Bu akşam Yellen konuşuyor

14 Ekim 2016 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. Bu akşam Yellen konuşuyor TCMB verileri yurtiçi yerleşiklerin Moody s not indirimi sonrası geçen hafta döviz mevduatlarını azaltmaya devam ettiğini gösterdi. Bireyler döviz mevduatlarını 1.1, banka-dışı şirketler ise 0.8 milyar dolar azalttı. Dolar kuru, dün gelişmekte olan piyasa para birimlerinde gün içinde görülen satışında etkisiyle 3.1130 a kadar yükselerek yeni bir rekor kırdı. ABD de günün en önemli verisi bugün açıklanacak olan Eylül ayı perakende satışlar verisi olacak. Fed Başkanı Yellen ın bu akşam TSİ 20:30 da Kriz Sonrası Makroekonomik Araştırma konulu bir konuşma yapacağını belirtelim. Dövizde panik alımları yapılmasının sakıncalarına dair uyarımızı yinelemek istiyoruz. Makro Ekonomik Gelişmeler Dün dolar kuru yeni bir rekor kırarken, veriler, yurtiçi yerleşiklerin Moody s not indirimi sonrası geçen hafta döviz mevduatlarını azaltmaya devam ettiğini gösterdi. Bireyler döviz mevduatlarını 1.1, banka-dışı şirketler ise 0.8 milyar dolar azalttı. Böylece 15 Temmuz sonrasında bireyler toplamda 9.9, şirketler ise 3.4 milyar dolar döviz satmış oldu. Bireylerin döviz mevduatlarının Mayıs 2015 sonrası en düşük seviye olan 86.6 milyar dolara kadar düştüğünü belirtelim. Diğer yandan, yabancı yatırımcılar geçtiğimiz hafta hisse senedi ve tahvil piyasasından sırasıyla 15 ve 754 milyon dolar çıkış yaptı. Hisse senedi ve tahvil piyasasına sene başından bu yana net girişler böylece sırasıyla 709 milyon dolar ve 3.305 milyar dolara geriledi. Diğer yandan, Moody s not indirimi sonrasında ana olarak itfa edilen bir eurobond nedeniyle 1.2 milyar dolar çıkış görülen Hazine eurobond larına geçen hafta 28 milyon dolar yabancı yatırımcı girişi görüldü. Çin de bu sabah açıklanan verilere göre yıllık TÜFE enflasyonu %1.3 ten Eylül de %1.9 a yükseldi. Enflasyon böylece %1.6 seviyesindeki piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmış oldu. Diğer yandan, %-0.8 den %-0.3 e yükselmesi beklenen yıllık üretici fiyatları enflasyonu %0.1 olarak açıklanarak sürpriz şekilde artıya geçti. Çin de üretici fiyatları yıllık bazda 2012 Ocak ayı sonrasında ilk defa artmış oldu. ABD de günün en önemli verisi bugün açıklanacak olan Eylül ayı perakende satışlar verisi olacak. Ağustos ta bir önceki aya göre %0.3 düşen perakende satışların artan otomobil satışları ve akaryakıt fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle Eylül de %0.6 artması bekleniyor. Diğer yandan, büyüme hesabında doğrudan kullanılan ve gıda, otomobil, akaryakıt ve inşaat malzemelerini dışarda bırakan kontrol grubunda satışların ise Ağustos taki %0.1 düşüş sonrasında %0.3 artması bekleniyor. ABD de bugün ayrıca Ekim ayı Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak. Fed Başkanı Yellen ın bu akşam TSİ 20:30 da Kriz Sonrası Makroekonomik Araştırma konulu bir konuşma yapacağını belirtelim. Yellen ın mevcut para politikası ile ilgili mesaj verip vermeyeceği sürpriz olacak. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 10 Ekim Pazartesi 10:00 Türkiye Sanayi üretimi (mev. ve takvim etk. arı.; a.d.) Ağu %5.5 %9.4 %-7.2 11 Ekim Salı 12:00 Almanya ZEW beklenti endeksi Eki 4.0 6.2 0.5 Finansal Piyasalarda Öne Çıkanlar Global Piyasalar 17:00 ABD İstihdam piyasası koşulları endeksi Eyl 1.5-2.2-1.3 12 Ekim Çarşamba 10:00 Türkiye Cari denge Ağu -1.4 milyar Usd -1.8 milyar Usd 0.3 milyar Usd 21:00 ABD Fed FOMC toplantı tutanakları 13 Ekim Perşembe Çin İhracat / İthalat (Usd y.d.) Eyl %-3.3 / %0.6 %-10 / %-1.9 %-2.8 / %1.5 15:30 ABD Haftalık işsizlik maaşı başvuruları 8 Eki 253 bin 246 bin 246 bin 14 Ekim Cuma 04:30 Çin TÜFE enflasyonu (yıllık) Eyl %1.6 %1.9 %1.3 15:30 ABD Perakende satışlar (oto ve yakıt hariç; a.d.) Eyl %0.3 %-0.1 17:00 ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Eki G 92.0 91.2 20:30 ABD Fed Başkanı Yellen konuşacak G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Fed in faiz artışı beklentilerinin artmış olması ve Sterlin e dair kaygılara dün ihracatın oldukça keskin bir hızda düşmesinin Çin ekonomisine ve dolayısıyla küresel ekonomiye dair kaygıları artırması eklenince risk alma iştahı zayıf seyretmeye devam etti. Dün MSCI tüm dünya endeksi küresel hisse senedi piyasalarında %0.5 düşüşe işaret ederken, DAX ve S&P endeksleri günü sırasıyla %1.04 ve %0.31 düşerek tamamladı. Risk iştahında düşüş güvenli liman olarak görülen

enstrümanlara ilgiyi artırırken, ABD 10-yıllık tahvil faizi son haftalardaki yükseliş sonrası dünü 3 baz puan düşerek %1.74 te tamamladı. 10-yıllık faizi bu sabah Asya da %1.77 ye yükselmiş durumda. Fed fonları vadeli kontratlarında yılsonuna kadar ABD de 25 baz puanlık faiz artışı yapılması ihtimalinin %68 den hafif bir düşüşle %6.6 ya gerilediğini belirtelim. Dolarda seyir dün sakinleşirken, doların altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçen dolar endeksi (DXY) günü %0.5 düşerek 97.5 seviyesinde bitirdi. DXY bu sabah 97.8 civarında. EurUsd paritesi dün 1.0986 ya kadar gerilerken, paritenin günü %0.4 artışla 1.1050 de tamamladığını belirtelim. Diğer yandan, dün sterlin dolar karşısında %0.4 yükseldi ve GbpUsd paritesi günü 1.2250 de bitirdi. JP Morgan gelişmekte olan piyasalar kur endeksi dün günü yatay seviyede tamamladı. Asya hisse senedi piyasaları bu sabah karışık bir seyir izlerken, Nikkei 225 endeksi yenin bugün dolar karşısında değer kaybetmesi ve bunun ihracatçı şirket karları üzerindeki olası etkisiyle %0.49 yükseliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı ise yatay. Yellen ın bu akşam yapacağı konuşma son günlerde yaşanan mini panik sonrasında küresel piyasalarda seyri değiştirmeye aday. Dün %0.2 yükselerek günü 1258 dolarda tamamlayan ons altın bu sabah 1256 dolara gerilerken, Brent petrolün varil fiyatı bu sabah 52.2 dolara yükselmiş durumda. Yurtiçi Piyasalar Dolar kuru, dün gelişmekte olan piyasa para birimlerinde gün içinde görülen satışında etkisiyle 3.1130 a kadar yükselerek yeni bir rekor kırdı. Fakat lira halen sepet bazında Eylül 2015 te gördüğü zayıflığı aşmış durumda değil. Gelişmekte olan piyasa para birimlerinin daha sonra değer kazanmasıyla UsdTry rekkor seviyesinden gerileyerek günü değişim göstermeden 3.0860 da tamamladı. Lira, döviz kuru sepeti karşısında ise %0.2 değer kaybetti. UsdTry bu sabah 3.0900 civarında. Gelişmekte olan piyasa para birimleri ise dolar karşısında karışık bir seyir izliyor. BİST 100 endeksi günü %0.84 düşerek 76810 puanda bitirirken, dolar cinsi MSCI Türkiye endeksinin (%-1.0) dün MSCI EMEA dan 0.4 puan daha az değer kaybettiğini belirtelim. Dün %10.02 ye kadar yükselen lira cinsi 10-yıllık tahvil faizi, dolar kurunun tarihi zirvesinden sarkmasıyla gerilese de günü 5 baz puan yükselerek %9.99 da bitirdi. Dolar endeksi (DXY) ve UsdTry ye dair momentum göstergeleri yükselişin çok hızlı gerçekleştiğine işaret ediyor. Diğer yandan, dün günlük bültenimizde paylaştığımız gibi OPEC ve OPEC üyesi olmayan ülkeler arasında hangi ülkenin petrol üretiminden ne kadar feragat edeceğine dair belirsizlik sürüyor. Bu nedenle petrolde kısa sürede önemli bir yükseliş olmayabilir. Diğer yandan, dün artan Çin ekonomisi kaygıları gibi nedenlerle Fed faiz artışı ihtimali fiyatlamasında, dolayısıyla dolar endeksinde göreceli bir düşüş olabilir. Bunları biz de sadece birer ihtimal olarak görüyoruz ama hızlı fiyatlamalar sonrasında fiyatlamaya ters yöndeki haberler daha fazla dikkat çekebiliyor. Bu nedenle dövizde panik alımları yapılmasının sakıncalarına dair uyarımızı yinelemek istiyoruz. Bununla birlikte, Fed kaygılarının sürdüğü ortamda Merkez Bankası nın lira baskı altındayken 20 Ekim Perşembe günü yapacağı toplantıda gecelik borç verme faizinde indirim yapması liraya dair algıyı bir kademe daha bozabilir. Yine de o noktaya kadar panik alımlarından uzak durmak iyi bir seçenek olabilir. 14/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 2

Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) 410-0.46-0.2-0.3 2.5 2.7 425 351 15.3 ABD US Dow Jones Industrial Average 18,099-0.25 0.2-2.3 6.9 3.9 18,668 15,451 15.4 US S&P 500 Index 2,133-0.31 0.3-1.4 6.9 4.3 2,194 1,810 16.6 US NASDAQ Composite Index 5,213-0.49 1.1 3.7 9.0 4.1 5,343 4,210 19.8 Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) 387-0.75-2.4-1.1-8.8-5.8 437 354 14.1 Euro STOXX 50 Index 2,975-1.10 0.0 0.6-6.8-9.0 3,524 2,673 13.1 UK FTSE 100 Index 6,978-0.66 4.7 4.6 11.3 11.8 7,130 5,500 15.2 Germany DAX Index 10,414-1.04 0.3 3.4 5.0-3.1 11,431 8,699 12.4 France CAC-40 Index 4,405-1.06 0.4 0.7-4.4-5.0 5,012 3,892 13.5 Spain IBEX 35 Index 8,609-0.90-1.3 0.9-14.2-9.8 10,632 7,580 13.0 Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 16,848 0.44 0.7 2.1-5.8-11.5 20,012 14,864 16.2 Shanghai Stock Exchange Composite Index 3,188-0.53 0.7-0.3-6.7-13.9 3,857 2,761 13.0 Korea KOSPI Index 2,026 0.54 1.3 0.5 0.8 3.3 2,074 1,818 10.0 India SENSEX 30 Index 27,620-0.08-2.6-0.8 3.1 5.8 29,077 22,495 16.2 Latin Amerika Argentina Merval Index 17,235 0.16 11.0 10.2 58.5 47.6 17,268 9,200 12.2 Brazil Bovespa Index 61,119 0.16 7.6 10.0 30.8 41.0 61,756 37,046 10.0 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1,976-0.85-1.4 1.8 14.7 12.2 2,063 1,583 6.3 South Africa JSE Index 50,495-2.04-4.4-4.9-4.8-0.4 54,761 45,976 14.5 Turkey ISE 100 Index 76,810-0.84-0.3-7.3-3.2 7.1 86,931 68,230 8.0 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR 1.103 1.105 1.122 1.102 1.147 1.086 1.162 1.052 GBP 1.219 1.225 1.319 1.318 1.548 1.474 1.551 1.175 CHF 0.988 0.986 0.977 0.983 0.950 1.002 1.035 0.942 CAD 1.32 1.32 1.32 1.30 1.29 1.38 1.47 1.25 JPY 104.08 103.70 102.56 104.91 118.83 120.06 123.77 98.92 Asya CNY 6.73 6.73 6.68 6.69 6.35 6.49 6.73 6.31 INR 66.86 66.80 67.15 67.14 64.81 66.22 68.97 64.63 KRW 1,135.31 1,129.70 1,128.15 1,139.47 1,137.02 1,176.39 1,245.85 1,086.41 Latina Amerika BRL 3.18 3.18 3.31 3.28 3.81 3.96 4.17 3.07 COP 2,917.01 2,917.01 2,976.75 2,923.01 2,927.00 3,174.50 3,453.55 2,784.46 MXN 18.95 18.93 19.09 18.60 16.47 17.20 19.94 16.34 Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB 63.01 63.03 65.25 63.71 62.70 71.90 85.98 56.86 ZAR 14.26 14.25 14.39 14.57 13.24 15.48 17.94 13.01 TRY 3.088 3.086 2.984 3.016 2.914 2.918 3.114 2.758 14/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 3

Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 10.65 11.57 2-Yil 8.95 8.92 9.00 8.60 10.65 10.86 3-Yil 9.07 9.09 9.09 8.72 10.79 10.93 5-Yil 9.51 9.47 9.45 8.95 10.53 0.00 10-Yil 9.99 9.94 9.76 9.09 10.27 10.74 Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD 1.74 1.77 1.73 1.55 1.97 2.27 Japonya -0.06-0.06-0.02-0.23 0.30 0.26 Büyük Britanya 1.02 1.04 0.91 0.83 1.76 0.00 Almanya 0.04 0.07 0.07 0.01 0.54 0.63 Fransa 0.33 0.36 0.37 0.23 0.91 0.00 Italya 1.38 1.42 1.32 1.25 1.63 1.59 İspanya 1.11 1.06 1.10 1.22 1.79 1.77 Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1,256-0.2-4.8-6.1 6.0 18.3 1,375 1,046 Gümüş 17.44-0.2-7.6-13.8 8.1 25.8 21.1 13.6 Brent Petrol 52.2 0.4 10.9 9.7 6.2 40.1 54 27 ABD Tipi Ham Petrol 50.84 0.8 13.2 10.6 9.0 37.3 51.67 26.05 R/J CRB Endeksi 189 0.0 4.8 0.2-5.3 7.4 200 155 LME Bakır 4,712 0.0 1.3-4.2-11.1 0.1 5,348 4,318 14/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 4

Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Geçmiş performans gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Bu dokümanın tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olan herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 14/10/2016 Günlük Yatırım Bülteni 5