yunanistan dün IMF ye yapması gereken borç geri ödemesini yaparken, İngiltere Merkez Bankası Para Politikası Kurulu piyasa beklentilerine paralel olarak %0.5 düzeyindeki politika faizi ve 375 milyar sterlin seviyesindeki tahvil alım programında değişiklik yapmadı. ABD de dün açıklanan verilere göre 4 Nisan ile biten haftada işsizlik maaşı başvuruları 283 bin kişilik piyasa beklentisine genel olarak paralel biçimde 281 bin kişi olarak gerçekleşti. Daha az dalgalanma gösteren 4-haftalık ortalama rakamın ise Haziran 2000 den bu yana en düşük seviyeye gerilediği ve henüz enflasyon yaratmasa da istihdam piyasasının canlı olduğuna işaret ettiği görülüyor. Euro Bölgesi ve ABD de bugün açıklanması beklenen birinci derece önemde bir veri bulunmuyor. İngiltere de TSİ 11:30 da açıklanacak Şubat sanayi üretiminin Ocak ta kaydedilen yıllık bazda %1.9 artış sonrası %1.3 genişleme gösterdiği tahmin ediliyor. Başbakan Ahmet Davutoğlu dün yaptığı açıklamada Başbakan Yardımcısı Ali Babacan ın üç dönem kuralı nedeniyle 7 Haziran sonrası kabinede yer almaması durumunda ülkede kriz meydana gelmesi gibi bir beklentinin oluşmasının doğru olmadığını söyledi. Dışardan bakanlığın söz konusu olabileceğini ama yenilere yer açılması gerektiğini söyleyen Başbakan, Ali Babacan ın kabinede yer almayabileceği sinyalini verdi. Reuters ın AK Partili kaynaklarına dayandırdığı haberine göre göre Borsa İstanbul Eski Başkanı İbrahim Turan Ali Babacan ın yerinde Hazine den sorumlu bakan olarak görev yapabilir. Türkiye de bugün 10:00 da açıklanacak Şubat cari açığı için piyasa beklentisi 2.8 milyar Usd (CNBC-e anketi) seviyesinde. Dış ticaret rakamları Şubat ayında cari açıkta Aralık ve Ocak aylarında görülene göre çok az bir daralma olabileceğine işaret ediyor. HSBC Portföy Yönetimi olarak tahminlerimiz cari açığın geçen yılın aynı ayına göre 0.4 milyar Usd düşüşle 3 milyar Usd ye gerileyebileceğine işaret ediyor. Bu da enerji ve altın hariç tutulduğunda bu 12-aylık birikimli cari fazlanın 7.5 milyar Usd den 6 milyar Usd ye daralmış olabileceği anlamına geliyor. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody s bugün piyasalar kapandıktan sonra Türkiye için kredi notu değerlendirmesi yayınlayabilir. Moody s olası açıklama tarihleri olan 8 Ağustos ve 5 Aralık ta Türkiye nin kredi notuna ilişkin bir değerlendirme yapmamayı tercih etmişti. Kuruluş Türkiye nin uzun vadeli döviz cinsi tahvilleri 16 Mayıs 2013 ten bu yana BBB- ile yatırım yapılabilir seviyede değerlendirirken, geçen yıl 11 Nisan da not görünümünü durağandan negatife çekmişti. Kuruluşun bir değerlendirme yapması durumunda notta ve not görünümünde değişiklik yapmayacağını tahmin ediyoruz. Piyasada para politikası bağımsızlığına dair olumsuz algı yaratabilecek açıklamaların sona ermesi notta değişiklik yapılmaması için ana nedenlerden birisi durumunda. Moody s in olası bir not değişikliği için 7 Haziran da gerçekleştirilecek olan genel seçim sonuçlarını beklemeyi tercih edebileceği görüşündeyiz. Moody s in 5 Nisan da yayınladığı Türkiye değerlendirmesi sonrası Türkiye nin kredi notu ve görünümünde değişiklik yapmayacağı görüşümüzü korumuştuk. Moody s in görünümün iyileştirilmesi veya notun indirilmesi için raporda koşullar vermesi bugün bir değişiklik yapılmama ihtimalinin oldukça yüksek olduğuna işaret ediyor. Günün veri açıklamaları: Saat Ülke Veri Dönem Bekl. Önceki 10:00 Türkiye Cari açık Şub 2.8 m. Usd 3.3 m. Usd 11:30 İngiltere Sanayi üretimi (y.d.) Şub %1.3 %1.9 Türkiye Moody's Türkiye kredi notu açıklaması P - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim

Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar Avrupa borsaları Avrupa Merkez Bankası nın tahvil alım programının getirdiği iyimserlikle dün de yükselmeye devam etti. Euro STOXX 50 endeksi %1, Almanya DAX endeksi %1.1 artış gösterdi. ABD borsaları ise dün yükselen petrol fiyatlarının enerji sektörü hisselerini desteklemesi ile yükseldi. DJ ve S&P 500 endeksleri sırasıyla %0.3 ve %0.4 artış gösterdi. Nikkei 225 endeksi bu sabah %0.22 artıda, DJ ve S&P 500 vadeli endeks kontratları ise yatay seyrediyor. ABD 10-yıllık tahvil faizi istihdam piyasasında toparlanmanın hızla devam ettiğine işaret eden haftalık işsizlik maaşı başvuruları sonrasında yükselerek günü 5 baz puan artışla %1.96 seviyesinde tamamladı. Diğer yandan, Almanya 10-yıllık tahvil faizi dün yatay bir kapanış yaptı (%0.16). Dolar endeksi (DXY) dün %1.2 yükselirken, EurUsd paritesi %1.1 düşerek günü 1.0660 seviyesinde tamamladı. Parite sabah 1.0680 civarında işlem görüyor. Brent petrol fiyatı dün %1.3 artarak günü 56.8 Usd den tamamlarken, bu sabah yatay seyrediyor. Güçlü dolar dün altının ons fiyatının %0.6 gerileyerek günü 1195 seviyesinde tamamlamasını sağladı. Altın fiyatları konusundaki uzun vadeli negatif görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, jeopolitik riskler aşırı tedirginlik yaratacak boyutlara gelmedikçe olası yükselişlerin kısa süreli olabileceğini düşünüyoruz. Yurtiçi Piyasalar BİST 100 endeksi dün %0.86 yükselerek günü 83,514 puandan tamamlarken, %1.09 artan sanayi endeksi dün bankacılığa (%0.48) göre daha iyi bir performans gösterdi. Seçim sürecine yaklaşılmasıyla birlikte politik belirsizliklerin artması, seçim sonrasında ise ihtiyaç duyulan ekonomik reformlardan ziyade başkanlık sistemi tartışmalarının gündemi işgal etme ihtimalinin yüksekliği, ekonomik aktivitenin yavaş seyretmesi, Fed in faiz artırım süreci yaklaşılırken TL nin hem Merkez Bankasının izlediği politikalar hem de artan politik riskler nedeniyle kırılgan kalabilecek olması nedeniyle son günlerdeki yükseliş sonrası hisse senedi piyasası için görüşümüz nötr. 2 ve 10-yıllık tahvil faizleri dün sırasıyla %8.80 (2 baz puan) ve %8.23 e (+4 baz puan) yükseldi. Tahvil piyasası için pozitif değerlendirdiğimiz PPK ve FOMC kararları ile Cuma günü açıklanan zayıf tarım-dışı istihdam verisi sonrası tahvil faizlerinde yukarı yönün sınırlı olduğu görüşündeyiz. Döviz kurundaki artışa rağmen tahvil faizlerinde tepkinin sınırlı kalması da bu yönde işaretler veriyor. Dün dolar ruble ve rupiah hariç tüm GOP para birimleri karşısında değer kazandı. UsdTry %0.8 artarak günü ABD piyasasında 2.6196 seviyesinde tamamladı. Lira dün sepet karşısında ise %0.2 değer kaybetti. Dolar kuru sabah saatlerinde 2.6160 civarında ve GOP para birimleri karşısında karışık bir seyir gösteriyor. Kurda 7 Haziran daki genel seçimler öncesi dalgalı bir seyir olası olsa da alımlar için daha uygun seviyelerin beklenebileceği görüşündeyiz. UsdTry de 2.6250 ilk direnç konumunda. 10/04/2015 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 434 0.4 4.0 5.4 5.3 6.2 434 387 16.2 ABD US Dow Jones Industrial Average 17,959 0.3 1.7 1.2 9.3 8.3 18,289 15,855 15.8 US S&P 500 Index 2,091 0.4 2.3 2.3 11.7-88.3 2,120 1,814 17.0 US NASDAQ Composite Index 4,975 0.5 2.4 5.8 18.9 141.6 5,042 3,946 20.6 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 459 0.1 5.0 9.1-6.4-4.8 507 410 15.8 Euro STOXX 50 Index 3,782 1.0 6.0 24.3 18.8 767.6 3,782 2,790 15.8 UK FTSE 100 Index 7,015 1.1 4.7 7.9 5.7 123.0 7,065 6,073 15.7 Germany DAX Index 12,166 1.1 5.8 26.1 28.0 85.3 12,219 8,355 15.2 France CAC-40 Index 5,209 1.4 6.7 24.6 17.2-46.9 5,209 3,789 16.3 Spain IBEX 35 Index 11,735 0.7 7.6 20.7 11.9 174.6 11,772 9,371 16.1 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 19,957 0.1 6.9 16.0 39.6 4,171.4 20,006 13,885 18.8 Shanghai Stock Exchange Composite Index 4,205 1.4 22.1 22.2 90.8-64.9 4,210 2,084 15.4 Korea KOSPI Index 2,083 1.2 4.9 8.2 4.2-77.6 2,093 1,876 10.0 India SENSEX 30 Index 28,838-0.2 0.4 5.0 27.0 1,405.4 30,025 22,247 16.1 Latin Amerika Argentina Merval Index 11,510 2.1 17.1 36.1 77.7 113.5 12,599 6,234 11.0 Brazil Bovespa Index 53,803 0.3 11.4 10.2 5.1 527.1 62,305 45,853 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,668-1.0 0.1 10.0 23.6 10.9 1,848 1,260 6.0 South Africa JSE Index 52,985 0.3 1.7 8.2 9.7 3,693.8 53,615 46,068 16.5 Turkey ISE 100 Index 83,514 0.9 7.1-4.7 15.3 67.8 91,806 71,167 10.0 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce 2013 Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.068 1.067 1.072 1.184 1.381 1.379 1.399 1.046 GBP 1.472 1.473 1.510 1.516 1.675 1.210 1.719 1.464 CHF 0.976 0.977 0.998 1.014 0.882 1.558 1.024 0.741 CAD 1.26 1.26 1.27 1.19 1.09 0.99 1.28 1.06 JPY 120.51 120.39 121.04 118.50 101.88 105.26 122.03 100.82 Asya CNY 6.21 6.21 6.26 6.21 6.20 7.75 6.28 6.11 INR 62.36 62.25 62.78 62.33 60.14 6.21 63.89 58.34 KRW 1,092.77 1,092.60 1,122.68 1,089.68 1,041.55 3.50 1,137.46 1,008.37 Latina Amerika BRL 3.06 3.06 3.10 2.63 2.19 2.36 3.31 2.19 COP 2,497.86 2,497.86 2,628.29 2,416.97 1,927.91 2.66 2,699.75 1,839.30 MXN 15.07 15.06 15.58 14.60 13.07 13.10 15.67 12.82 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 51.67 52.17 62.46 62.04 35.65 32.87 79.17 33.55 ZAR 11.94 11.92 12.31 11.49 10.46 60.74 12.53 10.27 TRY 2.618 2.613 2.632 2.295 2.121 11.553 2.649 2.062 10/04/2015 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Sonu Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce 2013 Turkiye bono piyasasi (%) 6-Ay 9.39 9.17 9.11 5.43 9.57 8.03 2-Yil 8.59 8.64 8.71 7.30 9.81 8.72 3-Yil 8.28 8.20 8.55 7.17 9.70 7.86 4-Yil 8.28 8.25 8.48 7.25 9.80 9.99 10-Yil 8.18 8.09 8.22 7.22 10.05 7.97 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.96 1.90 2.13 1.94 2.69 3.03 Japonya 0.35 0.35 0.46 0.27 0.61 0.74 Büyük Britanya 1.57 1.58 1.80 1.60 2.69 0.32 Almanya 0.16 0.16 0.23 0.49 1.57 1.76 Fransa 0.45 0.44 0.52 0.78 2.08 0.54 Italya 1.30 1.25 1.22 1.88 3.20 0.82 İspanya 1.24 1.19 1.24 1.72 3.21 1.88 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,197 0.2 3.0-2.1-8.7-0.7 1,345 1,131 Gümüş 16.32 0.4 4.1-1.1-17.4-98.6 21.6 14.4 Brent Petrol 57 0.5 0.8 13.5-47.3-48.7 116 45 ABD Tipi Ham Petrol 50.81 0.0 5.2 5.1-51.0-11.4 107.73 42.03 R/J CRB Endeksi 216 0.0 0.0-4.2-30.2 305.7 313 207 LME Bakır 5,995 0.0 4.0-1.6-9.4 2,507.0 7,212 5,340 10/04/2015 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 10/04/2015 Günlük Yatırım Bülteni 5